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财务管理部分复习资料

【例·计算题】已知：

某公司20XX年销售收入为20000万元，20XX年12月31日的资产负债表（简表）如下：

资产负债表（简表）

　　20XX年12月31日　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：

万元　

资产

期末余额

负债及所有者权益

期末余额

货币资金

1000

应付账款

1000

应收账款

3000

应付票据

2000

存货

6000

长期借款

9000

固定资产

7000

实收资本

4000

无形资产

1000

留存收益

2000

资产总计

18000

负债与所有者权益合计

18000

该公司20XX年计划销售收入比上年增长20%，为实现这一目标，公司需新增设备一台，需要320万元资金。

据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。

假定该公司20XX年的销售净利率可达到10%，净利润的60%分配给投资者。

　　要求：

（1）计算20XX年流动资产增加额；

（2）计算20XX年流动负债增加额；

　　（3）计算20XX年公司需增加的营运资金；

　　（4）计算20XX年的留存收益；

（5）计算20XX年需要对外筹集的资金量

　　『正确答案』

（1）流动资产增长率为20%

　　20XX年末的流动资产＝1000＋3000＋6000＝10000（万元）

　　20XX年流动资产增加额＝10000×20%＝2000（万元）

（2）流动负债增长率为20%

　　20XX年末的流动负债＝1000＋2000＝3000（万元）

　　20XX年流动负债增加额＝3000×20%＝600（万元）

　　（3）20XX年公司需增加的营运资金＝流动资产增加额－流动负债增加额＝2000－600＝1400（万元）

　　（4）20XX年的销售收入＝20000×（1＋20%）＝24000（万元）

　　20XX年的净利润＝24000×10%＝2400（万元）

　　20XX年的留存收益＝2400×（1－60%）＝960（万元）

　　（5）20XX年需要对外筹集的资金量＝（1400＋320）－960＝760（万元）

【例·计算题】某上市公司计划建造一项固定资产，寿命期为5年，需要筹集资金净额600万元。

有以下资料：

　　资料一：

目前市场平均收益率为10%，无风险收益率为4%，β系数为0.4。

　　资料二：

如果向银行借款，则手续费率为1%，年利率为5%，每年计息一次，到期一次还本。

　　资料三：

如果发行债券，债券面值1000元、期限5年、票面利率为9%，每年计息一次，发行价格为1100元，发行费率为5%。

　　假定：

公司所得税税率为25%。

相关的时间价值系数表

折现率

5年期的复利现值系数

0.7835

0.7473

5年期的年金现值系数

4.3295

4.2124

　　要求：

（1）根据资料一利用资本资产定价模型计算普通股筹资成本；

　　『正确答案』A公司普通股筹资成本＝4%＋0.4×（10%－4%）＝6.4%

（2）根据资料二计算长期借款筹资成本；（应用一般模式）

　　　　『正确答案』长期借款筹资成本＝[5%×（1－25%）/（1－1%）]×100%＝3.79%

　　（3）根据资料三计算债券筹资成本。

（应用贴现模式）

　　『正确答案』

　　1100×（1－5%）＝1000×9%×（1－25%）×（P/A，Kb，5）＋1000×（P/F，Kb，5）＝1045

　　当Kb为5%时，

　　1000×9%×（1－25%）×（P/A，5%，5）＋1000×（P/F，5%，5）＝1075.74

　　当Kb为6%时，

　　1000×9%×（1－25%）×（P/A，6%，5）＋1000×（P/F，6%，5）＝1031.64

　　用插值法计算，得：

Kb＝5.70%

　【例·计算题】ABC公司20XX年平均资产总额20000万元，平均负债总额12000，负债的平均利率为10%，营业收入20000万元，固定生产经营成本为1000万元，净利润1500万元，所得税率为25%，发行在外普通股为1000万股。

