职业规划之投行篇.docx
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职业规划之投行篇
职业规划之投行篇
（2011-02-0719:
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第一章投行Analyst&Associate概述
1.1概念
1.1.1华尔街投行Analyst概念
分析员（Analyst）是华尔街公司里面最初级的岗位,通常由本科毕业生担任,为期两年。
这些颇具发展潜力的本科毕业生是公司里的“劳动者”,承担着极为紧凑的超强工作负荷,即使从华尔街的标准来看也是如此。
尽管在投资银行的各部门都设有分析员的岗位,但公司理财部是这个岗位分布最集中的部门。
分析员的主要工作是分析数据、组织并撰写投资条件列表、公司财务分析表或者首次公开发行的招股说明书。
这些年轻的专业人员孜孜不倦的工作,以期凭借在华尔街享有声望的公司或者全球性金融机构工作两年的经历获得进入全球顶尖商学院获得攻读MBA的资格。
1.1.2Analyst&Associate的概念
NewAnalyst（新聘分析员）职位一般来说适合刚从大学院校毕业或刚攻读完高等学位但缺乏工作经验的应聘者。
作为新聘分析员,你将更多地了解公司业务,建立重要的人际关系,并培养晋升至更高职位所需的各种技能。
NewAssociate（新聘经理）一般需要二到五年的工作经验或者拥有高级学位（如工商管理硕士）,或者两者兼有。
作为新聘经理,你将成为公司业务的重要组成部分,并可迅速承担产品或客户责任。
1.2投行Analyst&Associat薪酬状况
1.2.1国内券商投行部门薪酬
投行是很多人削尖了脑袋要进的行业,毕业生年起薪45万+RMB远远超过其他任何行业,不过这主要指有数的几个华尔街投行:
MS、GS、JPM,DB,UBS,瑞士一波、贝尔斯登、美林以及花旗和汇丰的投行部门等。
国内券商投行部要排除在外,它们跟真正意义上的华尔街和欧洲投行在制度规范性上差的太远,薪酬跟上述投行比起来也很难看。
已经比较国际化的中金后面另说,中信亦然。
国内券商投行部门（不包括中金和中信）的员工大体上可以分为三种人:
保荐人、非保荐人的管理阶层和非保荐人的普通员工,这里的普通员工包括从最低级的Analyst到MD均属于同一类人,三种员工的待遇差别极大。
管理阶层的薪水非我所能知道,在此仅说其他两类。
保荐人制度从2004年开始实施,凡是证券公司从业人员,均可参加保荐人考试。
证券公司作为中介机构,承销企业IPO或者增发,每一项目的招股说明书均需2名保荐人签字,有点类似审计师行业,每份审计报告均需2名注册会计师签字。
所以券商从事投行业务,首先必须得确保自己公司里有一定数量的保荐人,一个项目占用2个保荐人,而证监会规定,如果保荐人手头的项目没有完成,不得参与其他项目。
证监会从事这个制度的一个目的,就是将券商投行业务的责任细化到具体的保荐人身上,如果保荐人保荐的企业出现严重失职,保荐人可能被证监会谈话提醒甚至规定时间内不再接受该保荐人保荐的项目。
这也在客观上强化了保荐人的重要性,保荐人逐渐分化出来成为券商里的优势团体。
现在国内券商里面,保荐人站在整个食物链的最上游,待遇都很高,国泰君安保荐人最高的达到12万/月,最低也有3万/月;光大证券保荐人的保底工资是80万/年,这个数字算是中等水平。
除了保底工资,保荐人还有签字费,如华泰证券保荐人IPO签字费35万,定向增发15万;此外保荐人参与的项目,当然还有项目奖金,这个数字也是相当可观,几十万至上百万不等。
各种收入加起来,大型券商的保荐人,岁入100万算是少的了。
另外通过保荐人考试但尚未注册成为保荐人的也归属保荐人一类,因为就目前形势而言,过会率比较高的券商,让保荐人注册成功还是比较容易的,只需其挂个项目主办人的名义,成功发行即可注册。
和保荐人的高薪相比,非保荐人的普通员工的薪水就比较难看了。
在维持保荐人的超高薪水之外,国内券商普遍存在一种压榨非保荐人普通员工的倾向。
