平台融资利好政策下地方如何应对.docx

1、平台融资利好政策下地方如何应对2018年7月31日总第452期7月23日的国常会提出引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，这是否意味着地方迎来新的增量爆发点？对此恐怕还需要谨慎对待会昌县作为国家级贫困县，地方财政收入不到10亿，却在推进PPP项目上引进社会资本24亿，受到国务院表彰，其经验做法值得其他地方适当借鉴以城市群核心城市为圆心，可将我国乡村划分为城郊乡村、城市间乡村与偏远乡村三种类型，不同类型的乡村有着不同的特点诉求和发展策略今年中央一号文件提出推进宅基地“三权分置”改革，向农民让渡部分财产权，让农民更多分享产业链和土地增值收益，对此各地已经有了一些探索和实践 【平台

2、融资利好政策下地方如何应对】7月23日的国务院常务会议成为年内宏观政策趋势转变的重要节点，除了财政更加积极、货币适度松紧外，还提到要有效保障在建项目资金需求，督促地方盘活财政存量资金，引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求，对必要的在建项目要避免资金断供、工程烂尾。这一政策被一些媒体解读为“放水”信号，部分业内人士也认为其对城投直接融资是一个利好。那么，政策调整是否意味着地方迎来新的增量爆发点？安邦研究员认为，对此还需要持谨慎乐观的态度，重点关注相关政策落实过程中的监管尺度。首先，政策转变的确对城投融资形成了实质的利好。据东部某省会城市城投公司负责人透露，目前交易商协会的债券市

3、场已经适当放开，信用评级在AA+以上的企业融资在好转，包括中期票据、超短融、永续债、PPN等，这也令城投公司有了一定的资金周转空间。该城投平台信用评级在AA+以上，一个月前发行的一期中票还面临无人问津的窘境，但政策变化后金融机构认购积极性突然提高，债券销售一抢而空。事实上，城投债销售的走俏有多重积极因素叠加，包括央行窗口指导商业银行认购AA/AA+城投债作为MLF抵押品，资管新规细则落地，在非标投资、净值法管理等有所松动等，均给信用债市场带来利好。据了解，目前地方城商行、农商行等已经开始重新对接城投公司，进一步商谈未来可能的合作机会。但同时需要看到，尽管政策有所转向，但并不意味着下半年地方平台

4、就能迎来“大干快上”的机遇。有风控部门的人士指出，虽然货币政策定向宽松增加了银行的信贷资金来源，降低了融资成本，但风险还是要银行自己来承担，严控地方隐性债务增量的方向应该不会变。银行对有稳定经营性收益的城投项目会更加宽松，但纯粹公益性项目的宽松依然有限。值得注意的是，此次国常会提出的“市场化原则”限定了地方“自选动作”的空间。有分析指出，所谓市场化融资有两个前提：首先，城投公司融资不能有政府直接的信用担保或者财政承诺；其次，项目收益中如果需要政府财政补贴或补助的，需要在合法合规、财政可承受能力论证的基础上。事实上，市场化原则要求平台确保其自有经营性现金流能够覆盖应还债务本息，但多数平台的现实情

5、况与此不符。业内普遍认为，国常会的相关条款落地程度取决于相关监管，对于银行而言则直接取决于银保监会对其检查的执行力度，如果监管严格按照财金201823号文等政策来要求的话那么业务空间依然有限。总体来看，本轮政策是对此前一个阶段地方融资矫枉过正的纠偏。比如在PPP项目清理过程中，有些地方明文禁止做政府付费类的PPP项目，这其实是对政策的误读，只要不超过年度财政支出10%的红线，合规的政府付费类PPP项目依然在政策允许的范围之内。本次政策也明确要求保障在建项目融资，这部分存量业务会获得相对更加宽松的资金支持，预计下半年无论一般债券还是专项债券都有更大的发行空间，发行进度也有望加快，有助于完成年初制

