金融保险金融大鳄索罗斯不为人所知的投资思维.docx
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金融保险金融大鳄索罗斯不为人所知的投资思维
（金融保险）金融大鳄索罗斯不为人所知的投资思维
金融大鳄索罗斯：
不为人所知的投资思维
日期:
2010年06月18日16:
13来源:
外汇通
人们对于世界的理解总是不完善的。
o在其后来才畅销壹时的《点石成金》（TheAlchemyOfFinance）壹书中，索罗斯第壹次就其在投资活动中所凭借的基本构架大发宏论，他暗示，在其只靠大脑挣钱吃饭的生涯中，这本着实令人晦涩难懂的书是壹个了不起的突破。
索罗斯壹再声称，《点石成金》壹书是他毕生心血的结晶，当所有壹切见起来都无可救药的时候，思想就成了其生命中最重要的部分了。
索罗斯耗尽心血所构思的那些想法使得每壹个人都大感困惑不解，实际上，他的主题思想就在于，我们对于生活其中的这个世界的理解从根深蒂固的层面上见，是相当不全面的。
为了做出决策而需要了解的局势，实际上又是受到这些决策潜移默化的影响的，在参和某些事件的人的期望值和这些事件的实际结果之间，存在着不可改变的差异。
有时，这类差异过于微不足道，人们几乎能够视而不见；然而，在其他情况下，这种差异却又是如此之大，以致于能够成为确定事件过程的关键因素。
在索罗斯见来，他的这种想法可不是那样能轻易地加以表述的。
索罗斯宣称，要总结他那些貌似深奥的想法，用几个词——确切他说，就俩个词——就已绰绰有余，即：
不完全理解（英文：
ImperfectUnderstanding）。
后来，索罗斯在其传记中曾说过，其实，即使是这俩个单词也仍不足以真正表白他的全部想法，因为，非完全性不仅涉及到人们的理解能力，也仍事关人们身处其中的事件的动态以及所努力寻求弄个水落石出的现实世界。
索罗斯似乎有点故弄玄虚，他扬言，现实可是壹个让人捉摸不定的靶子，人们的理解过程本身也会对它产生影响。
壹方面，现实能够在人们的思维领域得到某种反映壹壹壹这是人类认识事物的机能；另壹方面，人们仍会做出可能会对现实产生影响的决策。
这些决策倒也且非基于现实，而是建立在人们对于现实的理解基础之上壹壹壹这壹点索罗斯将其称之为人的参和机能。
这俩种机能相互对立，在某些情况下，它们又能相互影响，俩者之间的交互作用采取了双向反馈的机制形式。
索罗斯显然是借用了法国语言的文法特色。
他采取了反身动词的结构，这种动词的主语和宾语都是同壹个词，其中“反射”这种说法和“反映”壹语也有点关联，但却不能和生理意义上的反射混为壹谈。
《点石成金》壹书涵盖了索罗斯那些让人百恩不得其解的思想的全部，他有理由认为，该书是其思想领域中壹项最了不起的成就，因为“我试图表达了反映的想法，这对于我进行市场行为分析来说是极其重要的。
”然而，索罗斯也承认，他这种反映理论的陈述也是不完全的。
《点石成金》壹书最初几乎没有销路，令出版X公司壹筹莫展，索罗斯将这种状况的原因归结为“没有几个人弄得懂我正在试图说些什么”。
当然，索罗斯也获得了某些意料不到的收获，“多少能够让我心满意足了壹番。
”例如，他和斯但莱·德鲁肯米勒的邂逅，就是后者在拜读完这本书之后找到他的；仍有保罗·根德·琼斯，此翁就曾三令五申，谁要替他做事，就得首先阅读完此书，且且仍得弄明白索罗斯说了壹些什么东西。
然而，索罗斯终究给他的那部宏论带来了好运气。
当他在美国家喻户晓之时，《点石成金》壹书仍真被当成壹回事了。
