绿色建材行业调研投资展望分析报告.docx

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绿色建材行业调研投资展望分析报告

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2017年11月

正文目录

1、绿色建材建造“美丽中国”4

1.1、环保政策加强，各行业协力4

1.2、发展绿色建材行业越来越成为行业与公司的选择5

2、环保之下建材行业的危与机7

2.1、水泥行业空气污染为主7

2.2、排污许可证、阶梯电价等措施出台9

2.3、错峰生产常态化、扩大化10

2.4、水泥窑协同处置生活垃圾11

3、相关建议15

3.1、环保成本内化，价格看涨15

3.2、大而优企业将加强优势17

4、风险分析17

图表目录

图1：

影响水泥等建材行业的重要文件及政策6

图2：

水泥行业生产过程8

图3：

2017年冬季错峰生产文件密集出台，反映出行业错峰生产常态化、扩大化11

图4：

华新水泥的水泥窑协同处置业务分类12

图5：

固体废物分类一览12

图6：

全国危险废物三种处置方式对比（2016年）15

图7：

全国高标号水泥均价（单位：

元/吨）16

图8：

全国高标号水泥吨毛利上升16

1、绿色建材建造“美丽中国”

1.1、环保政策加强，各行业协力

随着经济发展到一个新的时期，政府也开始认识到生态保护的迫切。

2012年11月8日的十八大报告中首次正式提出“美丽中国”概念，报告指出“把生态文明建设放在突出地位，融入经济建设、政治建设、文化建设、社会建设各方面和全过程，努力建设美丽中国，实现中华民族永续发展。

”至此，中国建设五位一体格局正式形成。

随后，在2015年10月召开的十八届五中全会上，“美丽中国”被纳入十三五规划。

2017年10月18日的十九大报告中提出“加快生态文明体制改革，建设美丽中国”，并针对环境治理生态保护等方面加以大篇幅论述，重点提出四项任务，一是推进绿色发展，二着力解决突出环境问题，三加大生态系统保护力度，四是改革生态环境监测体制。

作为建设“美丽中国”的重要一环，《环保法》于1989年通过25年后，2014年实现首次修订，新《环保法》共7章70条，自2015年1月1日正式施行。

作为我国环境领域的“基本法”，新《环保法》贯彻了中央关于推进生态文明建设的要求，是现阶段最有力度的《环保法》，也被称为“史上最严的环保法”。

为了落实绿色化的推进，2016年底我国第一部专门体现“绿色税制”、推进生态文明建设的单行税法《中华人民共和国环境保护税法》颁布，这也意味着我国施行了近40年的排污收费制度将退出历史舞台。

新《环保法》从三个领域做了重点突破，一是推动建立基于环境承载能力的绿色发展模式，二是推动多元共治的现代环境治理体系，三是加重了行政监管部门的责任。

不仅如此，新《环保法》还赋予环保部门许多新的监管权力和手段，按日计罚、查封扣押、限制生产、停产整治、移送拘留等措施使新《环保法》成为极具“杀伤力”的一把利剑，旗帜鲜明地提出“坚决向环境违法行为宣战”，加大了对环境违法行为的处罚打击力度。

1.2、发展绿色建材行业越来越成为行业与公司的选择

2017年8月，国家环保部官网上公告了《关于水泥玻璃行业淘汰落后产能专项督察情况的通报》。

《通报》显示，在督察期间，共现场核查水泥企业224家、平板玻璃企业66家，发现全国仍有使用国家明令淘汰的落后工艺和设备的水泥熟料企业19家，产能433万吨；水泥粉磨企业70家，产能2058.7万吨；平板玻璃企业16家，产能1456.2万重量箱。

督察发现存在的主要问题包括部分地区工作滞后、违规建设生产问题仍然存在、落后产能淘汰不彻底等问题。

部分地区利用法律手段倒逼产能退出效果尚不明显，企业主体责任不落实，地区职能部门监管仍存在薄弱环节。

环保部门强调，各地要强化督察督办，进一步摸清查实水泥、平板玻璃行业现状，对产能清单进行再核实，再甄别，尤其是对产能“批小建大”问题进行认定并依法处理，尽快完善并主动公开本地区水泥、平板玻璃行业建设项目库，冻结产能基数，为进一步做好水泥、平板玻璃行业去产能工作夯实基础。

