财务管理考试资料简答计算.docx
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财务管理考试资料简答计算
1.简述企业价值最大化为什么是财务管理目标的最佳表达方式。
（货币时间价值观念）
财务管理目标是全部财务活动实现的最终日标，它是企业开展一切财务活动的基础和归宿。
根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标有利润最大化、每股利润最大化（资本利润率最大化）、企业价值最大化等几种说法。
其中，企业价值最大化认为企业价值并不等于账面资产的总价值，而是反映企业潜在或预期获利能力。
企业价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量；能克服企业在追求利润上的短期行为；科学地考虑了风险与报酬之间的联系，充分体现了对企业资产保值增值的要求。
由上述几个优点可知，企业价值最大化是一个较为合理的财务管理目标。
2.什么是筹资规模，请简述其特征。
筹资规模是指—定时期内企业的筹资总额。
从总体上看，筹资规模呈现以下特征：
（1）层次性。
企业的筹资渠道，从根本上看包括自有资本和企业外部资金两部分。
在一般情况下，企业在进行投资时首先利用的是企业自有资本，在自有资本不足时才考虑对外筹资的需要；
（2）筹资规模与资产占用的对应性。
即①企业长期稳定占用的资产应与企业的股权资本和长期负债等筹资方式所筹集的长期稳定的资金规模相对应，②随业务量变动而变动的资金占用则与企业临时采用的筹资方式所筹集的资金规模相对应；
（3）时间性。
企业筹资规模必须要与投资需求时间相对应。
3.简述降低资本成本的途径。
4.简述资本结构调整的原因。
就某一具体企业来讲，资本结构变动或调整有其直接的原因，归纳起来有：
1．成本过高。
即原有资本结构折加权资本成本过高，从而使得利润下降。
它是资本结构调整的主要原因之一。
2．风险过大。
虽然负债筹资能降低成本、提高利润，但风险较大。
如果筹资风险过大，以致于企业无法承担，则破产成本会直接抵减负债筹资而取得的杠杆收益，企业此时也需要进行资本结构调整。
3．弹性不足。
所谓弹性是指企业在进行资本结构调整时原有结构应有的灵活性。
包括：
筹资期限弹性、各种筹资方式间的转换弹性等。
其中，期限弹性针对负债筹资是否具有展期性、提前收兑性等而言；转换弹性针对负债与负债间、负债与资本间、资本与资本间是否具有可转换性而言。
弹性大小是判断企业资本结构是否健全的标志之一。
4．约束过严。
不同的筹资方式，投资者对筹资方的使用约束是不同的，约束过严，在一定意义上有损于企业财务自主权，有损于企业灵活调度与使用资金。
正因为如此，有时，企业宁愿承担较高的代价而选择那些使用约束相对较宽的筹资方式。
作业二：
1．如何理解投资风险与投资报酬的关系？
风险越大，补偿越高，即风险和报酬间的基本关系是风险越大，要求的报酬率越高。
在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使其风险增加，报酬率下降。
风险和报酬的这种联系，是市场竞争的结果。
投资报酬是由无风险报酬通货膨胀贴补和风险报酬两部分组成的。
现实中由于无法将无风险报酬和预期通货膨胀贴补区分开来，所以有时将二者合并统称为无风险报酬。
因此，投资报酬可表示为：
无风险报酬+风险报酬。
2．企业为什么要进行投资组合？
投资组合有哪些方式？
投资组合是指投资者为提高投资收益水平，弱化投资风险，而将各种性质不同的投资有机结合在一起的过程。
投资者之所以要对一个投资总额进行组合，是要实现投资的收益和风险关系的重组，以达成提高投资收益、分散和弱化投资风险的目的。
而投资组合之所以能实现上述目的，主要在于投资有效和有机地组合在一起，会产生风险吸纳效应和收益释放效应。
投资组合主要有以下几种主要方式：
（1）．投资的风险等级组合。
投资项目可以根据其风险大小分成各种风险等级，整体上分为三类；高风险投资、中风险投资、低风险投资。
与此相以风险等级组合方式也划分为三类；①冒险的风险等级组合，②中庸的风险等级组合，③保守的风险等级组合。
（2）投资的时间组合。
投资的时间组合涉及两种组合方式：
①投资的期间组合。
②投资的投出时间组合。
（3）投资的不同收益形式组合。
投资按其收益形式不同分为固定收益投资和可变收益投资。
（4）投资的不同性质权益组合。
投资按其权益性质的不同，可分为主权性投资和债权性投资。
