某白酒集团财务报表分析.docx

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某白酒集团财务报表分析

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某白酒集团财务报表分析

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西南财经大学天府学院

2010届

本科毕业论文（设计）

论文题目：

五粮液集团财务报表分析

学生姓名：

钱烁

所在学院：

西南财经大学天府学院

专业：

财务管理

学号：

40603149

指导教师：

柳玉寿

2010年3月

西南财经大学天府学院

本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明

本人郑重声明：

所呈交的毕业论文（设计）是本人在导师的指导下取得的成果。

对本论文（设计）的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。

因本毕业论文（设计）引起的法律结果完全由本人承担。

本毕业论文（设计）成果归西南财经大学所有。

特此声明。

毕业论文（设计）作者签名：

作者专业：

财务管理

作者学号：

40603149

2010年03月15日

西南财经大学天府学院本科学生毕业论文（设计）开题报告表

论文（设计）类型：

A—理论研究；B—应用研究；C—软件设计等；

摘要

财务报表为信息使用者提供了企业财务状况、经营成果方面的资料，但单纯从财务报表的简单数字和文字上得不出实质性的成果，而要利用一定的分析方法和分析技巧，对公司财务报表有关数据和相关信息进行汇总、计算、对比、综合分析和评价公司财务状况、经营结果和现金流量的过程。

财务报表分析，是信息使用者、决策者了解目标企业财务状况和经营成果，进而指导决策的重要途径。

本文从一个财务报表外部使用者的角度，以公司财务管理和财务报表分析的有关理论和研究方法为依据，通过比较分析法、比率分析法等多种方法来分析五粮液集团近四年来的财务数据。

在各项财务指标的分析过程中，本文还引入国内具有相同规模和代表性的企业同五粮液集团进行横向对比，以便在综合把握五粮液财务绩效的同时，加深对中国白酒行业的了解。

在完成上述分析后，本文概括总结了五粮液集团的财务状况和存在的问题，提出了相应的建议，供参考。

关键词：

财务报表分析；财务指标；对比；

Abstract

Althoughfinancialstatementsprovidematerialsoffinancialpositionandmanagingachievementsinenterprises,butapparently,wecannotgetusefulinformationunlessadoptsomeanalysismethodsandtechniquestoanalyzebalancesheet,incomestatementsandcashflowstatementscomprehensively,atthesametimerealizethelimitationoffinancialstatementsthemselvesandconsidertherealityofenterprise.Thissystematicanddynamicprocessiscalledfinancialstatementsanalysis.Onlythroughanalyzingthefinancialstatements,canitmaketheinformationuseracquiretheinformationoffinancialpositionandmanagingachievementinordertoguidethedecision.Thispaper,fromaoutsideuser’sview,basedonthetheoriesandresearchmethodsofcompany’sfinancialmanagementandfinancialreportanalysis,applyingmultipleanalysismethodssuchasratioanalysis,comparativeanalysis,analyzethekeyfinancialdataanditsdevelopmenttendencyofWuIiangYeGroup005-2008.Finally,reviewthecompany’sfinancialpositionandoperationalperformance,pointoutsomeproblemsinoperationandmanagement,providesuggestions.

Keywords：

WuLiangYeGroup;FinancialStatementsAnalysis;FinancialIndicator

TOC\o\h\z\uHYPERLINK\l"_Toc260245753"一、前言PAGEREF_Toc260245753\h-6-

HYPERLINK\l"_Toc260245754"

（一）、研究的背景及意义PAGEREF_Toc260245754\h-6-

HYPERLINK\l"_Toc260245755"1、研究背景PAGEREF_Toc260245755\h-6-

HYPERLINK\l"_Toc260245756"2、研究意义PAGEREF_Toc260245756\h-6-

HYPERLINK\l"_Toc260245757"二、财务报表分析基本理论PAGEREF_Toc260245757\h-7-

HYPERLINK\l"_Toc260245758"

