金岩石金融危机对中国是利好.docx

1、金岩石金融危机对中国是利好金岩石：金融危机对中国是利好 金岩石：金融危机对中国是利好2009-5-28 8:57:00 见习记者曹斌 姚诚 | 金岩石正在演讲。 金岩石博士妙语连珠，令现场听众直呼过瘾。他出人意料的观点令人拍案叫绝。云南红酒业公司董事长武克钢、云南陆劲高速公路投资公司董事长张亚光等知名企业家也听得入迷。崭新的内容，风趣的表达，专心致致的听众……一场头脑风暴的热度，让昆明近日的炎热也相形见绌。昨天，云岭经济暨企业领袖高峰论坛第三讲“金融危机第二波”在昆明图书馆如期开讲，应孙冶方基金会副理事长、云南民营科技实业家协会常务副理事长武克钢

2、先生和本报的邀请，上海交通海外学院行为金融学研究所所长、国金证券首席经济学家金岩石博士在讲台上妙语连珠，令现场听众直呼过瘾。“可以说，这是一场对于传统经济学思维方式进行扬弃的演讲。”有听众如是评价。“我对金融危机的态度就是幸灾乐祸！金融危机不大可能有第二波，即使有，对中国来说还是大利好！”这位获索罗斯基金支持、在美国哈佛大学完成博士论文、在美国金融业打拼11年的学者，出人意料的观点令人拍案叫绝。经典语录我对金融危机的态度就是幸灾乐祸！金融危机不大可能有第二波，即使有，对中国来说还是大利好！对于国家来讲，企业缴税和安置就业，是国家责任转嫁给了企业。

3、在金融危机中，中国的绝对财富下降了，但相对财富上升了。在实体经济中，有10个面包，一定是第一个买的价格贵，以后的价格越来越便宜，因为已经吃饱了。而在虚拟经济中，假如没有卖方，那一定是第一个买入的价格最便宜，第10个买入者的出价已经到山尖上了。政府搞的就是反周期运作，实体经济和资本市场火的时候就多发债券，不火的时候发货币，把这两张纸玩好了，就是高明的政府。新能源概念其实是一种“忽悠”，真正能称得上新能源的只有核能。特别提示云岭经济暨企业领袖高峰论坛由红塔集团独家冠名，云南省企业联合会、云南省企业家协会 、云南出版集团公司 、云南省民营科技实业家协会主办，云南信息报社、云南

4、省企业家协会职业经理人联谊会承办，以每月两期的频率，为云南各界人士提供现场聆听国内一线经济学家及企业领袖观点并进行对话的平台。在接下来的论坛中，吴敬琏、樊纲、张维迎、周其仁、茅于轼等学者，王石、冯仑、王中军、田溯宁、刘永好等商业领袖都将会一一现身。财富在向何处聚集为什么日本出口汽车还要进口汽车？中国铁矿石并不充裕却为何能成为世界钢铁中心？在金岩石看来，这幕后的推手是现代国际分工、国际贸易新理论。依照传统的经济学理论：国际贸易源于分工，分工源于比较经济优势理论，由于各地区的资源禀赋有着先天性差异，各地区发挥禀赋优势，便产生了商品交换，扩大到全球层面便产生了互通有无的国际贸易。但金岩石指出：

5、220;随着产业政策、跨国公司、资本市场三个要素的介入，这种比较经济优势理论逐渐被颠覆，当今国际贸易正从原来的互通有无转向互通有有。”对于国家来讲，企业缴税和安置就业，是国家责任转嫁给了企业。而企业作为一个追逐利润的组织，不会自愿承担这种责任，加上对于流动性的偏爱，资本自然会向低税收、高回报率的地区转移，这就是跨国公司出现的诱因。“这也可以解释中国为何成为世界钢铁中心。”企业通过与政府搏弈获得利润，政府通过引入企业解决就业和税收。事实上，正是资本和产业政策以及跨国公司的介入，在全球化背景下，资源并不充裕的中国形成了其他要素的聚集效应，形成了一个相对完备的制造

