《亚洲金融风暴实录》.docx

1、亚洲金融风暴实录 亚洲金融风暴实录 作者：李罗力 东南亚再掀飓风 东南亚金融市场经过7、8月的震荡后，进入9月，金融形势开始回稳。9月中旬，世行会议在香港召开，与会者就全球化过程中发展中国家所面临的金融风险以及防范措施，形成了比较一致的看法。整个形势似乎走向好转。甚至向来谨严的菲律宾总统拉莫斯也说，他相信菲律宾的货币金融风暴将会很快“烟消云散”，而且这一天的到来将比人们所预想的还来得快。 但到了9月下旬，情况又开始发生异变。先是国际信贷评级机构将马来西亚及菲律宾的金融级别向下调低。人们开始质疑东南亚的经济状况，感到情况并不妙，货币仍然疲弱。9月26日，印尼盾与美元的比价达到了历史最低点：312

2、5兑1美元。9月27日印尼盾一度再创新低。早盘时曾跌至1美元兑3.2015林吉特的历来最低水平，过后稍微回稳，东南亚市场闭市时1美元可换3.1950林吉特。接着，东南亚各市场惊慌地抛售他们本国的货币，购买美元以作美元补仓。9月30日，林吉特、印尼盾及菲律宾比索跌至新低，其中林吉特跌幅最大，林吉特在亚洲交易结束之前，曾跌至纪录低位的3.25，是日收市报3.245。10月1日，东南亚货币市场经历了悲惨的一天。印尼盾、菲律宾比索及马来西亚元跌至纪录低位。通常不易波动的新加坡元也跌至39个月来的低位。泰铢收市时，兑美元比7月2日时下跌约40%，林吉特在交易早段引人注目地下跌，不足两小时已跌超过4%,

3、后来林吉特跌至3.4080，后市报3.3550，这是自1973年林吉特浮动以来，兑美元的最低价位。林吉特下跌再次对地区其它货币造成冲击，纷纷下跌，印尼盾跌至历史低位3.445左右。到10月3日，也就是泰国金融危机爆发后的三个月，印尼盾跌了53%，是世界货币历史上贬值第二严重的货币，仅次于当年贬值63%的土耳其里拉。在这一天，世界贬值最利害的五种货币还有泰铢跌32.69%、林吉特跌25.01%和菲比索5.27%。亚洲货币中， 三个月的跌幅为：港币0.12%，印度卢比0.73%，韩元2.71%，台币2.8%，日元4.86%，新加坡元6.71%。此后，在亚洲及全球卷起了新一轮的金融飓风。 猜瓦利总统

4、辞职 泰国首相猜瓦利因无力重振经济，在11月6日向泰王提出辞职。泰国东南亚市场一家证券公司的首席经济师说：“猜瓦利不须对国家的经济问题负起责任，可是他也没做出什么来改善经济状况”。民族报则认为：“当前的危机，自然可能使世行和国际货币基金组织的执行人员满头大汗。但他们仍然应该了解到，光是猜瓦利继续在位这一点，便足以把迄今各方给泰国经济处方所开的药丸化解于无形。除了盲目支持他，被人非常瞧不起的221名国会议员之外，人们几乎是一致认定，要泰国经济稍微改变，朝正确的方向发展，猜瓦利都非下台不可。批评他的泰国人，包括媒体、学术人员、商界和普通老百姓都得出了结论。这个信用等于零的国家领袖及其内阁，是根本无

