国际金融期末复习.docx

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国际金融期末复习

第1章　外汇与外汇汇率

1、外汇的特征：

2、汇率（ForeignExchangeRate）：

一国货币折算成另一国货币的比率，或一国货币以另一国货币表示的价格。

〔外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的“特殊价格〞〕

3、汇率标价方法

☐DirectQuotation

⏹US$100=RMB¥627.65

☐IndirectQuotation

⏹RMB¥100＝US$16.08

☐USDollarQuotation

⏹US$100=€75.26

⏹US$1=J¥95.28

4、汇率种类：

☐从银行外汇买卖的角度划分

⏹买入价

⏹卖出价

⏹中间价

☐按照外汇成交后交割时间划分

⏹即期汇率

⏹远期汇率

☐按外汇交易支付工具和付款时间划分

电汇汇率（T／TRate）、

信汇汇率（M／TRate）

票汇汇率（D／DRate）

☐按汇率制定的方法划分

⏹根底汇率（BasicRate）

⏹套算汇率（CrossRate）

☐按汇率决定不同方式不同划分

官方汇率（OfficialRate）

市场汇率（MarketRate）

☐按国际货币制度的演变划分

固定汇率（FixedRate）

浮动汇率（FloatingRate）

5、汇率换算：

〔1〕两种汇率的中心货币一样时，采用穿插相除法.例如：

即期汇率行市1USD=7.7972/7.8012HKD，

1USD=109.5100／109.9100JPY

港币对日元的套算买入价为：

1HKD=109.5100/7.8012JPY=14.0376JPY

港币对日元的套算卖出价为：

1HKD=109.9100/7.7972JPY=14.0961JPY

〔2〕两种汇率的中心货币不同时，采用同边相乘法

例如：

即期汇率行市1USD=7.7972/7.8012HKD

1GBP=1.7678／1.7724USD

英镑对港币的套算买入汇率为

1GBP=7.7972×1.7678HKD=13.7839HKD

英镑对港币的套算卖出汇率为

1GBP=7.8012×1.7724HKD=13.8268HKD

6、汇率理论:

〔一〕购置力平价〔purchasingpowerparity〕:

汇率的变化也是由两国货币购置力之比的变化而决定的，即汇率的涨落是货币购置力变化的结果。

1．绝对购置力平价：

公式表示：

Ra=Pa／Pb或Pa=Pb×Ra

Ra：

代表本国货币兑换外国货币的汇率Pa：

代表本国物价指数Pb：

代表外国物价指数2．相对购置力平价：

=本国货币旧汇率×〔本国货币购置力变化率/外国货币购置力变化率〕 

=本国货币旧汇率×〔本国物价指数/外国物价指数〕

〔二〕利率平价理论

☐凯恩斯〔J·M·Keynes〕远期汇率决定理论

☐该学说认为远期差价是由两国利差决定的

☐远期汇率的升水、贴水率约等于两国间的利率差异

☐高利率货币在远期市场上必定贴水，低利率货币在远期市场上必为升水，在没有交易本钱的情况下，远期差价等于两国利差，即利率平价〔interestparity〕成立。

7、国际金本位制度的特点:

☐黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准〞，充当国际货币.

☐各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量.

☐金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入.

☐辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币.

8、金本位制度下的汇率变动:

供求关系

出口↑－贸易顺差→对本币需求↑→本币升值

进口↑－贸易逆差→对外汇需求↑→本币贬值

9、纸币制度下的汇率变动因素:

☐国际收支差额

☐通货膨胀

☐经济增长率的差异

☐利率差异

☐财政收支状况

☐外汇储藏

☐心理预期

☐信息因素

10、汇率变化对经济的影响：

〔1〕.涉外经济的影响：

汇率贬值将鼓励出口，限制进口，从而在一段时期之后可能改善该国的贸易收支。

贬值将可能减少单方面转移工程的外汇收入。

贬值将会鼓励长期资本流入，从而改善一国资本工程的收支状况。

汇率贬值可能导致短期资本外逃，从而恶化一国的国际收支状况。

（2）汇率贬值对一国国经济的影响：

☐对贸易品价格的影响

⏹本币贬值→进出口商品国价格↑→物价上涨压力

☐对非贸易品价格的影响

⏹潜在出口商品〔价格敏感性产品〕

⏹潜在进口替代品〔价格敏感性产品〕

⏹纯粹的非贸易品

☐通货膨胀→本币贬值→更高通货膨胀→更大贬值

☐对国利率水平产生影响

☐加快一国经济的增长，扩大就业水平

☐实现一国资源的重新配置，从而促使其生产构造升级

11、货币危机的主要原因：

☐汇率政策不当

实行固定汇率政策情况分析

☐外汇储藏缺乏

经常工程顺差持续减少，甚至出现巨额逆差。

当国外投资者意识到投资国“资不抵债〞时，清偿危时机随之出现。

☐银行系统脆弱

币种、期限不匹配

☐金融市场开放过快

过早取消对资本的控制、引发大规模资本流入、流出

☐外债负担沉重

投资的短期性和高度的对外开放性，债市稳定性弱

☐财政赤字严重

☐政府信任危机

☐经济根底薄弱

☐危机跨国传播

☐基金组织政策不当

12、货币危机的应对：

☐控制资本外流

讨论：

措施及后果

☐实行本币管制

资金调动须经中央银行的准许

☐迅速金融调整与金融监管

首先调高银行利率，防止资金大量外流，稳定金融市场。

当市场相对稳定后，又及时分期下调利率，减轻对企业的冲击。

☐防止商业银行连锁倒闭

第二章、汇率制度

1、汇率制度的种类：

☐〔1〕、金本位体系下的固定汇率制

国际收支发生逆差外汇汇率上涨

黄金外流货币流通量减少

通货紧缩，物价下降商品在国际市场上的竞争能力提高

☐〔2〕、布雷顿森林体系下的固定汇率制

“联合和联盟国家国际货币金融会议〞

可调整的钉住汇率制

瓦解-美元供求与黄金储藏之间的矛盾

☐〔3〕、浮动汇率制度

实行浮动汇率制度的国家大都是世界主要工业国

是对固定汇率制的进步

单独浮动、钉住浮动、弹性浮动、联合浮动等。

☐〔4〕、货币局制度

是一种严格的汇率制度，在此制度下，一国将其货币的汇率牢牢钉住另一种货币，例如美元或欧元。

根本要素

☐〔5〕、美元化制度

是指放弃本币而用美元代替本币执行货币的各项职能的制度

包括非官方美元化和官方美元化

☐〔6〕、复汇率〔MultipleRate〕

是指一种货币〔或一个国家〕有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。

复汇率的作用有：

　　限制国外游资流入。

　　扩大出口，限制进口。

2、货币局制度与中央银行制度的主要区别是?

