金融危机下中小企业融资途径的探讨.docx

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金融危机下中小企业融资途径的探讨

金融危机下中小企业融资途径的探讨

【摘要】融资难一直是困扰和阻碍我国中小企业发展的难题，由于自身局限和体制方面的原因，中小企业在传统的资本市场直接融资和银行贷款方面障碍重重，融资成功率低。

2008年以来,由于美国次贷危机造成的国际金融危机已经冲击到实体经济,我国一些中小企业的融资难度加大,竞争力减弱,生存举步维艰。

本文通过分析金融危机背景下中小企业融资难的现状,提出了解决中小企业融资难的新对策。

【关键词】中小企业;创新;融资方式;金融危机

FinancialcrisisWaystoSEMfinancing

AbstractThedifficultyoffinancinghasalwaysbeentheproblemhinderingthedevelopmentofChina’ssmallandmediumenterprises（SMEs）.Duetotheconfinementofthemselvesaswellasinstitutionalreasons,theSMEsfacemanydifficultiesindirectfinancingandbankloaninginthetraditionalcapitalmarket,andhavealowratioofsuccessfulfinancing.WiththeinternationalfinancialrecessioncausedbytheUSsub-primecrisissince2008alreadyhittingtheentityeconomy,financingforChina’sSEMshasbecomingevenharder.Theyarelesscompetitiveandarestrugglingforsurvival.Thisarticlethroughtheanalysisfinancialcrisisunderthebackgroundofsmallandmedium-sizedenterprisefinancingpresentsituation,putforwardtosolvethefinancingofsmallandmedium-sizedenterprisescountermeasures.

Keywordssmallandmediumenterprises;innovation;Financingmood;Financingcrisis

前言

在我国国民经济中，占企业总数99.8%的中小企业贡献了国内生产总值的60%，创造了75%以上的城镇就业岗位和53%的税收收入。

中小企业已成为促进经济增长、增加社会就业的重要力量，在我国社会主义市场经济建设中发挥着举足轻重、不可替代的重要作用。

但是，融资难一直是困扰和阻碍中小企业发展，甚至有时是威胁到中小企业生存的难题。

我国每年有30%左右的中小企业倒闭，而其中约60%是因融资问题得不到解决所致。

进入2008年以来，由于金融危机的爆发，中小企业的融资环境更为恶劣。

2008年下半年，随着宏观调控的不断深入，在金融资源配置中处于弱势地位的中小企业成为银行授信支持的边缘客户。

中国人民银行去年8月份调增了2008年度商业银行信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%，采用“区别对待”的方式缓解小企业融资难。

各大银行也已陆续开始落实相关政策，创新信贷产品。

随着信贷规模适度调整以及相关政策逐渐发挥作用，预计中小企业资金紧张局面将会得到一定缓解，但破解中小企业融资难问题仍然任重道远。

由于自身规模、管理体制、信用状况、抵押品等方面的局限，中小企业在传统的资本市场直接融资和银行贷款间接融资方面普遍存在融资成本高，融资成功率低等现象。

而其融资特点是“少、急、频”，需求特征是个性化、多样性，融资活动随经济周期和发展阶段而波动。

因此，多渠道融资是满足中小企业融资需求的重要前提。

在国内外学术界都有许多关于中小企业融资的著作，中小企业融资融资也在不同的国家形成了不同的机制，在韩国、美国以及欧洲一些国家和组织中，中小企业融资的渠道也是相当丰富，而且形成了完善的法律机制。

比如韩国政府于1986年颁布实施了第一部支持中小企业发展的法律《中小企业支援法》。

1995年，韩国政府又将已有的各类中小企业的基本制度综和为“中小企业创业振兴基金”，这些法规条例对中小企业主管机构的设立和职能及其服务辅导的范围方式、中小企业的融资与保证、税捐减免、公共工程的配合发展等方面做出了具体而明确的规定。

本文在结合中国中小企业的融资现状以及国际金融危机的大背景下，根据参考国内外学者已有的关于中小企业融资渠道理论，提出一些建议，从而达到提高中小企业融资成功率，降低中小企业融资成本，帮助中小企业在金融危机中找到适合自己的融资方式目的。

