金融市场学 课程考试大纲doc.docx

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《金融市场学》课程考试大纲

I、课程教学内容与考核目标

第1章导论

1.1金融市场的概念

1.1.1经济运行与金融市场

1.1.2储蓄、投资与金融市场

◆储蓄是指推迟现时的消费行为，是收入扣除消费后的剩余。

按主体分为：

居民储蓄、企业储蓄、政府储蓄和外国储蓄。

储蓄因消费和支出的多少而具有伸缩性。

◆投资是指以增值营利为目的的资本投入，通常表现为购置生产设备、建筑和存货。

按主体分为：

居民投资、企业投资、政府投资和外国投资。

◆金融市场就是买卖金融工具的市场（狭义）

1.1.3金融市场的定义

◆金融市场是金融工具转手的场所；

◆金融市场是金融资产交易和确定价格的场所或机制；

◆金融市场应理解为对各种金融工具的任何交易；

◆金融市场是金融工具交易领域。

交易领域既包括了金融交换关系，又突破了“场所”的局限；既包括有形市场，也包括无形市场，是对金融市场一般定义上的概括。

1.2金融市场的要素

1.2.1金融市场的主体

◆企业

◆政府

◆金融机构

◆机构投资者

◆家庭

1.2.2金融市场工具

◆票据

◆债券

◆股票

◆外汇

◆同业拆借资金

1.2.3金融市场的媒体

◆经纪人：

货币经纪人、证券经纪人、证券承销人、外汇经纪人。

◆金融机构：

证券公司、证券交易所、投资银行、商业银行等。

（重点掌握）1.2.4金融市场组织方式

竞价方式（拍卖、标购、竞价）

柜台方式

1.3金融市场的结构

（重点掌握）1.3.1货币市场和资本市场

货币市场是指专门融通短期资金的市场。

资本市场是指专门融通期限在一年以上的中长期资金的市场。

（重点掌握）1.3.2初级市场和次级市场

初级市场

次级市场

（重点掌握）1.3.3公开市场、议价市场、店头市场和第四市场

公开市场

议价市场

店头市场

第四市场

1.3.4现货市场、期货市场和期权市场

现货市场

期货市场

期权市场

1.4金融市场的形成和发展

第2章金融资产与资金流动

2.1金融资产概述

2.1.1金融资产的定义

◆资产是“由企业或个人拥有，并具有价值（指价格）的有形的财产或无形的权力。

资产之所以对物主有用，是由于它是未来事业的源泉，或者是由于它可以取得未来的利益”。

在交换中有价值的任何所有权，或由个人、家庭、企业或政府部门拥有或控制的能以货币计量的经济源泉，包括各种财产、债权和其他权力。

◆金融资产是指对财产或所得具有索取权的、代表一定价值的、与金融负债相

对应的无形资产。

与证券、金融工具、金融衍生工具以及货币的比较

2.1.1金融资产的定义

证券：

金融资产的一部分，具有规范性、流通性的特点

金融工具：

并非所以的金融工具都是金融资产；并非所以的金融资产都能充当金融工具。

金融衍生工具：

不属于金融资产。

是远期、期货期权互换交易的证明；部分准备；可对冲、具有不确定性。

货币：

应当属于金融资产

2.1.2金融资产的要素

发售者是债务人。

现钞、存款、贷款、债券、股票、外汇及保单

期限：

有、无二种

收益：

固定、不固定二种

币种：

单重和双重

2.1.3金融资产的性质及作用

金融资产性质：

（1）货币性

（2）可分性

（3）可逆性

（4）虚拟性

（5）风险性

金融资产作用：

（1）融通资金的媒介

（2）分散风险的工具

（3）调节经济的手段

2.2金融资产的创造

两部门经济模式简化

2.3简单的资金流动分析

2.3.1部门资金平衡表

总资产=总负债+净值

实物资产+金融资产=负债+净值

单个部门内：

实物资产≠净值；金融资产≠负债

整个经济内：

总实物资产=净值；金融资产总额=负债总额

2.3.2储蓄、投资与资金流动

表2-6实物和金融资金来源与运用

实物来源

投资+100000

实物运用

储蓄200000

金融运用

积聚50000

贷出150000

金融来源

借入100000

运用总数300000

来源总数300000

2.4资金流量的核算

2.4.1资金流量核算的起源与发展

资金流量核算就是把国民经济划分为几个部门，从货币收支的角度系统地描述各部门资金来源和实用情况的方法体系。

1947年1月柯普兰，《通过美国经济跟踪货币流通》

1952年柯普兰，《美国货币流量的研究》中编制货币流量表

1968年斯通，把资金流量核算帐户纳入国民经济账户SNA

70年代末介绍引入

80年代中期编制了资金流量表，80年代末纳入国民经济核算体系中。

由统计局和人民银行共同编写。

2.4.2资金流量核算的对象与范围

2.4.3资金流量表的交易分类

实物交易类别

1.收入初次分配和初次分配收入的形成

2.收入再分配和可支配收入的形成

3.可支配收入的使用

金融交易类别

1.国内金融交易

2.国外金融交易

3.国际储备资金

2.4.4资金流量表的部门分类

资金流量反映的是各交易主体之间的收支及借贷活动，反映各交易主体之间收入分配及债权债务关系能体现这种关系的交易者应是拥有资产、承担债务、独立从事经济活动的经济实体。

