《财务案例分析》期末复习答案doc.docx

1、财务案例分析期末复习答案doc财务案例分析期末复习指南案例一：华南石油化工股份有限公司治理结构1.法人治理结构的功能与要点。2.本案例提出保护中小股东权益措施的必要性是什么？具体有哪些保护措施？3.上市公司的监事会、审计委员会、和审计部三者之间的关系问题。答：1.法人治理结构的功能与要点。(1)法人治理结构包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会。(2)股东大会是公司的权力机构，董事会是公司的经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构。(3)股东会议的组成及功能。(4)董事会及其功能。(5)经理及其功能。(6)监事会及其功能。2.本案例提出保护中小股东权益措施的必要性是什么？具体

2、有哪些保护措施？必要性：尽量避免中小股东遭欺诈或压制的状况发生。保护措施：1、制定了 系列的投资者服务计划；2、 认真作好公司的信息披露工作；3、 规范关联交易，避免同业竞争；4、 通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等办法，加强对中小投资者的保护。3.上市公司的监事会、审计委员会、和审计部二者之间的关系问题。上市公司设置监事会、审计委员会、和审计部的目的就是让三者从不同的角度来对公司的各项经营活动及其决策进行监空和制约, 所以说这三者职能是不重叠的，其原因是由于三者的职能及其地位不同而决定的。股东大会-监事会-负责对董事会和经理的活动实施监督董事会-审计委员会-负责监督

3、公司的财务报告过程和内部控制审计委员会-审计部-负责承办审计委员会的有关具体事务案例二：贵州仙酒股份有限公司的改制上市1.改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的因素。2.上市发行定价的基本方法。3.结合案例二评价改制上市对国有企业的必要性、迫切性和主要难点。答：1.改制后的公司股本规模与结构设计上应考虑的因素。(1)总股本设计要点。无论是组建一个新的股份公司，还是把原有企业改组为股份公司，往往都需要初步确定一个目标股本总额，贵州仙的股本规模设 计方案就是结合了国有股减持的需求，并考虑：(1)满足法律对上市股份公司股份总额的下限要求。公司法第一百五十二条中明 确规定，股份有限公司申请股票上市，

4、其股本总额不少于人民币五千万元。(2)股本收益率，即每股的税后利润，这直接关系到发行 价和二级市场股价走势；既不能过大(影响每股的收益)又不能过小(影响股本扩张能力)。(3)净资产收益率，法律要求不能低于 同期银行存款利率。(4)社会公众股规模的限制。法律规定发行后总股本低于4亿股的，公众股在总股本中所占的比例不得低于25%； 达到或超过4亿股的，不得低于15%。贵州仙的发行后总股本低于4亿股，其公众股所占比例为28.6%。(2)股权结构对于股份有限公司，国家控股分为绝对控股和相对控股。绝对控股是指国家持股比例高于50%；相对控股是指国家持股比例高 于30%低于50%,但因股权分散，国家对股份

5、公司具有控制性影响。不需由国家控股的行业和企业，国家持股比例由国家股持股单 位自行决定。计算持股比例一般应以同一持股单位的股份为准，不允许将一个以上国家股持股单位或国有法人股持股单位的股份加和 计总。股权结构的设置必须考虑国家法律规定，尤其是对公司治理结构的影响，防止“一股独大”提高上市公司治理效率。同时考虑行 业特征及对国计民生的影响。2.上市发行定价的基本方法。根据世界各国和中国的新股定价的经验，目前上市发行定价的基本方法有：议价法和竞价法。(1)议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。议价法一般有两种方式：固定价格方式和市场询价方式。%1固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商

6、在新股公开发行前商定一个固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。%1市场询价方式当新股销售采用包销方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个步骤：第一，根 据新股的价值(-般用现金流量贴现法等方法确定)，股票发行时的大盘走势、流通盘大小、公司所处行业股票的市场表现等因素确 定新股发行的价格区间。第二.主承销商协同上市公司的管理层进行路演，向投资者介绍和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文 件，征集在各个价位上的需求量，通过对反馈回来的投资者的预订股份单进行统计，主承销商和发行人对最初的发行价格进行修正， 最后确定新股发行价格。(2)竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投

