六国化工盈利能力的分析与研究设计.docx

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六国化工盈利能力的分析与研究设计

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青岛农业大学

毕业论文

题目：

六国化工盈利能力的分析与研究

专业：

财务管理

二O一四年六月十日

摘要I

AbstractII

前言1

一、六国化工盈利能力现状分析2

（一）资产经营盈利能力分析2

（二）资本经营盈利能力分析2

（三）商品经营盈利能力分析3

1.收入利润率分析3

2.成本利润率分析4

（四）每股收益盈利能力分析5

（五）同行业指标对比分析5

二、六国化工盈利能力问题及原因分析6

（一）产品结构不合理6

（二）费用过多，成本控制不合理6

1.利息支出过多6

2.成本控制不合理7

（三）营业收入增长不持续7

三、提高六国化工盈利能力的建议8

（一）调整产品结构，缓解产能过剩8

（二）减少费用支出，加强成本控制8

1.优化资本结构，降低利息支出8

2.加强费用控制意识，合理制定控制标准9

3.建立完善的成本控制制度9

（三）产品与营销并举，增加营业收入9

1.完善营销服务，注重品牌维护9

2.顺应农业发展方向，发展新型农业下的新型产品10

结论10

参考文献11

致谢12

六国化工盈利能力的分析与研究

财务管理专业2010级4班郭言讲

【摘要】分析企业的盈利能力，可以知道企业在获取利润方面的表现，以及企业在未来市场上的发展前景，研究结果也可以为各方利益相关者提供参考。

本文从资产经营、资本经营、商品经营三个方面出发，根据利润率指标的变化，分析六国化工盈利能力的现状，并结合六国化工公司年报和化工行业市场环境，探析影响六国化工盈利的因素，针对六国化工盈利能力方面的问题提出一些建议，这对于改善企业的经营、提高企业的盈利能力具有重要意义。

【关键词】盈利能力利润率资本结构产品结构成本控制

AnalysisandResearchofLiuGuoChemicalCO.，LTDProfitability

FinancialmanagementClass4Grade2010GuoYanJiang

Tutor:

YinJian

【Abstract】Byanalyzingtheenterprises’profitability,wecanknowtheperformanceintermsofprofiting.Andwecanalsoknowthedevelopmentprospectoftheenterprisesinthefuture.Theresultscanprovidereferenceforthevariousstakeholders.Thisthesisisdividedintothreeaspects,capitalmanagement,assetmanagementandcommoditymanagement.Accordingtothechangesofprofitabilityindicators,itanalyzesthestatusofLiuGuoChemical’sprofitability.WefindthefactorsthataffectingtheprofitabilityofLiuGuochemicalcombiningwithLiuGuoChemical'sannualreportandthechemicalindustrymarketingenvironment.Atlast,thisthesisputsforwardsomesuggestions,andtheseandprofitabilityofthecompany.

【Keywords】ProfitabilityProfitrateCapitalstructureProductmixCostcontrol

前言

中国化肥行业面临产能过剩、生产成本增加、出口受阻等多种问题，企业竞争加剧，在这种情况下，各企业着力提升自身竞争力，企业盈利能力无疑是企业在竞争中生存下去和发展的保障。

企业有盈利，才能进行再生产，发展才能够有一定的保障。

企业盈利是基础，经过分析可以知道企业各方面的市场表现，并预测其发展前景，因此，分析其变化很有必要[1]。

盈利能力关系到企业的发展。

企业能够获取利润，其生产经营活动才有价值，较强的盈利能力有利于企业的发展[2]。

周硕（2013）在《企业盈利能力分析研究》里指出企业的盈利能力具有增长性、常规性、平稳性，并且提出利用财务方法可以提高企业的盈利能力。

曹春焕（2012）在《企业盈利能力财务分析刍议》里指出在对企业进行盈利能力分析时，选取的指标和数据要全面反映整个会计期间的整体情况。

杨丽在（2011）在《上市公司盈利能力分析》里指出在对上市公司进行盈利能力分析时，要结合上市公司的特点，进行股票收益或市场价值相关的分析。

顾吉宇、陈利军（2011）在影响《关于企业盈利能力影响因素的实证研究》里指出资本结构与盈利能力的负相关关系，并且我国盈利能力较强的上市公司由于“一股独大”等多种原因不愿意选择负债经营。

