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银行理财产品运作模式分析

摘要

在世界银行产业经营转型的大环境下，国内商业银行理财业务的运作模式也发生了重大改变,基于资产池类理金融品为主的理财产品运作模式已经作为各银行中间业务营业收入的新增长点。

本文主要针对商业银行资产池类理财产品在内涵、产生背景、现状及其运作模式上进行逻辑分析，在金融脱媒大背景下,推出资产池类理财产品实际上是国内利率市场和金融市场的重要步骤，展现了存款投资化与贷款证券化的特点。

对目前的资产池进行了深入分析，主要分析存在于操作风险和控制措施，并对国内商业银行的资产池等金融产品的未来方向，提出指导意见。

关键词:

商业银行；风险控制；资产池

ABSTRACT

Inthebackgroundoftheglobalbankingbusinesstransformation,themodeofoperationofcommercialbankfinancingbusinessinChinahasundergoneamajorchange,financialproductsoperationmodetoassetpoolkindoffinancialproductshasbecomethebank'sintermediatebusinessincomeofnewgrowthpoint.Thispapermainlyaimsatthepoolofassetsofcommercialbankfinancialproductsintheconnotation,statusanditsmodeofoperationonthebackground,logicalanalysis,inthebackgroundoffinancialdisintermediation,launchtheassetpoolkindoffinancialproductsisactuallyimportantstepsofthedomesticinterestratesandfinancialmarket,embodiesthecharacteristicsofSecuritizationofloansandsavingsinvestment.Andin-depthanalysisoftheriskandcontrolmeasuresoftheassetpooloperationinthepresenceofthemain,andthedomesticcommercialbankassetpoolkindoffinancialproductsinthefuturedevelopmentdirectionputforwardguidance.

KeyWords:

Commercialbank;riskcontrol;assetpool

一、前言

（一）银行资产池金融理财产品内涵

资产池金融产品，主要指区别于相对传统的“一对一”的理财产品，以商业债券、资产回购、信托融资计划、同业存放等多样化投资的整体性资产包统一运用资金，通过连续发售不同期限的理财产品不间断性的募集资金．保持理财资金运用平衡和理财资金来源主要是通过动态管理模式实现，并且从银行理财产品中获取收益的营销运作模式。

（二）银行资产池金融理财产品特点

就商业银行的运作实践角度来看．资产池类金融产品具有“集合运作、滚动发售、分离定价、期限错配”的特点。

1、集合运作

集合运作是指将同一资产池销售的不同理财产品所募集的资金进行集中管理，应用统一的与标的资产的投资资产池的类型范围符合构成一个集合资产包，该资产包的运作收益是作为确定各种理财产品相关收益的唯一来源。

在可供出售的相同资产池不同金融产品不单对应于各自的资金投资方向。

通过一系列的集合运作，可以使固定收益资产和信贷资产池之间的金融产品，股本衍生工具和其他资产类别的资产都充分有效的进行资产摆布，避免任一投向某类资产后所产生的明显波动，可以运用分散化投资，更有效得降低资产组合带来的整体风险。

2、滚动发售

滚动发售主要是指为了保证理财资金募集的稳固性与连续性，持续发售金融理财产品和到期继发金融理财产品。

3、分离定价

分离定价主要是指相同资产池销售的不同理财产品的相关收益水平，一般情况实际收益不与此款理财产品续存期内集合资产包直接挂钩，而是根据集合资产包预期的到期收益率分离定价。

这是一个基于实际使用的资金决定金融产品的价格这样的资金收入来源，传统的金融产品，可以充分发挥银行的资产，以提高效率和价格的能力摆布市场的竞争。

4、期限错配

期限错配主要是指在固定的时间内资产池类金融理财产品的资金来源者（即发售理财产品），和资金处理方（即集合性资产包）的时间并不一定全相同，资金处理方时间期限长于或者短于资金来源者。

可以形成一个更大的规模优势，并通过更灵活的流动性管理积淀相对比较大比例的进行资金期限错配，利用收益率曲线的向上趋势，有效提升投资者回报。

（三）资产池理财业务现状

1、国内银行资产池理财产品发展概况

在金融资产池产品兴起之前，我国主要是以“一对一”的理财业务方式运作为主，就是说筹集一期固定期限的资金后，匹配相关的资产，实际上就是为投资人提供投资的渠道业务，其缺少主动对资产进行管理的特点。