6、业生产体系，被世人称为“世界工厂”。跨国公司和资本市场都偏好流动性，但是国家不喜欢流动性，三者之间的搏弈造成经济中心的转移，世界经济格局不断变化。金岩石称：“这次的国际性金融危机对于中国来说是一次趁势而上的机会，它促进了财富向中国的聚集。”世界经济中心伴随着财富的相对比例流动，哪个地区积累的资本和财富越多，就会成为新的经济中心。货币战争是经济武侠许多听众熟悉由宋鸿兵所著的货币战争一书，该书让人看得惊心动魄，主要讲解了以罗斯柴尔德金融帝国的国际金融集团及其代言人在世界金融史上翻云覆雨的过程，通过分析统治世界的精英俱乐部如何通过煽动政治事件、诱发经济

7、危机，控制世界财富的流向与分配。对此，金岩石表示作者宋鸿兵的确提供给读者看待货币市场的一种思维模式，让普通读者知道了货币战争这么回事，但整本书的内容几乎就是一个传奇。金岩石称，他最近与罗斯柴尔德私人银行的首席代表访问东莞。其中最强的一支估计其资本总额300多亿欧元，论其具有的实力又怎么可能搅动整个世界的经济呢？金岩石介绍，真实的罗氏家族是历经战乱，劫后余生。当年罗氏家族的五个兄弟分别掌控英德奥意法五个国家的金融业。时至今日，其中三个兄弟在历史的风云中基础受到严重破坏，在法国的这一支后来通过收购一家瑞士私人银行而再度崛起，但也有重大难题。多年的商业经验使罗氏家族知道，货币是财富的最大风险，而经营

8、货币是政府的专利。对货币汇率波动的关注其实是在关注政府的责任。若以货币为工具发起“货币战争”，则战争的一方或多方只能是政府，绝不会是任何一个家族或企业。金融海啸第二波登陆何处？在过去一年半的时间里，全球市场上证券化的财富蒸发了50多万亿美元。人们现在才明白，真正威胁世界是华尔街的金融恐怖！50多万亿的财富损失可能仅仅是第一波，传说中的第二波会在哪里登陆呢？金岩石认为，从东欧的财政货币危机看欧洲金融业，风险正在逐步升级，并可能爆发局部战争！他介绍称，今年初，索罗斯先生连续发表三篇文章提出战争预警。在这三篇文章中，索罗斯反复提醒国际社会关注：石油价格暴跌带来的政治后果之一，

9、可能是俄罗斯发动局部战争。金岩石称，在油价高的时候，俄罗斯经济一片向好，在国内大规模出台福利政策。但当国际油价从每桶147美元的历史高位狂跌到现在的60美元左右时，俄罗斯出现赤字激增的情况。当年的华约和前苏联解体是西方国家举债支持一些国家脱离前苏联而获得独立，在俄罗斯看来，这还是一笔“挂账未还”的旧账。若现在借机发动战争“收复失地”，既可转移国内矛盾，也是了结这笔旧账。俯瞰当今世界经济，一张失衡的资产负债表已经摆在了面前：一边是资产在大幅度减值，一边是负债在高比例增长。应对金融危机的政府行动就可以解读为重建平衡的努力。但有的国家则无法平衡，如俄罗

10、斯和东欧国家。“第二波”中国将再次受益从资产负债表的角度看当前的金融海啸，在资产项下，可量化的金融财富已减值50多万亿美元；按现价计算的石油资源和大宗商品亦减值50-80；难以量化的企业和家庭财富至少也减值了30-50。金岩石认为，在金融危机中，大家的财富都在遭受损失，问题的关键是谁的财富损失的更少，就等于谁的相对财富就会上升，这有助于提升经济地位。从目前的情况看，中国的相对财富就在金融危机中上升。在金融危机中，中国的绝对财富下降了，但相对财富上升。原材料价格下降给中国带来优势。目前看到的全球经济复苏是政策性复苏，中国正处在走向复苏的过程中。中国经济的复苏要依靠全球经济

11、的复苏，特别是美国经济的趋稳。届时，跨国公司重新寻求自身的扩张带来规模经济效益，全球经济中心在金融危机之后向中国的移动带来财富效应，两者累加起来将抵消中国要素禀赋的劣势。所以，虽然现在还无法预知金融海啸的“第二波”到底是否来、何时来，但大家不用过度担心，因为即使金融海啸的“第二波”真的到来，这将再次让中国经济受益。美国危机已过？谈到美国经济，金岩石特别论述了汽车巨头的危机。美国总统奥巴马近日指出，通用和克莱斯勒的唯一出路只有从重组中杀出重围，建立更加精简高效的新企业，才可以获得更大的市场。市场人士普遍认为，美国总统在暗示通用破产。普通逻辑认为，通

