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《国际财务管理》练习题参考答案

第1章国际财务管理导论

一、名词解释

1.国际企业:

超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。

国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。

跨国公司是国际企业发展的较高阶段和典型代表。

2.许可经营:

许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。

当许可方企业与受许可方企业分别位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。

这种方式也可以被看作技术出口。

3.特许经营：

是一种特殊的许可经营方式，许可方通过向被许可方提供全套专业化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或服务策略和培训、技术支持等定期取得特许权使用费，被许可方则必须同意遵守严格的规则和程序以实现经营的标准化。

特许权使用费通常以被许可方的销售收入为基础收取。

4.分部式组织:

称事业部制组织结构。

其特点是在高层管理者之下，按地区或产品设置若干分部，实行“集中政策，分散经营”的集中领导下的分权管理。

5.混合式组织：

事实上很少有哪家企业是单纯采用一种结构类型的，采用两种以上组合方式的称为混合式结构。

6.分权模式:

子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以间接管理为主。

二、简答题

1.国际财务管理与国内企业的财务管理内容有哪些的重要区别。

【答案】国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。

财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标（股东财富最大化）。

国际财务管理与国内财务管理之间的区别主要体现在以下几个方面：

（1）跨国经营和财务活动受外汇风险的影响；

（2）全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略；

（3）跨国经营中商品和资金无法自由流动；

（4）对外投资为股东在全球范围内分散风险。

2.试述国际财务管理体系的内容。

【答案】国际财务管理体系的内容主要包括：

（1）国际财务管理环境。

指的是国际货币制度、国际收支制度和国际结算制度等制度环境的总和。

（2）外汇预测与外汇风险的管理。

外汇风险是指经济主体在持有或运用外汇的经济活动中，因汇率变动而蒙受损失的一种可能性。

主要包括交易风险，折算风险和经济风险。

对汇率变化进行预测，掌握外汇风险管理的知识和技术。

（3）国际融资管理。

包括融资渠道，融资原则，融资方式，资金成本及融资风险。

（4）国际投资管理。

包括国际直接投资和国际间接投资两种形式。

（5）国际营运资金管理。

包括国际现金管理，国际应收账款管理，国际存货管理。

（6）国际利润管理。

对企业的利润分配进行管理，制定利润分配制度，确定利润的留存比例，并对业绩进行考核。

（7）国际资金转移管理。

通过设计有效的国际企业内部资金转移机制达到避开障碍、保证国际企业总体利益的目的。

（8）国际税收管理。

进行国际税收协调，以避免重复征税。

包括税收协定，税收抵免和避税地等。

第2章环境与国际财务管理

一、名词解释

1.国际收支：

是指一定时期内某一经济体（通常指一国或地区）与世界上其他经济体之间的各项经济交易。

其中的经济交易是在居民与非居民之间进行的，包括经常性项目交易、资本与金融项目交易和国际储备资产变动等。

2.国际收支平衡表：

是反映一国的国际收支情况的报表，主要包括以下内容：

经常项目、资本与金融项目、储备资产项目、净误差和遗漏项目。

由于有净误差和遗漏项目，国际收支平衡表永远是平衡的，但这并不意味着该国的国际收支就是平衡的。

3.国际收支失衡：

是指经常项目和资本项目借贷方借贷方发生持久或巨额的借贷方余额。

当某个项目的贷方金额大于借方金额时，称为出现“顺差”；当某个项目的借方金额大于贷方金额时，称为出现“逆差”。

引起国际收支失衡的主要是自主交易和调节性交易，不包括净误差和遗漏。

二、简答题

1.东道国发生通货膨胀对国际企业现金流量的稳定性有什么影响？

教材P35

【答案】东道国发生通货膨胀对国际企业来说会导致在东道国市场上销售产品的价格上涨，以及从东道国市场上取得的原材料、劳动力、资本成本的提高，从而导致国际企业现金流量的波动。

