浅析应付账款付款时机的策略选择.docx

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浅析应付账款付款时机的策略选择

浅析应付账款付款时机的策略选择

名目

内容摘要……………………………………………………………………………3

Abstract……………………………………………………………………………4

一、引言……………………………………………………………………………5

二、商业信用的差不多内涵…………………………………………………………5

（一）商业信用的差不多内涵及要紧形式………………………………………5

（二）商业信用的条件…………………………………………………………6

（三）商业信用的评判…………………………………………………………7

三、应对账款付款时机的理论判定………………………………………………7

（一）购货企业借入资金成本率低于舍弃现金折扣成本……………………7

（二）购货企业短期投资收益率高于舍弃现金折扣成本……………………8

（三）购货企业短期投资收益高于延期付款成本……………………………8

（四）购货企业因缺乏资金而延期付款………………………………………10

四、案例分析：

应对账款付款时机的选择………………………………………10

五、结论……………………………………………………………………………13

参考文献（References）……………………………………………………………14

致谢…………………………………………………………………………………15

内容摘要：

随着我国社会主义市场经济体制的建立和市场竞争的加剧，商业信用正日益广泛推行，成为企业筹集短期资金的要紧方式。

2008年在信贷紧缩政策下，中小企业由于难以从金融机构和民间借贷市场获得所需资金，因此专门大程度上需要依靠商业信用。

商业信用最典型最常见的形式是应对账款（赊购商品），通过赊购商品长期免费占用供货企业的资金，缓解了本企业资金短缺的压力、节约了资金成本。

然延期占用供货企业资金也可能损

害本企业的声誉，阻碍正常的生产秩序。

作为购货企业面临着如何策略选择应对账款付款时机那个重要的课题。

本文从商业信用的差不多理论动身，基于供货方是否提供现金折扣的考虑，权衡折扣优待与急需现金之间的利弊得失，综合分析对方和企业自身状况，将延期付款天数（信用期后）作为本文讨论的关键。

依照相关理论深入对延期付款成本的研究，提出延期付款成本由供货企业应收账款成本、购货企业舍弃现金折扣缺失额以及购货企业造成供货企业现金短缺的成本构成的观点。

通过权衡延期付款成本与购货企业短期投资收益额，得出延期付款最大限度的时刻即最佳付款时机，并通过案例实证分析。

关键词：

商业信用、应收账款成本、现金折扣、应对账款

Abstract:

Asthefoundationofourcountry'ssocialistmarketeconomicsystemandtheaggravationofmarketcompetition,commercialcreditisincreasinglywidespreadimplemented,becomingthemainformforanenterpriseraisingashort-termfunds.Inthepoliciesofcreditcrunchin2008,becauseofthedifficultyofobtainingthenecessaryfundsfromfinancialinstitutionsandnon-governmentallendingmarket,smallandmedium-sizedenterprisesrelyoncommercialcredittoalargeextent.Accountspayable（creditproducts）isthemosttypicalandthemostcommonformofcommercialcredit,anditeasestheoftheenterprises'pressureoftheshortageoffundsandsavesthecostofcapitalviacreditproducts'long-termfreeoccupationofsupplyenterprises'funds.However,extensionofoccupationofsupplyenterprises'fundsmayalsodamagethereputationoftheenterpriseandimpactthenormalproductionorder.Aspurchasingenterprises,theyfaceaimportantissueabouthowtochoosethetimingofpaymentofaccountspayable.

Thispaperstartsfromthebasictheoryofcommercialcredit,basesontheconsiderationswhetherthesuppliersprovidecashdiscount,countsthecostbetweendiscountandcashinurgentneed,analysesthesituationsyntheticallyofoppositepartyandtheirownsituation,makesdaysdeferredpayment（aftercreditperiod）asthekeythatthisarticlediscusses.Inaccordancewiththerelevanttheories,costofdeferredpaymentisstudiedindepth,andanideaiscomeupwiththatcostofdeferredpaymentareconsistedofthecostofaccountsreceivablefromsupplyenterprises,purchasingenterprisesgivingupthecashdiscountandcoststhatpurchasingenterprisesmakesupplyenterprisesinthestateofcashshortages.Bybalancingthecostofdeferredpaymentandtheamountofshort-terminvestmentincomeofpurchasingenterprises,aconclusionisdrawnthatthemaximumtimeofdeferredpaymentisthebesttimeofpayment,anditisconfirmedandanalysedbysomeexamples.