7、标方式相互竞争确定股票发行价格。竞价法在具体实施过程中，又有下面三种 形式：%1网上竞价。指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。%1机构投资者(法人)竞价。新股发行时，采取对法人配售和对一般投资者上网发行相结合的方式，通过法人投资者竞价来确定 股票发行价格。券商竞价。在新股发行时，发行人事先通知股票承销商，说明发行新股的计划、发行条件和对新股承销的要求，各 股票承销商根据自己的情况拟定各自的标书，以投标方式相互竞争股票承销业务，中标标书中的价格就是股票发行价格。案例三：2001年中国长江三峡工程开发总公司企业债券发行1.与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？2.影响公

8、司债券利率的因素。3.运用所学原理对2001年中国广东核电集团有限公司债券发行方案进行综合案例分析。答：1.与股票融资比较，发行债券对公司的利弊何在？(1)有利之处：债券的发行费用较低；%1可以锁定成本；%1不会削弱公司现有股东的相对平衡权力结构；%1可提高股东的收益。(2)存在的弊端：会增加公司的财务费用和财务风险；会影响公司的再筹资能力。2.影响公司债券利率的因素。根据我国目前的实际情况，确定债券利率应主要考虑以下因素：%1现行银行同期储蓄存款利率水平。%1国家关于债券筹资利率的规定。%1发行公司的承受能力。为了保证债务能到期还本付息和公司的筹资资信，需要测算投资项目的经济效益，量入为出。

9、%1市场利率水平与走势。%1债券筹资的其他条件。如果发行的债券附有抵押、担保等保证条款，利率可适当降低，反之，则应适当提高。3.运用所学原理对2001年中国广东核电集团有限公司债券发行方案进行综合案例分析。分析要点：首先，看该公司债券发行是否符合中华人民共和国公司法和国务院颁布的企业债券管理条例的有关规定；然 后，再从以下几方面进行分析：1从其财务状况分析；2、 从筹资用途分析；3、 从公司的信用等级分析；4、 从债务的清偿方式分析。案例四吴越仪表发行可转换债券1.向下修正转股价格的意义及修正转股价格对投资者和发行人的影响。2.可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资不同之处。3.对投资者和发

10、行人双方利益的保护规定及其目的。答：1.向下修正转股价格的意义及修正转股价格对投资者和发行人的影响。(1)目的是为了使约定的转换的价格低于当时市场价格之下，使持有债券的投资者通过转换而有利可图，使可转换债券实现转换。(2)向下调整对原有股东来说，会由于新股东过低的转换价格而遭受利益损失，因此调整转股价格应由股东大会批准，否则对原股 东产生不利影响。2.可转换债券筹资与发行普通股或普通债券筹资不同之处。从可转换债券自身特性看，发行可转换债券无疑是上市公司再融资的较佳选择。(1)具有融资的灵活性。(2)是一种低成本的融资工具。(3)可以延缓股本的直接计入，从而缓解对业绩的稀释。(4)发行可转换债券

11、可以获得比直接发行股票更高的股票发行价格，可以募集更多资金。3.对投资者和发行人双方利益的保护规定及其目的。(1)发行人设置赎回条款和回售条款就是为了保护投资者和发行人双方的利益所作出的规定。(2)赎回条款是为了保护发行人而设立的，旨在迫使持有可转换债券的投资者提前将其转换成股票，从而达到增加股本、降低 负债的目的，也避免利率下调造成的损失。(3)回售条款是指发行人股票价格在一段时间连续低于转股价格后达到一定的幅度时，可转换债券持有人按事先约定的价格将 所持有的债券卖给发行人。投资者应特别关注这一条款，设置的目的在于有效的控制投资者 旦转股不成带来的收益风险，同时也可 以降低可转换债券的票面利

