13年证券从业资格证券基础知识第二章复习大纲.docx
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13年证券从业资格证券基础知识第二章复习大纲
第二章股票
一、股票的定义
股票是一种有价证券，它是股份有限公司签发的证明股东所持有股份的凭证。
股票实际上代表了股东对股份公司净资产的所有权，股东凭借股票①获得公司的股息和红利②参与股东大会并行使自己的权力③承担相应的责任与风险。
我国《公司法》规定，股票采用纸面形式或者证监会规定的其他形式。
股票应载明的事项主要有：
公司名称、公司成立的日期、股票种类、票面金额及代表的股份数、股票的编号。
股票由法定代表人签名，公司盖章。
发起人的股票，应当标明“发起人股票”字样。
股票的性质
1.股票是有价证券。
有价证券是财产价值和财产权利的统一表现形式。
股票具有有价证券的特征：
第一，虽然股票本身没有价值，但股票是一种代表财产权的有价证券;第二，股票与它代表的财产权有不可分离的关系。
2..股票是要式证券。
股票应具备《公司法》规定的有关内容，如果缺少规定的要件，股票就无法律效力。
3..股票是证权证券。
证权证券是指证券是权利的一种物化的外在形式，它是权利的载体，权利是已经存在的。
4..股票是资本证券。
股票是投入股份公司资本份额的证券化，属于资本证券。
股票独立于真实资本之外，在股票市场进行着独立的价值运动，是一种虚拟资本。
5.股票是综合权利证券。
股票不属于物权证券，也不属于债权证券，而是一种综合权利证券。
股东权是一种综合权利，股东依法享有资产收益、重大决策、选择管理者等权利。
物权证券是指政权持有者对公司财产有直接支配处理权；
债券证券是指政权持有者是公司的债权人。
股票的特征（5个，在有价证券4个特征的基础上加一个参与性）
1.收益性。
是最基本的特征。
股票的收益来源两类：
一是来自于股份公司，也称股票红利。
二是来自于股票流通，也称资本利得。
2.风险性。
股票风险的内涵是股票投资收益的不确定性，或者说实际收益与预期收益之间的偏离程度。
风险不等于损失，是个中性概念。
3.流动性。
判断股票流动性强弱的三个方面：
市场深度、报价紧密度、价格弹性（恢复能力）。
通常情况下，大盘股流动性强于小盘股，上市公司股票的流动性强
于非上市公司股票。
4.永久性。
是指股票所载有权利的有效性是始终不变的，因为它是一种无期限的法律凭证。
5.参与性。
是指股票持有人有权参与公司重大决策的特性。
二、股票的类型
标准
类型
特征
股东
享有
权利
的
不同
普通股
优先股
最基本、最常见，标准股票，风险较大的股票，在公司盈利和剩余财产的分配顺序上列在债权人和优先股票股东之后
特殊股票，股息率固定，股东权利受到一定限制。
在公司盈利和剩余财产的分配上比普通股票股东享有优先权
股票上是否
记载
股东
姓名
记名股票
无记名股票
在股票票面和股东名册上记载股东姓名的股票向发起人、法人发行的股票，应当为记名股票
不记名股票，与前者的差别不是在股东权利上，而是在记载方式上，留有存根联，分为两部分，一部分为股票的主体，另一部分是股息票
是否在股票上标明金额
有面额股票
无面额股票
记载的金额也称票面金额、票面价值或股票面值理论上用资本总额除以股份数求得，实际上国家通过法规直接规定，为股票发行价格的最低界线
也称为比例股票或份额股票，标明其在公司总股本中所占的比例，很多国家不发行
记名股票特点：
无记名股票特点
（1）股东权利归属于记名股东
（2）可以一次或分次缴纳出资
（发起人认购的股份不少于公司总数的35%，分期缴纳的首次出资不低于20%，余下的2年内缴足）
（3）转让相对复杂或受限制
（4）便于挂失，相对安全。
（1）股东权利归属股票的持有人。
（2）认购股票时要求一次缴纳出资。
（3）转让相对简便（交付转让）。
（4）安全性较差。
有面额股票特点：
无面额股票特点：
（1）明确表示每一股所代表的股权比例。
（2）为股票发行价格的确定提供依据。
（发行价格可以等于，也可以高于票面金额，但不能低于）
（1）发行或转让价格较灵活;
（2）便于股票分割。
三、与股票相关的部分资本管理概念
（一）股利政策
股利政策是指股份公司对公司经营获得的盈余公积和应付利润（也称为留存收益）采取现金分红或派息、发放红股等方式回馈股东的制度与政策。
获取经常性收入是投资者购买股票的重要原因之一，分红派息是股票投资者经常性收入的主要来源。
1.派现。
也称现金股利，指股份公司以现金分红方式将留存收益发放给股东，股东为此应支付所得税。
我国对个人投资者的利息税率为20%，目前减半征收。
机构投资者不需要缴税。
