对当前中国经济形势及资本市场未来发展的看法.docx
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对当前中国经济形势及资本市场未来发展的看法
对当前中国经济形势及资本市场未来发展的看法
对当前中国经济形势及资本市场未来发展的看法
（九鼎投资吴刚2012年1月6日）
大家下午好！
今天非常高兴有这个机会跟大家分享一下我们对中国经济和资本市场未来发展的一些判断。
关于中国经济和资本市场都是很宏大的事情，我们作为一个投资机构，必须思考和分析这些问题。
当然，我们的思考和分析不一定很正确，仅仅是我们的一点浅见，也是我们内部形成的一些共识，希望与大家分享，供各位批评指正。
一、长期视角下的中国经济增长前景
（一）问题的提出：
中国经济增长目前是否处在拐点上
先从长期的角度来看“关于中国经济”的问题。
现在主流的实业圈的人和理论圈的人都有一个共同的担心，就是中国经济从改革开放以来已经发展三十年了，这三十年一直保持着较快的增长速度，那么今天是不是处于一个拐点？
持这种观点的人主要基于一些事实现象；在亚洲地区，比如日本、台湾、韩国这样的一些新兴经济体——当然，现在是比较发达的经济体，他们过往通常是从腾飞开始三十年以后就陷入了一个缓慢增长甚至是负增长的状态。
这就是大家忧虑的问题，即：
中国会不会重蹈日本、韩国、台湾等国家或地区走过的这条路，经历了三十年的高速发展以后，会不会经济增长速度一下子降得很低，我们今天到底是不是在这个拐点上？
这是我们迫切需要关注的问题，不仅做投资的人，做实业的人士同样非常关注这个问题。
（二）供给还是需求决定经济的长期增长
就长期而言，经济的增长到底取决于“供给”还是“需求”？
我们现在经常会担心中国经济会有问题，为什么担心呢，因为欧洲的经济危机还未结束，对中国市场的需求就会相对较少，那么中国的出口业务就受到影响，意味着我们生产出来的东西卖不出去。
这样一来，生产便无法进行下去，也就是说需求不足导致经济增长面临困难。
但是，我们的理解，从长远来讲，需求不是问题，供给才是问题。
为什么呢？
因为人类对物质的需求是永远没有满足的，就整体而言，每个人对这个物质的需求都是无穷尽的。
举个例子，当年有了自行车，我们想坐小轿车；有了小轿车，我们想坐豪华小轿车；有了豪华小轿车，我们想有自己的直升飞机……这是无止境的。
住房子时，开始我们有一个小房间，然后有一套小房子；后来我们有更多钱的时候，希望有一套别墅；有了别墅，我们希望有庄园；有了庄园，我们希望有大农场，外加一个庄园……这就是我们人类对物质的需求。
在座各位都没有满足，每个人都一样。
所以，从长远来讲，需求不是问题。
真正地制约一个国家经济发展的是它的产出，也就是说，你能够生产出多少东西，能够制造出来多少东西，这才是真正重要的！
经济就长期而言是由“供给”决定的，是由“产出”决定的。
这是我们理解经济长期增长前景的一个核心要点。
（三）衡量产出能力的核心指标：
GDP及人均GDP
我们怎么衡量这个产出能力？
很简单，现实和理论都有非常成熟的一个衡量指标——GDP。
一个国家创造财富的能力粗略地可以用GDP这个数据来衡量。
GDP讲的是一个国家的总和，除了GDP，还有一个更重要的指标叫“人均GDP”，意思是整个国家的GDP除以全国的人口总数。
人均GDP反映着每一个人创造财富的能力，每一个人的生产能力。
这个是一个非常、非常核心的指标！
（四）中国目前人均GDP的水平及离中位数和平均数的时间距离
用人均GDP这个指标衡量，今天我们中国人创造财富的能力在全世界处于什么样的地位？
全世界一共有160多个国家、190多个经济体，像中国就有四个经济体：
中国大陆、台湾、香港、澳门。
这190多个经济体当中，中国的目前人均GDP排在120名左右。
这说明，咱们中国人人均创造财富的能力很差，也就意味着中国人人均生活水平很差，远远落后于世界平均水平。
如果说以人均GDP来衡量一个民族的优秀程度的话，至少到今天为止，我们中华民族还不是一个非常优秀的民族，连一个合格的民族都谈不上。