安徽六国化工股份有限公司作为一家主营化肥的上市企业，其盈利能力的变动会对企业各方相关者产生影响。

对于六国化工本身而言，进行盈利能力分析，不但可以衡量企业的经营业绩，还可以发现企业在生产经营管理过程中的问题。

对于企业的债权人而言，企业只有有利润，才能够有盈余偿还债务。

利润高，盈利能力就强，不论现在偿债还是未来偿债都有保障，分析预测盈利能力，反映其偿债能力，盈利能力强的企业有利于债权人债权的收回。

对于上市公司的股东而言，上市企业盈利的多少直接决定股东收益，投资者总是把资金投入盈利能力强的企业，这样他们的收益才有保障，而盈利能力强反过来也会促进企业股票价格的提高，股东们最后就能获得更多的分红和股利。

六国化工在最近三年盈利能力的各项指标逐年下降，未来盈利能力不容乐观，在激烈的市场竞争中，如果不及时找出问题，采取必要的措施，导致的最终结果就是企业被市场无情的抛弃。

通过六国化工财务年报，近三年利润表和资产负债表数据的变化，对六国化工的盈利能力进行分析，预测其未来盈利能力，这对于企业改善经营、提高盈利和未来持续稳定的发展是具有重要意义的。

一、六国化工盈利能力现状分析

安徽六国化工股份有限公司简称六国化工，位于安徽省铜陵市，其独特的地理位置为六国化工的发展提供了优越的条件。

六国化工主营农业化肥的生产销售，公司的很多产品在市场上很受欢迎，在化工行业拥有一定的知名度。

企业致力于不断打造更高规格的产业格局，提高企业自主性，促进企业的良性发展[3]。

（一）资产经营盈利能力分析

企业进行资产经营，投入资产，获得资产增值，提高企业盈利。

企业通过总资产报酬率来反映资产经营能力的强弱。

总资产报酬率越高，表明企业投入的资产盈利越好，说明企业的盈利能力越强[4]。

表1资产经营能力分析表单位:

万元

科目\时间

2013

2012

2011

营业收入

571494.83

594345.54

335258.11

利润总额

-95.49

6905.84

16150.30

利息支出

13861.27

6192.45

1449.10

息税前利润

13765.78

13098.29

17599.40

平均总资产

645392.36

589897.41

436529.84

总资产周转率（%）

88.55

100.75

76.80

销售息税前利润率（%）

2.41

2.20

5.25

总资产报酬率（%）

2.13

2.22

4.03

通过表1数据可知，六国化工的总资产报酬率在2011年为4.03%，2012年为2.22%，2013年为2.13%，计算其变化比率，可知在2012年较之2011年下降了44.9%，下降幅度明显，而2013年比2012年下降了3.9%。

总资产周转率和销售息税前利润率的变化会引起总资产报酬率的变化，总资产周转率在2012年提高了23.95%，在2013年下降12.11%，销售息税前利润率在2012年下降44.93%，在2013年上升3.94%，两个指标在2012年变化都比较明显。

2012年六国化工总资产周转率上升，销售息税前利润率却明显的下降，说明企业可能是采取薄利多销的手段来加快资产周转。

通过对比分析，我们可以明显的看出2012年主要是因为销售息税前利润率的降低而引起总资产报酬率的降低，2013年的变化是因为两个因素共同变化。

（二）资本经营盈利能力分析

企业的所有者通过在生产经营中投入资本，获得利润，追求资本保值与增值，合理配置资本，期望获取最大的盈利。

通过净资产收益率来反映企业资本经营的盈利能力，净利润和净资产之比就是净资产收益率。

净资产收益率越高，说明企业资产经营的增值能力越强，企业的盈利能力越强[5]。

科目\时间

2013

2012

2011

平均净资产

246967.93

250082.85

239810.54

负债

398759.42

398089.43

281539.67

利息支出

13861.27

6192.45

1449.10

负债利息率（%）

3.48

1.56

0.51

所得税

908.83

1507.87

2496.75

净利润

-1004.32

5397.97

13653.55

总资产报酬率（%）

2.13

2.22

4.03

净资产收益率（%）

-0.41

2.16

5.69

通过表2数据可知，六国化工的净资产收益率在2011年为5.69%，在2012年为2.16%，在2013年为-0.41%，下降幅度分别为62%、118.84%。

在这三年内平均净资产变化并不大，保持在5%的波动范围（分别为4.28%、-1.25%），但净利润2012年和2013年的下降幅度分别为60.46%、118.61%，下降幅度明显。