3．应收帐款的成本由哪些内容组成？
并分别说明其定义。
提示：
本题考查的应收账款成本的三个组成部分，且要求对每项成本进行说明。
本题常见的错误有：
对每一项不作阐述。
4．存货成本由哪些内容组成？
决定存货经济进货批量的成本因素主要有哪些？
决定存货经济进货批量的成本因素主要包括变动性进货费用（进货费用）、变动性储存成本（储存成本），以及允许缺货时的缺货成本。
如何协调各项成本之间的关系，使其总和保持最低水平，是企业组织进货过程需解决的主要问题
计作业三：
1．固定资产投资决策应考虑的决策要素有哪些？
固定资产投资决策要素，主要有：
（1）可利用资本的成本和规模：
资本成本实际就是投资者所应得的必要报酬。
另一影响因素就是资本的可得性或是可利用的资本规模，可得性决定了投资机会是否丧失的可能性，显然，它是投资决策中最为关键的约束条件之一。
（2）项目的盈利性：
项目的盈利性及资本成本的高低决定了固定资产投资预期的财务可行性。
而项目的盈利性可能更为关键。
（3）企业承担风险的意愿和能力：
对于任何一项固定资产的投资决策，都存在着相当大的风险。
2．折旧政策选择对企业财务有哪些影响？
折旧政策选择对企业财务的影响主要表现在以下几点：
（1）对企业筹资和现金流量的影响：
折旧政策的选择应根据未来期间的资金需求和将要面临的筹资环境而定。
另外，折旧额的多少直接影响着企业的现金流转。
（2）对企业投资的影响：
由于折旧政策影响着企业内部筹资量，因此它也就间接地影响着企业的投资活动。
另外，折旧政策还会影响固定资产更新投资的速度。
（3）对分配的影响：
在其他因素不变的情况下，不同的折旧政策会使企业同一期间的可分配利润金额有所不同，从而影响企业分配。
3．什么是证券投资组合的风险收益？
它与证券组合的β系数有何联系？
4．试述证券投资组合常用的方法。
简答题
1．简述利润分配的程序。
按照我国《公司法》等法律、的规定，企业当年实现的利润总额，应按照国家有关规定作相应调整后依法缴纳所得税，然后按照下列顺序进行分配：
（1）支付被没收的财产损失，支付各项税收的滞纳金和罚款；
（2）弥补企业以前年度的年度亏损：
企业发生的年度亏损，可以在下一年度开始的5年内用税前利润等延续弥补。
5年内不足弥补的，可以用企业的税后利润等弥补；
（3）提取法定盈余公积金：
可以按企业税后利润扣除前两项后的10%提取，盈余公积金已达到注册资金50%时可不再提取；
（4）提取公益金：
按税后利润的5%－10%计提，新的《公司法》取消了对公司提取公益金的强制限制；
（5）提取任意盈余公积金；
（6）向投资者分配利润：
净利润扣除上述项目后，将以前年度的未分配利润并入本年度向投资者分配。
2.选择股利政策时应考虑的因素有哪些？
股利政策是企业就股利分配所采取的政策。
股利政策主要是权衡企业与投资者之间、股东财富最大化与提供足够的资金以保证企业扩大再生产之间，企业股票在市场上吸引力与企业财务负担之间的各种利弊，然后寻求股利与留存利润之间的比例关系。
影响股利政策的因素主要有以下几个方面：
1．法律因素
（1）资本保全限制。
资本保全规定公司不能用资本（包括股本和资本公积金）发放股利。
此外，我国公司法还规定，公司每年实现的税后利润，必须首先弥补上一年度的亏损。
（2）公司积累限制。
我国有关法律规定，股份公司应当按税后利润做出扣除后的10%提取法定盈余公积金。
没有提取法定盈余公积金，不得向投资者分配利润。
（3）净利润限制。
规定公司年度累计净利润必须为正数时才可发放股利，以前年度亏损必须足额弥补。
（4）超额累积利润限制。
这主要是为了避免公司为逃税而过度保留盈余，由于股本交易的资本利得与股利收入的税率不一致，如果公司通过保留盈余使股票价格上升，则可使股东避税。
我国法律对公司累积利润尚未做出限制规定。
2．股东因素
（1）稳定的收入；
（2）控制权的稀释；
（3）税负：
股东的税负考虑包括两个方面的内容：
一是股利收入与资本利得税负不同。
二是不同股东有不同意愿；
（4）股东的投资机会。
3．公司因素
（1）盈余的稳定性：
公司是否能获得长期稳定的盈余，是其股利决策的重要基础；
（2）资产的流动性；
（3）举债能力；
（4）投资机会；
（5）资本成本；
（6）债务需要；
（7）股利的稳定性。
4．其他因素
（1）债务合同约束
（2）通货膨胀
3．简述从杜邦分析法系统中可以理解哪些财务信息
（1）股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦分析系统的核心。
