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1、区块链技术行业展望分析报告2018年区块链技术行业展望分析报告 正文目录图目录表目录1. 比特币经历过山车行情，区块链概念热情高涨1.1 比特币疯狂背后的技术颠覆比特币（BitCoin）的概念最初由中本聪在2009年提出，根据中本聪的思路设计发布的开源软件以及建构其上的P2P网络。比特币是一种P2P形式的数字货币。2017年以来，比特币价格从963美元暴涨到近20000美元，涨幅接近1976%。随后，比特币价格持续回落。截至2018年3月1日，比特币价格较去年12月峰值下跌了45%。过去一周，比特币价格上涨7.4%，振幅较大，过山车行情明显。区块链作为比特币交易的底层技术，支撑了比特币安全性和

2、可靠性交易。比特币的暴涨引起了人们对区块链技术关注度的提升。国内外科技巨头，如迅雷、人人网、天涯、网易等，也纷纷宣布涉足区块链，利用区块链与传统业务进行跨界尝试，引起股价的大幅上涨。图1：比特币价格 图2：区块链搜索指数图3：迅雷股价走势 图4：人人网股价走势区块链是分布式数据存储、点对点传输、共识机制、加密算法等计算机技术在互联网时代的创新应用模式，是一种去中心化、不可篡改、可追溯的分布式账本。去中心化意味着区块链网络中各个节点之间的信息传输、资产交换无需通过传统第三方机构。区块链通过P2P网络技术、共识机制建立不同节点之间的信任关系，不仅可以有效解决交易双方的信任问题，而且可以降低交易成本

3、，提高效率。不可篡改是指区块链网络通过密码学中的哈希函数及非对称加密保证区块链信息不被篡改。可追溯是指区块链中的每一个区块保存的信息中都包含上一个区块的哈希值，通过这种链式结构可以追溯本源，解决生产安全、版权纠纷等难以追溯本源的问题。图5：P2P网络模式vs中心化网络模式图6：区块链链式结构图7：比特币交易流程图8：比特币交易全景图1.2 完善的技术架构，保证系统高可信度区块链技术架构可分为核心技术组件、核心应用组件以及配套设施。其中，核心技术组件是区块链系统依赖的基础组件、协议和算法，包括：通信、存储、安全机制和共识机制；核心应用组件是在技术组件的基础上，针对不同应用场景提供不同功能，包括：

4、智能合约、可编程资产、激励机制等。图9：区块链技术架构通信：区块链各个节点之间的网络协议均采用P2P网络协议进行通信，以此保证各节点之间相互平等，不存在中心化节点。存储：区块链作为分布式数据库存储系统，拥有特殊的数据结构。数据信息被永久存储在区块中，区块的数据结构分为区块头（header）和区块体（body）。区块头包含了链接上一个区块的哈希值，以及时间戳、Merkle根等信息，区块体记录了经过全体验证的、可靠的所有交易信息。安全机制：区块链通过哈希算法、非对称加密算法等密码学原理对数据进行加密，保障数据安全。比特币交易中，比特币的所有权通过数字秘钥确定。数字秘钥包括私钥和秘钥。公钥是公开的，

5、可以被交易双方使用，私钥是私密的，只能被比特币拥有者使用，对公钥进行解密后，获得比特币的所有权。私钥是随机生成的，之后通过非对称加密算法产生对应的公钥，随后使用哈希算法生成一个对应的比特币地址，也就是所谓的“钱包”地址。图10：区块链安全机制共识机制：区块链在加入每一个区块时，都需要全部节点对该区块进行验证并达成共识，共识机制包括：工作量证明（POW）、权益证明（POS）、股份授权证明（DPOS）、实用拜占庭容错（PBFT）等。表1 不同共识机制之间的对比1.3 联盟链逐步寻求商业化落地区块链系统根据应用场景和设计体系的不同，一般分为公有链、联盟链和专有链。公有链中的各个节点可以自由加入和退出

