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价值投资读书笔记
价值投资读书笔记
【篇一：
价值投资读书心得v1】
价值投资读书心得
一、关于价值投资的书
推荐关于价值投资的书：
1.1《证券分析》，1.2《聪明的投资者》，1.3《怎样选择成长股》；
2.1《巴菲特股票投资策略》，2.2《巴菲特的护城河》，2.3《巴菲特与索罗斯的投资习惯》；
3.1《投资者的未来》，3.2《彼得林奇的成功投资》，3.3《股市真规则》；3.4《股票作手回忆录》
二、彼得林奇的成功投资
2.1投资准备
如果你不能事先确定好你的投资目标，又不能坚持自己的投资理念的话，你将会成为一个潜在的股票市场牺牲品。
难怪人们在房地产市场上赚钱而在股票市场上赔钱。
他们选择房子时往往要用几个月的时间，而选择股票只用几分钟。
事实上，他们在买微波炉时花的时间也比选择股票时多。
2.2投资网络股的三种方法
20世纪70年代初期的经济萧条时期，我首次掌管麦哲伦基金公司，那时无论是对经济前景乐观还是悲观的人，都不会想到华尔街的大牛市行情会给相信它的人带来如此巨额的收益，给怀疑它的人带来如此巨大的损失。
那时的道琼斯指数非常低迷，沮丧的投资者必须不断提醒自己说不可能永远存在熊市行情，而那些有耐心的投资者一直抱着手中的股票和共同基金等了15年。
现在，我们也应该提醒自己说，牛市行情也不会永远存在，并且在两种市场中都需要有等待的耐心。
因特网对世界的影响程度远远超过了第一次工业革命。
铁路、电话、汽车、飞机和电视机都对人类的生活产生了深远的影响，或者至少对世界1/4的富裕人口产生了影响。
这些新行业造就了新公司，但是只有极少数的公司生存下来并垄断了整个行业。
同样的情况可能也会出现在网络业。
就像汉堡快餐业和石油服务业分别被麦当劳和schlumberger公司垄断了
一样，网络业也会被一两家大公司垄断。
在投资网络股时有三种方法可以避免买进一种前景看好但市值很高的股票。
第一种方法类似于早期的“铁镐和铁锹”理论：
在淘金热潮涌动的时候，大多数的淘金者都失败了，但是向淘金者出售铁镐、铁锹、帐篷和牛仔服的人却发了大财。
依据该理论，你现在可以投资这种非网络公司：
它们从网络拥塞中间接受收益（包裹邮递业就是一个明显的例证）；你还可以向生产网络交换机和相关设备的制造行业进行投资。
第二种方法是购买所谓的“开拓网络业务的传统公司”的股票。
这是指一家有着真实营收和合理股价的非网络公司正在开发网络业务。
第三种方法是购买“附带收益”公司的股票。
“附带收益的公司”是指通过使用因特网而消减了成本，简化了作业，并且更加赚钱的公司。
20年前，超级市场中就已经安装了扫描器。
这不仅减少了超市中的偷窃行为，而且还可以更有效地管理存货。
生物技术行业是一个小公司林立的行业。
我对高科技行业的厌恶情绪使得我经常嘲笑典型的生物技术企业：
通过发行股票赚到1亿美元，拥有这些资金、100位博士研究人员以及99架显微镜，却最终没有赚到一分钱。
当然，人们普遍认为在新世纪里生物技术可以像上世纪电子技术那样对人类的生活产生深远影响。
现在许多生物技术公司都有了营业收入，大约有36家公司还有了盈利，同时另外52家企业正在朝这个目标努力。
第一章
现在当我回首这些往事时发现，很显然学习历史和哲学比学习统计学对从事投资的帮助更大。
股票投资是一门艺术，而不是一门科学，因此一个受过严格量化教育的人在投资时往往会有更大的不利。
第二章
当面临在一家默默无闻的公司的股票上大赚一笔和确保在一家已被认可的公司的股票上损失较少这两种选择时，无论是典型的共同基金管理人员、养老基金管理人员，还是公司资产组合管理人员都回欣然选择后者。
能赚大钱固然好，但在投资时更为重要的是当你的投资策略失败时，要让自己的损失尽可能少。
华尔街有一条不成文的规则：