自二零零七年起，一部分银行着手发行理财产品用来募集资金打新股，同时学习开放式基金的设计方式，通过滚动的发行理财产品，把资金聚集到一起形成资金池。

08年后，随着资本市场逐渐低落，打新股的利益空间逐渐消失，一部分银行在研发银行信用合作融资类理财产品的同时仍然通过资产池模式来操作。

二零一零年银行理财业务逐步得到市场及投资者的认可，并且监管部门对贷款规模进行限制及流动性需求的增加，多数银行将各种资产甚至是自身的债券、贷款等进行打包，通过不同的风险和期限的资产任意组合，出现期限多样的金融产品，形成了一个主要的操作融资方式即：

资产池的金融模型。

二、银行资产池理财产品产生的背景及意义

（一）资产池理财模式产生的环境

1、利率市场化

在利率市场化的大环境下，资产池类金融理财产品已经成为破除贷款利率监管下限与存款利率监管上限的实现途径，也是稳固商业银行存贷款的市场份额与培养良好客户的实质需要，本质上是银行证券化资产的贷款，以及居民存款的变化。

2、金融脱媒化

国内金融理财市场的建设日益完善，加之金融全球化的显着影响，金融脱媒加速发展，提高了直接融资的比重，给商业银行传统的以存贷款为主导的经营模式提出新的挑战。

3、低利率环境

当前同期限存款利率显着高于债券市场的利率水平，这将为银行相对传统的债权类金融理财产品在运作上带来很大难度，可以将债券和信托类贷款进行组合投资，这样可以大大扩充商业银行金融理财产品在运作收益上的空间。

（二）对于商业银行经营的重要意义

1、丰富商业银行产品种类，提高中间业务收入贡献度

资产池类金融产品创新驱动金融业务的发展，同时商业银行有稳定的资金来源，可以显着提高商业银行的中间业务收入的贡献，与此同时商业银行可以为投资者提供更为丰富的产品线,并且摒弃极度依赖存贷款的利息差的理财业务模式，增加对环境变化下的应变能力。

2、促进产品创新能力，提升产品定价水平

产品的定价水平和创新能力已经成为现在商业银行最主要的竞争点，资产池类金融理财产品整合了商业银行原有的内部竞争优势，形成聚合效应，使债券市场的运作优势与信贷优势完美地结合。

提高他们的金融产品的定价水平，同时促进了商业银行金融产品创新力，为今后在市场利率环境下竞争奠定了坚实的基础。

3、利于商业银行经营机制转型

在国内一直对商业银行经营进行利率管制，早已经适应了坐收利差的主体经营模式，不过这种经营模式很难适应当今经济金融全球化所带来的竞争压力，也很难再继续满足市场的需求。

推出资产池类理财产品可以显着促进商业银行在传统经营模式与风险管理模式之间的转型，是商业银行内部改进经营机制，促使商业银行加快融入现代金融竞争大格局。

三、商业银行资产池理财产品运作模式剖析

从以上分析可以总结出商业银行金融产品的资产池来满足他们的竞争和投资者需求的投资银行需要，基本上是在利率市场化对存款和贷款证券化的背景下体现趋势。

（一）投资化存款

大部分投资者利用购买的商业银行的资产池类金融理财产品，可以有效地控制其财务状况，按照决策职位已经创建了一个结构合理，突破存款类产品的利率上限，以及它们的结构更灵活的安排形成的需要和利益。

在这种操作模式下，商业银行存款类产品已经被金融理财产品所代替的同时，普通群众也成为众多投资者众多的一部分。

从实际出发，也已经成为一种金融产品，股票市场，债券市场，投资产品，主要是国内居民，与早前的投资渠道比较，资产池类金融理财产品可以为投资者提供更加稳定的收入来源和更广泛的投资选择，使的个人投资者充分参与信贷产品的投资。

（二）证券化贷款

通过建立信托贷款资产池，并根据理财产品，理财产品发行的资产池这样的行动是非常相似的证券化贷款的内部开发，信托贷款相当于证券借贷支撑的购买价值，每个贷款证券化的金融产品等同证券直通（通过安全性），不过和证券化贷款来看，资产池金融理财业务更具有灵便性与更加大的投资发展空间，通过风险监管的严格管理，一定会主导市场。

