AFP7金融理财基础二试题和答案.docx
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AFP7金融理财基础二试题和答案
2010年7月金融理财师（AFPTM）资格认证考试
金融理财基础
（二）
1.
已知一年到期的国库券名义收益率为4.2%，通货膨胀率为3%，市场对某资产所要求的风险溢价为4%，那么真实无风险收益率和市场对该资产的必要收益率分别为（）。
（答案取最接近值）
A．1.17%，8.2%
B．4.2%，4%
C．1.17%，11.2%
D．3%，7.2%
答案：
A
2.
下列属于由非系统风险造成证券价格变化的是（）。
A．次贷危机引发全球经济震荡，中国银行业股票价格纷纷下跌
B．受某日降低交易印花税的利好影响，次日煤炭股全部大涨
C．某日，市场传闻中国电信业重组方案已确定，受此影响，涉及的几家运营商的股票纷纷大涨
D．某日，受欧美股市大跌影响，国内A股股票价格普遍下跌
答案：
C
3.
如果以变异系数为判断标准，那么，在下列四种资产中，哪一种资产表现最好?
（）
资产
预期收益率
收益率的标准差
①
8％
9％
②
15％
14％
③
25％
20％
④
6％
4％
A．①
B．②
C．③
D．④
答案：
D
4.
孙先生打算用以下两种资产构造资产组合：
资产
预期收益率
标准差
1年期国库券X
5%
0%
股票型基金Y
25%
24%
他希望未来一年组合的预期收益率不要小于10%，但是以标准差衡量的风险不能超过8%。
那么以下投资组合中符合孙先生要求的是：
（）。
A．70%资金配置X，30%资金配置Y
B．50%资金配置X，50%资金配置Y
C．80%资金配置X，20%资金配置Y
D．30%资金配置X，70%资金配置Y
答案：
A
5.
若M、N两个资产完全正相关，则以下图形中正确描述了由这两个资产构成的资产组合可行集的是（）。
（E（r）、σ分别表示资产组合的预期收益率和标准差）
A．
B．
C．
D．
答案：
C
6.
假定X、Y、Z三种资产的预期收益率和风险都相同，相关系数如下表所示，则A、B、C、D中哪项资产或资产组合分散风险的效果最好？
（）
股票
X
Y
Z
X
+1.00
Y
-0.20
+1.00
Z
0.65
-0.80
+1.00
A．全部投资于X
B．平均投资于X和Y
C．平均投资于X和Z
D．平均投资于Y和Z
答案：
D
7.
现有三种资产，它们的收益和风险状况如下表所示。
根据有效集的定义，这三种资产中一定不在有效集上的是（）。
资产
预期收益率
收益率标准差
X
10％
12％
Y
10％
9％
Z
12％
12％
A．资产X
B．资产Y
C．资产Z
D．资产X和资产Y
答案：
A
8.
下图描述了无风险资产与风险资产构成的投资组合，假定所有投资者都是风险厌恶的，下列说法正确的是（）。
A．资产组合Q是最优风险资产组合
B．引入无风险资产后，曲线QS上的资产组合仍然是有效的
C．线段RfM上的资产组合都是无效的资产组合
D．资产组合N表示以无风险利率借入资金并投资于风险资产组合M
答案：
D
9.
张先生持有一个有效的投资组合，预期收益率是8%。
已知一年期国库券收益率是4%，市场组合的预期收益率和标准差均为10%。
按照投资组合理论，张先生的投资组合的标准差是（）。
A．6.67%
B．4%
C．8%
D．10%
答案：
A
10.
关于资本资产定价模型中的β系数，以下叙述正确的是（）。
A．β系数绝对值越小，则证券或证券组合的个别风险越小
B．β系数绝对值越小，则证券或证券组合的个别风险越大
C．β系数绝对值越大，则证券或证券组合的超额收益率越高
D．β系数绝对值越大，则证券或证券组合的收益水平相对于市场平均水平变动的敏感性越大
答案：
D
11.
某公司股票的β系数为0.7，市场组合的预期收益率为14.4%，国库券的收益率为5%。
根据资本资产定价模型，该股票的预期收益率为（）。
A．18.16%
B．11.58%
C．15.08%
D．21.30%
答案：
B
12.