就毕业生进入券商投行部门来说,第一年的工资都比较低。
国泰君安和平安证券、光大证券均在约4000,银河约4500,其他大券商应该在这个水平左右浮动,超过也不会太多,并且每升一级,工资的涨幅并不高,至于中小券商就惨不忍睹了。
虽说早知道券商投行部员工的工资只是零花钱,主要靠项目奖金,并且远无法和外资投行相比,但是确定知道这么低的基本工资之后我还是觉得吃惊。
就我了解的某在中小企业上市方面做得不错的A级券商而言（呃...知道我说的是哪家的,就不要说出来了）,新员工每月基本工资约4000,效益工资每月约3000,加起来每月税前约7000。
年终和年中都有奖金,多少不等。
如果通过保荐人考试,在尚未注册成保荐人的情况下,基本工资涨到8000,效益工资涨到5000,共13000/月。
一般来说一个IPO或增发项目,项目小组也就三四个人。
现在股市形势大好,很多企业希望上市,由于每个项目都要占用2个保荐人,在保荐人资源稀缺的情况下,承销费在1000万以下的项目都往后排。
在三四个人做一个项目的情况下,如果成功,除去公司拿走的大部分,剩下的每个人能够分到的奖金仍然非常可观。
举例而言,一个才来不到一年的员工,今年作为某上市公司定向增发的项目组成员（项目组主要就三个人）,老总承诺年底能分到30万+,这还不算年中奖金。
另一个同样不到一年的员工,在没有做成IPO和增发项目的情况下（做了一个收费较低的改制项目）,去年底分到15万,今年中8万,加上基本工资+效益工资,粗略估算一年税前在30万+。
因该部门的规定是,只要有一个项目成功,部门所有员工均有分红。
券商投行部门属于典型的三年不开张、开张吃三年的类型。
就我看来,在当前资本市场形势大好的情况下,对于应届生来说,虽然基本工资不高,但加上奖金,总收入仍然是其他行业不能相比的,甚至要高过顶尖外资咨询公司应届生第一年能拿到的薪水,而仅次于外资投行和PE,如麦肯锡analyst第一年工资加奖金税前约22万。
问题就在于,靠奖金,非保荐人普通员工收入水平一下子就跌落下来,很多行业薪水都可以超过券商投行部门不足5000的基本工资。
合资券商高盛高华和UBSS在薪酬上和纯粹的外资投行看齐,不在此列,中金亦然。
中信目前的薪酬体系也向外资投行看齐,员工基本收入也是看级别,从analyst-associate-vp-ed-md每级各有规定,保荐人除了拿签字费外,并无特殊之处,不像其他券商一样享有特权地位。
据未经证实的消息,应届生进入中信投行部门第一年起薪8500/月,高于国内其他券商,次于外资投行、合资券商和中金。
1.2.2国际投资银行的收入水平
在欧美发达国家和地区,一个本科生最开始从事投资银行业务的年薪标准大概是25000美元到50000美元,其中包括奖金（一般担任助理或普通分析员职务）。
有MBA学历的毕业生年薪范围是60000美元到美元。
不同的公司,不同的地区,薪金标准也不相同。
一般刚开始时,奖金占薪金的10%到50%,然后慢慢增加到1-3倍。
目前,投资银行的趋势是薪金中包括股票期权,至少3年以上不能流动;这样做对公司有利,因为它减缓了人才的流动性。
如果你是一名分析员,可能不会遇到这种情况。
受近年来世界经济持续不景气的影响,以高盛、摩根士丹利为代表的跨国投资银行纷纷把削减成本的“大刀”挥向了素以高薪著称的银行家,相当部分员工不得不面对“零红包”的严峻现实,投行业的整体收入退回到1990年代中期水平。
以投资银行中级别最高的董事总经理（ManagingDirector,简称MD）为例,在2002年拿到的“红包”金额介于25万-35万美元之间,较2000年证券市场巅峰时期的150万-175万美元大幅下降80%以上;他们的基本年薪维持在20万美元左右。
地位处于中游的副总裁（VicePresident,简称VP）的“红包”则从2000年的100万美元水平滑落至15万美元;他们的平均年薪在12万-15万美元之间。
至于通常由刚从商学院毕业的MBA担任的高级经理,“红包”能拿到4万美元的就算幸运了;他们的基本年薪介于55000-85000美元之间。
