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1、财务管理学第六版人大课后标准答案 第二章练习题1.解:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得: V0 = APIF,n(1 i) 50PIF8%,8（1 + 8%） 1505.747（1+ 8%） = 930.14(元)因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。2.解:（）查PVIFA表得:VIFA16%，8 = 4.34。由VA AIAi，n得： A PVAPVIi，n 115.01(万元)所以，每年应该还151.0万元。 （2)由PVAn =PVIFAi,n得:Ai,n =PVA/ 则PVIA6%,n 3.33查PF表得:PIFA16，5= 3.24，FA1%， .8，

2、利用插值法： 年数 年金现值系数 3.27 .33 6 35 由以上计算,解得:n= 514(年） 所以,需要5.14年才能还清贷款。3.解：（1）计算两家公司的预期收益率:中原公司 = K1P K2P + K3P3 40030 + 20.0 +%020 = 22 南方公司 = K1P1 + KP2 +K33 = 6%0.0+ 20%0.50 +(-10）0.2 26% (2)计算两家公司的标准差: 中原公司的标准差为: 南方公司的标准差为: （）计算两家公司的变异系数: 中原公司的变异系数为: C =4%22=.6南方公司的变异系数为: C=2.98%/2%=096 由于中原公司的变异系数更

3、小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。4.解：股票A的预期收益率=0.140.2+80+0.0603=8.6股票B的预期收益率=0.10+0.080.5+0.010.3=.股票C的预期收益率=0.200.20.05-0.083=.%众信公司的预期收益=万元5.解：根据资本资产定价模型：,得到四种证券的必要收益率为: RA = 8% +1.5(4%8%）% RB = 8% 1.0(1%-8%) 14% RC % 0.（14-%)= 0.% R 8% +2.5（148%)=23%6.解：(1)市场风险收益率 K- =3%= 8%(2)证券的必要收益率为: = % + 1.58%=17%(）该

4、投资计划的必要收益率为: = % +088% =1.% 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率,所以不应该进行投资。(4)根据，得到：=（12%-)8%0.97.解:债券的价值为： =001PVFA15%，5+ 100PI15,8 = 1203.52 + 1000.49 = 899.24（元) 所以,只有当债券的价格低于992元时，该债券才值得投资。 第三章第3章财务分析二、练习题1.解：(1）208年初流动资产余额为:流动资产=速动比率流动负债+存货=0.8000+7200=120（万元）2008年末流动资产余额为:流动资产流动比率流动负债=1.800=1200(万元)流动资产平均余额(

5、12000+2000）/2=100（万元）（2)销售收入净额=流动资产周转率流动资产平均余额=4120000(万元）平均总资产=(150001700）/2=1000(万元)总资产周转率销售收入净额平均总资产=48000/16000=3(次）(3)销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/4800=%净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/(平均总资产权益乘数）=280（16000/1.5)=27%或净资产收益率=6%15=27%.解：（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额年末流动比率=270/=90（万元)()年末速动资产余额=年末速动比率年末流动负债余额=.590135(万元）年末存货

6、余额年末流动资产余额年末速动资产余额=270-3=13(万元）存货年平均余额（145+5)/2=14(万元）（)年销货成本=存货周转率存货年平均余额=140560（万元）(4）应收账款平均余额=(年初应收账款年末应收账款)2=（12+)/2130（万元)应收账款周转率=赊销净额应收账款平均余额96/130.38(次）应收账款平均收账期=360应收账款周转率=360/（90/13）48(天）3.解:(1)应收账款平均余额=(年初应收账款+年末应收账款）/（20+00)/230（万元）应收账款周转率赊销净额/应收账款平均余额=2000/30=6.67（次)应收账款平均收账期=60/应收账款周转率=

7、360/(2000/30）=54(天)()存货平均余额=（年初存货余额年末存货余额)/2（200+600)2=400（万元）存货周转率=销货成本存货平均余额=160/00=4（次）存货周转天数=60/存货周转率3/4=9（天)(3)因为年末应收账款年末速动资产-年末现金类资产=年末速动比率年末流动负债年末现金比率年末流动负债=1.2年末流动负债-7年末流动负债00（万元)所以年末流动负债800(万元)年末速动资产年末速动比率年末流动负债1.280=96(万元)(4)年末流动资产=年末速动资产年末存货=960+600=1560（万元)年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债1560/8001.9

8、解：（）有关指标计算如下:1）净资产收益率净利润平均所有者权益500/(3500+4000)213.33%2)资产净利率=净利润/平均总资产=00(00+1000)256%3）销售净利率净利润/营业收入净额=500000=2.5%）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产2000/(0+000)2.2(次）5)权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=900/35=.(2）净资产收益率资产净利率权益乘数=销售净利率总资产周转率权益乘数由此可以看出,要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手:1) 提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。2) 加快总资产周转率,结合销售

9、收入分析资产周转状况,分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。3) 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险,所以应该尽量使企业的资本结构合理化。二、练习题1.三角公司20年度资本实际平均额8000万元,其中不合理平均额为00万元；预计209年度销售增长10%,资本周转速度加快5。要求：试在资本需要额与销售收入存在稳定比例的前提下，预测20X9年度资本需要额。答：三角公司209年度资本需要额为（800040)（110%)（5%）7942(万元）。2四海公司209年需要追加外部筹资49万元；公司敏感负债与销售收入的比例为18,利润总额占销售收入的比率为

10、8,公司所得税率2%,税后利润50%留用于公司；20X8年公司销售收入亿元，预计09年增长5%。要求：试测算四海公司20X9年：(1）公司资产增加额；（2)公司留用利润额。答：四海公司20X9年公司销售收入预计为5000（5)15750(万元），比20X8年增加了00万元。四海公司20X9年预计敏感负债增加750018%=350（万元）。四海公司20X9年税后利润为1500008%(15%）(-25%）=94(万元)，其中5%即725万元留用于公司此即第(）问答案。四海公司X年公司资产增加额则为13504724964（万元）此即第(）问答案。即：四海公司20X9年公司资产增加额为64万元；四海

11、公司20X9年公司留用利润额为4725万元。3.五湖公司204-2X8年A产品的产销数量和资本需要总额如下表:年度产销数量(件）资本需要总额（万元） 20X4 20X5 20 20X 20X 100 1100 1000 1300 14 100 950 900 040 1100预计20X9年该产品的产销数量为60件。要求:试在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系的条件下,测算该公司20X9年产品：（1）不变资本总额;（2)单位可变资本额;（)资本需要总额。答：由于在资本需要额与产品产销量之间存在线性关系,且有足够的历史资料,因此该公司适合使用回归分析法，预测模型为Y=a+bX。整理出的回归分析表如下:回归方程数据计算表年 度产销量X（件)资本需要总额Y（万元)XX20X41 200 001 20 0001 40 000X51 100951 04 0001 2100000X61 090090 0001 000 0020713001 0401 35 0001 90 00201 40 1001540001 96 0n5X=6 00Y=4 99X6 03 00X=7 30 00然后计算不变资本总额和单位业务量所需要的可变资本额。将上表的数据代入下列联立方程组 Y=na+X Y=a+b有: 4 90 = 5a+6 00b 6 07 000= 6 00 + 3