6、定的投资目标，利于非标类融资的展期接续。但与此同时，金融防风险和结构性去杠杆的政策依然会坚持下去，地方新增债务和“自选动作”会被严格控制。对此财政部副部长刘伟7月26日明确，此次政策保障的在建项目必须要符合相关政策、纳入相关计划，是地方本来就应该推进的项目，而不能超越财力水平盲目铺摊子，避免新增隐性债务。对此国家发改委PPP专家张宇认为，随着央行资管新规执行尺度的放松，公募可以投非标，这就使得资管资金投非标的募集难度大幅度降低，老产品投新资产，意味着资金池还会发挥作用，因此非标才是本轮融资平台公司资金来源的重点。（LHT）【会昌县PPP项目为何受到国务院表彰？】2014年底会昌县开展PPP项目

7、工作以来，目前已有实质性进展PPP项目6个、引进社会资本（含项目公司融资）23.99亿元，受到国务院表彰。会昌县是国定贫困县，县级地方财政收入不到10亿元。尚未摘掉“贫困帽”的会昌县，是如何有效撬动社会资本、助推当地经济社会发展的？（一）从污水处理到医院整体搬迁，PPP助力会昌县民生事业明显改善日处理污水1万吨，污水处理厂占地要多大？如果采用传统工艺，同样日处理污水1万吨，占地要30多亩。这30多亩土地，曾让会昌县污水处理厂二期项目犯了愁，一来对县财政压力不小，二来难以寻觅到落地之处。2015年会昌县政府采取政府和社会资本合作模式，通过招投标引进社会资本方民企江西金达莱环保股份有限公司，政府方

8、占股20%、社会资本方占股80%，共同注册成立项目公司会昌金岚水务有限公司。总投资3580万元的污水处理厂二期项目，2015年12月开工建设，2016年12月就正式投入运行，项目占地仅5亩多，落地原污水处理厂隔壁，不再新建配套管网。过去，该县由于医院空间狭小，病区规划不太合理，经常出现病床爆满、走廊加床、停车困难等情况。为此，居民迫切希望改善医疗条件，但医院整体搬迁得4个多亿，医院自身没有经济实力建设新楼，县财政一下也拿不出这么多钱。面对困境，2016年11月，会昌县政府主动引进社会资本，突破了政府资金、负债等瓶颈，加快项目建设。目前，会昌县人民医院整体搬迁项目主体已经封顶，计划明年年底完成整

9、体搬迁并投入使用。生活垃圾处理、污水处理、医疗卫生、水利综合治理，会昌县进入执行阶段的5个PPP项目，均为民生工程，项目启动快、进展快、落地快，使得全县社会民生事业发展迅速。（二）PPP模式中社会资本方如何收回成本并获得合理利润回报？以上述污水处理厂二期项目为例，双方合作期限30年，其中建设期1年。会昌县政府授予社会资本方特许经营权，根据会昌金岚水务有限公司的进水和出水情况，按照污水处理量计量支付费用，以覆盖其建设运行成本并保证合理利润。根据运行情况测算，会昌金岚水务有限公司利润率目前在6.5%至7.5%。在建的会昌县生活垃圾综合处理厂项目入选了全国第三批PPP示范项目，总投资1.17亿元，项

10、目合同期25年，建成后可日均处理垃圾300吨。该项目同样被授予特许经营权，由运营公司通过出售垃圾处理衍生品获得收益，同时由政府支付垃圾处理服务费，满足社会资本方合理的投资回报要求。医疗服务必须坚持公益性，社会资本方不允许介入医院医疗服务，这是会昌县为人民医院整体搬迁PPP项目划定的红线。该项目总投资4.3亿元，合作期限为18年，其中建设期3年。在15年运营期内，如何体现合理利润呢？据介绍，运营期内社会资本方可以从医院停车场、食堂、超市、保安、保洁等服务获取收益，此外医院每年拿出部分业务结余，外加县级财政资金，支付给社会资本方。实现利益共享、权益融合是推进政府和社会资本合作的关键。会昌县有实质性