2017年9月，环保部、发改委、工信部等多部委及北京、天津、河北等省市共同印发《京津冀及周边地区2017-2018年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》。

方案提出，2017年10月至2018年3月，京津冀大气污染传输通道“2+26”城市PM2.5平均浓度同比下降15%以上，重污染天数同比下降15%以上。

同时，钢铁有色水泥行业全面限产停产，采暖季唐山等城市钢铁限产50%，电解铝和氧化铝企业限产30%以上，水泥建材全部停产。

图1：

影响水泥等建材行业的重要文件及政策

2017年10月20日，为贯彻《国务院办公厅关于促进建材工业稳增长调结构增效益的指导意见》，切实压减过剩产能、加快转型升级、促进降本增效，工业和信息化部原材料工业司在北京召开建材行业管理座谈会，研究推进的事项主要包括：

一、2018-2020年间的水泥熟料、平板玻璃产能置换办法；

二、全面实施排污许可后，如何更好地通过控制企业排污总量法治化压减水泥、平板玻璃过剩产能，通过利用综合标准依法依规倒逼落后产能退出；

三、研究并提请组织制定吨水泥熟料排污限额标准、界定水泥熟料和平板玻璃落后产能的新标准；

四、研究如何科学核定水泥熟料、平板玻璃产品产能，并统一产能认定口径；

五、研究通过疏堵结合，制修订产品标准和调整资源综合利用扶持政策，引导水泥产品结构优化，全面停产32.5等级复合水泥，发展专用水泥等。

2、环保之下建材行业的危与机

环保政策的加强，对各行各业均产生很大影响。

从建材行业来看，水泥行业影响最大，在水泥工业中会出现粉尘、噪声和有害气体的污染。

2.1、水泥行业空气污染为主

水泥行业的污染主要表现为粉尘，对空气污染较大。

近年来雾霾天气持续发生，给人们的生活健康带来严重不便，粉尘颗粒物的污染也越来越受到人们关注。

据估计，我国水泥业每年向大气中所排放的粉尘总量共超过两千多万吨。

在水泥生产过程中，各环节均会产生粉尘。

不同环节的粉尘危害级别亦不同，生料配料、包装环节危害最大，其次是烘干、熟料磨、石灰石破碎和熟料卸料等。

大型企业的除尘技术装备成熟，自动化和密闭化程度较高，粉尘危害基本能够控制，而管理不严的企业则在原料运输、水泥包装和人工装车环节粉尘危害突出。

图2：

水泥行业生产过程

“2+26”大气污染治理

随着秋冬季节来临，为了保障京津冀及周边地区秋冬季环境空气质量，“2+26”环保督查推出，反映出大气治理的严峻形势。

督查范围为京津冀大气污染传输通道城市，包括北京市，天津市，河北省石家庄（含辛集）、唐山、邯郸、邢台、保定（含定州）、沧州、廊坊、衡水市，山西省太原、阳泉、长治、晋城市，山东省济南、淄博、济宁、德州、聊城、滨州、菏泽市，河南省郑州（含巩义）、开封（含兰考）、安阳（含滑县）、鹤壁、新乡（含长垣）、焦作、濮阳市，即“2+26”城市。

水泥行业因其粉尘污染，政策明确水泥行业冬季严格实施错峰生产。

2017年10月至2018年3月，水泥建材全部停产。

2.2、排污许可证、阶梯电价等措施出台

随着环保政策的加强，各地针对水泥行业的排污许可证、阶梯电价等措施出台。

2017年8月17日，国家环保部出台《关于做好钢铁、水泥行业排污许可证管理工作的通知》，指出2017年12月31日前，京津冀及周边地区“2+26”城市和长三角、珠三角重点区域完成钢铁工业企业排污许可证申请与核发工作；2018年底前，全国其他地区完成钢铁工业企业排污许可证申请与核发工作。

