商业计划书财务部分电子教案.docx

1、商业计划书财务部分电子教案第九部分 融资方案9.1融资规模华营股份有限公司处于典型的成长型阶段，具有强劲的发展潜 力，适当的融资规模对企业的成长意义重大。 为保证华营公司的稳定 发展，确定的融资规模为 13500 万元。新增投资中，初步设定需投资 方投入资金 5000 万元，对外借款 1500万元（同期银行贷款利率为 5.76%，借款的抵押物是厂房和设备） ，石大胜华投入 5500 万元（其 中包括无形资产即专利技术 700 万元），公司自身投入 1500万元。9.2引进投资的投资类型 华营化工股份有限公司属于胜华集团的子公司， 胜华集团占有华 营公司股份的主要部分。在引进投资的同时，为防止股

2、权过分稀释， 以至不能有效决策， 所以在权衡战略投资和财务投资的利弊中， 我们 决定引进的投资类型为财务投资性质。 投资方拥有华营公司的股份所 有权，可以以股东身份按比例享有公司的部分权力， 对公司管理提供 经验和建议，但不能同时参与企业的重大决策。华营化工股份有限公司二期项目在投产后， 我们将不断完善公司 的财务结构，优化股权的构成比例，深化现代化科学管理，同时保证 公司的控股权，以期早日实现企业的上市目标。9.3资金使用计划华营股份有限公司是一家主产化工产品的民营企业， 其生产经营具有鲜明的石化行业特色，各项成本支出符合行业标准。企业成立第一年所需资金主要分为两部分：公司二期项目启动费用1

3、.500.00万元115.00万元130.00万元企业改、扩建费用支出2.公司基础设施建设3.雇员、管理费用支出甲基氰生产流程主要费用:项目支出额（万元）厂房建设（生产车间、辅助车间）74 64场地占用费26.00设备购置（机器、生产工具等）256.86甲基氰生产流水线103 50各项期间费用521 82辅助生产成本57.50人工成本189.60项目总投资1229.929. 4行业税收、税率政策分析国家政策近年来以减轻企业税负为导向， 鼓励民间投资，对民营 企业施行多种减税措施。国资委为限制垄断，对石油石化行业不断调 低准入门槛，石化行业的大量民有资本获得的投资收益近来不断提 升。根据国家“十

4、二五”规划，民营资本将获得政府的大力支持，民营企业将会在一系列的税收政策上拥有更多优惠。 与此同时，东营市政府为鼓励更多民营资本入驻，税务局将在国家政策范围内给与大力扶持。产品增值税销项税和原材料的进项税税率均为 17%，外购燃料进项税税率为 13%，外购电力进项税税率为 17%，城市维护建设税 率为增值税的 7%，教育费附加为增值税的 3%，地方教育费附加为 增值税的 1%。华营公司成立后按一般企业税率（ 25%）施行缴税。第十部分 财务分析10.1 财务分析基本假设 企业以年为会计分期 企业以 25%的税率计算企业所得税 固定资产如 机器、机械和其他生产设备，折旧期限为 10 年，采用直线

5、法 计提； 无形资产（主要是专利技术）摊销年限为 10 年，采用直线法摊 销 每年按销售收入的 5%提取科研经费； 每月的应收账款占本月销售收入的 15% ，下月全额收回， 每年坏 账率为 1%； 10.2 未来五年销售收入预测 企业生产的乙氰产品拥有广阔的市场前景， 在国际市场上需求强 劲，主要销往日本、韩国和欧美地区。 同时，国内市场也将不断开拓， 根据销售预计，华营公司主打的乙氰产品未来五年的销量数据汇总如下:表 10 1年K日本韩国欧美国内 市场/吨总销售量/吨销售收入/万兀第一年7506001250140040006000第二年8506501200130040006800第三年120