☐首先，中央银行每发行本币要有相应的外汇储藏作根底

☐其次，它具有自动兑换约束，即中央银行必须无条件地按照固定的汇率承受市场对所固定外汇的买卖要求。

☐再次，不能主动创造国信贷

3、货币局制度也有其自身的缺乏：

①政府不能控制货币供给和利率

②政府不能利用汇率来调整外来因素对本国经济的影响，如进口价格的上涨、资本流通的转移等，而只能调整国工资和商品价格；

③正统货币局制度不会像传统的中央银行那样，帮助周转困难的银行平息危机。

4、人民币汇率制度：

☐采用直接标价法，一般以100单位外币为标准折算人民币

☐以美元为关键货币

☐政府授权国家外汇管理局进展汇率的制定、调整和管理

☐我国现行汇率制度是以市场供求为根底的、单一的、有管理的浮动汇率制度

5、人民币汇率制度分析〔1994－2005〕：

☐两大特征

⏹汇率根本固定

⏹单一钉住美元

☐利弊分析

☐开展方向

“完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均平上的根本稳定〞

“加强本外币政策的协调，改良现行结售汇制度，放宽对企业和居民用汇限制，稳步推进人民币资本工程可兑换〞

6、人民币汇率制度改革：

☐坚持汇率改革市场化方向的同时要打破市场对人民币单边升值的预期。

☐加大国际游说和沟通力度，保持改革的话语权并赢得外部支持。

☐通过财政政策、货币政策等统筹安排，加快促进经济开展方式转变。

☐严防投机性资本的冲击。

☐大力开展金融衍生品市场，深化商业银行和企业的改革。

7、最适度货币区理论：

☐1、相关概念：

通货区〔通货区〔currencyarea〕所指的区域是，区各成员国货币相互间保持钉住汇率制，对区外各种货币实行联合浮动。

〕

最适度货币区理论

最早于1961年提出最适货币区理论的罗伯特·蒙代尔〔RobertMundell〕主生产要素流动性准那么,“货币区〞的汇率必须被固定；“最正确〞的标志就是有能力稳定区就业和价格水平。

☐2、实行意义分析

⏹有利于促进本区经济一体化，并极提高区总的经济福利

⏹有利于降低货币汇兑本钱，躲避区货币之间的汇率风险

⏹有利于整合区金融资源，降低投融资本钱与风险

⏹有利于加强区一体化协作，并一致对外抵御竞争风险

8、一国的经济目标有三种：

〔根据蒙代尔的三元悖论〕

①各国货币政策的独立性；

②汇率的稳定性；

③资本的完全流动性。

〔这三者，一国只能三选其二，而不可能三者兼得。

〕

9、在资本流动，货币政策的有效性和汇率制度三者之间只能进展以下三种选择：

☐

（1）保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。

☐

（2）保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。

☐（3）维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。

习题：

1、某银行询问美元兑港元汇价，身为交易员的你答复道：

一美元=6.800/10港元，请问〔1〕该银行要向你买进美元，汇价是多少？

〔2〕如你要买进美元，应按什么汇率计算？

〔3〕如你要买进港元，又是什么汇率？

2、如果你是ABC银行的交易员，客户向你询问澳元兑美元汇价，你答复道：

0.7685/90,请问：

〔1〕如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少？

〔2〕如果客户要买进澳元，汇率又是多少？

3、如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复道：

1.4100/10。

请问：

〔1〕如果客户要把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？

〔2〕你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？

〔3〕如果客户要卖出美元，汇率又是多少？

4、讨论影响汇率水平的因素和汇率水平变动对宏观经济所可能造成的影响？

这给我们以怎样的启示？

5、近日，130名国会议员致信美国财长盖特纳要求将中国列为汇率操纵国之一。

被认定为操纵货币汇率的国家，可能最终受到美国的贸易制裁。

请谈谈你对汇率操纵国的理解。

美国对华贸易逆差的原因在不在于人民币汇率？

人民币升值会带来什么影响？

第3章　外汇市场与外汇交易

1、外汇市场：

〔一〕外汇市场的涵：

☐外汇市场是由经营外汇业务的金融机构所组成、在国际间从事外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所。