（2）资产报酬率是反映企业获得能力的一个重要财务比率，它揭示了企业利用资产进行生产经营活动的效率，综合性也极强。
（3）从企业的销售方面看，销售净利率反映了企业净利润与销售收入之间的关系。
（4）权益乘数主要受资产负债比率的影响，资产负债比率越大，权益乘数越大，财务杠杆的效应越大。
从杜邦分析系统中可以看出，股东权益报酬率与企业的销售规模、成本水平、资产运营、资本结构有着密切的联系，这些因素构成一个相互依存的系统。
只有把这个系统内部各个因素的关系安排好、协调好，才能使股东权益报酬率达到最大，才能实现股东财富最大化的理想目标。
4．资本经营的概念及特征是什么？
算题：
1.王某购买一处房产，现在一次性付款为100万元，若分3年付款，则1-3年每年年初的付款额分别为30万元、40万元、40万元，假定利率为10%（货币时间价值观念）
要求：
比较哪一种付款方案较优
步骤一：
计算三年分期付款的总现值
步骤二：
比较一次付款与三年分期付款的现值大小，取最小者为优。
参考答案：
分3年付款现值
99.42（万元）
分3年付款现值99.42万元<一次性付款现值100万元
所以，分3年付款的方案更优。
2.如果无风险报酬率为10%，市场平均报酬率为13%，某种股票的β为1.4（风险收益均衡观念）
要求：
（1）计算该股票的必要报酬率。
（2）假设无风险报酬率上升到11%，计算该股票的报酬率。
（3）如果无风险报酬率仍为10%，但市场平均报酬率增加至15%，将怎样影响该股票的报酬率？
参考答案：
（1）
=101.4×（1310%）=14.2%
（2）
=111.4×（1311%）=13.8%
（3）
=101.4×（1510%）=17%
3.某企业购入一批设备，对方开出的信用条件是“2/10，30”。
试问：
该公司是否应该争取享受这个现金折扣，并说明原因。
（成本效益观念）
1）
（2）在选择信用条件时，要预期是否享受折扣，如准备享受折扣则应选机会成本较大的，相反如果准备放弃折扣则应选机会成本较小的信用条件。
参考答案：
由于放弃现金折扣而产生的机会成本为36.73%。
而银行借款利率无论如何达不到这一比率。
因此，除非特殊情形，企业一般还是享受现金折扣为好。
4.企业拟发行面值为100元，票面利率为12%，期限为3年的债券一批。
请计算当市场利率分别为10%、12%和15%时的发行价格。
5.某企业拟筹集2500万元，其中按面额发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；普通股1500万元，筹资费率为4%，第一年预期股利为10%，以后每年增长4%。
试计算该筹资方案的综合资本成本。
筹资管理资本成本的计算与应用问题
（1）
；
（2）普通股成本采用股利折现法计算。
。
参考答案：
债券
=6.84%
=14.42%
综合资本成本
=6.84%×（1000/2500）+14.42%×（1500/2500）
=11.39%
所以，该筹资方案的综合资本成本为11.39%。
计算题
1．南桥工厂有两个投资项目，A投资项目一资投资2000万元;B投资项目初始投资额1000万元，1年后追加投资额1000万元。
第一年至第四年的现金净流量，A投资项目每年均为745万元；B投资项目分别为600万元、800万元、750万元、500万元资金成本为10%。
要求：
用净现值法对
两个投资项目进行决策选择。
参考答案：
（1）A投资项目的净现值
=361.58（万元）＞0
（2）B投资项目的净现值
=384.33（万元）＞0
由于净现值都大于0，所以A和B项目都是可行的。
但是B项目的净现值大于A项目的净现值，所以选择B项目进行投资。
2．南桥工厂有C投资项目：
一次投资额1600万元；每一年至第四扌的现金净流量，分别为450万元、550万元、600万元、400万元。
要求：
用内含报酬率法对C投资项目进行决策选择
本题涉及的知识点：
（1）内含报酬率的概念；
（2）净现值的计算；
（3）内插法。
参考答案：
假定
时，
=-12.37（万元）
假定
时，
=22.45（万元）
用内插法计计算真实的i值：
3．长江公司预计年内经营所需现金为160万元，有价证券每次变现的交易费用为0.03万元，有价证券月报酬率为0.8%
要求：
计算最佳现金持有量和有价证券的年变现次数。
参考答案：
（1）最佳现金持有量
（2）证券年变现次数
160/10=16（次）
4．某公司的信用条件为30天付款，无现金折扣，平均收现期为60天，销售收入10万元。