二企业融资概述

（一）企业融资的概念

企业融资是指以企业为主体融通资金，使企业及其内部各环节之间资金供求由不平衡到平衡的运动过程。

当资金短缺时，以最小的代价筹措到适当期限，适当额度的资金；当资金盈余时，以最低的风险、适当的期限投放出去，以取得最大的收益，从而实现资金供求的平衡。

从狭义上讲，融资即是一个企业的资金筹集的行为与过程。

也就是公司根据自身的生产经营状况、资金拥有的状况，以及公司未来经营发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从一定的渠道向公司的投资者和债权人去筹集资金，组织资金的供应，以保证公司正常生产需要，经营管理活动需要的理财行为。

公司筹集资金的动机应该遵循一定的原则，通过一定的渠道和一定的方式去进行。

我们通常讲，企业筹集资金无非有三大目的：

企业要扩张、企业要还债以及混合动机（扩张与还债混合在一起的动机）。

从广义上讲，融资也叫金融，就是货币资金的融通，当事人通过各种方式到金融市场上筹措或贷放资金的行为。

中小企业融资是指中小企业在生产、经营过程中主动进行的资金筹集行为。

（二）企业融资的途径

企业融资按照有无金融中介分为两种方式：

直接融资和间接融资。

直接融资是指不经过任何金融中介机构，而由资金短缺的单位直接与资金盈余的单位协商进行借贷，或通过有价证券及合资等方式进行的资金融通，如企业债券、股票、合资合作经营、企业内部融资等。

间接融资是指通过金融机构为媒介进行的融资活动，如银行信贷、非银行金融机构信贷、委托贷款、融资租赁、项目融资贷款等。

直接融资方式的优点是资金流动比较迅速，成本低，受法律限制少；缺点是对交易双方筹资与投资技能要求高，而且有的要求双方会面才能成交。

相对于直接融资，间接融资则通过金融中介机构，可以充分利用规模经济，降低成本，分散风险，实现多元化负债。

但直接融资又是发展现代化大企业、筹措资金必不可少的手段，故两种融资方式不能偏废。

筹集资金的来源主要包括：

企业外部的银行信贷资金、非银行金融机构资金、其他单位资金、社会个人资金、外国资金及企业内部资金筹集。

企业投资主要有实物投资（含直接经营投资）和金融投资（如股票、债券投资）。

三金融危机下中小企业融资难问题的探讨

（一）金融危机下我国中小企业融资难现状

根据《中国统计年鉴2007》的数据,在全部工业企业中,中小企业数占99.1%,中小企业总产值占64.18%,中小企业的就业人数占76.16%。

可见，中国中小企业的健康发展，对于构建和谐社会、增加社会就业、推进技术创新、提高综合国力，具有巨大影响和作用。

中小企业在成长过程中所蕴含的创新文化，为中华民族的振兴与进步提供了难能可贵的精神财富和不竭动力。

在金融风暴席卷全球的今天，因资金链断裂而出现中小企业的持续倒闭，已成为各国政府和专家普遍关注的焦点。

目前我国中小企业融资现状可概括为融资难、融资渠道单一、融资手段匮乏。

据中国证券报报道,据国家发展与改革委员会对中小企业发展较好。

信用担保机构较多的省份进行的调查显示,中小企业因无法落实担保或抵押而被拒贷的比率超过56%。

（二）金融危机下我国中小企业融资难问题分析

1.从企业自身的角度来看，企业自身经营管理制度不健全，信用等级低。

中小企业大多是以家族经营、合伙经营等方式发展起来的民营企业。

基本上都没有建立起现代企业制度，产权单一，企业规模小，没有规范的企业规划；经营行为短期化以及负债多、积累少，经营管理不规范，财务制度不健全，财务管理透明度低，存在着会计报表作假等问题，抗风险能力差；同时缺乏高素质的金融人才，面对日益激励的竞争，主动出击的意识不强。

