证券从业《证券投资基金》第十一章证券组合管理理论.docx

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证券从业《证券投资基金》第十一章证券组合管理理论

第十一章证券组合管理理论

练习题、答案与精解

一、单项选择题（以下各小题所给出的4个选项中，只有1项最符合题目要求。

请将正确选项的代码填入括号内，不填、错填均不得分）

1．证券组合管理理论最早由美国著名经济学家（　　）提出。

A．夏普

B．林特

C．詹森

D．马柯威茨

【答案】D

【考点】熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P250。

2．（　　）证券组合追求基本收益（即利息、股息收益）的最大化。

A．避税型

B．收入型

C．增长型

D．混合型

【答案】B

【考点】熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P250。

3．（　　）证券组合通常投资于市政债券。

A．收入型8．避税型

C．增长型

D．货币市场型

【答案】B

【考点】熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P250。

4．（　　）证券组合以资本升值为目标。

A．收入型

B．避税型

C．增长型

D．货币市场型

【答案】C

【考点】熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P250。

5．（　　）证券组合是由各种货币市场工具构成，安全性很强。

A．增长型

B．混合型

C．货币市场型

D．收入型

【答案】C

【考点】熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P251。

6．（　　）证券组合的投资者往往愿意通过延迟获得基本收益来求得未来收益的增长。

A。

避税型

B．收入型

C．增长型

D．货币市场型

【答案】C

【考点】熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P250。

7．根据投资者对（　　）的不同看法，证券组合管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型。

A．风险意识

B．市场效率

C．资金的拥有量

D．投资业绩

【答案】B

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P251。

8．（　　）是指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法。

A．无为管理法

B．被动管理法

C．乐观管理法

D．积极管理法

【答案】B

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P252。

9．（　　）组合管理者通常购买分散化程度较高的投资组合，如市场指数基金或类似的证券组合

A．被动管理型

B．主动管理型

C．风险喜好型D风险厌恶型

【答案】A

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P252。

10．（　　）管理者认为，市场不总是有效的，加工和分析某些信息可以预测市场行情趋势和发现定价过高或过低的证券。

A．被动管理型

B．主动管理型

C．风险喜好型

D．风险厌恶型

【答案】B

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节。

Pl252。

11．证券投资属于风险投资，风险和收益之间呈现出一种（　　）关系。

A．正相关

B．反相关

C．不相关

D．线性

【答案】A

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P252。

12．证券组合管理的第一步是（　　）。

A．确定证券投资政策

B．进行证券投资分析

C．构建证券投资组合

D．投资组合的修正

【答案】A

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P252。

13．证券组合理论认为，证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而（　　）。

A．降低

B．上升

C．不变

D．无规律

【答案】A

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P251。

14．提出套利定价理论的是（　　）。

A．马柯威茨

B．夏普

C．罗斯

D．罗尔

【答案】C

【考点】熟悉马柯威茨、夏普、罗斯对现代证券组合理论的主要贡献。

见教材第十一章第一节，P254。

15．收益率的计算公式为：

收益率=（　　）。

A．收入/出

B．支出/收入

C．（收入-支出）/支出

D．（支出-收入）/收入

【答案】C

【考点】单个证券与证券组合的收益与风险。

见教材第十一章第二节，P255。

16．投资期限一般用（　　）表示。

A．年

B．季度

C．月

D．日

【答案】A

【考点】单个证券与证券组合的收益与风险。

见教材第十一章第二节，P255。

17．在实际中，我们经常用（　　）来估计期望收益率。

A．经验数值

B．历史数据

C．预测数据

D．现期数值

【答案】B

【考点】单个证券与证券组合的收益与风险。

见教材第十一章第二节，P256。

18．风险的大小用未来可能收益率与期望收益率的偏离程度来反映，这种偏离程度由（　　）度量。

A，收益率的方差

B．收益率的偏度

C．收益率的峰度

D．收益率的均值

【答案】A

【考点】单个证券与证券组合的收益与风险。

见教材第十一章十二节，P256。

19．（　　）决定组合线在证券A与B之间的弯曲程度。

A．权重

B．证券价格的高低

C．相关系数

D．证券价格变动的敏感性

【答案】C

【考点】熟悉证券组合可行域和有效边界的一般图形。

见教材第十一章第二节，P262。

20．相关系数越小，在不卖空的情况下，证券组合的风险越小，特别是在（　　）的情况下，可获得无风险组合。

A．正完全相关

B．负完全相关

C．不相关

D．不完全负相关

【答案】B

【考点】熟悉证券组合可行域和有效边界的一般图形。

见教材第十一章第二节，P262。

21．（　　）的无差异曲线为水平线。

A．风险极度爱好者

B．风险极度厌恶者

C．风险中性者

D．理性投资者

【答案】A

【考点】掌握无差异曲线的含义、作用和特征。

见教材第十一章第二节，P268。

22．相对予其他有效组合，最优证券组合所在的无差异曲线的（　　）。

A．位置最低

B．位置最高

C．曲度最大

D．曲度最小

【答案】B

【考点】掌握最优证券组合的选择原理。

见教材第十一章第二节，P269。

23．只关心风险的投资者将选取（　　）作为最佳组合。

A最小方差组合

B．最太方差组合

C．最高收益率组合

D．适合自己风险承受力的组合

【答案】A

【考点】掌握最优证券组合的选择原理。

见教材第十一章第二节，P286。

24．如果把投资者对自己，所选择的最优证券组合的投资分为无风险投资和风险投资两部分的话，那么风险投资部分所形成的证券组合的结构与，切点证券组合T的结构完全相同，所不同的是（　　）。