这如同一个班有190个学生，中国人的成绩排名在第120名左右，因此我们离一个优秀的民族还有很远、很远的距离。
用人均GDP来排名，我认为这是一个非常科学的指标，也是一个非常精准的指标。
我们的人均GDP要达到中位数水平还需要多少年呢？
所谓中位数就是指人均GDP达到排名第90多位的位置。
假设中国的经济及人均GDP继续按照每年8%的速度增长、世界经济即世界人均GDP按照3%的速度增长，那么中国还需要按照8%的速度继续增长十年，才能达到中位数的水平。
按中国8%、世界平均水平还是3%的速度增长来计算，如果在达到中位数后再增长十年，也就是十年以后再增长十年，也就是二十年以后，我们中国的人均GDP才能够达到世界平均水平。
也就是说那个时候，中国人民创造财富的人均能力，也是中国人民的平均生活水平才刚好达到世界平均水平。
中国人均GDP离世界中位数和平均水平的这个差距就给了我们一个理论的空间，即中国的经济发展离世界平均水平还有很远的距离，离世界中位数水平也还有比较大的距离，这就为我们经济长期较快增长提供了空间。
（五）中国人均GDP未来能否达到甚至超过世界平均GDP
但是，光有这个继续增长的理论空间还不行，这个通常只是个必要条件，而不是一个充分条件。
我们必须要回答下一个问题，那就是中国的人均GDP能不能达到甚至超越世界平均水平？
从历史上看，中国的人均GDP在1820年之前是远远超过世界平均水平的，在当时世界的主要经济体当中，中国一直都是非常靠前的。
在1820年前后，中国开始衰退，中国GDP的增长速度下降了，人均GDP更是快速的下降。
到改革开放前，中国的人均GDP在全世界排到180多名，意味着处于世界上最落后的十几个经济体之列。
未来中国经济能不能复兴？
中国能不能回到清朝初年、明朝、唐朝、元朝那样的盛世？
能不能在世界上占据非常重要的地位？
我们中国人能不能过上富裕的生活？
我个人理解，这取决于中国就以下五个方面在全世界的排名情况：
第一，经济体制。
中国选择的是市场经济还是计划经济？
如果选择的是计划经济，那么要达到世界平均水平那是非常困难的。
目前还没有能够超越世界平均水平的计划经济体。
如今世界上选择计划经济的国家已经很少了，只有很有限的如朝鲜、古巴这几个国家。
中国毫无疑问选择了市场经济这条路。
因此，这第一个方面没问题，就是我们的经济体制跟世界平均水平相比，刚好相等。
世界平均水平就是个市场经济，我们也是市场经济，只不过是市场化的程度我还有很大的改进的空间。
第二，足够的资本。
人均GDP能不能提升有一个非常重要的因素，就是要有足够的人均资本。
每一个人有足够的资本金，人均生产效率才能够提高，这个问题非常好理解。
比如说我是一个农民，开始时没有资本，只能拿着锄头去挖地，一天能够挖一亩，那就很了不得了。
后来，有人借给我或者有人给我投资了两千块钱，我有了两千块钱资本金，我可以去买一头牛，那么用这头牛我一天可以犁十亩地，那我的生产效率一下子就增长了10倍。
如果有个人给了我三万块钱，我就可以到吉风农机的王总那儿去买一台农耕机回来，用这个农耕机我一天至少就可以耕100亩地，那我的生产效率又提高了10倍！
如果我的GDP用我每天耕地的数量来算的话，那我的人均GDP就提高了10倍。
这就是资本的力量。
对中国来说，平均每一个人拥有的能够动用的资本量，是一个非常重要的数据。
中国人均资本未来一段时间能不能超过世界人均资本量呢？
现在看来是没有任何问题的。
原因是我们这一代中国人有一个特点，就是挣了钱以后舍不得消费，都喜欢储存起来。
比如说我一年挣一百100万块钱，我可能只消费20万，剩下的80万就全部存起来，这个叫储蓄。
中国的储蓄率非常、非常高，这也是为什么现在我们全国的居民储蓄存款有70多万亿的原因。
这部分储蓄都是潜在的资本金的来源。
中国过往是缺资本金的，但是现在的中国市场相对不缺资本金了。
第一有股票市场；第二有像我们九鼎这样的股权投资机构，把大量的储蓄资金、闲置资金，通过我们投资管道转换成企业的资本金；另外中国的间接金融也就是我们的银行市场也开始发达，银行越来越多，金融机构越来越多，提供这种银行贷款资金的通道也是越来越多。
