中航资本报告.docx

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中航资本报告

中航资本2016年总结及2017年计划报告

一、公司业务概要

中航资本为控股型公司，公司经营范围为“实业投资；股权投资；投资咨询”。

公司主要通过下属子公司中航租赁、中航信托、中航证券、中航财务、中航期货、产业投资公司、中航资本国际经营融资租赁业务、信托业务、证券业务、财务公司业务、期货业务、产业投资业务与国际业务。

公司建立“综合金融、产业投资、国际业务”三大平台。

（1）租赁公司业务

中航资本下属子公司中航租赁经营融资租赁业务。

中航租赁是经商务部、国家税务总局批准的国内首批内资融资租赁企业，也是国内目前唯一一家中央企业投资、拥有航空工业背景的专业租赁公司。

（2）信托公司业务

中航资本下属子公司中航信托经营信托业务。

中航信托积极发展各个领域、不同类型的信托业务，创新产品设计，实现受托资产规模快速增长。

信托产品投资范围涵盖了证券、金融、能源、基础设施、房地产、工商企业等各个领域；信托产品设计包括了股权投资、债权融资、BT、有限合伙投资、应收账款收益权、产业基金等多元化的业务结构；信托业务合作模式涵盖了银信合作、信政合作、证信合作和私募基金合作等。

（3）证券公司业务

中航资本下属子公司中航证券经营证券业务。

中航证券主要经营证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券承销与保荐、证券自营、证券资产管理、证券投资基金代销、融资融券业务。

（4）财务公司业务

中航资本下属子公司中航财务经营财务公司业务。

中航财务是经中国银监会批准的非银行金融机构，主要通过为集团成员单位提供财务管理及多元化金融服务，加强中航工业资金集中管理和提高集团资金使用效率。

中航财务主要经营吸收存款、信贷业务、票据业务、金融同业业务以及投资业务。

5）期货公司业务

中航资本下属子公司中航期货经营期货业务。

中航期货是经中国证监会审批的期货经纪公司，拥有上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所、中国金融期货交易所等国内全部期货交易所席位，在上海、武汉、深圳、汕头等地设立营业部，为投资者提供专业的期货服务。

（6）产业投资公司业务

2012年和2013年，中航资本先后设立中航新兴投资和中航航空投资，构建了新兴产业投资和航空产业投资两大投资平台，投资于战略新兴产业领域和航空产业领域。

（7）中航资本国际控股有限公司

前身是中航工业投资（香港）有限公司AVICCapital（HongKong），成立于2011年3月，注册地在香港，注册资本金300万美元，2015年更名为“中航资本国际控股有限公司”，同年中航资本受让中航投资有限持有的中航资本国际100%股权，将其定位为国际业务平台，于2016年开始正式运营，注册资本港币86,642.97万元，主要从事股权投资、投资咨询业务。

二、核心竞争力分析

2016年，公司以“成为根植航空产业、深具中国产融结合特色的一流上市金融控股公司”为指引，全面实施“产融、协同、国际化、并购、人才、品牌”六大战略举措，积极探索与实践业务转型升级，核心竞争力显著增强，并在多个领域建立起差异化的竞争优势。

公司核心竞争力主要体现在以下方面：

1、产融结合优势显著。

公司通过构建“综合金融、产业投资、国际业务”三大平台，大力发展综合金融服务、航空产业投资、新兴产业投资，同时着力探索和开展国际化业务，在贯穿航空工业各产业链的研发端、采购端、制造端、销售端等各领域形成深度的产融结合能力，利用多种金融工具提供全方位的综合金融服务和金融支持，实现了金融与产业资源的有效对接、相互驱动和融合发展，实现实体产业和金融业双赢。

2、协同优势持续凸显。

2016年公司获得公募基金牌照，与单一金融机构相比，公司业务模式多样。

通过不断深化协同战略，整合资源、客户、技术和服务渠道，积极引导和发挥整体协同效应，创新打造“产、投、融”协同模式。

在客户资源共享、渠道资源共享、业务协同合作方面不断取得新成效，逐步形成环环相扣的资源协同生态圈。

3、业务创新能力不断加强。

公司旗下信托业务、租赁业务和证券业务加快实施创新驱动发展战略，积极探索业务转型，在开辟创新业务模式、业务专业化提升、拓展优质业务合作伙伴、推进产融结合、提升品牌影响力等多个方面取得了明显成效。