A．不同偏好投资者的风险投资金额占全部投资金额的比例。

B．相同偏好投资者的风险投资金额占全部投资金额的比例

C．相同偏好投资者的无风险投资金额占金部投资金额的比例

D．不同偏好投资者的无风险投资金额占全部投资金额的比例

【答案】A

【考点】掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义。

见教材第十一章第三节，P272。

25．期望收益与由β系数测定的系统风险之间存在（　　）关系。

A．正相美

B．负相关

C．线性

D．凸性

【答案】C

【考点】掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义。

见教材第十一章第三节，P275。

26．证券市场线方程表明，无风险利率是对放弃（　　）的补偿。

A．即期消费

B．远期消费

C．即期收益

D．远期收益

【答案】A

【考点】掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义。

见教材第十一章第三节，P276。

27．风险溢价与承担的风险大小成（　　）。

A．正比

B．反比

C．不相关

D．线性

【答案】A

【考点】掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义。

见教材第十一章第三节，P276。

28．（　　）反映证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性。

A．证券组合的期望收益率

B．口系数

C．证券间的相关系数

D．证券各自的权重

【答案】B

【考点】掌握证券β系数的定义和经济意义。

见教材第十一章第三节，P277。

29．（　　）主要被用来判断证券是否被市场错误定价。

A．单因素模型

B．多因素模型

C．CAPM

D．APT

【答案】C

【考点】熟悉资本资产定价模型的应用效果。

见教材第十一章第三节，P278。

30．资本资产定价模型表明，证券组合承担的风险越大，则收益（　　）。

A．越高

B．越低

C．不变

D．两者无关系

【答案】A

【考点】熟悉资本资产定价模型的应用效果。

见教材第十一章第三节，P279。

31．β系数与收益水平的关系是（　　）。

A．正相关．

B．负相关

C．线性，

D．凸性

【答案】A

【考点】掌握证券β系数的定义和经济意义。

见教材第十一章第三节，P279。

32．套利是指人们利用同一资产在不同市场间定价不一致，通过资金的转移而实现（　　）的行为。

A．低额收益

B．高额收益

C．有风险收益

D．无风险收益

【答案】D

【考点】熟悉套利定价理论的基本原理。

见教材第十一章第四节，P281。

33．APT模型假设中，（　　）是对投资者偏好的规范。

A．投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的

B．所有证券的收益都受到一个共同因素的影响

C．投资者的投资为复合投资期

D．投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利

【答案】A

【考点】熟悉套利定价理论的基本原理。

见教材第十一章第四节，P280。

34．APT模型的假设中，（　　）是对收益形成机制的量化描述。

A．投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的

B．所有证券的收益都受到一个共同因素的影响

C．投资者的投资为复合投资期

D．投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并利用该机会进行套利

【答案】B

【考点】熟悉套利定价理沦的基本原理。

见教材第十一章第四节，P280。

35．（　　）对有效市场假设理论的阐述最为系统。

A．尤金·法玛

B．玛泽

C．马柯威茨

D．詹森

【答案】A

【考点】掌握有效市场的基本概念、形式以及运用。

见教材第十一章第五节，P285。

36．（　　）假设认为，当前的股票价格已经充分反映了全部历史价格信息和交易信息。

A．强势有效市场

B．有效市场

C．半强势有效市场

D．弱势有效市场

【答案】D

【考点】掌握有效市场的基本概念、形式以及运用。

见教材第十一章第五节，P286。

37．（　　）假设认为，当前的股票价格已经充分反映了与公司前景有关的全部公开信息。

A．强势有效市场

B．有效市场

C．半强势有效市场

D．弱势有效市场

【答案】C