（一）、财务报表分析的种类及其作用PAGEREF_Toc260245758\h-7-

HYPERLINK\l"_Toc260245759"

（二）、财务报表的分析理论PAGEREF_Toc260245759\h-8-

HYPERLINK\l"_Toc260245760"1、财务报表分析的主体PAGEREF_Toc260245760\h-9-

HYPERLINK\l"_Toc260245761"2、财务报表的分析对象PAGEREF_Toc260245761\h-9-

HYPERLINK\l"_Toc260245762"3、财务报表分析的目的与作用PAGEREF_Toc260245762\h-9-

HYPERLINK\l"_Toc260245763"（三）、财务报表分析的常用方法PAGEREF_Toc260245763\h-10-

HYPERLINK\l"_Toc260245764"1、比率分析法PAGEREF_Toc260245764\h-10-

HYPERLINK\l"_Toc260245765"2、比较分析法PAGEREF_Toc260245765\h-11-

HYPERLINK\l"_Toc260245766"3、因素分析法PAGEREF_Toc260245766\h-11-

HYPERLINK\l"_Toc260245767"（四）、财务报表的综合分析PAGEREF_Toc260245767\h-12-

HYPERLINK\l"_Toc260245768"三、财务报表分析PAGEREF_Toc260245768\h-13-

HYPERLINK\l"_Toc260245769"

（一）、行业分析PAGEREF_Toc260245769\h-13-

HYPERLINK\l"_Toc260245770"

（二）、公司简介PAGEREF_Toc260245770\h-14-

HYPERLINK\l"_Toc260245771"（三）、财务报表分析PAGEREF_Toc260245771\h-15-

HYPERLINK\l"_Toc260245772"1、五粮液财务状况的横向分析PAGEREF_Toc260245772\h-15-

HYPERLINK\l"_Toc260245773"

（1）、盈利能力分析PAGEREF_Toc260245773\h-15-

HYPERLINK\l"_Toc260245774"

（2）、营运能力分析PAGEREF_Toc260245774\h-19-

HYPERLINK\l"_Toc260245775"（3）、偿债能力分析PAGEREF_Toc260245775\h-20-

HYPERLINK\l"_Toc260245776"（4）、增长能力分析PAGEREF_Toc260245776\h-23-

HYPERLINK\l"_Toc260245777"2、五粮液财务状况的纵向分析PAGEREF_Toc260245777\h-24-

HYPERLINK\l"_Toc260245778"

（1）、各项资产占比分析PAGEREF_Toc260245778\h-25-

HYPERLINK\l"_Toc260245779"