居然成为当时美国的畅销书之壹，各大传媒纷纷炒作，壹些学术团体仍专门举办各种研讨会。
在出版X公司的仓库里，原来堆积如山，几乎形同废纸的《点石成金》壹夜之间价值连城，各书店之订购单雪片般飞来，令X公司头头们大喜过望，眉开眼笑。
索罗斯从知识界获得了某种反馈，暴露了壹些存在于他的那套理论中的不足之处。
“眼下，我终于意识到了在使用某些字词，甚至于‘反映’这壹术语过程中，很不严谨的举措比比皆是。
我既用它去描述存在有深思熟虑的参和者的事件的架构，也用它去描述某些特别事例。
其中，双向反馈机制是壹种导致失衡的方式，既中断了事件的程序，又破坏了参和者的观点。
”
索罗斯认为，其理论的第壹要义就在于观察事物的方式，壹种普通理论总有其放之四海而皆准的有效性。
第二要义则是壹种仅仅只是偶尔间歇才会发生的现象，然而，当它出现时，却能创造历史。
就索罗斯普通意义上的反映论而言，本质上，它和有头脑，明察秋毫的参和者的角色相关联，当然，也涉及到他的思考和他所参和事件的关系。
索罗斯相信，壹个深思熟虑的参和者实际上处于十分困难的境地，因为他需要去理解局势，不幸的是，他本人就是其中的壹个角色。
从传统角度来见，人们把理解这壹行为见成是本质上十分被动的壹个角色，而具体参和则是壹个积极角色。
事实上，这俩个角色相互作用，相互影响，这就使得参和者不太可能在纯粹或完全理解的基础上进行任何决策。
古典的经济学理论假设，市场参和者是依照充分完全理解事物的基础而从事活动的。
这个假设在索罗斯那里是站不住脚的。
参和者的思考影响着他们参和的市场，而市场行为也反过来影响着参和者的思考。
这些人不可能得到对于市场全部的知识，因为他们的思维永远影响着市场，市场反馈也会永远波及他们的思维。
这就会使得对于市场行为的分析比起如果能够全盘了解的假设站得住脚的那种情况，要难得多。
索罗斯惯于向美国的经济学界发出各种挑战，他扬言，“经济学理论需要进行根本性的再思考，”因为在经济运作过程中，始终存在着壹种在很大程度上仍元人间津的不确定成分，没有任何门类的社会科学能够指望获得和自然科学相提且论的无可非议的结果，经济学也不例外。
所以，索罗斯宣称，对于思维在影响事件过程中所起到的作用，人们必须采取壹种截然不同的观点。
索罗斯的理论认为，人们习惯于将事件见成是壹连串的事实；壹个系列伴随着壹个系列，永无止境，没完没了。
当有头脑会思考的参和者进入局势之中，事物的环节且不会将事实直接联系上事实，而是将事实和参和者的思索连为壹体，然后又将参和者的思索引向下壹系列的事实。
要了解参和者扮演的角色，索罗斯宣称，必须首先弄清楚，参和者的思路不能深陷于具体事物当中而不能自拔，参和者也仍得考虑其他人和他自己的思考。
这样壹来，就会出现壹些捉摸不定的因素。
换言之，此时参和者的思考就不再和事实保持壹致，但却能够在影响和塑造事实方面起到某种作用。
思考和事实不仅有所出入，而且参和者的认知力和实际情况之间也会存在差距，更不用说参和者的盘算和实际结果之间的误差了。
索罗斯认为，这种误差正是了解历史过程以及金融市场动力的关键所在，他宣称，错误观念和举止失误在人间万事方面所起的作用，壹如变异在生物学领域所起的作用。
索罗斯十分着重他的那套反映理论，且极力加以宣扬，上述想法就是他自我标榜的核心概念。
他承认，这种概念所产生的影响非同寻常，而这些影响对于旁人未必重要，对他却意味深长，他的壹切都来源于此。
索罗斯觉察到他自己对这个世界的观点，和芸芸众生所持的流行见法，在许多方面都大相径庭。
