百大股池中报简单总结一下载发财.docx

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百大股池中报简单总结一下载发财

百大股池2020中报简单总结

（一）

必读：

本文不做任何推荐和建议，只对公司基本面做出个人的解读和理解。

本人持有下文部分公司。

估值数据是财报公布前后的数据，而非实时数据。

序号排名不分先后，不代表看好级别。

【医药&医疗服务行业】

1、康龙化成

2020年上半年公司实现营业收入21.93亿元，同比增长34.01%实现归母净利润4.79亿元，同比增长196.89%；2020Q2，公司实现营收12.3亿，同比增长41.32%，归母净利润3.77亿，同比增长252.48%，较Q1大幅提速，公司业绩表现超预期。

分业务看，上半年，实验室服务实现收入14.34亿，同比增长35.28%，优质客户业务量不断增加且部分受益海外客户因疫情影响向国内转移订单；CMC服务实现收入5.06亿，同比增长34.38%，主要动力来自前期积累的药物发现项目进入开发阶段、CMC服务范围拓展及技术提升、产能扩大等。

在疫情之下CXO产能加速转移，整个行业高景气度，而公司业绩在上半年表现是行业中的佼佼者，但当前PE高达138倍。

券商给出的预测是2020-2022年归母净利润分别为9.63亿11.50亿和15.05亿元，相应EPS分别为1.21元、1.45元和1.89元，对应PE估值分别为85倍、71倍、54倍。

相当于三年后的估值仍是很贵，如此高的泡沫再优秀的业绩也只能望而兴叹。

2、欧普康视

上半年实现营业收入3亿元，同比增长13.2%；实现归净利润1.3亿元，同比增长9.7%；实现扣非后归母净利润1.1亿元，同比增长13.7%。

Q1受新冠疫情影响，公业绩出现明显下滑，随着Q2国内疫情趋稳，公司业务逐渐恢复正常。

分季度看，公司Q2单季度实现收入1.9亿元，同比增长36.5%；实现归母净利润8995万元，同比增长36.1%；实现扣非后归母净利润7941万元，同比增长45.2%。

公司Q2业绩恢复，但也不过是30%+的增速水准，虽然未来赛道很好，但这个增速要如何匹配140倍的pe，这都透支了5年的业绩了。

机构抱团，只能继续观望。

3、爱尔眼科

2020年H1公司实现收入41.64亿元，同比下降12.32%，实现归母净利润6.76亿元，同比下降2.72%，实现扣非后归母净利润5.79亿元，同比下降16.69%。

Q2单季度来看，公司实现收入25.22亿元，同比增长0.72%，实现归母净利润5.97亿元，同比增长50.51%，实现扣非后姑母净利润5.53亿元，同比增长30.69%。

由于疫情对公司主营业务的冲击，导致公司门诊量264.11万人次，同比减少16.53%，手术量23.63万例，同比减少21.13%，1-7月的单月同比增速分别为11.55%、-74.94%、-34.54%、1.05%、22.41%、-7.73%、47.92%，除了6月份有所波动以外（受到北京疫情反复的影响以及境内6月的传统高考季高峰延迟的影响），整体呈现快速恢复的状态，尤其是7月份业务恢复迅猛，全年有望实现既定目标。

虽然公司与拥有良好的前景，Q2业绩也恢复至疫情前的水准，但不能否认的是公司极高的估值，目前前瞻PE都高达120倍，即便是按照30%的增长预期，现在也至少透支了5年的业绩，相当于现在买入未来5年的收益为0，更何况一个重资产医院公司的PB已经高达24倍。

4、博腾股份

2020年中期实现营业收入9.3亿元，同比增长48%；实现母净利润1.3亿元，同比增长100.5%，其中Q2营收增速44%，扣非净利润增速48%。

2020H1CRO业务实现入2.3亿元，同比增长36%；CDMO业务实现收入6.7亿元，同比增长52%，CRO和CDMO业绩继续保持高速增长，导流效果也开始逐步凸显。

