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1、新财务会计学教案 第十章财务报告分析与业绩评价第一十章 财务报告分析与业绩评价海航2003年报显示：海南航空主营业务收入53.72亿元，净利润-12.69亿元，总资产231亿元，股东权益(不含少数股东权益)11.16亿元，扣除非经常性损益后加权平均净资产收益率-72.01%。其中，-12.69亿元最扎眼，它告诉我们：2003年海南航空巨额亏损。此报告一出，舆论哗然。日前，海航集团副董事长王健接受记者采访时介绍了海航的发展现状，对人们关注的“巨亏、高负债、高速增长”等敏感问题逐一做了解释和回答。中国航空业是靠规模出效益的行业，在非典时期，越是大企业受损越严重。但是，为什么比海航规模大得多的国航、

2、南航、东航三大集团没有亏损这么多呢？王健陈述理由主要如下：（1）航油及航材价格大幅上涨，导致经营成本增加；（2）会计政策调整，付出巨额转换成本；（3）业务活动大部分集中在非典疫情最重的北京。另据数据表明，海航集团的负债率是86%，海航股份的负债率已经达到91.95%。如此之高的负债率必然会引起人们的关注和忧虑。对此，王健并不回避。他说，如果海航停止发展或放慢发展脚步，比如在西部的投入少些，负债率就可以降下来。假如仍保持过去32%的负债率的话，靠A股发行的收益每年就有12亿元收入。高负债率确实给海航带来很大的风险和压力，但要审慎地看一看这种负债是良性的，还是恶性的。试分析海航2003年亏损12.

3、69亿元的主要原因，并思考：在运用资产负债率对企业财务报告进行分析时，如何判断才合理？财务报告分析的目的是通过分析企业的财务报告，了解企业经营的过去情况和目前状况，预测企业未来的发展趋势，明确企业经营管理者受托责任，为科学、合理地作出经济决策服务。财务报告分析是在一定的社会经济环境中，对处于某个经济发展时期的特定企业进行的。财务报告分析要求在对企业的环境分析的基础上，评价分析资料的真实性与可比性，针对不同的分析目的选择科学合理的分析方法与分析指标，将定量分析与定性分析相结合，将特定目的分析与综合分析相联系，以系统科学的理论与方法指导我们的分析与评价实践。财务会计报告的重要目标之一是明确企业经营

4、管理者受托责任的执行情况。在对企业财务报告综合分析与评价的基础上，进行企业经营业绩综合分析与评价，对完善企业激励与约束机制、提高企业经营管理水平具有重要意义。第一节 财务报告分析概述一、财务报告分析的概念和内容财务报告分析是指财务报告的使用者用系统的理论与方法，把企业看成是在一定社会经济环境下生存发展的生产与分配社会财富的经济实体，通过对财务报告提供的信息资料进行系统分析来了解掌握企业经营的实际情况，分析企业的行业地位、经营战略、主要产品的市场、企业技术创新、企业人力资源、社会价值分配等经营特性和企业的盈利能力、经营效率、偿债能力、发展能力等财务能力，并对企业作出综合分析与评价，预测企业未来的

5、盈利情况与产生现金流量的能力，为相关经济决策提供科学的依据。财务报告分析的内容主要包括企业经营环境与经营特性分析、企业会计政策及其变动分析、财务报表项目及其结构分析、财务能力分析、财务报告综合分析等。企业经营环境与经营特性分析主要分析宏观经济发展的形势，分析企业所处行业的发展趋势，分析企业的行业地位、经营战略、主要产品的市场情况，分析企业技术创新能力，分析企业高层管理人员与职工素质等人力资源情况与企业创造价值的社会分配结构等。这样做，决策者可把握企业的宏观环境与企业总体情况，更好地联系与解释财务报告分析的结果。企业会计政策及其变动分析主要分析企业经营管理者选择不同的会计政策的理由及其对财务报表