一个真正的好企业，基本上不是很缺钱。
在这种情况下，中国获取资本的能力没有什么太大问题。
并且从理论上讲，只要国家或企业有增长前景，资本不是一个太大的问题。
原因是什么？
因为只要你能够给资本带来的回报比较高，全世界的资本都会涌向你这个地方。
这是第二个问题——足够的资本。
第三，统一的大市场。
一个国家是不是有一个统一的大市场，这个比较重要。
首先，如果不是一个统一的市场，相互分割的内部就相当于国与国之间，就会有很多矛盾、摩擦，一个地方的货物运送到另外一个地方，一项技术转移到另外一个地方就会出现很多障碍，摩擦的成本很高。
其次，一定要是一个大市场。
为什么说一定要是大市场呢？
这跟技术有很大的关系。
我经常举一个例子，比如说我们经济的发展要取决于很多技术的革新，取决于有新的生产方式的产生。
假设一千万人才会出现这么一个天才，产生一项真正伟大的技术，把生产效率大幅度提高。
如果一个小国家，有一千万人口，理论上他出现的伟大技术可能就是这么一项，但是中国是有14亿人口，如果也是按照一千万人口有一个天才能够发明一项伟大的技术出来的话，那么我们就会有140项伟大的技术。
这140项技术，就可以很容易在全国范围内共享。
这也就是为什么真正的高新技术、真正的高科技产业、真正的军事强国一定是大国。
大国才可能有真正的高新技术，才可能有足够的研发实力，才可能有那么多共享的技术资源配套。
这种大国带来的高新技术产业的出现，将会极大的提高人均生产能力。
第四，对国民教育的重视。
我们看一看中国人对教育的重视程度，我们这一代中国人重不重视教育，跟全世界平均水平相比我们对重视教育的程度比他们强还是弱？
我想不用说别的，只说一个要点，就是独生子女政策，这就决定了中国人重视教育的程度会远远高于世界平均水平。
中国现在大部分家庭只有一个小孩，那么这一个小孩承载着整个家庭的希望，每一个家庭都非常、非常重视这个小孩的教育。
与西方国家、与全世界其他很多国家、至少与平均水平相比，我们平均每个家庭的小孩比他们少，那么我们对教育的重视程度就很高，更不用谈我们中华民族传统上就是一个非常重视教育的国家。
我们这一代中国人以及下一代中国人，受到教育的程度会高于世界平均水平，这是第四个要点。
第五，追求财富的动力。
一个国家的国民如果不愿意追求财富，或者追求财富的动力不强，那么这个国家经济发展的速度就很难快起来。
我觉得我们这一代的中国人追求财富的动力非常、非常足。
原因在什么地方？
在于两点：
第一点就是这一代中国人大部分都是从贫穷过来的，大都经历过贫穷，那种饥饿和贫穷的感觉在他们脑子里深深地留下了烙印，这种饥饿和贫穷感让他不断地去追求财富。
第二点就是绝大多数中国人都不信教。
世界大部分国家的人都信教，例如基督教、天主教、伊斯兰教或者佛教。
宗教对人们有一些指导，如内心深处的指导，告诉你对金钱看的不要那么重，信仰上帝，为上帝去干活才是真正重要的等。
但是中国人基本不信这些，我们这一代中国人信什么教呢？
如果非要说信教，我就觉得是在信金钱拜物教！
从道德的角度看，信这个金钱拜物教不是一件好的事情，但是，从一个国家兴盛富强的角度，我觉得信金钱拜物教是一件非常好的事情。
只有大家财富有很强的冲动，努力去追求财富，才可能从真正意义上改善我们的生产效率，提高经济的战斗力，这样我们的国家才有可能富强。
把这五项指标归纳起来，就是：
1、我们是不是一个市场化的经济体制；2、中国人有没有足够的资本金；3、我们是不是一个统一的大市场，会不会诞生很多高新技术；4、中国人对教育的重视程度是否较高；5、我们中国人追求财富的动力是不是很强。
这五个方面是不是超越世界平均水平？
我的判断，中国人在这五个方面远远超过世界平均水平。
如果这五个方面超过了世界平均水平，就意味着中国的人均GDP未来一定会超过世界平均水平。
中国现在的人均GDP排在120名，要超过平均水平，必须要高于世界平均的3%的增长速度增长。