6、网络，实现网络数据的读写，网络中不存在任何中心化的服务端节点，比较成熟的应用是比特币交易网络。联盟链是指拥有共同诉求的组织或机构，构成网络中的各个节点，通过组织授权后才可以进入和退出网络。专有链中的各个节点在网络中的读写权限受到严格的内部控制，适用于特定机构或重点部门的内部数据管理。公有链通过比特币交易网络得到反复验证，在部分金融领域得到了商业化落地。当下，联盟链的商业模式和组织架构正在不断寻求突破。表2 不同类别区块链之间的对比2. 比特币监管不一，区块链技术应用受鼓励近年来，随着比特币的诞生，区块链技术受到了世界各国的广泛关注，并积极投身于区块链的研究，但各国对区块链相关问题的监管立场不一

7、。总体而言，世界各国鼓励区块链技术在行业方面的应用，对首次币发行 （ICO）、比特币交易等监管不一，但总体加强。美国方面，各州监管政策不同，总体趋严。2017年1月，纽约州金融服务部正式授予加密货币交易所Coinbase在该州经营业务许可，成为第三个在纽约州获得运营牌照的合法交易所。区块链在美国得到快速发展是在亚利桑那州(智能合同的认可)、佛蒙特州(区块链可以作为证据)、芝加哥(房地产记录)，最重要的是特拉华州(等待批准特拉华州公司的股份登记为区块链形式)。但由于美国联邦体制导致各州对虚拟货币的监管政策各有不同，很多交易所由于没能拿到所在该州经营许可证而被清退，如比特币交易所Bitfnex因未

8、能获得监管机构许可而宣布退出美国华盛顿州。欧洲方面，欧盟对区块链技术的整体态度是积极和欢迎的。欧盟(European Union)政府的行政部门透露，它正致力于区块链的工作，以支持基于分布式账本的项目，委员会正在考虑加大力度支持更多与分布式分类账技术相关的项目(DLT)。瑞士已经成为欧洲主要的加密货币和区块链开发中心。这是由瑞士非营利的区块链和加密技术生态系统(Crypto ValleyAssociation)牵头的，该组织已开始根据中国最近的ICO众募禁令，开发出一套ICO行为准则。日本方面对数字货币监管相对宽松。2017年年初通过了日本支付服务法案，正式接受比特币成为一种合法支付方式，获得

9、了合法地位。2017年9月，日本金融服务厅（FSA）向包括日本零售外汇经纪商GMO Coin、Money Parters等金融机构共办法了11张数字货币运营牌照，同时还有17家数字货币交易平台商正在接受审核。截至2018年2月5日，日本已经有16家公司获得了经营数字货币的权利。中国针对虚拟货币资产已经进入全面严监管时代。叫停非法ICO活动：截至2017年上半年，中国ICO市场已初具规模，募资金额达到26亿元人民币。但与此同时，缺少政府监管的ICO活动催生了大量良莠不齐的ICO项目，存在发行方缺乏明晰的规范、投资者缺乏适当性管理、投资者非理性行为引发市场泡沫和不法之徒借机诈骗洗钱等隐患。2017

10、年9月，中国人民银行联合七部委发布关于防范代币发行融资风险的公告，定义ICO为非法活动，全面叫停ICO。然而，监管政策针对ICO融资模式的叫停，并非对区块链在初创企业融资应用的否定，也并非对区块链及数字货币等金融科技的否定。清退非法数字货币交易所：中国政府对于比特币一直持有谨慎的态度。早在2013年12月，中国人民银行等五部委就发布了关于防范比特币风险的通知，明确规定了比特币的性质，防范可能存在的过度投机炒作的风险、逃汇风险、洗钱风险以及涉嫌类证券的违规行为等隐患。因此，中国各比特币交易平台均未获得省级金融办的批准。2017 年 9月4日，受到ICO的影响，中国人民银行等七部委于发布关于防范代

11、币发行融资风险的公告，在叫停ICO的同时，也对各数字资产交易平台提出了停业整顿的要求。3. 底层协议不断完善，垂直应用百舸争流从区块链整个产业来看，大致可分为三层，分别为底层技术及基础设施层、平台层及垂直行业应用层。3.1 基础协议功能不断丰富，中国矿机占据主导力量以比特币、莱特币、以太坊为代表的基础协议，搭建了基于区块链技术的分布式算法、数字秘钥、数据存储、P2P网络协议、共识机制等网络环境、交易规则及矿工加入网络节点的奖励机制。基础协议制定了整个区块链产品的运行逻辑，是区块链运行的基础。近年来，随着众多数字货币的不断涌现以及区块链在下游应用的不断拓展，也陆续搭建了各自的基础协议，丰富度不断