2.从银行的角度来看，银行追求利润和风险控制，造成对中小企业“惜贷”。

目前银行信贷风险的控制加强，责任风险管理制度日益强化，并且大部分实行了终身责任追究，银行贷款的门槛在不自觉中中抬高。

信贷管理权限过分上收，一些最了解本地企业状况的基层银行不具备贷款权限。

同时，为了减少风险，保证资金安全，大部分银行对中小企业的资信认定以大企业的指标作参照，多数中小企业难以达到发放贷款的条件。

而且对比大型企业，银行对于中小企业的贷款额度小，批量大，贷款单位成本高，而且银企之间信息不对称，容易导致逆向选择与道德风险。

3.缺乏法律法规的支持保障。

一是中小企业立法不规范，缺乏一部统一规范中小企业的法律，造成各种所有制性质，中小企业法律地位和权利的不平等。

二是法律执行环境差。

4.信用担保体系不够完善。

目前已经成立的信用担保机构行政色彩较为浓厚，注册资本到位率低，运转很不规范，同时存在担保基金量少，协作银行选择困难等问题。

中小企业互相担保，申请贷款，给中小企业增加了很大的风险。

由于担保公司实力不强，银行不愿把高的贷款风险寄托于担保公司，与其发生交易。

5.其他融资渠道不畅。

就股权融资而言，没有发达国家的天使资金、风险基金和公众基金，我国资本市场的发展也处于起步阶段，企业发行股票上市有严格的限制，同时中小企业板市场并未真正发挥功效，而是在很大程度上的资源浪费；就债权融资而言，我国中小企业能得到的信贷资金品种也比较单一，没有发达国家发达的票据融资市场和企业债券市场，而且我国目前实行“规模控制、集中管理、分级审批”的规模管理，中小企业很难从债券市场融资；而相比国外发达的风险投资，国内的风投不仅规模和资本不可同日而语，而且风投一般在3年～5年退出，并且其投资人参与企业管理，中小企业需要的是长期固定资产投资。

四金融危机对中小企业的融资影响

1、银行贷款条件相对更加苛刻。

受金融危机的影响，银行加大风险控制，贷款条件要求更加苛刻。

目前虽然国家施行适度宽松的货币政策，但是中小企业融资依然面临“宽货币、紧信贷”的问题。

而银行又是我国中小企业进行贷款的主要渠道，银行的“断供”往往会成为压死中小企业的最后一根稻草。

2、抵押物价值被低估，中小企业贷款能力下降。

一些中小企业反映，目前评估机构对抵押物价值评估普遍存在低估现象，一般只评到70%，这样一来，银行的风险系数微乎其微，但与此相对应的却是企业贷款能力大幅下降，资金需求愈趋紧张。

3、担保公司受到很大冲击。

担保机构对缓解中小企业融资困难贡献不小，但在危机中，一些担保公司“自身难保”，受到很大冲击，担保机构和银行合作几率不高，很难发挥其应有的作用。

4、全球性的金融危机下，民间借贷成本迅速上升，风险急剧放大。

民间借贷在促进民营经济发展方面是把双刃剑，在解决中小企业急需资金的同时，也使它们负担起了更高的融资成本。

同时国家对民间借贷活动也缺乏有效的监管，它对经济的负面影响难以得到有效的控制。

从银行难以贷款时，企业不得已转向社会和民间借贷，高利吸收资金维持经营，一旦资金链断裂必将引发严重后果，目前已有极个别这样的例子。

五金融危机下我国中小企业融资途径探析

（一）新型融资方式帮助中小企业走出困境

1.加速发展地方小银行。

不同规模的商业银行应该有不同的服务对象，大银行几十年沉淀下来的风险问题，以及客户的评估体系、考核体系等等都、与服务于小企业格格不入，要使大银行的庞大身躯转向非常困难，而政府对小银行资格的审批发放又比较谨慎，导致缺为中小企业服务的地方小银行，这也造成了中小企业贷款难。

目前，银行业“第三梯队”的城市商业银行通过创新融资等各种方式有力支持了中小企业资金需求。

小额贷款公司和村镇银行，做小不做大，成为经营小额贷款的薄利多销的“零售银行”。

适应小企业的实际，制定灵活的经营方式，采取房产、通用设备等抵押，仓储质押，龙头企业的订单担保等多种形式，解决小企业贷款难题。

同时，视客户风险情况和还款来源，采取灵活机动的浮动利率。

2.构建多层次的中小企业信用担保体系。

着力构建多层次的中小企业信用担保体系，进一步推进中小企业信誉制度建设，通过实行信誉登记、信誉升级和信誉发布，将营造信誉环境、提升信誉能力和融资能力结合起来，为中小企业提供更好的融资环境。

