辉煌科技营运能力分析.docx

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辉煌科技营运能力分析

摘要

企业营运能力分析的目的是为了了解企业的财务状况和经营成果，为决策提供支持，作为上市公司来说，其营运能力也受到众多投资者的关注，成为其选择投资对象的重要考量因素之一。

当前很多企业的营运能力存在一些问题，例如资产周转率低、存货积压严重、应收账款管理较差，特别是在当前竞争不断加剧的情况下，企业营运能力低下带来的竞争力下降越来越明显，企业想要实现利润最大化，必须要充分利用好企业的各种资本，占用较少的资源，创造更多的收益，而这些都需要通过营运能力分析来达到。

本文以辉煌科技为例，利用2015-2017年财务报表数据，分别从总资产、固定资产、流动资产、存货、应收账款等方面对该公司营运能力进行具体分析，发现不足并深入分析导致不足的原因，最后从加强固定资产管理、加强应收账款管理、提升销售能力三个方面提出了相应的对策建议，希望有助于提高辉煌科技的营运水平，使企业实现健康和可持续发展，此外也为其他企业营运能力的改善提供借鉴。

关键词：

辉煌科技；营运能力；应收账款

Abstract

Thepurposeofenterpriseoperationabilityanalysisistounderstandthefinancialsituationandoperationresultsofenterprisesandprovidesupportfordecision-making.Asalistedcompany,itsoperationabilityisalsoconcernedbymanyinvestors,andbecomesoneoftheimportantconsiderationsinitschoiceofinvestmentobjects.Atpresent,therearesomeproblemsintheoperationabilityofmanyenterprises,suchaslowturnoverrateofassets,seriousinventorybacklogandpoormanagementofaccountsreceivable.Especiallyinthecurrentsituationofincreasingcompetition,thedeclineofcompetitivenesscausedbythelowoperationabilityofenterprisesisbecomingmoreandmoreobvious.Ifenterpriseswanttomaximizeprofits,theymustmakefulluseofallkindsofcapitalofenterprisesandoccupylesscapital.Source,createmorerevenue,andtheseneedtobeachievedthroughoperationalcapacityanalysis.

Takingbrilliantscienceandtechnologyasanexample,usingthedataoffinancialstatementsfrom2015to2017,thispapermakesaconcreteanalysisofthecompany'soperatingcapacityfromtheaspectsoftotalassets,fixedassets,currentassets,inventoryandaccountsreceivable,findsoutthedeficienciesanddeeplyanalysesthecausesofthedeficiencies.Finally,itputsforwardthreeaspects:

strengtheningthemanagementoffixedassets,strengtheningthemanagementofaccountsreceivableandimprovingthesalesability.Thecorrespondingcountermeasuresandsuggestionshopetohelpimprovetheoperationlevelofbrilliantscienceandtechnology,makeenterprisesachievehealthandsustainabledevelopment,andalsoprovidereferenceforotherenterprisestoimprovetheiroperationalcapacity.

Keywords:

BrilliantTechnologyCompany;Operationalcapability;Accountsreceivable

一、绪论

（一）研究背景及意义

营运能力分析，是企业财务分析体系中的重要组成部分，它能反映企业的资产利用效率和经营状况。

上市公司良好的企业营运能力，会使上市公司在发展过程中各个环节相互紧密联系，发挥出最佳的功能和作用，最大化促进企业目标的实现。

本文以辉煌科技为例，从其财务报表数据出发，发现该公司固定资产、流动资产、存货、应收账款等的具体情况，并找出问题，分析原因，提出对策，希望有助于提高辉煌科技的营运水平，使企业实现健康和可持续发展，此外也为其他企业营运能力的改善提供借鉴。