12、用破产是金融危机在美国加剧的表现，不过金岩石却不这么认为，他认为通用破产是正确的做法，更是预示着美国经济走出危机。“这次的金融危机促成了这个垂垂老矣的‘落后分子’的加速死亡，而这对世界经济复苏是好事！”金岩石语出惊人。这说明奥巴马对解决这个问题有办法了，不怕了，不像对拯救金融业那么重视。金岩石表示，中国缺乏资源，但为何又能成为世界工厂？关键的原因是中国的社会国情决定中国政府不能放弃劳动密集型的行业，比如纺织行业，虽然利润率很低，但却可以解决就业问题。金岩石认为，美国的实体经济并不以汽车制造业为主要竞争力。汽车业是美国的就业经济，也是美国民主党的选

13、票经济。如果没有美国选票政治的背景，没有议会活动，美国汽车制造业或许会和纺织机械等行业一样，早就在国际分工的推动下被转移到世界其他国家了。美国的实体经济主要是四大产业，其一是传统农业，世界最大的粮食出口国；其二是航天军工，世界最大的军火商和太空产品制造业；其三是信息技术，世界最高端的IT技术和产品开发者；其四是生物医药，世界最先进的生物科技和医药产业链。美国在这四大产业中是无可争议的行业领袖，金融海啸对这四个产业的冲击很小甚至可以说是微乎其微。所以，下一个“大泡泡”，也就是下一轮全球经济上升的领袖行业，极有可能就在这四大产业中产生。新概念：双循环市场在传统经济学的教科书

14、中，价值和价格作为市场的价值中枢，一个是本质，一个是表象，价格围绕价值波动，所以价值是价格的中心。不过，金岩石提出一个新概念双循环市场。他介绍说，在现代市场经济体系是一个实体经济和虚拟经济双循环的体系。在实体经济循环中，商品的价值是一物两面，从供给看是劳动价值，从需求看是效用价值；在虚拟经济循环中，资产的价值也有两面性，从供给看是经营价值，从需求看是交易价值。金岩石接着说，把“流动性”这个术语放在双循环的市场中看，在实体经济的循环内，流动性就是货币，是商品流通的润滑油。在虚拟经济的循环内，流动性是资产变现性或可交易性。区分了两个不同的流动性概念，才能比较中国和欧美向金融

15、体系注入流动性的结果，进而区分两大金融体制更深层次的系统性差异和系统性风险。金岩石用一个形象的比喻说明，在实体经济中，有10个面包，一定是第一个买的价格贵，以后的价格越来越便宜，因为已经吃饱了。而在虚拟经济中，假如没有卖方，那一定是第一个买入的价格最便宜，第10个买入者的出价已经到山尖上了。所以，实体经济和虚拟经济的定价规则有着相反的特点。金岩石认为，金融海啸危及全球，各国政府不约而同地采取了积极的救市行动，虽然多数人激烈批评格林斯潘的政策，但目前各国实施的货币政策几乎都出自于格林斯潘的“菜单”：大幅度降息和注入流动性。投资就如赴汤蹈火金岩石认为，在传统经济中可以相信勤

16、劳致富，因为80的财富来源于劳动和土地。然而，当今世界已从生存经济进化到发展经济或成熟经济阶段，财富形态发生了重大变化，通货膨胀和资产泡沫与我们形影相随。现在我们的财富80不是自己可以决定的，是由一个无形的、无所不在的市场决定的。于是人们的家庭理财就变成了经营风险，财富当中有20来自于你的劳动，80来自于你控制的资产的溢价。这就是理解现代社会的关键。金岩石认为，虚拟经济日益超越实体经济成为主流市场之时，财富观和价值观也随之而变，人们开始本能地创造和追逐更具流动性的资产，其中最大宗的就是金融资产。金岩石区分了两类财富：一种财富是流动的，可交易的；另一种财富是不流动的，不可交易的。拥有前者的，是富

