巴林银行实践.docx

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巴林银行实践

巴林银行倒闭事件回顾

箴言：

巴林银行事件告诉人们这样一个事实：

越是优秀的专业交易员输的越惨！

1995年2月，英国巴林银行宣布倒闭，这一消息在国际金融界引起了强烈震动。

巴林银行是一家具有230多年历史，名声显赫的英国老牌贵族银行，世界上最富有的女人——伊丽莎白女王也信赖它的理财水准，是它的长期客户。

巴林银行的倒闭是由于该行在新加坡的期货公司交易形成巨额亏损引发的。

时任巴林银行驻新加坡巴林期货公司总经理、首席交易员尼克•里森曾被人誉为国际金融界的“天才交易员”，素以稳健、大胆著称。

在日经225期货合约市场上，他被誉为是“不可战胜的里森”。

自1994年下半年起，里森认为日经指数即将上涨，于是逐渐买入日经225指数期货，不料1995年1月17日日本关西大地震后，日本股市反复下跌，里森的投资损失惨重。

里森认为股票市场对神户地震反映过激，股价将会回升，为弥补亏损，里森一再加大投资，在1月16日－26日再次大规模建多仓，以期翻本。

里森继续买入日经225期货，其日经225期货头寸从1995年1月1日的1080张9503合约多头增加到2月26日的61039张多头（其中9503合约多头55399张，9506合约5640张）。

据估计，其9503合约多头平均买入价为18130点，到2月23日，日经指数急剧下挫，9503合约收盘价跌至17473点以下，导致无法弥补损失，累计亏损达到了480亿日元。

由于里森主观地认为日本股票市场股价将会回升，而日本政府债券价格将会下跌，因此在1995年1月16日－24日大规模建日经225指数期货多仓同时，又卖出大量日本政府债券期货。

但1月17日关西大地震后，在日经225指数出现大跌同时，日本政府债券价格出现了普遍上升，使里森日本政府债券的空头期货合约也出现了较大亏损，在1月1日到2月27日期间就亏损1.9亿英镑。

里森在进行以上期货交易时，还同时进行日经225期货期权交易，大量卖出鞍马式选择权。

鞍马式期权获利的机会是建立在日经225指数小幅波动上，因此日经225指数出现大跌，里森作为鞍马式选择权的卖方出现了严重亏损，到2月27日，期权头寸的累计账面亏损已经达到184亿日元。