在影响净资产收益率的因素中，负债利息率的变化明显，在2012年上升205.88%，2013年上升123.08%，企业的利息支出在2012和2013年相对于前一年分别增长4743.35万元、7668.82万元，这些利息支出是由于企业负债所产生的。

负债用于生产，产生的过多利息支出，加大了费用支出，影响了企业的净利润，进而对企业盈利产生影响。

六国化工2011年至2013年不断下降的净资产收益率，说明企业在资本经营方面有一定的问题，负债经营，长期下去，必将对企业的盈利产生不利影响。

（三）商品经营盈利能力分析

商品经营是企业进行资产经营和资本经营的基础，分析其盈利能力通过净利润与收入或成本之间的比率关系来表现。

商品经营盈利能力通过利润表的相关数据进行利润率分析，通过收入和成本两个方面的利润率分析来反映[6]。

1.收入利润率分析

收入利润率反映企业收入与所获取利润之间的关系，收入利润率指标可以表明两者之间存在什么样的关系。

收入利润率表现盈利能力，企业在一定时期内获得的利润越多，相应的收入利润率指标值就会越高，说明企业商品方面的盈利越强[7]。

科目\时间

2013

2012

2011

营业收入

571494.83

594345.54

335258.11

营业成本

535393.64

557467.12

300126.51

营业利润

-6897.24

3879.70

15838.28

利润总额

-95.49

6905.84

16150.30

净利润

-1004.32

5397.97

13653.55

利息支出

13861.27

6192.45

1449.10

总收入

579881.46

598652.33

336796.63

营业收入利润率（%）

-1.21

0.65

4.72

营业收入毛利率（%）

6.32

6.20

10.48

总收入利润率（%）

-0.02

1.15

4.80

销售净利润率（%）

-0.18

0.91

4.07

销售息税前利润率（%）

2.41

2.20

5.25

图1六国化工收入利润率指标分析

通过图表可以清楚的看出六国化工收入利润率的五个指标在最近三年一直下降，在2012年指标值下降明显，表明在2012年企业商品经营盈利能力明显降低，而在2013年这种趋势虽然有所减缓，但整体上仍然呈下降趋势，这些数据表明，企业的商品经营盈利能力在2011年之后出现了问题。

根据利润表中数据分析，六国化工2011年至2013年利润收入在增加，但是收入利润率在下降，这就表明企业的投入更多，效益降低。

2.成本利润率分析

成本利润率反映利润与成本之间的比率关系，各项利润率指标反映企业的投入产出水平，即所得与所费的比率。

成本收入率指标的数值越高，企业商品经营盈利能力越强。

表4商品经营的成本利润率分析

科目\时间

2013

2012

2011

营业成本利润率（%）

-1.29

0.70

5.28

营业费用利润率（%）

-1.19

0.66

4.95

全部成本费用总利润率（%）

-0.02

1.17

5.04

全部成本费用净利润率（%）

-0.17

0.91

4.26

从表4数据可知，六国化工三年内成本利润率指标值全部下降，营业成本利润率在2012年下降了86.74%，在2013年营业成本利润率成为负值，相比2012年下降了255.7%；营业费用利润率2012年下降了86.67%，在2013年下降了280.30%；成本费用的总利润率和净利润率从表中数据来看同样每年下降，下降幅度越来越大。

六国化工成本利润率指标值的下降，表明六国化工在生产经营中投入的成本和费用产生利润的效率在降低，成本和费用投入并没有带来相应的收益。

（四）每股收益盈利能力分析

六国化工作为一上市企业，投资者主要根据其盈利能力决定是否进行投资。

对于股东而言，其盈利能力除了像非上市企业一样进行以上三个方面的分析，还要对其进行上市企业盈利能力的特别分析，尤其是在股票市场上直观表明股东收益的指标，这些指标都与企业股票价格或市场价值密切相关。

一般采用每股收益反映上市企业的盈利情况，指标值越高，表明股东投资的回报越大，企业经营越好、盈利越强[8]。

年份

2011

2012

2013

本期每股收益

0.26

0.14

0.03

上期每股收益

0.32

0.26

0.14

每股收益增长率

-18.75%

-46.15%

-78.57%

通过表5数据可知，2011年至2013年，六国化工的每股收益逐年减少，在2012年比2011年每股下降0.12元，下降46.15%，2013年对于2012年每股下降0.09元，下降78.57%，下降趋势越来越快，这就表明近三年股东收益逐年下降，持续下降未来会可能会出现每股收益为零的情况。