2020H1公司前十大客户收入占比为56.5%，同比下降6.1pp，前十大产品收入占比36%，同比下降4.9pp，公司收入结构持续优化，业绩稳定性进一步提升。

2020H1公司API业务实现收入4783万元，同比增长11%，服务API产品数36个，累计达到200个，API服务能力持续提升。

2018年开始，公司业务结构开始持续优化，进入2019年，公司业绩逐步走出低谷，单季度收入和利润逐步提升，2020年二季度收入和利润均达到历史最高，虽然此前因为吉利德的瑞德西韦炒作了一波疫情概念，但最近股价有所回落，外加业绩的持续增长，估值从泡沫回归稍稍合理的60倍pe，继续保持关注，公司经营观点明确，在整体CXO高景气度的情况下，公司现有的业务大概率在去年低基数效应过去后仍会保持30%左右的增速。

前瞻PE55倍，只能说在同行业中不算很贵。

5、万孚生物

20H1实现营收16.07亿元（+66.01%），归母净利4.49亿元（+117.42%），扣非归母净利4.39亿元（+127.67%）；主要系公司年初研发的新冠抗体检测试剂销售强劲拉动。

剔除新冠试剂盒后，公司传染病检测业务在可比口径下营收同比下降22.60%，主要为疫情期间医疗机构门诊量大幅下降影响。

公司的慢病管理检测及优生优育检测因相同因素，营收分别下降30.50%、15.21%。

扣除疫情相关的收入影响，公司业绩大幅下滑，相较于其他几个IVD公司来说，Q2恢复糟糕，下半年不容乐观，在疫情消散的情况下，未来的业绩收入很可能会大幅下滑，目前PE超过50倍，扣除疫情收入后PE将会大幅提升。

6、迈克生物

上半年公司实现营业收入14.52亿元，同比下降4.27%，实现归属上市公司股东净利润3.10亿元，同比增长15.16%。

公司代理产品销售收入同比下降19.43%，自主产品销售收入同比增长20.65%，其中自主生化试剂收入同比下降29.08%、自主免疫试剂同比下降15.44%、自主血球试剂同比增长18.17%、自主快速检测试剂同比增长431.10%。

报告期内，主要是第二季度，公司以核酸为主的新冠病毒检测产品累计实现销售收入2.15亿元，带动自主产品销售收入增长，同时，公司全自动血细胞分析仪、全自动化学发光免疫分析仪i3000及i1000的装机也快速推进，上半年装机量超过去年全年水平，经营业绩在受到新冠疫情的冲击下保持平稳增长的态势。

公司这个业绩在几个IVD企业中完全不合格，疫情试剂那么大的需求的情况下，公司营收竟然还出现了下滑，也难怪估值上不去了，但即便是疫情概念股中估值相对较低的，目前的PE也接近60倍。

7、艾德生物

2020上半年公司实现营业收入28302.82万元，比去年同期增长6.44%；净利润8080.46万元，比去年同期增长3.38%。

若剔除报告期内股权激励成本摊销的影响（不考虑所得税影响），则归属于上市公司股东的净利润10903.26万元，比去年同期增长24.56%。

在Q1业绩下滑20%的情况下，Q2单季度的营业收入净利润同比增长都超过30%。

公司业绩一如既往的稳定，除了估值高之外，没有什么不好的，内生性增长的逻辑没有改变，长期继续看好。

但本期由于疫情资金大幅炒作医药特别是检测类公司（其实艾德并无新冠检测试剂），因此公司股价进一步攀升，PE从此前的90倍上升至130倍的严重泡沫阶段……

8、安图生物

2020H1实现营业收入12.06亿元，同比增长2.24%；归母净利润亿2.74亿元，同比下降14.45%；扣非净利润2.35亿元，同比下降23.68%。

公司上半年收入略有增长，利润却出现下滑，认为主要原因是公司高毛利自营试剂收入占比下滑和低毛利合作共建收入占比增加导致整体毛利率下降。

单Q2收入和扣非利润分别增长3.80%和-20.14%，环比Q1（+0.44%，-29.36%）略有改善。

安图生物并没有疫情相关的检测试剂，因此受到疫情的影响较大，而且Q2环比改善的力度很小。

但就是这个业绩，公司股价依然持续在高位，丝毫没有影响，目前PE接近100倍，可以说是同行业公司中最贵的。

9、甘李制药

2020H1营收同比增长25.9%，净利润同比增长14.9%，由于胰岛素的刚性需求特性，基本没有受到疫情的影响，继续保持稳定高增长，新股上市估值偏高，继续保持关注。