在投资银行界,津贴与补助一般占到银行家每年总收入的一半。
摩根士丹利、高盛通常向员工支付较早;而花旗环球金融（CitigroupGlobalMarkets,原所罗门美邦）和瑞士信贷第一波士顿则会延迟到来年3月才给付。
猎头公司亿康先达（EgonZehnderInternational）金融服务业务全球主管AndrewLowenthal指出,过去在金融界,“零红包”往往意味着需要另谋出路;现在银行家因为无路可走则愿意接受这样的事实。
不过,即使没有“红包”收入,国际投行董事总经理的收入仍是英美国民平均年薪的5倍;高级经理的收入可达到平均水平的3倍。
在资本市场整体低迷的大气候下,证券界正在向凭借业绩获取“红包”的时代回归。
1.2.3Analyst&Associat薪酬
投行的entrylevel一般叫analyst,是给一些刚毕业得本科生还有中国国内得研究生刚刚加入时候提供得职位,主要做一些分析工作在大陆,这个薪水通常是20+万人民币,香港一般在40+万人民币左右作为analyst,即使globalpay也不过五万美元多一些一年这样子而且这个level是很难升上去做到associate的,属于比较底层的工作morganstanely有一些例外,他在中国设置了researchanalyst的职位,这个职位比analyst还要低一级,如果在一两年内你的表现比较出色的话,可以被派驻到ny或者london之类的地方工作,拿globalpay同时升级为analyst
associate就是投行提供给招收来的mba或者phd的职位,这个职位应该算是投行真正体系的一部分了,多数是拿globalpay的,一般的薪水在15+万美元左右。
这个岗位的主要任职者是大家熟悉的harvard/wharton/columbia毕业的mba/phd/mfeD3i3h"r7_4i$b6J$`
1.2.4关于薪金的建议
建议:
有些公司付给你的薪金比别的公司少,其实这都无关紧要。
重要的是你自己不要泄气。
刚一开始,你所获得的经验和你接触的人的价值要比你目前挣的钱重要的多。
你要最大限度地扩大你目前的价值,并为以后的发展做好准备。
你目前的薪金会很低,但如果你幸运的话,也许会碰到很高的。
1.3投行Analyst工作描述
公司理财:
如果你担任合作金融这个职务,你应该帮助公司为新的项目和以后可能有的项目集资。
你应该能够做到通过资产、负债、可转换证券、优先证券、或衍生品证券等方式确定客户所需的资金数量和构成。
作为合作金融的一名新的分析员,通常你应该更多的和客户打交道。
MerrillLynch,PaineWebber和Salomon/SmithBarney是公认的合作金融行业中的权威。
在合作金融中的一些工作是指投资银行中的一些职务。
如果你听到有人被称为IBD或IBK,他们都在从事合作金融。
并购:
使一个公司购买另一个公司的交易是许多投资银行资金收入的一个重要来源。
这种做法在1995年华尔街上是十分流行的。
并且在90年代的剩下的时间里会继续持续下去。
如果你从事这类工作,你应该成为客户的咨询者,为交易估值、创造性地确定买卖结构、并协商对自己有利的条款。
GoldmanSachsMorganStanley/DeanWitter是世界公认的并购领域里的领先者。
投资银行经常自己承担投资风险,不断直接参与LBO,母公司收回子公司全部股本使之脱离,附带利益和过渡贷款。
你的任务是分析适当的参与形式。
项目融资:
项目融资的范围正在迅速扩大。
一般来说,项目融资包括为公司或政府主要的资产负债表上提到的基础设施和石油资产项目筹资。
有些银行如CSFB或Deuttsche在这些方面非常活跃。
项目融资交易已经成为将外资引入一些国家的最主要的管道之一,如引入中国、也门和印度尼西亚。
当其它借款枯竭时,一般来说项目融资仍然存在。
交易:
投资银行中一些最令人羡慕的工作往往是交易。
你的责任是在商业银行、投资银行和大型的机构投资者中进行资产、股票、货币（指Forex或FX）,选择权或期货的买卖。
