14年版自考财务管理学精讲第三章 财务分析.docx
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14年版自考财务管理学精讲第三章财务分析
第三章 财务分析
学习目的与要求
通过本章的学习，理解财务分析的意义、财务分析的内容、财务分析的基础数据来源和财务分析方法的类型；掌握财务比率分析和杜邦分析体系及其具体运用。
本章重点、难点
本章的重点是营运能力比率、短期偿债能力比率、长期偿债能力比率和盈利能力比率指标的计算和杜邦分析体系的运用；
难点是杜邦分析法与因素分析法的结合使用。
第一节 财务分析概述
一、财务分析的意义
财务分析是以公司财务报表和其他有关资料为依据和起点，采用一系列专门方法，对公司一定时期的财务状况、经营成果及现金流量情况进行分析，借以评价公司财务活动业绩、控制财务活动运行、预测财务发展趋势、提高财务管理水平和经济效益的财务管理活动。
（识记）
财务分析是正确评价公司财务状况、考核其经营业绩的依据。
财务分析是进行财务预测与决策的基础。
财务分析是挖掘内部潜力、实现公司财务管理目标的手段。
（领会）
二、财务分析的内容
营运能力分析
营运能力是指公司资产周转运行的能力。
营运能力分析主要是分析公司资产的周转情况。
（识记）
通过存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率和流动资产周转率等指标来反映公司销售质量、购货质量、生产水平等，揭示公司的资源配置情况，促进公司提高资产使用效率。
偿债能力分析
偿债能力是指公司偿还债务的能力。
偿债能力直接关系到公司持续经营能力。
（识记）
公司偿债能力分析，主要是通过资产负债率、流动比率、速动比率等指标，揭示公司举债的合理程度及清偿债务的实际能力等。
同时，偿债能力分析也关注公司资产的质量、资产变现的能力及公司的盈利能力。
盈利能力分析
盈利能力是指公司获取利润的能力。
公司盈利能力分析主要是分析公司利润的实现情况。
（识记）
公司盈利能力分析，主要是通过销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产收益率等指标，揭示公司的盈利情况。
综合财务分析
综合财务分析是将营运能力分析、偿债能力分析和盈利能力分析等诸多方面纳入一个有机的整体之中，通过相互关联的分析，采用适当的标准，对公司财务状况和经营成果做出全面的评价。
（识记）
三、财务分析的基础
资产负债表
资产负债表是反映公司在某一特定日期的财务状况的报表，资产负债表是根据“资产＝负债＋所有者（股东）权益”这一会计恒等式来编制的。
（识记）
一方面反映公司某一日期所拥有的资产规模及分布；
一方面反映公司这一日期的资本来源及结构。
有助于使用者评价公司资产质量以及短期偿债能力和长期偿债能力等，评价公司财务状况的优劣，预测公司未来财务状况的变动趋势，做出决策。
资产负债表（简表）
编制单位：
A公司2014年12月31日单位：
万元
资产
年初余额
期末余额
负债与股东权益
年初余额
期末余额
流动资产：
流动负债：
货币资金
740
860
短期借款
320
400
交易性金融资产
应付票据
20
150
应收票据
30
140
应付账款
480
620
应收账款
360
380
应付职工薪酬
141
215
其他应收款
70
40
应交税费
33
40
预付账款
其他应付款
106
275
存货
1600
2080
流动负债合计
1100
1700
流动资产合计
2800
3500
非流动负债：
非流动资产：
长期借款
1040
1100
长期股权投资
80
100
非流动负债合计
1040
1100
固定资产
1800
2000
负债合计
2140
2800
在建工程
400
600
股东权益：
无形资产
220
300
股本
1100
1600
非流动资产合计
2500
3000
资本公积
1500
1400
盈余公积
130
200
未分配利润
430
500
股东权益合计
3160
3700
资产总计
5300
6500
负债与股东权益合计
5300
6500
资产负债表的局限性：
1.资产和负债的确认和计量都涉及人为的估计与判断，很难做到绝对的客观与真实。