由于国际企业的产品市场和原材料等生产资料市场不一定分布在同一个国家，因此某东道国的通货膨胀对国际企业整体现金流的影响需要根据具体情况确定。

当使用大量进口原材料或零部件并在当地销售产品的子公司在当地发生通货膨胀时，当地币值的现金流入量可能增加，如果当地的货币没有随着通货膨胀发生贬值，则从国际企业的总体角度来看，该子公司带来的现金流量就可能增加，反之，如果子公司在东道国取得生产资料进行生产，将产品销往国外市场或其他子公司，则通货膨胀引起的成本提高，将导致国际企业现金流量减少。

但如果考虑到通货膨胀与汇率的影响之间可能存在的相互抵消作用某东道国发生的通胀将引起的国际企业现金流量估计将比较困难。

2.哪些经济因素影响国际收支平衡表上的经常项目？

教材P40

【答案】影响国际收支平衡表上的经常项目的经济因素有：

（1）进出口货物；

（2）输入输出劳务；（3）对外应收及应付的收益，包括职工报酬和投资收益；（4）在五同等回报的情况下，与其他国家或地区之间发生的提供或接受经济价值的经常转移，包括侨汇、国家之间的无偿捐赠、援助、赔偿等项目。

3.导致一国国际收支失衡的原因是什么？

教材P44如何进行调节？

教材P46

【答案】导致一国国际收支失衡的原因主要有：

（1）通货膨胀；

（2）利率差异；（3）汇率的变化；（4）巨大的需求结构性变化；（5）政府干预。

调节国际收支失衡的措施可包括以下几种：

（1）动用储备；

（2）调整汇率；（3）调整利率（4）管制。

第3章《外汇市场与汇率预测》

一、名词解释

1.外汇:

以外国货币表示的可以用作国际清偿的支付手段或资产，包括外国现钞、外币支付凭证或支付工具、外币有价证券、特别提款权、其他外汇资产等。

2.直接标价法：

是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，即本币表示的外币价，也称为“应付标价法”。

世界上除了美国、英国以外，绝大多数国家都采用直接标价法。

3.间接标价法：

用一定数额本币作为标准，折算为相应数额外币表示汇率，即外币表示的本币价，也称为“应收标价法”。

4.即期汇率：

指目前的汇率，用于外汇的现货买卖，是外汇买卖双方在成交当日或两天以内交割使用的汇率，也称现汇汇率。

5.远期汇率：

指现在由外汇买卖双方签订远期合同时规定的、在未来一定时期进行交割时使用的汇率

6.远期差价：

即期汇率与远期汇率之间有一定的差额，称为远期差价，这种差额用升水、贴水和平价来表示。

升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水表示远期汇率比即期汇率低，平价表示两者相等。

7.即期外汇交易：

又称现汇交易，指按银行当天挂牌的汇率（即期汇率）成交，并于当日或两个营业日之内进行交割的交易方式。

8.远期外汇交易：

也称期汇交易，指交易双方按远期汇率签订远期合同，按合同约定的日期、币种、金额等进行交割的外汇买卖交易，期限一般为1个月、3个月、6个月、12个月等。

超过1年的称为超远期外汇交易。

远期外汇交易一般适合与大企业的大额交易。

9.套汇交易：

是指在不同的时间（交割期限）、不同的地点（外汇市场）利用汇率或利率上的差异进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取套汇收益的外汇交易活动。