基金经理薛先生经分析发现股票A的β系数与市场组合的β系数相等，该股票目前价格为10元/股，预期1年以后价格将会上升为11.4元/股，在这期间没有分红。
据此薛先生计算出该股票的α系数为4%，根据以上信息及资本资产定价模型判断，下列结论正确的是（）。
A．市场组合的预期收益率为10%，应卖空该股票，因为它的价格被高估了
B．市场组合的预期收益率为10%，应买入该股票，因为它的价格被低估了
C．市场组合的预期收益率为18%，应卖空该股票，因为它的价格被高估了
D．市场组合的预期收益率为18%，应买入该股票，因为它的价格被低估了
答案：
B
13.
在某国市场上，当前某不免税的公司债券收益率为10%，免税的市政债券收益率为8%，甲投资者适用的所得税率为25%，乙投资者适用的所得税率为30%。
根据上述信息，仅考虑税后收益，就上述两种债券进行选择，金融理财师应建议（）。
A．甲投资者买公司债券、乙投资者买市政债券
B．甲投资者买市政债券、乙投资者买公司债券
C．甲投资者和乙投资者都买公司债券
D．甲投资者和乙投资者都买市政债券
答案：
D
14.
投资者李小姐购买了某公司债券。
该债券票面利率为10%，面值为100元，剩余期限为10年，半年付息一次，价格为95元。
持有3年后以105元的价格卖出。
则李小姐的持有期收益率为（）。
A．13.60%
B．13.49%
C．10.83%
D．12.00%
答案：
B
15.
投资者观察到以下两只债券的报价信息：
债券名称
面值
息票率
到期收益率
期限
甲
100元
5%
10%
5年
乙
100元
5%
6%
5年
若债券定价是合理的，以下说法正确的是：
（）。
A．投资者对债券甲要求的风险溢价更高
B．债券甲的价格高于债券乙的价格
C．债券甲价格高于100元
D．债券甲的信用等级更高
答案：
A
16.
在下列哪种情况下，债券将溢价销售？
（）
A．息票率等于到期收益率
B．息票率低于到期收益率
C．息票率高于到期收益率
D．息票率为零
答案：
C
17.
假定有一种5年期的债券，息票率为10%，每年付息一次，面值是100元，当前价格是96元。
如果到期收益率不变，则一年后该债券的价格一定（）。
A．低于96元
B．仍然是96元
C．高于96元
D．高于面值
答案：
C
18.
现有X、Y两只债券，报价信息如下：
债券名称
面值
息票率
到期收益率
期限
X
100元
8%
10%
5年
Y
100元
8%
10%
20年
已知债券定价是合理的，若到期收益率都下降1%，以下说法正确的是：
（）。
A．债券X、Y价格都上涨，X价格上涨幅度更大
B．债券X、Y价格都上涨，Y价格上涨幅度更大
C．债券X、Y价格都下跌，X价格下跌幅度更大
D．债券X、Y价格都下跌，Y价格下跌幅度更大
答案：
B
19.
关于优先股和普通股，以下说法正确的是（）。
①．优先股在分红、清算和决策权方面都优先于普通股
②．优先股虽是股票，但具有一些债券的特征，比如投资人可享受固定股息
③．在清算的时候，优先股股东优先于债权人得到清偿
④．有些优先股享受固定股息后，还可以与普通股股东共同参与利润分配
A．①、②
B．③、④
C．①、③
D．②、④
答案：
D
20.
某公司股票当前每股收益为3元，以后每年的股权收益率和净利润留存比率分别为15%和40%。
如果该公司股票的必要收益率为13%，那么，按照红利贴现模型，该公司股票的内在价值大约是（）。
A．25.71元/股
B．45.00元/股
C．27.26元/股
D．47.70元/股
答案：
C
21.
袁先生和钱先生试图用比率分析的方法分析股票的价格情况，他们的以下论述中正确的是（）。
①．袁先生：
某地产公司的股票市盈率远远高于同行业的平均水平，但与高科技行业相比还是稍低的，所以价格是被低估的
②．钱先生：
若其它条件不变，市场对一个公司股票要求的收益率越高，股票合理定价时的市盈率越低
③．袁先生：
支付固定增长红利的公司，若其它条件不变，其股权收益率越高，股票合理定价时的市盈率会越高
④．钱先生：
市盈率被普遍采用，因为它不仅便于计算，而且是一个绝对准确的判断股票价值的指标
⑤．袁先生：
高成长性的公司因其具有很高的净资产收益率，且很少分红，所以市盈率低，值得投资
A．②、③
B．①、②、⑤
C．①、③、⑤
D．②、④
答案：
A
22.