经济活动性质相同或相似的单位归并在一起就形成了机构部门。

1.非金融企业部门

2.金融机构部门

3.政府部门

4.住户家庭部门

5.国外部门

2.4.6资金流量表与金融资产

通过资金流量表分析：

一、可以分析收入分配关系

二、可以分析各部门资金的保证程度

三、分析各部门债务状况

第3章利率水平与利率期限结构

3.1利率

（重点掌握）3.1.1利率理论

1马克思利润决定利率理论

2实物资本利率理论

利息产生于实物资本。

马歇尔：

利息是资本要素的价格

3货币利率理论

剀恩斯：

利率决定于货币供给和需求

1新古典可贷资金利率理论

利率是借贷资本的价格

（重点掌握）3.1.2利率的几种主要形式

2）简单利率

2复合利率

1

2）贴现利率

1票面利率与市场利率

2名义利率和实际利率

1税前利率和税后利率

3.2终值、现值和年金

3.2.1终值、现值

终值

现值

3.2.2总现值、净现值和内部收益率

3.2.3年金

3.3利率的期限结构

3.3.1收益率曲线

3.3.2收益率曲线与借款人和贷款人

正常的收益率曲线

借款人

贷款人

正常的收益率曲线

借款人

贷款人

3.3.3收益率曲线解释

1预期论

2流动性收益论

3市场隔离论

第4章风险、收益和资产定价模型

4.1资产组合理论

（重点掌握）4.1.1投资收益率

（1）算术平均收益率

（2）时间加权收益率

（3）货币加权收益率

（重点掌握）4.1.2投资组合风险

（1）收益率的方差

或

（2）收益率的标准差（σp）

4.1.3投资多样化

（重点掌握）4.1.4个别证券的风险

资产组合的非系统性风险同样是各单个风险的加权平均，当证券种类逐渐增加时，非系统性风险趋于0。

4.1.5值的计算（一个证券或一个组合）

用最小二乘法，回归计算。

4.2资本资产定价模型（CAPM）

（重点掌握）4.2.1资本资产定价模型

4.2.2资本资产定价模型的基本假设

1.市场是由厌恶风险的投资者组成

2.所有投资者在进行其投资决策时，都有一个普通的时间期间

3.所有的投资者对未来的预期都是相同的

4.在资本市场上，所有的资产都可以完全细分

5.没有交易成本

6.没有差别税收

7.投资者以无风险利率借入或贷出资金的利率是相同的，且对所有投资者均是一样的

4.2.3CAPM模型的验证

1.收益率和系统风险之间存在着明显的正相关关系。

相关系数和β值基本一致

2.收益与风险的关系为线性关系

3.系统性风险和非系统性风险没有找到确切的关系

4.3多因素CAPM定价模型

4.4套利定价理论模型

即APT模型

与多因素CAPM定价模型相似

第5章货币市场（上）

5.1货币市场概述

5.1.1货币市场及特点

1货币市场：

融通期限在一年以内的金融市场。

1.期限短；2.用于货币支付

2特点（与资本市场比）：

1.市场参加者的结构不同

2.货币市场工具的平均质量较高，风险较小

3.市场组织形式不同

4.货币市场工具的发行多采用贴现发行办法，这是由货币市场工具的短期性所决定的

5.中央银行直接参与

5.1.2货币市场的参加者和货币市场工具

1参加者只限于资本雄厚、信誉卓著的借款人

2主要工具：

同业拆借资金、CD单、银行承兑汇票、短期国库券、商业票据

3货币市场工具的特点：

货币性、灵活性、同质性

5.1.3中央银行与货币市场

公开市场更近似于资本市场；货币市场以同业拆借市场为典型

1中央银行的公开市场业务技术主要有两类

1.直接业务（直接买卖国债）

（重点掌握）2.回购协议及逆回购协议

1中央银行的公开市场业务的特点：

1.是一种主动的、直接的调整货币量的方式（与再贴现政策比）

2.调控规模可大可小、时间可长可短，能进行经常性的、灵活多变的微调。

3.使货币量的调控有一直连续的作用

5.2同业拆借市场

5.2.1同业拆借市场的定义及特点

（重点掌握）同业拆借市场的特点

1.兑进入市场的主体即进行资金融通的双方都有严格的限制

2.融资期限较短

3.交易手段比较先进交易手续比较简便，因此交易成交的时间也较短

4.交易额较大，而且一般不需要担保霍地押，完全是一种信用资金借贷式交易

5.利率由供求双方议定

5.2.2同业拆借市场的形成与发展

5.2.3同业拆借市场的参与者

1.资金需求者

2.资金供给者

3.中介机构

5.2.4同业拆借市场的分类

1.有形拆借市场于无形拆借市场

2.通过中介的拆借市场与不通过中介的拆借市场

3.有担保拆借市场与无担保拆借市场

4.半天期拆借市场、一天期拆借市场和指定日拆借市场

5.2.5同业拆借市场的操作

5.2.6各国同业拆借市场的比较

1.意大利模式

2.图耳其模式

3.日本模式

4.美国模式

5.泰国模式

5.3短期政府债券市场

5.3.1短期政府债券的产生及特点

（重点掌握）英国是最先发行国库券的国家（1887年）

特点：

1.高度的流动性

2.风险性低

3.短期国债可以给投资者带来一定收益

（重点掌握）5.3.2短期国债的发行

竞争性投标.

非竞争性投标.