　　要求：

　　计算下列指标：

平均资产负债率、总资产周转率、每股收益、息税前利润、资产报酬率、边际贡献、经营杠杆系数、财务杠杆系数、总杠杆系数；

　　『正确答案』

平均资产负债率=12000/20000=60%

总资产周转率=营业收入/资产平均总额=20000/20000=1

每股收益=1500/1000=1.5（元/股）

　　税前利润=1500/（1-25%）=2000（万元）

利息=20000×60%×10%=1200（万元）

　　息税前利润=税前利润+利息=2000+1200=3200（万元）

资产报酬率=息税前利润/平均资产=3200/20000=16%

　　边际贡献=息税前利润+固定成本=3200+1000=4200（万元）

　　经营杠杆系数=4200/3200=1.3125

　　财务杠杆系数=3200/（3200-1200）=1.6

　　总杠杆系数=1.3125×1.6=2.1

　　【例·多选题】某投资项目的有关资料如下：

形成固定资产的费用200万元；形成无形资产的费用50万元；形成其他资产的费用10万元；预备费10万元；流动资金投资60万元；建设期为1年，建设期资本化利息10万元。

下列选项正确的是（　）。

　　A.建设投资270万元

　　B.原始投资330万元

　　C.固定资产原值220万元

　　D.投资总额340万元

　　『正确答案』ABCD

　　『答案解析』

　　建设投资＝形成固定资产的费用＋形成无形资产的费用＋形成其他资产的费用＋预备费＝200＋50＋10＋10＝270（万元）

　　原始投资＝建设投资＋流动资金投资＝270＋60＝330（万元）

　　固定资产原值＝形成固定资产的费用＋建设期资本化利息＋预备费＝200＋10＋10＝220（万元）

　　投资总额＝原始投资＋建设期资本化利息＝330＋10＝340（万元）

　　【例·计算题】E公司拟投资建设一条生产线，行业基准折现率为10%，现有六个方案可供选择，相关的净现金流量数据如表4所示：

　　表4　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　价值单位：

万元　　

方案

…

合计

NCFt

-1050

-50

500

450

400

350

…

150

100

1650

NCFt

-1100

100

150

200

…

400

450

500

1650

NCFt

-1100

275

…

275

1650

NCFt

-1100

275

…

275

1650

NCFt

-550

275

…

275

1650

NCFt

-1100

275

…

275

1650

　　相关的时间价值系数如下：

（P/F，10%，t）

（P/A，10%，t）

（P/A，20%，t）

（P/A，24%，t）

0.9091

0.8333

0.8065

0.3855

6.1446

4.1925

3.6819

　　要求：

（1）根据表4数据，分别确定下列数据：

　　①A方案和B方案的建设期；

　　②C方案和D方案的运营期；

　　③E方案和F方案的项目计算期。

　　『正确答案』

　　①A方案和B方案的建设期均为1年。

　　②C方案和D方案的运营期均为10年。

　　③E方案和F方案的项目计算期均为11年。

（2）根据表4数据，说明A方案和D方案的资金投入方式。

　　『正确答案』A方案的资金投入方式为分次投入，D方案的资金投入方式为一次投入。

　　（3）计算A方案包括建设期的静态投资回收期指标。

　　『正确答案』A方案包括建设期的静态投资回收期＝3＋150/400＝3.38（年）

　　（4）利用简化方法计算E方案不包括建设期的静态投资回收期指标。

　　『正确答案』E方案不包括建设期的静态投资回收期指标＝1100/275＝4（年）

　　（5）利润简化方法计算C方案净现值指标。

　　『正确答案』C方案净现值指标＝275×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，1）－1100＝275×6.1446×0.9091－1100＝436.17（万元）

　【例·综合题】（20XX年）已知：

甲企业不缴纳营业税和消费税，适用的所得税税率为33%，城建税税率为7%，教育费附加率为3%。

所在行业的基准收益率ic为10%。

该企业拟投资建设一条生产线，现有A和B两个方案可供选择。

　　资料一：

A方案投产后某年的预计营业收入为100万元，该年不包括财务费用的总成本费用为80万元，其中，外购原材料、燃料和动力费为40万元，职工薪酬为23万元，折旧费为12万元，无形资产摊销费为0万元，其他费用为5万元，该年预计应交增值税10.2万元。