5、法克服的不利条件。他们掌权10个月期间，已经使泰国的命运沦落到非经历经济大灾难不可，那是二次世界大战以来所仅见”。猜瓦利否认，泰国的经济危机是政府的过失所造成的。他说经济危机是环球现象所引发的。猜瓦利以世界股市在10月26日猛泻、华尔街股市创下历来最大的跌幅为例子，说明泰国不是唯一面对经济问题的国家。据曼谷邮报报道，猜瓦利把他在国际上的不良名声归咎于泰国媒体不公平的报道。猜瓦利申诉，尽管他保证泰国的经济基础是稳固的，不过人们却充耳不闻。他拿美国财长鲁宾同他自已对照。鲁宾在道琼斯指数股市大幅度下跌后，保证美国经济基础是稳固的。道琼斯指数接着便强力回弹。猜瓦利指出，民族报是他最大的威胁。他说：“一

6、个居住在邻国的朋友曾经询问，什么是我最大的威胁。我回答说是民族报。这是一个真实的故事”。猜瓦利说，他和他的政府经常受到媒体的漫骂。这使他在出国会见外国首脑时，感到难堪和抬不起头来。他说：“我觉得自已受到某种轻蔑。我为此感到痛心。而这一切全是我自已的国人所造成的”。兼任国防部长的猜瓦利还表示，虽然民族报的“鞭责”反映了新闻界拥有“绝对自由”，不过泰国需要新的社会规范，以确保记者不会“滥用职权”。他说：“记者滥用笔杆或是广播报道员滥用麦克风，同军人滥用枪杆没有什么分别”。这是猜瓦利对媒体作出的其中一次最严厉抨击。他还是首次透露在国外感觉到“受轻蔑”。民族报一直不满猜瓦利处理经济危机的方法和他在政策

7、改革上的立场。该报多次刊登评论，呼吁猜瓦利下台。猜瓦利还提到独立电视公司。这些电视公司的报道和评论都是由一些同民族报有联系的记者所负责的。 泰国新首相的作为泰国首相川吕沛于11月15日就职。他领导的新政府决定把挽救泰国的出口业当作政府的首要工作之一。为了解决出口商的资金周转方面的困难，在11月中特别拨出700亿泰国铢的贷款，政府用这笔贷款来帮助泰国经济中十分重要的出口业作一搏。川吕沛还把重整金融业列为首要经济任务，11月20日宣布了一项结合短期措施和中期措施的双轨政策。他说，政府将不让经济危机威胁到国家安全。川吕沛替前任政府开脱说，不能够把亚洲金融危机归咎于泰国，“我们只是刚好最先受到疾病的侵

8、袭。现在每个人似乎都认为这是一种传染病”。他说，在过去看似无敌的亚洲“老虎”经济体正“由于它们自已国内的经济问题而蒙受损失”，而它们的领袖正设法“把矛头指向泰国以免受到批评”。川吕沛对经历区域金融和经济风暴的亚洲邻国表示同情。他说，尽管他了解其他亚洲强国所面对的问题，不过还正由于泰国是“最先出现危机的国家，因此它很容易成为代罪羔羊”；亚洲金融危机最先在泰国发生，并引发了区域危机，东南亚好几个经济体的结构和坏帐问题还因此被暴露出来，这引来了投机人士的狙击行动；马来西亚林吉特、菲律宾比索和印尼盾都大幅度贬值，香港股票交易市场还受到打击。曼谷分析家说：“泰国是这场危机的源头，这一点无须置疑。不过泰国

9、还在某一方面帮了其邻国一个大忙，让它们及时注意到自已的问题”。 泰国计划进行大刀阔斧的资本市场改革，包括重组证交委员会，要求所有上市公司公布其资产的目前市值。泰国新的改革方案亦包括泰国承诺容许外国投资者持有泰国上市公司大多数股权。为了调整泰国脆弱的金融机构的资本，政府在11月底准许外资全资拥有银行和财务机构，但依然禁止外资持有上市公司的大多数股权。泰国正面对该国十多年来的最大经济滑坡、经济危机，及引致该国半数金融机构停业的资金紧绌情况。分析家认为，导致泰国出现经济困难的部分原因，是泰国资本市场本身出现体制漏洞，及政府对此疏忽。这些漏洞包括金融公布标准。及至现在，泰国上市公司仍只是在帐目中公布资