“如果你是因为购买imb的股票使得客户的资金遭受损失，你永远不会因此而丢掉你的饭碗。
”（个人投资者就不会存在这样的问题）
第六章
对病人来说特效药就是可以药到病除的药，而对投资者来说的特效药则是病人要不断服用才能让病情稳定的药。
整整一天的时间我都在研究股票走势图。
我一直留有股票长期走势土册，一本在我办公室里，一本在家里，这可以提醒我记住那些重要和让人羞辱的事件。
共同基金公司出现了历史上从未有过的繁荣。
富达公司不是一家上市公司，但dreyfus如何？
1977年这家公司的股票为40美分，到了1986年其股价接近40美元，9年时间涨了100倍，并且上涨所经历的时间大部分是在市场衰退的时候。
franklin的股票涨了138倍，federated在被aetna人寿保险公司收购之前股价涨了50倍。
第七章
一个婴儿的任何一位亲人都可能已经发现帮宝适牌纸尿裤是如何的受欢迎，恰恰在包装盒上印着有宝洁公司生产。
但是，是不是凭着帮宝适受欢迎这一点，就应该马上去买宝洁公司的股票？
如果你已经开始研究宝洁公司的情况，就会发现这是一家非常大的公司，而帮宝适的销售收入只占整个公司销售收入的一小部分。
公司的六种类型：
稳定缓慢增长型，大笨象型，快速增长型，周期型，资产富余型，以及转型困境型。
稳定缓慢增长型公司的增长速度应该比gnp稍快一些。
而且早晚那些快速增长型的公司都会变成稳定缓慢增长型的，大多数的分析家和预言家都被公司开始时的发展迷惑了，认为事情永远不会结束。
辨别其的一个迹象就是稳定缓慢增长型的公司定期支付较高的股息——当公司不能设计出扩展业务的新方法时，它就会支付较高的利息。
诸如可口可乐、宝洁这样的公司就是大笨象公司，这些拥有数十亿美元资产的巨型公司的增长速度比稳定缓慢增长型公司还是要快些。
我总是在自己的资产组合中保留一些大笨象公司，因为在经济衰退或者股市不景气的时候其价格的相对稳定性总能给资产组合提供较好的保护。
快速增长型公司的特点是规模小，年增长率为20%-25%，有活力，公司比较新。
如果仔细挑选，就会发现这类公司中蕴藏着大量能涨10-40倍，甚至200倍的股票。
快速增长型公司没有必要非得属于快速增长型行业，要找的是那种资产负债表良好又有巨额利润的公司。
周期型公司是指销售收入和利润定期上涨或下跌的公司。
在增长型行业中，公司只是在不断地扩张，而在周期型行业中公司的发展不断地在扩张与收缩的过程中循环。
汽车和航空公司、轮胎公司、钢铁公司以及化学公司都是周期型公司。
转型困境型公司是那种已经受到沉重打击衰退了的企业，并且几乎要按照《破产法》第11章条款的规定申请破产保护。
它们不是会出现反弹的周期型公司，它们是即将破产的公司，有时候在周期的不景气时期，它们会衰退得太厉害以至于人们认为其永远不会东山再起。
转型困境型公司其实又可以分为四种：
1，“谁会想到型”，像con爱迪生公司这样一家公共事业设备公司的股票会让你损失得如此惨重；2，“几乎没有我们没想到的问题型”，例如三哩岛核电站的事故并没有想象得那么糟糕，这也意味着当公司遇到小灾难时往往会蕴藏着重要的机会；3，“破产母公司中含有业绩良好的子公司型”，类如美国r玩具公司，是依靠自己而不是其母公司interstatedepartmentstores发展起来；4，“重组以最大化股东的资产价格型”，例如佩恩中心。
资产富余型公司：
newhall农场的股价上涨了20多倍，其有两项重要资产，位于旧金山湾区的克威尔大牧场和距离洛杉矶市中心北部30英里的价值更大的newhall大牧场。
nehall大牧场计划建一个社区，社区里包括一个公园和一个大型的工业办公楼，并且它正在开发一个主要的购物中心。
卷入newhall开发计划的保险估价师、抵押银行家，以及房地产代理人肯定知道newhall大牧场土地的价值以及加利福尼亚的物业价值一般能涨多少。