12、率。案例五：绿远公司固定资产投资可行性评价1.结合本案例说明在固定资产投资可行性评价中，测算资本成本的作用。2.说明在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标的原因。答：(1)资本成本是指企业为取得和使用资本而支付的各种费用或代价。(2)由于资本成本是评价长期投资决策项目可行性的标准，因此，只有当投资项目的预期投资报酬大于其资本成本时，项目才 可取；反之，若投资项目的预期投资报酬小于资本成本，则该项目应该被舍弃。(3)在本案例中，项目总投资3931.16万元其中：1572.46万元向商业银行贷款，贷款利率8%；其余2358.7万元发股募集，投 资者期望的最低报酬率为24%。这一资本结构

13、也是该企业目标资本结构。所以根据目标资本结构和个别资本成本测算折现率为46%(见 表8)是恰当的，财务上即认为该项目是可行的。2.说明在固定资产投资可行性评价中非折现法只能作为参考指标的原因。评价固定资产投资的方法，根据是否考虑货币的时间 价值，可分为两大类：非折现法和折现法。其中，常用的非折现方法有：年平均报酬率法、投资回收期法等等。年平均报酬率法具有简单易懂、便于计算掌握等优点。但是，它的缺陷也是显而易见的：不考虑货币时间价值，极易导致决策失 误。货币时间价值是客观存在的经济范畴，不同时间发生的一元钱是不等值的。年平均报酬率法无视货币时间价值的存在，将未来收 益与初始投资或平均投资直接相比

14、，非常容易导致错误的判断。而且指标高低的判断标准也不易选择。正因为此，年平均报酬率法通 常不作为独立的、有效的投资决策方法，更多的只是在事后的考核评价中使用。(2)静态投资回收期法静态投资回收期法是通过计算比较不考虑货币时间价值的情况下的投资回收期的长短比较投资方案好坏的方法。投资回收期亦称 投资偿还期，是指从开始投资到收回全部初始投资所需要的时间，一般用年表示。由于初始投资的收回主要依赖营业现金净流量，因 此，投资回收期的计算因营业现金净流量的发生方式而异。静态投资回收法简单易懂，而且根据投资收回时间长短评价投资方案的优劣，有利于加速资本回收，减少投资风险。但是，静态 投资回收期法也有严重的

15、缺陷：投资回收期的计算没有考虑时间价值，使该指标值含有一定水分，更重要的是影响决策结论的正确 性。静态投资回收期法没有考虑投资方案整体效益的好坏，容易导致错误的抉择。综上所述，非折现方法的共同特点是：只考虑现金流量，而不考虑货币时间价值。因此，在固定资产投资可行性评价中非折现法 只能作为参考指标。案例六：上海胜华制药有限公司企业内部控制制度1.中美合资上海胜华制药有限公司所采取的预算监控、责任授权、职责分离、信息记录等四方面的财务控制手段是否恰当？还应 增加哪些内容？2.中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？举例说明职责是否进行了合理的分离？3.内部审计与财务总监委派制的关系。答：1

16、.中美合资上海胜华制药有限公司所釆取的预算监控、责任授权、职责分离、信息记录等四方面的财务控制手段是否恰当？ 还应增加哪些内容？本人认为中美合资上海胜华制药有限公司所采取的预算监控、责任授权、职责分离、信息记录等四方面的财务管理控制手段是恰 当的，因为其主要从以下四个层面强化了财务管理。第一个层面系预算监控。第二个层面系责任授权。第二个层面系职责分离。第四个层面系信息记录。该公司所采取的强化企业内部财务管理的四个的管理手段是有效的，在一定程度上起到了“保证各项业务活动的有效进行、确保 资产的安全完整、防止欺诈和舞弊行为、实现企业经营管理目标”的作用，但一个健全的公司财务控制体系，除预算监控、责