　　要求：

（1）根据资料一计算A方案的下列指标：

　　①该年付现的经营成本；

　　②该年营业税金及附加（营业税金及附加为增值税和营业税之和的10%）；

　　③该年息税前利润；

　　④该年调整所得税；

　　⑤该年所得税前净现金流量。

　　『正确答案』

　　①该年付现的经营成本＝80－12＝68（万元）

　　②该年营业税金及附加＝10.2×（7%＋3%）＝1.02（万元）

　　③该年息税前利润＝100－80－1.02＝18.98（万元）

　　④该年调整所得税＝18.98×33%＝6.26（万元）

　　⑤该年所得税前净现金流量＝18.98＋12＝30.98（万元）

　　资料二：

B方案的现金流量如下表所示：

现金流量表（全部投资）

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　单位：

万元

项目计算期（第t年）

建设期

运营期

合计

7～10

1.现金流入

120

1100

1.1营业收入

120

1140

1.2回收固定资产余值

1.3回收流动资金

2.现金流出

100

54.18

68.36

819.42

2.1建设投资

100

130

2.2流动资金投资

2.3经营成本

2.4营业税金及附加

3.所得税前净现金流量

－100

－50

5.82

51.64

101.64

370.58

4.累计所得税前净现金流量

－100

－150

－144.18

－92.54

－40.9

10.74

62.38

370.58

―

5.调整所得税

0.33

5.60

7.25

58.98

6.所得税后净现金流量

－100

－50

5.49

46.04

94.39

311.6

7.累计所得税后净现金流量

－100

－150

－144.51

－98.47

－52.43

－6.39

39.65

311.6

―

　　该方案建设期发生的形成固定资产的费用为105万元，其余为形成无形资产的费用，不发生形成其他资产的费用以及预备费。

固定资产的折旧年限为10年，期末预计净残值为10万元，按直线法计提折旧；无形资产投资的摊销期为5年。

建设期资本化利息为5万元。

　　部分时间价值系数为：

（P/A，10%，11）＝6.4951，（P/A，10%，1）＝0.9091

　　要求：

（2）根据资料二计算B方案的下列指标：

　　①建设投资；

　　②形成无形资产的费用；

　　③流动资金投资；

　　④原始投资；

　　⑤项目总投资；

　　⑥固定资产原值；

　　⑦运营期1～10年每年的折旧额；

　　⑧运营期1～5年每年的无形资产摊销额；

　　⑨运营期末的回收额；

　　⑩包括建设期的静态投资回收期（所得税后）和不包括建设期的静态投资回收期（所得税后）。

[答疑编号1654040213]

　　『正确答案』

　　①建设投资＝100＋30＝130（万元）

　　②形成无形资产的费用＝130－105＝25（万元）

　　③流动资金投资＝20＋20＝40（万元）

　　④原始投资＝130＋40＝170（万元）

　　⑤项目总投资＝170＋5＝175（万元）

　　⑥固定资产原值＝105＋5＝110（万元）

　　⑦运营期1～10年每年的折旧额＝（110－10）/10＝10（万元）

　　⑧运营期1～5年每年的无形资产摊销额＝25/5＝5（万元）

　　⑨运营期末的回收额＝40＋10＝50（万元）

　　⑩包括建设期的静态投资回收期＝5＋6.39/46.04＝5.14（年）

　　不包括建设期的静态投资回收期＝5.14－1＝4.14（年）

　　（3）已知B方案运营期的第二年和最后一年的息税前利润的数据分别为36.64万元和41.64万元，请按简化公式计算这两年该方案的所得税前净现金流量NCF3和NCF11。