通常将那些经营业绩较好，具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为蓝筹股。
2.送股。
也称股票股利，是指股份公司对原有股东采取无偿派发股票的行为。
送股实质上是留存利润的凝固化和资本化，表面上看，送股后，股东持有的股份数量因此而增长，其实股东在公司里占有的权益份额和价值均无变化。
投资者获上市公司送股时也需缴纳所得税（目前10%）。
3.四个相关日期
（1）股利宣布日，即公司董事会将分红派息的消息公布于众的时间。
（2）股权登记日，即统计和确认参加本期股利分配的股东的日期，在此日期持有公司股票的股东方能享受股利发放。
（3）除息除权日，通常为股权登记日之后的1个工作日，本日之后（含本日）买入的股票不再享有本期股利。
（4）派发日，即股利正式发放给股东的日期。
（二）股票变动
1.增发。
指公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。
增资之后，若会计期内在增量资本未能产生相应效益，将导致
每股收益下降，则称为稀释效应，会促成股价下跌;
2..配股。
配股是面向原有股东，按持股数量的一定比例增发新股，原股东可以放弃配股权。
3.资本公积金转增股本。
资本公积金是在公司的生产经营之外，由资本、资产及其他原因形成的股东权益收入。
股份制公司的资本公积金主要来源于股票发行的溢价收入、接受赠与、资产增值、因合并而接受其他公司的资产净额等。
其中股票发行溢价是最常见、最主要的资本公积金来源。
转增股本是将原本股东权益的资本公积转为实收资本，股东权益总量和每位股东占公司的股份比例均未发生任何变化，唯一的变动是发行在外的总股数增加了。
资本公积金转增股本增加了投资者所持有的股份数量，但由于他不属于利润分配行为，无需纳税。
4股份回购。
上市公司利用自有资金，从公开市场上买回发行在外的股票，称为股份回购。
我国《公司法》规定，公司不得收购本公司股份，但是有下列情形之一的除外：
①减少公司注册资本;②与持有本公司股份的其他公司合并;③将股份奖励给本公司职工;④股东因对股东大会作出的公司合并、分立决议持异议，要求公司收购其股份的。
5.可转换债券转换为股票
可转换债券在发行时约定债券持有人可以在一定条件下将债券转换为公司股票。
6.股票分割与合并
股票分割又称拆股、拆细，是将1股股票均等地拆成若干股。
股票合并又称并股，是将若干股股票合并为1股。
从理论上说，不论是分割还是合并，并不影响股东权益的数量及占公司总股权的比重，因此，也应该不会影响调整后股价。
但事实上，股票分割与合并通常会刺激股份上升或下降，其中原因颇为复杂，但至少存在以下理由：
股票分割通常适用于高价股，拆细之后每手股票总金额下降，便于吸引更多的投资者购买;并股则常见于低价股。
股票的价值与价格
一、股票的价值
（一）股票的票面价值
又称面值，即在股票票面上标明的金额。
该种股票被称为有面额股票。
如果以面值作为发行价，称为平价发行，此时公司发行股票募集的资金等于股本的总和，也等于面值总和。
发行价值高于面值称为溢价发行，募集的资金中等于面值总和的部分计入资本账户，溢价发行所得的溢价款列为公司资本公积金。
（二）股票的账面价值：
又称股票净值或每股净资产
每股账面价值等于公司净资产除以发行在外的普通股票的股数。
账面价值等于股东权益价值，但并不等于股票价格。
（三）股票的清算价值
股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。
（四）股票的内在价值
股票的内在价值即理论价值，也即股票未来收益的现值。
股票的未来股息收入、资本利得收入是股票的未来价值，也可称为期值。
将股票的期值按必要收益率和有效期限折算成今天的价值，即为股票的现值。
股票的内在价值决定股票的市场价格，股票的市场价格总是围绕其内在价值的波动。
二、股票的价格
（一）股票的理论价格=内在价值
股票及其他有价证券的理论价格就是以一定的必要收益率计算出来的未来收入的现值。
（二）股票的市场价格
股票的市场价值是指股票在二级市场上交易的价格
供求关系是股票价格最直接的影响因素
反之，价格是供求对比的产物，也是恢复供求平衡的关键变量
三、影响股价变动的基本因素
（一）公司经营状况
股价公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。
1.公司治理水平和管理层质量。
2..公司竞争力。
最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析，