【考点】掌握有效市场的綦本概念、形式以及运用。

见教材第十一章第五节，P286。

38．（　　）假设认为，当前的股票价格不但反映了历史价格信息、全部公开信息，反映了私人信息以及未公开的内幕信息等。

A．强势有效市场

B．有效市场

C．半强势有效市场

D．弱势有效市场

【答案】A

【考点】掌握有效市场的基本概念、形式以及运用。

见教材第十一章第五节，P286。

39．（　　）是由公司本身或投资者对公司的认同程度引起的异常现象。

A．事件异常

B．日历异常

C．公司异常

D．会计异常

【答案】C

【考点】掌握有效市场的基本概念、形式以及运用。

见教材第十一章第五节，P288。

40,如果市场是（　　）的，一旦有新信息出现，证券价格就应立即作出一步到位式的正确反应。

A．弱式有效

B．半强式有效

C．严格有效

D．无效

【答案】C

【考点】掌握有效市场的基本概念、形式以及运用。

见教材第十一章第五节，P286。

41．异常现象更多的时候会出现在（　　）市场之中。

A．弱式有效

B．半强式有效

C．严格有效

D．无效

【答案】B

【考点】掌握有效市场的基本概念、形式以及运用。

见教材第十一章第五节，P287。

42．（　　）是与时间因素有关的异常现象。

A．日历异常

B．事件异常

C．公司异常

D．会计异常

【答案】A

【考点】掌握有效市场的基本概念、形式以及运用。

见教材第十一章第五节，P287。

43．（　　）导致投资者过分重视近期实际的变化模式，而对产生这些数

据的总体特征重视不够。

A．选择性偏差

B．保守性偏差

C．过度自信

D．心理偏差

【答案】A

【考点】了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用。

见教材第十一章第六节，P290。

44．（　　）导致投资者不能根据变化了的情况修正增加的预测模型。

A．选择性偏差

B．保守性偏差

C．过度自信

D．心理偏差

【答案】B

【考点】了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用。

见教材第十一章第六节，P290。

45．根据行为金融理论，投资者可以利用（　　）而长期获利。

A．人们的爱好

B．投资者的素质

C．人们的行为偏差

D．投资者的地域差异

【答案】C

【考点】了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用。

见教材第十一章第六节，P291。

46．行为金融理论以（　　）的研究成果为依据，认为投资者行为常常表现出不理性，因此会犯系统性的决策错误。

A．行为学

B．心理学

C．社会学

D．契约论

【答案】B

【考点】了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用。

。

觅教材第十一章第六节，P288。

47．（　　）认为，人们在进行投资决策时会存在选择性偏差和保守性偏差。

A．BSV模型

B．DHS模型

C．特雷诺模型

D．詹森模型

【答案】A

【考点】了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用。

见教材第十一章第六节，P290。

48．（　　）认为，证券价格由有信息的投资者决定。

A．BSV模型

B．DHS模型

C．特雷诺模型

D．詹森模型

【答案】B

【考点】了解行为金融理论的背景、理论模型及其运用。

见教材第十一章第六节，P290。

二、不定项选择题（以下各小题所给出的4个选项中，至少有l项符合题目要求，请将正确选项的代码填入括号内。

不填、错填、漏填均不得分）

1．按投资目标，证券组合可划分为（　　）类型。

A．避税型

B．收入型

C．固定资产型

D．增长型

【答案】ABD

【考点】熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P250。

2．以下能够带来基本收益的有价证券是（，）。

A．普通股

B．附息债券

C．优先股

D．商业票据

【答案】BC

【考点】熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P250。

3．适合入选收入型组合的证券有（　　）。

A．附息债券

B．低派息低风险普通股

C．优先股

D．避税债券

【答案】ACD

【考点】熟悉证券组含的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P250。