☐通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因：

⏹国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换

⏹货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现

☐两种根本方式：

⏹欧洲大陆式外汇市场

有具体的交易场所，在特定的地点进展交易

⏹英美式外汇市场

通过网，有的根据协定进展外汇买卖及借贷

〔二〕外汇市场的构成：

☐外汇银行（ForeignExchangeBanks）。

☐外汇经纪人（ForeignExchangeBroker）。

☐外汇交易商（ExchangeDealer）。

☐进出口商及其外汇供求者。

☐外汇投机者（ExchangeSpeculator）。

☐中央银行（CentralBank）。

2、当今国际外汇市场的主要特点：

☐由区域性开展到全球性，实现24小时连续交易

☐交易规模加速增长，但市场集中程度趋强

☐外汇交易的币种集中，绝大多数外汇交易涉及美元

☐外汇结算的电讯网络趋于全球化〔时间和空间的一致性〕

☐路透社（Reuters）之类实时数据效劳促进了外汇交易技术的开展。

☐欧元的启动对国际外汇交易及外汇市场产生了较大影响。

☐对外汇干预频繁

3、即期外汇业务：

☐概念：

（SpotExchangeTransaction）

也称现汇业务，是指买卖双方在外汇买卖成交后，原那么上在两个营业日以办理交割（Delivery）的外汇业务。

☐即期外汇业务的种类

⏹电汇（TelegraphicTransfer，T／T）

优点?

减少汇率的波动;加速资本周转

⏹信汇（Mailtransfer，M／T）

⏹票汇（DemandDraft,D／D）

佣金,回扣,展品出售和索赔

例：

在市场上，美元对港元的电汇汇率为lUSD=7.7900~7.7940HKD，银行拆放利息为8%（年率），美国到的邮程为10天，那么美元对港元的票汇汇率应是多少?

信汇与票汇的买价为：

7.7900×（1-8%×8／365）=7.7763

银行信汇或票汇的卖价为：

7.7940×（1-8%×8／365）=7.7803

所以，市场上票汇或信汇的汇率为：

lUSD=7.7763~7.7803HKD

例：

外汇市场上集中西方货币即期汇率为：

spot:

EUR/USD0.7633/40

JPY/USD103.50/60

USD/GBP1.4800/10

〔1〕.美元兑欧元的美元买入价

〔2〕.美元兑日元的美元卖出价

〔3〕.假设客户持10000万英镑对美元，按即期汇率能得到多少美元？

4、远期外汇业务：

☐概念（ForwardExchangeTransaction）：

又称期汇业务，是一种买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和将来交割外汇的时间。

到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定，卖方交付外汇，买方交付本币现款的外汇交易。

☐作用：

利用远期外汇业务防止外汇风险。

利用远期外汇市场进展外汇投机。

☐远期外汇业务的分类：

固定外汇交割日的远期外汇买卖

确定外汇交割月份的远期外汇业务买卖

未确定交割期的远期外汇买卖

☐远期汇率的报价方法：

〔1〕直接报出远期外汇的实际汇率。

〔2〕掉期率报价法。

☐例2004年某月一客户向银行询价时，银行用掉期率标价法报出远期英镑价格：

Spot1.7540／50；30-day2／3；90-day28／30；180-day30／20。

5、远期汇率的计算：

☐远期汇率的升水或贴水的规模趋向于等于两国货币利率之间的差异，公式表示为：

（Rf-Ro）／Ro=（i2-i1）／（1+il）

☐其中Rf为远期汇率，Ro为即期汇率，i1为货币1的利率，i2为货币2的利率

例：

2004年4月英国伦敦市场的英镑利息率（年利）约为4%，美国纽约市场的美元基准利率（年利）为1%，伦敦市场的美元即期汇率为lGBP=1.7700USD，那么伦敦市场三月期美元汇率应为：

6、套汇和套利：

〔一〕概念：

☐套利：

客户将所持有的利率较低的外币买卖成另一种利率较高的外币从而增加存款的利息收入。

☐套汇：

客户利用外汇汇率的频繁变动，可以通过买卖外汇赢得汇差收益。

7、套利种类：

跨期套利、跨市套利和跨商品套利

☐跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进展对冲而获利的，又可分为牛市套利（bullspread）和熊市套利（bearspread两种形式

☐跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。

当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进展交易时，由于区域间的地理差异，各商品合约间存在一定的价差关系。