Keywords:

commercialcredit,thecostofaccountsreceivable,cashdiscounts,accountspayable

一、引言

在企业经营过程中，假如现有资金不能满足经营的需要，则能够采取商业信用和短期借款的方式来筹集所需资金。

据介绍2008年在信贷紧缩政策下，为保持优质客户资金供应，银行会把中小企业贷款份额挤掉，贷款指标压缩造成银行可借贷资金趋紧，促使贷款门槛提高，这让中小企业不得不转向民间借贷市场。

温州大展进出口董事长徐慧说“温州中小企业借贷，差不多上可不能考虑银行，一样差不多上在民间借贷市场上寻求资金”。

然而民间金融生态也随着连续从紧的货币政策发生了巨变。

从长三角到珠三角，众多中小企业开始感受到资金紧缺的严冬，许多地区甚至达到了月利10分的程度。

但即使如此高的利率，还不一定能贷到。

不健全的金融治理体制和不对称的市场信息导致资金紧张的中小企业难以从金融机构和民间借贷市场获得所需资金。

在这种情形下中小企业专门大程度上需要依靠商业信用。

通过有效地利用商业信用，中小企业不仅做到了买卖还融集了资金，缓和了本企业资金短缺的状况。

诚然在猛烈的市场竞争中，购货企业（作为购货方的企业）通过长期免费占用供货企业（作为供货方的企业）的资金能够缓解本企业资金短缺的压力、节约资金成本，然而延期占用供货企业资金也可能损害购货企业的声誉，同时也容易阻碍到购货企业正常的生产秩序。

购货企业必须通过认确实衡量、比较再做出决定,选择对自身最为有利的付款时机。

在衡量比较过程中，购货企业不可幸免会遇到一系列的策略选择问题，许多购货企业商业信用利用失败确实是在这些策略选择上显现了失误。

因此在日趋猛烈的市场经济环境下，分析应对账款付款时机的策略选择对购货企业具有重要意义。

（1）应对账款的治理由业务性向分析性进展。

科学的选择付款时机有利提高决策的准确性，从而提高企业利润，增加股东财宝，使企业在猛烈竞争的市场中处于不败之地。

（2）加强企业营运资金的治理。

应对账款属于企业短期信用融资，应该加以充分利用，解决资金短期周转困难，来提高企业资金利用率。

二、商业信用的差不多内涵

（一）商业信用的差不多内涵及要紧形式[2]

商业信用是在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。

理论上企业利用商业信用融资比金融机构更具有成本优势。

钟田丽、陈静、高源实证研究发觉：

我国大企业和中小企业在利用商业信用方面没有显著性性差异。

其结论是提供商业信用数量较多的中小企业其猎取的商业信用也较多,说明信用状况较好的中小企业有能力较多的利用商业信用[1]。

商业信用的要紧形式有应对账款、预收账款、应对票据。

1.应对账款

应对账款是企业购买物资暂未付款而欠对方的账项。

这种方式有利于供货企业促销，而对购货企业来说，延期付款则等于向供货企业借用资金购进商品，能够补偿购货企业临时的资金短缺。

它不同于应对票据，没有正式法律凭据，完全依靠企业之间的信用关系来维系，一旦购货企业资金紧张，就会造成长期拖欠，甚至形成三角债或多角债，因此采纳这种方式差不多上建立在购货企业信用的基础上。