11、进展的PPP项目通过“使用者付费”及必要的“政府付费”，让社会资本方获得合理的投资回报。（三）面对众多的PPP项目，怎样因地制宜做出取舍？首先是不贪大求全，注重项目优选。优先从生态环保和民生领域选择项目，再从这些领域中选择不是纯公益性的、具有经营性、具有现金流的项目。此外，注重项目识别去伪存真，坚决摒弃不存在运营环节的、要求固定还本的、要求兜底承诺的伪PPP项目，对市场竞争充分、完全可以市场化实施的项目不予纳入PPP模式范围。会昌县是国定贫困县，财政保障能力弱。对此，该县在选择推进PPP项目时，高度重视地方财政承受能力，项目实施既能吸引社会资本，优化投资结构，有效缓解县级财政支出压力，更要实现

12、财政中长期平滑支出，防止加大地方财政的长期债务负担风险。为此，会昌县出台了一系列规范政府投融资行为、明确政府投融资界限、加强政府债务管理的措施，规范PPP项目实施和管理。会昌县建立起PPP项目联审机制，县发改委、财政、建设、国土、环保、水利等各部门结合职能各司其职，重点针对项目实施方案的可行性、财政承受能力、环境影响、回报机制等深入讨论、研究审核，确保方案科学合理具有可操作性，有效降低PPP项目运营风险。会昌县还建立起政府和社会资本合作项目回报机制和权责明晰、风险共担的运营体系，建立健全价格动态调整机制，使社会资本能安心与政府合作、长期合理回报有保证。（LWSH）【因地制宜实施乡村振兴的三种类

13、型】据发改委透露，国家乡村振兴战略规划（2018-2022年）近期已由中共中央、国务院印发实施，发改委会同农业农村部于7月12日至13日在山东省济南市章丘区组织开展了乡村振兴战略地方规划编制培训。对此有分析指出，以城市群的核心城市为圆心，可将我国乡村划分为城郊乡村、城市间乡村与偏远乡村三种类型，不同类型的乡村有着不同的特点，也有着不同的诉求和发展策略。（一）城郊乡村城郊乡村主要是指大城市郊区的乡村，表面上看这些地区靠近资源中心，实际上却由于各种规划的束缚反而难以得到有效发展。因为对于整个城市范围来说，既要有商住房、公共设施的建设用地，还要有生态涵养、水源保护和粮食生产的土地，并且都有红线要求，

14、不能轻易突破。这种城市规划下，中心城区都是连片开发，将保持绿地的责任交给了郊区。在这种土地用途管制约束下，产业差距进一步拉大了城乡差距，绿水青山无法转变为金山银山，郊区只能靠巨额转移支付维生，自身发展的主导性和主动性都非常有限。对于这些郊区乡村的振兴而言，需要从以下几个方面入手：（1）加强规划引领。要改变郊区作为城区功能承载转移区和发展后备区的观念，加强功能的合理分工，为统一发展某项特定功能及早进行统一规划，激发地方的主动性和创造性。（2）加快盘活各类要素资源。由于靠近城市和市场，郊区产品已经高度商品化，流动的速率也非常快。这就要求对郊区的要素制度进行改革，为其快速流动提供便利，保护各方的合法

15、权益。（3）加大人才引进和储备力度。由于与中心城市的巨大反差，大城市郊区人才流失非常严重，对此需要根据本地产业布局进行针对性的招商引人，建设配套人才公寓或提供短期公共住房租赁服务，从而让更多的创新型人才能够进入乡村、留在乡村。（4）实现公共基础设施与公共服务的全覆盖。中心城区需要加大转移支付力度，通过基础建设缩小城郊乡村与中心城区的差距，只有良好的基础设施和公共服务才能保证对人才的吸引力。（5）提高农产品的科技含量。郊区往往承担着部分生鲜蔬菜瓜果的供应任务，在城市消费升级的背景下，需要郊区农业加大科技投入，根据城市供需变化针对性地提供高质量的安全农产品。（6）以郊区公园为主加强生态环境建设，形

16、成包括基本农田、生态片林、水系湿地、自然村落、历史风貌等以生态人文资源为基础的远郊复合型生态涵养体系，满足市民短途旅游、运动休闲、健康疗养等多方面的需求。（二）城市间乡村城市间乡村主要是指那些分布在几个城市之间的乡村，它们由于离中心城区的距离较远，不受城市规划限制，其所在的县域吸纳能力又比较有限，反而令其拥有更强的活力，比如80年代的乡镇企业不少都是从这些地方起步。虽然后来乡镇企业的发展遭遇起伏，但这些地区却也走出了自己的特色，形成了诸多特色镇，其经济实力甚至超过当地的城关镇。除此之外，一些地方则承担着农产品主产区的重任，是我国农业产业发展的主阵地。对于这些地方而言，实施乡村振兴的关键就是保持