2.公司使用的会计程序与方法具有很大的选择性，导致报表信息在不同公司之间可比性差。
3.对不同的资产项目采用不同的计价方法，使得报表上得出的合计数失去了可比的基础，从而影响财务信息的相关性。
4.有些无法或难以用货币计量的资产或负债完全被遗漏、忽略，而此类信息均具有决策价值。
5.物价变动使以历史成本为计量属性的资产与负债严重偏离现实，可能出现历史成本大大低于现行重置成本的情况，使资产的真实价值得不到反映，形成虚盈实亏状况。
6.资产负债表不能直接披露公司的偿债能力。
利润表
利润表是反映公司在一定会计期间经营成果的报表，利润表是按照“利润＝收入－费用”这一公式编制的动态报表。
（识记）
反映公司经营业绩的主要来源和构成情况，有助于使用者判断净利润的质量及风险，有助于使用者预测净利润的持续性，从而作出正确的决策。
反映公司一定会计期间的收入实现情况；
反映公司一定会计期间的费用耗费情况；
反映生产经营活动的成果；
可以提供进行财务分析的基本资料。
利润表
编制单位：
A公司2014年度单位：
万元
项目
上期金额（略）
本期金额
一、营业收入
4100
减：
营业成本
3200
营业税金及附加
210
销售费用
40
管理费用
150
财务费用
－50
资产减值损失
0
加：
公允价值变动收益（损失以“－”号列示）
0
投资收益（损失以“－”号列示）
20
二、营业利润（亏损以“－”号填列）
570
加：
营业外收入
105
减：
营业外支出
15
三、利润总额（亏损以“－”号列示）
660
减：
所得税费用
165
四、净利润（净亏损以“－”填列）
495
利润表的缺陷：
1.利润表只反映已实现的利润，不包括未实现的收益。
2.利润表是以权责发生制为基础编制的，因而无法得到以收付实现制为基础的现金流动信息，利润多的公司其现金流动状况不一定良好。
现金流量表
现金流量表是反映公司一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。
（识记）
从编制原则上看，现金流量表遵循收付实现制原则编制，便于报表使用者了解公司净利润的质量。
从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动三个部分，每类活动又分为各个具体项目，这些项目从不同角度反映公司业务活动的现金流入与流出情况，弥补了资产负债表和利润表提供信息的不足。
通过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响因素，评价公司的支付能力、偿债能力和周转能力，预测公司未来现金流量，为其决策提供有力依据。
现金流量表
编制单位：
A公司2014年度单位：
万元
项目
本年金额（略）
一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金
收到的税费返还
收到其他与经营活动有关的现金
经营活动现金流入小计
购买商品、接受劳务支付的现金
支付给职工以及为职工支付的现金
支付的各项税费
支付的其他与经营活动有关的现金
经营活动现金流出小计
经营活动产生的现金流量净额
二、投资活动产生的现金流量
收回投资收到的现金
取得投资收益收到的现金
处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额
处置子公司及其他营业单位收到的现金净额
收到其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流入小计
购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金
投资支付的现金
取得子公司及其他营业单位支付的现金净额
支付其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计
投资活动产生的现金流量净额
三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金
取得借款收到的现金
收到其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流入小计
偿还债务支付的现金
分配股利、利润或偿付利息支付的现金