alico是一家普通的佛罗里达州小型养牛公司，位于州南部大沼泽地的拉贝尔镇外。
你看到的不过是些矮棕榈灌木林，一群在牧场上吃草的牛和20来个假装卖力工作的员工。
这种景象并不让你感到兴奋，直到你计算出可以每股低于20美元的价格购买alico股票，并且10年后仅这块土地本身的价值就值每股200多美元。
资产买卖的对象可以是金属、石油、报纸、专利药品、电视台，甚至可以是公司的债务。
telecommunication是一家电缆公司，1977年它的股价为12美分，10年后涨到了31美元——涨了250倍。
当
时这家公司不仅收益少得可怜而且负债累累，因此从传统的角度看这家公司不是很吸引人。
但是该公司的资产价值（表现为电缆用户的数量）却远远弥补了这些负面的影响。
15年前，对于电缆特许经营商来说，每一个用户可为其带赖200美元的资产增值，10年前为400美元，5年前为1000美元，而现在竟高达2200美元。
2.2理想公司的共性
理想公司的情况，共性是如下十三个特点：
一，名字听起来很傻，或者说的好听一点，听起来很可笑
二，公司的业务属于“乏味型”
三，公司的业务属于让人讨厌型：
saftey-kleen去了所有加油站，提供一种能够清洗沾满油污的汽车零件的装置，既节约了机修工的时间，又避免了用手在汽油桶中清洗零件的麻烦。
公司的员工还定期到各加油站清理装置中的油泥和油污，还把油泥带回精炼厂进行回收。
，
后来又将业务范围扩大到销售适合饭店用的油脂收集器上。
四，通过抽资摆脱做法独立出来。
包括一些成为恶意收购对象的公司，通过卖掉或者抽资摆脱做法与子公司脱离关系，后很快就可以击退恶意收购者。
五，机构投资者不会购买它的股票，分析家也不会关注其股票的走势
六，关于公司的谣言很多：
与有毒垃圾有关或黑手党有关
七，经营的业务让人感到郁闷。
八，处于一个增长为零的行业中：
在增长为零的行业中，特别是让人讨厌的行业中不用担心竞争，因为基本不会有其他公司会对这样一个行业感兴趣。
九，有一个壁垒：
相比较而言，我更愿意拥有一家地方性石头加工场的股票而不愿拥有20世纪福克斯公司的股票。
石头、沙子和砾石本身是没有价值的东西，但将这些没有价值的东西混合在一起，它们的混合物却能卖到3美元一吨。
十，人民要不断购买它的产品：
我宁愿购买药品公司、饮料公司、剃须刀公司或者香烟公司的股票也不愿购买玩具公司的股票。
十一，高科技产品的用户
十二，公司的职员购买它
十三，公司在回购自己的股票：
与回购股票相反的做法是增发新股。
第九章
如果有我不愿买的股票，一定是最热门行业中最热门的股票，如果这种股票得到了大多数人的关注，不论是在汽车里还是在市郊火车里都会听到人们谈论它。
热门股票涨得很快，只有投资者的希望和稀薄的空气在支撑它，所以它跌得也很快。
高速增长和热门的行业吸引了一批希望进入该行业发展的非常精明的人。
企业家和风险资本家都在彻夜不眠地盘算着如何才能尽早进入这些行业。
如果一家公司把25%-50%的商品都卖给了同一个客户，这表明该公司正处在不稳定状态中。
同时，因为知道供应商害怕取消合同，所以大客户可以在很大程度上压低价格并迫使供应商提供其他的优惠，这会大大减少供应商的利润。
第十章
人们可能会关心日本人在做什么、韩国人在做什么，但是最终决定股票涨跌情况的还是收益。
人们可能会判断出市场上股票短时间的波动情况，但从长期看股票的波动情况还是取决于公司的收益。
当雅芳公司的股票卖到140美元一股时，它的市盈率达到了64，尽管这一数值要远远
【篇二：
投资学读书笔记与感悟】
投资学读书笔记与感悟
本杰明?
格雷厄姆，其金融分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代的投资者，享有“华尔街教父”的美誉；沃伦?
巴菲特，世界著名天才投资者，被称为“股神”，福布斯排行榜上名列前茅的世界级大富翁。
还有马里奥?
加比例，格伦?