要积极将发展前景比较好的中小企业作为招商引资的重点对象，吸纳国内外资本的介入。

小企业融资困难，主要是因为小企业信贷市场中存在着大量的信息不对称情况。

因此，在小企业信贷市场容易出现道德风险，违约率较高在小企业信贷中。

需要独特的融资技术、独特的信息生产和加工技术、来解决其风险控制问题。

中小企业融资难就难在信用不足。

但换一个角度看，中小企业为什么以那么高的速度在发展？

他们生意在做大，交易伙伴在增加，市场份额在增加，这说明他们是有信用的。

有些地方用“供应链金融”方式打破以往的惯性思维，值得借鉴。

即把企业放到它所在的供应链上来看，将单个企业信用判断转向这个企业所在供应链整体的信用判断，全面支持企业的预付账款融资、存货融资、应收账款融资，形成全程供应链融资。

将小企业融入以规模企业为核心的上下游产业链，开发出订单融资贷款等小企业成长贷款系列产品。

3.中小企业应适当引入风险投资。

随着更多国际资本的引入和跨国公司的进入，高技术企业的竞争主要体现在高端人才的竞争上，因此，高技术企业的压力确实大。

在这方面，引入风险投资，不仅仅带来的是钱，还可带来管理技术和人才，尤其是管理方面的人才。

如果中小企业家能够做到放宽风险投资视野，对资本运作和国际动向比较了解，就可以借风生力，事半功倍，迅速把企业做大。

4.创新融资方式：

创新金融产品和服务方式创新贷款担保方式等。

发展融资租赁，创新融资方式。

目前全球近1/3的投资是通过金融租赁的方式完成，在美国，固定资产投资额度的31.1%由租赁的方式实现，加拿大的比例是20.2%，英国为15.3%。

同时金融租赁和其他债权、股权以及信托等金融工具的结合，产生新的金融创新产品。

针对中小企业的融资业务还可采用订单融资信贷业务、仓单融资信贷业务、法人账户透支业务、保理业务、保单融资、联贷联保信贷业务。

创新金融产品和服务方式，推广联保贷款；创新贷款担保方式，发展基于订单与保单的金融工具，发行中小企业集合债券，改进和完善金融服务。

5.中小企业要自我提升，积极上市融资。

在当前金融危机的背景下，许多企业在解决自身生产经营困难过程中，从银行获得的资金不足，不少企业迫于向民间借贷，甚至是高利率借贷，这样增加了企业融资成本，也是造成经营困难的原因之一中。

小企业应该拓宽直接融资渠道。

政府在鼓励中小企业到境外上市融资的同时，也应该放宽企业在国内上市的有制限制，开放二级市场，支持中小企业也在国内的深圳交易所中小企业板块上市，使中小企业能通过股市融资，并逐步放开债券发行市场，增加中小企业债券发行规模。

（二）政府、金融机构、企业三方共同合作解决困难

1.政府财税支持助推中小企业融资。

政府要进一步扩大财政支持中小企业专项资金规模，没有安排中小企业扶植资金的市县要尽快安排；对经营较为困难的行业龙头企业和成长型中小企业，经申报、批准可定期减免诸如土地使用税等税；对整合重组企业使用原厂房的，可免征租赁方面的房产税等；对发展前景好、压力重的中小企业进行财政补贴，以缓解中小企业融资难和担保难问题；逐步建立政府扶持，市场化运作，多主体、多层次、全方位的社会化服务体系。

采取政府出资引导扶持、社会资助、企业投资为主的方式建立技术研发中心、产品检测中心、产业信息中心和人才培训中心等公共技术服务平台，满足中小企业的共性技术需求和公共服务需要。

2.扶持中小企业，增强中小企业的竞争力。

加快中小企业转型升级，政府的支持与推动不可或缺，应采取一系列有针对性的措施:

一是贯彻落实《中华人民共和国中小企业促进法和国务院办》《公厅转发国家经贸委关于鼓励和促进中小企业发展若干政策意见的通知》，积极联系国家有关部委，为中小企业服务体系建设尽可能争取资金支持，推动中小企业发展环境进一步优化。