发行程序

1.投资者向联邦储备银行提交投标单

2.联邦储备银行接受投标单

3.决定中标者及中标价格

4.由财政部宣布投标结果

5.财政部正式发行国库券

5.3.3短期国库券发行价格和收益

5.3.4短期国库券的交易过程及其价格计算

其中：

db为交易商买入贴现率

da为交易商卖出贴现率

Pb为交易商每百元国库券买入价

Pa为交易商每百元国库券卖出价

D为清算日与到期日之间的天数

Y为到期收益

第6章货币市场（下）

6.1商业票据市场

6.1.1商业票据市场的形成

（重点掌握）票据：

广义：

经济中各种权力凭证和单据，如发票，提货单，保单等。

狭义：

依规定要求签发和流通的汇票、本票和支票等金融工具。

商业票据（commercialPaPer,CP）以大型工商企业为出票人，到期按票面金额向持票人付现而发行的无抵押担保的远期本票，是一种商业证券。

由于贷款有很多限制，如对单一借款人的贷款不得超过一定比例、保留存款金额等

产生于18世纪

20世纪60年代迅速发展

6.1.2商业票据的发行要素

1.发行选择

2.发行数量

3.发行方式

4.发行时机

5.发行承销机构

6.发行条件

7.到期偿还能力测算

8.评级

6.1.3商业票据发行程序

1.直接发行

商业票据评级发行人公告发行商业票据的数量价格期限等投资者与发行人洽谈买卖条件，包括数量、票据期限等投资者买进票据，卖出者收进资金

2.通过交易商发行

助销发行

代销发行

招标发行

6.1.4商业票据的发行成本

贴现率

承销费

签证费

保证费

6.1.5商业票据价格的确定

发行价=面额-贴现金额

贴现金额=面额×贴现率×期限/360

贴现率=（1-发行价格/面额）×期限/360

=贴现金额/面额×期限/360

6.1.6商业票据的评级

略

6.2银行承兑汇票市场

6.2.1汇票概述

1）汇票的产生和种类

2）汇票的基本关系人

3）汇票流通的关系人

6.2.2银行承兑汇票市场的构成

1）出票行为：

出票人签发汇票并交付给收款人的行为。

2）承兑：

银行对远期汇票的付款人明确表示同意按出票人的指示，与到期日付款给持票人的行为。

6.2.3银行承兑汇票的贴现与再贴现

1）背书：

2个行为，5种方式

2）贴现：

2个条件

3）转贴现和再贴现

4）银行承兑汇票的综合利率与价格

6.2.4我国票据承兑与贴现市场

1.商业汇票成为企业重要的融资渠道

2.商业汇票成为人民银行进行经济结构调整的重要的信贷政策工具。

3.票据的再贴现日益成为中央银行重要的货币政策操作工具。

6.3可转让大额定期存单市场

（重点掌握）6.3.1可转让大额定期存单的特性

1.发行人通常是实力雄厚的大银行

