江财金融机构管理的作业及答案.docx
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江财金融机构管理的作业及答案
wedevisestrategiesandtechniquestoaccomplishyourbusinessobjectivesthoughextensiveanalysisofyourbusiness,industries,marketsandcompetitors.
1.再定价缺口期限缺口有效期限
假设一位名为M.P.Jorgan的政府证券交易商的有关资料如下,阅读后回答问题。
括号内的数字是市场收益率,金额的单位是百万美元。
资产
负债与股东权益
现金
$10
隔夜再回购协议
$170
1个月的国库券(7.05%)
75
7年期固定利率次级债务(8.55%)
150
3个月的国库券(7.25%)
75
2年期中期国库券(7.50%)
50
8年期中期国库券(8.96%)
100
5年期市政债券(浮动利率8.20%,
每六个月重定一次)
25
股权资本
15
总资产
$335
总负债加股东权益
$335
(a)如果计划期限是30天,那么再定价缺口是多少?
91天呢?
(提示:
现金是一项没有利息收入的资产)
(b)如果所有利率都上升50个基本点,将对未来30内的净利息收入有何影响?
如果都下降75个基本点呢?
参考答案:
(a)30天计划期限的利率敏感性资产有:
1个月的国库券;
30天计划期限的利率敏感性负债有:
隔夜再回购协议;
所以,计划期限为30的再定价缺口:
GAP=资产-负债=75-175=-95.
91天计划期限的利率敏感性资产有:
1个月的国库券和3个月的国库券;
91天计划期限的利率敏感性负债有:
隔夜再回购协议;
所以,计划期限为91的再定价缺口:
GAP=资产-负债=75+75-175=-20.
(b)如果所有利率都上升50个基本点,那么未来30内的净利息收入变化为:
,净利息收入减少0.475
如果所有利率都下降75个基本点,那么未来30内的净利息收入变化为:
,净利息收入增加0.7125
以下是County银行按市场价值记账的资产负债表(单位:
百万美元,所有利率都是年利率)
资产
负债与股东权益
现金
$20
活期存款
$100
15年期商业贷款(利率为10%,期末还清贷款)
160
5年期大额可转让存单(利率为6%,期末还清贷款)
210
30年期抵押贷款(利率为8%,每月分期付款)
300
20年期无抵押债券(利率为7%)
120
股权资本
50
总资产
$480
总负债加股东权益
$480
(a)County银行的期限缺口是多少?
(b)如果所有资产和负债的利率都上升1%,那么期限缺口又是多少?
参考答案:
,
,
(a)资产组合的平均期限
,
其中
,
。
所以
。
负债组合的平均期限
,
其中
,
。
所以
。
(b)如果所有资产和负债的利率都上升1%,那么首先计算各资产、负债的市场价值。
,
,
,
所以
Demanddeposits=$100
CDs=$12.60*PVIFAn=5,i=7%+$210*PVIFn=5,i=7%=$201.39
Debentures=$8.4*PVIFAn=20,i=8%+$120*PVIFn=20,i=8%=$108.22
ML=[0*100+5*201.39+20*108.22]/(100+201.39+108.22)=7.74years
计算一张年息票率为10%、到期收益率为14%、价值$1000的两年期债券的有效期限。
如果利率下降0.5%,债券价格将如何变化?
参考答案:
Two-yearBond
Parvalue=
$1,000
Coupon=
0.10
Annualpayments
YTM=
0.14
Maturity=
2
Time
CashFlow
PVIF
PVofCF
PV*CF*T
1
$100.00
0.87719
$87.72
$87.72
PVIF=1/(1+YTM)^(Time)
2
$1,100.00
0.76947
$846.41
$1,692.83
Price=
$934.13
Numerator=
$1,780.55
Duration
=
1.9061
=Numerator/Price
Expectedchangeinprice=
.Thisimpliesanewpriceof$941.94.Theactualpriceusingconventionalbondpricediscountingwouldbe$941.99.Thedifferenceof$0.05isduetoconvexity,whichwasnotconsideredinthissolution.
2.日风险收益的计算
Alpha银行持有AAA级的15年期的零息债券,面值为4亿美元。
债券目前在场外市场的收益率为9.5%,请问:
如果潜在不利的收益率的变动为25个基点,那么日风险收益是多少?
参考答案:
a.Whatisthemodifieddurationofthesebonds?
Modifiedduration=(MD)=D/(1+r)=15/(1.095)=-13.6986.
b.Whatisthepricevolatilityifthepotentialadversemoveinyieldsis25basispoints?
Pricevolatility=(-MD)x(potentialadversemoveinyield)
=(-13.6986)x(.0025)=-0.03425or-3.425percent.
c.WhatistheDEAR?