10、凯莱英

公司上半年实现收入12.66亿元，同比增长15.8%；归属上市公司母公司净利润3.16亿元，同比增长37.6%；总体毛利率为48.6%，同比增长4.4ppt；实现每股收益1.36元，超预期了。

上半年，公司来自国内市场的收入为1.40亿元，同比增长138.12%。

公司来自国内制药公司的收入占总收入比重已由2018年上半年的4.19%提升至2020年上半年的10.96%。

截至2020年6月底，公司国内NDA项目在手订单超过20个。

我们预计随着国内CDMO行业进入黄金发展期，公司NDA项目数有望进一步增加。

此外，2020年上半年公司国内业务毛利率同比提高24.29ppt，成本控制进一步优化。

业绩非常不错，海外业务受到疫情影响增速放缓，但国内业务的发展超过预期，CRO海外产能转移的逻辑变成了国内创新药大发展的逻辑。

此外公司毛利率提升较大，今年净利润保持30%增速不是问题，假设明年继续30%增速，则当前股价对应2021年51.7倍市盈率。

还是贵了，但A股同行业公司哪有不贵的呢？

11、迈瑞医疗

2020H1实现营收105.64亿元（+28.75%），归母净利润34.54亿元（+45.78%），扣非归母净利润33.66亿元（+44.56%），Q2单季度实现营收58.23亿元（+35.43%），归母净利润21.40亿元（+56.99%）。

业绩表现靓丽。

随着新冠疫情全球爆发，监护仪、呼吸机、输注泵、便携彩超、移动DR的需求量大幅增长，对生命信息与支持产线的拉动作用尤为显着，该板块实现营收53.43亿元（+62.26%）。

由于疫情影响而带来的需求量增加，公司的呼吸机、监护仪等抗疫设备大量进入了海内外全新高端客户群，大大缩短了公司品牌和产品的推广周期，未来海外业务增速会下滑，不过公司大概率仍能保持20%+的增速，只是目前PE70倍，对于一个如此大市值的公司来说，显然是非常贵的。

12、通策医疗

2020年上半年，公司实现营业总收入7.38亿元，同比-12.87%；实现归母净利润1.45亿元，同比-30.22%。

其中Q2实现营业总收入5.45亿元，同比+20.39%；实现归母净利润1.64亿元，同比+44.63%。

二季度业绩增速强劲，业绩整体符合预期。

由于新冠疫情影响，公司于1月23日起全面停诊，3月5日陆续恢复急诊、急需诊疗活动，5月18日正式全面恢复。

Q2业绩恢复良好。

什么都好就是估值太贵，现在PB都高达30倍了……

13、微芯生物

2020年1-6月份，公司实现营业收入1.1亿元，比去年同期增长了35%。

净利润2871万，同比增长64%。

CS12192已经正式开展I期临床试验，西达本胺治疗双表达弥漫大B细胞淋巴瘤的III期临床试验已于5月份完成首例病人入组，新一代胰岛素增敏剂类新分子实体药西格列他钠仍在上市审核过程中，已收到补充材料通知书。

此外，公司计划近期启动西达本胺联合PD-L1治疗非小细胞肺癌、西格列他钠联合二甲双胍一线治疗II型糖尿病的临床研究。

在全球开发布局方面，公司计划于今年年底或明年初启动西奥罗尼和CS12192项目在美国的IND申请工作。

公司第二个原创新药西格列他钠已完成治疗2型糖尿病的III期临床试验，于2019年7月份提交新药上市申请并于9月份获得受理。

估值高的吓人……

14、鱼跃医疗

上半年实现收入34.2亿元（+36.7%），归母利润11.2亿元（+109.9%），扣非归母净利润10.2亿元（+100%），经营性现金流量净额23.8亿（+1707.1%）。