12、提升。国内区块链基础协议的代表性企业有：小蚁、量子链、万象区块链等。图11：基础协议代表基础设施方面（主要是矿机），随着智能芯片的不断迭代，矿机算力不断提升。截至2018年2月27日，比特币全球算力达9211434TH/s。中国矿机生产商占据全球领先地位，其中，蚂蚁矿池Antpool算力占比达17.00%，为全球份额最高。图12：比特币开采矿池市场份额（近一个月内）根据硬件不同，现在的矿机主要包括ASIC矿机、GPU矿机、CDN矿机以及云矿机。不同的虚拟数字货币需要不同类型的矿机进行挖矿，寻求功耗与收益的高性价比。表3 不同矿机之间的对比表4 市场主流生产厂商矿机对比3.2 平台层功能不断完善

13、，BaaS平台成效显著平台层主要是面向开发者提供基于区块链技术的应用，是在底层技术的基础上提供智能合约、信息安全、数据服务等产品化服务，提高开发者在平台层开发应用的便捷性和可拓展性。智能合约实质是一段预先设定的智能化程序，在达到某种条件之后，合约自动执行，完成相应操作，如，自动支付、自动转账、产权转移等。信息安全服务可以保障企业和个人数据不被泄露，使得开发者更加安全的进行开发和应用管理。近期，各大巨头纷纷开放区块链技术应用服务平台（BaaS），为应用开 发提供后台云服务。2017年7月21日，XX推出区块链开放平台“BaaS”一个商业级区块链云计算平台，主要用于帮助企业联盟构建属于自己的区块链

14、网络平台，也系业内领先的区块链开放平台。据XX金融官方透露，在推出半年后，XX区块链开放平台“BaaS” （）已支撑超过 500 亿元资产的真实性问题，成功应用于信贷、资产证券化、资产交易所等业务。中国平安旗下科技公司金融壹账通正式推出区块链的突破性解决方案壹账链，在吞吐量，安全性，布署管理三大难题方面实现了突破，进而实现了异地快速一键部署。此外，壹账链还独具支持国密算法的优势。 目前壹账通区块链覆盖交易额已超12万亿。图13：BaaS服务代表3.3 区块链赋能产业加速，C端应用率先落地3.3.1 B端：企业级区块链应用处于起步阶段区块链作为比特币底层技术，在数字货币领域应用已经相当成熟。区块

15、链凭借其去中心化、不可篡改、可追溯的特性，在金融领域的应用也相继展开，涵盖了数字化的股票、私募股权、众筹股权、债券、对冲基金、期权期货等。进一步延伸到经济社会的各个领域，包括不动产、知识产权、艺术品、奢侈品等，加速赋能产业，解决原有产业痛点，提高社会运行效率，降低社会成本。图14：区块链应用分三个层次1）区块链+金融由于区块链在数字货币领域的成功应用，金融服务成为了区块链应用的不二选择，依托区块链拥有的高可靠性、交易可追溯、节约成本等特质，在支付、资管、证券、结算、用户身份识别等领域能深入解决行业痛点，提高行业运行效率。在支付领域，区块链技术可以降低金融机构间的对账成本，提高支付业务中的处理效

16、率，尤其是在跨境支付领域。同时，金融机构基于区块链技术解决了处理小额跨境支付的高成本问题，有助于实现普惠金融。在结算领域，区块链技术可以帮助交易双方在无需第三方机构参与的情况下实现价值转移，完成数字资产及可结算工具之间点对点的对接，缩短结算时间，降低交易成本，同时实现结算双方的信息安全和隐私保护。在资管领域，将各类金融资产，如股权、债券、票据、收益凭证等，加入区块链，实现资产数字化，保证资产的真实性和安全性，使得资产所有者无需通过各种中介机构就能直接发起交易。2）区块链+供应链管理供应链管理涉及到行业内供应商、分销商、制造商、零售商、用户等，参与主体的复杂性，导致不同主体之间存在大量的信息不对