部分业务领域的创新发展已领跑行业，并荣获多个专业奖项。

4、股权投资激发新活力。

公司依托股东中航工业高新技术、产业资源和品牌优势，紧密围绕航空工业各产业链，积极开拓航空产业投资。

同时，公司聚焦战略新兴产业发展，投资了一系列高新技术产业优质项目。

近年来，公司不断加码私募基金业务，参与设立多个产业基金，构建多层次资产管理体系。

公司还将抓住军民融合上升为国家战略的契机，加强与军工央企合作，挖掘军民融合产业投资机会。

5、资本渠道优势。

公司利用多层次资本市场工具，综合运用债务与权益类融资工具，有效募集经营所需资金，2017年拟公开发行可转债，募资不超过48亿元用于增资中航证券和中航信托。

、

三、经营情况讨论与分析

2016年以来，国际经济政治领域的不确定性因素进一步增多，中国经济运行出现积极变化，但结构性矛盾仍较突出，部分地区资产泡沫问题凸显。

在国内外经济不稳定不确定因素增多、复苏动力不足的大背景下，面对经济下行和转型调整的压力，公司董事会始终致力于“成为根植航空产业、深具中国产融结合特色的一流金融控股上市公司”的战略愿景，坚持战略对公司发展的引领作用；强化风险控制，进一步改进内部控制与全面风险管理体系；积极推进公司资本运作；持续完善公司治理结构；主动适应经济发展新常态，公司整体经营继续保持良好发展态势，实现了“十三五”良好开局。

