外汇基本理论.docx
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外汇基本理论
外汇
汇率的变化根本是反映了货币市场供求关系的变化。
货币市场供求的变化﹐既有经济/政治/资金等客观因素﹐也受人们的判断及情绪的影响。
外汇分析就是试图通过“基本分析”和“技术分析”等工具﹐就各种可能影响汇率的因素/事件或图形/数据进行研究和对比﹐再结合分析者本人的经验﹐对未来汇率的变化及走势进行判断和预测的过程。
须要明确的是﹐外汇分析不是科学而是艺术﹐因而其结论具有多样和不确定性。
基本分析
<汇率理论>是基本分析的理论依据。
基本分析研究的是使汇率变化的原因﹐即汇率变化的“原因”。
基本分析就是试图透过对那些因素的分析﹐来推断未来汇率可能发生的“趋势性改变”的方向。
通过基本分析﹐投资者因而可以知道“应该买/卖哪种货币”(Whattobuyorsell?
)。
汇率理论
在自由浮动汇率制度下﹐从理论上讲各种货币间的兑换比率决定于以下因素﹕
国际借贷说
货币的汇率决定于市场对该货币的供给与需求﹐而供求的平衡又受到国际借贷的影响﹔
购买力平价说
从根本意义上讲﹐货币间的兑换比率(汇率)﹐是由各货币在其本国的购买力决定的。
两种货币的购买力之比﹐既是两国货币的兑换比率(经典案例:
如果汉堡包在美国值2.00美元一个,而在英国值1.00英磅一个,那么英镑与美元汇率理论上就应该是1:
2)。
货币高估(Overvalue)﹕一种货币在与另外一种货币进行兑换时﹐按购“买力平价说”其购买力被过高评价﹔
货币低估(Undervalue)﹕一种货币在与另外一种货币进行兑换时﹐按购“买力平价说”其购买力被过低评价。
流动资产选择说
一国拥所有外币资产(外币和以外币表示的各种证券)的增减﹐会影响到该国货币的汇率。
利率平价说
这从两种货币利率之差与远期外汇市场上两种货币的升/贴水率大致相等中得到印证﹔
政府干预说
当货币的汇率超出了政府所希望的水平时﹐为维护本国利益和实现既定的经济目标(经济增长/就业/出口/稳定物价/国际收支等)﹐一些国家的政府一般会通过操作“政策性工具”对本国货币的汇率进行干预。
市场预期说
市场根据经济/政治/军事甚至传闻﹐而引发对汇率可能发生改变的预期﹐将导致汇率的改变。
影响汇率的因素
国际收支
国际收支是指﹐一国经常项目和资本项目下的外汇收入与支出之和---当收入大于支出时﹐本国货币走强﹐汇率上升﹐反之汇率下降。
通货膨胀
按照购买力平价理论﹐当一国的通货膨胀高于另一国时﹐该货币的汇率将下降﹔
经济增长
当一国的经济高速增长和投资机会增加﹐就会吸引大量外国资本﹐使该国的货币走强﹐汇率上升﹔
利率变化
较高的银行利率﹐会吸引国际游资投入该国的货币市场﹐致使该国货币的汇率上升﹔
资本(产)市场
股票、债券及房地产市场的繁荣﹐会吸引国际资本市场中的短期资金(HotMoney)。
当外资流入某国的债券/股票/地产市场﹐将使该国货币的汇率上升。
政治因素
对政府的信任、社会的稳定和国民的信心度﹐都会影响到该国货币的汇率。
政治因素常常无法预知﹐且来的急去快﹐但短期对市场具有压倒性的影响。
央行干预
中央银行以口头或直接进入外汇市场的方式﹐或单一或与其它国家的中央银行联合﹐对某种货币的汇率进行干预。
按中央银行采取的方法﹐干预又可分为“消毒”和“非消毒”式的干预。
心理因素
市场参与者根据新闻或技术图形/数据或敏感价位等﹐对汇率未来走势的预期。
当这种预期达到一定的力量时﹐至少在短期内可将这种预期变成市场现实。
经济数据
当今世界美元仍然是世界大部份国家外汇储备的主要货币﹐因此美国的经济数学对外汇市场的影响最大。
美国政府公布的经济数学可以分为3类:
先行指标、同步指标和滞后指标。
1.先行指标(LeadingIndicator)
先行指标是对未来的经济发展产生影响的经济指标的统计。
先行指标指数的组成部分及其在指2.同步指标和滞后指标(ConcurrentIndicatorandLaggingIndicator)
同步指标的变动时间与一般经济情况(现实)基本同步,滞后指标的变动时间则往往落后于一般经济情况的变动。
这两类指标可以显示经济发展的总趋势,并确定或否定先行指标预示的经济发展趋势,而且通过它们还可以看出经济变化的深度。
较重要的同步指标和滞后指标有:
(1)国民生产总值及价格平减指数(GNPandGNPDeflator)
它是整个国民经济的全部产品和劳务的价值总和(季度/年度)﹐是全面的反映美国经济实力和经济发展程度的综合指标。
(2)失业率(UnemploymentRate)
失业率的上升,意味着经济受阻;失业率降低,则意味着经济发展势头增强。
(3)零售指数(RetailSalesIndex)
较高的零售指数表明社会消费充分,经济发展潜力大,利率趋升,美元汇率趋升。
(4)个人收入(PersonalIncome)
它预示了未来消费需求水平的变动,从而反映总体经济活动的普遍水平。
(5)个人消费支出(PersonalConsumptionExpenditures)