10、产的购买价，而非资产的现市值。泰国的国内基金市场亦出现类似的弱点。泰国公布法例使该国唯一的信贷评级公司在发现债券发行商出现信贷风险时，无法提早作出警告。同时，泰国证交委员会不需要政府直接监管。当证交委员会完成重组后，私营环节专业人士将取代财长出任委员会董事会的主席。为了刺激场外交易市场，泰国将停止向海外市场上市的公司收取15% 的资本利得税。 11月28日穆迪信贷评级机构调低泰国外汇的信贷评级，对泰国的外汇债券和票据评级从原来的Baa1级调低到Baa3级，作出了负面评估，同时也对泰国的银行存款评级从原来的Ba2级调低到B1级，而对泰国的短期债务评级则给予“非优惠”评级。川吕沛随即邀请美国穆迪信

11、贷评级机构的负责人到泰国，进一步评估泰国的经济情况和政府的复苏经济计划。川吕沛说，他的政府将不会在穆迪的负责人到访时对他们的评级提出反对意见，但将集中讨论经济开放问题。曼谷邮报引述川吕沛首相的话说：“我们的任务是提供确实资料，我们必须接受事实，设法努力工作”。川吕沛深信经济将在未来五六个月内全面好转。12月5日，评级机构Thomson BankWatch宣布把泰国的国家债务评级从“BBB”减至“BBB-”。Thomson BankWatch在香港发出的文告说，泰国私人企业和金融业的问题引起的经济困难，非常令人关注。并认为，虽然现在是由川吕沛来领导政府，但它没有拟订强有力和有效的政策来应付此次危

12、机。结果，这个国家还是保持在现状，短期内就将出现改变的迹象少之又少。马哈蒂尔发动全民运动救市马来西亚货币经过重创，贬值近30%。自今年7月1日至10月31日止的4个月内，隆股市的综合指数已经巨幅下调了37.77%，由1078.90点泻落至664.69点。股市的低落和暴跌，不但使综合指数回到1993年大牛市前的水平，许多公司的股价还跌破1林吉特水平，在10月28日股市猛跌时，股价在1林吉特水平以下的股项共有27只。除了多只股项的作价跌破1林吉特，还有不少股项的作价徘徊在1林吉特边沿，随时都可能跌破1林吉特水平，加入“股价1林吉特以下俱乐部”。马来西亚今年第3季经济增长已放缓至7.4%，远比第2季

13、的8.4%及去年同时期的8.1%缓慢。马来西亚首相马哈蒂尔11月10日说，为了确保国家的命运操纵在自已人民的手里，他将在近期内推展一项全民运动，重振国家经济与发展。他指出，这项全民运动将从公众平时的种种习惯，例如旅游、工作、购物、学习等方面着手，让每个人都能明确的了解到他们所能扮演的角色。他说，人民目前的所做所为，还没有深入的考虑到重振经济的重要性；自从发生货币风暴以来，马国家经济受到严重打击，如今要恢复发展和经济活力，就必须采取主动去捍卫本身的命运。“我们这个时候不能一味的被动，仅仅是针对外来的行动而作出反应。相反的，我们一定要自救！”他表示，政府现在要先确定弊病所在，然后在全民运动中指引人

14、民走向正确的方向。“现在大家知道要买国货，但是要买怎样的国货呢？还有，哪一些产品才算是国货？很多人似乎没有什么头绪。所以，政府将通过全民运动，传达具体及明确的讯息”。“这项大规模的运动不是只挂在觜边，而是要总动员，要人民以自律的态度，付诸实际的行动”。他指出，如果货币没有受到狙击，林吉特没有贬值，今年的来往帐项赤字原本可以大大缩减；“但是，目前的情况已使到我们无法达致指标”。他重申，只要全民团结一致，努力自救，“我们一定可以渡过难关，重见光明”。此外，政府还要求众多的小型基金进行救市。马来西亚合作社发展局总监西迪伊迪说，马来西亚全国3700家合作社的总共17个林吉特基金，现可投资在股票市场，不