交易是一件复杂的工作,因此要求你具有全面的市场知识、金融工具和心理直觉。
资本交易的工作经常包括给其他交易者“讲一个故事”,告诉他们买你的股票的原因。
固定收入交易的工作要求有很强的分析问题的能力并具备必要的资金来管理交易比较少的市场中大量盘存。
衍生品交易者需要很强的分析能力（你最好具备工科学位）。
外汇交易更主要的是要求交易者对市场、政治和宏观经济方面有直觉感。
除此之外,还有其它类型的交易工作。
结构化融资:
结构化融资的工作包括金融工具的创新,以便重新将资金流入投资者中（作为有资产支持的证券）。
普通的有资产支持的证券会将应收信用卡,自动应收贷款或抵押贷款证券化。
这种市场在1998-1999年非常火暴,并很可能变成期货市场。
其它也在不断变化的领域有资产支持的证券商业票据、有抵押的债券债务（CBOs）和重新包装的资产工具。
如果你能同时具有绘制电子表格、会计和法律的技能是非常有利的。
衍生品:
衍生品的价值来自原始证券。
选择权、换汇和期货都属于衍生品。
衍生品市场是巨大的,并且越来越规范。
衍生品业务是一项高利润的业务。
它对华尔街上的从事这项工作的人员的要求很高。
衍生品市场将来很可能在换汇交易的形式上以及外来选择权方面进行改革。
这将会创造出专业性更强的工作。
如果你对这类工作感兴趣,可以先学习数学。
除了销售技能非常重要外,你将听到的另一个词是“结构化票据”。
一个结构化票据可以是根据客户的需求在选择权中出现的外汇借贷,远期或期货合同。
咨询服务:
投资银行为大众或私人提供并购和金融方面的咨询服务。
许多投资银行都设有风险管理的咨询服务。
资本和固定收入研究:
一般来说,证券分析员会被指定做某个企业或地区的分析研究。
你的任务可能是向投资者推荐股票和债券的情况。
你要不断与公司和机构投资者联系。
投资银行经常雇用那些有在企业工作经验的人做分析员（相反却不是刚毕业的MBA或本科生）。
比如,你是某个餐馆的经理,你可能就会成为餐馆行业的分析员。
了解业务、能够和客户交流并有良好的预见性是做好这项工作的重点。
分析员主要指计算机分析人员和基础研究人员。
基础研究人员会根据公司的发展状况,CEO的状况提供一些建议。
相反,计算机分析员要通过计算机程序来确认贬值的证券、市场甚至是整个国家。
这类工作不多,但由于个工作要求的专业技能很高,其收入也很高。
国际交易和新兴市场:
尽管亚洲出现经济危机,但投资者对证券发行的需求仍然很旺。
公司会派出很多专业的交易人员和专家来满足这个要求。
另一个有高需求的领域是新兴市场,如泰国或墨西哥的市场。
公司需要雇用一些既精通外语,又愿意常出差,并了解新兴市场的员工。
财政:
市政公债市场巨大并需要分析学家、市政咨询专家和商人来研究它。
搞财政的工作很难争取到,但是这行的报酬却很高。
曾在市政行政部门工作过的人会对投资银行业务有很强的吸引力。
市政方面的主要增长点是项目融资这一块。
比如TuckerAnthony的财政高级VP在1995年8月发表讲话说,以前他从事的投资银行业务中,项目融资占15而现在增加到了60%。
证券交易经纪人:
证券交易经纪人的工作是为个人卖股票、债券、和其它投资服务。
有些经纪人只为收入高的客户服务,而有些经纪人则不加以区分地为所有客户服务。
尽管这个行业开始做时很难（尤其是你的年龄要比客户小的多）,但只要你具有相当水平的交易技能,你的回报是很高的。
据证券行业协会报导,1993年证券交易经纪人的平均年收入为128,553美元。
有些经纪人的年收入甚至达到了500,000美元。
因此,最好能进入象MerrillLynch这样的公司,接受良好的培训。
机构销售机构销售的工作主要是负责将有关特殊证券的信息传递给机构投资者。
你很可能与你公司里的分析专家和销售人员有频繁的接触。
销售技巧和掌握产品知识是至关重要的。
它关系到你是否有能力说服繁忙的机构投资者。
投资银行中的销售的工作（卖方）经常是在为转向买方（保险公司和共同基金会）做准备。
两种工作都可将你置身于受谴责的境地。
华尔街上常流传这样的笑话:
买者和卖者有什么区别呢?