（二）国内外研究现状

企业营运能力是竞争力的重要体现，良好的营运能力可以提升企业资产的利用效果，也是企业经营目标——最大程度获利的体现之一，因此，这也引起了国内外学者的研究兴趣。

AfrifaGA，TauringanaV，TingbaniI（2014）研究了营运资金管理（WCM）对上市中小企业绩效的影响结果。

该研究还探讨中小企业绩效影响的差别性。

学者采用141个上市公司八年（2007-2014）的面板数据作为回归分析的样本。

分析结果表明，所有的中小企业，WCM（库存的持有期，应收账款期、付款期和账户）与绩效关系呈现明显的正相关。

然而，当中小企业分为“小”和“中”的公司，结果表明，WCM对“小”的企业比“中”的公司影响更大。

总体而言，研究结果表明，WCM影响上市中小企业绩效，研究结果对制定中小企业融资机制的决策者具有重要的启示意义[1]。

AktasN等（2015）对营运能力的决定性因素进行了研究，并指出：

营运能力是由企业内部特定的变量决定，如规模，年龄，盈利能力，市场份额，销售增长，经营风险和经营现金。

另一方面，它是由宏观经济因素如GDP外部因素决定的，例如市场利率和税率。

营运能力分析的最终目标是实现现金、库存等的流动性和盈利能力的平衡，从而最大限度地提高公司的价值[2]。

PaisMA等（2015）采用回归分析和变量模型对2002-2009年的6063个葡萄牙企业的营运能力进行了分析，研究结果表明，减少库存持有时间，提升应收账款的效率，能够有效提升企业的营运能力。

此外，他还分析了一些营运能力的变量，比如资产收益率和营运能力特征变量之间的关联，企业只有提升营运资金管理的效率，才能实现长远发展[3]。

朱頔枫（2015）指出现有的营运能力指标体系存在很多的不足之处，学者从现金循环的特点作为出发点，对投资、信用等对周转率的影响进行了系统研究，在原有指标的基础上增加了若干调整因素，从而保证分析结果更加符合实际情况[4]。

戚建国（2015）从职工薪酬的角度出发，研究了薪资与存货周转率的相互关系，并进一步得出了从薪酬出发提升企业营运能力的若干经验[5]。

李贝（2016）指出：

营运能力分析有利于报表使用者做出正确决策，具有重要价值，学者以河南南车重型装备有限公司为例，对其营运能力的现状进行了分析，并提出了相应的建议[6]。

许睿瑶（2017）指出电子行业的发展环境日益严峻，电子企业必须注重营运能力的提升，学者以东晶电子股份有限公司为例，以财务报表为基本出发点，设置相关指标，分析其中的主要问题，并提出相应的对策建议[7]。

通过对相关文献的梳理及分析可以发现，很多学者提出了不同的观点，逐步进行完善，形成了现有的营运能力分析体系，本文将参考以前学者的研究成果和研究方法，针对辉煌科技的营运能力进行分析。

（三）研究内容和方法

本文主要结合案例企业辉煌科技，根据其公开的财务报表数据，利用固定资产周转率，流动资产周转率等指标，全面分析评估其营运能力，并找出存在不足的原因，进一步提出合理的对策。

本文主要采用的研究方法有：

（1）文献分析法。

查阅并深入了解有关营运能力分析的国内外的相关文献，了解课题的同时，也形成本文后续分析的基础框架。

（2）案例分析法。

以辉煌科技为分析对象，通过查阅相关资料，从辉煌科技的实际财务数据出发，最终总结出目前辉煌科技营运能力存在的问题，并提出建议。

二、相关理论概述

（一）营运能分析的概念

营运能力是促进企业健康运行的能力，也就是企业利用所有的资产进行投资而所获得利益的能力。

一般情况下，企业营运能力分析主要是对各种资产的周转状况进行定量的指标分析，主要有应收账款周转率、存货周转率以及总资产周转率等。

这些指标能够很清晰地反映公司资金和资产的营运状况，对研究公司资源的配置状况使用效率等也都具有指导意义。

当这些指标越高时，说明企业的资产和资金使用效率高、周转快、流动性好，也证明企业偿付能力好，通过资产进行投资获利的时间也较短。

（二）营运能力的分析方法

企业营运能力反映企业对所掌握资源的运用与管理的效率，企业的偿付能力和获利能力直接受到营运能力的影响，营运能力也是进行财务分析时的核心内容之一，因此，营运能力的管理对企业而言相当重要，实际运用中，主要通过以下这些方面对营运能力进行分析：

（1）固定资产营运能力

营运能力指标包括固定资产周转率、存货周转率等几项内容，其中，固定资产周转率反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率。