3财务状况
反映公司财务状况的“三性”
（1）盈利性：
每股收益和净资产收益率
（2）安全性：
杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等。
（3）流动性：
流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。
杜邦公式的净资产收益率=销售利润率×资产周转率×杠杆比率
4.公司改组、合并。
（二）行业与部门因素
1.行业分类。
以中国证监会《上市公司行业分类指引》为例，其把上市公司按三级分类，分为12个门类及若干大类和中类。
沪市和中证指数有限公司参照GICS分为十大行业。
2.行业分析因素。
（1）行业或产业竞争结构
（2）行业可持续性
（3）抗外部冲击能力
（4）监管及税收待遇——政府关系
（5）劳资关系
（6）财务与融资问题
（7）行业估值水平
3.行业生命周期
根据产业周期理论，任何产业或行业通常都要经历幼稚期、成长期、成熟期、稳定期4个阶段。
（三）宏观经济与政策因素
宏观经济影响股票价值的特点是波及范围广、干扰程度深、作用
机制复杂和股价波动幅度较大。
1.经济增长。
2.经济周期循环。
社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段。
股价的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步。
所以股价水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。
3.货币政策。
中央银行通常采用存款准备金制度（影响银行可贷资金数量）、再贴现政策（基准利率）、公开市场业务（出售证券，收紧银根）等货币政策手段调控货币供应量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。
4.财政政策。
四条
其一，通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，增加财政支出，刺激经济发展;或是通过增加财政盈余或降低赤字，减少财政支出，抑制经济增长，以此影响股价。
其二，通过调节税率影响企业利润和股息。
其三，干预资本市场各类交易适用的税率，如利息税、资本利得税、印花税等。
其四，国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求，从而间接影响股价。
5.市场利率。
6.通货膨胀。
通货膨胀对股票价格的影响较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抑制股票市场价格的作用。
7.汇率变化。
传统理论认为，汇率下降，即本币升值，不利于出口而有利于进口;汇率上升，即本币贬值，不利于进口而有利于出口。
8.国际收支状况。
一般地说，若一国国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施，以鼓励出口、减少进口，股价就会下跌;反之，股价会上涨。
四、影响股价变化的其他因素
（一）政治及其他不可抗力的影响
包括：
战争（最有影响的政治因素）;政权更迭领袖更替;政府重大经济政策的出台;国际社会政治经济的变化;不可抗力。
（二）心理因素
（三）政策与制度因素
（四）人为操纵因素
2.3 普通股票和优先股票
一、普通股票：
其持有者是股份公司的基本股东，享有资产收益、参与重大决策和选择管理者等权利。
（一）权利
普通股票股东的权利：
1.公司重大决策参与权
股东基于股票的持有而享有股东权，这是一种综合权利，其中首要的是可以以股东身份参与股份公司的重大事项决策。
股东大会一般每年定期召开一次年会，当
合计持有公司10%以上股份的股东请求时，也可召开临时股东大会。
股东大会一般内容，与会股东1/2通过。
作出修改章程、增加或减少注册资本，以及公司合并、分立、解散或者变更公司形式的决议，与会股东2/3以上通过。
股东大会选举董事、监事，实行累积投票制。
累积投票制是指股东大会选举董事或者监事时，每一股份拥有与应选董事或者监事人数相同的表决权。
股东拥有的表决权可以集中使用。
股东可以亲自出席，也可委托代理人。
2.公司资产收益权和剩余资产分配权
股份公司只能用留存收益支付红利，红利的支付不能加少注册资本，公司无力偿债时不能支付红利。
留存收益支付红利的顺差：
纳税，弥补亏损，提取法定公积金，提取任意公积金，普通股红利
公司结算清算时，剩余资产分配的顺序：
支付清算费用、职工的工资、社会保险费用和法定补偿金，缴纳所欠税款，清偿公司债务普通股按比例分配