某公司股权收益率为12%并保持不变，公司盈余每年有40%用于发放股利，上年度发放股利1元/股。
如果投资者对该股票要求的最低收益率为10%，根据固定增长红利贴现模型，该股票的合理市盈率是（）倍。
A．14.29
B．6
C．4
D．35.71
答案：
A
23.
下列各种比率中能反映企业长期偿债能力的是（）。
①．负债对所有者权益比率
②．应收账款周转率
③．资产收益率
④．利息保障倍数
A．①、②
B．③、④
C．②、③
D．①、④
答案：
D
24.
A公司和B公司的销售净利润率、资产周转率与负债比率均相同，但A公司的总资产规模大于B公司。
则以净资产收益率来衡量公司盈利能力，以下结论正确的是：
（）。
A．A公司的盈利能力高于B公司的盈利能力。
B．两家公司的盈利能力相同。
C．B公司的盈利能力高于A公司的盈利能力。
D．需要两家公司各自的净利润和净资产额才能判断。
答案：
B
25.
某股票看涨期权，行权价格为7.50元/股，每份期权对应1股股票，到期日为2010年5月17日。
2009年8月24日，该期权的交易价格为0.87元/份，其标的股票的收盘价为7.10元/股。
假定市场是有效的，下列关于该期权的说法中，错误的是（）。
A．该期权的价值会随其标的股票价格上升而上升
B．2009年8月24日，该期权处于虚值状态
C．2009年8月24日，该期权的内在价值为-0.40元/份
D．若2010年5月17日标的股票价格涨至8.00元/股，则期权多头应执行期权
答案：
C
26.
若其他条件不变，期权的期限越长，看涨期权价值（），看跌期权价值（）。
A．越高；越高
B．越低；越低
C．越低；越高
D．越高；越低
答案：
A
27.
某投资者以4元的价格买入一张执行价格为92元的某公司股票看涨期权合约，同时以2元的价格卖出一张执行价格为96元的该公司股票的看涨期权合约，每张期权合约对应的股票数量为1股，两张期权合约同时到期，到期时该公司股票的价格为100元，那么他的利润为（）。
A．2元
B．6元
C．8元
D．-2元
答案：
A
28.
下列关于远期合约的描述中，错误的是（）。
A．远期合约是交易双方约定在未来某一特定时间、以某一特定价格、买卖某一特定数量和质量的金融资产或实物商品的合约
B．远期合约的交易通常通过场外市场进行
C．远期合约通常用来对冲现货价格波动带来的风险
D．远期合约是标准化的合约，合约的空方负有卖出标的资产的义务
答案：
D
29.
某大豆期货最低交易保证金比率为5%。
某日该大豆期货结算价为4000元/吨，老张缴纳2000元保证金买入1手（10吨/手）该大豆期货。
第二天，大豆结算价上涨到4100元/吨，老张平仓。
不考虑其他交易成本，老张自有资金的回报率为（）。
A．2.5%
B．5%
C．50%
D．25%
答案：
C
30.
预计股市将上升，但仍存在下跌的风险。
为控制下跌的风险，投资者在持有股票的同时，可以（）。
①．做空股指期货
②．做多股指期货
③．买入看跌期权
④．卖出看跌期权
A．①或③
B．①或④
C．②或③
D．②或④
答案：
A
31.
一般而言，下列因素中不会带来人民币相对美元升值压力的是（）。
A．中国对美国的经常账户保持顺差
B．中国的通货膨胀率高于美国
C．市场预期人民币未来会升值
D．中国的真实利率水平高于美国
答案：
B
32.
已知人民币一年期存款利率为4.87%，同期美元一年期存款利率为2.25%，人民币对美元的即期汇率为7.2624人民币元/美元，如果不考虑其他交易费用，且利率平价成立，人民币对美元一年期远期汇率的均衡水平应为（）。
（答案取最接近值）
A．7.2769人民币元/美元
B．7.4485人民币元/美元
C．7.0699人民币元/美元
D．7.0810人民币元/美元
答案：
B
33.
按照投资风险与收益目标的不同，基金可以划分为（）。
A．开放式基金与封闭式基金
B．公司型基金与契约型基金
C．收入型基金、平衡型基金与成长型基金
D．公募基金与私募基金
答案：
C
34.