Dailyearningsatrisk(DEAR)=($Valueofposition)x(Pricevolatility)Dollarvalueofposition=400/(1+0.095)15=$102.5293million.Therefore,
DEAR=$102.5293499millionx-0.03425=-$3.5116million,or-$3,511,630.
d.Ifthepricevolatilityisbasedona90percentconfidencelimitandameanhistoricalchangeindailyyieldsof0.0percent,whatistheimpliedstandarddeviationofdailyyieldchanges?
Thepotentialadversemoveinyields(PAMY)=confidencelimitvaluexstandarddeviationvalue.Therefore,25basispoints=1.65x,and=.0025/1.65=.001515or15.15basispoints.
3.违约概率期限结构的计算
利用下面的国债和公司债券(纯折价债券)收益曲线中的即期利率,来计算三年的违约概率期限结构。
一定要计算出边际违约概率和累积违约概率。
1年即期
2年即期
3年即期
长期国债
5.0%
6.1%
7.2%
BBB级债券
7.0%
8.2%
9.3%
参考答案:
Thenotationusedforimpliedforwardratesisf12=forwardratefromperiod1toperiod2.
TreasurySecuritiesBBBGradedDebt
(1.061)2=(1.05)(1+f12)(1.082)2=(1.07)(1+f12)
f12=7.21%f12=9.41%
(1.07)3=(1.061)2(1+f23)(1.093)3=(1.082)2(1+f23)
f23=8.82%f23=11.53%
Usingtheimpliedforwardrates,estimatetheannualmarginalprobabilityofrepayment:
p01(1.07)=1.05=>p1=98.13percent
p12(1.0941)=1.0721=>p2=97.99percent
p23(1.1153)=1.0882=>p3=97.57percent
Usingmarginalprobabilities,estimatethecumulativeprobabilityofdefault:
cp02=1-(p1)(p2)
=1-(.9813)(.9799)=3.84percent
cp03=1-(p1)(p2)(p3)
=1-(.9813)(.9799)(.9757)=6.18percent
16.Usingregressionanalysisonhistoricalloanlosses,abankhasestimatedthefollowing:
XC=0.002+0.8XL,andXh=0.003+1.8XL
whereXC=lossrateinthecommercialsector,Xh=lossrateintheconsumer(household)sector,XL=lossrateforitstotalloanportfolio.
a.Ifthebank’stotalloanlossratesincreaseby10percent,whataretheincreasesintheexpectedlossratesinthecommercialandconsumersectors?
Commercialloanlossrateswillincreaseby0.002+0.8(0.10)=8.20percent.Consumerloanlossrateswillincreaseby0.003+1.8(0.10)=18.30percent.
b.Inwhichsectorshouldthebanklimititsloansandwhy?
Thebankshouldlimititsloanstotheconsumersectorbecausethelossratesaresystematicallyhigherthanthelossratesforthetotalloanportfolio.Lossratesarelowerforthecommercialsector.Fora10percentincreaseinthetotalloanportfolio,theconsumerlossrateisexpectedtoincreaseby18.30percent,asopposedtoonly8.2percentforthecommercialsector.
4.流动性指数的计算
Conglomerate公司收购了Acme公司。
为了替收购活动融资,Conglomerate公司将出售Acme公司养老基金中的超额部分。
下面是将被出售的资产的面值、目前的售价和一年后的售价。
出售资产的价值
资产
面值
t=0
t=1
IBM股票
$10000
$9900
$10500
GE债券
5000
4000
4500
国债
15000
13000
14000
计算出这些证券1年期的流动性指数
参考答案:
Calculatethe1-yearliquidityindexforthesesecurities.
wherewi=weightsoftheportfolio,
Pi=fire-saleprices,
Pi*=fairmarketvalueofassets
ThusI=(0.333)(9900/10,500)+(0.167)(4,00/4,500)+(0.5)(13,000/14,000)
=0.927
5.净存款外流情况下的资产负债表编制
某存款机构的资产负债表如下(单位:
百万美元),其净存款外流预计为1500万美元。
资产
负债和权益
现金
10
存款
68
贷款
50
权益
7
证券
15
总资产
75
总负债和权益
75
请列出下列情况下该存款机构的资产负债表:
(a)存款机构购买流动性负债来抵消预期的存款外流
(b)使用储存流动性管理的方法来满足预期的存款外流
参考答案:
a.TheDIpurchasesliabilitiestooffsetthisexpecteddrain.
IftheDIpurchasesliabilities,thenthenewbalancesheetis:
Cash$10Deposits$53
Loans$50Purchasedliabilities$15
Securities$15Equity$7
b.Thestoredliquiditymanagementmethodisusedtomeettheliquidityshortfall.