答案:
如果你是卖方,他们只会在挂掉电话后诅咒你。
诅咒可以创造财富。
据证券行业协会报导,1995年,机构销售人员的平均年收入超过300,000美元。
计算机专家在华尔街上可以找到有关计算机和信息系统方面最好的工作。
一个公司如果有几套好的销售软件或办公软件就非常有优势。
1994年和1995年,华尔街上许多大公司都在全国寻找能开发UNIX的工作站软件和金融主机应用程序。
对优秀的计算机人才来说,6位数的工资也不算奇怪。
资信评估分析员:
进入投资银行的一种方法就是从资信评估分析员做起。
这个工作的薪金不是很高,升职的机会也不是很多。
干投资银行的人对这种情况非常清楚,因此经常以资信评估机构的名义吸引新的资信评估分析员。
Moody的资信为50亿美元证券和560名分析员。
StandardandPoor的资信为20亿美元证券和800名分析员。
资信评估机构是获利高的机构,它的任务是对公司和独立实体进行信贷能量评估定级。
这一行对人员的能力和专业要求都很高。
第二章成为投行Analyst&Associate
2.1了解投行人的生活
在感性的印象里,投资银行里工作的是一群穿西装、打领带、开名车、坐飞机头等舱、住星级酒店的典型成功人士。
虽然不知道他们在干什么,但从他们今天巴黎,明天纽约的行程中,我们也能隐约地知道他们都很忙。
的确,国际知名的投资银行一直都是华尔街精英梦寐以求的地方。
由于投资银行所从事的交易一直以来很少让公众所知晓,而投资银行又不断地创造着财富神话,再加上投资银行家们独具品位的生活方式,这种反差使得投资银行这个行业充满了神秘感和诱惑力。
2.1.1.超负荷的繁忙生活
想进投行,就要做好准备迎接超负荷、高强度的工作和毫不停歇的长途奔波。
不仅如此,投行的精英们还要不断地更新知识、获得信息,使自己永远处于最专业最敏感的状态。
所以,一旦进入这一行,你就必须对自己的生活方式高度自律。
职业银行家应该做好长期奋斗的心理准备,调整自己的生活节奏,尽最大努力获得学习经验,保持坚持不懈的专业精神。
投资银行帮助企业和政府发行证券,帮助投资者购买证券、管理金融资产,进行证券交易与提供金融咨询等服务。
因此,投行从业人员需要极为熟悉欧美国家（尤其是美国市场）的主要经济指标和统计资料的解读及其在投资银行具体行业研究中的应用。
2.1.2.体面的收入
投行不仅以高强度的工作闻名,也以其丰厚的薪水让人称之为“金领一族”,让其它行业望尘莫及。
根据《澳大利亚金融评论》引述一项非正式的调查结果,在纽约投资银行工作的MBA毕业生,第一年可以挣得20万到26.5万美元,4年以后,这个数字涨到60万元,如果坚持7年,可以达到每年100万元。
在高盛银行和摩根斯坦利,这个数字还可以稍微高一点,每年有110万元。
7年就可以成为百万富翁,这个梦的诱惑太大了,大得可以盖过所有过来人的“忠告”,任何一个年轻的银行家,不论为哪一家投资银行工作,都可以告诉刚刚走出校门、渴望挣大钱的学生们同样的故事:
如果选择了投资银行,就意味着要放弃好多年正常人的生活,他们如何一连7天工作,一连数周每天只睡2个小时,如何因为一点拼写错误而遭到来自老板的难以想象的训斥,如何忍受屈辱、收起自尊,一遍又一遍改写一个高中水平的简单档。
但这些带有劝戒的故事,从来没有激起哪怕是一点点浪花,多少年来,华尔街都有人嚷嚷着“MyLifeSucks”,然后甩出辞职信,从投资银行离开,但很快又会有人前仆后继地加入。
此外,还有一个有趣的现象是,在申请投资银行工作的时候,虽然人人都知道你应该是很爱钱的,但“钱”这个字在面试中是一个大忌讳。