17、称，物流、信息 流、资金流不能有效得到同步，影响资源的有效流向。并且，各主体出现纠纷时，难以举证和追责。随着经济全球化的快速推进，供应链管理跨区域、跨周期的特征越为突出，使得假冒伪劣品难以避免，次品的追溯成本高企。区块链技术在供应链管理中的应用，可以使得供应链中各主体之间交易信息公开透明，在区块链上形成完整的物流、信息流和资金流，解决信息不对称问题。同时，区块链的应用可以有效解决供应链中纠纷问题的举证和追责的成本问题，追溯假冒伪劣产品的货源，提高供应链透明度。3）区块链+版权保护近年来随着我国居民生活水平提高，消费结构转型升级，对文化娱乐的消费需求旺盛，以网络视频、网络游戏、网络音乐、数字阅读

18、为代表的互联网娱乐内容产业获得快速发展。内容产业以知识产权为核心、通过绑定用户付费、深挖用户价值作为发展和竞争的逻辑，因此作品版权在其中具有重要的地位。数据显示，2016年中国网络核心版权产业的行业规模突破5000亿，在2006-2016的十年间产业规模增长超过30倍。与此同时，版权作为利益产生的核心因素也成为盗版厂商牟取暴利的手段。每年全国各地方版权行政管理机关都会对盗版产品进行收缴，仅 2016年就收缴各类盗版品1291.97万件；2005年以来国家版权局等有关部门连续12年联合开展“剑网行动”，主要针对线上的版权保护工作。然而基于互联网的版权保护工作难度较高，知识产权诉讼案件举证困难，维

19、权成本过高等问题使得网络著侵权案频发。区块链技术依托自身时间戳、哈希算法、非对称加密算法等，不仅帮助版权方进行知识产权的确权，证明相关著作、文章、视频、音频等的存在性、真实性和唯一性，保护知识产权不被侵犯；在保护的同时还能将著作、视频、音频等作品上链，使得版权所有者可以进行版权的自主交易，产权信息和交易信息都将被永久保留在区块链中，在发生产权纠纷时可以借助区块链可追溯的特性，可以帮助版权所有者进行举证。4）区块链+教育目前，学生信息体系不完整、学历造假、论文造假、简历造假等问题在教育行业屡见不鲜，造成用人单位、所在院校缺乏验证手段，蒙受信息不对称产生的损失，降低了学校、企业、学生之间的信任。另

20、外，针对学术性成果、名师教学IP保护不够的现象，造成多种版权纠纷和学术纠纷，对学者等研究人员缺乏相应的知识产权保护，影响高效的积极性。利用区块链技术可以保证学籍信息、论文、简历不可篡改，提高企业、院校及个人的相互信任，保证学者等研究员学术性成果的知识产权，为学术纠纷提供权威举证，降低纠纷事件消耗的人力成本和时间成本。然而，区块链在B端应用尚处于起步阶段，存在众多技术性瓶颈和制度性障碍。目前，社会运行机制中，中心化的政府机构、大型企业、平台化的可信第三方仍然是大家普遍接受的价值交换模式，第三方不仅消除了交易双方的信任问题，更是充当了价值发现、风险定价、资源有效配置的重要作用。去中心化的区块链技术

21、即使能降低沟通成本、交易成本，但在时效性、价值发现等方面并不存在明显优势，导致区块链技术进入商业领域存在着天然的障碍。企业应用区块链技术的需求动力并不大。3.3.2 C端：共享经济+泛娱乐领域率先落地区块链在C端应用方面率先落地，尤其在共享经济和泛娱乐领域，对重构产业价值生态起到了积极作用。区块链与共享经济的天然契合性主要表现在：基于区块链技术的数字货币可以激励用户共享资源，降低运营成本，提高资产透明度。区块链在共享经济方面的应用，以迅雷推出的玩客币为例。早在2015年，迅雷基于自己的P2SP技术，就已经在C端推出了共享经济智能硬件迅雷赚钱宝，号召广大用户将闲置带宽共享再利用。以此为基础，迅雷