某投资者于2008年初投资50000元申购某基金，申购当日基金单位净值为1元/份，申购费率为1.5%，采用外扣法，前端收费。
投资者申购后持有该基金1年，于2008年底全部赎回，期间没有分红。
赎回时的基金净值为1.2元/份，不考虑赎回费率。
该投资者2008年投资该基金的收益率为（）。
A．18.20%
B．18.23%
C．20.23%
D．21.40%
答案：
B
35.
实施积极管理策略的基金X和市场指数基金过去五年的统计结果如下：
基金X
市场指数基金
平均收益率
7.8%
6%
标准差
14%
8%
beta系数
1.5
1
如果无风险收益率为2%，那么基金X的詹森α和相对于市场指数的业绩评价为（）。
A．α为1.8%，相对市场指数表现较优
B．α为3.5%，相对市场指数表现较优
C．α为-0.2%，相对市场指数表现较差
D．α无法计算，相对市场指数表现无法判断
答案：
C
36.
某投资组合T的历史平均收益率为14.50%，收益率标准差为20.00%，β系数为2。
同一时期市场组合的平均收益率为10.50%，收益率标准差为10.00%。
如果无风险收益率为5.50%，用特雷诺比率对这一时期的业绩进行评价，以下说法正确的是：
（）。
A．组合T的业绩比市场组合好，因为其特雷诺比率为4.50%，大于市场组合的特雷诺比率
B．组合T的业绩比市场组合差，因为其特雷诺比率为4.50%，小于市场组合的特雷诺比率
C．组合T的业绩比市场组合好，因为其特雷诺比率为45.00%，大于市场组合的特雷诺比率
D．组合T的业绩比市场组合差，因为其特雷诺比率为45.00%，小于市场组合的特雷诺比率
答案：
B
请根据以下信息，回答4个小题：
曹先生是三A公司的创始人之一，该公司已经上市，目前股票价格是10元，市盈率是10倍。
曹先生持有该公司股票100万股。
按照上市承诺，他现在可以减持50万股，剩余50万股可以在3年后减持。
曹先生还有300万元现金需要构造投资组合，并希望投资组合的标准差不要超过12.5%，于是请金融理财师黎经理提供投资建议。
黎经理分析了市场数据，发现三A公司所在行业的平均β值为0.9，曹先生深信三A公司的利润成长率稳定在10%，分红比例维持在50%。
黎经理搜集了沪深300ETF基金和某债券指数基金的相关信息如下：
预期收益率
标准差
沪深300ETF基金
15%
25%
债券指数基金
5%
10%
根据以上信息，黎经理提供了以下的风险资产组合供选择：
风险资产组合
A
B
C
D
沪深300ETF基金权重
20%
40%
60%
80%
债券指数基金权重
80%
60%
40%
20%
组合的预期收益率
7%
9%
11%
13%
组合的标准差
7%
8.7%
13.4%
19.1%
债券指数与沪深300指数（视为市场组合）的相关系数为-0.5。
货币市场基金的预期收益率为3%，可以视为无风险资产。
本题为第1小题，共4个小题
37.
因为股票被低估了，黎经理建议暂时不要减持三A公司的股票，但价值回归后还是尽可能减持50%，以下关于减持的解释最合理的是（）。
A．公司当前的股息收益率只有5%，不如持有收益率也是5%的债券基金
B．公司的预期收益率低于市场平均水平，没有投资价值
C．减持股份将改善公司的财务结构
D．减持股份可以降低投资组合的非系统性风险
答案：
D
本题为第2小题，共4个小题
38.
关于300万元现金，黎经理计划做如下配置：
预留30万元现金，其余资金投资于某风险资产组合。
黎经理希望该配置可以在符合曹先生风险承受能力的条件下追求更高的预期收益率。
则上述风险资产组合中，黎经理应选择（）。
A．A组合
B．B组合
C．C组合
D．D组合
答案：
C
本题为第3小题，共4个小题
39.
根据夏普比率，经风险调整后绩效最好的风险资产组合是（）。
A．A组合
B．B组合
C．C组合
D．D组合
答案：
B
本题为第4小题，共4个小题
40.
如果黎经理预期未来几年市场无明显趋势，则合理的配置策略建议是（）。
A．购买并持有
B．恒定混合比例
C．投资组合保险
D．追涨杀跌
答案：
B
41.