　　『正确答案』NCF3＝36.64＋10＋5＝51.64（万元）

　　　NCF11＝41.64＋10＋50＝101.64（万元）

　　（4）假定A方案所得税后净现金流量为：

NCF0＝－120万元，NCF1＝0，NCF2～11＝24.72万元，据此计算该方案的下列指标：

　　①净现值（所得税后）；

　　②不包括建设期的静态投资回收期（所得税后）；

　　③包括建设期的静态投资回收期（所得税后）。

　　『正确答案』

　　①净现值＝－120＋24.72×[（P/A，10%，11）－（P/A，10%，1）]

　　　　　　＝－120＋24.72×（6.4951－0.9091）

　　　　　　＝18.09（万元）

　　【提示】该步骤涉及递延现金现值计算，采用了年金现值系数之差的方法，能采用两次折现的方法吗？

不能，题中为给出相应的系数。

　　②不包括建设期的静态投资回收期＝120/24.72＝4.85（年）

　　③包括建设期的静态投资回收期＝4.85＋1＝5.85（年）

　　（5）已知B方案按所得税后净现金流量计算的净现值为92.21万元，请按净现值和包括建设期的静态投资回收期指标，对A方案和B方案作出是否具备财务可行性的评价。

　　『正确答案』

　　A方案净现值＝18.09（万元）＞0

　　包括建设期的静态投资回收期＝5.85＞11/2＝5.5（年）

　　故A方案基本具备财务可行性

　　B方案净现值＝92.21（万元）＞0

　　包括建设期的静态投资回收期＝5.14＜11/2＝5.5（年）

　　故B方案完全具备财务可行性

【例·单选题】假设某企业预测的年销售额为2000万元，应收账款平均收账天数为45天，变动成本率为60%，资金成本率为8%，一年按360天计算，则应收账款占用资金应计利息为（　）万元。

　　A.250　　　

　　B.200　

　　C.15　　　

　　D.12　

　　『正确答案』D

　　『答案解析』

　　应收账款占用资金应计利息＝日销售额×平均收现期×变动成本率×资本成本

　　＝2000/360×45×60%×8%＝12（万元）。

　　【例·单选题】某企业拟以“2/20，N/40”的信用条件购进原料一批，则企业放弃现金折扣的机会成本率为（　）。

（2000年考题）

　　A.2%　　　　

　　B.36.73%

　　C.18%　　　

　　D.36%

　　『正确答案』B

　　『答案解析』放弃现金折扣的机会成本＝[2%/（1－2%）]×[360/（40－20）]×100%＝36.73%

　【例·计算题】东方公司目前采用30天按发票金额付款的信用政策。

为了扩大销售，公司拟改变现有的信用政策，有关数据如下：

原信用政策

新信用政策

信用政策

n/30

2/10，1/20，n/30

年销售量（件）

72000

79200

年销售额（单价5元）

360000

396000

单位变动成本

可能发生的收账费用（元）

3000

2850

可能发生的坏账损失（元）

6000

5400

平均存货水平（件）

10000

11000

　　如果采用新信用政策，估计会有20%的顾客（按销售量计算，下同）在10天内付款、30%的顾客在20天内付款，其余的顾客在30天内付款。

　　假设等风险投资的最低报酬率为10%；一年按360天计算。

　　要求：

（1）计算信用政策改变后的收益增加;

（2）计算原信用政策下应收账款占用资金应计利息;

　　（3）计算新信用政策下应收账款占用资金应计利息;

　　（4）计算改变信用政策后应收账款占用资金应计利息增加;

　　（5）计算改变信用政策后存货占用资金应计利息增加;

　　（6）计算改变信用政策后收账费用增加;

　　（7）计算改变信用政策后坏账损失增加;

　　（8）计算改变信用政策后现金折扣成本增加;

　　（9）计算改变信用政策后税前损益的增加;

