浅析中国银行发展QDII业务存在的问题与解决对策.docx

1、浅析中国银行发展QDII业务存在的问题与解决对策毕 业 论 文 题 目 浅析中国银行发展QDII业务存在的问题与解决对策 英文题目 Analysis of Problems and Counter-measures of Bank of Chinas QDII Business Development 毕业论文选题报告院（系）：商学院学 生 姓 名指 导 教 师论 文 题 目浅析中国银行发展QDII业务存在的问题与解决对策题目来源及意义1、题目来源：根据兴趣自主定题。2、题目意义： 随着中国经济的高速增长，2007年9月末中国的外汇储备突破1.4万亿美元，如此巨大的资金如何使用成了棘手的问题。

2、另外，2006年中国的国民人均收入突破了1700美元，日益增长的收入需要丰富的金融投资工具，来满足民众个人理财的需要。这时国家批准商业银行开展QDII业务，为巨额的外汇储备提供了很好的分流渠道，同时为民众提供了一个新的投资理财工具。而中国银行作为国内首批获得批准开展QDII业务的商业银行，共获得25亿美元的额度，是众多银行中获批额度最大的。因此对于中国银行发展QDII业务存在问题的分析和解决就具有十分重大的意义，对其他商业银行都起了很好的借鉴作用:（1）建立良好的规避QDII业务风险的制度，有助于中国银行更好的进行业务的拓展，降低投资过程中面临的系统风险和非系统风险。（2）完善中国银行的产品结

3、构和营运能力，提高QDII产品的竞争力，为自身和投资者谋取最大的投资收益。（3）建立健全的法律法规制度，保障自身和投资者的合法权益。论文题目研究领域状况 QDII在中国作为一个新兴的投资理财工具，中国银行在开展此项业务中面对的问题，众多专家学者进行了深入的解读，并发表了一些文章进行了探讨。中国光大集团董事长唐双宁在“中国金融衍生品高峰论坛2007”上指出：中国发展QDII业务存在着两大核心问题，即业务模式上的“被动性”和风险管理上的“紧迫性”。银行在发展QDII业务中表现得较为被动，因为存在着一个对境外市场熟悉的过程，在这个过程中境外的投资机构充当了主体，商业银行只充当了一个分销商的角色。另外

4、QDII产品投资于境外市场的特点，使银行面临着境外市场关于法律、市场、信用等方面的风险问题。这两个核心问题严重的阻碍了商业银行QDII业务的发展和赢利能力。光大银行总部投行业务部马韧韬女士于2006年8月在卓越理财发表文章商业银行QDII暗藏风险，文章指出：商业银行开展QDII业务存在选择交易对手和风险披露的问题，她认为选择交易对手一定要审慎，代客境外理财是一个新兴的业务且较为特殊，在选择交易对手时要充分考虑的对手的信用等问题，以免出现争端，对QDII业务的开展产生重大的影响。另外要注意对风险及时准确披露，境外的资本市场产品丰富，众多的创新型金融投资工具层出不穷，加大了投资的难度和风险，所以要

5、及时准确地向投资者披露投资的产品机构和法律关系。除此之外对跨境投资的资产安全托管和客户的纠纷，要做好预案。 内容提要或实施方案QDII是国内机构投资者赴海外投资资格认定制度，允许合格的境内投资机构投资境外的资本市场，是一种代客境外理财的形式。中国银行作为该项业务的主要发行主体之一，在业务的开展过程中却面临着众多的问题，包括自身产品设计缺陷、投资管理能力不足、风险问题和法律法规不健全等。本文研究认为中国银行必须通过对内外部问题的解决来突破发展的瓶颈，通过丰富产品系列、加强投资管理能力、建立一套有效的风险规避体制来更好的发展QDII业务。而国家也应该通过完善法律法规为商业银行QDII业务的发展，创