（2）流动资产营运能力

流动资产是公司实际运营中的重要组成部分，也是流动性最好，变现能力最强的资产，流动资产的周转状况直接影响着公司资金链的完整性，对流动资产的分析主要针对应收账款、存货等进行分析。

（1）应收账款周转率是直接反映公司应收账款的使用效率的指标。

（2）存货周转率是企业营运能力分析的重要指标之一，是对流动资产的补充说明，通过对存货周转率比较分析，可以对企业一定时期内的存货使用以及销售状况进行评价。

（3）流动资产周转率影响着公司整体资产的使用效率，它是主营业务收入与平均流动资产的比值，运用该比率可以对企业流动资产利用效率进行整体测评。

（3）总资产营运能力

企业总资产的使用效率通过总资产周转率进行评价，该比率从整体上反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，周转率越高说明一定时期内周转次数越多、一个周期的天数越少，也反映出公司营运能力越强。

综合上述内容，企业营运能力分析主要包括：

流动资产营运能力分析、固定资产营运能力分析以及总资产分析等方面。

企业通过各种营运能力指标的具体分析，对企业做出评价，从而寻求适合企业自身的未来发展方向。

（三）营运能力分析的意义

随着市场经济的完善和经济全球化趋势的加强，整个企业发展的外部环境日益复杂，面临的竞争日益激烈，通过营运能力分析可以促使企业管理层对公司的实际经营状况有全面的掌握，有助于经营者根据企业现实状况完善公司发展规划，为企业做大做强，提高利润率提供有效途径。

三、辉煌科技营运能力分析

（一）辉煌科技的简介

河南辉煌科技股份有限公司（本文简称辉煌科技）位于河南省高新区，于2001年11月15日正式成立，注册资本为10455万元，是我国领先的城市轨道交通、铁路交通等的解决方案提供商，包含了信号监测、调度指挥、系统集成等多项业务，2009年，辉煌科技成功登陆深交所，成为我国行业内第一家上市的企业。

辉煌科技的产品质量在全国居于领先地位，目前与各大铁路局、京沪高铁、郑州地铁等都达成了全面的合作协议，产品得到了广泛的应用，获得了很好的市场反馈。

（二）辉煌科技营运能力分析

1.总资产营运能力分析

表3-1辉煌科技总资产营运能力指标

项目

2015年

2016年

2017年

营业收入（万元）

56602.69

51460.91

54689.25

总资产（万元）

203532.075

218897.995

224193.415

总资产周转率

0.278

0.235

0.244

总资产周转天数

1294.96

1531.91

1475.41

数据来源：

辉煌科技2015-2017年财务报表

从表3-1可以看出，辉煌科技2015年总资产周转率为0.278，2016年为0.235，2017年为0.244，该比率从整体上反映了企业整体资产的营运能力，一般来说，周转率越高说明一定时期内周转次数越多、周期的天数越少，也反映出公司营运能力越强。

辉煌科技2015-2017年总资产呈现明显的增长趋势，而总资产周转率却出现一定波动，这表明辉煌科技资产利用效果不够稳定，没有带来更多的收入。

表3-2辉煌科技与中新赛克2015-2017年总资产周转率对比

公司

2015年

2016年

2017年

辉煌科技

0.278

0.235

0.244

中新赛克

0.521

0.452

0.404

数据来源：

辉煌科技与中新赛克2015-2017年财务报表

中新赛克致力于通信网络和信息网络的智能管理和安全防护、企业的商业智能，为全球客户提供快速、满意的定制化服务和解决方案，帮助政府、运营商、行业客户维护信息安全、拓展经营，共创安全、和谐的信息环境。

因此，将辉煌科技与中新赛克进行对比。

从表3-2可以看出，中新赛克2015-2017年的总资产周转率分别为0.521、0.452、0.404，辉煌科技相比存在很大差距。

2.固定资产营运能力分析

表3-3辉煌科技固定资产营运能力指标

项目

2015年

2016年

2017年

营业收入（万元）

56602.69

51460.91

54689.25

平均固定资产（万元）

7920.005

6025.41

7671.76

固定资产周转率

7.15

8.54

7.13

固定资产周转天数

50.35

42.15

50.49

数据来源：

辉煌科技2015-2017年财务报表

从3-3可以看出，辉煌科2015-2017年的固定资产2017年增长明显，说明辉煌科技2017年增加了固定资产的投资。

固定资产周转率从2015年的7.15到2016年的8.54，再到2017年的7.13，2016年增长明显，但2017年又快速减少，这表明公司的固定资产使用效率处于波动状态，尤其是2017年，固定资产规模的扩大并未给公司创造更多的收益。

