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财管练习册答案

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999-会计学院-财务管理(ACCA)-杨桂兰-B(999-040-B02353-040045-B)>课后作业

课后作业

答案

第一、二章 总论答案

三、单项选择题

1、B2、D3、A4、A5、C6、B7、B8、C9、D10、D11、C12、C13、A14、B15、C

四、多项选择题

1、ABC2、ABC3、BC4、ABC5、BD6、ABC7、ABD8、ABC9、AB10、ABCDEF11、ABD12、ABCD

五、判断题

1、×2、×3、×4、×5、×6、√7、×8、×9、√10、×

第三章财务报表分析答案

三、单项选择题。

1.D2.C3.B4.C5.D6.D7.A8.B9.A10.B11.B12.A13.A14B15.D16.D

 

四、多项选择题。

1.ABC2.AC3.AD4.ABCD5.ABC6.ABCD7.ABCD8ABCD9.ABCD10.BCD11.BCD12.ABD13.BC14.ABD15.ABCD

五、判断题。

1错2.错3.错4.错5.错6.错7.错8.错9.对10.错

六、计算题。

1.

(1)流动负债年末余额=90(万元)

(2)存货年末余额=135(万元) 

存货年平均余额=140(万元)(3)本年主营业务成本=560(万元) 

(4)应收账款年末余额=135(万元)应收账款平均余额=130(万元) 

应收账款周转天数=48.75(天) 

2.

(1)应收账款周转率:

应收账款平均余额=11(万元)应收账款周转率=7(次)

(2)总资产周转率=0.83(次)(3)总资产净利率=8.28%

3.

(1)2009年年初的股东权益总额=1200(万元)2009年年初的资产总额=1600(万元)2009年年初的资产负债率=25%

(2)2009年年末的股东权益总额=1800(万元)2009年年末的负债总额=1200(万元) 

2009年年末的资产总额=3000(万元)2009年年末的产权比率=66.67%

(3)总资产净利率=13.04%使用平均数计算的权益乘数=1.53

平均每股净资产=2.5(元/股)每股收益=0.5(元/股)2009年末的市盈率=10

(4)2010年的每股收益=0.67(元/股) 

因为10年末企业保持09年末的资金结构和04年的资本积累率,所以2010年年末的股东权益=2700(万元)因为资产负债率=40%,所以2010年年末的资产总额=4500(万元) 

2010年的总资产平均额=3750(万元)2010年的总资产净利率=10.67%

2010年使用平均数计算的权益乘数=1.672010年的平均每股净资产=3.75(元/股) 

每股收益变动额=0.17

2009年的每股收益=0.5替代总资产净利率=0.41替代权益乘数=0.45

替代平均每股净资产=0.67所以:

总资产净利率变动的影响额=0.09

权益乘数变动的影响额=0.04平均每股净资产变动的影响额=0.22

七、综合题。

1.

(1)年初流动资产总额=12000(万元)年末流动资产总额=12000(万元) 

流动资产平均余额=12000(万元) 

(2)主营业务收入净额=48000(万元)总资产周转率=3(次) 

(3)主营业务净利率=6%净资产收益率=27%

(4)2011年公司投资所需的自有资金=1400(万元)向投资者分配股利额=1480(万元)

2.

(1)变动资产销售百分比=40%变动负债销售百分比=15%

2011年需要增加的流动资产额=640(万元)2011年需要增加的流动负债额=240(万元) 

2011年需要增加的营运资金额=400(万元) 

(2)2011年需要增加对外筹集的资金额=124(万元) 

(3)2011年末的流动资产=3840(万元) 

2011年末的流动负债=1440(万元)2011年末的资产总额=6640(万元) 

(4)11年的速动比率=≈116.67%11年的产权比率=165.6%

(5)11年初的流动资产=3200(万元)11年的流动资产周转次数≈2.73(次) 

11年的总资产周转次数≈1.56(次) 

(6)2011年的净资产收益率≈44.65%(7)2011年的资本积累率≈38.89%

2011年的总资产增长率≈16.49%

3

(1)2010年与2009年相比资产、负债的变化如表所示:

单位:

万元

  项目  2009年  2010年  差异

  资产总额70008000  1000

  流动资产30004000  1000

  固定资产4000  4000  0

  负债总额28004000  1200

  所有者权益42004000 -200

  流动负债25202000 -520

  长期负债2802000  1720

  变化原因分析:

①      2010年比2009年资产总额增加1000万元,主要是流动资产增加所至(4000-3000);

  ②2010年比2009年负债总额增加1200万元,其原因是长期负债增加1720万元,流动负债减少520万元。

  

(2)流动比率分析:

  因为影响流动比率可信性的因素是应收账款和存货的变现程度,因此分析计算如下:

  项目  2009年  2010年 差异

  流动比率 1.2  20.8

  存货1236 24001164

  销货成本10200118081608

 存货周转率8.25  4.92-3.33

应收账款周转率6  7.21.2

  变化原因分析:

  2010年比2009年流动比率增加0.8,但通过分析其原因主要是存货周转率减少所至,虽然应收账款周转率增加1.2次,但应收账款周转率提高的幅度远小于存货周转率降低幅度。

  (3)资产净利率分析:

  项目  2009年  2010年  差异

 资产周转率1.711.8  0.09

 流动资产周转率4  3.6  -0.4

 存货周转率  8.25  4.92  -3.33

 应收账款周转率  6  7.2  1.2

固定资产周转率3 3.6  0.6

 销售净利率10%10.42%  0.42

 资产净利率17.14% 18.76%  1.62%

变化原因分析:

  2010年比2009年资产净利率提高1.62%。

其原因是:

销售净利率2010年比2009年提高0.42%,资产周转率2010年比2009年提高0.09次(主要是固定资产与应收账款周转率增加所至)。

  (4)权益净利率分析:

  权益乘数:

2009年1.67,2002年=2

  权益净利率:

2009年=28.56%,2002年=37.51%

  2010年权益净利率比2009年增加=8.95%

  其中:

  销售净利率增加对权益净利率的影响程度=1.20%

  资产周转率增加对权益净利率的影响程度=1.57%

  权益乘数扩大对权益净利率的影响程度=6.18%

4.

(1)销售现金比率=0.085

经营现金流量净额=经营现金流入-经营现金流出

经营现金流量流入流出比=经营现金流入÷经营现金流出

即:

经营现金流出=经营现金流入÷经营现金流量流入流出比

由此可知:

经营现金流量净额=经营现金流入-经营现金流入÷经营现金流量流入流出比

根据“经营现金流入全部是销售商品产生的”可知:

经营现金流入=销售收现

即:

经营现金流量净额=销售收现-销售收现÷经营现金流量流入流出比

即:

1000=2010年销售收现-2010年销售收现÷1.5

解得:

2010年销售收现=3000(万元)

2010年销售收现比=25.64%

(2)根据“销售收现比不变”可知销售收现增长率=销售额增长率

即:

2011年销售收现=3600(万元)

根据“经营现金流量的结构百分比不变”可知“经营现金流量流入流出比”不变,仍然是1.5

即:

经营现金流量净额=经营现金流入-经营现金流入÷1.5

根据“经营现金流入全部是销售商品产生的”可知:

经营现金流入=销售收现

因此,2011年经营现金流量净额=1200(万元)

(3)流动比率=1.76,速动比率=1.03

(4)存货周转率=12(次)存货周转天数=30(天)应收账款周转天数=60(天)

应收账款周转率=6(次)流动资产周转率=9.09(次)

总资产周转率=4.27(次)已获利息倍数=4.8

(5)资产负债率=45.53%产权比率=83.58%有形净值债务率=130.23%

权益乘数=1.84每股账面价值=5.39(元)

(6)销售毛利率=46%销售净利率=3%资产净利率=12.82%净值报酬率=23.44%

(7)每股收益=1.25(元)每股股利=0.43(元)

股票获利率=4.3%留存盈利比率=63.33%

(8)         市盈率=8,市净率=1.86

 