也就是说，中国经济增长速度超越世界经济平均增长速度应该是可行的。
（六）中国人均GDP会以多块的速度增长
之前的分析表明，从长远来看我们的人均GDP会超过世界平均水平，这没问题。
但我们会以多快的速度去达到及超越世界平均水平？
这就是我们要考虑的另外一个要点——我们能不能以较快的速度达到世界平均数？
我个人认为这是没有任何问题的。
为什么？
这源于一个核心要点，就是我们中国经济发展的基本模式。
我理解，我们中国经济发展的基本模式是追赶型经济，其实也就是模仿型经济、学习型经济，更直白一点也就是抄袭型经济。
什么意思呢？
就是说，中国的这些玩法，不论是技术、管理还是体制，甚至一些理念，基本上都是抄袭欧美发达市场的，比如说我们挖海外市场的人员回来，甚至包括专人去搞回商业技术，还包括对外资公司的吸收、借鉴，在这些方面基本就是抄袭。
我觉得，不论从实业还是从金融业，我们都是在抄袭、在模仿。
模仿就相对快速。
比如抄作业，一个同学很用心的算一个很难的计算题，用了半个小时，把作业本写的很乱，但是最后他解出来了。
我坐在他旁边抄袭他，花了三分钟就抄完了，并且写的非常工整。
老师一看，我的作业写的比他写的还好，最后可能得分还更高，呵呵。
原因在于什么？
就是我在抄袭他的成果，所以我就很快。
这就是中国经济发展相对较快的一个核心原因，即我们在学习别人、模仿别人。
到今天为止，我们抄袭得怎么样了呢？
在座的各位可能比我更有感受。
我们的任何一个行业，与国外的好公司相比，不论是在品牌的打造、技术的研发、精细的管理，还是在公司治理结构的建立和改善方面，我们目前基本上都有很大的差距。
我觉得大家都知道这个差距在什么地方，方向是很清晰的，路径也是很清楚的，只是，哪怕抄袭、模仿、，也是需要时间的，不是一夜之间就能够赶上的。
但总的来说，我们这种模仿型、追赶型的、学习型的经济发展模式会相对比较顺利，发展相对比较快，会比真正意义上的创新发展更加迅速。
这就是我的一个看法，即中国的经济因为还处在继续抄袭、学习、模仿的过程中，所以会继续保持较快的发展速度。
中国经济如果哪天进入低速发展期的话，就预示着我们学习、抄袭得差不太多了。
到那时，我们的企业跟美国、日本、德国的企业相比较，竞争力差距不大了，我们经常把他们打败，他们也经常来学我们，这个时候我们就一定要进入低速发展期。
这点在全世界是有现成案例的。
比如说美国，他们的经济经历过高速发展以后，最近十年、二十年已经进入非常低速的增长期，平均增速2%、3%。
又比如日本，经历了几十年的高速发展后，最近十几、二十年基本上也是以很慢的速度发展，非常慢并且有时还负增长。
原因何在？
日本原来也在快速发展，他也抄袭美国、德国，甚至有时候还反超一下，抄得差不多之后，他真的发展就要依靠真正的创新，依靠真正的生产力的提高，依靠真正的新技术。
但是新技术很难，新技术这代表人类文明的进步，但人类文明进步其实是很缓慢的，人类有记载的文明史有五千多年，五千多年发展情况是什么样的呢？
就是全世界大多数人目前还在为解决温饱问题而奋斗！
这说明什么问题？
说明我们人类文明发展史太漫长，发展太慢了！
也就是说，按照人类的自然发展，文明的增长速度就会很慢。
美国保持了那么高速的增长后，那么大的经济体，那么高的人均GDP，依然能够持续3%左右的增长，已经是一个非常大的奇迹了。
依我的判断，中国届时恐怕做不到目前美国那样，原因在于美国的政治体制以及它的移民文化、它的经济体制保证它是一个相对容易创新的国家，所以它在达到高度经济增长以后，还能保持3%的增长速度。
日本就不行，日本跟我们中国本质上是一样的，所以日本人均GDP达到很高水平以后，他再往上较快发展就很难了。
我觉得，中国未来要走的路一定是日本那样的路，但会好于日本。
中国达到很高的人均GDP以后，不会像日本那么长期低迷，但我们的增长速度也一定赶不上美国，这是我们的政治体制、文化体制决定的。
（七）关于中国经济长期增长前景的几点判断性结论
第一，我们认为接下来的10年，中国经济增长速度快于世界平均水平3%没有任何问题。
我们认为应该能够达到6%-8%的增长速度。
