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999-会计学院-财务管理（ACCA）-杨桂兰-B（999-040-B02353-040045-B）>课后作业

课后作业

答案

第一、二章 总论答案

三、单项选择题

1、B2、D3、A4、A5、C6、B7、B8、C9、D10、D11、C12、C13、A14、B15、C

四、多项选择题

1、ABC2、ABC3、BC4、ABC5、BD6、ABC7、ABD8、ABC9、AB10、ABCDEF11、ABD12、ABCD

五、判断题

1、×2、×3、×4、×5、×6、√7、×8、×9、√10、×

第三章财务报表分析答案

三、单项选择题。

1.D2.C3.B4.C5.D6.D7.A8.B9.A10.B11.B12.A13.A14B15.D16.D

四、多项选择题。

1.ABC2.AC3.AD4.ABCD5.ABC6.ABCD7.ABCD8ABCD9.ABCD10.BCD11.BCD12.ABD13.BC14.ABD15.ABCD

五、判断题。

1错2.错3.错4.错5.错6.错7.错8.错9.对10.错

六、计算题。

1.

（1）流动负债年末余额＝90（万元）

（2）存货年末余额＝135（万元） 

存货年平均余额＝140（万元）（3）本年主营业务成本＝560（万元） 

（4）应收账款年末余额＝135（万元）应收账款平均余额＝130（万元） 

应收账款周转天数＝48.75（天） 

2.

（1）应收账款周转率：

应收账款平均余额=11（万元）应收账款周转率=7（次）

（2）总资产周转率=0.83（次）（3）总资产净利率=8.28%

3.

（1）2009年年初的股东权益总额＝1200（万元）2009年年初的资产总额＝1600（万元）2009年年初的资产负债率＝25%

（2）2009年年末的股东权益总额＝1800（万元）2009年年末的负债总额＝1200（万元） 

2009年年末的资产总额＝3000（万元）2009年年末的产权比率＝66.67%

（3）总资产净利率＝13.04%使用平均数计算的权益乘数＝1.53

平均每股净资产＝2.5（元/股）每股收益＝0.5（元/股）2009年末的市盈率=10

（4）2010年的每股收益＝0.67（元/股） 

因为10年末企业保持09年末的资金结构和04年的资本积累率，所以2010年年末的股东权益＝2700（万元）因为资产负债率＝40%，所以2010年年末的资产总额＝4500（万元） 

2010年的总资产平均额＝3750（万元）2010年的总资产净利率＝10.67%

2010年使用平均数计算的权益乘数＝1.672010年的平均每股净资产＝3.75（元/股） 

每股收益变动额＝0.17

2009年的每股收益＝0.5替代总资产净利率＝0.41替代权益乘数＝0.45

替代平均每股净资产＝0.67所以：

总资产净利率变动的影响额＝0.09

权益乘数变动的影响额＝0.04平均每股净资产变动的影响额＝0.22

七、综合题。

1.

（1）年初流动资产总额＝12000（万元）年末流动资产总额＝12000（万元） 

流动资产平均余额=12000（万元） 

（2）主营业务收入净额＝48000（万元）总资产周转率＝3（次） 

（3）主营业务净利率＝6%净资产收益率＝27%

（4）2011年公司投资所需的自有资金=1400（万元）向投资者分配股利额＝1480（万元）

2.