包括直接套汇（即两地套汇）和间接套汇（即三角套汇）。

10.掉期交易：

又称时间套汇，是指交易者在买进或卖出即期外汇的同时，卖出或买进等额同种货币的远期合约的交易方式。

与套汇交易的目的不同，掉期交易不是为了投机获利，而是通过交易，避免汇率变动的风险，实现资金保值。

11.外汇期货交易：

在有形的期货交易市场中，交易双方在期货交易所以公开喊价方式成交后，签订的一个在未来某一时间根据约定的货币期货价格，交割一定数量外汇的标准合约。

12.外汇期权交易：

根据约定条件，期权的买方有权在未来的一定时间内按照约定汇率，向权利的卖方买进或卖出约定数额的外汇，同时权利的买方也有权不执行上述买卖的合约。

约定汇率又称为行权价、执行价、清算价

二、简答题

1.外汇市场由哪些参与者构成？

【答案】外汇市场参与者有：

（1）外汇银行和非银行外汇经营机构

（2）外汇经纪人

（3）外汇的需求者和供给者

（4）投机者和套汇者

（5）中央银行

2.外币贬值在直接标价法下和在间接标价法下分别如何体现？

【答案】

（1）外币贬值在直接标价法下体现为外汇汇率下降，能用比原来较少的本币就能兑换到同一数额的外币，即表示本币升值，外币贬值。

即外币的价值和汇率的升跌成正比。

（2）外币贬值在间接标价法下体现为外汇汇率上升，一定数额的本币能兑换的外币数额比前期多，则说明外币币值下降、本币币值上升。

即外币的价值和汇率的升跌成反比。

3.套汇交易获利的前提是什么？

【答案】套汇交易获利的前提是：

（1）前提1是两个市场存在利率差异

（2）前提2是外汇市场上即期汇率和远期汇率之间的差异与该利率差异不一致。

4.谁是远期市场的主要参与者？

他们的动机分别是什么？

【答案】在远期市场上，根据参与市场的目的不同，市场参与者可以分为套利者、交易者和套期保值者。

市场套利者，参与市场的目的是获取无风险收益，他们旨在寻求各国市场或各种货币交易中的不均衡性，从中找出获利的机会，并以远期合约规避风险。

交易者参与市场的目的是对已经存在的出口或进口合同进行汇率风险管理。

套期保值者参与市场的目的是对其用外币表示的资产和负债进行套期保值。

5.什么是直接报价和间接报价？

请解释买入汇率、卖出汇率和中间汇率。

【答案】

直接报价即直接标价法：

是以一定数额外币为标准，折为相应数额本币表示汇率，即本币表示的外币价，也称为“应付市价标价法”。

是以每单位或每100个单位外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币。

间接报价即间接标价法：

用一定数额本币作为标准，折算为相应数额外币表示汇率，即外币表示的本币价，也称为“应收市价标价法”。

是以每单位或每100个单位本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币。

买入汇率：

商业银行等机构买进外汇时所依据的汇率叫做买入汇率，也成“买价”。

卖出汇率：

商业银行等机构卖出外汇时所依据的汇率叫做卖出汇率，也成“卖价”。

中间汇率：

买入汇率和卖出汇率相加，除以二，则为中间汇率。

买入汇率与卖出汇率相差的幅度一般在千分之一至千分之五，各国不尽相同，两者之间的差额，即商业银行买卖外汇的利润。

6.什么是购买力平价理论、国际费雪效应理论和利率评价理论？

【答案】

（1）购买力平价理论：

解释各国通货膨胀率差异与未来即期汇率变动之间的关系，表明两国货币未来即期汇率变动的百分比近似等于两国通货膨胀率的差额。

利用购买力平价，可以推导出汇率变化与通货膨胀率之间的关系。

（2）国际费雪效应理论：

解释未来即期汇率的变化与两国间名义利率之间的关系，表明未来即期汇率变化的百分比近似等于两国的名义利率差异。

（3）利率平价理论：

解释汇率远期升水（或贴水）与名义利率之间关系的理论，表明汇率远期升水或贴水的大小近似等于两国的名义利率差异。

第4章《外汇风险管理》

一、名词解释

1.外汇风险：

也称汇率风险，在国际经济交往中，以外币计价的资产或负债，由于市场汇率变动而蒙受损失的可能性。

2.经济风险：

汇率变动对企业的产销数量、价格、成本、费用等产生影响，从而导致企业未来现金流量发生改变的风险。

3.交易风险：

汇率变动对企业已经发生尚未结算的外币债权、债务的价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。

4.折算风险：

又称会计风险，国际企业在合并财务报表时，将不同货币计价的财务报表折算成同一货币计价的会计报表的过程中企业报表价值和利润价值发生改变的风险。