第四、五章资金时间价值和风险分析答案

三、单项选择题。

1.A2.D3.C4.C5.A6.A7.B8.B9.B10.A11.C12.D13B14.C15.A16.B17.D18.B19.B20.A21.D22、B23、C24、A25、D26、A27、C28、A29、D30、A31、D32、D33、C34、D35、C36、A37、A38、B39、B40、A

四、多项选择题

1.ABCD2.BCD3.CD4.ACD5.ABC6.AC7.BCD8.AB9.ACD10.ABD11、CD12、AD13、CBA14、ABC15、AD16、ABD17、ABC18、BC19、AC20.ACD

五、判断题。

  1、错2、错3、对4、对5、对6、对7、错8、错9、错10、错11、错12、错13.错14.错15.对16.对17.对18.错19.错20.错21.错22.错23.对24.对25.错26.错

六、计算题。

1.本题中2002、2003、2004、2005年每年年初存入5000元,求在2005年年末的终值,显然是即付年金求终值的问题,所以,

2005年12月31日的余额=25525.5(元)

或者2005年12月31日的余额=25525.5(元)

2.因为三种付款方案中,第二种付款方案的现值最小,所以应当选择第二种付款方案。

3.n≈11.24(年)

所以如果方案能够持续11.24年以上,该公司应当选择甲方案;如果方案的持续年限短于11.24年,则公司应当选择乙方案;如果方案恰好能够持续11.24年,则选择任何一个方案都是可以的。

4.

(1)甲项目收益率的期望值=12% 乙项目收益率的期望值)=13%

(2)甲项目收益率的标准差=5.57% 乙项目收益率的标准差=12.49%

(3)因为甲乙两个项目期望值不同,所以应当比较二者标准离差率进而比较风险的大小

甲项目的标准离差率=46.42% 乙项目的标准离差率=96.08%

因为乙项目的标准离差率大于甲项目的标准离差率,所以乙项目的风险大于甲项目。

(4)风险收益率=风险价值系数×标准离差率=4.64%

甲项目投资的总的收益率=无风险收益率+风险收益率=10.64%

5、7.075%<8%可见此人的计划借款利率低于预期最低利率,不能按原计划借到款项。

6、作为稳健型的决策者,应选择甲公司进行投资。

7、

(1)14000×(P/A,3%,10)=119422.80(元)<125000元故以租为好

(2)甲应至少出租7年。

8、该公司应选择第二方案。

9、A.项目=110(万元)B.项目=110(万元)

(2)计算两个项目期望值的标准离差A项目:

s==48.99B项目:

(3)由于A、B两个项目投资额相同,期望收益(净现值)亦相同,而A项目风险相对较小

(其标准离差小于B项目),故A项目优于B项目。

 

第六章证券估价答案

三、单项选择题

1、A2、A3、B4、C5、B6、A7、C8、C9、C10、D

11、D12、C13、C14、A15、A

四、多项选择题

1、ABCD2、AC3、BC4、BDE

5、AC6、ABCD7、DE8、ABCD

五、判断题

1-5√√×√√6-10×√√×√

六、计算题

1、答案:

(1)债券估价P==1031.98元

由于其投资价值(1031.98元)大于购买价格(1020元),故购买此债券合算。

(2)、债券持有期收益率=10.78%(3)债券持有期收益率y=9.37%

(4)y=8.42%(5)最佳持有期限为一年。

2、答案:

(1)A债券的价值=1083.96I=5.42%

由于A债券价格高于其内在价值,到期收益率小于投资人要求最低报酬率,所以不应购买。

(2)内插法:

债券投资收益率=4.85%

由于B债券价格高于其内在价值,到期收益率小于投资人要求最低报酬率,所以不应购买。

(3)内插法:

债券投资收益率=10.78%

由此C债券价格低于其内在价值,投资收益率高于投资人要求的最低报酬率,应购买。

(4)答案:

1200/(1+i)=1105i=8.6%

3.答案:

(1)计算M.N公司股票的价值

M公司股票价值(Vm)=7.95(元)N公司股票价值(Vn)=7.5(元)