上半年增长主要是呼吸类（无创呼吸机主）、检测类（红外额温枪、体温计、血氧仪等）与消毒感控类（洁芙柔为主）等三大疫情防控产品订单持续转化。

预告2020年1-9月份净利润13.5~14.3亿元，同比增长90%~100%。

Q3净利润预计为2.4~3.1亿元，同比增速31%~70.7%，低于Q2不少，但也好理解，疫情的高峰已经逐渐过去。

公司主要依靠疫情相关的产品放量，上械增速大幅下滑，血压计血糖仪制氧机等传统业务这些也没有增长，未来疫情过去后的内生性增长前景其实并不乐观。

以目前的利润看，当前的估值是合理的，但明年不出意外业绩将会大幅下滑，因此当前股价已经反映出疫情的利好，没有太大的低估机会。

15、洁特生物

2020H1，公司营业收入和归属于上市公司股东的净利润分别为2.69亿、1.1亿，同比分别增长184.86%和352.63%，经营活动产生的现金流量净额同比增长381.43%。

公司业绩高增长主要系子公司的拜费尔积极投入疫情防护产品的研发和生产，拜费尔H1实现收入1.58亿，净利润0.71亿。

由于疫情带来业务模式的巨变，公司各项数据均没有对比的价值了。

扣除子公司拜费尔的业绩（拜费尔去年是亏损的，收入全年只有18万），来看个人看好的公司的核心逻辑即实验室耗材业务——实验室耗材业务上半年的增速为18.1%，净利润增速约为60%，这也是非常不错的增速了，目前估值50多倍PE看起来不贵，但明年业绩一定会下滑，实际PE非常高，继续保持关注，看好公司未来，等待好价格。

16、药石科技

2020年上半年公司实现营业收入4.59亿元，同比增长58.17%实现归母净利润0.87亿元，同比增长26.08%；扣非归母净利润0.82亿元，同比增长25.41%；经营性现金流1.20亿元，同比增长388.81%。

2020Q2，公司实营收2.89亿，同比增长108.46%，归母净利润5912万，同比增长65.35%，较Q1大幅提速，公司业绩表现超预期。

上半年，公司重点客户项目合作增长明显，完成200多个不同系列公斤级以上分子砌块生产业务，公斤级以上产品实现收入3.49亿，同比增长76.75%，带动业绩高增。

在海外疫情之下，全球的医药研发上游产业链全部加速转移到中国（CXO、分子筛选、研发耗材等），公司业绩Q2表现优秀，但相对于家一个业绩翻倍的CXO企业，药石科技的增速显然慢得多，而估值却和那些高增速的企业一样高达130倍，按照券商的预测，三年高速增长后的业绩对应当前股价的PE也接近50倍。

如何下手？

17、大博医疗

2020H1收入6.73亿元，同比增长23.80%；归母净利润2.64亿元，同比增长27.38%；实现经营活动产生的现金流量净额1.54亿元，同比增长68.68%。

营收二季度同比增长40.31%；扣非归母净利润二季度同比增长37.02%。

疫情过去后，Q2公司业务恢复较快（创伤类恢复最快，手术和微创外科等还在下滑），公司产品品质获得临床认可，持续提高进口代替以及提高产业集中度，此外，公司在全国30多个省市建立了销售办事机构，建立多个区域性营销配送网点，可以更快的响应临床需求。

行业高景气度，公司估值也非常高，继续观望。

18、健帆生物

2020年上半年实现营业收入8.70亿元，同比增长32.00%；归母净利润4.41亿元，同比增长44.11%；扣非净利润4.17亿元，同比增长53.17%。

20Q2收入和利润分别增长35%和45%，环比Q1（28%，42%）有所加速。

公司上半年业绩非常不错，利润增速高于收入增速，主要原因是受疫情影响部分线下营销活动转线上节省了相关的费用开支，同时管理效率得到进一步提升，公司销售费用率和管理费用率均有所下降。