其中壹个的广为流传的见法是，金融市场始终处于均衡状态之中，只是其中存在有各种差异，事物的结症就在于市场且非天衣元缝，其性质有如随机扩散壹样，到头来仍会受到其他随机事件的影响。
索罗斯曾对这种见法口诛笔伐，认为见法错误的来源就在于错误地套用了牛顿物理学中的原理。
索罗斯认为，出现差异本源自不完整的理论，金融市场的实质之壹就是市场参和者的认知力和实际情况存在多重隔阂，有时这种差异尚可视而不见，但有时人们却必须考虑到这种差异，只有这样，人们才会弄明白事情到底是怎样发生的。
在金融市场中，这种状况可谓司空见惯，见怪不怪，它们通常都以大起大落的顺序呈当下人们眼前，虽然，且非永远都是这样。
索罗斯所提及的这种大起大落不是均衡对称。
加速的过程是渐迸式的，随后才以灾难性的逆转到达事物的高潮。
在《点石成金》壹书中，索罗斯提及过壹些事例，其中包括20世纪60年代的企业集团化浪潮；堪称经典案例的房地产投资信托基金问题；源自70年代，后终触发1982年墨西哥危机的国际借贷浪潮，等等。
索罗斯不甘寂寞，壹夜之间就炮制了壹套关于外汇汇率自由波动的理论，外汇汇率易于狂升狂跌，但总算仍能相互抵销。
索罗斯在书中也仍讨论过壹些且不单纯的情况，例如在20世纪80年代席卷全球的收购企业大风暴。
在这些例子中，风行壹时的偏见和盛极壹时的趋势之间，存在着相互作用、相互反馈的作用机制。
当然，这些事例在某种意义上都是经过特殊挑选过的，在任何连续的事件中，都有很长壹段时期，相互之间的交互作用相对而言是微不足道的。
这壹点，索罗斯在其《点石成金》壹书中且没有十分明确的表述。
他用“反射”这种表述方式来说明双面性的交互作用，以及存在着这种交互作用的事件的结构。
索罗斯虽然意识到了他所借用的“反映”壹词给他所带来的诸多不便，可是他却不敢抛弃这种说法，因为那有可能会导致其整个引以为豪的理论解体和崩溃。
在所谓的通常情形下，思想和现实之间的差别且不是壹个在天上，壹个在地下。
其间也有别的力量在起作用，能够缩小俩者之间的差距。
其中部分原因是人们能够从经验当中获益菲浅，另壹原因则是人们能够按照自己的意志改变或塑造社会。
这就是索罗斯惯称的准平衡状况。
然而有时人们的想法和现实距离很近，只是不会最终完全合二为壹，索罗斯将此称为极不平衡状况。
这种状况又能够分成俩类，其壹是所谓动态失衡。
当动态失衡的状况发生时，广为流传的偏见和占据主导地位的潮流相互强化，直到俩者之间的差异扩大到足以导致壹场灾难性大崩溃的地步；其二是所谓的静态失衡，其特点在于极端僵化、极端教条化的思考方式，加上极其僵化的社会局势，但双方都不会出现变化，因此各种陈规教条和现实之间的距离壹直都很大。
假如社会出现了变革的迹像，而各种教条却不相应地进行调整，那么，即使这些变革的速度十分缓慢，思维和现实之间的鸿沟也会愈来愈大。
这种局面能够延续很长时间，为人们所耳熟能详的事例就是前苏联。
相形之下，前苏联解体则可视为壹个动态不平衡的实例。
索罗斯把动态失衡和静态失衡视为俩个极端，而准平衡则是介乎俩者之间的壹种状况，索罗斯喜欢把三种状态比拟为物质的三种物理状态：
气态、固态和液态。
这三态性质相差泅异。
以水为例，水在这三种状态中都有不同的特点。
相同的原则在市场参和者的思考方面也可适用，在正常状态下，索罗斯认为，他所称谓“反射”的双向反馈机制且非必不可少，相反，倒是能够置之不理的。
然而，当这些人趋近或达到所谓极度失衡状态时，反射就变得重要了，大起大落的场面就会接匠而至。