6、造一个良好的环境。最终中国银行的QDII业务将会迎来一个极为广阔的前景,促进中国银行业务的拓展。主要观点或技术指标 中国银行发展QDII业务存在着许多急待解决的问题：人民币币值变化的汇率风险、产品结构过于复杂、中国银行的投资和管理能力、法律法规的不健全。这些问题的解决对策本文认为应从以下方面着手：通过分散投资及套期保值等手段规避汇率风险；简化产品结构，使广大投资者便于理解和投资；健全中国银行自身的管理机制，吸引高水平人才以加强QDII产品投资赢利能力；通过与外资投资公司的合作和自身境外投资过程中经验的积累，逐步熟悉境外资本市场，提高投资水平；完善法律法规，保障自身和投资者的合法权益。主要参考文

7、献1 姜岚.新政下的银行QDII.大众理财,2007,6:20 2 王冬年,袁元.QDII商业银行如何抢食新蛋糕.农村金融研究,2006,6:343 唐双宁.国内QDII业务存在两个问题.中国新浪网 4 马韧韬.商业银行QDII暗藏风险.卓越理财,2006,8:21 5 梁金莺.银行系QDII渠道拒宽收益更高.私人理财,2007,12:18196 陈慧颖,苏丹丹.QDII再开闸.财经,2007,11:78797 李向科,汪勇祥.QDII制度的市场影响.中国金融,2004,12:50528 唐震斌.QDII：风险与收益并存.投资北京,2006,10:37389 王晓慧,彭化英.国内机构备战QDI

8、I.新财经,2006,6:10810910 和讯百科.QDII.和讯网.11 国家外汇管理局.已批准投资额度的合格境内机构投资者（QDII）名单.国家外汇管理局网站 12 SOHU财经.银行QDII逐渐回暖.SOHU网 13 中国银行.中银稳健增长产品说明书.中国银行网站 14 SINA财经.汇改以来人民币累计升值幅度已逼近10.6%.SINA网站 15 Jagdish Bhagwati.The Capital Myth: The Difference between Trade in Widgets and Dollars.Foreign Affairs .1998,516 Paul Kru

9、gman.Saving Asia:Its Time to Get Radical.Fortune.1998 浅析中国银行发展QDII业务存在的问题与解决对策 摘 要QDII是国内机构投资者赴海外投资资格认定制度，允许合格的境内投资机构投资境外的资本市场，是一种代客境外理财的形式。中国银行作为该项业务的主要发行主体之一，在业务的开展过程中却面临着众多的问题，包括自身产品设计缺陷、投资管理能力不足、风险问题和法律法规不健全等。本文研究认为中国银行必须通过对内外部问题的解决来突破发展的瓶颈，通过丰富产品系列、加强投资管理能力、建立一套有效的风险规避体制来更好的发展QDII业务。而国家也应该通过完善法

10、律法规为商业银行QDII业务的发展，创造一个良好的环境。【关键词】QDII，风险，对策Analysis of Problems and Countermeasures of Bank of ChinasQDII Business DevelopmentAbstractQDII is a accreditation system for domestic investors investing abroad, which allows qualified domestic investors to invest in the foreign capital market. It is a bro

11、ker form of financial management. As the Bank of China is one of the main issuers of QDII business, it has faced many problems: such as the product design defects, inadequate investment management capabilities, insufficient risks handling problems, laws and regulation system ect.The article believes

12、 that the Bank of China must solve the problems, in or out to break through the bottleneck of the development. Through enriching the product ranges, strengthening the investment management capacity and establishing an effective system to avoid the risk of the development to improve the QDII business

13、. While the country should also improves laws and regulations for commercial banks QDII business which may create a better environment.【KEYWORDS】QDII ，Risk ，Countermeasures 目录引言 1 第一章 QDII概述 21.1 QDII的概念、特征与功能 21.2 商业银行运作QDII产品的程序 31.3 QDII业务发展的现状及中国银行的开展情况 4 第二章 中国银行发展QDII业务存在的问题 62.1 中国银行QDII产品的设计