（2）、负债和权益占比分析PAGEREF_Toc260245779\h-25-

HYPERLINK\l"_Toc260245780"（3）、现金流占比分析PAGEREF_Toc260245780\h-26-

HYPERLINK\l"_Toc260245781"3、财务报表综合分析——杜邦分析法PAGEREF_Toc260245781\h-26-

HYPERLINK\l"_Toc260245782"五、结论PAGEREF_Toc260245782\h-27-

HYPERLINK\l"_Toc260245783"附录PAGEREF_Toc260245783\h-29-

HYPERLINK\l"_Toc260245784"五粮液集团2005-2008年资产负债表PAGEREF_Toc260245784\h-29-

HYPERLINK\l"_Toc260245785"五粮液集团2005-2008年利润表PAGEREF_Toc260245785\h-31-

HYPERLINK\l"_Toc260245786"五粮液集团2005-2008年现金流量表PAGEREF_Toc260245786\h-32-

HYPERLINK\l"_Toc260245787"文献综述PAGEREF_Toc260245787\h-34-

HYPERLINK\l"_Toc260245788"参考文献PAGEREF_Toc260245788\h-46-

HYPERLINK\l"_Toc260245789"致谢PAGEREF_Toc260245789\h-48-

一、前言

（一）、研究的背景及意义

1、研究背景

财务报表分析随着社会经济技术发展和财务信息供给需求变化而不断发展完善。

对优化宏观经济结构和提高微观经营效率，改善社会公众投融资决策，实现社会经济资源的合理配置与社会财富的公平分配，日益发挥着重要作用。

作为“商业语言”的载体——财务报表，全面而系统的记载了企业经济事务发生的轨迹，从而相关利益者对它的分析越来越关注。

随着我国财政税收法律体系的不断完善和规范，财务会计工作质量不断提高，大部分企业的财务报表能真实的反应企业实际经营活动。

而电子技术的发展与应用，会计核算变得更加完善和及时，使得分析财务报表成为可能。

2、研究意义

基于上述原因，我选择财务报表作为自己论文研究方向。

从一个财务报表外部使用者的角度，以上市公司“五粮液集团”对外公布的财务报表为分析对象，依据财务报表分析的相关理论，对五粮液集团的偿债能力、营运能力及现金流量做分析，从而阐述公司的财务和经营状况；对公司的发展提出相应的建议，供管理者决策参考，同时希望投资者在对该公司证券进行投资时，评估价值有一定的参考作用。

（二）、研究的方法和思路

本文以五粮液集团为例，首先阐明了公司所处的行业地位以及发展策略，而后通过对其财务分析，评价公司当前和过去的业绩，判断其业绩的稳定性。

本文主要采用比率分析法和比较分析法，结合各种分析方法从企业的偿债能力，盈利能力，营运能力等方面对企业的整体财务状况和经营成果做出评价，并对企业存在的问题提出了改进意见。

二、财务报表分析基本理论

（一）、财务报表分析的种类及其作用

上市公司的财务报表或财务报告是指包含基本财务报表、附表、附注及财务情况说明书等内容的统一体。

我国上市公司的基本财务报表包括资产负债表、利润表和现金流量表。

财务报表是公司整体的财务状况、经营业绩和财务状况的变化的信息载体。

报表分析应包括以下：

会计报表、会计报表附注、财务情况说明书和资产负债表日后事项、或有事项等。

1、产负债表是反映企业一定时点财务状况的静态报表。

其根据“资产=负债+所有者权益”恒等式，依照一定的分类标准和次序，把企业的资产、负债、所有者权益项目予以适当排列编著而成，从而说明企业所拥有的各种资源、负担的长短期债务及所有者拥有的权益。

通过对资产负债表的分析，可以了解企业的偿债能力、资金运营能力等财务状况。

2、利润表，是反映企业一定时间经营活动成果的动态报表。

一般企业的利润主要由营业利润、投资损益和营业外收益几个部分。

通过利润表的分析，报表使用人再与资产负债表相结合，可以对企业的经营业绩做出基本的评价。

主要是利润表的项目分析、水平分析、结构与趋势分析。

3、现金流量表反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入与流出的信息，按经营活动、投资活动与筹资活动列报现金流量，通过现金流量表分析，可准确评价企业在营活动、投资活动和筹资活动中的资金运营状况，搞清企业现金增减变动的具体原因，正确评价企业的经营业绩，有助于对企业整个财务状况做出客观评价。

（二）、财务报表的分析理论

财务报表分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是为了了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系团体改善决策。

财务报表分析是把财务报表的数据，分成不同部分和指标，并找出有关指标的关系，以达到认识企业偿债能力、盈利能力和抗风险能力的目的。

1、财务报表分析的主体

财务报表分析的主体是相关信息用户，这些信息用户一般包括现实利益主体、潜在利益主体和各利益主体的决策服务主体。

主要包括内部管理者、现行和潜在投资者、雇员、贷款者、原材料供应商及其他债权人、客户、政府部门和公众等，这些都是企业的利益相关者，他们需要对财务报表进行分析并做出决策。

2、财务报表的分析对象

财务报表分析的对象是企业提供的财务报表，即财务报表中的会计信息，这些会计信息在财务报表中是以数据表现的，具有如下经济特征:

（1）财务报表数据本身具有经济意义。

从形式上看也就是文字（数字）与金额的结合，但财务报表中的各个数据都代表了一定的经济含义；

（2）财务报表数据与数据之间具有严格的、内在的必然联系，体现出一定的经济内涵。

3、财务报表分析的目的与作用

财务报表的目的在于提供决策所需的财务信息，财务报告所提供的信息是对所有信息用户决策有用的通用的一般信息，不同的信息用户有不同的财务目标，利用财务报告信息的角度和重点不尽相同，需要对财务报表等信息进行二次加工处理，以为特定决策提供有用的信息支持。

（三）、财务报表分析的常用方法

对于财务报表的分析方法，主要由比率分析法、比较分析法、趋势分析法、因素分析法、项目分析法及图表分析法。

1、比率分析法

比率分析法赵克非、苏永玲、2009、《财务报表分析与投资评价》、《财政金融》、2009年第十二期

是指将财务报告中相互关联的指标加以比较，计算财务比率，据以解析和分析企业财务状况、经营业绩及各项财务能力的方法。

比率按性质的不同，分为相关比率、结构比率和趋势比率三种。

（1）、相关比率是将互相联系而又性质不同的指标加以比较所形成的比率，其作用在于从指标间的互相联系中揭示企业内在的财务能力和财务潜力。

现行财务分析中所使用的有关企业财务能力、投资价值等方面的指标大多属于相关比率的范畴。

（2）、结构比率是将某一指标的总体单位值与总体值加以比较所形成的比率，其作用在于从指标的内在构成方面揭示企业财务状况及经营业绩的合理性与有效性。

（3）、趋势比率是将同质指标的不同期间值加以比较的比率，其作用在于揭示指标的不同期间的变化趋势和规律，为财务预测提供依据。

趋势比率的计算有定基和环比两种形式，定基是指将各个期间的同质指标与某一固定基数进行比较，环比则是将若干个期间的每相邻两个期间的同质指标进行比较。

在运用比率指标具体评价时，一定要将各指标相互联系起来使用。

比率分析的准确性要受到会计信息可靠性、相关性、可比性的影响。

2、比较分析法

（1）水平比较分析法

比较分析法是指将同质指标进行比较，从对比中揭露差异、鉴别优劣的一种分析方法，它是财务分析中实施定量分析的基本方法。

其模型是：

增减变动量=分析期某项指标实际数-基期同项指标实际数

增减变动率=绝对值变动量/基期同项指标实际数

在运用水平比较分析法时，须注意指标的可比性，即用于比较的指标必须在性质、内容、计价基础、计算时间等方面口径一致。

（2）结构比较分析法

结构比较分析法的基本特点是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。

结构分析的一般步骤是：

A、确定报表中各项目占总额的比重或百分比。

B、通过各项目的比重，分析各项目在企业运营中的重要性。

C、将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况。

或将本企业报告期项目比重与同类企业的可比项目比重进行对比，研究本企业与同类企业的不同，以及取得的成绩和存在的问题。

3、因素分析法

因素分析法，是指在几个互相联系的因素共同影响某一经济指标时，用来测定各因素变动对经济指标发生总变动的影响程度的一种方法，它是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度，它是以确定因素替代顺序等一系列假定为前提的。

其计算结果不仅具有一定程度的假定性，而且要受因素替代顺序的影响。

（四）、财务报表的综合分析

财务综合分析单喆敏、《上市公司财务报表分析》，复旦大学出版社、2005

是在应用各种财务分析方法进行分析的基础上，将定量分析结果、定性分析判断及实际调查情况结合起来，以得出财务分析结论的过程。

财务分析结论是财务分析的关键步骤，结论的正确与否是判断财务分析质量的唯一标准。

杜邦财务分析体系，也就是利用财务比率，通过对综合性强的财务比率进行了解，阐述指标变动的趋势和原因，为报表查阅者指明方向。

杜邦财务体系是由美国杜邦公司的经理创造的，又称杜邦财务分析体系。

该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。

杜邦分析系统从评价企业业绩最具有综合性和代表性的指标——股东权益利润（ROE）出发，分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用构成和企业风险。