2.面额固定，而且起点较大。

3.可转让流通。

4.可获得接近金融市场利率的利息收益。

6.3.2可转让大额定期存单市场的形成

存单市场的参与者：

1.存单发行人：

主要是大银行

2.投资者：

主要是非金融公司

3.交易商；证券公司和大银行

6.3.3可转让大额定期存单的种类

按利率：

固定利率存单

浮动利率存单

按发行人：

境内存单

欧洲或亚洲美元存单

外国银行在国内发行的存单

6.3.4可转让大额定期存单的发行

1.发行要素：

1）银行资产负债的差额及期限结构。

2）利率风险。

3）发行人的资信等级。

4）金融管理法规

2.发行价格的确定：

决定于资信等级、利率水平、期限及流动性。

有面额和贴现发行两种形式

3.发行方式的选择：

直接发行和间接发行

4.发行程序的安排：

1）初步经销团。

2）签定协议。

3）确定经理团。

5）审批。

6）备忘录。

7）与经理人签署协议。

8）公告。

9）结算。

6.3.5可转让大额定期存单的转让市场

固定利率存单转让价格的计算公式：

第7章债券市场

7.1债券概述

7.1.1债券概念

债券是政府、金融机构、工商企业等直接向社会筹措资金时，向投资者发行，并且承诺按一定利率支付利息并按约定条件偿还本金的债权债务凭证。

最早发行的债券是政府债券

债券与股票的区别：

①发行主体不同②与投资者的关系不同③期限不同④价格的稳定性不同⑤风险程度不同⑥会计处理不同

7.1.2债券种类

1）政府债券、金融债券、公司债券

2）到期还本债券、偿债基金债券、分期偿还债券、通知偿还债券

3）一般付息债券、分期付息债券、付息票债券、贴现债券、贴水债券

4）短期债券、中期债券、长期债券

5）信用债券和抵押债券

6）记名债券和无记名债券

7.1.3国债和地方政府债券

1）国债的特点和分类

（重点掌握）特点：

自愿性、社会性、金融性

分类：

按期限：

短、中（1～5年）、长期国债。

按地域：

国内、国际（包括外国债券和离岸债券）债券

此外，

2）地方债券的特点及分类

特点：

地方性、税收优惠？

（与谁比）金融性较弱

分类：

一般责任债券、岁入债券和混合及特种债券杜金富P146

7.1.4公司债券

1）公司债券的特点

风险较大、收益率较高、债券品种多

2）公司债券的种类

（1）参与公司债券和非参与公司债券

（2）可赎回公司债券和不可赎回公司债券

此外，改组公司债券、调整公司债券、承担保证债券、延期公司债券、垃圾债券等

7.1.5可转换公司债券

可转换公司债券是指发行人依照法定程序发行，在一定时期内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。