17、乡村的活力，促进三产融合发展，对此可以从以下几个方面着手：（1）为农业生产提供更好的社会化服务。作为主产区的乡村而言，发展农业产业、保证粮食安全依然是中央给予的重大任务，对此需要加强新型农业社会化服务体系建设，适度发展规模经营，保证“中坚农民”的积极性，加速其向新型职业农民转型。（2）为外来人员提供更好的公共服务，促进社会融合。特色镇工商业较为发达，因此也吸引了大量的周边人口甚至外来人口，对于这部分人需要为其提供更好的公共服务，通过建设宜居型乡村来引人留人。（3）发展多种业态，提高农民的综合性收入。由于这些地区既保持着农业，也有发达的工商业，拥有广泛的市场机会，因此可以采取多项措施提高农民的收

18、入，让他们在发展中获得更多的实惠，不会因为收入问题而离开乡村。比如，这些地方因为农业农村产业生态较为齐全，可以积极发展田园综合体、特色小镇或现代农业产业园，以此为抓手推动产业升级转型。（三）偏远乡村偏远乡村是指距离城市比较远的农村，这部分乡村的发展潜力比较小，青壮年劳动力大量离开，留守人员较多，因此也被称为“空心村”。由于这类地区交通不便，产业发展的物流瓶颈较为明显，扶贫攻坚任务比较艰巨。对于这部分农村来说，各级政府不应以经济发展指标来对其进行要求，即便是扶贫也主要以易地搬迁等模式为主，毕竟乡村振兴并不意味着村村振兴，一些区位条件不足的地方属于自然衰落。但自然衰落并不意味着村民不发展不振兴，对

19、此可以从以下三个方面进行入手：（1）照顾好留守人员的生活，不断完善老年人协会、为老服务点、乡村医疗点等建设，为老年人提供更好的公共服务，让他们在农村安度晚年，让子女安心在外打工。（2）有序推进农村产权改革，通过“三变”改革等方式盘活农村资产，为村民异地就业提供资金支持。（3）为了更好地提供公共服务，可以对这些村庄进行归并，鼓励农民进行集中居住。这种做法看似是主动地让村庄消失，实则是永久地保留了某些村庄，让其更好地存在下去。（LHT）【宅基地“三权分置”让农民享受更多获得感】数据显示，全国农村居民点闲置用地大约有3000万亩，折合市场价值约4000亿元。今年中央一号文件提出推进宅基地“三权分置”

20、改革，目标之一就是盘活农村闲置用地这笔财富。这也意味着几十年来形成的集体所有、无偿分给农户占有使用的宅基地权利，由两权细化成了三权。如今这项改革正在持续推进中，为实现乡村振兴打开新空间。宅基地是我国特有的土地制度。其特征可概括为“集体所有、成员使用；一户一宅、限制面积；免费申请、长期占有；房地分开、差别赋权”。这种制度安排保障了农民居住权，无论穷富都有一块宅基地用于自建住房。但伴随发展也存在一些问题，免费申请和占有宅基地导致一户多宅、建新不拆旧等“公地悲剧”普遍发生；随着农村人口外流增多，农房空置现象加剧；农民住房财产权和宅基地使用权权能不充分，农民财产权利受到约束；宅基地抵押、超范围流转、建

21、造“小产权房”等法外现象大量存在。针对农户宅基地取得困难、利用粗放、退出不畅等问题，健全依法公平取得、节约集约使用、自愿有偿退出的宅基地制度成为改革目标，中央在今年也正式提出了宅基地“三权分置”。今年6月底，浙江省德清县举行首批宅基地“三权分置”签约发证现场会，这是全国农村土地制度改革试点地区颁发的第一批宅基地“三权分置”证书。浙江义乌是全国闻名的小商品之都，被确定为全国农村土地制度改革试点城市，承担宅基地制度改革试点任务。在义乌的农村，有大量的淘宝店、批发商需要租住宅基地、民房用于日常运营。如今，农村宅基地和农房纳入不动产统一登记，拿到不动产证后，农房就能办抵押了。义乌市相关负责人介绍，截至