17、人，是富国；而拥有后者的，却是穷人，是穷国。没有流动性的财富等于贫穷，只有流动性的财富才是富有，于是国民财富的性质由于流动发生了变化。而虚拟经济的价值就是在创造资产的流动性。对此，金岩石提出在流动中把握无中生有的财富，在交易中实现若即若离价值的投资观念。实体经济的价值是“金木”，虚拟经济的价值是“水火”，而财富入“土”则远离尘世，水火相遇也会蒸发，化为尘埃。投资者需要明白，自己手中的资产有多少是金木、有多少是水火，有多少化为尘埃，一旦蒸发了就永远不会回来，这就是交易价值，而投资就如赴汤蹈火。泡沫也是财富的一种形态而今年一季

18、度，在全球金融危机的影响之下，CPI同比下降超过2%比较合理，但实际仅下降0.6%，说明我国已显露出通货膨胀的苗头。通胀带来资产泡沫重生，虚拟经济活跃带来赚钱效应，但交易产生的泡沫是否真正蕴含财富是永恒的辩题。金岩石认为：泡沫是一种财富形态，而这种财富形态崛起的典型代表就是华尔街的崛起。找退休工人花5元钱和找韩国理发师花200元理发有什么区别吗？金岩石认为，花200元一弄就产生“美女”了，为什么要理200块钱的头呢？因为有更高的预期，结果就创造了交易。而且这部分高消费是在CPI之外，所以有了过去格林斯潘发了大量货币，却因为美国生活方式的输出和普及，并没有造成通货膨胀。金

19、岩石把整个世界经济看成四条腿的桌子，实体经济占一条腿，另外三条腿是什么呢？三张纸：货币、股票、债券，一篮子杂货加三张纸，这是当今世界的总体财富。其中货币和债券这两张纸掌握在政府手里，股票这张纸在投资者手里。政府搞的就是反周期运作，实体经济和资本市场火的时候就多发债券，不火的时候发货币，把这两张纸玩好了，就是高明的政府。从某种角度来说，政府在经营一种产业。新能源概念之真相让市场普遍对新能源概念寄托希望时，金岩石却对这个大热点泼了一盆冷水。他认为，新能源概念其实是一种“忽悠”，真正能称得上新能源的只有核能。金岩石介绍，美国人用乙醇替代石油，想摆脱汽车对石油的依赖，结果是一辆

20、轿车加满乙醇所需要的玉米，是非洲穷国一家人一年的口粮，由此引发的粮价暴涨把十几个国家送进了饥荒。人类要摆脱对石油的依赖，却导演了人与车争粮的悲剧。比如说太阳能，人们找到了能够把阳光转化为电能的多晶硅材料，大规模应用还不到五年，多晶硅的价格就翻了15倍，立刻成为比石油更加稀缺的资源。据金岩石介绍，核电已经和火电、水电一起成为全球电力的三大支柱。一些国家政府已经确定的核电开发计划：美国计划到2020年新增核发电能力5000万千瓦，俄罗斯计划到2020年将核电占比从目前的17提高到25，印度计划到2030年从目前的348万千瓦达到5000万千瓦，而中国到2020年核电占比也要提高到20%！股市后半年

21、震荡为主金岩石年初时就有1600点-2400点之间是一个聚宝盆和上半年买股下半年买房的观点。现在来看，这些观点都与市场一致。金岩石认为，这波反弹的第一棒是技术性反弹，国家的政策效应也得以显现；第二棒则是流动性驱动，众所周知，今年银行的货币发行量大幅上升。虽然具体金额无法计算，但20%的资金流向流动性资产是一个常量，所以应该有超过1万亿的资金流入房市和股市，因此股市走上2300点-2400点。第三棒是在突破2400点之后，有两大预期的推动，一是经济复苏的预期，二是未来通胀的预期。实体经济的复苏与虚拟经济的通胀，构成了市场目前的基本预期。金岩石预计，今年下半年的沪指将以2500点为中枢，上下在15

22、%到20%的区间内震荡。现在的问题是，看经济是否能从政策性复苏到基本面复苏过渡，这也是股指能否突破3000点的关键。另外，针对近期IPO重启的消息，金岩石认为，新股开闸短期内不会改变股指震荡向上的格局，原因是一个健康的资本市场，本身就应该具有融资功能。现场听众四问金岩石问题一：现在人民币国际化是很热的问题，对此云南有哪些机会呢？答：有关人民币国际化的问题，民间的步子迈得要大一些。我曾在全球最大的越南地摊银行上，看到有老太太拿着秤称越南盾，经营双方货币兑换。人民币在周边地区流通广泛已经是心照不宣的事情，但政府过去对于这个问题的态度一直是“不主动、不拒绝、不负责”，不过近来