二是狠抓融资担保体系和服务体系建设。

安排发展专项资金支持担保体系建设项目以缓解中小企业“融资难”问题，积极推进中小企业服务体系建设；安排专项资金，对银行新增中小企业贷款给予风险补偿，增加对中小企业信用担保风险补偿资金。

三是加大资金投入，支持中小企业开展自主创新。

安排发展专项资金，共扶持中小企业技术改造和技术创新项目，建立中小企业技术支持服务机构示范单位。

四是鼓励和支持中小企业“走出去”参与国际竞争。

针对出口增速减缓、出口企业效益滑坡的状况，统筹安排资金，通过退税渠道直接支付给企业予以奖励，同时把退税办理时间提高到45日以内；五是鼓励以专利申请为导向的技术创新环境;建立以中小企业为主体、产学研紧密结合的技术创新体系;提供以产业园区为基础的政府政策支持;完善以资金融通为核心的融资市场体系;优化以整合服务为载体的配套服务体系等。

同时，应该努力规范行业竞争秩序，营造公平、高效的竞争环境。

3.银企政府携手推动中小企业融资。

通常情况下，政府不应过多地介入企业经营，企业有困难应该找市场而不应该找市长。

但是，面对全球性金融危机而面临系统性经济风险的时候，众多企业的破产倒闭、经济的进一步下滑将会导致公共危机的爆发，需要政府出面干预。

银行对企业的信贷支持历来是充当锦上添花的角色，而非雪中送碳，支持优势企业就是支持资源的优化配置，这在正常经济环境中无可厚非。

但是在不同寻常的危难时刻，银行只有和企业同舟共济才能避免两败俱伤、在当前情况下，面对中小企业的发展困境，政府、银行、企业应该抱团取暖，共同搭建平台，为中小企业融资创造环境，避免企业因资金链断裂而导致经济的系统性破坏。

尤其是国有控股银行，应当充当利益冲突的协调器和缓冲器，利用半市场化和半行政化的手段来化解经济矛盾。

4.重塑对未来经济发展的信心比什么都重要。

融资是一种信用活动，依赖对未来发展前景的信心。

以政府投资带动民间投资，以实际行动表明政府与企业共渡难关的决心。

基于股市具有经济晴雨表的功能，反映人们对未来经济的预期，政府应以刺激股市为提升老百姓消费信心的着力点；以促进国内投资和消费为重点，保持对出口产品政策的延续性，促进经济增长。

只有老百姓消费意愿增强了，企业产销两旺了，经济良性循环的大气候形成了，银行扩大信贷支持也就顺理成章了。

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致谢

当这篇论文最后定稿的时候，也就是四年的学习生活即将结束的时刻。

四年的时光如白驹过隙，转眼间，校园里四度花落花开。

走过了最初的欣喜与风光，逐渐领悟了责任与前进的方向。

四年来，我收获的不仅仅是知识的增长，师长的谆谆教诲，同学的友爱之情，都将伴随着旖旎的校园风光在未来的无数个梦中回放。

感谢我的指导老师刘春波老师，这篇论文是在刘老师的的悉心指导与鼓励下完成的。

刘老师为我提供了良好的写作条件。

在确定论文题目、搜集资料等方面，刘老师都给予了很好的建议。

刘老师渊博的学识、严谨的治学态度、精益求精的工作作风和诲人不倦的高尚师德，都将深深地感染和激励着我。

在此谨向刘老师致以诚挚的感谢！

感谢我的朋友们热切关心我的论文进度，及时督促我认真扎实地完成论文写作，为我提供免费的论文数据库检索账号并帮忙我收集查找资料。

在生活中你们的开怀大笑、你们的精神鼓励、你们的太多太多给了我快乐和温馨的感觉，给了我永远无法忘记的大学生活。

最后要感谢的是我的父母，他们不仅培养了我对知识的渴望，让我在漫长的人生旅途中使心灵有了虔敬的归依，而且也为我能够顺利的完成毕业论文提供了巨大的支持与帮助。

在未来的日子里，我会更加努力的学习和工作，不辜负父母对我的殷殷期望！

我一定会好好孝敬和报答他们！