①需要标明转换期限②需要规定转换率

（重点掌握）1）可转换公司债券的特点：

①具有可转换性②利率较低③具有选择性④收益具有不确定性⑤期限较长。

2）可转换债券分类

按可转换期分类：

按是否可赎回分类：

7.2债券的发行市场

7.2.1债券发行过程

1）国债发行过程

（1）准备阶段

（2）公告阶段（3）委托阶段（4）发售阶段（5）入库阶段

2）公司债券的发行过程

（1）准备阶段

（2）委托阶段（3）发售阶段（4）资金入帐阶段

7.2.2债券的发行方式

1）私募发行与公募发行

公募发行的有利之处：

①提高知名度和信用度扩大融资渠道②可上市转让提高流动性和吸引力③发行范围广泛④平等竞争、公平选择。

2）直接发行与间接发行

7.2.3债券的承销售方式

（1）代销

（2）余额包销

（3）全额包销

①协议包销（一个）

②俱乐部包销（若干）

③银团包销（一个牵头，若干参与）

7.2.4债券发行利率及发行价格的确定

1）债券的发行利率

依据：

①债券的期限②信用等级③有无可靠的抵押和担保④当前市场银根的松紧市场利率水平及变动趋势⑤债券利息的支付方式⑥金融管理当局对利率的管制结构

2）债券的发行价格

①平价发行②溢价发行③折价发行

3）债券的发行价格的计算

7.3债券转让流通市场

7.3.1债券转让市场的种类

1）证券交易所市场

2）柜台交易市场（也叫场外交易）

7.3.2债券的交易方式

1）代理买卖方式

准备阶段：

选择经纪人、开户、委托

成交阶段：

传递指令、买卖成交（报价、竞价、成交）、确认公布

清算阶段：

支付佣金、债券交割

2）自营买卖方式

7.3.3债券的交易形式

1）现货交易

2）期货交易

3）回购协议交易

第8章股票市场

8.1股票概述

8.1.1股票的概念

股票是股份有限公司发给股东以证明其向公司投资并拥有所有者权益的有价证券。

1.股份有限公司发行

2.投资入股凭证

3.拥有所有者权益并承担有限责任

1只有股份有限公司用以表现股份的形式才是股票

2股份是均分资本的基本计量单位

3股单是有限责任公司发、金额不等、一般不可自由流动

4股份制是企业组织形式

（重点掌握）8.1.2股票的特点

1投资的永久性

2收益的风险性

3决策的参与性

4转让的市场性

此外，还有可抵押性、赠与性、继承性等

8.1.3股票的种类

1.普通股和优先股

2.表决权股股票和无表决权股股票

3.记名股票与无记名股票

4.有面值股票和无面值股票

8.1.4普通股票

特点：

1.表决权选举权被选举权审查权与优先认股权；

2.股利不固定；

3.剩余财产请求权滞后；

4.上市公司的股票可入市交易

分类：

1.国有股、法人股、个人股和外资股

2.人民币普通股票和人民币特种股票：

人民币普通股票。

略

人民币特种股票是指在中国境外发行由境外投资者用外币购买并在境内或境外证券交易所上市交易，人民币面值，外币标价购买。

B股上市地在国内；H股N股S股L股等境外上市。

3.流通股和非流通股

8.1.5优先股股票

优先股（特别权股票）是指分取股息和公司剩余资产方面拥有优先权。

1.股息分配和剩余资产分配优先；2.股息固定；3.无政治权力。

分类：

1.累积性优先股和非累积性优先股

2.参与优先股和非参与优先股

3.可转换优先股和不可转换优先股

4.可赎回优先股不可赎回优先股

5.其他种类，如调息优先股、担保优先股等

8.2股票的发行市场

8.2.1股票发行的种类

1.发起设立发行