6、0100020001800600012000第四年1700140025002400800016800第五年22002000300028001000022000注：乙氰的市场售价按市场分析确定，即第一年（2012年）1.50万 元/吨，第二年1.70万元/吨，第三年2.00万元/吨，第四年2.10万元/ 吨，第五年2.20万元。10.3未来五年成本费用估计: 10.3.1预计人工成本费用随着企业在第一年的改扩建后，以后年度所需的人力资源不断增长。未来五年各部门预计劳动力成本如下；表 102部门月人均 工资（元）第一年第二年第三年第四年第五年研发部门300028800036000050400053

7、4000564000财务部门2400864002073600288000345600476000市场营销部门2000720002016000188000336000394000运营维护部18005616007516800756000864000102600生产部1800648000933120010152001080000121400行政管理部门40002400002880000340000481600502000合计一18960002344800309120038412004208300注：月人均工资参照行业平均工资，第一年员工总数为 75人，以后各年员工数在第一年基础上按公司产量逐年递增。

8、1032预计期间费用表103 （单位：万元）第1年第2年第3年第4年第5年管 理 费 用管理人员工资6.56.711.516.524.6管理人员福利2.52.65.37.459.6管理设施折旧4.54.54.54.54.5科研费用7.58.517.525.3531.69其他办公费用1.663.386.529.6512.69合计22.6625.6845.3263.4583.08销 售 费 用销售人员工资6.36.59.412.817.45广告费用1012223036销售人员福利1.11.32.64.36.7维修安装费4.65.27.110.6514.25包装运输费2.93.228.711.971

9、6.9合计24.928.2249.869.7291.3财务费用86.486.486.486.486.4期间费用合计133.96140.3181.52219.57260.7810.4预计未来五年财务报表10.4.1预计利润表表104 （单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年一、营业收入4980564499601394418260减：营业成本4248.644508.035527.716921.217535.15营业税金及附加40.0059.5072.12127.48150.36销售费用24.928.2249.869.7291.3管理费用22.6625.6845.3263.4583.08财务

10、费用86.486.486.486.486.4资产减值损失44.159.1118.16140.6150.34力口：公允价值变动收益投资收益其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润513.3877.074060.496535.1410163.3力口：营业外收入-减：营业外支出-其中：非流动资产处置损失-三、利润总额513877.074060.496535.1410163.3减：所得税费用128.25219.271015.21634.032504.84四、净利润384.75657.83045.364902.127622.52五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益根据公司利润表分析

11、如下，由于市场份额的扩展和销售范围的扩 大，销售收入构成全部的主营业务收入并逐年增加， 而产品成本维持在低水平，所以主营业务利润也随之逐年上升。因公司规模扩大和员 工数量增加，销售管理费用与销售收入呈一定比例增长较快。其中， 销售费用为营业收入的千分之五，财务费用主要为银行借款利息。由于项目投产后，第一年成本费用支出较高，利润相对较低。以 后五年，产销量逐年递增，主营业务收入增加较快。同时，生产成本 和期间费用增幅较小，营业利润在第四年达到 6535.14万元，第五年 超过一亿。计算基本每股收益时，由每年的净利润扣减优先股股利， 再除以 发行在外的普通股股数（2.5亿股）。由于没有可转换债券，

12、所以稀释作用为零，即计算的稀释每股股利等于基本每股股利按每年25%的所得税率，第一年净利润为384.75万元，并在第 二年后增长较快。公司发展前景较好。10.4.2预计现金流量表:表10 5 （单位：万元）项目第一年第二年第三年第四年第五年一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金42335544.49312.613346.417216.6收到的税费返还-收到其他与经营活动有关的现金-经营活动现金流入小计42335544.49312.613346.417216.6购买商品、接受劳务支付的现金6512.412387.23401.494814.166701.1支付给职工以及为职工支付