从固定资产周转率的计算公式可以看出，固定资产规模有所扩大的情况下，周转率出现下降趋势，说明当前辉煌科技固定资产投资增加的速度要小于营业收入增长的速度，若想改变这种不利形势，提升固定资产的获益水平，辉煌科技应当提高固定资产产值率，从而逐步改善当前的不利形势。

表3-4辉煌科技与中新赛克2015-2017年固定资产周转率对比

公司

2015年

2016年

2017年

辉煌科技

7.15

8.54

7.13

中新赛克

10.89

11.26

9.57

数据来源：

辉煌科技与中新赛克2015-2017年财务报表

从表3-4可以看出，中新赛克2015-2017年的固定资产周转率分别为10.89、11.26、9.57，辉煌科技相比存在很大差距。

3.流动资产营运能力分析

表3-5辉煌科技流动资产营运能力指标

项目

2015年

2016年

2017年

营业收入（万元）

56602.69

51460.91

54689.25

平均流动资产总额（万元）

157194.17

155659.565

162823.99

流动资产周转率

0.360

0.331

0.336

流动资产周转天数

1000.00

1087.61

1071.43

数据来源：

辉煌科技2015-2017年财务报表

从表3-5可以看出，辉煌科技2015-2017年的平均流动资产总额2016年略有降低，但2017年增长明显，流动资产周转率2016年下降明显，2017年略有提升，流动资产周转率越高，说明在一定时期内流动资产周转次数多，资产流动利用越高。

在以上数据中可以看出，辉煌科技2016-2017年对流动资产的利用能力有所下降，流动资产未达到有效的管控。

辉煌科技流动资产的使用效率有所下降，一定程度上说明企业在增加销售盈利方面的能力出现了削弱，2017年有所改观，但提升不明显，未来可以继续加强。

表3-6辉煌科技与中新赛克2015-2017年流动资产周转率对比

公司

2015年

2016年

2017年

辉煌科技

0.360

0.331

0.336

中新赛克

0.644

0.554

0.473

数据来源：

辉煌科技与中新赛克2015-2017年财务报表

从表3-6可以看出，中新赛克2015-2017年的流动资产周转率分别为0.644、0.554、0.473，辉煌科技相比存在很大差距。

4.存货营运能力分析

表3-7辉煌科技存货营运能力指标

项目

2015年

2016年

2017年

营业成本（万元）

29320.33

26576.82

28827.44

平均存货（万元）

19991.895

19793.855

18499.61

存货周转率

1.47

1.34

1.56

存货周转天数

244.90

268.66

230.77

数据来源：

辉煌科技2015-2017年财务报表

从表3-7可以看出，辉煌科技2015年存货周转率2016年有所下降，2017年则大幅提升，从存货的绝对规模上看，2015-2017年辉煌科技存货规模有所下降，存货周转率是判断企业存货实际运转和使用状况的重要指标，也是评判公司销售业绩和库存管理能力的重要依据，一般来讲，存货周转率表明存货转换为现金或应收账款的速度，因此，企业的存货周转率越高，说明企业存货余额越少，企业收回的现金就越多，销售实力水平越强。