22、面向B端推出了基于共享经济模式的云计算产品“星域CDN”，为企业用户提供安全、稳定、安全、高效、高性价比的CDN服务。2017年8月，网心科技又推出全新C端智能硬件玩客云，将用户零散的闲置宽带汇聚成了强大的云计算资源，将无限节点资源向企业进行输送,促使CDN的成本大幅降低，使星域能够推出远 低于当时市场价格的CDN产品。这两项产品的左右开弓直接推动了迅雷共享计算业务连续9个季度实现高速增长，并帮助迅雷成功转型为共享计算的云服务厂商。但是迅雷的转型并未就此止步，它把目光转向了与共享经济天然契合的区块链技术。于是，迅雷创新的采用区块链技术打造了虚拟数字资产玩客币，借助玩客币，在共享计算生态中，建立

23、起高效、透明的共享资源有偿使用机制和交换价值。在具体使用中，玩客币作为奖励，用于鼓励个人用户通过贡献闲置计算资源等方式，参与到共享计算中。在这一过程中，区块链技术将发挥其公开、透明、不可篡改的特性，保证所有用户均可公正获得与其共享计算资源和内容对等的收益，并确保所有交易真实透明。区块链在泛娱乐方面的应用，以Axiom Zen工作室开发的CryptoKitties区块链养猫游戏为例。这款游戏可以让玩家在虚拟社区上购买虚拟猫，并且还可以进行繁殖，基于特定的算法，每一只猫的长相都不一样，它的基因可以遗传给下一代，并且具有随机性。玩家必须用以太币购买电子猫，每一款电子猫的价格由玩家自订。游戏团队每15

24、分钟会释出一款新品种的电子猫，新品种的电子猫会因稀有程度价格不同，如果让两只电子猫交配，生出的孩子会遗传到各自的256个位元基因组，影响外观、个性、特征等，总计有40亿种变化可能。这款游戏还可以将猫咪拍卖出去。如果你100美元购买一只猫咪，200美元售出，便获得了100美元利润，如果无人购买这只200美元猫咪，那么最后接手这位就砸在手中。截至2017年12月，已经有两万多只虚拟猫咪被交易，最高峰的交易峰值突破12万美元。但要注意的是，CryptoKitties和所有虚拟货币一样，它不会产生任何价值，它的所有资金都来自于游戏参与者，没有创造经济价值的能力。据媒体报道，目前国内已有少数公司推出了基

25、于区块链的养宠游戏，包括XX推出的莱茨狗、蓝港互动推出的捉妖记、网易的星球以及360推出的区块猫等。上述游戏在实现原理等方面均与CryptoKitties相类似，而在交易货币方面，捉妖记所需的虚拟货币是beechat平台之身的货币，而XX的莱茨狗等则是以专属虚拟货币作为交易手段，且为规避政策风险，专属虚拟交易与法币之间是无法兑换的。除上述所说的可交易功能外，目前市场已推出的区块链游戏的可玩性还较低，以单纯产品的稀缺性不足以获得玩家的长期关注，而以投机的形式获得虚拟货币才是目前吸引玩家参与游戏的主要驱动力。因此可以预见，倘若切断代币与法币之间的联系，或者宠物交易活跃度下降，那么上述区块链游戏可能

26、面临着用户流失的风险。因此我们基于区块链的游戏产品类型还有待开发；而除产品形式外，基于区块链去中心化和信任重构的特性，在游戏装备上实现跨设备、跨游戏的交易以及解决游戏公平公正性的问题上有望实现突破。图15：云养猫随机繁殖4. 产业生态初现，中国力量崛起随着区块链技术的不断演进，吸引了众多个人、企业、政府机构等参与到区块链的探索中，形成了企业联盟、开源社区等有社会影响力的组织。同时，众多国内外巨头也纷纷涉足区块链技术，监管机构也在迎头赶上，产业生态初步形成。图16：区块链生态体系4.1 开源社区助力区块链项目飞速发展区块链发源于开源社区，并在社区中发展壮大。目前，最具代表性的区块链开源社区有两类