13、的现 金189.6234.48309.12384.12420.83支付的各项税费824208.61611.23840.151471.49支付其他与经营活动有关的现金162.31101.37127.06138.09146.3经营活动现金流出小计7688.322931.664448.95176.526739.72经营活动产生的现金流量净额-3455.322612.744863.77169.888476.88二、投资活动产生的现金流量：收回投资收到的现金-取得投资收益收到的现金-73131.4204.4处置固定资产、无形资产和其他长 期资产收回的现金净额收到其他与投资活动有关的现金-投资活动现金流入

14、小计-73131.4204.4购建固定资产、无形资产和其他长 期资产支付的现金9669.15投资支付的现金-2500200025003000支付其他与投资活动有关的现金-投资活动现金流出小计9669.15-2000-2500-3000投资活动产生的现金流量净额-9669.15-2500-1927-2368.6-2795.6三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资收到的现金5,000.00-取得借款收到的现金1,500.00-收到其他与筹资活动有关的现金7000-筹资活动现金流入小计13500-偿还债务支付的现金-分配股利、利润或偿付利息支付的现金86.4136.4136.4136.4136.4支付

15、其他与筹资活动有关的现金-筹资活动现金流出小计86.4136.4136.4136.4136.4筹资活动产生的现金流量净额13413.6136.4136.4136.4136.4四、现金及现金等价物净增加额289.13249.143073.15937.687817.68力口：期初现金及现金等价物余额289.13579.733632.428670.1五、期末现金及现金等价物余额289.13538.273652.839570.116487.78说明:表中销售商品、提供劳务受到的现金为当年主营业务收入的 85%和前一年度主营业务收入的15%之和。由于第二年达产40%,所 消耗原材料成本只占总成本的40%

16、，以后年度一次类推。从现金流量表中可以看出，企业第一年现金增加额主要为投资者 投入的资金，主要用于企业的改扩建指出。在以后年度，企业现金及 等价物均以以倍左右的速度增长，主要得益于主营业务收入的增加和 支出费用的减少，预计企业在未来更长时间内将有大幅度的增长。 鉴于企业规模的不断扩大，流动资产增加较快，企业预算在第二、三、四、五年分别购入金融资产 2500万元、2000万元、2500万元和3000 万元，以进一步提升企业后期的盈利能力。1043预计资产负债表:表10 6 （单位：万元）流动资产：第一年第二年第三年第四年第五年货币资金251.34564.811427.52766.732621.3

17、7应收账款747846.614942091.682793减：坏账准备7.478.4714.9420.9227.93应收账款净额739.53838.131344.61882.512765.07存货7372.367728.33193.22078.342194.6流动资产合计8363.638255.045965.935143.647581.04非流动资产：-可供出售金融资产-2500450070007000持有至到期投资-3000固定资产5,691.404,414.728,861.779,548.307,206.60无形资产630560490420850长期待摊费用6060606060非流动资产合计

18、6,381.407,534.7213,911.7717,028.3018,116.60资产总计14,745.0315,789.7619,877.7022,171.9425,697.64负债和所有者权益流动负债：短期借款-应付账款161.23586.21261.451367.182491.51应交税费（增值税）-1179.05-454.24571.25902.841273.64流动负债合计-739.72131.961832.72270.023765.15非流动负债：长期借款1,500.001,500.001,500.0015001500非流动负债合计1,500.001,500.001,500.0

19、015001500负债合计860.281631.963332.73770.025265.15所有者权益（或股东权益）：实收资本（或股本）12,500.0012,500.0012,500.001250012500资本公积1,000.001,000.001,000.0010001000减：库存股-盈余公积：法定盈余公积38.4865.78304.5490762.25任意盈余公积19.2432.89152.2524576.22未分配利润327.03559.132588.254166.926094.02所有者权益（或股东权益）合计13,884.7514,157.8016,545.0018,401.92