15、必寻求部长事先批准。这些合作社的总资产达到122亿林吉特，它们被要求对蓝筹股或拥有强大投资组合的公司进行投资。但这些合作社可能没有管理资金的知识，投资在股市具有很高的风险。 马因提前摊还外债，货币危机冲击减缓为了减缓货币危机的冲击，马来西亚决定提前还债。马来西亚副首相安华劝告国人，必须唾弃借钱不还的文化。他说：“如果我们让这种文化蔓延开去，将会破坏国家的经济”。他强调，政府采取的预先还债政策，已成功使马来西亚在目前的经济危机时刻，如果和邻国相比，处于较“安心”的状况。他说，根据可兰经记载，即使有足够甚至多余的麦，不可以一次过吃尽，相反的，应该将多余的粮食收起来，备作未来7年的用途。以马来西亚政

16、府为例，我们采取积谷防饥的政策，在财政有盈余时，把钱收起来，每年存一或两亿林吉特，作为提早摊还还未到期的债务用途。因此，当我们的收益比较多时，必须学会储蓄，不要挥霍。他指出，只要国人多储蓄，马来西亚就可以动用盈余来还债，至今政府已还了超过130亿林吉特的债务，这些策略都是从可兰经的训戒领悟到的教训，使国家更有纪律和毅力面对问题。安华说，货币投机客狙击东南亚货币时，马来西亚所受到的破坏并非最大，这与马来西亚政府提前摊还外债有关。合作社必须善于理财，而任何一个机构都应该如此。他说，有本事借钱的人，就必须还债，这是原则问题欠债还钱是公道的，而还债的方式可以商量。政府正视国家外债的问题，我们不仅有能力

17、还债，而且还提前还债，这是明智之举。他呼吁国人今后更加自律，多节省开销，以面对挑战。 拉莫斯抱怨国际传媒几个月来，菲律宾虽无更大的灾情发生，却一直没有走出低谷，总统拉莫斯呼吁国际传媒准确报道亚洲国家的经济情况。他认为，这对尽力克服金融危机的亚洲地区极为重要，因为准确报道亚洲经济情况“是消除疑虑的关键”。他说：“这使我们得以区分必须面对的真实问题和由惊慌引起的苦难”。他指出，面对金融危机的国家，它们的“脆弱性”和“实力”都不相同。他强调：“传媒有必要维持高水准，就像国际新闻协会所积极主张的那样”。拉莫斯说，由国际新闻协会或国家领袖颂扬新闻自由是不足够的，传媒必须自已证明这样的自由为社会和全球带来

18、的好处。他说，国际新闻协会一方面主张新闻要有水准，另一方面促进新闻自由，这对像菲律宾这样的发展中国家帮助很大。他说，传媒除了享有新闻自由，对社会还负有重大责任。 印尼灾难深重印尼盾在7月间贬值后所引发的经济危机，导致多达800名房地产发展商破产。据印尼商业报报道，印尼房地产协会主席卡维拉朗说：“总共有800名发展商受影响，他们大多数是由于货币危机而倒闭的”。卡维拉朗指出，该协会属下的2446家会员公司当中，只有1600家在今年重新登记。“这意味着该协会失去了786家公司”。另外还有一些破产的公司并未记录在该协会的名册内。印尼建筑业增长放缓对爪哇的4个省份影响最大，其次是东南苏拉威西省。印尼房地