5.外汇敞口：

能够相互抵消的外汇债权和债务必须具有：

时间上的同时性，币种上的一致性，数量上的等额性。

因为没有满足以上特征而不能相互抵消的外汇债权债务被称为外汇敞口或受险部分。

二、简答题

1.国际企业面临经济风险的程度受到哪些因素的影响？

【答案】国际企业面临经济风险的程度受到下列因素的影响：

（1）销售市场的分布和规模

（2）产品需求价格弹性

（3）各个生产要素之间的可替代弹性

（4）企业的成本结构

（5）收入弹性

（6）费用开支的控制

（7）营运资金的管理水平等。

2.哪些交易风险可以互相抵消？

哪些不能互相抵消？

【答案】

能够满足下列条件的外汇债权和债务引起的交易风险可以相互抵消的：

（1）时间上的同时性

（2）币种上的一致性

（3）数量上的等额性

因为没有满足以上特征而不能相互抵消的外汇债权债务被称为外汇敞口或受险部，这部分债权债务引起的交易风险不能抵消。

3.折算风险是怎么产生的？

它对企业有什么影响？

【答案】

折算风险是折算外币财务报表时，采用的折算汇率发生变化产生的风险。

主要包括资产负债表因折算汇率变化而发生的价值改变的风险和损益表中税后利润因折算汇率变化而改变的风险。

折算风险对企业的影响主要体现在以下几个方面：

（1）会是国际企业对外报告的资产和负债的价值出现波动；

（2）导致利润数额的增加或减少；

（3）国际企业在资本市场上的形象可能因利润指标的变化发生改变；

（4）不利于对子公司的业绩作出正确的评价。

4.何时需要对折算风险进行交易管理？

这样做有哪些利弊？

【答案】企业确定折算方式后，依据该折算方式下进行资产负债表保值以及利润保值。

具体的保值方式与交易风险的保值方式相同。

资产负债表保值原理也是通过进行另一笔正好抵消的净暴露资产的交易使得企业没有资产或负债暴露在外汇风险下。

利润表的折算风险管理也可以通过对汇率变化方向的预测采取各种保值方式，比如如担心这算利润因外币贬值而减少，可以进行一笔远期外汇，卖出与利润相当的外币，保证利润的本币价值尽可能保持稳定。

第5章《国际融资》

一、名词解释

1.国际融资：

融资即融通资金，即指资金持有者之间的融通，以调剂余缺。

如资金的融通涉及到其他国家的资金持有者，资金的流动超越了国境，就是国际融资。

2.国际资本成本：

国际企业在国际融资中取得资金而支付的各种费用，包括资本占用费和筹资费用，国际资本成本相对于国内的资本成本，计算时还要考虑各国资本吃成本的差异和汇率风险。

3.国际资本结构：

是指企业各种资本构成及其比例关系。

国际企业要追求使企业价值最大、资本成本最低的资本结构。

4.国际银团贷款：

又称辛迪加贷款，一般指5家以上的商业银行（或其他金融机构）按照商定的条件，联合向借款者提供的数额较大的一种贷款。

5.国际股权融资：

是指一个国家的工商企业在另一个国家发行股票筹集所需资金的融资形式。

6.国际债券融资：

国际金融机构和一国政府的金融机构、企业事业单位，在国际市场上以外国货币为面值发行的债券。

7.外国债券：

是指外国的借款者在某一国国内的资本市场所发行的债券，并以发行地当地的货币（localcurrency）作为计价货币。

8.欧洲债券：

是指一国政府、金融机构或企业等在某一外国债券市场上发行的，但不以发行国货币为面值的债券，这种债券首先产生在欧洲，故称作欧洲债券。

9国际租赁融资：

是指跨国境的租赁业务，即在一定时期内，一个国家的出租人把租赁物件租给另一个国家的承租人使用，承租人分期支付相当于租赁物件总价值（指价款、运输费、保险费等项合计）加利息、利润的租金。

租赁期满后，租金支付完毕，租赁物件原则上归出租人所有，由其收回后继续向别的承租人出租，但也可以在承租人支付物件的象征性价格后，转归承租人所有。

10.融资性租赁：

又称设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。

资产的所有权最终可以转移，也可以不转移。

11.经营性租赁：

又称服务租赁、管理租赁或操作性租赁，是指出租人将自己经营的租赁资产进行反复出租给不同承租人使用，由承租人支付租金，直至资产报废或淘汰位置的一种租赁方式。

12.杠杠租赁：

是融资租赁的一种特殊方式，又称平衡租赁或减租租赁，即租赁公司在投资购买租赁设备时可享有由银行或保险公司提供的杠杆利益，通常只需自筹购买设备所需资金的20%-40%，其余60%-80%的资金则通过将该设备作为抵押品向金融机构贷款，然后购进设备出租给承租人的一种租赁方式。