这种收益的下降会导致六国化工收到的股东投资越来越少，六国化工近三年在上市公司盈利能力方面衡量逐年减退。

企业在上市公司盈利能力方面表现乏力，将会影响六国化工在未来的发展。

（五）同行业指标对比分析

通过对六国化工以上四个方面盈利能力的分析，得知盈利能力的各项指标在近三年变化明显，分析得出六国化工在近三年的盈利能力逐年降低，这种变化是由于六国化工本身的经营问题引起的，还是因为为政策原因或者行业变化所引起的整个化工行业的普遍表现，需要我们作进一步探讨，因此将六国化工盈利能力分析的数据和同行业的其他具有代表性的企业进行对比，可以进一步确定六国化工盈利能力变化的原因。

另外一方面，通过与行业平均值的对比，能够直观的表明六国化工盈利能力的薄弱环节。

名称科目

总资产报酬率

净资产收益率

销售毛利率

销售净利率

每股收益

金正大

14.20

15.30

13.42

5.53

¥0.78

史丹利

11.60

13.20

15.57

6.19

¥1.90

六国化工

2.79

2.48

7.67

4.80

¥0.14

行业平均

4.18

4.91

7.25

5.78

¥0.42

化工行业近三年市场表现乏力，市场前景不被看好，金正大、史丹利、六国化工同处化工行业，在资产规模和总收入上都比较接近。

但与同行业内其他相比，六国化工最近三年的盈利能力各项指标都比较低，总资产报酬率三年平均值为2.79%，比行业均值4.18%要低33.25%；净资产收益率为2.48%，比行业均值4.91%要低49.49%，和金正大和史丹利这两个企业相比更是低很多，说明六国化工近三年在资产经营和资本经营方面的盈利能力较弱。

销售毛利率和销售净利率行业平均值基本持平，但是低于同类企业，表明六国化工在商品经营上的盈利有需要改进的地方。

六国化工的每股收益三年平均值较低，这就表明六国化工资本市场上没有竞争力，无法获得更多投资。

排除影响行业的外界因素，六国化工在盈利方面问题比较明显，需要进一步的改进。

二、六国化工盈利能力问题及原因分析

（一）产品结构不合理

2011年以来，受市场环境整体低迷的影响，化工行业整体表现不佳。

通过对六国化工的经营分析，在收入利润率方面，各项指标下降幅度比较明显，营业收入毛利率2012年下降了40.84%，在2013年上升1.9%，下降明显，而缓慢上升、幅度极小，排除外部的市场环境等因素，对产品营业收入和产品销售毛利率进行分析。

在六国化工所有的产品品种中，主打产品磷酸二铵的营业收入占总收入的26.53%，而磷酸二铵的销售毛利率只有4.66%；尿素的营业收入在总收入中占得比重为2.52%，在产品营业收入排名中排第六，但其销售毛利率却高达23.53%；另一磷肥品种磷酸一铵占营业收入的比重为4.13%，营业收入中排名是第五，其销售毛利率为-7.67%。

通过这些数据，我们可以看出，对于六国化工的产品营业收入，销售毛利率较高的产品在营业收入中的排名反而较低，销售毛利率较低的产品在营业收入中的排名反而较高。

六国化工在安排生产经营时，企业投入市场的产品与自身的盈利并没有实现统一，没有合适的产品结构，对企业盈利造成了影响。

另外一方面，产品结构的不合理会导致企业的产能过剩。

生产的产品在市场上销售不好，而企业又有大量库存，对生产和销售造成了很大压力，在这种情况下，造成的产能过剩对企业的收入产生了很大影响，在产能过剩的情况下，不论是销售当季还是销售下一季，企业为避免库存量增大所带来的各种问题，可能会采取折扣促销的手段进行销售，这样企业收入受到不利影响，在投入一定甚至会有所增加的情况下，就对企业的盈利产生不利影响。

（二）费用过多，成本控制不合理

1.利息支出过多

对六国化工进行数据分析，我们知道，在这三年，六国化工的利润总额在不断下降，但是利息支出不断上升。

利息支出在2011年上升了180.48%，在2012年上升了327.3%，在2013年上升了123.8%，变化明显，但与之相比的则是企业营业收入在有所提高的基础上，企业净利润不断下降，利息支出的增高在很大程度上冲减了利润，在2013年，利润变成了负值。