2.预收账款

这也是一种典型的信用形式。

预收账款是指供货企业按照合同或协议规定在扶持商品之前向购货企业收取一部分货款或全部货款，而商品在一定时期后交付，这实质上相当于供货企业向购货企业借入了一笔资金。

这种形式多存在于生产周期长，单位商品价值高，供货紧缺的行业，如造船业（轮船）、专用机床制造业（电梯）。

供货企业向购货企业分期预收货款，以缓和供货企业资金占用过多的矛盾。

3.应对票据

应对票据是企业进行延期付款商品交易时开具的反映债券债务关系的票据。

依照承兑人的不同分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种，支付期最长不得超过6个月。

应对票据能够带息也能够不带息。

其利率一样比银行借款的利率低，且不用保持相应的补偿余额和支付协议费用，因此应对票据的筹资成本通常低于银行借款成本。

然而到期必须归还，延期便要交付罚金，因而风险较大。

（二）商业信用的条件

商业信用条件是指销货单位应付款时刻和现金折扣的具体规定。

企业在利用商业信用进行短期筹资时，应依照信用条件加强商业信用的治理，以降低筹资成本和筹资风险。

是否享受现金折扣的决策准则是享受时在优待期最后一天支付，舍弃时在信用期最后一天支付。

1.有现金折扣（双方存在信用交易延期付款提早付款能享受现金折扣）

商业信用一样有现金折扣，以鼓舞买方按期或提早付款，现金折扣一样为发票面额的1%—5%。

按照这种信用条件购货企业若提早付款，能享受一定的现金折扣，但即使舍弃现金折扣购货企业也必须在一定时刻内付清账款。

如“2/10，n/30”便是一种信用条件，它是指在10天内付款能够享受2%现金折扣，不管是否享受现金折扣，都必须在30天内付清帐款。

购货企业在确定是否要利用现金折扣期后信用期之前这一段时刻的短期信用时，应该比较因舍弃现金折扣而使用该笔资金的筹资机会成本和同期银行借款的利息，假如前者大于后者，购货企业应享受现金折扣，假如后者大于前者，购货企业应舍弃现金折扣。

2.无现金折扣（双方存在商业信用，延期付款但不提供现金折扣）

在这种信用条件下，供货企业承诺购货企业在交易发生后一定时期内按发票面额支付货款，如“N/45”，它是指必须在45天内按发票金额付清账款。

依照商业惯例这种条件的信用期专门短，一样为30—60天。

对这笔应对账款购货企业不必承担利息费用，因此购货企业应该对其加以充分利用，而不提早付款，因为提早付款并不能享受现金折扣的优待。

因此企业也不能拖欠货款而阻碍企业的信誉，从而丧失供应商。

（三）商业信用的评判[4]

1.优点

商业信用筹资是一种自然性筹资，相伴商品交易而自然产生，不需要为此专门办理筹资手续，使用比较方便。

与银行借款筹资相比，商业信用限制条件较少，选择余地较大。

假如没有现金折扣或企业使用不带息票据则企业使用商业信用筹资并不发生筹资成本。

2.缺点

商业信用筹资期限较短；对赊购商品引起的应对账款，假如舍弃现金折扣，舍弃现金折扣的机会成本大大高于银行的利息；由于我国信用体系不完善，企业内部信用制度不健全，商业信用的偿债风险较大，表现在企业间相互拖欠严峻及企业合同违约率极高。

三、应对账款付款时机的理论判定

在日趋猛烈的市场经济环境下,购货企业（作为购货方的企业）通过长期免费占用供货企业（作为供货方的企业）的资金能够缓解了本企业资金短缺的压力、节约资金成本，然而延期占用供货企业资金也可能损害购货企业的声誉，同时也容易阻碍到购货企业正常的生产秩序。

购货企业必须通过认确实衡量、比较再做出决定,选择对自身最为有利的付款时机。

在衡量比较过程中，购货企业不可幸免会遇到一系列的策略选择问题，许多购货企业商业信用利用失败确实是在这些策略选择上显现了失误。

为了使购货企业付款时机的选择具有科学性，就必须依照购货企业以及供货企业的财务活动来充分考虑。

依照购货企业的现有条件和进展目标以及市场需求的变化，对不同筹集渠道以及方式分析比较，运用专门的方法进行分析，选择能够满足购货企业正常生产经营需要，同时资金成本最低，收益最大最合理的付款时机。

同时要将阻碍购货企业财务活动的外部条件比如当经济从繁荣进入萧条时期以及相关货币政策等因素考虑进来。

基于获得不同信用要负担不同的代价,财务人员选择应对账款付款时机时分两种情形考虑，即供货企业不提供现金折扣与提供现金折扣的情形。

关于供货企业不提供现金折扣的情形，购货企业筹资不负担成本，将付款时刻推迟到信用期限内的最后一天。

而关于供货企业提供现金折扣的情形，企业则需权衡折扣优待与急需现金之间的利弊得失来确定应对账款的付款时机。

（一）购货企业借入资金成本率低于舍弃现金折扣成本

当购货企业能够以低于舍弃现金折扣成本的利率借入资金，则应该在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受折扣，即享受免费信用。

免费信用额为货款扣除现金折扣后的金额，企业可不能由于享受信用而付出成本代价。

现在购货企业无需在折扣期内提早付款，应该充分运用供货企业所提供的信用优待，将付款日推迟到折扣期内的最后一天，如此在最大限度时刻内利用供货企业的资金而又可不能缺失现金折扣。

（二）购货企业短期投资收益率高于舍弃现金折扣成本

当购货企业将应对账款用于短期投资，该短期投资收益率高于舍弃现金折扣成本（隐含利息成本），则应该舍弃现金折扣去追求更高的收益。

同时购货方也因此承担舍弃现金折扣而造成的机会成本，即隐含利息成本。

现在购货企业应将付款日推迟到信用期限内的最后一天。

在最大限度时刻内利用供货企业的资金，以降低舍弃现金折扣的成本，同时又不损坏作为良好客户的声誉。

其中舍弃现金折扣成本的一样公式如下：

公式1.