我国《保险法》规定，投保人不得为无民事行为能力人投保以死亡为给付保险金条件的人身保险，保险人也不得承保。
父母为其未成年子女投保人身保险，不受前款规定的限制，但是死亡给付保险金额总和不得超过保险监督管理机构规定的限额。
上述规定是为了防范（）。
A．道德风险
B．逆选择
C．心理风险
D．有形风险
答案：
A
42.
某投资者的财富效用函数为U（w）=w0.5，他面临两个投资方案选择，方案一获得400元和2500元的概率均为0.5，方案二获得900元和1600元的概率分别为0.4和0.6，根据期望效用理论，该投资者对方案一的评价（）方案二。
A．低于
B．高于
C．相等
D．无法判断
答案：
A
43.
在高速公路上我们通常能看见警示牌，如“前面弯道”、“请慢行”等；并且在高速公路上每隔一段距离都有122报警电话。
从风险管理对策角度看：
安装警示牌属于（），设置122报警电话属于（）。
A．风险预防；风险预防
B．风险抑制；风险抑制
C．风险预防；风险抑制
D．风险抑制；风险预防
答案：
C
44.
以下各种风险管理的方法中，属于风险转移的是（）。
A．为了免于被动吸烟的危害，尹先生禁止他人在自己家中和车内吸烟
B．为了减少事故发生的可能性，王先生十分注重行车安全和车辆保养
C．医生在手术前告知病人手术存在风险，并要求病人家属签字同意手术
D．金融危机出现后，李先生担忧境外投资的安全性，于是撤回境外投资，转为投资国内产品
答案：
C
45.
某终身寿险保单规定：
凡70周岁以下、身体健康者均可作为被保险人。
张某为给其母亲投保，故意将其母亲的年龄由73岁改为68岁，并于2003年7月与保险公司签订保险合同。
后被保险人于2007年3月因疾病身故，张某作为受益人向保险公司提出索赔时被查出篡改年龄，则以下选项正确的是（）。
A．张某故意虚构保险标的骗取保险金，构成保险诈骗罪，合同无效
B．由于被保险人的真实年龄与合同约定的年龄限制不符，保险人可解除合同，向投保人退还扣除手续费后的保险费
C．由于被保险人的真实年龄与合同约定的年龄限制不符，保险人可解除合同，向投保人退还保单现金价值
D．因合同成立已逾两年，保险人应按保险金额的一定比例给付保险金
答案：
D
46.
2006年10月刘某为其妻子王某投保了保额为30万元的终身寿险，受益人是刘某，后来双方因感情不和而离婚，并分别组建了各自的家庭。
2010年6月王某外出遭遇交通事故不幸身亡，其家属处理后事时得知前夫刘某仍然持有该保单，且未作任何变更。
王某的父母、现任丈夫和前夫刘某均向保险公司主张权利，提出索赔，则保险公司应（）。
A．向刘某给付30万元保险金
B．向王某的现任丈夫给付30万元保险金
C．向刘某与王某的现任丈夫分别给付15万元保险金
D．向王某的父母和现任丈夫分别给付15万元保险金
答案：
A
47.
公司职员李先生投保了保额为50000元的意外伤害保险，同时附加保额为3000元的补偿性医疗费用保险。
保险期内李先生遭遇车祸，导致残疾（残疾程度百分率为30%），并花费20000元医疗费，则保险公司应赔付李先生（）。
A．70000元
B．53000元
C．35000元
D．18000元
答案：
D
48.
某单位为其所有符合条件的员工购买了团体意外伤害保险，下面哪个不能成为合同的受益人（）。
A．被保险人的单位
B．被保险人的子女
C．被保险人的父母
D．被保险人的配偶
答案：
Ａ
49.
老张为自己投保了一份保险金额为60万元的终身寿险，指定妻子和儿子小张为受益人，没有确定受益份额。
老张后来不幸去世，去世时欠老李的借款尚余20万元未还，则小张可以从保险公司领取的保险金是（）。
A．0万元
B．20万元
C．30万元
D．40万元
答案：
C
50.
2009年10月，王女士为其丈夫李某购买了终身寿险，指定女儿作为身故保险金受益人。
后李某在送女儿上学途中意外遭遇车祸，李某及女儿均在事故中身故，但不能确定死亡的先后顺序，则该合同的身故保险金应如何处理？
（）
A．应推定李某先身故，女儿后身故，保险金作为女儿的遗产由其继承人继承
B．应推定李某先身故，女儿后身故，保险金作为
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