14、缺陷 62.2 中国银行投资管理能力的不足 72.3 中国银行QDII产品面临的风险问题 82.4 相关法律法规不健全 10第三章 中国银行发展QDII业务存在问题的解决对策 123.1 优化QDII产品设计 123.2 加强投资管理能力 133.3 建立风险规避机制 143.4 完善相关法律法规 16第四章 中国银行QDII业务发展前景展望 18结束语 19参考文献 20致谢 21引言截至2008年4月末中国的外汇储备突破1.75万亿美元，如此巨大的资金如何使用成了棘手的问题。另外，2007年中国的国民人均收入突破了2000美元，日益增长的收入需要丰富的金融投资工具，来满足民众个人理财的需要

15、。这时国家批准商业银行开展QDII业务，为巨额的外汇储备提供了很好的分流渠道，同时为民众提供了一个新的投资理财工具。但QDII作为一个新兴的投资理财方式，商业银行在运作的时候将会面临各种挑战，中国银行作为QDII授信额度最大的大型国有股份制银行，其在发展该业务过程中同样将面临诸多问题，而这些问题对其它开展QDII业务的商业银行等机构来说具有普遍的借鉴意义。第一章 QDII概述1.1 QDII的概念、特征与功能1.1.1 QDII的概念QDII是国内机构投资者赴海外投资资格认定制度（Qualified Domestic Institutional Investors ）(合格的境内机构投资者)的

16、英文首字缩写。它是在一国境内设立，经该国有关部门批准从事境外证券市场的股票、债券等有价证券业务的证券投资基金。与海外存托证券(CDR)、QFII（合格的境外投资机构）一样，它也是在货币没有实现完全可自由兑换、资本项目尚未开放的情况下，有限度地允许境内投资者投资境外证券市场的一项过渡性的特殊制度安排。2001年，该项制度由香港政府部门最早提出。也就是说，在目前中国内地资本项目尚未完全开放的情况下，央行、银监会和外汇局一一核准国内投资者前往海外金融市场进行投资。这些所谓的合格投资者，即指在内地开业的银行、基金、券商和保险公司，而它们依据制度向机构和个人投资者发售的理财产品，便可顺理成章地称为“QD

17、II产品”。1.1.2 QDII的特征随着QDII业务的铺开，银行、基金、证券公司和信托公司都获得了QDII业务的资格，投资者在面对众多的QDII产品的时候，应该了解QDII具有的特征：（1）QDII产品的发行主体QDII产品管理人的投资水平对基金的收益率至关重要，而商业银行、证券公司、基金公司、保险公司和信托公司在内的相关的一些金融机构都可作为QDII产品的发行主体。（2）投资QDII产品的要求投资者可以在中国银行、建设银行、工商银行、交通银行、华夏银行、华安基金等中资机构以及东亚银行、汇丰银行、渣打银行等外资机构购买QDII相关理财产品。在基金募集期，投资者可持人民币或者外汇并带上相关证件

18、即可在相关机构购买（凡境内居民以自有外汇购买银行QDII产品，不得直接使用外币现钞）。银行系的QDII产品认购价格较高，从五万到三十万不等，基金公司的QDII产品购买的门槛低至千元。 （3）QDII产品的投资方向QDII产品在境外资本市场可投资的品种包括：海外市场挂牌交易的股票、货币市场工具、债券、存托凭证、资产抵押证券、公募基金、金融衍生品等。根据中国银监会2007年5月出台的关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围通知规定，投资于股票的资金不得超过单个理财产品总资产净值的50%；投资于单只股票的资金不得超过单个理财产品总资产净值的5%，不得投资于商品类衍生产品、对冲基金以及国际公认评级

19、机构评级BBB级以下的证券。1.1.3 QDII的功能国内经济学界普遍认为，QDII至少有以下四大功用：一是缓解我国商业银行巨额的存贷差所蕴涵的潜在风险；二是解决国内日益增加的巨额外汇储备导致的资金运用压力；三是进一步缓解人民币升值压力；四是为境内居民开辟一条投资渠道。另外也为境内商业银行提供了一个新的业务，使他们更加熟悉境外金融市场，练就为国际接轨所需的投资理财能力。1.2 商业银行运作QDII产品的程序商业银行是怎么运作人民币QDII产品的呢？无论中资外资，任何一家商业银行欲从事人民币QDII业务，就必须过银监会（申请业务资格）和外汇局（申请购汇额度）两道关，同时完成选择境外托管人（又称二