（一）经营业绩保持稳定

2016年，董事会要求经营层主动应对经济金融环境变化，强化市场意识，不断优化客户结构、提升发展质量和效益，公司整体上保持健康平稳的发展势头。

公司全年实现营业总收入87.48亿元，较2015年增长0.77%；归属母公司净利润23.24亿元，较2015年增长0.51%；净资产收益率10.77%。

（二）稳步推进资本运作

2016年，各项资本运作稳步推进，取得了阶段性进展。

一是对中航租赁增资25亿元，为租赁业务快速增长提供了资本支持。

二是积极推进可转债发行前期工作，完成公司董事会、集团公司董事会等内部决策程序，获得国资委同意可转债发行的批文。

本次可转债计划募资48亿元，用于增资中航证券和中航信托，为两家子公司可持续发展提供资本支持。

（三）强化战略引领

董事会高度重视战略规划引领作用。

2016年聘请专业机构、外部专家，组织内部业务骨干对公司“十三五”规划进一步论证、完善、细化，明确落实路径。

“十三五”规划已经公司第七届董事会第十四次会议审议通过后实施。

同时，董事会还开展2008-2015年发展评估工作，对中航资本及八家成员单位的战略发展成果进行了全面的回顾和评估，总结发展经验和不足，提出重点提升领域。

在宏观规划基础上，结合市场关切和股东背景，公司明确提出深化“产融结合”战略。

2016年，董事会要求经营层深入推进“产融结合”核心战略的实施落地，持续聚焦航空产业链。

完成对宝胜股份、中航机电两个定增项目的出资，同时关注其它军工和新兴产业，通过参与定向增发、增资扩股等方式积极介入航空产业、新兴产业，实现可观的投资浮盈。

（四）加强内部控制和全面风险管理公司在日常经营中持续加强内部控制和风险管理。

一是按照“理性、审慎、稳健”原则完善风控体系。

要求各子公司做好风险评估、监测、预警、报告和处置应对，实施总部对成员单位信用风险专项排查。

公司全年未发生重大或颠覆性风险事件，各项风险监测指标正常，风险容限管理有效，业务风险“可测、可控、可承受”。

二是加强关联交易管理。

严格执行监管制度，细化各子公司业务类别，完善关联交易的识别、界定、审批权限和披露程序。

三是切实加强内幕信息管理，确保公平信息披露。

严格执行《外部信息报送和使用管理制度》、《内幕信息知情人登记管理制度》等相关规定，进一步规范公司敏感期外部信息使用人管理和外部信息报送管理事务。

（五）推动改革创新与活力提升一是不断提升业务协同水平。

对深化融融协同、交叉销售，发挥多元金融优势作出实质性部署，创新打造“产、投、融”协同模式，积极引导板块发挥整体协同效应。

二是市场化对标考核不断完善。

各子公司业绩评估有了更全面、客观，更符合行业特性和市场化的考核体系。

三是在总部完善细化到岗位和个人的考核体系，激发员工积极性。

四是推动“瘦身健体、提质增效”专项和总部机构改革工作，公司发展活力进一步提升。

四、主要经营情况

2016年，面对复杂多变的金融环境，公司研判形势，沉着应对政策和市场的变化，科学决策，扎实推进各项工作，圆满完成了各项年度经营任务,保持了健康平稳的发展势头。

公司全年实现营业总收入87.48亿元，较2015年增长0.77%;归属母公司净利润23.24亿元，较2015年增长0.51%；净资产收益率10.77%。

（一）主营业务分析

主营业务分行业、分产品、分地区情况

单位：

兀币种：

人民币

主营业务分打业惜况

分行

业

昔业收入

酋业成本

毛利率

（%）

营业收入比上年増减＜%）

营业成本比上年增减

毛利率比上

年增减（%）

租赁

公司

4,114,522,040.S3

S.197,009.141.S3

S2.2®

28.43

41.36

臧少11个

新分点

信托公词

2,211,773,996.92

762,500,849.S1

65.45

25.06

21.se

增加0.91个

百分点

财务公司

L385.303,745,74

654,980,667,77

53.74

-3*26

-20.13

增丿川法98T百分点

证券

公司

1,056.706.盹击22

729.878,254,12

30.93

-5L04

-36,70

减少15.64

个百分点

（二）主要控股参股公司分析

（1）中航投资控股有限公司

系本公司全资子公司，成立于2002年，主要从事实业投资、

股权投资、投资咨询（服务）业务。

注册资本884,309.9991万元

人民币。

截至报告期末，总资产2,086,019.33万元，净资产

1,260,364.20万元；报告期实现营业总收入101.46万元，营业利润74,279.60万元，净利润79,157.35万元。

（2）中航新兴产业投资有限公司

系本公司全资子公司，成立于2012年12月，主要从事实业投

资、投资咨询（服务）业务。

注册资本100,000万元人民币。

截至报告期末，中航新兴投资持有子公司新兴（铁岭）药业股份有限公司75.741%股权，母公司总资产107,637.19万元，净资产105,856.80万元；报告期无营业总收入，净利润833.55万元。

（3）中航航空产业投资有限公司

系本公司全资子公司，成立于2013年4月，主要从事实业投资、投资咨询（服务）业务。

注册资本100,000万元人民币。

中航航空投资总资产142,191.50万元，净资产131,664.79万元；报告期无营业总收入，净利润165.18万元。

（4）中航资本国际控股有限公司

系本公司全资子公司，成立于2011年3月，主要从事股权投资、投资咨询业务，注册资本港币86,642.97万元。

公司资产总额人民币78,577.96万元，负债总额人民币513.83万元，所有者权益总额78,064.12万元。

报告期实现营业总收入人民币2,394.29万元，营业利润3,286.17万元，净利润3,047.87万元。

（5）中航资本投资管理（深圳）有限公司

系本公司全资子公司，成立于2016年8月，主要从事股权投资、投资咨询业务，注册资本30,000万元人民币。

公司总资产30,936.08万元，净资产30,230.50万元；报告期实现营业总收入1,481.92万元，营业利润307.64万元，净利润230.50万元。

（6）中航证券有限公司

系本公司及中航投资有限子公司，成立于2002年10月，前身是江南证券有限责任公司，2010年5月6日，正式更名为中航证券有限公司，主营业务范围为：

证券经纪；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券承销与保荐；证券自营；证券资产管理；证券投资基金代销；融资融券业务。

注册资本198,522.10万元人民币，本公司持有28.29%股份，中航投资有限持有其71.71%的股份。

截至报告期末，中航证券总资产1,249,277.41万元人民币，净资产342,406.19万元；报告期实现营业总收入105,670.70万元，营业利润44,696.60万元，净利润33,537.54万元。

（7）中航工业集团财务有限责任公司系中航投资有限子公司，成立于2007年5月，主要从事吸收成员单位的存款；对成员单位办理贷款及融资租赁；办理成员单位之间的委托贷款及委托投资业务，注册资本250,000万元人民币，中航投资有限持有其44.5%的股份。

根据中航投资有限与中航财务第一大股东中航工业签订的委托管理协议，中航投资有限代为管理中航工业持有的股权，实际控制中航财务超过半数股权。

截至报告期末，中航财务总资产6,063,657.47万元，净资产461,428.46万元；报告期实现营业总收入138,580.37万元，营业利润91,055.39万元，净利润69,597.31万元。

（8）中航国际租赁有限公司

系本公司及中航投资有限子公司，成立于1993年11月，主要从事飞机与运输设备类资产的融资租赁及经营性租赁业务，注册资本746,590.5085万元人民币，本公司和中航投资有限分别持有中航租赁36.61%股权和61.32%股权。