17、任授权、职责分离、信息记录等四方面的内容外，还应包括责任制度、定额标准控制、实物控制、财务结算 中心与财务公司和财务总监委派制等。2.中美合资上海胜华制药有限公司的授权控制状况如何？举例说明职责是否进行了合理的分离？责任授权的目的在于通过授权控制对公司的相关运作予以调控。中美合资上海胜华制药有限公司内部控制的一项重要举措是责任 授权。该公司从总经理到部门主管，所有人员的权力不仅是有限的，而且是被约束的。该公司授权控制的方法较为规范，能根据财务 管理授权理论的要求，通过授权通知书来明确授权事项和使用资金的限额。同时，该公司能够遵循授权控制的原则指导公司的运作， 即在授权范围内的行为给予充分信任，

18、但对授权之外的行为不予认可。授权通知书除授权人持有外，还下达公司相关的部门，这些部 门一律按授权范围严格执行。中美合资上海胜华制药有限公司依据不相容岗位相互分离，也就是不相容职务分工的内部控制原理，将公司所有相关职责的岗位 实施分离管理，以化解可能出现的危害公司利益的风险，从而对公司的运作予以有效地制约和监督。例如，该公司在工程招投标和内 部采购方面进行了明确的分工。该公司从实践中体会到：不管采购什么，如果监督不严，必然会滋生腐败。只有实行货比三家，把风 险降到最低，并实行定点购买，使釆购员无私利可图，他就会寻找价廉物美的供货方，为公司着想。该公司将所有相关职责的岗位实 施分离管理的做法虽然可

19、能会影响一些效率，但是分工起到了化解可能出现的危害公司利益的风险，防患于未然的作用。3.内部审计与财务总监委派制的关系。内部审计亦称部门和单位审计，对于依据公司法成立的公司来说内部审计是由母公司或公司内部专职的审计机构或审计人员依照 母公司或公司最高负责人的指令所实施的审计。财务总监委派制是母公司向子公司委派财务总监的一种制度，财务总监就是以出资者的身份来监督、控制经营者的财务活动和企 业全部财务收支过程。内部审计与财务总监委派制的最终目的都是为了维护作为所有者的母公司的权益，一.者对减少子公司投资失误，防范经营风险、 避免资产流失等方面均发挥着不可或缺的作用。但是，内部审计中的审计人员仅对子

20、公司的经营过程、会计核算和财务管理工作进行 审核、监督，并不直接参与该公司的经营、会计核算和财务管理等实际工作；而财务总监委派制的财务总监作为母公司财务部门的编 制人员，由母公司直接委派到子公司，负责子公司的财务监督、参与子公司的经营决策，并认真执行母公司制订的资金财务管理制度。案例七：山东新华集团全面预算管理1、 说明新华集团釆用的目标利润预算管理与传统的预算管理不同之处并进行评价。2.新华集团全面预算管理的体系构成内容及它们之间的关系。3.分析新华集团采用的激励约束机制及简要说明其施行的效果。答：1、说明新华集团采用的目标利润预算管理与传统的预算管理不同之处并进行评价。(1)新华集团的全面

21、预算管理以目标利润为导向，它同传统的企业预算管理不同的是，它首先分析企业所处的市场环境，结合 企业的销售、成本、费用及资本状况、管理水平等战略能力来确定目标利润，然后以此为基础详细编制企业的销售预算，并根据企业 的财力状况编制资本预算等分预算。(2)由于山东新华集团采用的目标利润预算管理是以目标利润为导向的全面预算管理模式，因此，这种全面预算管理模式更适 合市场经济的要求。实践已证明了他们对此的精辟概括：企业的生产经营犹如客轮在大海中航行，市场是大海，企业是航船，总经理 是船长，职工是船员，用户是旅客，目标利润是其航行的目的地，而以目标利润为导向的企业预算管理则是保证其安全、顺利到达目 的地的