图2金融产品资产的运作模式

影响深远存款及投资证券借贷，理财产品资产池已在利率金融市场形势的内部市场的努力，一个显着增长，特别是在长期存贷款利率的控制系统下一步的存在，可以说是为国内商业银行开设了一个市场利率竞争试验场。

从监管当局的角度来看，在一定程度上，它应该也很高兴看到他，到最后，小商业银行不可能在监管部门的规定圆圈生存，迟早面对市场真正的金融，所以培育商业银行金融产品的定价能力是参加市场竞争的前提。

当然，从博弈论的视角出发，资产池理财业务继续存在的一部分，考虑到监管部门合并商业银行的资产业务发展提高金融效率，提高容量和内部定价市场利率探索的积极影响，为了实现业务发展和风险控制过程的有机统一,进行不断的探索测试。

四、分析商业银行资产池金融理财产品的风险管理

风险资产池目前国内面临的金融产品的商业银行主要包括：

市场风险，流动性风险，信用风险政策和这些类型的风险，在不同银行之前稍有不同的风险管理，但在一般情况下，金融资产池产品中的大量风险管理的存在仍有改善的余地，它分析如下：

（一）风险管理原则

商业银行资产池的金融产品的风险管理应遵从以下原则：

1、风险管理独立性原则。

产品风险管理岗位与研发运作岗位之间相互独立可以有效制衡。

2、风险收益对等原则。

所承受的风险和利益应相对均衡。

3、风险可识别计量原则。

研究和开发经营资产池类获得金融产品时，应该足够有效的识别和衡量的产品，所涉及的各类风险操作。

（二）市场风险

市场风险是指资产的不利变动而是资产池损失的风险，资产池市场风险主要来源于资产负债久期的错配和资产负债利率敏感性缺口。

当商业银行在当前金融市场的资产池的风险管理，敏感的指标使用的资产组合，金融产品的加权平均期限，资产共同加权平均期限长期负债不匹配的百分比，通过风险管理政策，并为这些敏感的指标，战略设定的时间，严格把控理财业务相关的敏感的风险指标,监控和控制日常风险，来实现控制风险的目的。

（三）流动风险

流动风险主要是指金融资产集团不能在封闭经营过程中有足够的资金或足够的成本,可能无法在合理的成本上，面对金融资产或风险日益成熟。

目前，在资产池的财务运作，领先指标测量和资金来源的控制，其中包括财富的集中，流动性资产的比例，流动性比例和不匹配的现金流比率由商业银行流动性风险管理等指标，我相信，在这些指标体系的本身的同时,当流动性风险面对金融资产池的最大风险，我们必须做了以下几方面的流动性风险管理：

一是资产负债，以确定流动性风险管理的结构的池的比例应考虑到有必要加强对基金资产收购的产品的金融稳定性和流动性，并比较两者之间的度，由于债券和其他资产储备增加流动性。

二是建立一个分散的资产，负债，明确的政策，包括对权力下放和分散源的期限结构的主要结构，为确保结构，多样化的资金来源，提高资产池的市场波动的反应能力。

（四）信用风险

信用风险是违约风险发生的结果中，推出信贷或交易对手的身体相关的资产业务资产池基础资产池的损失。

在信用风险管理，目前的金融服务的商业银行资产池的可访问性标准，一方面严格处理资产的级别信贷指标来衡量和控制类资产的比例，以及信用资产企业的集中度和行业分布的集中度的分布，与此同时，要对信托贷款项目，并且要求进行提前审批并密切观察资金流向,与金融形势下贷款融资的变化。

从管理的角度来看，这些传统的风险管理的以下几个问题存在：

首先，市场波动不明显的的时候，风险度量，这些传统指标可以更及时，充分反映资产池风险业务的市场现状，问题是，大多数时候，市场的波动性，上述测量方法具有一定的延迟和一个中立;其次，外部评级制度的不完善，商业银行的内部评价体系还需要完善，主要依赖信用评级确定信用风险的一个小小的投资明显减少指标。