3.其他权利
第一，查阅权、建议权、质询权
第二，股份依法转让权
第三，优先认股权
赋予股东这种权利有两个主要目的：
一是能保证普通股股东在股份公
司中保持原有的持股比例;二是能保护原普通股股东的利益和持股价值。
享有优先认股权的股东可以有三种选择：
一是行权;二是如果法律允许，可以将该权利转让给他人，从中获得一定的报酬;三是不行使此权利而听任其过期失效。
普通股票股东是否具有优先认股权，取决于认购时间与股权登记日的关系。
（二）普通股票股东的义务
二、优先股票
（一）定义
是指股东享有某些优先权利的股票。
是特殊股票种最重要的一个品种。
特殊表现在：
有些权利优先，有些权利受限。
有固定的股息率，像债券一样。
发行优先股票的作用在于①筹集长期稳定的公司股本，②减轻股息的分派负担。
③避免公司经营决策权的改变和分散。
其次，对投资者而言，由于优先股票的股息收益稳定可靠，在财产清偿时也先于普通股票股东，因而风险相对较小，不失为一种较安全的投资对象。
（二）优先股票的特征
1.股息率固定。
2.股息分派优先。
3.剩余资产分配优先。
当股份公司清算时，优先股票股东排在债权人之后、普通股票股东之前。
4.一般无表决权。
优先股票权利受限，最主要的是表决权限制。
（三）优先股票的种类
依据
类型
特点
股息能否
在以后补发
累计优先股
非累积优先股
能补发
不能补发
能否参与剩余盈利的分配
参与优先股
非参与优先股
分配剩余盈利
不分配，一般意义上的优先股
能否转换成
其他品种
可转换优先股
不可转换优先股
可转换成普通股票或另一优先股
不能改变股票种类
能否由原发行公司赎回
可赎回优先股
不可赎回优先股
一旦赎回必须在短期内注销
股息率是否
变动
股息率可调优先股
股息率固定优先股
随其他证券价格或银行存款利率变动
我国的股票类型
一、我国的股票类型
（一）按投资主体性质分类
类型
定义
特别事项
国家股
可以转让
指有权代表国家投资的部门或机构投资形成的股份，以及公司现有国有资产投资形成的股份。
国有股权=国家权+国有法人股
国家股资金的来源有三：
现有国企净资产；有权代表国家的政府部门的投资；有权代表国家的机构的投资。
国有资产管理部门是国有股权管理的专职机构。
法人股
企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体投入的资金
具有法人资格的国有企业取得的股份，称为国有法人股，属国有股权
社会公众股
上市公司社会公众股达总股数的25%以上
股本总额超过人民币4亿元的，社会公众股的比例为l0%以上。
外
资
股
境内上市外资股（B股）境外募集境内上市
境外上市外资股（H股N股S股）
B股采取记名股票形式，人民币计价，以外币认购，境内居民个人可以用现汇存款和外币现钞存款以及从境外汇入的外汇资金购买，但不允许使用外币现钞。
境内居民个人与非居民之间不得进行协议转让。
记名股票形式，以人民币计价，以外币认购。
支付股利及其他款项，以人民币计价和宣布，以外币支付。
红筹股不属于外资股
是指在中国境外注册、在香港上市但主要业务在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。
内地企业进入国际资本市场筹资的一条重要渠道
（二）按流通受限与否分类
1.已完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可分为
（1）有限售条件股份。
①国家持股。
②国有法人持股。
③其他内资持股。
④外资持股。
（2））无限售条件股份。
①人币币普通股。
A股
②境内上市外资股。
B股
③境外上市外资股。
H股，S股，N股
④其他。
2..未完成股权分置改革的公司，按股份流通受限与否可以分为：
（1）未上市流通股份。
发起人股；募集法人股；内部职工股；优先股及其他
（2）已上市流通股份。
二、我国的股权分置改革
上市公司股权分置改革是通过非流通股股东和流通股股东之间的利益平衡协商机制消除A股市场股份转让制度性差异的过程，是为非流通股可上市交易做出的制度安排。
股权分置改革的动议，原则上由全体非流通股股东一致同意提出。
同时存在H股或B股的A股上市公司，由A股市场相关股东协商解决股权分置改革事宜。
证券监管机构根据股权分置改革进程和市场整体情况择机实行“新老划断”，即对首次公开发行公司不再区分流通股和非流通股。
目前我国尚未完成股权分置改革的公司有10余家，股票代码加“S”。
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