财务管理学第五版课后答案txt完整.docx
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财务管理学第五版课后答案txt完整
第二章
练习题
1.某公司需用一台设备,买价为9000元,可用8年.如果租用，则每年年初需付租金1500元。
假设利率8%。
要求:
试决定企业应租用还是购买该设备。
解：
用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:
V0=A×PVIFAi，n×（1+i）
=1500×PVIFA8%，8×（1+8%）
=1500×5。
747×（1+8％）
=9310.14（元）
因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备.
2。
某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。
该工程当年建成投产。
解：
（1）查PVIFA表得：
PVIFA16%，8=4。
344.由PVAn=A·PVIFAi，n得：
A=PVAn／PVIFAi，n
=1151。
01（万元）
所以，每年应该还1151.01万元。
（2）由PVAn=A·PVIFAi，n得:
PVIFAi，n=PVAn／A
则PVIFA16%，n=3。
333
查PVIFA表得：
PVIFA16％,5=3.274,PVIFA16%，6=3。
685，利用插值法：
年数 年金现值系数
5 3.274
n 3。
333
6 3.685
由以上计算，解得：
n=5。
14（年）
所以,需要5.14年才能还清贷款。
3、中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表2—18所示
解：
（1）计算两家公司的预期收益率：
中原公司 =K1P1+K2P2+K3P3
=40%×0。
30+20％×0。
50+0%×0。
20
=22%
南方公司 =K1P1+K2P2+K3P3
=60％×0。
30+20%×0.50+（-10％）×0。
20
=26％
（2）计算两家公司的标准差：
中原公司的标准差为：
南方公司的标准差为：
（3）计算两家公司的变异系数：
中原公司的变异系数为：
CV=14%／22%＝0.64
南方公司的变异系数为：
CV=24.98%／26%＝0.96
由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。
4、众信公司准备用2000万元股票在股票市场进行投资,根据市场预测，可选择的股票收益率及概率分布如表
解：
股票A的预期收益率=0。
14×0.2+0.08×0.5+0。
06×0.3=8。
6%
股票B的预期收益率=0.18×0。
2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9%
股票C的预期收益率=0.20×0.2+0。
12×0。
5-0。
08×0.3=7。
6%
众信公司的预期收益=万元
5、现有四种证券资料如下：
abcd，1。
5,1,0.4，2.5.
解:
根据资本资产定价模型：
，得到四种证券的必要收益率为：
RA=8％+1。
5×（14％－8％）=17%
RB=8%+1。
0×（14％－8％）=14％
RC=8%+0。
4×（14％－8%）=10.4%
RD=8%+2。
5×（14%－8％）=23%
6．国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13％
解：
（1）市场风险收益率=Km－RF=13%－5%=8％
（2）证券的必要收益率为:
=5%+1.5×8％=17％
（3）该投资计划的必要收益率为：
=5%+0。
8×8%=11.64%
由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资.
（4）根据，得到：
β＝（12。
2％－5％）／8％＝0。
9
7．某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为5年，某公司要对这种债券进行投资
解：
债券的价值为：
=1000×12%×PVIFA15%，5+1000×PVIF15%，8
=120×3。
352+1000×0.497
=899.24（元）
所以，只有当债券的价格低于899。
24元时，该债券才值得投资。
第3章
练习题
1.华威公司2021年有关资料如表3-10所示。
解：
（1）2021年初流动资产余额为：
流动资产=速动比率×流动负债+存货
=0。
8×6000+7200=12000（万元）
2021年末流动资产余额为：
流动资产=流动比率×流动负债=1。
5×8000=12000（万元）
流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（万元）
（2）销售收入净额=流动资产周转率×流动资产平均余额
=4×12000=48000（万元）
平均总资产=（15000＋17000）/2=16000（万元）
总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）
（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6％
净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/（16000/1.5）=27%
或净资产收益率=6％×3×15=27％
2．某公司流动资产由速动资产和存货构成,年初存货为145万元，年初应收账款为125万元.
。
解：
（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元）
（2）年末速动资产余额=年末速动比率×年末流动负债余额
=1。
5×90=135（万元）
年末存货余额=年末流动资产余额－年末速动资产余额
=270－135=135（万元）
存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）
（3）年销货成本=存货周转率×存货年平均余额=4×140=560（万元）
（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2
=（125+135）/2=130（万元）
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7。
38（次）
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）
=48。
75（天）
3.某公司2021年度赊销收入净额为2000万元，销售成本为1600万元。
解：
（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2
=（200+400）/2=300（万元）
应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额
=2000/300=6。
67（次）
应收账款平均收账期=360/应收账款周转率
=360/（2000/300）=54（天）
（2）存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额）/2
=（200+600）/2=400（万元）
存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）
存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）
（3）因为年末应收账款=年末速动资产－年末现金类资产
=年末速动比率×年末流动负债－年末现金比率
×年末流动负债
=12×年末流动负债-0。
7×年末流动负债
=400（万元）
所以年末流动负债=800（万元）
年末速动资产=年末速动比率×年末流动负债=1.2×800=960（万元）
（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）
年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1。
95
4.已知某公司2021年会计报表的有关资料如表3-11所示。
解：
（1）有关指标计算如下:
1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益=500/（3500+4000）×2
≈13。
33％
2）资产净利率=净利润/平均总资产=500/（8000+10000）×2≈5。
56%
3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%
4）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/（8000+10000）×2
≈2.22（次）
5）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4
（2）净资产收益率=资产净利率×权益乘数
=销售净利率×总资产周转率×权益乘数
由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：
1）提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。
2）加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况,分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。
3）权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。
第四章
练习题
1．三角公司20X8年度资本实际平均额8000万元，其中不合理平均额为400万元;预计20X9年度销售增长10％，资本周转速度加快5%。
要求:
试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20X9年度资本需要额。
答:
三角公司20X9年度资本需要额为（8000－400）×（1＋10％）×（1－5％）＝7942（万元）。
2．四海公司20X9年需要追加外部筹资49万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18％，利润总额占销售收入的比率为8％,公司所得税率25%，税后利润50%留用于公司；20X8年公司销售收入15亿元,预计20X9年增长5％。
要求:
试测算四海公司20X9年：
（1）公司资产增加额；
（2）公司留用利润额。
答:
四海公司20X9年公司销售收入预计为150000×（1+5%）＝157500（万元），比20X8年增加了7500万元.
四海公司20X9年预计敏感负债增加7500×18%＝1350（万元）。
四海公司20X9年税后利润为150000×8％×（1+5％）×（1—25%）=9450（万元），其中50%即4725万元留用于公司-—此即第
（2）问答案.
四海公司20X9年公司资产增加额则为1350＋4725＋49＝6124（万元）——此即第
（1）问答案。
即：
四海公司20X9年公司资产增加额为6124万元；
四海公司20X9年公司留用利润额为4725万元.
3．五湖公司20X4-20X8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表:
年度
产销数量（件）
资本需要总额（万元）
20X4
20X5
20X6
20X7
20X8
1200
1100
1000
1300
1400
1000
950
900
1040
1100
预计20X9年该产品的产销数量为1560件。
要求:
试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下，测算该公司20X9年A产品：
（1）不变资本总额；
（2）单位可变资本额；
（3）资本需要总额。
答：
由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系，且有足够的历史资料，因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为Y=a+bX.整理出的回归分析表如下:
回归方程数据计算表
年度
产销量X（件）
资本需要总额Y（万元）
XY
X2
20X4
1200
1000
1200000
1440000
20X5
1100
950
1045000
1210000
20X6
1000
900
900000
1000000
20X7
1300
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