20、级托管人）、选择交易对手、建立内部控制制度、设计产品并报批、最终发售产品等五项任务。第一关：在银监会方面，商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法(由中国人民银行、银监会、国家外汇管理局联合发布的)要求：开办代客境外理财的商业银行，应向银监会申请批准，应当是外汇指定银行，而且必须建立了健全有效的市场风险管理体系；内部控制制度比较完善；具有境外投资管理的能力和经验；理财业务活动在申请前一年内没有受到中国银监会的处罚等条件。商业银行取得代客境外理财业务资格后，向境内机构发售理财产品或提供综合理财服务。第二关：在外汇局方面，商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法则要求：商业银行受投资者委托以人民币

21、购汇办理代客境外理财业务，应向外汇局申请代客境外理财购汇额度。如果投资者以其自有外汇进行境外理财投资的，其委托的金额不计入外汇局批准的投资购汇额度。此外，选择托管人也非常重要。商业银行开办代客境外理财业务管理暂行办法规定，境外托管人由境内托管人选择境外金融机构担任。境外托管代理人必须为不同的商业银行分别设置托管账户。1.3 QDII业务的发展现状和中国银行的开展情况（1）QDII业务的发展现状截止2007年1月31日，银监会共批准了17家中资和外资银行开展QDII业务，具体情况见表（1-1）。从表中可以看出截止2007年1月底， 17家中外商业银行获得QDII产品的总发行额度为145亿美元。其

22、中中国银行获得25亿美元的额度，是所有中资和外资银行中获批额度最大的，这足以说明中国银行在开展境外理财业务中拥有充足的海外运作经验。 表1-1 2007年1月银监会批准的中外商业银行QDII业务情况表序号机构名称机构类别获批额度（亿美元）1中国银行股份有限公司商业银行252中国工商银行股份有限公司商业银行203东亚银行有限公司内地分行商业银行34交通银行股份有限公司商业银行155中国建设银行股份有限公司商业银行206香港上海汇丰银行股份有限公司内地分行商业银行57招商银行股份有限公司商业银行108中信银行商业银行59恒生银行有限公司内地分行商业银行310美国花旗银行有限公司内地分行商业银行51

23、1兴业银行商业银行512英国渣打银行股份有限公司内地分行商业银行513民生银行商业银行514光大银行商业银行515北京银行商业银行316中国银行（香港）有限公司内地分行商业银行317瑞士信贷银行股份有限公司上海分行商业银行3资料来源:国家外汇管理局.已批准投资额度的合格境内机构投资者（QDII）名单.国家外汇管理局网站,2007自从商业银行获得开展QDII业务的资格后，各大商业银行都发行了自己的QDII产品，如中国工商银行的2006年第一期欧元兑美元汇率挂钩产品A款人民币汇率风险规避型“东方之珠”代客境外理财产品，交通银行的“得利宝”代客境外个人理财产品A款“人民币无汇率避险”等等。各大商业银

24、行都推出了自己的QDII产品，加入到激烈的市场竞争中。（2）中国银行QDII业务的开展情况 中国银行QDII产品的开展情况中国银行于2006年7月28日公开募集首个QDII产品中银美元增强型现金管理，募集的人民币资金转换成美元，投资于境外的美元固定收益和货币市场产品，采取准基金的运作模式，开放申购与赎回。此后中国银行又发行了两只QDII产品，分别为中银稳健增长和中银新兴市场。其中中银新兴市场将募集而来的人民币资金转换成美元投资于开放式股票基金（包括：中国概念基金、新兴市场基金和金砖四国基金）、美元固定收益和货币市场产品等。而中银稳健增长产品将募集而来的人民币资金转换成美元投资于香港的开放式股票

