射频芯片行业研究报告.docx

1、射频芯片行业研究报告射频芯片行业研究报告射频芯片 行业研究1、射频芯片核心增长逻辑分析。2、射频芯片核心企业有哪些？3、卓胜微市场潜力分析。射频芯片核心增长逻辑射频芯片概述射频芯片作用是负责信号的收发以及处理，是手机及基站的核心芯片。射频芯片按功能分为滤波器、功率放大器、射频开关和射频低噪声放大器等元件。在射频芯片市场份额中，滤波器占比最大，全球市场份额高达59%。2015年之后，智能手机年出货量保持在14亿部左右，智能终端逐步趋稳。但随着技术的进步，手机射频单机价值量却不断的增加。从2G到5G，2G手机射频芯片单机的3美元，4G时期是18美元，而5G手机增长到25美金，相比于4G手机增加了4

2、0%。2019年，我国5G手机出货量0.14亿部，2020年出货量1.6亿部，是2019年的11倍。而预计2021年全球5G手机出货量将5亿部。受益于技术进步，从2011年到2019年，全球射频芯片市场规模从63亿美元增长到170亿美元，复合增长率13%。随着5G的到来，2020-2023年增长保持15%左右，预计2023年将达到313亿美元。射频芯片核心企业有哪些？全球射频芯片主要被Murata（村田）、Skyworks（思佳讯）、Broadcom（博通）、Qorvo（威讯）、Qualcomm（高通）等国外领先企业长期垄断。2018年，前五大射频器件提供商占据了射频前端市场份额的81%，老大

3、村田市场份额高达26%。其中，村田与博通强在滤波器，思佳讯强在功率放大器。而在A股，核心射频芯片企业就是卓胜微。在全球射频开关市场，排名第一的是思佳讯。2019年，思佳讯全球射频开关市场份额33%，而国内唯一打入前五的公司则是卓胜微。市场份额10%，全球排第五。2019年，思佳讯收入33.6亿美元（229亿），而卓胜微收入才15亿，约为思佳讯的6.6%，未来还有很大增长空间。但卓胜微增速明显更快，从2015年到2019年，卓胜微收入增长了13倍。而思佳讯仅增长了3%。我国核心射频芯片公司包括卓胜微、紫光展锐、汉天下和三安光电等。其中核心上市公司包括卓胜微和三安光电，2019年三安光电的收入高达

4、74.6亿，是卓胜微的5倍，但是公司主要收入来源是LED芯片。卓胜微则堪称市场最纯射频芯片公司。卓胜微2006年，毕业于清华大学的许志翰创立卓胜微，公司成立之初是做手机电视芯片。伴随手机从3G到4G升级，手机电视被淘汰。到2010年，许志翰决定转型做射频芯片。2012年，卓胜微射频芯片切入到三星的供应链，并且很快三星成为卓胜微最大的客户。2019年，卓胜微营收15亿，来至于第一大客户（三星）的收入3.5亿，占比23%。如今卓胜微成为国内最大射频开关企业，全球排第五。旗下客户包括三星、小米、华为等手机巨头。卓胜微目前拳头产品为射频开关，占整体收入的86%。2019年，芯片产量高达45.5亿颗，同

5、比增长105%。从2016年到2019年，公司的芯片产量从10亿颗增长到45.5亿颗，增长了3.5倍。受益于射频芯片产销高增长的利好，从2015年到2019年，卓胜微的收入从1.1亿增长到15.1亿，增长14倍。2020年前三季度，公司收入同比增长100%。2015年到2019年，公司净利润从0.11亿，增长到4.9亿元，4年时间增长45倍。2020年前三季度，公司业绩又增长122%。在射频芯片市场格局中，滤波器占比最大，占比达59%。其次是功率放大器，占比20%。而卓胜微IPO募资8.3亿，将4.7亿用于滤波器研发，2.5亿用于功率放大器研发。而目前公司滤波器产品已量产。功率放大器处于样品阶段，马上进入量产。随着新产品量产，公司业绩增速又将进一步加快。总结：全球手机出货量稳定在14亿部附近，5G手机对射频芯片的需求相比于4G手机起码增加了40%。5G成为推动射频芯片高增长核心因素。目前高端射频芯片主要被国外企业垄断。在射频开关领域，卓胜微成为国内唯一打入全球前五的公司，全球市场份额10%，将充分受益于5G高增长利好。卓胜微几乎全部收入来至于射频芯片，且深度绑定三星。在5G技术驱动下，公司营收2019年增长170%，预计2020年还会翻倍。