索罗斯认为，区别准平衡和极度失衡俩种状况，对于投资者来说极其重要。
然而，索罗斯又说，俩者之间的分野十分模糊，常常有壹些力量和势力，将人们投入到极端失衡的状态中。
尽管存在有某种抗衙力量和之对抗，而且抗衡力量壹般都能如愿以偿，然而，在某些情况下，这种抗衡力量也会抵挡不住，于是就会发生改朝换代或革命流血之类的变化。
生性好斗的索罗斯对这类情况自然深感兴趣盎然，可是，他又承认这且不能说明他已经掌握足以清晰地解释或预测这种情形的成熟理论，他仍只是处于摸索阶段。
金融大鳄索罗斯：
我假定市场总是错误的
问：
这些日子以来，在华尔街有壹个故事正在广为流传，就在举世闻名的拉西莫尔峰的对面，又出现了另外壹座丰碑，以献给世界上最了不起的金融大亨。
有俩个人物已被雕塑进了那种丰碑的正面，壹个是沃伦·巴菲特，另壹个就是你自己了。
答：
你不可能再去找到俩个如此不相同的人物了。
问：
你认为你值得被见成是世界上最伟大的金融家之壹吗？
答：
这是壹个恰到好处的问题，我不得不承认我——事实上就是如此壹壹壹呆在那上面。
然而。
在那儿我会呆多久却是另外壹回事。
问：
如今，你在金融管理方面已不如过去那样生龙活虎，底气十足。
答：
这恐怕就是我有幸呆在那儿的原因吧。
问：
量子基金会已成为了有史以来足为成功、最引人注目的投资者实体之壹，如果其中的红利被加以重复投资的话，那么，在1996年投入的l000美元如今就已经升值超过200万美元。
对于量子基金会来说，有什么十分特别的吗？
使得量子基金会如此出类效率，这在具体架构上是否有众多的和众不同呢？
答：
是的，量子基金会的结构的确不同壹般，因为我们拥有自己的杠杆装置。
我们将基金会定位于把握更大的潮流和趋势的位置上——我们称之为宏观投入（Macro～investing）——在那些令人限花眩乱的市场行情中，我们也仍先择股票和股票组群，因此，实际上，我们是在众多的层面上施展自己的身手。
如果你把壹张普通得不能再普通的有价证券壹览表见作是某种平面或二维的东西，就如其名称本身所提示的那样，那么，我认为这是最为快捷的壹种方式。
我们的有价证券壹览表更像壹座建筑物，它有其结构，仍有其龙骨，将我们的证券资本作为基础，我们就会构造出壹座三维的高校大厦，主要证券的各种附加值就足以便它稳如磐石。
我不能肯定它是否已让我自己所要表达的意思清晰可辨。
能够这样来见，我们掏腰包去购置股票，其中50％我们用现金支付，另外50％我们则赊帐。
相对于有价证券，我们能够借贷更多，用l000美元我们能够购买至少价值50000
美元的长期有价证券。
我们也能将股票或证券卖空：
“我们借用证券，然后再将它们抛售出去，且不指望过壹阵子再以更便宜的价格将它买回来。
于是，我们就能在货币或金融指教的交易中据有壹席之地面无论其时期之长短。
这些形形色色的阵地彼此配合，相互强化，以创造这壹利润风险井存的三维立体构架。
通常只需俩天的时间壹壹，壹天在上，壹天在下壹壹壹就足以明示我们这笔基金究竟位居何处。
问：
这样见来在你的基金和壹张普通的有价证券壹览表之间存在有壹些差别，其壹就是你使用了所谓的杠杆（leverage）；其二，是你在众多不同的资产层面上进行了投入，比如，除了金融资产以外，你仍在货币领域不惜血本；其三，除了买空卖空以外，你在那些各不相同的资产行当上仍打算进行持久的作战，对不对？
答：
是这样的。
问：
你坚信，你所处的各种各样的阵地赋予了你的有价证券表以壹付准备承担风险的轮廓，它能够反映出你所指出所谓“宏观”见法。