许多赢得投资银行工作的学生都表示,当被问到为什么希望成为银行家的时候,申请者应该大谈特谈工作的挑战、交易的动人心魄以及和能力超群的同事一起创造财富的乐趣。
但是,绝对、永远不能谈钱。
2.1.3.他们的共性,他们的交友圈
全球金融市场是个充满生机与变化的领域,投资银行业务是一个高层次、高风险、高回报的领域。
在这个领域内业内领先者的普遍共性是:
精力充沛、热情向上、学识丰富、高度自律与具有极强的自我约束力。
他们有坚定的心理承受能力,接受过度疲劳时产生的挫败感和工作情况顺利时的喜悦感。
在投资银行中获得成功的关键是团体协作。
能够将每一个人团结起来,共同为客户服务是一个巨大的挑战,并且回报很可能是非常高的。
在投资银行这个圈子里,有一个高贵的“血统”背景是非常重要的。
无论是高盛,德意志,波士顿还是摩根斯坦利,里面的都有一部分亚裔员工,但学历基本都是牛津剑桥,哈佛耶鲁等国外名校的MBA。
即使是分析员或者助手,也都是从北大清华这有限的几所牛校中走出的最优秀的毕业生。
因此,如果没有这些皇室贵胄的“血统”,那么更好的机会可能就在中金（中国国际金融有限公司）,和国内大银行有足够的工作经验和出色的工作成绩。
2.2投资银行人才能力素质要求
强大的人际交往与领导才能
摩根斯坦利中国首席执行官竺稼先生曾形象地说:
“我们希望所有的人都既能做‘方’的事情,也能做‘圆’的事情。
”可见,在各种情况下都能与客户进行良好的沟通,并最终解决问题的人相对容易进入投资银行人才搜寻的视野。
出色的学习与逻辑思考能力
应届毕业生获得录用后一般会从初级职位做起,如笔头的信息收集、整理和分析,工作量和工作压力相当可观,如果不具备缜密的思维能力和快速采集分析信息的能力,很难适应。
日后如果能够依然保持这种能力将可以游刃有余应付激烈的竞争。
良好的基本素养和专业知识
顶级的金融机构一般并不对人才的专业背景进行限制。
正如美国许多优秀的投资银行家并非金融学、经济学出身,但是具备相当的金融知识,能够熟练运用金融分析工具,具备很强的分析能力是他们的共同特点。
充沛的创造激情与工作能力金融是智力产业,正如竺稼先生所言:
“作为一个服务性行业,没有高精尖的技术和机器,但要区别于其它公司并在竞争中取胜,最大的砝码就是人才!
”金融业务有时非常复杂,之前可能没有人尝试过,这就需要团队成员具有足够的创造力和想象力。
饱满的成功信念和制胜勇气
金融业充满了挑战,在激烈而漫长的竞争过程中,必须始终保持昂扬的斗志、充足的信心,以及不畏艰难的勇气。
事实上,在正式进入任何一个国际知名金融机构之前,繁琐的书面申请程序和笔试、面试等活动已经将那些眼高手低、毛躁虚浮的人屏蔽在外了。
兼备全局意识与实干精神
金融业不需要夸夸其谈的空想家,踏实肯干是任何一个阶段必须保持的本色。
初入顶尖金融机构的人工作起点都很低,即使是MBA毕业生。
但对于一个对未来有规划的职业人来说,起点正是学习的良机。
和同事的谈论,与客户的商议,并非小事,你应当从中渐渐清楚自己要做的是什么,并在工作中对全局有一个思考和把握。
2.3投资银行的职业背景要求
广泛地收集信息
以跨国投资银行的证券销售人员为例,他必须每天浏览包括《华尔街日报》、《财富》、《商业周刊》、《福布斯》等在内的大量专业财经报刊;同时还要关注来自彭博信息、路透社、CNBC和CNN的最新金融报导。
在仔细研读、消化和吸收后,他需要分析出这些新闻将如何影响客户投资组合中的资产,将自己对信息的领悟与见解传递给客户。
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