19、产协会副主席希达亚特说：“进入1998年时，房地产业界的业务将大幅度缓慢下来。这会造成至少200万名工人失业”。他说：“试想想，明年的经济增长连5%都达不到，不过利率却居高不下。谁能够在这种情况下运作呢？”希达亚特告诉记者，受货币危机影响的是业务规模中等和庞大的发展商。印尼货币波动引发的经济危机持续，很多建设项目展延及各行各业普遍面临不景气，造成大批员工被裁减或解雇，失业人口进一步升高。据劳工部长幕僚巴雅曼西满春塔指出，至今年底，印尼全国失业人口将增加100万人，其中50万因为企业倒闭而失去工作，完全失业总人口将从原来的700万人增至800万人。印尼工商总会房地产业部主任希达悦说，自金融危机发

20、生后，雅加达及附近地区的房屋销量减少50%，大部分建筑工程暂时停工，至少有4人失去工作。到了年底，建房业部门失业的工人可能达19人。他说，这不单是经济问题，还将波及社会政治层面。雅加达劳工署宣布，已有50家企业提出解雇1名员工的要求。万隆一塑胶工厂最近裁员1000人，这等于该厂员工的一半。来自南加里曼丹的消息说，三马林达的数家夹板工厂正准备把部分工人解雇。印尼顾问公会主席拉哈佐说，因受金融波动所影响，很多工程停工。该会共有15000名会员，其中40%无事可做，有的干脆把顾问公司关门。据印尼罗盘报报道，印尼盾贬值后，工业原料价格上涨，再加上银行贷款利率高企，各地区中小企业生存遭到威胁，在西爪哇省

21、牙律县的290家皮革业者，40%已经停工。中爪哇省北加浪岸的790家迪布手工业，约有半数已停业。 印尼获IFM的财政援助印尼与国际货币基金组织为克服货币危机而进行的谈判，终于达成了协议。印尼将获得230亿美元财政援助，不光是来自国际货币基金组织，还来自世界银行和亚洲发展银行。这个援助配套是多边的。还有好些双边支持的承诺，来源主要是与印尼贸易和政治关系最密切的国家，那就是澳洲、日本、马来西亚、新加坡和美国。这些支持是采取备用贷款的形式，有必要时才动用。这些双边备用资金共300亿美元。分析家表示，国际货币基金局财政援助印尼正是时候，虽然这笔援助金不可能立刻扶持东南亚区域经济危机回正轨，但它至少协助

22、赢回全球金融市场的信心。 国际货币基金组织给印尼开出“药方” 国际货币基金组织在对印尼进行财政援助的同时，还提出了拯救印尼经济的方案。即所有的援资金都附有条件，包括：削减钢铁进口税；放松目前由国家后勤局所实施的对谷物、小麦、大豆和大蒜的贸易管制。此外，国内必须取消水泥的标准价格。出口税必须减少，“国产汽车”生产者的特别关税必须取消。印尼政府终于在10月的最后一天抢先在国际货币基金组织之前，宣布接受该基金组织提出的拯救印尼经济的整套方案，并且在隔日一口气宣布关闭了16家无清偿债务能力的私营银行，包括关闭苏哈托总统的儿子为股东的一家银行及与苏哈托的亲戚有关的另一家银行，以显示印尼政府领导层整顿经济

23、的决心和政治意志。在国际货币基金提出的改革方案中，其中一项是要印尼消除其常年财政收支预算的赤字，而保持预算盈余。分析家认为国际货币基金的援助方案对于印尼经济将产生紧缩作用。 金融危机向亚洲其他国家和地区蔓延 受东南亚金融风波的影响，亚洲“四小龙”进入10月之后，汇市、股市和期市也开始晃动。越南外汇市场也出现了不正常的现象。胡志明市的企业和个人争购美元，以致外汇市场上美元紧缺。10月16日，越南国家银行宣布，允许有权经营外汇业务的各商业银行将汇率的浮动幅度由原定的放宽为。在第二天，汇市立即开始波动。越南国家银行认为，开始实行的这项决定是“必要和及时的”，目的是为银行间从事外汇业务的买卖双方创造一