而辉煌科技存货周转率2015-2016下降，这表明公司的存货管理水平出现降低的趋势，存货周转不流畅，流动性也不强，销售变现的能力不足。

但是2016-2017存货周转率增长明显，说明辉煌科技变现能力大幅提升，销售工作取得很大的成效。

表3-8辉煌科技与中新赛克2015-2017年存货周转率对比

公司

2015年

2016年

2017年

辉煌科技

1.47

1.34

1.56

中新赛克

1.17

0.91

0.64

数据来源：

辉煌科技与中新赛克2015-2017年财务报表

从表3-8可以看出，中新赛克2015-2017年的存货周转率分别为1.17、0.91、0.64，辉煌科技相比存在一定的优势。

5.应收账款营运能力分析

表3-9辉煌科技应收账款营运能力指标

项目

2015年

2016年

2017年

营业收入（万元）

56602.69

51460.91

54689.25

平均应收账款（万元）

46695.425

47092.025

51663.94

应收账款周转率

1.212

1.093

1.059

应收账款周转天数

297.03

329.37

339.94

数据来源：

辉煌科技2015-2017年财务报表

从表3-9可以看出，辉煌科技2015-2017年的应收账款周转率分别为1.212、1.093、1.059，呈现了持续的下降趋势，应收账款周转率下降说明公司资金的周转不畅，公司应收账款变为坏账、呆账的风险升高，不利于公司再投资，再生产。

2015-2017年辉煌科技平均应收账款增加趋势明显，导致周转率不断减少，考虑到当前辉煌科技的营业收入并未出现大幅下跌，甚至在2017年增长明显，这也反映出辉煌科技2017年的应收账款管理及信用政策出现了一定的问题。

表3-10辉煌科技与中新赛克2015-2017年应收账款周转率对比

公司

2015年

2016年

2017年

辉煌科技

1.212

1.093

1.059

中新赛克

2.340

2.291

3.143

数据来源：

辉煌科技与中新赛克2015-2017年财务报表

从表3-10可以看出，中新赛克2015-2017年的应收账款周转率分别为2.340、2.291、3.143，辉煌科技相比存在很大差距。

（三）辉煌科技营运能力综合评价

通过对辉煌科技营运实力水平的各项指标剖析，我们可以清晰看出辉煌科技的营运能力的总体情况。

辉煌科技的固定资产规模不断扩大，但是固定资产周转率出现了波动，尤其是2017年大幅下降，有待提高。

辉煌科技流动资产的使用效率有所下降，2017年有所改观，但提升不明显，未来可以继续加强，其中存货周转率有所波动，但相比同行来说具有一定的优势，应收账款周转率处于明显的下滑趋势，说明公司应收账款管理水平下降，公司应收账款变为坏账、呆账的风险升高，不利于公司再投资和再生产。

总资产维持了明显的上升趋势，但是总资产周转率则有所波动，资产利用率需要得到更为有效的提升。

四、辉煌科技营运能力存在的问题

（一）固定资产管理不善

从上述分析可以看出，2015-2017年辉煌科技的固定资产处于明显增加的过程，营业收入16年出现下降，17年有所提升，导致固定资产周转率出现波动，说明公司尽管加大了固定资产的投资，但是并未得到同等或更高价值的回报，说明企业的固定资产获利能力出现问题，在固定资产管理的方面存在问题，经过深入了解，总结出当前辉煌科技固定资产管理存在的问题如下：

（1）当前辉煌科技内部管理制度不够完善，内部把关不够严格，导致内部以各种名义报账的现象层出不强，例如：

经常出现报账的是固定资产，但实际上是用于业务招待费的支出，此外，当实际购置过程中出现一些超出预算的情况时，例如大型设备的采购，辉煌科技相关部门往往采取的人为分割的方法，将大的资产划分为若干小的设备进行入账。

这带来的一个严重的后果就是记录的信息与事实差别较大，甚至很多虚假资产，整个公司固定资产的记录杂乱无章，造假严重，这些信息仅仅为了应付领导，长此以往，会导致决策严重偏离现实，给辉煌科技带来很大的危机。

（2）固定资产闲置严重，一方面，辉煌科技近年来产品出现多次更新换代，使原生产设备不再适用，另一方面，由于市场需求是有限的，商品及其替代品之间竞争十分激烈，近年来市场份额也逐步被分解，很多生产线处于停工状态，多种生产设备都不同程度上出现了闲置现象。

（3）企业信息管理工具缺乏，随着辉煌科技的发展，固定资产数量增加、种类增多，有关固定资产的信息也堆积如山。

主管固定资产价值的财务部门与管理机器设备等固定资产部门紧密衔接，及时沟通和企业信息管理手段落后这一矛盾已经成为辉煌科技固定资产核算顺利进行的巨大障