格林伯格……通过这本书，我又接触并了解到了更多投资学领域的著名人士，读到了很多令人印象深刻的忠告，建议和方法。
下面是我的一些摘抄和感想。
价值投资者永恒不变的原则是——只投资于市场价格远低于内在价值的资产。
价值投资理论的要诀：
价格低于价值，并能够获得足够的安全边际，价值投资者就该买入该证券。
通俗的说就是在安全的情况下，低买高卖。
真正的价值投资者对投资对象的经济价值毫不关心，而是将精力集中于交易数据，即证券价格的波动性以及交易量，以此来研究预测证券未来价格走势。
你必须知道自己有何学识，并要能够区分一般的能力和与生俱来的理解力。
通俗的说就是要充分的了解自己，寻找一个准确的定位，这样才能理性投资，理性做事，不至于在超越能力范围之外的事情上遭遇失败。
谨记债券市场上的名言——“不要与历史记录
抗争“”趋势是你的朋友““卖掉跑输的马，让跑赢的马继续参赛”，看似简单的话语蕴藏着深刻的道理，或许每个人都能理解，但是每个人都能做到吗？
不会的，如果是这样的话，巴菲特可能不会脱颖而出，也就是个普通人。
秉持稳健投资和集中投资的理念，保住资本永远是第一位的，这是像巴菲特一样谨慎的投资者投资市场的基础，是所有投资策略的基石。
然而，保住资本额并不意味着咋投资市场上畏首畏脚，而应该积极展开管理风险，就是说要学会多方向投资，预测风险等等。
充分了解股票投资，不了解股票市场就像是打一场没有把握的战争一样，最终的结果只会一败涂地，包括股票的概念，股票的发行，股票的交易，股票的种类，构成……做好投资前的准备工作，不管在哪个阶段，都尽量保持心平气和的投资态度，不然不仅得不偿失，还会影响下一步的正常投资。
从新闻上看到了股民的种种反应，总觉得良好的心态太重要了，毕竟这是投资，有风险，作为普通的投资者尽量调整心态，期望值不要太高。
追求简单，避免复杂：
这是巴菲特给投资者的一个建议，也是他自己百试不爽的投资方式，其实理解起来也很简单，作为普通投资者，只要在法律允许的范围内把握好两件事：
投资什么，什么时候投资。
就像前面说的低买高卖一样。
放长线钓大鱼。
投资者应该相信，即使是小钱，只要看准好公司，长期投资也可以发大财，就是说对于投资者来说，分析的要尽量透彻，然后就是买入等待，“短线而言，股票市场投票机，人气旺的股票走高。
但是，长线来看，股票市场是体重计，本只好的股票永远不会寂寞”。
“如果你不愿意持有一家股票十年，那就不要考虑拥有他十分钟“，这是巴菲特对于持股事件长短的形象说明，他善于长期持股，但是，很显然，前提是已经分析出这是优质股票。
看了关于巴菲特等人的投资学著作后，才真正把他们当作风云人物，由衷的佩服他们的个性，独到的投资理念，超人的投资意识，不一般的管理控制能力。
对于文章中的建议忠告，我也挑选了一部分写在了上文。
感觉除了专业知识以外，大部分都是通俗易懂的话语，只是对于大部分投资者来说不经常意识到或者是做不到。
另外，哲学上将要坚持一切从实际出发，对别人的经验要批判的继承，毕竟在各位投资名家之间也有方法和经验上的差异。
巴菲特等人用自己的方式理论取得了不菲的成就，其中必有优越之处和可取之处，但是在吸取优点经验时也要参照投资者自身实际和我国投资市场实际。
我会继续坚持阅读投资学方
面的书籍，学习理论知识，提高自己对投资的认知与感悟。
【篇三：
滚雪球读书笔记】
读《滚雪球》有感
花了两周把《滚雪球.上》好好读了一遍，写的太好，以至于我没想到做笔记，只是慢慢的读了下来。
我相信许多人都认为对巴菲特有一些了解，但在没有读这本书之前，你对巴菲特的了解一定是不完整的，甚至很表面。
这本书写了许多巴菲特的生活细节，他成长的环境和周围的亲朋好友，而这些远远比一些简要的总结要重要得多。