（1）变动资产销售百分比＝40%变动负债销售百分比＝15%

2011年需要增加的流动资产额=640（万元）2011年需要增加的流动负债额=240（万元） 

2011年需要增加的营运资金额=400（万元） 

（2）2011年需要增加对外筹集的资金额＝124（万元） 

（3）2011年末的流动资产＝3840（万元） 

2011年末的流动负债＝1440（万元）2011年末的资产总额＝6640（万元） 

（4）11年的速动比率＝≈116.67%11年的产权比率＝165.6%

（5）11年初的流动资产＝3200（万元）11年的流动资产周转次数≈2.73（次） 

11年的总资产周转次数≈1.56（次） 

（6）2011年的净资产收益率≈44.65%（7）2011年的资本积累率≈38.89%

2011年的总资产增长率≈16.49%

3

（1）2010年与2009年相比资产、负债的变化如表所示：

单位：

万元

　　项目　　2009年　　2010年　　差异

　　资产总额70008000　　1000

　　流动资产30004000　　1000

　　固定资产4000　　4000　　0

　　负债总额28004000　　1200

　　所有者权益42004000　－200

　　流动负债25202000　－520

　　长期负债2802000　　1720

　　变化原因分析：

①      2010年比2009年资产总额增加1000万元，主要是流动资产增加所至（4000－3000）；

　　②2010年比2009年负债总额增加1200万元，其原因是长期负债增加1720万元，流动负债减少520万元。

（2）流动比率分析：

　　因为影响流动比率可信性的因素是应收账款和存货的变现程度，因此分析计算如下：

　　项目　　2009年　　2010年　差异

　　流动比率　1.2　　20.8

　　存货1236　24001164

　　销货成本10200118081608

　存货周转率8.25　　4.92－3.33

应收账款周转率6　　7.21.2

　　变化原因分析：

　　2010年比2009年流动比率增加0.8，但通过分析其原因主要是存货周转率减少所至，虽然应收账款周转率增加1.2次，但应收账款周转率提高的幅度远小于存货周转率降低幅度。

　　（3）资产净利率分析：

　　项目　　2009年　　2010年　　差异

　资产周转率1.711.8　　0.09

　流动资产周转率4　　3.6　　－0.4

　存货周转率　　8.25　　4.92　　－3.33

　应收账款周转率　　6　　7.2　　1.2

固定资产周转率3　3.6　　0.6

　销售净利率10%10.42%　　0.42

　资产净利率17.14%　18.76%　　1.62%

变化原因分析：

　　2010年比2009年资产净利率提高1.62%。

其原因是：

销售净利率2010年比2009年提高0.42%，资产周转率2010年比2009年提高0.09次（主要是固定资产与应收账款周转率增加所至）。

　　（4）权益净利率分析：

　　权益乘数：

2009年1.67，2002年＝2

　　权益净利率：

2009年＝28.56%，2002年＝37.51%

　　2010年权益净利率比2009年增加＝8.95%

　　其中：

　　销售净利率增加对权益净利率的影响程度＝1.20%

　　资产周转率增加对权益净利率的影响程度＝1.57%

　　权益乘数扩大对权益净利率的影响程度＝6.18%

4.

（1）销售现金比率＝0.085

经营现金流量净额＝经营现金流入－经营现金流出

经营现金流量流入流出比＝经营现金流入÷经营现金流出

即：

经营现金流出＝经营现金流入÷经营现金流量流入流出比

由此可知：

经营现金流量净额＝经营现金流入－经营现金流入÷经营现金流量流入流出比

根据“经营现金流入全部是销售商品产生的”可知：

经营现金流入＝销售收现

即：

经营现金流量净额＝销售收现－销售收现÷经营现金流量流入流出比

即：

1000＝2010年销售收现－2010年销售收现÷1.5

解得：

2010年销售收现＝3000（万元）

2010年销售收现比＝25.64％

（2）根据“销售收现比不变”可知销售收现增长率＝销售额增长率

即：

2011年销售收现＝3600（万元）

根据“经营现金流量的结构百分比不变”可知“经营现金流量流入流出比”不变，仍然是1.5

即：

经营现金流量净额＝经营现金流入－经营现金流入÷1.5

根据“经营现金流入全部是销售商品产生的”可知：

经营现金流入＝销售收现

因此，2011年经营现金流量净额＝1200（万元）

（3）流动比率＝1.76，速动比率＝1.03

（4）存货周转率＝12（次）存货周转天数＝30（天）应收账款周转天数＝60（天）

应收账款周转率＝6（次）流动资产周转率＝9.09（次）

总资产周转率＝4.27（次）已获利息倍数＝4.8

（5）资产负债率＝45.53％产权比率＝83.58％有形净值债务率＝130.23％

权益乘数＝1.84每股账面价值＝5.39（元）

（6）销售毛利率＝46％销售净利率＝3％资产净利率＝12.82％净值报酬率＝23.44％

（7）每股收益＝1.25（元）每股股利＝0.43（元）

股票获利率＝4.3％留存盈利比率＝63.33％

（8）         市盈率＝8，市净率＝1.86

第四、五章资金时间价值和风险分析答案

三、单项选择题。

1.A2.D3.C4.C5.A6.A7.B8.B9.B10.A11.C12.D13B14.C15.A16.B17.D18.B19.B20.A21.D22、B23、C24、A25、D26、A27、C28、A29、D30、A31、D32、D33、C34、D35、C36、A37、A38、B39、B40、A