☐跨商品套利

8、套汇：

套汇的根本原那么是低买高卖

例如，在同一时间，出现以下情况：

London　￡1=US$1.4815／1.4825

NewYork　￡l=US$1.4845／1.4855

解：

假设某一套汇者在伦敦市场上以￡l=US$1．4825的价格卖出美元，买进英镑，同时在纽约市场上以￡1=US$1．4845的价格买进美元，卖出英镑,

那么每英镑可获得0．0020美元的套汇利润。

例如：

假定美元、欧元、英镑之间的汇率在以下三个外汇市场的情况为：

纽约外汇市场：

1USD=0.8355～0.8376EUR

法兰克福外汇市场：

1GBP=1.5285～1.5380EUR

伦敦外汇市场:

1GBP=1.7763～1.7803USD

解：

☐第一步，投机者先判断是否存在套汇时机。

EUR1=0.6502～0.6542GBP

然后把三个汇率相乘，即：

0.8355×0.6502×1.7763=0.9649或0.8376×0.6542×1.7803=0.9755

结果不等于l，有间接套汇的条件，可以进展投机。

☐第二步，选择正确的套汇途径。

（1）美元→欧元→英镑→美元

纽约法兰克福伦敦

（2）美元→英镑→欧元→美元

伦敦法兰克福纽约

循环

（1）：

1USD→0.8355EUR→0.8355／1.5380GBP→0.8355×1.7763／1.5380USD=0.9649USD

纽约法兰克福伦敦

即投入1美元，收回0.9649美元，说明这种套汇途径不正确。

循环

（2）：

1USD→1／1.7803GBP→1.5285／1.7803EUR→1.5285／（1.7803×0.8376）USD=1.0250USD

伦敦法兰克福纽约

即投入1美元，套汇后可得1.0250美元，说明循环

（2）的套汇途径正确。

其套汇利润率（毛利率）为2.5%。

例：

假定在欧洲货币市场上，美元三个月利率为3%，英镑三个月利率为5%，美元与英镑之间的即期汇率为：

1.5370USD／GBP，那么在下述各种情况下，套利条件是否具备，假设具备，应如何套利?

情况一：

三个月英镑期汇汇率贴水293点

情况二：

三个月英镑期汇汇率贴水200点

情况三：

三个月英镑期汇汇率贴水350点

解：

升（贴）水=Ro（i2-il）／（1+i1）

用数字代入得：

升（贴）水=1.5370×（3%-5%）／（1+5%）=-0.0293

情况一，此时套利活动时机不存在

情况二：

三个月英镑期汇贴水200点，英镑期汇贴水幅度小于均衡时的293点，说明英镑的高利率并没有完全被英镑的远期贴水所抵消。

套利者可以买进英镑现汇，做英镑投资

情况三；套利者可以采用买远卖近方式套利、即买入远期英镑

第4章　外汇风险及其管理

1、外汇风险的概念

是指由于汇率、利率变化以及交易者到期违约或外国政府实行外汇管制给外汇交易者可能带来的任何经济损失或经济收益。

2、外汇风险的构成要素：

本币、外币、时间

3、外汇风险的类型：

☐①外汇买卖风险；

指由于外汇交易而产生的汇率风险。

这种风险是以一度买进或卖出外汇，将来又必须卖出或买进外汇为前提而存在的。

☐②交易结算风险；

是指以外币计价或成交的交易，由于外币与本币的比值发生变化而引起亏损的风险

外币计价的国际投资和国际借贷活动

☐③会计风险；

又称外汇评价风险或折算风险，它是指企业进展外币债权、债务结算和财务报表的会计处理时，对于必须换算本钱币的各种外汇计价工程进展评议所产生的风险。

☐④经济风险。

是指由于未预料的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险。

取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量以及本钱的影响程度。

☐⑤外汇储藏风险；

在外汇储藏持有期间，假设储藏货币汇率变动引起外汇储藏价值发生损失就称之为储藏风险。

案例分析：

某公司是一家生产型的涉外企业，原材料大局部从国外进口，生产的产品约有三分之一销往国外。

企业出口收汇的货币主要是美元，进口支付的货币除美元外，主要还有欧元和英镑。

该企业每个月大约还有100万美元的外汇收入，400万美元左右的非美元〔欧元、英镑〕对外支付。

2002年年中，欧元兑美元汇价在平价下方，英镑兑美元也在1.5美元左右，而2003年上半年欧元兑美元不仅突破了平价，而且最高时甚至到达1欧元兑换1.18美元，该公司因此而蒙受了巨大的汇率风险损失。