　　（10）根据以上计算结果，为该企业作出信用政策是否改变的决策。

　　『正确答案』

（1）收益增加＝（79200－72000）×（5－4）＝7200（元）

（2）原信用政策下应收账款占用资金应计利息＝360000/360×30×4/5×10%＝2400（元）

　　（3）新信用政策下：

　　平均收现期＝10×20%＋20×30%＋30×50%＝23（天）

　　应收账款占用资金应计利息＝396000/360×23×4/5×10%＝2024（元）

　　（4）改变信用政策后应收账款占用资金应计利息增加＝2024－2400＝－376（元）

　　（5）改变信用政策后存货占用资金应计利息增加＝（11000－10000）×4×10%＝400（元）

　　（6）改变信用政策后收账费用增加＝2850－3000＝－150（元）

　　（7）改变信用政策后坏账损失增加＝5400－6000＝－600（元）

　　（8）改变信用政策后现金折扣成本增加＝396000×20%×2%＋396000×30%×1%＝2772（元）

　　（9）改变信用政策后税前损益的增加＝7200－（－376）－400－（－150）－（－600）－2772＝5154（元）

　　（10）由于改变信用政策后增加了企业的税前损益，因此，企业应该采用新信用政策。

【例·计算题】某企业每年需耗用A材料45000件，单位材料年存储成本20元，平均每次订货成本为180元。

假定不存在数量折扣，不会出现陆续到货和缺货的现象。

要求：

（1）计算A材料的经济订货批量。

　　『正确答案』

（1）A材料的经济订货批量＝

（2）计算A材料年度最佳订货批数。

　　『正确答案』

（2）A材料年度最佳进货批数

　　（3）计算A材料的相关订货成本。

　　『正确答案』（3）A材料的相关进货成本＝50×180＝9000（元）

　　（4）计算A材料的相关存储成本。

　　『正确答案』（4）A材料的相关存储成本

　　（5）计算A材料的最小存货成本。

　　『正确答案』

　　（5）最小存货成本＝9000＋9000＝18000（元）

　或：

　【例·计算题】东方公司生产中使用甲零件，全年共需耗用3600件，购入单价为9.8元，从发出定单到货物到达需要10天时间，一次订货成本72元。

外购零件时可能发生延迟交货，延迟的时间和概率如下：

到货延迟天数

概率

0.6

0.25

0.1

0.05

　　假设该零件的单位储存变动成本为4元，单位缺货成本为5元，一年按360天计算。

建立保险储备时，最小增量为10件。

　　要求：

（1）计算甲零件的经济订货批量；

（2）计算最小存货成本；

　　（3）计算每年订货次数；

　　（4）计算交货期内的平均每天需要量；

　　（5）确定最合理的保险储备量和再订货点。

　　『正确答案』

（1）经济订货批量＝

（件）

（2）最小存货成本＝

　　（3）每年订货次数＝3600/360＝10（次）

　　（4）交货期内的平均每天需要量＝3600/360＝10（件）

　　（5）如果延迟交货1天，则交货期为10＋1＝11（天），交货期内的需要量＝11×10＝110（件），概率为0.25

　　如果延迟交货2天，则交货期为10＋2＝12（天），交货期内的需要量＝12×10＝120（件），概率为0.1

　　如果延迟交货3天，则交货期为10＋3＝13（天），交货期内的需要量＝13×10＝130（件），概率为0.05

　　①保险储备B＝0时，再订货点R＝10×10＝100（件）

　　S＝（110－100）×0.25＋（120－100）×0.1＋（130－100）×0.05＝6（件）

　　TC（S，B）＝6×5×10＋0×4＝300（元）

　　②保险储备B＝10时，再订货点R＝100＋10＝110（件）

　　S＝（120－110）×0.1＋（130－110）×0.05＝2（件）

　　TC（S，B）＝2×5×10＋10×4＝140（元）

　　③保险储备B＝20时，再订货点R＝100＋20＝120（件）

　　S＝（130－120）×0.05＝0.5（件）

　　TC（S，B）＝0.5×5×10＋20×4＝105（元）

　　④保险储备B＝30时，再订货点R＝100＋30＝130（件）

　　S＝0

　　TC（S，B）＝30×4＝120（元）

　　通过比较得出，最合理的保险储备为20件，再订货点为120件。

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