四、多项选择题

1.ABCD2.BCD3.CD4.ACD5.ABC6.AC7.BCD8.AB9.ACD10.ABD11、CD12、AD13、CBA14、ABC15、AD16、ABD17、ABC18、BC19、AC20.ACD

五、判断题。

　　1、错2、错3、对4、对5、对6、对7、错8、错9、错10、错11、错12、错13.错14.错15.对16.对17.对18.错19.错20.错21.错22.错23.对24.对25.错26.错

六、计算题。

1.本题中2002、2003、2004、2005年每年年初存入5000元，求在2005年年末的终值，显然是即付年金求终值的问题，所以，

2005年12月31日的余额＝25525.5（元）

或者2005年12月31日的余额＝25525.5（元）

2.因为三种付款方案中，第二种付款方案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。

3.n≈11.24（年）

所以如果方案能够持续11.24年以上，该公司应当选择甲方案；如果方案的持续年限短于11.24年，则公司应当选择乙方案；如果方案恰好能够持续11.24年，则选择任何一个方案都是可以的。

4.

（1）甲项目收益率的期望值＝12％ 乙项目收益率的期望值）＝13％

（2）甲项目收益率的标准差＝5.57％ 乙项目收益率的标准差＝12.49％

（3）因为甲乙两个项目期望值不同，所以应当比较二者标准离差率进而比较风险的大小

甲项目的标准离差率＝46.42％ 乙项目的标准离差率＝96.08％

因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率，所以乙项目的风险大于甲项目。

（4）风险收益率＝风险价值系数×标准离差率＝4.64％

甲项目投资的总的收益率＝无风险收益率＋风险收益率＝10.64％

5、7.075%<8%可见此人的计划借款利率低于预期最低利率，不能按原计划借到款项。

6、作为稳健型的决策者，应选择甲公司进行投资。

7、

（1）14000×（P/A，3%，10）=119422.80（元）<125000元故以租为好

（2）甲应至少出租7年。

8、该公司应选择第二方案。

9、A．项目=110（万元）B．项目=110（万元）

（2）计算两个项目期望值的标准离差A项目：

s==48.99B项目：

（3）由于A、B两个项目投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而A项目风险相对较小

（其标准离差小于B项目），故A项目优于B项目。

第六章证券估价答案

三、单项选择题

1、A2、A3、B4、C5、B6、A7、C8、C9、C10、D

11、D12、C13、C14、A15、A

四、多项选择题

1、ABCD2、AC3、BC4、BDE

5、AC6、ABCD7、DE8、ABCD

五、判断题

1-5√√×√√6-10×√√×√

六、计算题

1、答案：

（1）债券估价P==1031.98元

由于其投资价值（1031.98元）大于购买价格（1020元），故购买此债券合算。

（2）、债券持有期收益率=10.78％（3）债券持有期收益率y=9.37％

（4）y=8.42％（5）最佳持有期限为一年。

2、答案：

（1）A债券的价值=1083.96I=5.42%

由于A债券价格高于其内在价值，到期收益率小于投资人要求最低报酬率，所以不应购买。

（2）内插法：

债券投资收益率=4.85％

由于B债券价格高于其内在价值，到期收益率小于投资人要求最低报酬率，所以不应购买。

（3）内插法：

债券投资收益率=10.78％

由此C债券价格低于其内在价值，投资收益率高于投资人要求的最低报酬率，应购买。

（4）答案：

1200/（1+i）=1105i=8.6%

3.答案：

（1）计算M.N公司股票的价值

M公司股票价值（Vm）=7.95（元）N公司股票价值（Vn）=7.5（元）

（2）由于M公司股票现行市价为9元，高于其投资价值7.95元，故M公司股票目前不宜投资购买N公司股票现行市价为7元，低于其投资价值7.50元，故N公司股票值得投资。