(2)由于M公司股票现行市价为9元,高于其投资价值7.95元,故M公司股票目前不宜投资购买N公司股票现行市价为7元,低于其投资价值7.50元,故N公司股票值得投资。

甲企业应该购买N公司股票

4.答案股票的持有收益率K=17.48%

5.答案

(1)计算年初的下列指标

①计算该基金公司基金净资产价值总额=1200万元②计算基金单位净值=2.4元

③计算基金认购价=2.52元④计算基金赎回价=2.4元

(2)计算年初的下末指标

①计算该基金公司基金净资产价值总额=1680万元 ②计算基金单位净值=2.8元

③计算基金认购价=2.94④计算基金赎回价=2.8元

(3)计算2004年投资人的基金收益率=40%

6、答案:

(1)利用资本资产定价模型计算A公司的必要收益率为Ki=16%

(2)利用资本资产定价模型计算B公司的必要收益率为Ki==14%

(3)A公司的股票价值=31.25元/股B公司的股票价值=20.8元/股

由于A、B公司的股票价值大于其市价,所以应该购买。

(4)Σβ=1.8

(5)投资组合的总要收益率=15.2%(6)设长期持有收益率为KA=16.67%

(7)设长期持有收益率为KB=14.4%

7、答案:

(1)债券价值=1019元 债券价格低于1019时,可以购买

(2)债券的本期收益率=11.11%(3)以期收益率i=22%

(4)债券价值==982元,因债券价值大于市价950元,故应购买

8、答案:

(1)预计第1年的股利2.28,预计第2年的股利=2.60,预计第3年及以后的股利=2.81股票的价值=27.44

(2)股票的投资收益率=11%

第七、八章确定性条件下的资本预算答案

一、单项选择题

1、C2、C3、D4、A5、B6、B

7、C8、C9、A10、B11、B12、A

13、C14、D15、D16、C17、D18、A

19、B20、B21、D22、D23、D

二、多项选择题

1、BC2、CD3、BCD4、AC5、ABD

6、CD7、ABCD8、ABC9、ABC10、CD

11、BCD12、ABC13、ABD14、ABCD15、ABCD

三、判断题

1、√2、×3、√4、√5、√6、×

7、×8、×9、√10、×11、√

四、计算分析题

1、

(1)甲方案:

年折旧额=19(万元)NCF0=-150(万元)NCF1-4=39.1(万元)NCF5=94.1(万元)

NPV=32.37(万元)

乙方案:

年折旧额=26.24(万元)无形资产摊销额=5(万元)NCF0=-145(万元)NCF1=0(万元)

NCF2=-65(万元)NCF3-6=73.78(万元)NCF7=146.78(万元)NPV=69.9(万元)

(2)甲方案年等额净回收额=8.54(万元)乙方案年等额净回收额=14.36(万元)

2、使用新设备增加的投资额=120000(元)

使用新设备增加的折旧额=24000(元)(因新旧设备预计净残值相等,在计算折旧额的增量时,净殖值没有影响)

ΔNCF0=-120000(元)ΔNCF1=34670(元)ΔNCF2-5=31370(元)

ΔNVP=31370[(P/A,I,5)-(P/A,I,1)]+34670(P/A,I,1)-120000(元)

当I=14%ΔNPV=-9412.69(元)

当I=10%,ΔNPV=1923.37(元)

ΔIRR=10.68%

3、

(1)该设备各年净现金流量测算:

NCF(0)=-100(万元)NCF(1-4)=39(万元)NCF(5)=44(万元)

(2)静态投资回收期=2.56(年)

(3)该设备投资利润率=20%

(4)该投资项目的净现值=50.95(万元)

4、

(1)净现值为零,假设预期未来每年现金净流量为A,则:

NPV=A(P/A,10%,5)+145822(P/F,10%,5)-900000-145822=0

求得:

A=252000(元)

(2)每年税后利润=252000-(900000/5)=252000-180000=72000(元)

(3)由于利息=0

每年息税前利润=72000/(1-0.4)=120000(元)

(4)销售量=10000(件)