4．在证券组合中使基本收入与资本增长之间达到某种均衡的方法有（　　）。

A使组合中的收入型证券和增长型证券达到均衡

B．模拟内涵广大的市场指数

C．选择那些既能带来收益，又能具有增长潜力的证券进行组合

D．调整投资者对未来的预期

【答案】AC

【考点】熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P251。

5．根据模拟指数的不同，指数化型证券组合可以分为（　　）。

A．模拟大盘指数

B．模拟内涵广大的市场指数

C．模拟某种专业化的指数

D．模拟行业指数

【答案】BC

【考点】熟悉证券组合的含义、类型、划分标准及其特点。

见教材第十一章第一节，P251。

6．证券组合管理的特点包括（　　）。

A．投资的分散性

B．投资的集中性

C．风险与收益的匹配性

D．风险的最小化

【答案】AC

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P266。

7．证券组合管理的目标包括（　　）。

A．预定收益的前提下使投资风险最小

B．控制风险的前提下使投资收益最大化

C．收益风险都最大

D．收益风险都最小

【答案】AB

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P251。

8．基金投资组合管理的基本步骤有（　　）。

A．确定证券投资政策

B．进行证券投资分析

C．修正投资组合

D．构建证券投资组合

【答案】ABCD

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P252、P253。

9．证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针和基本准则，主要包括（　　）等内容。

A．确定投资目标

B．确定投资规模

C．构建投资组合

D．确定投资对象

【答案】ABD

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P252。

10．对所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行考察分析的目的是（　　）。

A．明确这些证券的价格形成机制

B．明确影响证券价格波动的诸因素及其作用机制

C．发现那些价格偏离其价值的证券

D．对投资组合进行业绩评估

【答案】ABC

【考点】熟悉证券组合管理的意义、特点、基本步骤。

见教材第十一章第一节，P253。

11．提出资本资产定价模型（CAPM）是（　　）。

A．夏普

B．特雷诺

C．詹森

D．罗尔

【答案】ABC

【考点】熟悉马柯威茨、夏普、罗斯对现代证券组合理论的主要贡献。

见教材第十一章第一节，P254。

12．马柯威茨分别用（　　）来衡量投资的预期收益水平和不确定性（风险）。

A．平均收益率和收益率的方差

B．期望收益率和收益率的方差

C．期望收益率和收益率的协方差

D．到期收益率和收益率的方差

【答案】B

【考点】熟悉马柯威茨、夏普、罗斯对现代证券组合理论的主要贡献。

见教材第十一章第一节，P254。

13．证券组合理论不可能运用于大规模市场，只有在不同种类的资产问，如（　　）之问分配资金时，才能运用。

A．股票

B．债券

C．银行存单

D．期货

【答案】ABC

【考点】单个证券与证券组合的收益与风险。

见教材第十一章第二节，P259。

14．可以用来计算E（rp）和σp2的计算机运用软件有（　　）。

A．Matlab

B．SPSS

C．Eviews

D．0ffice

【答案】ABC

【考点】单个证券与证券组合的收益与风险；第十一章第二节，P259。

15．不允许卖空时证券组合可行域的形状依赖于（　　）。

A．可供选择的单个证券的收益率和方

B．证券收益率之间的相互关系

C．投资组合中权数的约束

D．市场的总体状态

【答案】ABC

【考点】熟悉证券组合可行域和有效边界的一般图形。

见教材第十一章第二节，P264。

16．投资者的共同偏好规则是指（　　）。

A．具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，投资者选择期望收益率低的组合

B．具有相同的收益率方差和不同的期望收益率，投资者选择期望收益率高的组合

C．具有相同的期望收益率和不同的收益率方差，投资者选择方差较小的组合

D．人们在投资决策时希望期望收益率越大越好，风险越小越好

【答案】BCD

【考点】熟悉投资者偏好特征。