预计下年的销售利润率与上年相同，仍保持30%该企业拟改变信用政策，信用条件为：
“2/10，30”。
预计销售收入增加4万元，所增加的销售额中，坏帐损失率为5%，客户获得现金折扣的比率为70%，平均收现期为30天。
要求：
如果就收账款的机会成本为15%，测算信用政策变化对利润的综全影响。
参考答案：
（1）信用政策变化影响销售利润=4×30%=1.2（万元）
（2）信用政策变化影响机会成本=14×30/360×1510×60/360×15%0.075（万元）
（3）信用政策变化影响坏账损失成本=4×5%=0.2（万元）
（4）信用政策变化产生折扣成本=14×70%×2%=0.20（万元）
（5）信用政策的变化增加利润总额=1.2–（-0.075+0.2+0.20）=0.875（万元）
放宽信用条件后，增加了利润总额0.875万元。
5．长城股份有限公司甲材料全年进货总量为90000千克，进货单价为5元，每次进货费用为200元，每千克甲材料的储存成本为1元。
要求：
计算经济进货批量、存货总成本、经济进货批量平均占用资金和年度最佳进货批次。
参考答案：
计算题
1．某公司有一台旧设备，原购置成本为80000元，己使用4年，预计还可使用4年，己提折旧400000元，假定使用期满后无残值。
使用旧设备每年可获销售收入100000元，每年的付现成本60000元，该公司现在准备用一台新设备来代替原有的旧设备，旧设备目前的市价为20000元，新设备的购置成本为1200000元，估计可使用4年，期满残值28000元，使用新设备后，每年销售收入可达160000元，每年付现成本为87000元，假高资金成本为10%，所得税率为33%，折旧的记提采用直线法。
试就该公司是否该以新设备取代旧设备做出决策。
参考答案：
以新设备为标准，计算两个方案的差量现金流量：
（1）计算初始投资与折旧现金流量的差量
（2）计算两个方案各年营业现金流量的差量（见下表）
单位：
元
1～4年
△销售收入①
△付现成本②
△折旧额③
△税前利润④=①-②-③
△所得税⑤=④×33％
△税后利润⑥=④-⑤
△营业现金流量⑦=⑥+③
60000
27000
13000
20000
6600
13400
26400
（3）计算两个方案现金流量的差量（见下表）
单位：
元
0
1
2
3
4
△初始投资
△营业现金流量
△终结现金流量
△现金流量
（100000）
（100000）
26400
26400
26400
26400
26400
26400
26400
28000
54400
（4）计算两个方案净现值的差量
计算结果表明，用新设备取代旧设备后，可以增加净现值2812元，所以应当选择购买新设备。
2．华安公司债券面值为1000元，票面利率为8.4%，期限为4年，每年付息一次，债券的市价为1005元。
当时的市场利率为8%
要求：
用债券价值来评价长期债券投资
参考答案：
即这种债券的价格必须低于1013.25元时，投资者才能购买。
由于债券的市价为1005元，低于债券价值，投资者可以购买。
3．南丰股份有限公司的股票市价为10.8元，预计每股每年平均分派股利为0.07元，预计4年后出售时市价为14元，公司期望报酬率为10%
要求：
计算股票价值。
参考答案：
这种股票的内在价值为9.78元，低于市价10.80元。
4．资料：
（1）明华股份有限公司经营比较平稳，预计每年平均分配股利为0.75元，公司期望报酬率为10%；
（2）庆丰股份有限公司股票每股股利0.60元，预计每年增长2.5%，公司期望报酬率为11%
要求：
计算长期持有这些股票的股票价值。
参考答案：
（1）
（2）
5．津滨公司持有甲、乙、丙、丁四种股票，这四种构成一个证券投资组合，这四种股票的β系数分别为2.0、1.2、1.0和0.6，在证券投资组合中所占的比重分别为40%、30%、20%和10%，股票的市场收益率为14%，无风险收益率为10%。
要求：
（1）计算该公司证券投资组合的β系数；
（2）计算该公司证券投资组合的风险收效率；
（3）计算该公司证券投资组合的必要收益率，并作简要说明。
参考答案：
（1）
=2.0×401.2×301.0×200.6×101.42
（2）
=1.42×（1410%）=5.68%
（3）
=101.42×（1410%）=15.68%
计算题
1．某企业产销单一产品，目前销售量为1000件，单价为10元，单位变动成本为6元，固定成本为2000元。
要求：
（1）企业在不亏损前提下单价最低为多少？