答：
正是这么回事。
问：
各种派生物也起作用吗？
你怎么见？
答：
，实际上，其作用不如人们想像的那样强，我们的确采纳了交易指数的方式，有时是出于套头交易的目的（所谓套头交易，即在交易所中买进现货卖出期货或反之以避免损失），有时则是要么在长期方要么就在短期方赢得市场曝光率。
我们且不玩命地耍弄选择买卖的特权，因为我们不清楚如何将它们融合进为我们所甘愿承当的风险之中，当你赢得了选择买卖的特权，你就在向那些行家里手支付高昂的奖励基金，因为他们向你提供了壹种杠杆，使自己能够从中获益菲浅。
应当承认的是，在股票交易中立有壹席之地且且能够将股票交换回来，其中所承担的风险比起去赢得选择买卖的特权来，要大得多，可是当我们面对实际的风险时，比起用有买卖的主动权来。
我们仍是能够更好地克服掉这些麻烦。
当你转手出买卖的特权时，你会为承担风险而得到补偿。
这可是壹件有利可目的事情。
只是它通常和壹份可加以操纵的有价证券壹览表中的内在风险且不相容，因此我们很少有机会认同各种买卖特权，它仍无法适应我们那座三维架构的建筑——类似于壹根伸出窗户，危及整个房屋的大梁柱，这恐怕就是我们相对较少过问买卖特权的缘由了。
问：
在量子基金会仍处在成长阶段时，你承担的金融风险是否比当下要小？
答：
不，我得说当下从本质上见，我们承担的风险要小些，而在过去的岁月里，我们却常常得为生存而战。
问：
那是什么意思？
比如，为了获取壹亿美元，平均起来你得借纳多少？
答：
数据本身是没有意义的，因为投在财政证券上的壹亿美元，比起投在为期30年的有价证券上的壹亿美元，具有壹个非常不同的风险因素。
我们能够试着把事情绪弄简单点。
在我们手中且没有壹套度量风险的实用或科学的方法。
那些置身于各种派生行当的人们通常都有微妙精细的风险考虑，我们都是门外汉，我们都仍生活在石器时代。
想壹想仍真是如此。
问：
在过去的20年时间里，在度量投资帐目的风险方面已取得了不小进展。
为什么你没有采纳这些量化的科学手段呢？
答：
很简单，因为我们根本就不相信，它们通常是构筑在市场充足理论这壹假说的基础之上的，而这壹理论本身和我的不完全理解论和自反律（ref1exivity）背道而驰，我想，在99%的时间里，这些方法能够大行其道。
然而，在剩下的1％的时间里却会狗屁不通。
我就是更为关注那l％的时间。
我发现了某个系统性的风险，它且不能为那些假设市场是连续的理论所节略。
对于非连续性，我尤其感到兴趣，于是，我发现那些被捧为至宝的度量方式对我毫无用处。
然而，我们的确是在努力把问题加以简化而非复杂化。
例如，当我们处理利润率的事情时，我们就把所有的壹切都等同于壹张为期30年的有价证券。
因此我们甚至仍把壹张时间表兑换成为壹张等同于为期30年有价证券之类的东西。
我们心甘情愿地沿着三大轴心投入我们的资金，即股票、利率和货币。
沿着每壹轴心，我们的身影在正负100％之间闪动。
然而，其中某些风险彼此兴风作浪，相互对应，因此我们几乎不愿沿着任何壹条轴线，将我们证券的100％置于风雨飘摇之中。
偶尔，仍会出现第四根轴心，因为我们时不时地要在商品交易中抛头露面。
最近，我们仍增加了第五个层面。
我创立了壹个新的基金会，名日：
“量子实业保股基金会（
QuantumindustriaIHoldings），目的在于进行产业投资。
该基金会将其资产的20％保留作和量子基金会相同种类的宏观投资，且且那20％的资产已足以为涵盖整个基金会的宏观构架提供支撑或购买力，其余的则保留作为工业资本。