13.国际保理业务：

指出口商以商业信用形式出售商品，在货物装船后立即将发票、汇票、提单等有关单据卖断给承购应收账款的银行，收进全部或一部分货款，从而取得资金融通的业务。

14.福费廷：

福费廷指延期付款的大宗贸易交易中，出口商把期限在半年以上、5至10年，经进口商承兑的，并按不同的定期利息计息的，通常由进口商所在银行开具远期信用证（开证银行根据申请人的要求和指示，向受益人开立的具有一定金额，在一定期限内凭规定的单据，在指定的地点付款的书面保证文件。

是独立文件，不依附于贸易合同），无追索权地售予出口商所在银行或大金融公司的一种资金融通方式。

它是一种为出口商贴现已经承兑的、通常由进口商方面的银行担保的远期票据服务，属票据融资。

15.国际贸易融资：

是指与国际贸易有直接联系的融资。

出口商在从制造商品、运输到销售的过程中，或者进口商在进货过程中，往往要求获得风险小、成本低的资金融通。

二、简答题

1.国际融资相对于国内融资有哪些特点？

【答案】

（1）国际融资主客体的复杂性。

主体：

国际融资当事人的居住地和构成复杂，有居民和非居民之分，居民和非居民又可再细分为金融机构和非金融机构两类。

国际融资客体是指国际融资使用的货币，这种货币是可兑换货币。

（2）国际融资风险大。

国际融资通常存在偿债能力风险外，还面临着特有的风险。

如国家风险和外汇风险。

（3）国际融资的被管制性。

国际融资属于跨国境的资金融通和转移，是国际资本流动的一个组成部分。

因此，许多国家无不对本国居民对外从事融资行为施加种种干预和管制。

2.国际融资决策应考虑哪些因素？

【答案】

（1）国际企业在进行国际融资前要分析各种国际融资方式的特征和优缺点，根据自身需要选择相应的融资方式。

（2）考虑各种融资方式的资本成本和企业的资本结构。

选择成本相对低的融资方式，并使融资后企业的资本结构合理化。

（3）考虑各种融资方式的难易程度选择合适的金融市场进行融资，提高融资效率。

（4）考虑融资的外汇风险和融资地的国家风险，尽量降低融资风险。

3.国际信贷融资有哪些基本类型？

【答案】国际信贷融资是指国际企业向国际金融机构或国际间其他经济组织借款的一种融资形式。

类型主要包括：

（1）世界银行集团贷款。

国际企业向世界银行、国际开发协会或国际金融公司贷款融资。

（2）亚洲开发银行贷款。

国际企业向亚洲开发银行贷款融资。

（3）国际商业银行贷款。

国际企业向国际商业银行贷的款项。

国际商业银行信贷中所指的国际商业银行，不仅包括跨国银行和多国银行，还包括那些只设立在本国而在国外没有分支机构的经营国际银行业务的银行。

（4）国际银团贷款。

又称辛迪加贷款，一般指5家以上的商业银行（或其他金融机构）按照商定的条件，联合向借款者提供的数额较大的一种贷款。

4.对承租人而言，国际租赁融资有何利弊？

【答案】

（1）对承租人的有利之处：

①能充分利用外资；②有利于企业的技术改造；③不受国际通货膨胀的影响；④效率较高；⑤有利于适应暂时性和季节性需要；⑥能减少盲目引进的损失。

（2）对承租人的不利之处：

①租金昂贵；②在租赁期间，承租人只有使用权，设备的所有权仍属于出租者；③租赁设备在租用期满后的残值，仍属于出租人所有；④长期按规定支付租金，而设备利用不充分，则生产成本将会增加；⑤租赁契约经双方签订认可后，一般不得随意终止合同

5.国际保理业务涉及哪些相关者，各利益相关者分别面临何种风险？

【答案】国际保理业务涉及出口商、进口商、保理商。

国际保理业务是当出口商将代表应收账款的票据交给保理商时，保理商立即以预付款方式向出口商提供不超过应收账款80%的融资，并按市场优惠利率适当加息计算利息，剩余20%的应收账款待保理商向债务人（进口商）收取全部货款后，再行清算。