5、结论:

该项目可行。

6、

(1)净现值=1590.7(元)

7、

(1)计算债券资金成本率

债券资金成本率=5.47%

(2)计算设备每年折旧额=500(万元)

(3)预测公司未来三年增加的净利润

2001年=120.6(万元)2002年=254.6(万元)2003年=187.6(万元)

(4)预测该项目各年经营净现金流量

2001年净现金流量=740.6(万元)2002年净现金流量=874.6(万元)

2003年净现金流量=807.6(万元)

(5)计算该项目的净现值=502.80(万元)

8、答案

(1)β资产=0.5

(2)新项目的β权益=0.8

9、选乙方案

第九章财务预测答案

二、单项选择题

1-5BBBDA6-10BDDD

三、多项选择题

1、ABCD2、BC3、ABCD4、AB

5、ABCDE6、AB7、ABC8、ABCDE

9、ABCDE10、BCDE

四、判断题

1-5√×××√6-11√×√√√√

六、计算及分析题

1、建立联立方程:

125000=5a+600b

17320000=600a+88000b

解得:

a=7600b=145

y=7600+145X

则2006年的资金需要量=7600+145×320=54000(元)

2、该公司对外界资金需求量计算为:

[(6000+18000+28000+48000)/160000-(18000+12000)/160000]

×(200000-160000)-200000×10%×(1-60%)-4000=5500(元)

3、

(1)把资产负债表中随销售变动而变动的项目分离出来(见下

表)。

资产销售百分比(%)

负债与所有者权益销售百分比(%)

现金(10/200)5%

应收账款(50/200)25%

存货(60/200)30%

固定资产一

 

应付账款(40/200)20%

短期借款一

公司债券一

股本(每股1元)一

留存收益一

合计60%

合计20%

 

(2)总的资金需要增加额=100×(5%+25%+30%-20%)=40(万元)

(3)确定公司对外筹资的数量。

2006年的税后利润=300×8%=24(万元)

每股分配现金1元,分配现金股利=10×1=10(万元)

保留盈余=24-10=14(万元)对外筹资的数量=40-14=26(万元)

配股数=10×O.1=1(万股)配股价=26÷1=26(元/股)

4、

(1)用高低点法测算2006年资金占用量,产销量与资金占用的函数关系式为:

Y=320+6.5X

则2006年的资金占用量=1295(万元)

(2)用回归分析法测算2006年资金占用量。

利用回归分析法求出的产销量与资金占用的函数关系式为:

Y=308.42+6.61X

2006年的资金需要量=1299.92(万元)

(3)两种方法的差额=4.92(万元)

5、

(1)①可持续增长率=25%②股利增长率等于可持续增长率即25%

③股东的预期报酬率=26.04%④资本成本=17.02%

(2)①销售净利润计算设销售净利率为r=6.48%

②筹集外部权益资金计算

下期预计销售收入=13500(万元)总资产=3375(万元)期末股东权益=1687.5(万元)

期初股东权益=1250(万元)本期收益留存=337.5(万元)

需要筹集外部权益=100(万元)

6、

(1)公司的可持续增长率=6.38%

(2)①提高销售净利率:

r=15.15%②提高资产负债率=51.55%

③销售增加15%,保持目前经营效率和财务政策,需要筹集股权资本:

资金需要增加=300(万元)需要权益资金=150(万元)留存收益提供权益资金=69(万元)

外部筹集权益资金=81(万元)

④设每股盈余无差别点为S=1060(万元)

7、答案:

(1)销售净利率=8%股利支付率=50%变动资产销售百分比=74%

变动负债销售百分比=20%

0=74%-20%-×8%×(1-50%)

销售增长率=8%

2003年可实现的最大销售额=5400(万元)

(2)外部融资=300(万元)

(3)200=(6000-5000)×(74%-20%)-6000×8%×(1-股利支付率)

股利支付率=29.17%

6000×8%×29.17%=140.016(万元)

(4)100+外部负债=〖5000×(1+25%)×(1-7%)-5000〗×(74%-20%)-50

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