血液灌流这个医疗模式推广远超我前几年的预期，和其他高增长公司一样，估值非常高，只能可惜错过了。

19、益丰药房

报告期内实现营业收入62.93亿元（+24.65%）；归母净利润4.12亿元（+33.84%）；归母扣非净利润3.98亿元（+31.20%）。

业绩符合市场预期。

公司20H1净增加门店385家，其中自建直营门店269家，新增加盟店108家，并购45家，关店37家，同比增长32.70%。

Q2自建门店192家，环比上升149.35%；并购速度则放缓，公司继续实施快速自建扩张并专注并购整合的策略。

Q2开店速度恢复，业绩非常不错，但股价涨幅远超业绩涨幅，PE高达81倍，望而兴叹。

20、老百姓

2020年上半年，公司实现营业总收入66.87亿元，同比+20.84%；实现归母净利润3.36亿元，同比+24.39%；实现扣非净利润3.07亿元，同比+20.16%。

业绩符合预期。

业绩稳步增长，没什么太大的亮点，股价不断上升，股价上升速度远快于业绩增长速度，估值不断攀升，从关注时的30倍PE不到，现在已经超过50倍PE。

21、大参林

2020年上半年实现收入、归母净利润分别为69.4亿元、5.95亿元，同比增速分别为32.1%、56.2%。

其中2020Q2单季实现收入、归母净利润分别为35.8亿元、3.14亿元、3.10亿元，同比增速分别为33.8%、59.9%。

Q2单季度接近60%的利润增速，超出市场预期。

主要是上市后扩张速度明显加快，估值是几个药房股里比较低的，建议关注。

22、金域医学

2020年上半年公司实现营业收入34.75亿元，同比增长36.63%；实现归母净利润5.56亿元，同比增长223.71%；扣非归母净利润5.38亿元，同比增长231.39%；经营性现金流2.39亿元，同比增长53.42%。

2020Q2，公司实现营收23.04亿，同比增长67.06%，归母净利润5.08亿，同比增长292.64%，较Q1大幅提升，业绩超预期。

典型的疫情受益股，股价大幅提升，个人认为当前没有太大的价值，来年业绩会有下滑。

而券商非常乐观，认为如此高的基数业绩仍能高增长，预计2020-2022年归母净利润分别为8.22亿、9.85亿和11.88亿元，对应PE估值分别为49倍、41倍、34倍。

考虑到公司是ICL龙头企业，未来三年盈利复合增速有望超40%。

23、南微医学

2020年上半年实现营业收入5.7亿元，同比下降7.6%；实现归母净利润1.1亿元，同比下降24.2%；实现扣非后归母净利润1.1亿元，同比下降28.6%。

受新冠疫情影响，内镜门诊和治疗人数同比下降，相关手术器械、耗材用量明显减少，公司上半年业绩出现下滑。

分季度看，公司Q2单季度实现营业收入3.2亿元，同比下降2.1%；实现归母净利润6648万元，同比下降22.9%；实现扣非净利润6465万元，同比下降24.3%，业绩下滑幅度显着收窄。

公司因为疫情收入下滑较大，虽然未来会有所恢复，但市场非常乐观，公司股价不但没有因为疫情下跌，反而不断新高，目前PE超过125倍，券商估算2020-2022年归母净利润分别为3.07亿、4.57亿和5.93亿元，相应2020-2022年EPS分别为2.3元、3.42元和4.44元。

当前股价对应估值分别为105倍、71倍、54倍。

三年后的业绩都有54倍PE，可见现在估值有多少离谱。

24、博瑞医药

2020年上半年公司实现营业收入3.03亿元，同比增长44.24%；实现归母净利润7372万元，同比增长78.27%；扣非归母净利润7006万元，同比增长87.79%；实现经营性现金流5873万元，同比增长1735.12%。

Q2单季度来看，实现营业收入1.73亿元，同比增长43.56%，实现归母净利润3970万元，同比增长57.32%，维持高增速。

原料药整个行业处在景气周期，叠加海外停工，公司业绩爆发，但当前PE高达156倍。

券商给的预测是：

预计2020-2022年归母净利润分别为1.61亿、2.47亿和3.66亿元，相应EPS分别为0.39元、0.60元和0.89元，对应PE估值分别为138倍、90倍、61倍。