23、中国多走了两三步。这首先表现在人民币的定向双边国际化上，本轮国际金融危机暴发以来，中国人民银行先后与周边经济体货币当局建立了总计5800亿元人民币的3年期双边本币互换安排。另一方面，最近核准了上海、深圳等四个人民币境内结算中心，这等于承认了外资在境内可以直接兑换人民币，这也是在推动人民币国际化。第三，现在开始出现了“人民币美元”，在美元资产“备兑”的条件下，以人民币计价直接与第三国进行协议式互换交易。此时，参与双边互换交易的对手国所接受的并不完全是人民币，而是以美元资产“备兑”的人民币，也就是“人民币美元

24、221;。人民币美元的概念，是把流动性不足的美元资产作为跨国交易的抵押品，以美元计价创造交易。这意味着已经把美元作为抵押品拖着人民币出境。这些都是人民币国际化的尝试。问题二：金老师认为中国楼市何时能够复苏呢？答：大家总是在关心房子问题，这是因为房子是绝大多数中产阶级的主要资产。大家可以想想，你们的家庭总资产有多大比例拴在房子上面？过去说养儿防老，现在应该换成“养房防儿”！房子已经成为对抗经济危机的最有效方式。在中国目前的情况下，房子兼备消费属性和投资属性的特点，鉴于中国城市化的进程如火如荼以及对于房产未来的升值预期，房价一定会上涨。只要有通货膨胀，只要有投资需求，房价就

25、一定会上升，这个过程要直到城市化结束，中国由发展中国家变成发达国家。英语的表达很贴切，发展中国家（the developing countries）也就是开发商国家,发达国家（developed countries）就是开发完了的国家。所以，中国目前一定得大兴土木，消化已经生产出的水泥等原材料，也就一定产生资产溢价问题。开发-抬价是中国城市化过程中出现的必然阶段。问题三：现在石油、有色金属等大宗商品的期货价格逐渐上扬，但市场需求却逐渐萎缩，您对大宗商品的价格怎么看呢？答：首先说说石油，它是很有趣的商品。正常的产业链是产供销，但任何商品有了金融的介入都会多出两个环节，变为产-囤-供-炒-销。基辛

26、格曾说过“谁控制了石油就控制了世界”，石油作为战略储备从来不是闲着的，都有人将它作为基础商品套取巨额利润（高盛50%以上的收益都来源于石油），这就是说闲着的石油一定会有人炒，而只要有人炒，就会有人囤。囤油，这就是前段时间石油价格上涨的原因。石油价格暴涨暴跌，不是实体经济的原因，而是虚拟经济的双重供求出现了。而炒油的概念也可以延伸到所有的大宗商品。任何大宗商品一旦挂上期货，就一定有人炒作。只要有通货膨胀和市场复苏的预期，就一定有市场溢价，这是金融家在制造交易价值，制造泡沫化的财富。问题四：如何看待现代企业的“猝死”现象？答：家族企业的死亡就像马拉松

27、赛跑，一圈圈进行，是一种正常的衰老现象。企业制度有两大基因，一是要超越生命的传承，二是要挑战风险的制约。传统企业靠血缘传承，现代企业靠职业传承，当两种传承制度出现了，我们要考虑管理作为职业有什么用？为何我们需要企业家？企业家是另外一个人种，他们都是自愿承担风险的人，属于稀缺资源。这些人大体具有一个共性：都是组织能力强、演说能力强的理想主义者，这样的人都是过去的“革命分子”。现代企业制度之所以超越了革命，就是因为把这些过去的人都弄来办企业。而爱冒风险的有几个永远成功的？这些人办企业，企业自然就很容易死！另一方面，企业家在资本的推动下不断挑战风险，而这种激励制度也在将企业引入过度风险。这些都决定了现代企业不会像家族企业一样慢慢死亡，而是出现心脏病发似的“猝死”。摄影：本报记者 马宏波