20、20,432.49负债和所有者权益总计14,745.0315,789.7619,877.7022,171.9425,697.64说明，根据现行有关会计法规规定，公司按照净利润的 10 %计提法定盈余公积，按净利润的 5 %-10 % （具体提取比例由股东大会 决议决定）提取法定盈余公益金，华营公司以 10%提取法定盈余公积金，按净利润的5%提取任意盈余公积金，计入盈余公积。此外， 员工工资及福利，按2万元/人*年。固定资产按年限平均法计提折旧， 残值率为3%，折旧年限为10年；销售费用为营业收入的千分之五 计算，管理费用为工资及福利的150%。根据财务假设，总资产中，销售收现率为 85%，无坏

21、账风险；因 后五年市场范围的扩展，固定资产有所增加，计提的折旧也相应增加； 每年的研发支出中50%资本化计入无形资产，无形资产总额逐年递 增；由于每年的销售管理费用和产品成本费用货币资金支付， 所以货币资金额比例较大。负债中，由于没有长短期借款，所以负债额较小。 所有者权益因每年的利润增长而逐年递增。公司资产负债表中，前五年的平均资产负债率为 12.82%，长期偿债能力较强，第三年到第五年的流动比率和现金比率分别为 2.51和0.89，表明短期偿债能力也较强，现金流动使用率较高。总资产增 逐年递增，第五年达到25697.64万元，增长速度较稳定。10.5主要财务指标分析:表10 7 （单位：万

22、元）项目第一年第二年第三年第四年第五年一、偿债能力分析流动比率-11.3064862.5571393.25526822.2659012.013476速动比率-1.3400613.99166411.51292081.3503411.430604现金比率-0.3397774.28016070.77890541.2188130.696219资产负债率5.83%10.34%16.77%17.00%20.49%二、营运能力分析流动资产周转率0.59543520.68370351.66947992.71092072.4086405存货周转率0.6754960.73030293.11912816.70920

23、068.3204229固定资产周转率0.87500441.27845031.1239291.46036472.5337885三、盈利能力分析营业利润率0.10307230.15539870.40767970.468670.556592总资产报酬率4.07%6.10%20.86%29.86%39.89%净资产报酬率2.77%4.65%18.41%26.64%31.60%毛利率13.88%19.07%44.50%50.36%58.73%项目寿命期内净现值NPV和内部收益率IRR的计算表:0123O O O O O910-13500净额-3455.322612.744863.7O O O O O10

24、303.710818.89投资-2500-2000-2500O O O O O投资收益73131.4204.4O O O O O292292折旧600600600O O O O O600600摊销707070O O O O O7070残值180调整后净值-13500-5212.321414.143238.1O O O O O11265.711960.89分母11.1130671.2389071.378998O O O O O2.622352.91885NPV17198.6IRR25.09%总结：从企业财务报表中可以计算：1净现值（NPV）， 2企业内部收益率（IRR）1. NPV=-13500

25、+刀(调整后各年现金流量净额) / ( 1+i)=-13500+-5212.32心.131)+1414.14/(1.13行+3238.1心.131)3+ 1196 0.89/(1.131)10 =17198.6万元说明：折现率按银行长期贷款利率 5.76%和股东要求的基准收益率( 12%)加权平均计算，前五年的现金流量净额依据预测的财务报表 数据进行调整，后五年的现金流量净额在第五年数据的基础上按每年 5%的增长率计算(实际情况为前期增长快，后期增长慢甚至负增长， 此处取平均)2. 0= -13500 +刀(各年现金流量净额)/ (1+IRR ) n0=-13500+-5212.32/(1+IRR)+1414.14/(1+IRR)2+3238.1/(1+IRR)3+11960.89心+IRR)10 上式中令IRR=20%，右端=4081.245上式中令IRR=30%，右端=-3922.94所以 IRR=4081.245*(30%-20%)/(4081.245+3922.94)+20%=25.09%(说明：各年现金流量净额的计算同 1 中)由以上计算分析可得，项目内部报酬率 25.0