☐分析其蒙受损失的原因？

☐可以采取什么措施加以防？

4、外汇风险的管理：

〔一〕事前外汇风险的防措施

〔1〕、准确预测汇率变动的长期趋势。

〔2〕、正确选用收付货币。

例如，美国一进出口公司出口产品时以美元计价结算，进口产品时以日元计价，如果美元贬值，该公司将蒙受损失，如表所示。

汇率

出口应收款

出口应付款

成交日US$1=J￥110

1万美元

110万日元

相当于1万美元

成交日US$1=J￥100

1万美元

110万日元

相当于1.1万美元

☐正确选择计价收款货币一般的原那么

⏹①计价收付货币必须是可兑换货币

⏹②收硬付软原那么

⏹③要综合考虑汇率变动趋势和利率变动趋势

〔3〕、国际经营多样化

〔4〕、筹资分散化或多样化

〔二〕事后外汇风险的转嫁措施

☐提前或推迟外汇收付

☐资产负债表保值

☐债务净额支付

☐在金融市场上借款

例：

法国子公司欠英国子公司等值于500万美元的英镑，英国子公司欠意大利子公司等值于300万美元的意大利里拉，意大利子公司欠法国子公司等值于300万美元的法国法郎，那么三个子公司之间的债权债务关系经过彼此冲抵后,各自应付款项为?

解：

法国子公司向英国子公司支付相当于200万美元的、某种预先商定的货币资金即可结清。

在此期间，资金的总流量是1100万美元，资金的净流量为200万美元，彼此冲抵的资金流量为900万美元。

☐在外汇市场和期货市场上进展套期保值

☐掉期保值

☐外汇风险保险

☐利用货币保值条款保值

（1）简单指数形式

〔2〕复合指数形式

例题：

例如，我国出口企业有价值为90万美元的合同，以欧元、英镑、日元三种货币保值，他们所占的权数均为1/3，和美元的汇率定为：

US$1=EUR0.82、US$1=￡0.6、US$1=J￥110，假设到期结算时这三种货币与美元之间的汇率变为：

US$1=EUR0.80、US$1=￡0.5、US$1=J￥112，那么按这些汇率将以欧元、英镑、日元计价的局部重新折算回美元，付款时我国出口企业可收回多少美元的货款?

解：

第6章　国际收支概论

1、国际收支的概念：

☐指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间发生的跨国资金转移而引起的国际间资金收支行为

☐两种收支形式

⏹直接的货币收支

⏹以货币为载体的资产转移

2、国际收支平衡表：

☐按照一定的编制原那么和格式，排列组合特定时期一国经济主体与他国经济主体之间的各项经济交易

☐是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表

3、国际收支平衡表的容：

☐经常工程（currentaccount）

⏹货物和效劳

⏹收入

⏹经常转移

☐资本和金融工程（capital&financialaccount）

⏹资本工程：

资本转移、非生产和非金融资产的收买/放弃

⏹金融工程：

直接投资、证券投资、其他投资、储藏资产。

☐错误与遗漏（errors&omissions）

4、经常工程：

货物：

记录有形货物的进出口数量。

效劳：

记录效劳、观光旅游和军需交易的进出口数量。

收入：

记录涉外的职工报酬和投资收入。

单方面转移：

记录个人或政府间的国际转移或赠与。

5、单方面转移：

☐不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为，包括侨汇、无偿援助和捐赠等。