22、高精能导航系统。2.新华集团全面预算管理的体系构成内容及它们之间的关系。预算体系是利润全面预算管理的载体，目标利润是利润全面预算管理的起点，为实现目标利润而编制的各项预算构成利润全面预 算管理的预算体系，它主要包括：(1)目标利润；(2)销售预算；(3)销售费及管理费预算；(4)生产预算；(5)直接材料预 算；(6)直接人工预算；(7)制造费用预算；(8)存货预算；(9)产成品成本预算；(10)现金预算；(11)资本预算；(12)预计损益表；(13)预计资产负债表。目标利润是预算编制的起点，编制销售预算是根据目标利润编制预算的首要步骤，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同时 编制所需要的销售

23、费用和管理费用预算；在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑现有的存货和年末的存货；生产预 算编制以后，还要根据生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算；产品成本预算和现金预算是有关预算的汇总， 预计损益表、资产负债表是全部预算的综合。同时预算指标的细化分解又形成了不同层面的分预算，构成了企业完整的预算体系。3.分析新华集团采用的激励约束机制及简要说明其施行的效果。新华集团为调动预算执行者的积极性，公司制定一系列激励政策，设立以下奖项：经营者奖效益奖节约奖改善提案奖以上奖励的实施、兑现，全部以日常业绩考核为基础。预算考评制度的激励机制促使人们由被动的提高劳动效率到积极、

24、主动的提高劳动效率的过程起到了积极作用。案例八：东亚石化集团财务公司内部结算中心1.东亚石化集团财务公司内部结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之间实 现的？2.东亚石化集团对参与集中结算的各方如何界定其责任、和权限？答：1.东亚石化集团财务公司内部结算系统的运作中其票据流、资金流、信息流是如何在总公司结算中心与各分支机构和银行之 间实现的？(1)统一结算软件。(2)统一凭证格式。(3)统票据传递。(4)统一结算报表。(5)各分支机构信息的传递。2.东亚石化集团对参与集中结算的各方如何界定其责任、和权限？东亚石化集团对参与集中结算的各方主要采取了与之

25、签定三项的办法来界定其责任、和权限。二项协议的具体内容如下：(1)内部转账结算协议。(2)结算周转贷款协议书。(3)汇票贴现、转贴现协议书。案例九：凌波石化目标利润管理1.影响目标利润规划的因素有哪些？这些因素是如何影响目标利润的？2.凌波石化在成本控制方面的特点和可取之处。3.说明目标利润管理包括的环节。答：1.影响目标利润规划的因素有哪些？这些因素是如何影响目标利润的？(1)资本保值与增值目标(2)市场竞争(3)资源的配套程度(4)纳税约束(5)其他利益相关者的影响2.凌波石化在成本控制方面的特点和可取之处。凌波石化成本控制很有特色，它根据自身特点确定了成本控制的重点是“两耗”(能耗、物耗

26、)、“二率”(综合商品率、轻油收率、 加工损失率)、“五费”(管理费用、财务费用、单位加工费、修理费、招待费)上，在重点项目上进行分类分项管理。3.说明目标利润管理包括的环节。目标利润管理是在目标利润规划的基础上，通过过程控制和结果考核，确保目标利润实现；通过差异分析和结果考核，并结合外 部环境变化，重新进行下一期目标利润规划。因此，目标利润管理是一个封闭的管理循环，包括三个基本环节，如下图所示。图1目标利润管理循环目标利润管理通过利润指标的确定，为企业的经营确立了奋斗目标；通过过程控制充分利用和组合有限的资源；通过结果考核和相应的激励措施充分调动全员的积极性。案例十：中国华资集团的业绩评价1

27、.从案例出发，说明业绩评价对企业管理的重要性、功能发挥和主要难点。2.说明选择净资产收益率作为业绩评价核心指标的原因与注意问题。答：1.从案例出发，评价业绩评价对企业管理的重要性、功能发挥和主要难点。(1)企业业绩评价也称绩效评估或绩效衡量，在现实工作中也称为“考核”、“考评”，是指运用科学、适用的方法，对企业的各单位、经营者、员工在一定经营期间内的生产经营状况、财务运营效益、经营者业绩等进行定量与定性的考核、分析，评论其优劣、评估其效绩。(2)业绩评价包括动态评价和综合评价两个层次。(3)在企业财务管理循环中，业绩评价处于承上启下的关键环节，在财务管理中发挥重要作用。2.说明选择净资产收益率