个人消费支出包括个人购买商品和劳务两方面的支出,是衡量居民消费支出的重要指标。
(6)工业生产指数(IndustrialProduction)
工业生产水平越高,经济发展势头越好,资本投资也更多,从而带动美元汇率上升。
(7)全国采购经理协会指数(NAPM)
NAPM指数一般在每月的第一个星期一公布,反映制造业的活跃程度,常比失业率更早地显露出上个月经济活动发展变化的端倪。
该指数高于50%被认为是制造业的扩张,低于50%则意味着经济的萎缩。
(8)商业库存(BusinessInventory)
商业库存反映商业部门对短期信贷的需求。
商业库存增加,可能带动短期利率的上升,经济发展减缓,表明经济可能进入停滞状态,严重者可能表明经济开始衰退。
(9)设备开工率(HousingStarts)
80%的设备开工率被认为是工厂和设备的正常闲置,83%—85%以上则意味着经济面临通货膨胀的压力,利率趋升的压力也变大。
(10)工厂订单(FactoryOrder)
工厂订单反映了消费者、厂商或政府对未来产出的需求。
(11)住房开工率(HousingStarts)
住房开工率是衡量建筑业活跃程度的指标,而建筑业又常常是经济周期变中的先导产业。
住房开工率的上升,预示着经济趋于扩张。
(12)商品贸易收支(MerchandiseTradeBalance)
通常贸易赢余的增长将支持美元的汇价,而贸易逆差的出现和扩大则造成美元下跌的压力。
(13)消费物价指数(ConsumerPriceIndex,CPI)
如果CPI大幅度上升,从短期看,有助于利率上升,从而支持汇价坚挺;从长期看,实质上是通货贬值。
(14)生产物价指数(ProducerPriceIndex,PPI)
生产物价指数反映上个月的商品生产成本,显示生产原料价格变化状况,从而可以据此预料未来消费价格变化的趋势。
该指数的上升意味着通货膨胀的压力增大。
头寸、部位(POSITION):
即外汇合约买卖的最初位置,也可以理解为“仓位”。
买进外汇合约者是多头头寸,或称看涨部位;卖出外汇合约为空头头寸,或称看跌部位。
空头、卖空、做空(SHORT):
交易者预期未来外汇市场的价格将下跌,即按目前市场价格卖出一定数量的合约,等价格下跌后再买回来填平头寸,从而获取高价卖出、低价买进的差额利润,这种方式属于先卖后买的交易方式。
多头、买入、作多(LONG):
交易者预期未来外汇市场价格将上涨,以目前的价格买进一定数量的货币,待一段时汇率上涨后,以较高价格对冲所持合约部位,从而赚取利润。
这种方式属于先买后卖交易方式,正好与做空相反。
平仓、对冲(Liquidation):
通过卖出(买进)相同的货币来结算先前所买进(卖出)的货币。
保证金(MARGIN):
以保证合同的履行和交易损失时的担保,相当于交易额的0.5%(200倍)~5%(20倍),在客户开启合约头寸(建仓)时从客户的账户中冻结对应部分资金,客户履约(即平仓)后退还。
专业名词解释
揸:
买入(粤语)
沽:
卖出(粤语)
波幅:
货币在一天之中振荡的幅度
盘整:
汇率相对之前而言波动幅度明显变小
区间:
汇率在较为明显的两条上/下边界之间波动
上档、下档:
就是上方,下方的意思,价位上方称为阻力位,价位下方称为支撑位。
底部:
一个明显的低点,下跌趋势在这里转折,在该点之后价格开始上升
单边市:
价格连续向着一个方向运动,反向波动的幅度和时间都很短小。
熊市:
长期单边向下
牛市:
长期单边向上
上落市:
就是区间波动
牛皮市:
就是盘整
交易清淡:
交易量小,波幅不大
交易活跃:
交易量大,波幅很大
消耗上升:
上升慢,下降快
上扬、下挫:
就是上升和下跌。
胶着:
盘势不明,区间狭小
回档、反弹:
在大趋势中出现的反向行情
打底、筑底:
价格连续下跌后构成一个明显的低点,价格无法再次跌出新低,并且逐步出现上扬。
破位:
突破支撑或阻力位(一般需突破20~30点以上)
假突破:
突破支撑或阻力位后很快出现大幅度的回档(一点点幅度的回调根本不是假突破,只是正常的获利回吐而已,复制粘贴流的朋友不要误人子弟!
)
上探、下探:
测试某个价位
获利了结:
平仓获利
恐慌性抛售:
一般指由于消息或价格的重挫导致投资者的恐慌情绪,而出现的大量平仓盘。
停损、止损:
判定原来建立的头寸存在方向错误,果断平仓认赔
空头回补:
严格来说就是空头持仓者在平仓空头头寸的时候出现的买盘。
多头回补:
严格来说就是多头持仓者在平仓多头头寸的时候出现的卖盘。
单日转向:
本来走沽(揸)市,但下午又往揸(沽)市走,且超过开盘价
卖压:
卖方活跃度
买气:
买方活跃度
止蚀买盘:
空头卖出后,汇率不跌反涨,逼得空头不得不强补买回
锁单:
部分外汇交易平台支持该功能,即同时买入和卖出同一个货币对并且合约数相同,在手足无措的时候可以用来稳住阵脚,但不能取代止损。
漂单:
就是做单后不在即日(市)平仓的意思
利空:
促使价格下跌,对空头有利的因素和消息。
利多:
是刺激价格上涨,对多头有利的因素和消息。