IftheDIusesreserveassetadjustment,apossiblebalancesheetmaybe:
Loans$50Deposits$53
Securities$10Equity$7
DIswillmostlikelyusesomecombinationofthesetwomethods.
6.准备金计算期和准备金维持期
某地区性银行在最近准备金计算期内的日均活期存款余额为2.25亿美元。
在准备金维持期内,它在美联储的日均准备金余额为1600万美元,在相应计算期内,它的日均库存现金为430万美元。
(a)该行在准备金维持期内,应该持有的日均准备金余额是多少
(b)该行符合法定准备金要求吗
(c)结转下一期准备金维持期的超额准备金或准备金短缺额是多少
参考答案:
(a)Reserverequirements=(0x$6.0m)+($42.1-$6.0)(0.03)+($225-$42.1)(0.10)
=0+$1.083+$18.29=$19.373million
Aftersubtractingtheaveragedailybalanceofvaultcashof$4.3million,thebankneedstomaintainatargetdailyaverageof$15.073million($19.373million-$4.3million)duringthemaintenanceperiod.
(b)Yes.Thebankhasaveragereservesof$16million.Thisamountexceedstherequiredamountby$0.927million.
(c)Amaximumof4percentoftherequiredreservescanbecarriedovertothenextmaintenanceperiod.Thus,0.04x$19.373million=$0.7749millioncanbecarriedovertothenextmaintenanceperiod.
d.Ifthelocalbankhasanopportunitycostof6percent,whatistheeffectontheincomestatementfromthisreserveperiod?
Atotalof$0.1521million(0.927–0.7749)hasanopportunitycostofnoearningsatthe6percentrate.Thusthelosswouldbe$0.1521(0.06)(14/365)=$350.04.
7.资本充足率要求
第三银行拥有下列资产负债表(单位:
百万美元;括号中的数字为风险权重)
资产
负债和权益
现金(0%)
20
存款
175
OECD同业存款(20%)
25
次级债务(5年)
3
抵押贷款(50%)
70
累积优先股(包括限定性的和永久性的)
5
消费贷款(100%)
70
权益
2
总资产
185
总资产和权益
185
此外,该银行有
3000万美元的履约备用信用证,
400万美元的两年期远期外汇合约(目前盈利100万美元),以及
3亿美元的6年期利率互换协议(目前亏损200万美元)。
信用转换系数如下:
履约备用信用证50%
1-5年外汇合约5%
1-5年利率互换0.5%
5-10年利率互换1.5%
(a)根据巴塞尔协议的定义,该银行的表内风险调整资产是多少
(b)表内和表外资产的总资本要求是多少
(c)该银行的资本能够满足巴塞尔协议的要求吗?
参考答案:
a.Whataretherisk-adjustedon-balance-sheetassetsofthebankasdefinedundertheBaselAccord?
Risk-adjustedassets:
Cash0x20=$0
OECDinterbankdeposits0.20x25=$5
Mortgageloans0.50x70=$35
Consumerloans1.00x70=$70
Totalrisk-adjustedassets=$110=$110
b.Whatisthetotalcapitalrequiredforbothoff-andon-balance-sheetassets?
StandbyLCs:
$30x0.50=$15=$15
Foreignexchangecontracts:
Potentialexposure$40x0.05=$2
Currentexposureinthemoney=$0
Interestrateswaps:
Potentialexposure$300x0.015=$4.5
CurrentexposureOut-of-themoney=$2
=$8.5x0.50=$4.25
Totalrisk-adjustedon-andoff-balance-sheetassets=$129.25
x0.08
Totalcapitalrequired=$10.34
c.DoesthebankhaveenoughcapitaltomeettheBaselrequirements?
Ifnot,whatminimumTier1ortotalcapitaldoesitneedtomeettherequirement?
No,thebankdoesnothavesufficientcapitaltomeettheBaselrequirements.Itneedstotalcapitalof$10.34,ofwhichTier1mustbeatleast$129.25x0.04=$5.17.Further,sinceperpetualpreferredstockislimitedto25percent($1.29million)ofTier1,thebankneedsatleast$3.878millionofequitycapital.Thusanadditional$1.878millionofequityisnecessarytosatisfytheTier1requirements.
IfTierIactuallyequals$5.17,therequiredTierIIcapitalalsowillbe$5.17.Ofthisamount,theremainingperpetualpreferredstockof$3.91?
3.71millioniscounted,whichleaves$1.29millionofsubordinateddebtthatcanbeusedtosatisfytheTierIIrequirement.Thisamountisavailableandsatisfiesthelimitof50%ofTierIrule.(RefertoTable20-8f