走向事业巅峰的巴菲特，在金融危机之年的首部不务正业之作——《滚雪球》，值得买正版细阅之。
以下是我的读书心得：
一、巴菲特成为世界首富的几个原因
个人认为，巴菲特的成功并不是什么神话，即使不能被复制，起码它成功的轨迹也是普通人的智慧完全可以理解的：
1、美国经济的发展。
巴菲特自己也说生在美国是好运气，美国政治稳定，他又几乎出生在大熊市的最低点。
早期美国人受1929年股市崩盘的影响，对股市并不像现在这么热衷。
2、良好的股市环境。
尽管美国股市经过了近200年的发展，但到2000年前后，仍有安然、世通等公司的欺诈行为。
早年美国股市也很不规范。
《伟大的博弈》一书记录了19世纪美国伊利铁路股票争夺战的疯狂，一方收购，另一方同时却在印新股票。
然而，低市盈率始终是美国股市的特点。
1878-2009年，美国标普500指数的长期平均市盈率只有16.34倍（图
1）。
同时，美国股市一直有较高的股息率。
同期美国标普500指数的长期平均股息率高达
4.38%（图2）。
在格雷厄姆公司打工期间，巴菲特曾发现一只叫西部保险的股票，每股收益29美元，股价只有3美元。
这种股票在a股市场是不可能出现的，哪怕上证指数跌到500点。
在低市盈率、高股息率的股市中，巴菲特才更有可能长袖善舞。
3、巴菲特对金钱的强烈的追求欲望。
书中未交待巴菲特为何对金钱如何执著，也许第一财经的《波士堂》、央视的《艺术人生》或凤凰卫视的《鲁豫有约》有机会可以套套老巴的底。
个人认为可能有三个动因：
一是父母在贫困的环境中生活过，并形成一些习惯以及观念，这影响了巴菲特。
大萧条时，银行存款是没有保险的，巴菲特父亲存款的那家银行倒闭，储蓄化为乌有。
巴菲特母亲为节省电车钱，步行去奶制品店，为了让老公吃饱，她有时候不吃饭。
二是巴菲特10岁时接触到一本奇书（想起电影《功夫》中的《如来神掌》），这本书叫《赚1000美元的1000招》，这使巴菲特了解了复利的原理。
就在这一年，他宣布将用25年的时间，在35岁时成为百万富翁。
三是巴菲特没有什么其他爱好。
除乒乓球外不擅长运动，不擅长社交，看书也是为了投资赚钱。
虽然研究过马经，也是为了赚钱，他不赌博，不喜欢旅游，不喜欢收藏。
他并不“潜规则”一些女明星，不解风情，这恐怕也是他老婆跟网球教练跑掉的原因之一。
4、利用保险公司的浮存金进行杠杆操作。
巴菲特的投资复合回报率并不如彼得.林奇，但他利用收购的多家保险公司的需要很多年后才支付的保费进行投资，进行杠杆操作。
在熊市中，特别是熊市的末期，股票价格非常低，出手买股票可以说是随地捡钱，但如果没有足
够的现金，也只能错过这样的机会。
不仅如此，早在巴菲特成立合伙投资公司的时候，他就通过杠杆增加收益。
合伙公司的收益在4%以下的，他抽取25%，超过4%的收益，他抽取50%。
5、以其广泛的人脉关系和良好的市场形象争取有利的交易价格。
在被不少中国投资者津津乐道的几大成功投资案例中，巴菲特由于其天使投资人的身份，雪中送炭的良好时机，以及投资对象的控股人相信他并无控制企业的野心，巴菲特都争取到了旱涝保收的交易价格。
一般是年利率9%的高息可转换债券或可转换为普通股的优先股，无论是所罗门兄弟公司、高盛、通用电气，莫不如此。
当然，“雪中送炭”也可以理解为“趁火打劫”。
不过巴菲特对于利润的追求，是不讲情面的。
在伯克希尔.哈撒韦关闭纺织工厂的时候，对工人没有任何怜悯之心。
工人们不会说英语，人到中年不会其他技能，又由于长年受纺织机的影响听力很差，希望被打发走之前见见巴菲特，被作为资本家的老巴拒绝。
这种投资方式这个说起来简单，但对普通投资者来说，是可望而不可及的。
以中国的a股来说，即使一些破公司的净资产已经为负，仍有“壳”的价值。