25、基金、美元固定收益和货币市场产品等。从中看出两款产品主要的投资目的地不同，一个主攻新兴的资本市场，另一个主攻中国香港地区，而两款产品的投资结构偏于股票型基金，加以投资于固定收益的货币市场产品，达到组合投资、分散风险的目的。 中国银行QDII产品的表现在美国次按危机和人民币持续升值的大环境下，中国银行的QDII产品表现不尽如人意。2007年1月12日，中国银行发表公告称，“自2007年1月12日起，中银美元增强型现金管理(R)产品份额数已连续20个工作日低于2亿份，根据中银美元增强型现金管理(R)产品说明书中的规定，管理人现宣布终止本产品。”停止赎回后，管理人与托管人将共同组成清算组，对产品进行

26、清算。中国银行的首款QDII产品在发行才半年的时间就遭到清盘，突显出QDII产品的尴尬及发展初期的疼痛。另外两款产品，截至2008年5月，中银新兴市场的单位净值为0.8708，跌破了一元的发行价，表现不尽如人意。另一款产品中银稳健增长的单位净值为0.9315，但其曾经进行过一次分红，其累计净值为1.292，表现还是可圈可点的。在银行系基金产品净值表现一片惨淡的情况下，中银稳健增长有如此的表现实属不易。第二章 中国银行发展QDII业务存在的问题从内外部因素来看，现阶段，中国银行发展QDII业务还存在或面临以下几个方面的主要问题：2.1 中国银行QDII产品的设计缺陷2.1.1产品认购门槛过高根据

27、银监会关于调整商业银行代客境外理财业务境外投资范围的通知的规定，单一客户投资银行系QDII产品金额起点是30万元人民币或等值外币。随后银监会又分两次降低了认购金融，分别降低到10万元和5万元。目前银行QDII产品的最低认购金额为5万元人民币或等值外币。中国银行的QDII产品中银稳健增长最低认购金额为五万元，追加认购单笔最低限额为人民币1000元。这样的认购金额设计相对于最先的QDII产品已经降低了许多，但是同普通的投资基金比较而言，这样的限额设定还是比较高，而同非银行系的QDII产品比较，这样的设定也偏高许多。如基金公司、保险公司、证券公司发行的QDII产品，最低认购金额就低于银行系的，以国内

28、首只主投港股的股票类QDII基金嘉实海外中国股票基金为例，其最低认购门槛仅为5000元人民币。而对于普通的在国内进行投资的基金来说，一般设定最低认购金额和最低追加认购金额，目前中国的开放式基金的最低认购金额一般为1000元人民币。有些基金的最低认购金额和最低追加认购金额只有100元人民币，如此低的认购门槛，吸引了众多的中小投资者，大大加强了这些基金的吸引力。可以看出商业银行QDII产品的门槛较普通的投资基金来说明显过高，由此可见中国银行QDII产品的发行就屏蔽了大量的小投资者，而这些小投资者对于整个产品的认知和口碑相传都十分重要。这样的高门槛把众多的小投资者拒之门外，缺少了小投资者这种重要的投

29、资群体，这样明显不利于中国银行QDII产品在市场上认知程度的拓展，阻碍了中国银行QDII的发展。2.1.2产品结构过于复杂由于QDII产品投资于海外资本市场，要通过其在海外的代理银行进行托管，将面临着汇率变化、海外资本市场情况、相关法律等众多的问题，因此产品结构设计得较为复杂。从而令众多的个人投资者在进行认购的时候显得一头雾水，甚至一些较为专业的机构也难以把握。这不利于产品的销售，并且在将来还往往会产生纠纷。同时，投资者在购买中国银行QDII基金的时候，面对着产品说明书中众多的专业术语和难懂的投资目标，因为不了解，所以对收益和风险的不确定性难于把握，往往会失去认购该基金的兴趣。中国银行2007年推出的QDII产品中银稳健增长，在其产品说明书中记载，投资目标为：25%恒生股票指数+25%摩根斯坦利中国股票指数+50%雷曼兄弟美元综合债券指数（110年，A级以上）。对于广大投资者来说“雷曼兄弟美元综合债券指数”，这个名字估计还是第一次听到的，更不用说对投资这个指数的收益判断了。2.1.3 产品设计开发滞后中国银行的QDII产品开发有点滞后，到目前为止只有两款产品在运作。而相比较于其