考虑到公司是优秀的特色难仿原料药企业，同时产业链顺势延伸至高难仿制药和创新药，未来三年盈利复合增速有望达49%。

25、中国生物制药

2020年上半年实现营业收入126.48亿元，较去年同期增长约1.0%；归母净利润12.13亿元，较去年同期下降约16.0%；扣非归母净利润为11.90亿元，同比下降15.30%。

归母净利润下降为上半年2月份发行的7.50亿欧元可转换债券之非现金公允价值亏损以及实际利息的影响。

疫情期间医院非急诊就诊人数大减甚至很多科室暂时关闭，对药品销售负面影响明显。

此外带量采购正式落地实施，新入围品种价格降幅超过50%甚至达到90%，对应品种利润大幅下降。

不过公司新产品快速增长成为业绩主要驱动力，目前管线产品储备丰富，销售渠道优势明显，公司正处于创新药齐发力的阶段，考虑重磅产品PD-1单抗、重组凝血因子等品种报产和获批预期，公司在消化集采带来的影响后有望迎来向上趋势。

目前估值偏高，龙头溢价明显，不是很好的介入机会。

26、国药控股

2020上半年营收同比增长1.04%中2037.6亿，净利润同比下滑2.67%至28.96亿。

在Q1业绩大幅下滑的情况下，Q2业绩预期，营收同比+2.6%，净利润同比+13.9%。

分业务看，收入大头的分销业务受到疫情影响最大，同比下滑4.38%至1575亿，营收占比下滑4.47个百分点至75.9%；不过药房业务受益于疫情和处方外流影响，同比大增24.6%至110.2亿，占比来到5.3%。

最后，公司收购的潜力增长业务医疗器械分销整体没受到疫情影响，延续了此前的高增长，本期同比大增23.6%至358.7亿，占比来到17.3%。

国药中期业绩还算可以，药房和器械业务超预期，药房已经开始并购扩张之路、器械行业处在景气周期，分销业务虽然下滑，但Q2改善明显，经过疫情和两票制的洗礼，其市占率越来越高，股价仍然低迷，目前PE仅8.5倍，股息率3.5%。

27、绿叶制药

2020上半年营收同比下滑5.4%至29.6亿，应占净利润同比下滑26.2%至5.39亿，EBITDA同比下滑1.3%，扣非净利润同比下滑9.3%至6.31亿。

分产品看，肿瘤科产品的销售收入减少5%至13.34亿元，中枢神经系统产品的销售收入增加21.6%至7.46亿，消化与代谢产品及心血管系统产品的销售收入分别减少29.1%及11.2%至3.9亿元及4.3亿元。

业绩还算符合预期，由于疫情影响，根据IQVIA数据中国医药行业上半年收入整体下滑18.5%，公司表现虽然不如有优质创新药的龙头医药企业一样高增长，但也并没有像A股很多普通制药公司那样大幅下滑。

具体来看，力朴素增速下滑好于预期，但心血管产品下滑超预期，贝希下滑倒是不意外，毕竟集采降价太狠了，估计因为疫情量也不够。

目前股价如此低迷的情况下（PE不到10倍），早就反映了极度悲观的预期，在疫情、集采、医保控费之下，公司业绩仅小幅下滑，个人还算满意，此次财报公布后可能否极泰来，就如同麦格理的研报那样，市场只给出了老产品承压的估值，却没有给出在研产品线的估值，静待公司新品上市带动经营拐点的出现。

28、先健科技

上半年集团实现收入2.73亿元，同比减少11.53%，应占溢利9895万元，同比增加7.11%。

总的来说。

公司业绩符合预期。

在外海疫情严重的情况下，心脏手术延期，公司海外收入下滑较大，国内业务受影响较小，外周血管业务增速尚可。

看看公司下半年业绩恢复的情况，以及铁基子公司的研发进展和上市进展。

股价跟随行业涨了一波之后，当前扣非PE40倍，相对于同行业的公司来说，估值非常合理。

当前的市场基本没有给先健早期研发的产品线任何估值，可以说先健是目前AH两地同行业几个公司里最低估的。

29、三生制药

2020H1营收同比增长2%至26.95亿元，净利润同比增长118.6%至7.0