截至报告期末，中航租赁总资产6,887,004.45万元，净资产818,608.62万元；报告期实现营业总收入411,452.20万元，营业利润98,331.88万元，净利润79,987.75万元。

（9）中航信托股份有限公司

系中航投资有限子公司，成立于2009年12月，主要从事资金信托、动产信托、不动产信托、有价证券信托和其他财产或财产权信托，注册资本402,226.72万元人民币，中航投资有限持有其80%的股份。

截至报告期末，中航信托总资产871,393.39万元，净资产630,774.41万元；报告期实现营业总收入221,177.40万元，营业利润172,524.64万元，净利润130,167.02万元。

（10）中航期货有限公司

系中航投资有限子公司，成立于1993年4月，主要从事商品期货经纪、金融期货经纪业务，注册资本28,000万元人民币，中航投资有限直接及间接持有其89.04%的股份。

截至报告期末，中航期货总资产112,365.01万元，净资产42,066.93万元；报告期实现营业总收入4,941.52万元，营业利润169.27万元，净利润715.61万元。

（11）哈尔滨泰富控股有限公司系中航投资有限全资子公司，成立于2003年12月，经营房地产、工业、商业、餐饮业方面的投资，房地产策划咨询，房屋代理销售，物业管理，房屋租赁等业务。

注册资本6000万元人民币。

截至报告期末，哈尔滨泰富总资产36,007.47万元，净资产25,874.16万元；报告期实现营业总收入2,047.14万元，营业利润646.73万元，净利润482.52万元。

（12）中航投资大厦置业有限公司系中航投资有限全资子公司，成立于2015年2月，主要经营范围是：

物业管理；房地产开发；项目投资；投资管理；投资咨询。

注册资本5000万元人民币。

截至报告期末，中航置业总资产5,040.04万元，净资产5,010.12万元；报告期无营业总收入，净利润2.64万元。

（13）新兴（铁岭）药业股份有限公司系中航新兴投资子公司，成立于1996年5月，主要从事原料药、药用辅料、食用植物油制造业，注册资本6,337.4万元人民币，中航新兴投资持有其75.741%的股份。

截至报告期末，新兴

（铁岭）药业总资产11,892.12万元，净资产11,534.03万元；报告期实现营业总收入7,328.15万元，营业利润1,818.89万元，净利润1,631.46万元。

（14）BlueStoneCapitalInc.

系中航资本国际全资子公司，成立于2016年2月，主要从事股权投资、投资咨询业务，注册资本880,000美元。

截至报告期末，BlueStone总资产647.28万元，净资产613.76万元；报告期实现营业总收入199.59万元，营业利润3.73万元，净利润3.17万元。

（15）天津裕丰股权投资管理有限公司系中航投资有限参股公司，成立于2008年12月，主要从事私募股权投资基金管理和投资业务，注册资本2,000万元人民币，中航投资有限持有其45%的股份。

截至报告期末，该公司总资产11,638.56万元，净资产8,963.87万元，报告期实现净利润151.80万元。

（16）中信建投并购投资管理有限公司系中航资本参股公司，成立于2014年6月，主要从事项目投资、投资管理、资产管理与财务顾问业务，注册资本5,000万元人民币，新兴产业投资持有其20%的股份。

截至报告期末，该公司总资产2,719.37万元，净资产2,184.66万元，报告期实现净利润406.59万元。

（17）中航爱游客汽车营地有限公司系中航资本参股公司，成立于2014年8月，主要从事旅游管理服务、投资管理、汽车租赁、游艇租赁业务，注册资本5,000万元人民币，新兴产业投资持有其20%的股份（认缴额）。

截至报告期末，该公司总资产4,673.75万元，净资产4,617.44万元，报告期实现净利润-320.90万元。

（18）中航联创科技有限公司系中航资本参股公司，成立于2014年9月，主要从事技术开发、技术服务、技术咨询、项目投资、投资管理业务，注册资本7,000万元人民币，新兴产业投资持有其28.57%的股份。