保理商对这部分应收账款的收购没有追索权。

由于债务人资信问题所造成的呆账、坏账损失均由保理商承担。

出口商面临的风险是需要支付较高的利息，进口商面临的风险没什么变化。

6.福费廷业务有何特点，适合哪些出口商采用？

【答案】福费廷业务的特点：

（1）福费廷业务中的债权凭证（如汇票、本票）产生于国际贸易往来，包括一般贸易和技术贸易。

（2）福费廷业务中的出口商把远期应收账款债权一次性卖给福费廷公司，必须放弃对所出售债权凭证的一切权益，同时也将进口方的信用风险、担保风险、进口国的国家风险、利率和汇率风险、应收账款账户管理和收款等责任转移给福费廷公司。

（3）福费廷公司对出口商的融资是无追索权融资，所以，福费廷公司要求购买的债权凭证需经进口国一家信誉卓越的银行或金融机构担保。

。

（4）福费廷属于中期融资，融资期限一般在半年以上，最长可达10年。

适用对象：

需做福费庭业务的企业需具有进出口经营权并具备独立法人资格。

由于福费廷业务主要提供中长期贸易融资，所以从期限上来讲，资本性物资的交易更适合福费庭业务。

以下情况适合叙做福费廷交易：

（1）为改善财务报表，需将出口应收帐款从资产负债表中彻底剔除；

（2）应收帐款收回前遇到其他投资机会，且预期收益高于福费廷全部收费；

（3）应收帐款收回前遇到资金周转困难，且不愿接受带追索权的融资形式或占用宝贵的银行授信额度。

第6章《国际直接投资》

一、名词解释

1.国际直接投资：

指投资者跨越国界，通过创立、收购等手段，掌握和控制国外企业经营活动，从而谋取利润的一种投资活动。

2.国家风险：

是指国际企业进行国际投资的东道国的环境对跨国公司现金流量潜在的负面影响。

包括政治风险和经济风险。

3.国际并购：

是指国际投资者通过一定的法律程序取得东道国某企业的全部或部分所有权的投资行为，也称跨国并购。

跨国并购在国际直接投资中发挥着重要的作用，现在已发展成为设立海外企业的一种主要方式。

二、简答题

1.国际直接投资的动机有哪些？

【答案】

（1）突破贸易壁垒,；

（2）利用国外生产要素；（3）保护无形资产；（4）实现纵向一体化；（5）适应产品生命周期的需要；（6）分散风险。

2.如何确定国际资本预算主体，预算主体的不同会对投资决策有何影响？

【答案】国际资本预算主体的选择

（1）以母公司为评价主体

（2）以国外分支机构为评价主体

（3）以母公司为主体和以国外分支机构为主体分别进行评价

确定国际资本预算主体主要应考虑下面各因素对主体的影响：

（1）税收因素，如投资项目的收益将来要汇回母公司，跨国公司需要考虑母国政府对这一收入的税收；

（2）东道国政府对子公司盈利的汇付进行限制；（3）母公司对子公司都要收取管理费；（4）汇率波动，当收益汇付回母公司时，往往要将子公司的货币兑换成母公司的货币。

应考虑汇率波动的影响。

预算主体的不同会对投资决策产生直接影响，站在母公司和站在子公司的角度进行项目资本预算分析的结果可能是不同的。

应该对跨国公司最有利的角度选择预算主体进行资本预算，并据此作出投资决策。

3.如何管理国家风险？

【答案】

（1）投资前的管理

1）回避；2）保险；3）特许协议；4）策略调整：

包括控制市场或原料供应，限制技术转移，提高资产负债率，多渠道融资，分享所有权。

（2）投资后管理

1）有计划撤资；2）短期利润最大化；3）改变征用的成本收益比——增加东道国征用的成本；4）发展当地的利益相关者；5）适应性调整。

4.并购有哪些形式？

【答案】

（1）吸收合并：

一家企业被另一家企业吸收。

合并方（或购买方）通过企业合并取得被合并方（或