支付其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流出小计
筹集活动产生的现金流量净额
四、汇率变动对现金及现金等价物的影响
五、现金及现金等价物净增加额
加：
期初现金及现金等价物余额
六、期末现金及现金等价物余额
四、财务分析的方法
比较分析法
比较分析法是通过同类财务指标在不同时期或不同情况下的数量上的比较，来揭示指标间差异或趋势的一种方法。
（识记）
比较分析法是财务分析中最基本、最常用的方法。
1.按比较对象分类（应用）
实际指标与计划（预算、标准或定额）指标比较。
这种分析主要揭示实际与计划（预算、标准或定额）之间的差异，了解该项指标的完成情况。
实际指标与本公司多期历史指标相比较。
这种分析可以了解公司不同历史时期有关指标的变动情况，揭示公司经营活动的发展趋势和管理水平。
本公司指标与国内外同行业先进公司指标或同行业平均水平相比较。
这种分析能够找出本公司与国内外先进公司、行业平均水平的差距，推动本公司改善经营管理，努力赶超先进水平。
2.按比较内容分类（应用）
比较会计要素的总量。
总量是指报表项目的总金额（如净利润、总资产等），总量比较主要用于时间序列分析，如研究利润的逐年变化趋势，揭示其增长潜力。
有时也用于同业之间的比较，揭示公司的相对规模和竞争地位。
A公司2014年与2013年比较利润表金额单位：
万元
项目
2013年
2014年
差异额
差异率
一、营业收入
3800
4100
300
7.89%
减：
营业成本
2710
3200
490
18.08%
营业税金及附加
195
210
15
7.69%
销售费用
39
40
1
2.56%
管理费用
145
150
5
3.45%
财务费用
－50
－50
0
—
资产减值损失
0
0
0
—
加：
公允价值变动收益（损失以“－”号列示）
0
0
0
—
投资收益（损失以“－”号列示）
20
20
0
—
二、营业利润（亏损以“－”号填列）
781
570
－211
－27.02%
加：
营业外收入
105
105
0
—
减：
营业外支出
14
15
1
7.14%
三、利润总额（亏损以“－”号列示）
872
660
－212
－24.31%
减：
所得税费用
218
165
－53
－24.31%
四、净利润（净亏损以“－”号列示）
654
495
－159
－24.31%
Ａ公司2014年与2013年相比净利润减少了159万元，下降了24.31%。
通过分项目比较分析得知，2014年营业收入虽有一定程度的增加（增长了7.89%）但营业成本增加太多（增加了18.08%），另外，营业税金及附加、销售费用、管理费用和营业外支出均有增加，最终导致净利润减少。
比较结构百分比。
即把利润表和资产负债表转换成百分比报表。
编制结构百分比利润表时，以营业收入为100%，显示利润表各项目的比重；而编制结构百分比资产负债表时，分别以资产总计和负债与所有者（股东）权益总计为100%，显示资产负债表各项目的比重。
通过编制结构百分比报表，可以发现有显著问题的项目，揭示进一步分析的方向。
A公司结构百分比利润表
项目
2013年
2014年
一、营业收入
100
100
减：
营业成本
71.32
78.05
营业税金及附加
5.13
5.12
销售费用
1.03
0.98
管理费用
3.82
3.66
财务费用
－1.32
－1.22
资产减值损失
0
0
加：
公允价值变动收益（损失以“－”号列示）
0
0
投资收益（损失以“－”号列示）
0.53
0.49
二、营业利润（亏损以“－”号填列）
20.55
13.90
加：
营业外收入
2.76
2.56
减：
营业外支出
0.37
0.37
三、利润总额（亏损以“－”号列示）
22.94
16.09
减：
所得税费用
5.74
4.02
四、净利润（净亏损以“－”号列示）
17.20
12.07
A公司2014年每100元营业收入所提供的净利润比2013年减少了5.13元（17.20－12.07）。
分析其原因，主要是2014年营业成本比2013年有较大幅度的上升，即每100元营业收入中营业成本增加了6.73元（78.05－71.32）。
如将2012年、2011年及2010年的数据列入表中，则可基本分析出各项目的变动趋势。