甲企业应该购买N公司股票

4.答案股票的持有收益率K=17.48％

5.答案

（1）计算年初的下列指标

①计算该基金公司基金净资产价值总额=1200万元②计算基金单位净值=2.4元

③计算基金认购价=2.52元④计算基金赎回价=2.4元

（2）计算年初的下末指标

①计算该基金公司基金净资产价值总额=1680万元 ②计算基金单位净值=2.8元

③计算基金认购价=2.94④计算基金赎回价=2.8元

（3）计算2004年投资人的基金收益率=40％

6、答案：

（1）利用资本资产定价模型计算A公司的必要收益率为Ki=16％

（2）利用资本资产定价模型计算B公司的必要收益率为Ki==14％

（3）A公司的股票价值=31.25元/股B公司的股票价值=20.8元/股

由于A、B公司的股票价值大于其市价，所以应该购买。

（4）Σβ=1.8

（5）投资组合的总要收益率=15.2％（6）设长期持有收益率为KA=16.67％

（7）设长期持有收益率为KB=14.4％

7、答案：

（1）债券价值=1019元 债券价格低于1019时，可以购买

（2）债券的本期收益率=11.11％（3）以期收益率i=22％

（4）债券价值==982元，因债券价值大于市价950元，故应购买

8、答案：

（1）预计第1年的股利2.28，预计第2年的股利=2.60，预计第3年及以后的股利=2.81股票的价值=27.44

（2）股票的投资收益率=11％

第七、八章确定性条件下的资本预算答案

一、单项选择题

1、C2、C3、D4、A5、B6、B

7、C8、C9、A10、B11、B12、A

13、C14、D15、D16、C17、D18、A

19、B20、B21、D22、D23、D

二、多项选择题

1、BC2、CD3、BCD4、AC5、ABD

6、CD7、ABCD8、ABC9、ABC10、CD

11、BCD12、ABC13、ABD14、ABCD15、ABCD

三、判断题

1、√2、×3、√4、√5、√6、×

7、×8、×9、√10、×11、√

四、计算分析题

1、

（1）甲方案：

年折旧额=19（万元）NCF0=－150（万元）NCF1-4=39.1（万元）NCF5=94.1（万元）

NPV=32.37（万元）

乙方案：

年折旧额=26.24（万元）无形资产摊销额=5（万元）NCF0=－145（万元）NCF1=0（万元）

NCF2=－65（万元）NCF3-6=73.78（万元）NCF7=146.78（万元）NPV=69.9（万元）

（2）甲方案年等额净回收额=8.54（万元）乙方案年等额净回收额=14.36（万元）

2、使用新设备增加的投资额=120000（元）

使用新设备增加的折旧额=24000（元）（因新旧设备预计净残值相等,在计算折旧额的增量时,净殖值没有影响）

ΔNCF0=－120000（元）ΔNCF1=34670（元）ΔNCF2-5=31370（元）

ΔNVP=31370[（P/A,I,5）－（P/A,I,1）]+34670（P/A,I,1）－120000（元）

当I=14%ΔNPV=－9412.69（元）

当I=10%,ΔNPV=1923.37（元）

ΔIRR=10.68%

3、

（1）该设备各年净现金流量测算：

NCF（0）=－100（万元）NCF（1－4）=39（万元）NCF（5）=44（万元）

（2）静态投资回收期=2.56（年）

（3）该设备投资利润率=20%

（4）该投资项目的净现值=50.95（万元）

4、

（1）净现值为零，假设预期未来每年现金净流量为A，则：

NPV=A（P/A,10%,5）+145822（P/F,10%,5）－900000－145822=0

求得：

A=252000（元）

（2）每年税后利润=252000－（900000/5）=252000－180000=72000（元）

（3）由于利息=0

每年息税前利润=72000/（1－0.4）=120000（元）

（4）销售量=10000（件）

5、结论：

该项目可行。

6、

（1）净现值=1590.7（元）

7、

（1）计算债券资金成本率

债券资金成本率=5.47%

（2）计算设备每年折旧额=500（万元）