*

蒋宗良2003年研究得出：

公式2.账款资金成本率=（资金占用成本/资金占用净额）*（360/资金有偿占用天数）。

其结论是当付款条件形式复杂时，公式1只能解决某一特定条件问题，而公式2是一个广义的公式[3]。

本文只考虑简单形式的付款条件，故采纳公式1。

（三）购货企业短期投资收益高于延期付款成本

当购货企业将应对账款用于短期投资收益高于购货企业延期付款成本，且购货企业虽无生产经营资金短缺，但临时也无法获得银行贷款及其他资金来源，则能够考虑将应对账款的付款时刻推迟到信用期后以追求更高的收益。

在信用期后选择合适的付款时机，最大限度时刻内利用供货企业的资金，同时又连续保持与供货企业的业务关系。

然而应对账款的付款时刻推迟到信用期后的第几天才是合适的付款时机？

购货企业应该综合分析，既要分析企业自身状况，又要了解对方的状况。

做到知己知彼，权衡利弊得失以选择合适的付款时机。

从供货企业的角度看，赊销行为如同一把双刃剑，有利于提高供货企业的市场竞争能力，促进销售，增加收益，减少存货资金占有从而降低存货的治理成本。

但购货企业不提供正式借据，完全依靠企业之间的信用来维系，一旦购货企业资金紧张，就会造成长期拖欠，给供货企业造成一定的经济缺失。

采纳这种方式赊销商品供货企业就必须把握购货企业的财务、信誉等情形，权衡增加的收益和相关的成本，制定出最佳的信用政策，以保证资金的按期收回。

赊销是能给供货企业带来收益的，然而供货企业因为赊销获得的利润能否抵减购货企业延期付款所造成的缺失呢？

假如能够抵减那么购货企业延期付款的成本将降低。

然而通过黄爱华、俞凯对应收账款收益的研究[11]，本人分析得出：

给供货企业带来利润的前提是购货企业在供货企业规定的信用期范畴内付款，因此由赊销带来的利润不能抵减购货企业延期付款即信用期外所造成的缺失。

另外张舰对应收账款成本作出结论：

应收账款拖欠造成的隐形缺失包括应收账款机会成本、治理成本、坏账成本及应收账款的时刻价值。

关于因企业出口而形成的应收账款存在着汇率风险，专门是目前人民币不断升值，延后收款会给企业造成汇兑缺失[5]。

本论文不考虑企业出口情形,因此供货企业应收账款的成本即为坏账缺失、机会成本及治理费用三者之和。

综上所述，购货企业延期付款的成本由供货企业应收账款投资的机会成本、坏账缺失、治理费用以及供货企业因购货企业造成的现金短缺成本所构成；供货企业提供现金折扣，购货企业还会发生折扣缺失。

购货企业延期付款导致供货企业付出的代价均被供货企业转嫁到购货企业，通过加收利息、不再提供赊销、降低信用等级、要求顾客提供一些附件（信用保证金）等惩处措施表现出来。

所述成本具体内容如下：

1.治理成本

治理成本是指支付对客户信用情形进行调查的费用，账户记录和保管的费用，应收账款的催收费用、收账费用和收集费用。

其中收账费用是治理费用的重要组成部分，包括客户延期付款给企业增加的治理费用，如：

向客户发出贷款差不多到期的提示通知、法律诉讼、以及收回过期应收账款所作出的一切努力费用。

而正是这些前期的调研和后期的治理导致单位资金贷给中小企业要比贷给大企业付出更高的成本。

这些成本会转嫁给中小企业，形成资本市场上的信誉成本。

因此治理成本等于资本市场的信誉成本[6]。

依照金融机构可在人民银行制定的利率浮动区间内按照市场原则自主确定贷款利率的规定，结合小企业猎取贷款的利率的实际情形，可选取中国小企业猎取贷款的平均利率与大企业猎取贷款的平均利率的差额来度量小企业在资本市场上的信誉成本。