第二，我们认为中国经济在10年以后，再接下来的10年内保持4%-6%的经济增长速度，也没有什么大的问题。
当然必然要减速，减速的原因就是边际生产能力递减。
总结起来，就是：
中国经济20年之内还是会保持一个比较快速的增长，比较快速就意味着6%-8%或者4%-6%，这个速度远远高于世界平均水平。
中国经济进入低速发展期是必然的，但是现在看这个低速发展期还比较遥远，至少在二十年之内还不会出现。
这就是我们对长期视角下对中国经济长期增长前景的判断。
二、中国经济的短期增长和波动问题
接下来我们看一下短期。
大家可能说中国经济长期看没问题，但是对企业发展来说，既要看长期，以便做长期的布局，更要关注短期，如果短期内一个小波浪就把我这个企业打翻了，那长期也跟我就没有关系了。
那么我们来看看短期的波动。
（一）经济短期波动的理论必然性
从理论上讲，市场经济体短期必然发生大幅度的波动。
比如炒股，哪怕没有国家银根的松紧，股票市场也会大幅波动。
为什么？
因为有很多追涨杀跌的人，股票稍微有所上涨，很多炒股的人呼呼就去追，一追就追到头了，越高追的人越多，等到有一天，它涨不动了，连那些最不会炒股的人都觉得有危险了，股价就要往反方向下滑，一下来大家就恐慌了，就着急卖掉，一直卖到另外一个极端，股票市场就是这样周而复始地波动。
另外更直接的例子，比如养猪，猪这个市场也是三年一个周期来回波动价格，为什么会来回波动呢，因为农民一看到猪肉值钱了，马上就加大养猪力度，这样供应量就增加了，但消费者只有这么多，价格“哗”就下来了，下来以后，很多农民就不养猪了，供给量减少以后，猪价“呼呼”又上去了，就这么来回折腾。
我们整个经济体也有这个特点，也基本是这个逻辑。
（二）中国经济短期波动的特殊现象及原因
虽然从理论上讲，经济短期内必然会有大幅的波动，但是大家看到，中国的经济体有一个怪现象，就是在过往的三十年中间，没有出现理论模型告诉我们的特别大幅度的波动，过往三十年始终保持一个相对比较平稳的增长速度。
这个事情就比较异常了。
为什么是这样？
我们分析了一下背后的原因，就在于：
每到经济低谷、每到经济向下波动很厉害的时候，中国政府就开始出手来调控经济，我们把它叫熨平经济。
这就是中国政府的功能，这是我们过往三十年中国经济为什么保持了这么平稳的增长的原因。
大家可能就会问一个问题了：
为什么世界上其他国家比如像日本、像这次欧洲，为什么他们的政府不出手把它熨平，为什么它的经济负增长？
这确实是一个值得我们思考的问题。
为什么中国政府就能把经济摆平，把经济这种波动摆平，世界其他国家为什么就摆不平？
一些经济学家、一些业内人士，经常说这是因为中国政府独裁专政，它可以统一号令加以控制。
我个人不太赞同这种看法。
我觉得，任何一个政府都一定是专政的，一定是独裁的，要是不独裁，不专政，那就不是政府了，所以这个不是真正的原因。
我们理解，这个差异的真正原因在于什么地方呢？
就在于：
中国政府手上拥有世界上其他所有国家的政府都没有的东西——庞大的国有资源。
也就是说中国政府除了拥有其他国家的政府都拥有的收入外，他本身有拥有很多财产，而大多数国家基本只有收入而没有财产。
比如说中国现在有三四十万亿的股票市值，其中一半以上都是国有股，都是政府的，我们的土地大部分都是国有的，我们的矿产资源大部分都是国有的，我们已经发现的财富大部分都是国有的，包括藏在地下的大家还不知道的财富，规定都是国有的。
《宪法》里面就是这么规定的，一切主要财产属于国家，这就是中国政府跟全世界其他主要的国家不太一样的地方。
一旦有经济波动，政府就可以出手。
比如说用投资来拉动，来摆平经济波动。
举个例子，2008年金融危机一来，出口衰退，国家就提出4万亿的刺激计划，加上地方的刺激就10万亿。
水泥卖不出去、钢材卖不出去，失业，是不是？
不要紧！
政府把水泥买过来，把钢材买过来，修马路、修机场，搞基础设施建设，搞城市建设，这就可以拉动经济。
这一拉动，水泥就卖出来了，钢材也卖出来了，老百姓就业问题也就随之解决了。
这就是调控经济。