截至报告期末，该公司总资产5,410.55万元，净资产4,823.61万元，报告期实现净利润135.07万元。

五、公司未来发展

当前，我国金融改革进程加快，市场准入门槛降低，行业竞争加剧，金融行业的混业经营趋势愈加明显。

一是供给侧结构性改革推动金融体制改革及金融行业健康持续发展。

供给侧结构性改革加快推进，新产业、新行业加快形成，基础设施持续推进，将成为金融行业发展的重要驱动因素。

围绕服务实体经济推进金融体制改革，进一步扩大金融业对内对外开放，健全多层次资本市场，促进资源优化配置，推动解决融资难、融资贵问题，进而推动金融行业健康持续发展。

二是互联网金融规范发展。

随着我国金融创新不断、以及移动互联网普及率的提升，互联网金融新兴模式不断涌现和发展，越来越多的企业和百姓享受到了更高效的金融服务，“互联网+金融”已成为我国首当其冲的新形态和改革血脉，而随着互联网金融的快速发展，该领域的金融风险也将受到重点关注和监管防范，互联网金融将进入规范发展阶段。

三是民营资本进入加快。

以微众银行、P2P发展为标志，国家对于金融创新的监管容忍度在提升，以简政放权为核心的行政体制改革逐步深化，民营金融进场速度不断加快，传统金融机构面临着较大的挑战。

四是利率市场化改革加速。

贷款基础利率集中报价等金融改革措施密集出台，由市场主导的资金价格形成机制将确立；存款保险条例出台意味着存款进一步市场化的风险保障体系将强化，是利率市场化继续推进的保障前提。

同时，资本项目的逐步开放将进一步加速国内外金融市场对接的步伐。

财务公司：

财务公司普遍仍以传统信贷业务为主营业务，利率市场化使信贷业务利润空间将被进一步压缩；高收益率的互联网金融理财产品间接影响财务公司的负债业务和相关中间业务；随着资本市场快速发展，金融脱媒效应对财务公司的金融创新水平提出更高的要求，促使财务公司调整收入结构，健全定价机制，丰富业务品种；监管环境支持财务公司业务创新，通过“区别分类，精细监管”，允许符合要求的财务公司向集团业务产业链的上下游适当延伸金融服务；未来资产证券化空间较大，通过信贷资产证券化，可以有效盘活现有存量贷款，扩大信贷业务规模。

租赁行业：

产业结构转型升级释放巨大融资租赁需求，深化金融改革为租赁企业拓宽融资渠道。

我国融资租赁业务快速发展，截至2016年底，金融租赁、内资租赁、外资租赁三类融资租赁企业总数达到7400多家。

面对行业竞争日益激烈，同质化竞争严重，业务模式与盈利结构单一，租赁公司服务领域将进一步细分，专业程度提升，经营性租赁将是未来发展方向之一。

另一方面，借助“互联网+融资租赁”，融资租赁公司可以将资金的供给与需求在更大范围内进行匹配，通过网络进行信息交互，并最终促成完成交易，预计未来将有更多融资租赁公司积极布局互联网金融相关业务。

信托行业：

在泛资管激烈竞争和经济新常态逐步显现的宏观大背景下，信托业已摒弃单纯在速度中释放激情的初级阶段发展模式，正经历着从高速增长到转型换挡、规模为先到效益优先、从外生驱动到内生增长、从恪守信念到合理引导的全面转型与升级。

在经济换挡前行中，信托业应抓住“中国制造2025”、国企改革、民

营创新等产业升级机会，以及全新政信合作、新城镇等地方负债表调整机会，积极探寻增长新引擎。

证券行业：

随着产品、业务、服务创新发展的推进广度和深度不断增加，简政放权深化，监管效率提高，业务创新不断涌现，我国证券行业正呈现出收入结构更优、运营更健康的发展势头；从证券公司竞争格局看，随着产品、网点、账户、价格、牌照、理财的逐步放开，混业竞争加剧，金融工具的不断创新及杠杆率的不断攀升将放大券商间的差距，加速行业整合的进程。

期货行业：

混业竞争压力加剧，金融牌照逐步放开、资格申请更注重合规合法、高度精专和综合化服务、各种新型业务不断开发、境外期货业务放开、国际业务比重越来越高、传统经纪业务逐渐被压缩、投机性将逐步被弱化。

证监会《关于进一步推进期货经营机构创新发展的意见》的颁布，开启了期货行业发展新的纪元，行业处于大转变、大调整之中，整个行业有可能出现大洗牌。

要在期货行业站稳脚跟，就要紧跟行业发展的脚步，不断的扩大、转型、发展，从单一的期货经纪通道向多领域的金融合作、金融协同方面转变，以适应新的环境和新的金融市场。

未来公司发展战略

“十三五”是新常态下我国经济增速换挡、结构优化、动力转换的重要五年，是国企深化改革、加快转型升级，国防科技工业推进自主创新发展、军民深度融合的关键时期，也是中航资本实现跨越式发展的重要战略机遇期。