见教材第十一章第二节，P265。

17．下列变量之间是线性关系的是（　　）。

A．E（rP）与xA

B．σp与xA

C．E（rP）与σp

D．E（σP）与rP

【答案】ABC

【考点】熟悉投资者偏好特征。

见教材第十一章第二节，P265。

18．证券组合线的形状可以是（　　）。

A．直线

B．折线

C．曲线

D．圆圈

【答案】ABC

【考点】熟悉投资者偏好特征。

见教材第十一章第二节，P265。

19．无差异曲线满足下列（　　）特征。

A．无差异曲线向左上方倾斜

B．无差异曲线向右上方倾斜

C．无差异曲线的位置越高，其上的投资组合带来的满意程度就越高

D．无差异曲线之间互不相交

【答案】BCD

【考点】掌握无差异曲线的含义、作用和特征。

见教材第十一章第二节，P267。

20．根据投资者风险偏好的程度可以将其分为（　　）。

A．中庸者

B．保守者

C．激进者

D．理性者

【答案】ABC

【考点】掌握无差异曲线的含义、作用和特征。

见教材第十一章第二节，P266。

21投资者无差异曲线的形状可以是（　　）。

A．垂直线

B．水平线

C．向右上方倾斜

D．向左上方倾斜

【答案】ABC

【考点】掌握无差异曲线的含义、作用和特征。

见教材第十一章第二节，P268。

22．资本资产定价模型的主要假设有（　　）。

A．投资者都依据期望收益率评价证券组合的收益水平

B．投资者依据方差（或标准差）评价证券组合的风险水平

C．投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期

D．资本市场没有摩擦

【答案】ABCD

【考点】熟悉资本资产定价模型的假设条件。

见教材第十一章第三节，P269、P270。

23．无风险证券对有效边界的影响有（　　）。

A．现有证券组合可行域较之原有风险证券组合可行域缩小

B．现有证券组合可行域较之原有风险证券组合可行域扩大

C．具有直线边界

D．边界曲度更大

【答案】BC

【考点】掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义。

见教材第十一章第三节，P270。

24．切点证券组合T的经济意义有（　　）。

A．所有投资者拥有完全相同的有效边界

B．投资者对依据自己风险偏好所选择的最优证券组合P进行投资，其风险投资部分均可视为对T的投资

C．当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T就等于市场组合

D．所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界

【答案】ABCD

【考点】掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义。

见教材第十一章第三节，P272。

25．关于资本市场线的有效边界上的切点证券组合T的特征有（　　）。

A．T是有效组合中唯一一个不含无风险证券而仅由风险证券构成的组合

B．有效边界上任意证券组合均可视为无风险证券与T的再组合

C．切点证券组合T完全由市场确定

D．切点证券组合T与投资者的偏好有关

【答案】ABC

【考点】掌握资本市场线和证券市场线的定义、图形及其经济意义。

见教材第第十一章第三节，P271。

26．β系数主要有以下（　　）方面的应用。

A．证券的选择

B．风险控制

C．投资组合绩效评价

D．收益的预期

【答案】ABC

【考点】掌握证券β系数的定义和经济意义。

见教材第十一章第三节，P277。

27．β系数的经济含义有（　　）。

A．13系数是衡量证券承担系统风险水平的指数

B．13系数的绝对值越小表明证券承担的系统风险越大

C．B系数的绝对值越大表明证券承担的系统风险越大

D．13系数反映了证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性

【答案】ACD

【考点】掌握证券β系数的定义和经济意义。

见教材第十一章第三节，P276—277。

28．β系数可以反映（　　）。

A．证券或证券组合对市场组合方差的贡献率

B．证券或证券组合对市场组合协方差的贡献率

C．证券或组合的收益水平对市场平均收益水平变化的敏感性

D．证券承担的系统性风险水平

【答案】ACD

【考点】掌握证券β系数的定义和经济意义。

见教材第十一章第三节，P277。

29．口系数在证券选择中的应用与市场行情机密相关，（　　）。

A．市场处于牛市时，投资者会选择β系数较大的股票

B．市场处于牛市时，投资者会选择β系数较小的股票

C．市场