针对这些问题，应从以下几个方面完善金融资产池产品的市场的风险管理：

首先，介绍了资本的计量方法，公司面临的由于过度的市场波动的因素，如突然增加的拖欠资产池所造成的意外损失的准确测量。

近年来，在衡量国内商业银行使用经济资本的方法已经开始建表内外系统的整体业务风险管理，但主要是针对于商业银行的理财业务中存在的风险应该被理财产品所有的风险管理所管理,自营业务的经济资本计算及评估比照。

但是对于非保本金融业中的理财业务，理论上虽然保持着操作风险由投资人进行承担，但站在投资人的角度，从风险管理是否成熟的方面看，经济资本管理的介绍应更加详细全面，同时清楚地认识到资产池金融理财产品中风险状况的存在情况。

很显然，这仅仅是一种识别和衡量风险要使用的经济资本的方法。

二要加强对情景的分析和对压力的测试，从多个角度反映资产管理业务的资产池存在的风险状况。

对资产池的金融服务，小经营性资产及负债受企业主，只需确定当事人的责任风险或其资产相当于独立的商业银行都不足以让当事人以反映全貌的风险，而资产和负债呈报的一般分析以及不同情况下对压力的测试，能够改变传统的测量方法和风险识别的片面性，以增加订单的重要性和风险识别和测量的有效性提高风险控制的有效性，潜在的业务流程面临着充分披露风险资产池，并对不同目标和风险管理限额进行合理性评估。

三内部评级体系的完善，信用迁移矩阵的建立。

商业银行须加强内部的评级体系。

历史数据企业违约收集和使用的企业违约率现代计量经济模型计算的未来，建立信用等级迁移矩阵的基础上，通过信贷产品类别资产持有的金融资产的最佳池相关，折旧及其他规定进行准确的评估为基础的工作资产池的科学计算营业收入。

（五）政策的风险

一般来说，随着市场利率和金融产品的商业银行在过去两年泳池金融脱媒诞生的产品资产，经历了跨越式发展，提供的产品更为多元化，类型也多样化,产品销售量也成倍增长,投资目标通过固定收益市场，股票市场，商品市场，货币市场，商业银行已成为商业银行业务发展战略和主要的业务收入及资金来源。

目前的监管商业银行监管目的的金融产品，体现在几个条款，规定，通知，多为企业及商业银行和个人理财没有机构，专门金融服务的相关业务从哪儿冒出来的公众或监管规定。

和个人的金融服务有两种主要方法来进行管理：

1、商业银行个人理财业务管理暂行办法；2、个人理财业务，商业银行业务风险管理指引。

上述方法于2005年通过，现如今的市场环境与发展较之于2005年的变化，以及其他类型的市场主力资金资产池的商业模式，也没有明文规定的监管机构，在这种情况下，理财产品的运作中出现任何不利变动的监管政策将有负面更大的影响。

此外，在金融产品投资业务的商业银行存在大量的内部交易，自己与标准的方式营运资金的角度之间的金融产品和金融产品之间，即交易，避免利益输送的。

严禁佣金等交易。

监管机构明确表示，限制此类交易的，它将在商业银行的经营运作上对金融产品有更大的影响。

在金融服务，专门对新的产品进行研发设计，应进行仔细的研究，以便于掌握现有监管的政策、监管意图、监管机构同时进行充分的事前的沟通，降低政策的不稳定性。

同时，规范比照适用于基金的投资交易的实现尽可能多的，不从事内幕交易,必须如果做商业关联,应该严格按照公允价值的原则，以避免合规风险。

五、国内商业银行资产池理财产品在未来的发展建议

一般情况下，商业银行集中了国内财富管理的业务，资产正处于起步阶段，仍与外资银行的业务发展过程中的资产管理相比，在国内基金业发展，也是拥有财富的过程，管理业务的管理信托资产池的特性，你必须学会吸收国内外基于行业经验，走一条不同的道路，并坚持先规范后发展的思路，在严控风险的前提下稳健发展。

（一）组织结构

一个部门的独立资产管理自我服务的创建，负责财富管理业务的资产，家庭部门资产管理的发展创造良好的前，中，后台绑定机制本集团控制和结余，以及建立基于专业化的风险经理，投资经理，负责一系列产品的开发、设计、运行、管理的投资经理；负责投资产品经理产品经理的原则专门的产品经理负责操作风险的控制产品，从而保证资产管理业务健康的发展，并为将来组建独立公司的资产管理。