如果要求9%利率的可转换债券，多半会被告之郭德纲式英语：
“playgo”，意即“玩去”。
6、坚定的价值投资方式。
巴菲特及父母这两代人，曾经历过比较艰苦的环境。
大萧条时期，巴菲特之父曾劝他老婆回娘家住一段时间，因为这样起码可以吃饱饭，而在自己家却不行。
经历过这种生活的人，比较容易具备一些优势品质，不容易被酒色财气所诱惑。
可能因为这个原因，巴菲特和其父都是理想主义者。
巴菲特父亲担任国会议员期间拒绝长工资，对作为议员可以享受到的种种特殊待遇很不满，并将他们公布于众。
因政见不合，坚持反对共和党内的红人，后来的总统艾森豪威尔，并因此被终结政治生命。
巴菲特曾做过证券经纪人，他向客户推荐好股票后建议持有20年，尽管这样损失很多佣金。
巴菲特要求父亲在遗嘱中不要给自己留份额。
这有助于巴菲特形成比较理想的价值投资方式：
长期持股的耐心、不为追求短期内的暴利而冒险。
二、巴菲特值得人们学习的地方
1、很早就具有学习的能力和兴趣，并终生保持。
早在巴菲特7岁时就已经读了《债券推销术》，想必当时已经掌握了大量的单词，具有较强的阅读能力。
人的经验分为直接经验与间接经验，如果人们较早地获得了较多的间接经验，就能大大避免走弯路的概率。
巴菲特的合伙人芒格同样喜欢广泛的阅读。
2、勤奋与敬业。
在其父首次竞选参议员时，仅是小学生的巴菲特就一同来到条件较差的蓝领工人的工作场所拉票，并准备一旦发生危险就报警。
巴菲特坐飞机时仍在阅读。
他买入可口可乐前，阅读了其50年的年报。
曾有一记者问其如何投资，回答：
“阅读上市公司的报表。
”“有成千上万的报表，怎么读？
”“很简单，从第一份开始。
”说到底，一个投资灵感不是从天上掉下来的。
在投资领域，普遍都是高智商的人，但上天是公平的，高智商的人往往自以为是，并缺乏耐心。
而巴菲特虽然很聪明，但并没有聪明人普遍的毛病。
3、很早订立人生的目标。
巴菲特10岁时就有35岁时成为百万富翁的目标。
早日有人
生目标，人生就有了方向，将无聊的空闲时间转为人生奋斗的时间，并提高效率。
4、盲从其投资思想。
在格雷厄姆看空市场解散投资公司，巴菲特父亲也看空市场的情况下，巴菲特大举入市。
巴菲特每次入股一些陷入暂时困难的好公司时，都显得特立独行，尽管未必是正确的。
格雷厄姆主张分散投资，巴菲特则喜欢集中资金下大注。
5、专注。
巴菲特和盖茨在被问及什么是他们成功的首要因素时，都选择“专注”。
巴菲特早就成为美国社会的成功人物，但他并没有到处演讲、担任各种社团的顾问或各大学的名誉教授，直到2008年才授权一记者完成了他的传记《滚雪球》。
此外，在本书中，有两个小故事也教育读者尊重每一个陌生人。
一是高盛的老板听说有一个来自西部的小证券公司的老板和他儿子想见他，他接见了后来成为国会议员的小巴的父亲，和2008年出手援助高盛的巴菲特。
相反，如果高盛的老板当时猪鼻子插葱——装象的话，说不定巴菲特不仅不会出手救高盛，还会落井下石。
而巴菲特申请进哈佛读书，却被莫明其妙地拒绝。
对于哈佛这样的机构，名誉容易使它很傻很天真。
曾有一对穿着朴素的老夫妇求见哈佛的校长，因他们儿子曾在哈佛就读，但死于意外，希望在校内搞一个纪念物。
哈佛校长没好气地说：
“如果都这样的话，哈佛岂不是成墓园了？
要知道哈佛的建筑物超过750万美元”。
这对夫妇没想到建一个学校这么便宜，于是出资办了斯坦福大学，以纪念他们的儿子。
记得至少有一年，斯坦福大学力压哈佛成为全球最佳大学。
怪不得毛泽东说：
“高贵者最愚蠢,卑贱者最聪明!
”
总之，《滚雪球》是一本值得一看的书。
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