22、2017年底，已颁发农房不动产证2万多本。农民经商办企业用钱，可以不用找人担保，只要凭自己的不动产权证就可以到银行办理。目前，义乌全市24家金融机构均可开展此项业务。试点中，一些地方引入了第三方评估机构等丰富抵押物价值评估方式，采取农村承包土地的经营权抵押物“预处置”模式，提前找好抵押物处置接受方，并通过与土地流转经营公司、农业龙头企业、担保公司合作等创新转让模式。试点的两年多时间里，各地还设立了风险补偿基金，探索引入农业保险和小额贷款保证保险等降低金融机构风险。而且，通过培育发展农村产权交易市场，一批家庭农场、农民合作社通过“两权”抵押贷款扩大了生产规模，并通过吸纳农民就业和股份分红等形式带

23、动农民增收。今年7月，山东省印发了关于开展农村宅基地“三权分置”试点促进乡村振兴的实施意见，根据东中西部、远近郊区和山地平原特点，兼顾不同发展阶段和模式，每个设区市确定1个试点县。按照房地一体的原则，合理确定宅基地和农民房屋通过转让、互换、赠予、继承、出租、入股等方式流转的适用范围，设定流转期限、途径和用途。山东本着“对非法占用的行政强制退出、合法闲置的经济杠杆调节、自愿退出的合理补偿激励”的原则，探索有偿转让、有偿调剂、有偿收回等方式，引导农村宅基地以多种形式规范有序退出。需要指出的是，宅基地的“三权分置”不同于承包地“三权分置”。对承包地“三权分置”，政策是鼓励适度集中的，而对宅基地就不存

24、在鼓励集中到少数人手里的问题。适度放活宅基地使用权，不是让城里人到农村买房置业，而是吸引资金、技术、人才等城市要素流向农村，使闲置农房成为乡村振兴的产业载体、农民增收的鲜活资源。改革的目的是进一步盘活宅基地，发展农村新产业新业态，拓宽农民增收渠道，出发点是让农民更多分享产业链和土地增值收益。（AWSH）声 明上述信息均来源于安邦集团研究总部研究员认为可信的公开资料，但安邦集团对所引用信息的准确性和完整性不作任何保证。文中的观点、内容、结论仅供参考，安邦集团不承担任何投资者因使用本信息材料而产生的任何责任。 北京安邦咨询公司 北京安邦信息科技有限公司地址：北京经济技术开发区运成街2号泰豪智能大厦

25、B座8层邮编：100176电话：（86-10）56763000传真：（86-10）56763059Email：aic上海安邦投资咨询有限公司地 址：上海市静安区愚园路309号紫安大厦0612-0616室电 话：（021）62488666传 真：（021）62486072E-mail：shanghai深圳市安邦投资咨询有限公司地 址：深圳市福田区红荔西路香蜜三村天健名苑B座11G电 话：（0755）82903343传 真：（0755）82903345E-mail：shenzhen杭州安邦投资管理有限公司地 址：杭州市拱墅区湖墅南路271号中环大厦403室电 话：（0571）87222210 传

26、真：（0571）81398259E-mail：hangzhou重庆安之信投资咨询有限公司地 址：重庆市沙坪坝区天陈路1号融汇新时代大厦2015室邮 编：400030电 话：（023）86968538传 真：（023）86968559E-mail：chongqing成都兴邦咨询有限公司地 址：成都市高新区高朋大道科园三路4号火炬时代B-5-2邮 编：610041电 话：（028）68222002传 真：（028）68222011E-mail：xingbang乌鲁木齐安邦天盟社会经济咨询有限公司地 址：新疆乌鲁木齐市天山区新华北路8号红山新世纪A座29楼A6-A7室邮 编：830000电 话：（0991）6117958传 真：（0991）6117957E-mail：tianmeng2018 Anbound Information Corporation. All rights reserved