27、：一类是以比特币、以太坊为代表的源自于技术社区的开源项目。这一类项目主要以公有链为主，大部分项目采用POW作为共识机制。相应的社区组成包括了开发者、矿工、代币持有者及代币交易平台等。另一类则是由传统企业发起的区块链开源项目，最具代表性的便是Linux基金会于2015年发起的超级账本项目（Hyperledger Project），加入成员包括：荷兰银行（ABN AMRO）、埃森哲（Accenture）等十几个不同利益体，目标是让成员共同合作，共建开放平台，满足来自多个不同行业各种用户案例，并简化业务流程。4.2 产业联盟助推区块链应用落地随着各行业对区块链技术认知的深化，不同参与主体协调推进区块

28、链技术和应用的在各行业的落地，成立了各种类型的区块链产业联盟。表5 国内外主要区块链联盟4.3 上市公司寻求“区块链+业务”协同转型路径2017 年，伴随比特币火爆浪潮，上市企业纷纷布局区块链，主要模式 是以公司现有业务为依托，寻求区块链+业务的转型升级之路。目前更多的是一些概念性的探索，缺乏实质性落地应用。如，2018年1月，美图入场区块链，依托自身图片处理技术，希望通过为用户创造一个去中心化、安全加密的身份通行证美图智能通行证（MIP），联通数字世界和现实世界，创造一个可信的区块链环境。2018年年初，人人网发布了RRCoin白皮书，要为社交网络提供一个开源的区块链平台人人坊，并会成立RR

29、Coin基金会，RRCoin作为令牌，为平台的智能合约和交易行为提供运作媒介，应用于直播、商业推广、社交游戏、钱包应用等场景中，用户、PGC、开发人员、广告主、平台方等均可在系统内获得或支付RRCoin。图17：上市公司寻求“区块链+业务”的转型升级之路4.4 国内外巨头区块链生态布局现端倪2017 年以来，国内外巨头加速入局区块链，从底层协议到平台化拓展再到应用层都有涉及，区块链生态体系已经出现端倪。表6 国内外巨头布局区块链情况5. 主要公司分析纵观区块链产业发展，政策面上，我国对数字货币交易、ICO等实施强监管政策，坚决防范金融风险；技术面上，区块链在各应用体系中还处于概念验证阶段，离真

30、正的实施落地还有相当长的路要走；体制层面上，在现行中心化的运行体制中，社会对去中心化的区块链技术接受程度倍显乏力，障碍重重。我们长期看好区块链技术在金融行业及非金融行业的应用前景。但就目前来讲，区块链技术内外因素兼未具备，行业风向难辨，多数上市公司涉足区块链还处于前期探索阶段，实质性落地项目较少，投资者后续可关注上市公司项目推进情况。涉及区块链技术的上市公司标的包括：5.1四方精创（300468）：2017年12月7日，公司与IBM合作开发的产品MVP(Minimum Viable Product)首个转化为实际应用的项目，“CCBABlockchain for BancassurancePr

31、oject”在中国建设银行(亚洲)股份有限公司成功实施。该项目是区块链技术在银行保险业务的应用，项目的成功实施可以实现保险政策数据的实时共享，优化银行保险业务。2016年5月31日，金融区块链合作联盟（深圳）成立大会暨第一次成员大会在深圳五洲宾馆正式召开，公司为大会发起成员之一；公司2月28日下午 3 时与国际商业机器中国香港有限公司召开了新闻发布会，发布会公布了公司与IBM开展项目合作并签署了一项业务合作协议，此项合作内容包括在公司总部成立四方精创区块链创新中心，双方将组成区块链专家团队，协助客户的解决方案开发。5.2恒生电子（600570）：恒生电子总裁刘曙峰在公司 2018 开年大会演讲中表示，恒生公司将在2018年全面推进“Online”战略，以技术助力金融行业智能化发展。“Online”战略其中一方面是Think Online，主要指建设恒生iBrain，加大区块链、大数据、人工智能等创新技术的投入。公司运用区块链