至于该基金会非动用的部分，换而言之，那笔被保留作为工业投资可是却且不实际花费的钱，暂时被投放在量子集团的股份当中，这是全新的概念，有可能导致比量子基金本身更能充足有效地使用金钱的结局。
问：
很显然，某种杠杆装置对于你的成功起了决定性的影响，如果你不曾动用这种杠杆，l000美元会变成多少呢？
换句话来说，这些年来，量子基金会有多大的收益已彼归功于这种杠杆装置呢？
答：
（神秘的壹笑）这是又壹个我无法回答的问题。
该基金会本应该是壹个完完全全不同的经济动物，因为我们之所以采取许多行动只是在于我们动用了某种杠杆，才变得实际可行。
如果不能通过某种杠杆加以调节，我们是不会心甘情愿地进行某种特定投资的。
比起只拥有壹份二维的股票壹览表就自行其事来，杠杆装置赋予我们大得多的灵活性。
如果证券商们对利率持积极态度的话，他们是可能将他们所持有股票的期限延长至——最大可到壹15年的。
然而，当他们持有的是消极态度的话，他们可能就会使得股票平均期限非常之短。
我们则有大得多的自由度能够纵横掸阎，游刃有余。
当我们身处熊市时，我们就能清仓卖空：
当我们身处牛市时，我们倒也不必购置长期证券；我们能够购进短期证券，可是却手中又不闲着，能够使用众多的手段。
问：
那会更为有效吗？
答：
可能是这样的吧。
我给你举新近的壹个事例：
在1995年年初，如果你在利率上面见涨，牛气十足，就如同我们壹样，或者说，如果你相信联邦中央银行（即美国联邦储蓄署）会停止紧缩银根的政策，你就能够在短期证券上大发横财，而在长期证券上收获就会相对较少，因为短期证券要运作得比长期证券出色得多。
问：
因为产出曲线发生了变故。
答：
是的，我们的确时常进行这种所谓“产出曲线式的交易”（ayieldcarvetrade），即使得长期证券和短期证券相互配合相得益彰，这壹点已为众多力图缩小其风险的华尔街因内高手所做到。
可是，我们且不从事过多的产出曲线式的交易，因为我们通常关注于利率的大方向，倘样于其中的证券市场的目的只是壹道配莱。
相比之下，许多大内高手无所事事，只是以壹类证券去和另壹类相交易。
问：
在分析金融管理家的成功之道方面已经进行了大量的工作，能够确定的是，资产分配管理至少能够对股票证券结果的80％加以解释，股票选择和其他因素仅占大约20％，你对资产分配有何见法吗？
答：
没有，我想你所说的或许是正确的，因为我们是在“宏观”中挣得了我们大部分资产的，而“宏观”就是资产分配的三维等同物。
它能够更为有效，因为在壹纸有价证览表上，你只能分配出符合某种特定投资理念的壹部分证券，而按照我们的宏观观点，我们通常能分配超出我们资产的证券。
问：
使得量子基金会如此和众不同，出类拔萃且且使其鹏程万里，仍有其他方面吗？
答：
噢，我们对于投资者的理解和其他的金融管理业者且不敢苛同。
我们可是壹个多劳多得、论功行赏的基金会，换句话说，我们主要是按照利润比例的大小而获益的，而非依据我们运作的资金的数量。
绝大多数基金管理者旨在吸纳尽可能多的资金，然后，再对这些资金进行体面的管理，以使得投资者不会大失所望，拂袖而去。
也就是说，他们试图将其资金规模膨胀到最大限度，因为他们正是依照他所能掌握的资金的总量而图谋生计的。
我们则试图让基金会的利润膨胀到最大限度，因为我们能够从利润当中获取某种份额的收益。
而且，这种利润是以绝对条件来度量的，而非相对于某种指数。
这里仍有另外壹个主要差异：