海外的这些国家他就做不到。
他也想走这条投资拉动之路，任何政府都想走这条路，他也想来买钢材买水泥修马路，但他做不到。
为什么做不到？
因为政府没这个钱！
为什么没钱？
因为他没有财产，他只有收入。
传统的市场经济国家，政府唯一的收入来源只有税收，它的税收只能够应付日常的政府开支以及国防开支这些方面，没有足够的剩余财产，就是没有额外的财产。
而中国政府除了有常规收入以外，还有很多财产搁在那。
需要的时候，就可以把这个部分的财产拿出来用一用。
这就是中国政府独特的资源，全世界独一无二的！
一个政府手上掌握了巨大的财产，而不是收入，收入只能用来维持常规运转。
掌握着巨大的财产，那么这个财产就可以拿来熨平经济波动。
世界上其他的市场经济国家没有这个财产，所以它熨不平经济波动。
这就是为什么其他的市场经济国家面对经济大幅度波动时政府无能为力，而中国政府就能把它摆平的最核心、最本质的原因。
（三）熨平中国经济短期波动的财产的来源
中国政府这种财产是怎么来的呢？
依我说，这个功劳都要归功于毛主席。
解放以后，毛主席把本来属于我们这代人爷爷辈们的这些财产，一把收归到政府手上来了，收归到政府之后，大多没有用掉，就形成了今天的财产，也可以叫遗产。
也就是我们现在政府继承的是毛主席他老人家留下的遗产，这个遗产是搁在这儿了。
现在的中国政府把这些遗产拿来造福于我们的这代人，就是来熨平经济，让我们这个经济体保持一个比较平稳的增长。
我们今天处于一个非常好的经济环境，但是这种好的环境，是以我们上一代人、上上一代人的痛苦做代价的。
我们的爷爷辈，我们的父辈们，他们本来应该有土地、有财产，他们也可以过着很舒服的生活，他除了有劳动收入，他还可以有财产收入。
但是把财产给他剥夺了，没有了，所以只剩下劳动收入，劳动收入又不高，所以他们就过得很痛苦，他们从来没打过高尔夫球，从来没有很多很好的娱乐，天天从早到晚劳动还吃不饱饭，甚至饿死了几千万人。
我们现在的幸福，在某种意义上说，是我们上一代人、上上一代人的痛苦作为代价换来的。
不管怎么讲，不论是谁给留下了这个遗产，第一我觉得我们要感恩，第二我们要有信心，我认为中国经济接下来的十年，短期波动不会有任何问题，因为政府有足够的能力摆平这个事情。
中国政府的财产加起来有上百万亿，像2008年的经济危机，那么大的经济危机4万亿就搞定了，所以未来再摆平几个经济危机，中国政府也是有这个财力的，没有任何问题的。
所以，我们的看法是，对中国经济的短期经济波动不用过于担心。
这不是盲目乐观，不是我们一厢情愿，原因就在于我们这一代人接收了这个遗产，中国政府手上有这个筹码可以摆平这个短期经济波动。
（四）什么时候中国经济的短期波动将是个问题
那么，什么时候中国经济短期波动也会很频繁呢？
就是政府手上这个筹码用完了以后。
他不断地用，不断地拿去投资，那个投资通常是很低效率的，首先投下去赚钱很少的，它很难回收的，偶尔也会回收一些，但回收很少，它用了几次就用完了。
照我的判断，到了我们孙子辈那一代，那个时候的市场经济政府就成了现在西方的那种政府，没有财产了，或者财产很少了，只有收入，每一年就只有税收收入，那个时候经济再出现大的波动的时候，他就摆不平了。
并且那个时候经济体更大，如果要处理的话需要的钱更多，就没那么多筹码了，因为政府掌握的财产越来越少而，经济体量越来越大，熨平一个波动需要的财产越来越多，多到没有那么多东西去熨平了，就熨不平了，那经济就一定就会出现频繁的较大的波动。
估计我们的孙子辈那一代人，他们会面临经常的经济波动，他们要做好风险防范的准备。
我们要告诉他们，要教育他们注意这个问题，早做防范，呵呵。
但是，我们这一代人，以及我们儿子这一代人，由于政府还有那么多财产摆在那儿，因此短期的经济波动不会太频繁和剧烈，也就是经济波动不会是个什么太大的问题。
这就是我们关于中国经济短期波动的一点理解和判断。
三、通货膨胀和银根紧缩问题
再顺带聊一下，大家比较关心的通货膨胀或
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