2.募集设立发行改制扩资

3.存量转让发行没有扩资

4.送股发行

5.配股发行

8.2.2股票发行的审批与注册

8.2.3股票发行价格

价格：

平价发行、市价发行、中间价发行和折价发行

决定因素：

盈利水平；股票交易市场态势；本次股票的发行数量；公司所处的行业特点，

此外还有知名度等影响

确定方法：

1.市盈率法：

2.市场竞价法

（重点掌握）8.2.4股票发行方式

上柜发行方式

申请表方式

存款单方式

上网发行方式

全额预缴款方式

8.2.5股票承销方式

全额包销

余额包销

代销

8.2.6股票上市

1股票上市条件

2股票上市申请程序

3股票上市的获准

4上市公司信息披露

8.3股票的流通市场

8.3.1股票流通市场的形成

略讲

8.3.2股票流通市场的组织形式

场内交易和场外交易

8.3.3股票流通市场的交易方式

1.议价买卖和竞价买卖

2.直接交易和间接交易

3.现货交易和期货交易

4.其他，如信用交易、期权交易、股指交易等

8.3.4股票流通市场的场外交易活动

1.场外交易对象

2.场外交易的形式

店头、第三、第四市场

8.3.5股票交易过程

1.开户

2.委托

3.成交

4.清算

5.交割

第9章股票、债券的流通价格与收益率

9.1股票价格及其主要影响因素

9.1.1股票的价值

1.票面价值

2.帐面价值

3.清算价值

4.内在价值

5.市场价值

股票行市=预期收益/市场利率

9.1.2影响股票价格的主要因素

1.经济因素：

宏观经济状况；货币政策；财政政策；对外经济及国际市场因素

2.政治因素与自然因素：

政治因素；自然因素

3.行业因素

4.心理因素

5.公司自身因素：

公司利润因素；公司分配方案；股票分割因素；股票是否位初次上市因素；公司重大变动事项

（重点掌握）9.1.3股票价格指数

1.股票价格指数的种类与作用

股票价格指数是指用以表示多种股票平均水平及其变动并衡量股市行情的指标。

2.编制股票价格指数的基本要求

3.股票价格指数的计算方法

算术股价指数法

算术平均法

加权平均法

除数修正法

基期修正法

9.2股票的收益率

9.2.1股票收益基本概念

1.收益

2.每股收益

3.市盈率

4.每股股息

9.2.2优先股收益率

1.优先股当前收益率

2.持有期收益率

9.2.3普通股收益率

股利收益率

持有期收益率

9.3债券流通价格及其主要影响因素

9.3.1债券价格的形成

债券价格：

发行价格

流通价格

流通价格：

理论价：

内在价值（期值、期限、折现率）

市场价=C/R

9.3.2债券流通价格的计算

1.附息票债券价格的计算

2.贴现债券价格的计算

9.3.3影响债券转让价格的主要因素

1.市场利率

2.经济发展情况

3.物价水平

4.中央银行的公开市场操作

5.新债券的发行量

6.投机操纵

7.汇率

9.4债券收益率及其计算方法

9.4.1直接收益率

9.4.2单利到期收益率的计算

9.4.3复利到期收益率的计算

9.4.4贴现债券收益率的计算

单利到期收益率的计算：

复利到期收益率的计算：

9.4.5再投资收益率的计算

第10章抵押贷款和资产证券化

10.1抵押及抵押品的估价

10.1.1抵押的概念

8抵押是指债务人不转移对抵押物的占有，而将财产作为担保，当债务人不履行债务时，债权人有权依照有关法律处置抵押物，并优先受偿。

9抵押与质押不同：

1.抵