2017年12月31日前，完成全国水泥工业企业排污许可证申请与核发工作。

其中，水泥工业排污许可证发放范围为水泥（熟料）制造及其配套的水泥原料矿山开采、散装水泥转运等排污单位，水泥窑协同处置固体废物排污单位和独立粉磨站排污单位。

其中，独立粉磨站企业实施排污许可简化管理。

2016年1月22日，为化解过剩产能，国家发改委、工信部发文，对水泥企业实施阶梯电价。

根据规定，2013年10月1日之前投产的水泥企业每吨水泥综合电耗超过90度，2013年10月1日之后投产的水泥企业每吨水泥综合电耗超过88度的，将面临电费上调。

调价幅度为每度0.1元至0.2元不等。

以一条生产线日产1万吨、综合耗电91度的水泥企业为例，若一度电平均增加0.1元，每日成本将增加9.1万元，一年下来，成本将增加3000余万元。

电力是水泥制造的主要成本之一，一般占到20%以上，阶梯电价政策明显意在促进企业提高电力利用效率，淘汰能耗较高的水泥产能。

另一方面，因实施阶梯电价政策而增加的电费，10%留电网企业用于弥补执行阶梯电价增加的成本；90%留给地方政府用于奖励水泥行业先进企业、支持企业节能技术改造。

2.3、错峰生产常态化、扩大化

冬季大气污染治理的加强，也顺水推舟的促进了水泥行业错峰生产的常表态化和扩大化。

水泥行业错峰生产始于2013年前后，随着行业产能过剩、尤其是北方地区产能过剩加剧，水泥行业协会、各地水泥协会与主要企业逐步商讨出冬季错峰生产这一方式，来减轻冬季的供应压力，降低行业成本并维持企业的合理利润。

2015年以来，随着周期行业供给侧改革的推进，及环保政策执行加强的影响，水泥行业冬季错峰生产常态化，且在区域和时间上有扩大化的趋势，主要表现为：

1、2016年之前的错峰时间多为3个月，现在已普遍扩大至4个月，甚至是5-6个月。

2、区域扩大，以往的错峰生产主要集中在北方地区，2017年，南部的安徽省出台超常规措施保障空气质量，四川省作为南部省区，出台了第一份南部地区错峰生产的建议文件。

图3：

2017年冬季错峰生产文件密集出台，反映出行业错峰生产常态化、扩大化

据中国水泥协会统计数据显示，2016年冬季，北方15省、市、自治区共有475家水泥企业参与错峰生产，共减少熟料产量2.37亿吨。

2.4、水泥窑协同处置生活垃圾

在环保对水泥行业形成限制之外，水泥行业亦发展出另一条“生产绿色”之路。

近年来，水泥企业依托主业，积极发展水泥窑协同处置生活垃圾等环保业务，其中又以处置生活垃圾、危废废弃物等固体废弃物为主。

水泥企业的环保业务主要依托水泥窑协同处置固体废弃物，固体废弃物主要包括生活垃圾、市政污泥、水上漂浮物、污染土、工业危废物、餐厨垃圾等。

水泥企业的环保业务涉及生活垃圾、污泥等常见的固废处置，个别公司如华新水泥也同时做污染土处置和水面漂浮物业务，但属性原因多为偶发性业务。

图4：

华新水泥的水泥窑协同处置业务分类

固体废弃物是指人们在生产、生活过程中产生的固体形态的废弃物。

按照我国《固体废物污染环境防治法》的相关规定，固体废物可以分为工业固体废物、城市生活垃圾、农村固体废物和危险废物四大类，而危险废物通常也与大宗工业固废同作为工业废物的子分类。

固体废弃物处置主要涉及细分类别中的危险废物、生活垃圾和污泥三个方面。

图5：

固体废物分类一览

经济高速增长背后，我国传统的高耗能高污染增长模式难以为继；城市化、工业化进程造成固体废物总量持续攀升，“垃圾围城”现象愈演愈烈；当前，政府监管部门及公众对固废处置关注度明显提高，以前环保行业中存在的“重气重水”现象得到一定改观。

近几年固废处置的政策出台密集度大幅提升，固废处置的技术规范也逐步加强和细化，执行难度大幅下降。

生活垃圾：

协同处置更环保，“长尾”市场空间大

生活垃圾指城市垃圾中由市政环境卫生部门负责清扫、收集、运输和处理的部分，包括居民家庭生活垃圾、公共场所垃圾、事业单位垃圾及商业垃圾等。

2004年至2013年，全国生活垃圾清运量由1.5亿吨上升至1.7亿吨，有小幅上升；无害化处理量由0.8亿吨上升至1.5亿吨，无害化处置率由52%上升至89%，生活垃圾处置率提升明显。