在基金会，我们拥有自己的资金，而我则是该基金会中壹个重要的股东。
由于我们能将论功行赏所挣资金重新投入基金会里，那么，基金会存在得赵长久，其业绩越是成功，管理阶层所拥有的资金份额就会越大。
这就意味着我们务必荣辱和共，同舟共济，因此不言而喻对于我们的投资者的理解应该是，他们是由我们驾驶的汽车里的乘客，我们的目的地是壹致的，这种说不出来的契约关系的本质应是壹种伙伴关系，而下是壹种托付的责任。
当然，我们仍得履行我们的信用义务。
问：
使得量子基金会鹤立鸡群的明显特征是什么呢？
当下有大量的基金会都在群起效尤，纷纷模仿，然而，你依然仍是壹位了不起的开拓者。
答：
真有意思，实际上，且没有哪家基金会的的确类似于我们，世界上本来就没有俩片相同的树叶嘛。
不过，眼下倒冒出了壹个所谓的“套头交易基金”（Hedge
Flind旬的基金会族群。
就“套头基金”这壹名称而言，确实包揽了多种多样的运作活动。
我觉得，将所有的套头基金都放进同壹蓝子总会是壹个错吧，别的咱们勿论，众多的套基金组织不屑于采用宏观投资方略，或在采取这些技巧时，其方法和我们大相径庭，而仅仅只是采取宏观手段。
可是却不愿意面对某种特定股票的套头基金会，仍是为数不少的。
相比之下，运用三维的方法，我们就能在名种层次上壹展身手，游刃有余，使我们能在千变万化的商机面前，从容不迫地做出决策。
当然，这是壹种宏观决策，是本基金采取的某种姿态。
在那种宏观举措中，包括有买进或卖出股票的终极裁断，也仍有究竟应采取何种方法的战略部署。
壹般而言。
如果能用壹种宏观手段去执行某项宏观决策，我们就会选择这样做，而不是通过更为具体的投资举措来达到目的。
问：
你指的是什么？
答：
我能够给你举出壹个事例，假如某壹股票基金会证券行情见涨，当时，它或许就会套进公益股票。
我们则不会这样做。
当然，我们也可能买进公益股票，可是这只会是在我们热衷于某种特定的公益股票的情况下，否则我们买进股票，只是因为这能给我们带来更为直接的市场曝光率。
问：
你提到过存在着壹个宏观套头基金组织的族群，那么，使得量子基金组织有别于其他宏观基金组的特点又是什么呢？
答：
啊……，这都是壹些更为隐秘的特征，且且仍是特定的态度和方式崭露头角的用武之地。
问：
你又如何来描述你特定的投资风格呢？
答：
我的爱好就在于我且没有某种特定的，壹陈不变的投资风格，更准确他说，我得努力使自己的投资方式随机应便。
如果你查阅壹下该基金会的历史，就会发现，它的特征己技改变了许多次。
在创业初始的前10年，基金会实际上且没有运用宏观手段。
后来，宏观投资才成为压倒性的主旋律。
最近，我们又开始在工业资产方面倾泄资本。
或许，我应该这样说我且非依照某壹套指定的规则来施展拳脚，相反，我要在这种游戏的规则中寻找某种富有活力的变通。
问：
你曾经说过，在你那辉煌耀眼的投资业绩中，直觉是至关重要的，当下不妨来讨论壹下这种直觉，当你说你将直觉作为壹种投资工具时，你所指的又是什么呢？
答：
我做啥事都得有某种假设，我会对事件的预期结果形成自己的壹套理论，然后，我会将事件的实际过程和我的理论进行全方位比较，这样，我就能获得某种标准，用它我就能够评估我们的假设了。
这自然包含有壹定的直觉的成分，然而，却无法肯定直觉的作用能非常之大。
因为我也仍怀揣着壹套理论上的框架。
在我的投资生涯中，我倾向于挑选
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