成立于业务及资产管理业务自雇严格的防火墙系统的中间，以避免利益自助服务和资产管理业务声誉风险和对银行的影响之间的转移，以确保遵守业务运营。

（二）操作模式

相同类型的金融产品对应于一组资产，而不是金融产品的类型应该追求创造资产池“分散经营，风险隔离”的原则，应该对应多个资产包，用于避免各种产品似乎交织收入分配是不公平的情况，以确保金融产品的规范运作。

在内部管理资产，该站的人员设立了财务部门投资委员会，负责开发和运营的投资基金，投资经理在政策的总体框架的前台总体战略的具体财务效益评估来负责监管特定产品的投资操作，以用来避免风险的策略。

（三）风险管理

通过财富管理产品以用来构建资产识别，风险测量，估价，在风险管理系统的整个进行过程中，经济资本引入，分析情景，测试压力，分析风险的稳定版本，全池详细的产品及金融资产倒影池面临的各类风险的操作。

并充分利用配额管理，授权管理，信用管理工具，以密切监察产品，涵盖三个市场风险，信用风险及流动性风险流动。

对于风险的政策，注重监管政策的变化，并采取相对明确的政策行动之前，一个标准化的方法针对声誉风险应适用于评估基础上相关的估值风险，投资人的水平，作为产品的信息来进行公开透明运行。

针对操作风险，并应当通过成型的工艺设计以及平稳的控制系统进行管理。

（四）产品营销

客户风险是指流动性和收益相对较好，制定相匹配的营销策略，以个人客户市场的巩固和重点为基础推进市场推出企业客户。

培训销售人员的素质和客户的意识，为了避免销售人员误导客户销售，而同时教育投资者，使客户充分了解产品的不保证风险评级风险特征。

利用现金管理平台，为企业客户提供密集营销，资金管理方面考虑企业客户，并且可以有针对性地建立一个强有力的，开放的移动产品，来扩增公募客户的数量。

投资人在商业银行购买的资产池类理财产品。

能够有效的掌握本身的资金头寸，通过自身需求来使头寸期和收益都能够形成相对合理的结构，并突破存款类产品的利率上限，进而形成更为灵活方便的结构安排。

通过这种运作模式，理财产品逐步取代了商业银行的存款类产品，成为了大众重要的投资产品之一。

实际情况也是这样，理财产品已成为继股票市场、基金、债券市场之后，居民最主要的投资品种，同时相比前三种投资方式而言，资产池类的理财产品能够给投资者提供更稳定的收益来源及更丰富的投资渠道，从而使投资人能够介入贷款类产品当中。

结论

随着金融市场的纵深发展,金融产品日益丰富。

商业银行个人理财产品业务己经成为了银行盈利的主要来源。

个人理财业务在国内拥有巨大的发展空间,无论是商业银行对产品的设计销售还是投资者对资产池类理财产品的选择研究上都还处于一个摸索学习与尝试的阶段。

这样的发展阶段需要建立一个合理的评估体系来帮助银行进一步的发展理财产品，投资者更好的选择理财产品，监管机构更好的监管理财产品市场。

致谢

本文是在霍兵老师的悉心指导下完成的。

霍兵老师治学严谨、学识渊博、敏于洞察、富有逻辑，为人师表，在我攻读双学位期间，给予我深深的关怀和谆谆的教诲，使学生受益匪浅。

本文从选题、内容、结构和修改等方面都得到了霍老师无私和耐心的指导。

霍老师不仅授课解惑，平时工作繁忙，但不管霍老师多么繁忙，总会抽出宝贵时间指导学生的论文。

值此论文完成之际，学生谨向霍老师表示衷心的感谢和诚挚的敬意。

感谢金融学院的各位老师，是你们辛勤的培养使我的专业素养得到了很大的提高！

感谢在我撰写论文的过程当中所有关心、帮助过我的同学和朋友们!

感谢在我求学路上一直默默支持我的家人，正是你们对我学习上的一贯支持和生活上的关怀，我才得以顺利完成硕士阶段的学习！

最后，感谢评阅学位论文和出席答辩会的专家学者，谢谢你们的指导！

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