财务成本管理闫华红基础班第一章2.docx
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财务成本管理闫华红基础班第一章2
第一章财务管理概述
考情分析
本章主要内容是财务管理的基本理论和基础知识。
从考试情况看，属于非重点章节，近3年的考分一般在2分左右；
本章的考试题型均为客观题（单选、多选），一般难度不大；
本章大纲要求了解财务管理的内容、目标、原则以及金融市场的有关知识；
本章与2009年（新制度）的教材相比第一节和第四节完全作了修改，第二节和第三节与09年教材基本一致。
第一节财务管理的内容
本节三个要点：
测试内容
能力等级
（1）企业的组织形式
1
（2）财务管理的内容
2
（3）财务管理的职能
1
一、企业的组织形式
（一）个人独资企业
含义
由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。
优点
（1）创立容易；
（2）维持个人独资企业的固定成本较低；（3）不需要交纳企业所得税。
缺点
（1）业主对企业债务承担无限责任，有时企业的损失会超过业主最初对企业的投资，需要用个人其他财产偿债；
（2）企业的存续年限受限于业主的寿命。
（3）难以从外部获得大量资金用于经营。
（二）合伙企业
含义
由各合伙人订立合伙协议，共同出资，合伙经营，共享收益，共担风险，并对合伙债务承担无限连带责任的营利性组织。
通常，合伙人是两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。
优缺点
合伙企业的优点和缺点与个人独资企业类似，只是程度有些区别。
合伙企业法规定每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。
每个合伙人都可能因偿还企业债务而失去其原始投资以外的个人财产。
如果一个合伙人没有能力偿还其应分担的债务，其他合伙人须承担连带责任，即有责任替其偿还债务。
法律还规定合伙人转让其所有权时需要取得其他合伙人的同意，有时甚至还需要修改合伙协议，因此其所有权的转让比较困难。
（三）公司制企业
含义
任何依据公司法登记的机构都被称为公司。
各国的公司法差异较大，因此公司的具体形式并不完全相同。
它们的共同特点是均为经政府注册的营利性法人组织，并且独立于所有者和经营者。
优点
（1）无限存续；
（2）容易转让所有权；（3）有限债务责任。
【提示】公司制企业更容易在资本市场上筹集到资金，投资者的风险小。
缺点
（1）双重课税；
（2）组建公司的成本高；（3）存在代理问题。
总结：
独资企业、合伙企业、公司制企业主要特点的比较：
比较项目
独资企业
合伙企业
公司制企业
投资人
一个自然人
两个或两个以上的自然人，有时也包括法人或其他组织。
多样化
承担的责任
无限债务责任
每个合伙人对企业债务须承担无限、连带责任。
有限债务责任
企业寿命
受限于业主的寿命（所有者死亡即终止）
合伙人卖出所持有的份额或死亡
无限存续
权益转让
较难
较难
容易转让所有权
筹集资金的难易程度
难以从外部获得大量资金用于经营
较难从外部获得大量资金用于经营
更容易在资本市场上筹集到资金
纳税
个人所得税
个人所得税
企业所得税
和个人所得税
代理问题
-
-
存在代理问题
组建成本
低
居中
高
【例题1·多项选择题】与独资企业和合伙企业相比，公司制企业的特点是（）。
A.以出资额为限，承担有限责任B.权益资金的转让比较困难
C.存在着对公司收益重复纳税的缺点D.更容易筹集资金
【答案】ACD
【解析】公司的所有者权益被划分为若干股权份额，每个份额可以单独转让，无须经过其他股东同意，公司制企业容易转让所有权。
二、财务管理的内容
内容
含义
特点
长期投资
这里的长期投资，是指企业对经营性固定资产的投资。
1.投资的主体是企业；
2.投资的对象是经营性资产；
3.投资的目的是获取经营活动所需的实物资源。
长期筹资
长期筹资是指筹集和管理企业的长期资金。
1.筹资的主体是企业；
2.筹资的对象是长期资金；
3.筹资的目的是满足企业长期资金需要。
营运资本管理
营运资本管理分为营运资本投资和营运资本筹资两部分。
营运资本投资的主要内容是决定持有多少现金、存货和应收账款，营运资本筹资主要是决定向谁借入短期资金，借多少短期资金，以及是否需要采用赊购融资等。
【提示】经营资产投资有别于金融资产投资。
金融资产投资的对象主要是股票、债券、各种衍生金融工具等，习惯上也称证券投资。
经营资产和证券投资的分析方法不同，前者的核心是净现值原理，后者的核心是投资组合原理。
三、财务管理的职能
决策、计划、控制
（一）财务决策
财务决策是指有关投资、筹资和营运资本管理的决策。
（二）财务计划
计划是指预先决定特定期间里做什么、何时做、怎样做和谁去做。
财务计划分为长期计划和短期计划。
（三）财务控制
财务控制和财务预算有密切联系，预算是控制的重要依据，控制是执行预算的手段，它们组成了企业财务管理循环。
第二节 财务管理的目标
测试内容
能力等级
（1）财务管理目标概述
2
（2）财务目标与经营者
2
（3）财务目标与债权人
2
（4）财务目标与利益相关者
1
（5）企业的社会责任和商业道德
1
一、财务管理目标概述
（2）
最具综合性的计量是财务计量，因此企业目标也称为企业的财务目标。
在本书的以后论述中，我们把财务管理目标、财务目标和企业目标作为同义语使用。
（一）利润最大化目标
理由
问题
注意的问题
利润代表企业新创财富，利润越多企业财富增加越多，越接近企业的目标。
缺点：
没有考虑利润的取得时间；没有考虑所获利润和投入资本额的关系；没有考虑获取利润和所承担风险的关系。