比较财务比率。
财务比率反映了各会计要素的内在联系。
财务比率的比较是最重要的财务分析。
它们是相对数，排除了规模的影响，在不同比较对象之间建立了可比性。
比较相关比率：
相关比率是典型的财务比率，比较相关比率就是将两个性质不同但又相互联系的财务指标的数额相除后得出的比率，并据此对公司财务状况和经营成果进行分析。
比较结构比率：
结构比率又称构成比率，用以计算某项财务指标的各构成部分分别占总体的百分比，反映部分（个体）与总体的关系，用以分析构成内容的变化以及对财务指标的影响程度。
在公司财务分析中，资产负债表的“总体”是资产总额或负债与所有者（股东）权益总额，“个体”是表中的各构成项目；利润表的“总体”是营业收入。
利用结构比率，可以考察总体中某部分所占比重是否合理，从而达到充分揭示公司财务状况和经营业绩的构成及发展变化情况的目的。
比较动态比率。
比较动态比率：
指将不同时期或不同时日的同类财务指标进行动态分析，以揭示公司财务状况或经营成果的变动趋势。
动态比率最为常见的是定基比率、环比比率、定基增长率和环比增长率。
A公司营业收入动态比率分析表
2010
2011
2012
2013
2014
营业收入（万元）
3350
3450
3600
3800
4100
逐年递增额（万元）
100
150
200
300
累计增加额（万元）
100
250
450
750
定基比率（%）
102.99
107.46
113.43
122.39
环比比率（%）
102.99
104.35
105.56
107.89
定基增长率（%）
2.99
7.46
13.43
22.39
环比增长率（%）
2.99
4.35
5.56
7.89
A公司2011年至2014年各年营业收入与2010年（基期）比较，不仅绝对额逐年增加、定基增长率逐年提高，更可喜的是环比比率也在逐年提高，2014年增长最快。
注意：
在应用比较分析法时要保证指标的可比性。
所谓指标的可比性，是指所对比的同类指标之间在指标内容、计算方法、计价标准、时间范围等方面完全一致。
必要时，可对所用指标按同一口径进行调整换算。
如果是在不同公司之间进行对比的指标，还必须注意公司行业归类及财务规模的一致性。
因为价格水平不同会导致数据的差异；公司经营类型不同会影响数据的可比性；会计处理、计价方法不同会导致数据之间不可比。
因素分析法
因素分析法是依据分析指标和影响因素的关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。
采用这种方法的出发点是：
当有若干因素对分析指标产生影响作用时，假定其他各因素都无变化，依次确定每一个因素单独变化所产生的影响。
（识记）
因素分析法（应用）
某公司2014年3月份原材料耗费的实际数是4620元，而计划数是4000元，实际比计划增加了620元。
原材料的耗费由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素构成，依次分析三个因素对材料费用总额的影响程度。
假定三个因素的数值如下表所示。
材料耗费总额的对比表
项目
计量单位
计划数
实际数
产品产量
件
100
110
单位产品材料消耗量
千克
8
7
材料单价
元
5
6
材料耗费总额
元
4000
4620
运用因素分析法，计算各因素变动对材料耗费总额的影响程度如下：
计划指标：
100×8×5＝4000（元）①
第一次替代：
110×8×5＝4400（元）②
第二次替代：
110×7×5＝3850（元）③
实际指标：
110×7×6＝4620（元）④
产品产量增加对材料耗费总额的影响（②－①）：
4400－4000＝400（元）
单位产品材料消耗量降低对材料耗费总额的影响（③－②）：
3850－4400＝－550（元）
材料单价提高对材料耗费总额的影响（④－③）：
4620－3850＝770（元）
三个因素的综合影响：
400－550＋770＝620（元）
注意：
1.因素分解的关联性。
确定构成经济指标的因素，必须客观上存在因果关系，否则就失去了存在价值。
2.因素替代的顺序性。
替代因素时，必须按照各因素的依存关系，排列成一定的顺序并依次替代，不可随意颠倒，否则就会得出不同的计算结果。
3.顺序替代的连环性。