杜邦分析中的主要财务指标关系为：

净资产收益率=资产净利率×权益乘数

资产净利率=销售净利率×资产周转率

净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数

运用杜邦分析法对净资产收益率进行分析时须注意：

（五）、分析方法选用

本文主要运用比率分析法，结合结构分析法、比较分析法和趋势分析法等，分横向和纵向两项对以下部分对五粮液集团的财务报表进行分析：

1、盈利能力分析；

2、营运能力分析；

3、偿债能力分析；

4、增长能力分析；

5、综合分析——杜邦分析法；

最后对分析的结果进行总结，得出本文结论。

三、财务报表分析

（一）、行业分析

白酒是中国传统蒸馏酒，享誉中外。

中国白酒是世界著名的六大蒸馏酒之一（其余五种是白兰地、威士忌、郎姆酒、伏特加和金酒）。

川酒是四川产地酒的统称，以五粮液、剑南春、泸州老窖、水井坊、沱牌、郎酒这“六朵金花”为主，白酒产业作为四川省的支柱产业，一直保持着较高的盈利能力。

近年来，随着白酒生产集中度不断提高，名优龙头企业的行业地位得到进一步巩固，川酒在国内市场竞争中占据了龙头的地位。

在中国经济快速发展的背景下，消费者的消费理念逐渐成熟，白酒行业出现了从选择产品向选择品牌转变，从随机的消费向忠诚消费转变，从数量型消费向质量型消费转变的变化，而这些变化也对白酒行业产生了深刻的影响。

随着国内经济的高速发展和国民收入的提高，国内酒精饮料销量增加，行业收入和利润都呈现快速上升的局面。

而随着广大消费者保健和健康意识增强 ，低价位白酒让位于中高档白酒的趋势明显，尤其是高档白酒。

也由于白酒市场的竞争激烈，特别是近年来高档白酒市场消费需要的增长，导致了新一轮竞争不断升级。

（二）、公司简介

五粮液集团有限公司位于四川省宜宾市北面的岷江之滨。

悠久的酿酒历史和耀眼的品牌殊荣都是五粮液竞争力的体现。

该集团将传统的五粮液名牌本身系列化，根据消费者需求的变化和不同消费者的需求差异，开发出不同口味的系列酒，在各价位的白酒市场上都拥有固定的消费群体。

五粮液的发展机会非常多。

第一，随着居民消费水平的提升，中高档白酒的市场空间越来越大，而其在高端白酒市场中的地位毋庸置疑。

第二是品牌无形垄断。

五粮液在包装专利上、原厂地和香型概念化后的无形垄断等都可以使其在高端白酒市场占有重要的一席。

五粮液在发展过程中面临的威胁是多方面的，OEM模式的弊端、市场新秀的冲击、多元化经营等，其中以多元化经营的威胁为主。

五粮液实行一个主业，两个辅业的发展思路，以酒类生产为主，以环保、保健、饮料、药业等为配套发展产业，以进出口贸易，投资咨询等为配套服务产业。

然而，公司对外披露的财务数据显示，公司主营业务收入的98%以上为酒类销售，酒类销售利润占主营业务利润总额的99%以上。

可见，多元化经营付出的投资未收到切实的回报。

（三）、财务报表分析

五粮液集团2005-2008的审计报告均为标准无保留意见的报告，可见其财务报表可信度较高。

1、五粮液财务状况的横向分析

横向分析是对相邻两期财务报表间相同项目的变化进行比较，利用“绝对金额增减”或“百分率增减”的结果展现公司各项数据的动态发展情况。

（1）、盈利能力分析

企业盈利能力是指企业经济资源创造利润的能力。

盈利能力的分析包括资产盈利能力分析、经营能力分析等。

资产盈利能力，是指企业经济资源创造利润的能力，包括总资产盈利能力和净资产盈利能力。

分析采用的数据有净资产收益率、总资产收益率。

净资产收益率是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。

指标值越高，说明投