如果假设投入资本相同、利润取得的时间相同、相关的风险也相同，利润最大化是一个可以接受的观念。
（二）每股盈余最大化目标
理由
问题
注意的问题
把利润和股东投入的资本联系起来。
缺点：
没有考虑每股盈余的时间；没有考虑风险。
如果假设风险相同、时间相同，每股盈余最大化也是一个可以接受的观念。
（三）股东财富最大化目标（本书观点）
理由
衡量指标
注意的问题
股东创办企业的目的是增加财富。
如果企业不能为股东创造价值，他们就不会为企业提供资金。
股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，它被称为“权益的市场增加值”。
权益的市场增加值是企业为股东创造的价值。
假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富有同等意义。
假设股东投资资本和债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。
【例题2·多项选择题】下列有关企业财务目标的说法中，正确的有（）。
（2009年）
A.企业的财务目标是利润最大化
B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述
C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述
D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量
【答案】BCD
【解析】利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项A的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值=权益价值+债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加=0以及股东投入资本不变的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述，所以，选项B的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项C的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项D的说法正确。
二、财务目标与经营者
（2）
经营者目标
与股东冲突的表现
协调办法
增加报酬、增加闲暇时间、避免风险
道德风险、逆向选择
监督、激励
监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之间此消彼长，相互制约。
股东要权衡轻重，力求找出能使三项之和最小的解决办法，它就是最佳的解决办法。
【例题3·多项选择题】为确保企业财务目标的实现，下列各项中，可用于协调所有者与经营者矛盾的措施有（）。
A.所有者解聘经营者
B.所有者向企业派遣财务总监
C.在债务合同中预先加入限制条款
D.所有者给经营者以“股票权”
【答案】ABD
【解析】协调所有者与经营者的方法有监督和激励。
选项A和B属于监督，选项D属于激励，
选项C是债权人为了保护自身利益而对企业经营活动的限制。
三、财务目标与债权人
（1）
债权人目标
与股东冲突的表现
协调办法
到期时收回本金，并获得约定的利息收入
股东不经债权人的同意投资于比债权人预期风险更高的新项目；不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。
契约限制、终止合作
【例题4·多项选择题】下列各项中，可用来协调公司债权人与所有者矛盾的方法有（）。
A.规定借款用途 B.规定借款的信用条件
C.要求提供借款担保 D.收回借款或不再借款
【答案】ABCD
【解析】本题的考点是财务管理目标的协调。
协调公司债权人与所有者矛盾的方法有限制性借债（即A、B、C）和收回借款或不再借款（即D）。
四、财务目标与利益相关者
（1）
利益相关者
注意的问题
协调冲突的方法办法
与企业决策有利益关系的人，不仅仅是股东、经营者和债权人，还有客户、供应商、职工和政府等。
（1）主张股东财富最大化，并非不考虑利益相关者的利益。
股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东的利益；
（2）股东和其他利益相关者之间既有共同利益，也有利益冲突。
（1）法律；
（2）道德规范的约束
五、财务目标与社会责任
（1）
社会责任目标
与股东冲突的表现
协调办法
可持续发展
环境、产品安全、质量、劳动保险
法律、社会、新闻、道德约束
【例题5·单项选择题】下列有关财务管理目标表述正确的是（）。
A.财务管理强调股东财富最大化会忽视其他利益相关者的利益
B.企业在追求自己的目标时，会使社会受益，因此企业目标和社会目标是一致的
C.财务管理的目标和企业的目标是一致的
D.企业只要依法经营就会从事有利于社会的事情
【答案】C
【解析】强调股东财富最大化，并非不考虑其他利益相关者的利益，股东权益是剩余权益，只有满足了其他方面的利益之后才会有股东利益，所以A错误；企业的目标和社会的目标有许多方面是一致的，但也有不一致的地方，如企业为了获利，可能生产伪劣产品等所以B错误；法律不可能解决所有问题，企业有可能在合法的情况下从事不利于社会的事情，所以D错误。
从根本上说，财务管理的目标取决于企业的目标，所以财务管理的目标和企业的目标是一致的,所以C正确。
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