24、个“更为宽松的幅度”，“使他们根据供求关系来确定一个具体价位，限制投机，消除屯积外汇的心理”。并准备随时对市场予以必要的干预，灵活地处理外汇汇率，以符合供求需要，防止对经济造成大的变动。 越南一些金融理论人士认为越盾币值高估，主张对越盾贬值。但越南政府至今仍坚持不采取越盾贬值的措施，而采取根据供求需要进行微调的方针。越南今年的整个经济形势不理想。在宣布放宽汇率浮动幅度之后，越南盾的汇率开始继续下跌，给整个经济带来振荡。撼动欧美 多米诺骨牌效应历来是当代国际金融市场的典型现象，任何一次或大或小的金融风波，都会在国际市场上摇起波澜。早在七月间东南亚货币危机爆发之初，德意志银行亚太区首席经济分析家就

25、预言，“这仅仅是一个开端，我们所看到的一切只不过是烟花燃放前的几个小鞭炮而已”。此语不幸言中，接下来的是更大的危机乃至风暴。两个多月之后，这场危机已扩展至全球，并且此起彼伏，连绵成片。 东南亚货币大幅贬值首先是对欧美诸国的产口出口产生直接的抑制作用，例如美国华盛顿州、俄勒冈州的农产品出口，泰铢、菲律宾比索、印尼盾和马来西亚林吉特等货币直线下落后，美国苹果在这些国家的销量立刻下跌25%，这意味着苹果种植业损失4000万美元；华盛顿州的软白小麦出口额达11亿美元，其中九成销往东南亚和中东，由於东南亚买家竞相寻找更便宜代用品，故该州的小麦出口即受阻延。对电脑芯片等电子产品出口商的打击更大。目前美国商

26、品贸易逆差以年率计已高达1900亿美元，其中对东南亚的贸易赤字占11。而此次的金融危机将使美国对该地区的贸易赤字继续增长。此外，对美国在东南亚地区拥有企业的公司来说，未来的经营利润也将大大减少。 而更深重的影响还在于，因东南亚灾情的市场传染和国际资金的快速流动，对持续了近十年的稳定利率和盈利增长模式的全球金融市场构成了重大险情，国际资金因参予沽压行动而立见短缺，美、德、日等几个经济大国借贷宽松的日子开始消失，拉美股市和债券市场出现波动，欧洲股市在较低水平徘徊。 市场就这样似乎是漫无目的却危机四伏地游荡了一段不长的时间，德国于10月初率先调高证券重购利率而打破沉闷局面，欧洲股市、汇市随即震荡；大

27、西洋两岸的投资者则以忧郁的目光关注着美国是否随之加息，因为这个世界经济巨人提高利率后，数年来助长全球股市繁荣的资金就会顿显绌象。当然人们具体是在注视着“一言九鼎”的大人物格林斯潘那张动人的嘴，这位美国联邦储备局局长的几句话，就可以停止美国股票和证券市场的乐观情绪，并迫使世界范围内的利率上升。 美国利率影响全球利率的走势可说是影响经济的主要因素之一，因此，提高或降低利率经成为市场的一个关注焦点。在这个课题上，大多数经济分析人员认为，“均衡”的利率是维持理想经济的最佳方案，因为平均的利率环境对一个国家的国内生产总值和通货膨胀数字具有强大的影响力。关于美国是否调高利率，全球至为关注。因为其结果不但将

28、影响纽约股市的走向，将影响全球股市的兴衰。美国于10月7日公布失业率报告，表明美国再创低失业率水准，而且工资上扬至每小时12.41美元，且各部门就业人口的增幅都高于预期的通货膨胀的压力，它不但造成纽约股市下跌100余点，而且形成（公开市场操作委员会）调高利率的压力。在当今，国际间股市的涨跌互动更为明显。香港与日本股市一般会影响纽约股市的走势。而纽约股市的大涨大跌，是亚洲各国投资人进出股市的指标。环球证券经理林剑秋表示，现在全球经济的连动性越来强，是否调高利率，将影响全球股市的走向。京华投信总经理曹幼非表示，若决定调高利率，则将对纽约股市造成负面影响，纽约股市若因此而出现大跌，则全球股市将同受其