这也就是说，企业的各项投入增加，最后由于负债，产生了过多的利息支出，造成盈利降低。

六国化工在2011年的时候企业的资产负债率为52.94%，在2012年资产负债率有所上升，达到了61.42%，到2013年资产负债率达到了62.04%，通过对比之前数据得知六国化工在2011年之前六国化工的资产负债率一直保持在50%以下，在这个范围内企业的资产状况良好。

而在2011年企业资产负债率大幅上升，负债增多，导致在2012年利息支出骤然大幅度增加，在2013年负债利息率达到3.48%，利息支出相对于2012年也是翻倍。

六国化工在扩大经营的过程中，通过债务来投入生产，产生了过多的利息支出，这对企业造成了很大的偿债压力，企业整个的资本结构不合理，企业的盈利能力下降。

从长远来看，企业偿债压力不断上升，资本结构的不合理导致利息支出过多，净利润下降，这对企业来说并不是一种稳定持续的发展方式。

2.成本控制不合理

六国化工的营业成本，在2012年上升了85.74%，2013年下降了3.96%，和营业收入的变化基本同步。

2010年，企业在原有安徽六国的基础上，不断扩大生产线，扩大企业经营规模，企业的行业地位更加巩固。

并且从2010年开始，产品细分、科研投入，使企业的专业化生产水平不断提高。

在这种模式下，六国化工在市场竞争中可以依靠成本优势脱颖而出，但是六国化工在扩大规模的同时，企业收入不断增长，企业的营业成本没有得到有效控制，导致在近三年成本问题成为影响企业盈利重要原因之一。

（三）营业收入增长不持续

2011年企业营业收入为335258.1万元，到了2012年，由于扩大生产，营业收入有了提高，提高77.28%，到2013年，六国化工的营业收入不再增加，下降3.84%。

可以看出，企业营业收入增长并不持续长久。

在国内产能不足，国内需求旺盛时，农业化肥使用依靠进口才能够得到满足，而之后，国内化工产业大力发展，不断扩大生产规模，许多企业实行“以产定销”策略，不顾用户实际需求，化工行业整体上的盲目大规模生产造成了化工行业接近十年的“产能过剩”。

六国化工在最近几年也是大力扩大生产，其主要产品磷肥、复合肥、尿素的产量不断提升，造成了短时间内企业营业收入的大幅增加，在规模稳定时，这种增长趋势却没有保持。

当市场低迷、行情不好时，就采取促销打折销售，这对于企业的盈利造成了很大影响。

2012年下半年，以印度为主要出口国的六国化工，因为印度市场的不景气，原本出口的尿素和磷酸二铵销售压力转嫁国内，影响了整个2013年的生产计划和营销计划[9]。

这与六国化工自身的管理和营销能力是分不开的。

若能够及时洞察市场变化，合理安排，完善营销服务，扩大市场份额，企业在2012年和2013年的盈利不会这么差。

三、提高六国化工盈利能力的建议

（一）调整产品结构，缓解产能过剩

六国化工在化肥生产领域一直处于领先地位，但在新的市场需求下，化肥的市场需求发生很大变化，农户对于一些肥料的性能要求也有了很大变化，在买方市场环境下，企业要根据市场变化来调整产品结构，安排生产计划。

六国化工有盈利过低的产品，还有其他的一些不盈利产品，企业在以后的生产安排中，要时刻关注市场变化，扩大盈利水平较高的产品的生产，减少盈利水平低的产品的生产，直接去掉不盈利产品或者进行产品升级[10]。

对于一些不盈利的产品或者盈利能力较低的产品，根据市场反应，结合企业的生产计划，合理安排企业的生产，在市场竞争中把握主动。

另外一方面，产能过剩问题已经成为化肥行业向前发展的瓶颈之一。

据相关数据显示，目前我国尿素值超过国内需求的30%，每年产值3400万吨，尿素供应量增长超过5%，而同期需求增长仅为3%。

六国化工的主营产品磷肥的年产能约为2150万吨，超过需求高达20%。

即使面对这一情况，国内企业仍然没有停止扩张，规模的不断扩大，产能大幅增加，而需求却增长缓慢，这将又进一步加剧产能过剩。

在国内产能过剩，出口受阻，国内新型化肥产品需求却要靠进口来满足。

国内产品靠出口解决产能过剩已经越来越困难。

在这种情况下，只有结合市场需求，调节产品结构，才有可能缓解企业的产能过剩问题。

企业的产能过剩问题解决，企业在产品销售营销中处于主动地位，促进盈利增加，为企业长远发展提供保证。

（二）