生活垃圾的处理方式主要有填埋、焚烧和堆肥三种。

我国填埋占总垃圾处理量的约89%，焚烧占9%，堆肥相对规模最小，占比2%。

从技术比较来看，填埋技术相对简便、投资成本较低，对垃圾的季节性波动适应性强，但是占地较大，最重要的是污染渗透可能导致地下水二次污染；而焚烧等减量化手段，以投资商BOT等方式，在对政府财政支出额外压力增加不大的情况下，利于政府完成环保责任，更受地方政府青睐。

因此，现有垃圾处理方式中填埋技术虽占比极高，但由于危害较大，后续被焚烧替代的空间非常大！

垃圾焚烧发电目前占据国内生活垃圾焚烧处置的主要位置，但焚烧过程中产生的二恶英气体等危害越来越为公众所关注。

广义上，水泥窑协同处置生活垃圾技术也属于垃圾焚烧处置方法，但它能很好地解决焚烧过程中渗滤液、二恶英等“二次污染”问题。

我国拥有为数众多的新干法水泥生产线，发展水泥窑协同处置生活垃圾能够更好地实现垃圾处置的减量化、无害化、资源化。

危险废物：

协同处置得天独厚，高难度高壁垒高盈利

危险废物指具有毒性、腐蚀性的产业废弃物，共49类，其存在形态包括气、液、固。

危险废物可产生于多个工业行业，其中40%来自化工行业。

医疗废物是49类危险废物中的首要废物，具体指医疗卫生机构在医疗、预防、保健以及其他相关活动中产生的具有直接或者间接感染性、毒性以及其他危害性的废物。

危险废物的处置主要有综合利用、处置和贮存三种方式。

综合利用量指通过回收、加工、循环、交换等方式，从固体废物中提取或者使其转化为可以利用的资源、能源和其他原材料的固体废物量。

处置量指将固体废物焚烧或者最终置于符合环境保护规定要求的场所，并不再回取的工业固体废物量。

贮存量指以综合利用或处置为目的，将固体废物暂时贮存或堆存在专设的贮存设施或专设的集中堆存场所内的数量。

图6：

全国危险废物三种处置方式对比（2016年）

新型干法水泥窑处置危险废物的优点在于：

1、废物处置温度高，停留时间长；2、燃烧过程充分，焚烧状态易于稳定；3、碱性环境氛围抑制酸性物质排放，废气处理性能好；4、固化废物中重金属离子，无废渣排放；5、废物投料点多，废物适应性强。

3、相关建议

3.1、环保成本内化，价格看涨

环保政策的加强，首先加大了企业的生产成本，2016年以来，水泥、玻璃等产品价格均出现较大幅度的上涨。

环保成本主要体现在两方面，1、水泥生产环节中加强环保带来的成本上涨，2、水泥行业上游燃料、原材料等上升带来的成本上涨，3、环保导致落后产能关停，供给收缩带来的上涨。

前两者为显性的成本上升，第3种情况则是行业层面由于供给改变而导致的隐性成本上升。

图7：

全国高标号水泥均价（单位：

元/吨）

图8：

全国高标号水泥吨毛利上升

2016年，水泥价格探底，此后自当年3季度起，由于燃料端煤炭价格大幅上升，及环保、安全检查加强导致小产能关停，水泥成本上升，带动水泥终端价格亦出现大幅上涨。

2017年初以来，全国高标号水泥累计均价已上涨近30%。

3.2、大而优企业将加强优势

行业环保将引致落后的中小产能的退出，因此供给事实上有所收缩。

但另一方面，国家全方位的环保政策，也导致需求端下降。

总体来看，供需边际变化以向好为主，即供给收缩大于需求下降幅度。

水泥行业成本上涨推动价格提升，大而优企业更受益

环保政策的加强，将利好行业中原有优势企业加大竞争力，因其生产过程更能实现绿色化，适应能力更强。

推荐标的，水泥行业海螺水泥、华新水泥等生产能耗更低，且海螺水泥与华新水泥均具备水泥窑协同处置生活垃圾业务。

4、风险分析

成本上涨可能超出价格传导，从而导致在位企业利润率下降的风险；需求下降快于供给收缩，从而导致行业景气下行的风险等。