29、害。 格林斯潘把战火引向全球 终于，格林斯潘先生开腔了。10月8日格林斯潘警告说，美国的经济扩张和股市繁荣可能是不可持续的。格林斯潘在向国会的预算委员会发表直率得出乎意料的讲话中对股市使用了自从他在去年12月谈到华尔街的“不合逻辑的繁荣”以来最强烈的语气。他在准备好的证词中说：“今年劳动力市场的情况表明，经济处在不可持续增长的轨道上”。这不是格林斯潘第一次谈这个题目。他在7月份向国会作的另一篇证词中对劳动力市场吃紧几乎讲了同样的话，不过那次他是在似乎比较乐观的情况下这样讲的。这位中央银行行长说，世界上的头号经济大国的情况比预期的好得多，通货膨胀的迹象比过去经济扩张时期减少，但是他告诫说，最近股

30、市的上涨可能不会继续下去。他说：“如果指望股市继续以多少有点像过去两年那样的规模上涨，那显然是不现实的”。格林斯潘说，联邦储备委员会正密切注意通货膨胀压力的苗头，特别是因为美国的劳动力市场非常吃紧。他说：“看来潜在劳动力投入受到的制约正在出现。如果最近的200万加上每年创造就业机会的速度继续下去，那么工资受到的压力可能更快地增大”。格林斯潘承认，迄今为止，一直控制着工资。他说，美元强劲和工人无保障程度增大是有助于控制工资的因素。他又说：“毫无疑问，再次出现通货膨胀是对保持最近数十年中几乎无与伦比的平衡经济增长的最大威胁”。联邦储备委员会自今年3月25日以来保持利率不动，它在3月25日提高联邦基

31、金利率l4个百分点至55。它的下一次确定政策的会议将在11月12日举行。在格林斯潘的证词之前，分析家们没有预期会提高利率，大多数分析家说，今天的讲话可能不会增加下月采取紧缩措施的可能性。路透社在10月调查了29位经济学家，其中20位说，联邦储备委员会将保持稳定的利率，一直保持到明年。大多数经济学家在今天肯定了他们的预测，并认为中央银行在掌握表明物价上涨的明显证据之前不大可能提高信贷利率。格林斯潘的这一番话清楚显示低通胀和强劲增长的新时代并非很容易实现，人们相信他是在令全球股市降温，而避免引发通胀。他虽然没有显露出收紧银根的加息动作， 但却为世界投下了一个巨大的加息阴影，因为1994年美国生产物

32、价指数中的中间产品价格大幅上升，就导致了联储局震动全球金融市场的加息行动。此言既出，第二天市场迅速回应，道琼斯工业平均指数下跌120点，标准普尔500只成分股指数下跌67，Nasdaq综合指数下跌20.91，30年长期债券下跌32分之10，纽约证券交易所综合指数下跌3.06，而美国证券交易所综合指数下跌2.57，下跌股与上升股比率为4比1。欧洲主要股票市场全面下跌。在亚洲市场，利率趋升早已反映，美元兑日元上升，令人感觉到日资会大量回流，足见市场的投机沽盘增加，情势更加险恶。此后，美股连跌数日，其跌幅相对一个美国这样的成熟市场而言，不可谓不大。全球亦响应不止。 大摩对香港插上重重一刀 在整个东南亚货币大幅波动，市场疲软，人心浮动之际，摩根士丹利插上重重的一刀，其首席分析员比格斯突然宣布看淡亚洲股市，其公司将在港持股的比重从2降到零。于是在四家大型基金组织的带动下，许多外资纷纷沽货离场。香港恒生指数于10月21日、22日连续两天