（3）预测公司未来三年增加的净利润

2001年=120.6（万元）2002年=254.6（万元）2003年=187.6（万元）

（4）预测该项目各年经营净现金流量

2001年净现金流量=740.6（万元）2002年净现金流量=874.6（万元）

2003年净现金流量=807.6（万元）

（5）计算该项目的净现值=502.80（万元）

8、答案

（1）β资产=0.5

（2）新项目的β权益=0.8

9、选乙方案

第九章财务预测答案

二、单项选择题

1-5BBBDA6-10BDDD

三、多项选择题

1、ABCD2、BC3、ABCD4、AB

5、ABCDE6、AB7、ABC8、ABCDE

9、ABCDE10、BCDE

四、判断题

1-5√×××√6-11√×√√√√

六、计算及分析题

1、建立联立方程：

125000=5a+600b

17320000=600a+88000b

解得：

a=7600b=145

y=7600+145X

则2006年的资金需要量=7600+145×320=54000（元）

2、该公司对外界资金需求量计算为：

[（6000+18000+28000+48000）/160000-（18000+12000）/160000]

×（200000-160000）-200000×10％×（1-60％）-4000=5500（元）

3、

（1）把资产负债表中随销售变动而变动的项目分离出来（见下

表）。

资产销售百分比（％）

负债与所有者权益销售百分比（％）

现金（10／200）5％

应收账款（50／200）25％

存货（60／200）30％

固定资产一

应付账款（40／200）20％

短期借款一

公司债券一

股本（每股1元）一

留存收益一

合计60％

合计20％

（2）总的资金需要增加额=100×（5％+25％+30％-20％）=40（万元）

（3）确定公司对外筹资的数量。

2006年的税后利润=300×8％=24（万元）

每股分配现金1元，分配现金股利=10×1=10（万元）

保留盈余=24-10=14（万元）对外筹资的数量=40-14=26（万元）

配股数=10×O.1=1（万股）配股价=26÷1=26（元／股）

4、

（1）用高低点法测算2006年资金占用量，产销量与资金占用的函数关系式为：

Y=320+6.5X

则2006年的资金占用量=1295（万元）

（2）用回归分析法测算2006年资金占用量。

利用回归分析法求出的产销量与资金占用的函数关系式为：

Y=308.42+6.61X

2006年的资金需要量=1299.92（万元）

（3）两种方法的差额=4.92（万元）

5、

（1）①可持续增长率=25%②股利增长率等于可持续增长率即25％

③股东的预期报酬率=26.04％④资本成本=17.02％

（2）①销售净利润计算设销售净利率为r=6.48％

②筹集外部权益资金计算

下期预计销售收入=13500（万元）总资产=3375（万元）期末股东权益=1687.5（万元）

期初股东权益=1250（万元）本期收益留存=337.5（万元）

需要筹集外部权益=100（万元）

6、

（1）公司的可持续增长率=6.38%

（2）①提高销售净利率：

r=15.15%②提高资产负债率=51.55％

③销售增加15％，保持目前经营效率和财务政策，需要筹集股权资本：

资金需要增加=300（万元）需要权益资金=150（万元）留存收益提供权益资金=69（万元）

外部筹集权益资金=81（万元）

④设每股盈余无差别点为S=1060（万元）

7、答案：

（1）销售净利率=8%股利支付率=50%变动资产销售百分比=74％

变动负债销售百分比=20％

0=74％-20％-×8％×（1-50％）

销售增长率=8％

2003年可实现的最大销售额=5400（万元）

（2）外部融资=300（万元）

（3）200=（6000-5000）×（74％-20％）-6000×8％×（1-股利支付率）

股利支付率=29.17％

6000×8％×29.17％=140.016（万元）

（4）100+外部负债=〖5000×（1+25％）×（1-7％）-5000〗×（74％-20％）－50