据载2008年建行浙江分行90%的小企业实行贷款利率上浮，平均上浮20%以上，最高上浮达70%。

平均执行利率高于大企业贷款利率1.5个百分点。

公式：

治理成本=信誉成本=1.5%*购货企业应对账款额*（t+信用期）/360

2.机会成本

机会成本是指企业由于持有应收账款而舍弃投资于其他项目所猎取的收益，例如：

投资有价证券便有一定的利息收入，这种因投资应收账款而舍弃其他投资的收入确实是应收账款的机会成本。

有的文献也称之为应收账款的应计利息或资金成本。

基于最优方案与次优方案的商品销售利润相等的基础上，其运算方法有多种，本文采纳销售收入法，即以实现的销售收入作为应收账款投资额运算机会成本的一种方法[7]。

公式：

应收账款的机会成本=销售收入/360*平均收款期限*机会成本率=购货企业的应对账款额/360*平均收款期限*机会成本率

平均收款期=（折扣期+信用期）/2

（其中机会成本率即利息率、股息率或投资酬劳率，可用供货企业最可能投资的项目的投资酬劳率来运算）[8]

3.坏账成本

应收账款是基于商业信用而产生的，由于客户破产、解散、财务状况恶化、拖欠时刻较长等缘故导致企业部分应收账款无法收回，这确实是坏账缺失成本。

这部分成本一样于应收账款的数量成正比，即应收账款越多，这部分成本也越大，为幸免发生坏账成本供货企业按规定应该以应收账款余额的一定比例提取坏账预备。

企业采纳”账龄分析法”计提坏账预备,不同账龄执行相应的坏账缺失率。

公式:

坏账缺失=赊销收入*估量坏账缺失率[9]

4.现金短缺成本

购货企业拖欠货款还可能造成供货企业现金短缺。

由购货企业造成供货企业现金短缺的成本是指供货企业企业由于现金持有不足，缺乏必要的现金储备，不能满足业务开支所需，为了连续经营，企业不得不重新组织资金投入生产。

在使用这些资金时，企业必须承担繁重的用资费用和筹资费用，即资金的贷款利息与相关经办费用[6]。

本文相关经办费用忽略不计。

公式：

由购货企业造成供货企业现金短缺的成本=购货企业应对账款额*短期贷款年利率*t/360

公式组合：

购货企业应对账款用于短期投资收益额=购货企业应对账款额*短期投资收益率*（信用期+t）/360

购货企业舍弃现金折扣的缺失额=购货企业应对账款额*折扣百分比

供货企业应收账款的治理成本=信誉成本=1.5%*购货企业应对账款额*（t+信用期）/360

供货企业应收账款的机会成本=销售收入/360*平均收款期限*机会成本率=购货企业的应对账款额/360*平均收款期限*机会成本率

供货企业应收账款的坏账缺失=赊销收入*估量坏账缺失率

由购货企业造成供货企业现金短缺的成本=购货企业应对账款额*短期贷款年利率*t/360

综上公式：

当：

购货企业短期投资收益=购货企业舍弃现金折扣的缺失额+供货企业的应收账款成本+由购货企业造成供货企业现金短缺的成本

通过相关已知条件求出延期天数t，得出购货企业应该将付款时刻推迟到信用期后的第t天，以追求更高的收益，降低延期付款所造成的缺失，最大限度时刻内利用供货企业的资金，同时又连续保持与供货企业的业务关系。

（四）购货企业因缺乏资金而延期付款

当购货企业因为缺乏资金而把应对账款推迟到超过信用期期限付款，比如当购货企业需要资金有季节性，因为在最需要资金的时期才推迟了应对账款的支付。

现在购货企业需要在降低了的舍弃折扣成本与延期付款带来的缺失之间做出选择。

假如两家以上的企业提供不同信用条件,则应通过权衡舍弃折扣成本的大小,选择成本最小的一家[10]。

同时需要注意当购货企业不得已推迟应对账款的付款时刻时，应该将自身情形如实告知供货企业以猎取供货企业的谅解。

四、案例分析：

应对账款付款时机的选择

（一）案例一：

A企业（购货企业）资金实力较弱，为一家小规模企业，B企业是一家财务实力雄厚的大企业。

A企业以1/10,N/30的信用条件从B企业（销货企业）购入物资1