（2）要实现利润3000元，在其他条件不变时，单位变动成本应达到多少？
参考答案：
（1）
（元）
所以，企业在不亏损前提下单价最低为8元。
（2）
（元）
所以，要实现利润3000元，在其他条件不变时，单位变动成本应达到5元。
2．大丰公司发行在外的普通股股数为500000股，每股面值为1元，现每股市价10元，公司宣告发放20%的股票股利，发放股票股利前的股东权益如下表所示。
大三公司股东权益单位：
元
项目
金额
股本（每股面值1元）
资本公积
留存收益
500000
200000
1300000
股东权益
2000000
要求：
（1）计算发行股票股利前后的股东权益。
（2）假设大丰公司本年净利润为240000元，股票现价为每股10元。
计算发行股票股利前后的每股收益和每股市价。
参考答案：
（1）
大丰公司股东权益单位：
元
项目
发放股票股利之前
发放股票股利之后
股本（每股面值1元）
资本公积
留存收益
500000
200000
1300000
600000
1100000
300000
股东权益
2000000
2000000
（2）
发放股票股利之前：
每股收益＝240000÷500000＝0.48（元）
每股市价＝10（元）
发放股票股利之后：
每股收益＝0.48÷（1+20%）＝0.40（元）
每股市价＝10÷（1+20%）＝8.33（元）
3．某公司200Χ年简化的资产负债表和利润表如下：
资产负债表单位：
万元
资产
年初
年末
负债级股东权益
年初
年末
流动资产
其中：
应收帐款
存货
长期资产
28200
7500
13500
25300
36800
10600
18600
32400
流动负债
长期负债
股东权益
其中：
股本
21900
6200
25400
18400
24800
8200
36200
18400
资产总计
53500
69200
负债及股东权益合计
53500
69200
（注：
每股面值为1元）
利润表单位：
万元
项目
上年实际数
本年实际数
一、主营业务收入
减：
主营业务成本
营业费用
主营业务税金及附加
二、主营业务利润
加：
其他业务利润
减：
管理费用
财务费用
三、营业利润
四、利润总额
减：
所得税（33%）
五、净利润
45600
27400
800
300
17100
900
7300
1100
9600
9900
58400
33200
2200
400
22600
1100
7800
1200
1470
14900
4917
9983
要求：
（1）计算200X年末的流动比率、速度比率、资产负债率和全年的利息保障倍数；
（2）计算200X年度的总资产周转率、流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率、销售利润率、总资产报酬率和净资产收益率；
（3）流通股股数为18400万股，计算200X年度每股净资产和每股收益。
参考答案：
（1）流动比率＝流动资产÷流动负债
＝36800÷24800
＝1.48
速动比率＝（流动资产－存货）÷流动负债
＝（36800-18600）÷24800
＝0.73
资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100％
＝（24800＋8200）÷69200×100％
＝47.69％
全年利息保障倍数＝
（2）总资产周转率＝销货收入÷资产平均总额
＝58400÷〔（53500＋69200）/2〕
＝0.9519
流动资产周转率＝销货收入÷资产平均余额
＝58400÷〔（28200＋36800）/2〕
＝1.7969
存货周转率＝销货成本÷平均存货
＝33200÷〔（13500＋18600）/2〕
＝2.0685
应收账款周转率＝赊销收入净额÷应收账款平均余额
＝58400÷〔（7500＋10600）/2〕
＝6.4530
销售利润率＝（利润总额÷销售收入）×100％
＝（14900÷58400）×100％
＝25.51％
总资产报酬率＝（净利润÷平均资产总额）×100％
＝9983÷〔（53500＋69200）/2〕×100％
＝16.27%
净资产收益率＝（净利润÷平均股东权益总额）×100％
＝9983÷〔（25400＋36200）/2〕×100％
＝32.41%
（3）每股净资产＝股东权益总额÷普通股股数
＝36200÷18400
＝1.97（元）
每股收益＝净利润÷发行在外的加权平均普通股股数
＝9983÷18400
＝0.54（元）
某企业购进某商品一批
升级会员 