28、作为评价的核心指标的原因。(1)净资产收益率是净利润与平均净资产的比率。(2)将净资产收益率作为评价的核心指标主要因为该指标较好地反映了企业自有资本获取净收益的能力和资本经营综合效益，同时与企业价值及股东切身利益最为相关。(3)但企业对净资产收益率的考察，需要解决两个基本问题，一是确认经营者参与分配的资格，即是否创造了剩余贡献；二是依据剩余贡献的大小，核定经营者参与分配的比率，进而确定出经营者有望得到的最大剩余贡献额。也就是说，在考核净资产收益率的时候，必须要看资产收益率是否超过股东投资的机会成本率，或者实现的税后利润能否补偿股东投资的机会成本，否则，没有了高质量的来源过程与能量源泉，财务成果

29、将会失去持续增长的根基。案例十一；川江控股股份有限公司股利分配方案1.计算该公司非经常性损益的来源、金额、及占净利润的比重，对该公司产生了何种影响？2.该公司的股利分配政策对公司可持续增长能力和公司市场价值会产生何种影响？答：1.计算该公司非经常性损益的来源、金额、及占净利润的比重，对该公司产生了何种影响？从川江控股股份有限公司的年报可知，公司在电费成本控制和扩大销售方面确实有较大提高，但仔细分析，影响公司主业利润增长的另一个重要因素是非经常性收益，公司在2000年9月份通过债权换股权的形式，置换进来了成都光芒实业有限公司50%的股权。公司全年度的主业收入由此增加4656万元，主业利润增加38

30、59万元，净利润增加约1834万元。非经常性收益“锦上添花”。川江控股通过转让乐山电力股份公司法人股股权，取得投资收益为1199万元;转让峨眉山双龙光通信公司股权，取得投资收益为37. 6 万元；收回大连钢铁集团有限责任公司债权，获得违约金净收益1880万元，等等。上述诸项合计，使得2000年度公司非经常性收益 净额高达3080万元，占公司净利润的25%。剔出非经常性收益后和资本公积金转增后每股收益由0 . 5 1元降为0. 3 8元；而且 2 0 0 0年非经常性收益较1 9 9 9年增长2 2 0 %。表明公司当年净利润增加的主要途径之一是非经常性的收益的增加。更值得注 意的是经营活动产生

31、的现金流量是一58302136元，每股经营活动产生的现金流量为一0.24元，表明来自自身造血机能的现金流量有 问题，从现金流量表数字分析，有几笔巨额的现金流动值得关注：该公司支付其他与经营性活动有关的现金1 . 3亿元，具体内容公 司年报没有披露；应收帐款1. 7亿元，合并报表后抵消为1. 2亿元，贷款筹资1. 7亿元，公司在高速增长的背后，是否掩盖了 内部经营和理财控制中的问题，还有待投资者继续分析。2.该公司的股利分配政策对公司可持续增长能力和公司市场价值会产生何种影响？(1)对公司增长力的影响。(2)对公司市场价值的影响。案例十二:华北汽车集团母子公司控制体制1.集团母子公司集权与分权控制体制选择的标志和特点有哪些？2.根据案例十二分析一个大型企业集团母公司的功能应该如何定位？答：1.集团母子公司控制体制集权与分权的选择的标志和难点(1)企业集团控制体制从按管理权限的集中程度主要分为两种：集权型与分权型。其差异实际上就是管理权限的归属，及权利 的上收或下放以及下放的程度问题。实际上，集权与分权历来是企业集团管理所面临的最大难题。集权制或分权制管理模式的选择， 在很大程度上体现着企业集团的管理政策或策略，是企业集团基于环境约束与发展战略的权变性考虑。主要根据集权与分权两种模式 各自特点及其优缺点来选择适应自己企业集团的管理体制。