因素分析法在计算每一个因素变动的影响时，都是在前一次计算的基础上进行的，并采用连环比较的方法确定因素变化的影响结果。
4.计算结果的假定性。
由于因素分析法计算的各因素变动的影响数会因替代顺序的不同而有差异，因而计算结果不免带有假定性。
为此，分析时应力求使这种假定合乎逻辑，并具有实际经济意义。
这样，计算结果的假定性才不会妨碍分析的有效性。
第二节 财务比率分析
总结和评价公司财务状况和经营成果的财务比率主要有四类：
一.营运能力比率
二.短期偿债能力比率
三.长期偿债能力比率
四.盈利能力比率
一、营运能力比率
营运能力是指公司资产周转运行的能力。
公司营运能力的强弱反映出其资产管理效率的高低。
公司经营资本周转的速度越快，说明其资本利用效率越高，效果越好，营运能力越强，从而也会使公司的盈利能力和偿债能力增强。
反映公司营运能力的财务比率主要有总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率和存货周转率等。
一、营运能力比率——总资产周转率
总资产周转率是指公司在一定时期内营业收入与平均资产总额的比值。
总资产周转率的计算公式如下：
总资产周转率＝营业收入÷平均资产总额
其中：
平均资产总额＝（年初资产总额＋年末资产总额）÷2
（识记）
资产负债表（简表）
编制单位：
A公司2014年12月31日单位：
万元
资产
年初余额
期末余额
负债与股东权益
年初余额
期末余额
流动资产：
流动负债：
货币资金
740
860
短期借款
320
400
交易性金融资产
应付票据
20
150
应收票据
30
140
应付账款
480
620
应收账款
360
380
应付职工薪酬
141
215
其他应收款
70
40
应交税费
33
40
预付账款
其他应付款
106
275
存货
1600
2080
流动负债合计
1100
1700
流动资产合计
2800
3500
非流动负债：
非流动资产：
长期借款
1040
1100
长期股权投资
80
100
非流动负债合计
1040
1100
固定资产
1800
2000
负债合计
2140
2800
在建工程
400
600
股东权益：
无形资产
220
300
股本
1100
1600
非流动资产合计
2500
3000
资本公积
1500
1400
盈余公积
130
200
未分配利润
430
500
股东权益合计
3160
3700
资产总计
5300
6500
负债与股东权益合计
5300
6500
利润表
编制单位：
A公司2014年度单位：
万元
项目
上期金额（略）
本期金额
一、营业收入
4100
减：
营业成本
3200
营业税金及附加
210
销售费用
40
管理费用
150
财务费用
－50
资产减值损失
0
加：
公允价值变动收益（损失以“－”号列示）
0
投资收益（损失以“－”号列示）
20
二、营业利润（亏损以“－”号填列）
570
加：
营业外收入
105
减：
营业外支出
15
三、利润总额（亏损以“－”号列示）
660
减：
所得税费用
165
四、净利润（净亏损以“－”填列）
495
（应用）
平均总资产＝（5300＋6500）÷2＝5900（万元）
总资产周转率＝4100÷5900＝0.695
该指标用来评价公司全部资产运营质量和利用效率。
总资产周转率越高，说明公司资产周转速度越快，资产利用效率越高，营运能力越强；反之，总资产周转率越低，说明公司资产周转速度越慢，资产利用效率越低，营运能力越弱。
一、营运能力比率——流动资产周转率
流动资产周转率是指公司一定时期的营业收入同平均流动资产总额的比值。
流动资产周转率的计算公式如下：
流动资产周转率＝营业收入÷平均流动资产
其中：
平均流动资产＝（年初流动资产＋年末流动资产）÷2
（识记）
资产负债表（简表）
编制单位：
A公司2014年12月31日单位：
万元
资产
年初余额
期末余额
负债与股东权益
年初余额
期末余额
流动资产：
流动负债：
货币资金
740
860
短期借款
320
400
交易性金融资产
应付票据
20
150
应收票据
30
140
应付账款
480
620
应收账款
360
380
应付职工薪酬
141
215
其他应收款
70
40
应交税费
33
40
预付账款
其他应
升级会员 