6、项目与财务分析指标的影响，为保证对比分析时分析指标的可比性，必要时对分析资料进行适当的修正。财务报表项目及其结构分析主要对资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表及其附注的各个项目与结构进行对比分析，分析各种资产、负债、所有者权益、收入、成本、费用、利润、现金流量的变化程度、变化原因和其对企业经营的影响。每个财务报表项目都具有特定的经济含义，其变化对财务能力、经营特性都可能产生影响，一般可编制多期比较财务报表和多期百分比财务报表进行分析。多期百分比财务报表是将财务报表项目用结构百分比表示，并将多个会计期间的财务报表合并，这样有利于对财务报表的结构变动进行分析。财务能力分析主要分析企业的

7、盈利能力、营运能力、偿债能力（短期、长期）、发展能力等，该部分主要通过定量的财务指标进行。财务报告综合分析主要用系统、科学的方法对财务能力分析得到的财务定量指标与非财务定性指标相结合进行综合分析。财务能力分析和财务综合分析均是财务报告分析的重要内容，这部分将在本章第二节进行详细介绍。现代企业是在一定社会经济环境下生存发展的生产与分配社会财富的经济实体，它与许多社会利益团体有复杂的经济利益关系，可看成一个复杂的社会系统。企业的经营特性、财务能力等分析与企业综合分析与评价是相互联系的，企业的经营环境、财务报告的内容、财务报告分析的技术与方法也是发展的。因此，通过对财务报告分析来了解企业经营情况就必

8、须用系统的观点来分析企业，即用联系、发展的观点分析企业。随着计算机信息处理技术的发展，构建智能决策支持系统、诊断分析专家系统的技术不断发展，利用人机系统进行财务报告分析将大大地提高我们财务报告分析的工作效率。二、财务报告分析的主体与目的财务报告分析的主体是财务报告的使用者，他主要包括投资者（股东）、债权人（金融机构、企业单位）、企业经营管理者、政府经济管理部门、企业工会组织、注册会计师等。不同的分析主体其分析的目的不同，所分析的内容与重点也有差异。投资者的分析主要是为寻求投资机会获得更高投资收益而进行的投资分析和为考核企业经营管理者的经营受托责任的履行情况而进行的企业经营业绩综合分析与评价。其

9、分析的重点是企业的盈利能力、资产质量状况、经营增长状况和业绩综合分析评价。债权人的分析主要是金融机构或企业为收回贷款和利息或将应收款项等债权按期收回现金而进行的信用分析。信用分析的重点是偿债能力、盈利能力和产生现金能力。企业经营管理者为了更好地对企业经营活动进行规划、管理与控制，利用财务报告进行经营分析。该分析要分析企业各种经营特性包括盈利能力、偿债能力、经营效率、资产质量状况、经营增长状况、社会存在价值等，并要综合分析企业的经营情况。政府经济管理部门的分析主要是为制定有效的经济政策和公平、恰当地征税而进行经济政策分析与税务分析。其分析的重点是企业发展、社会价值分配等。工会组织的分析主要是为争

10、取职工合理的工资、福利等利益而进行的工会利益分配分析。其主要分析企业社会价值分配、盈利能力等。注册会计师为客观、公正地进行审计、避免审计错误、提高财务报告的可行度也要对财务报告进行审计分析。其分析的重点是财务报表及其之间的稽核关系与各种财务能力、经营特性分析。三、财务报告分析的方法财务报告分析是一个分析判断过程，它的基本目标是识别财务报告项目的数量、比率、发展趋势、重要事项的发生与变化，并找出这些变化的产生原因，为预测企业将来提供依据。财务报告分析的方法主要有比较分析法、比率分析法、因素分析法、综合指数法、综合评分法、雷达图法等方法。（一）比较分析法比较分析法是将多个经济内容相同的指标进行对比

11、，从数量上确定其差异的一种分析方法。它是财务报告分析最基本的方法，它将本期的实际指标与不同的标准值进行对比，揭示客观存在的差异，并进一步分析产生差异的原因。比较的标准主要有历史标准、先进标准、考核标准、主要竞争对手企业标准等。历史标准主要指以前各期实现的数据或历史最好水平。通过与历史标准对比，可以揭示该指标的变化趋势与变化程度。先进标准主要指国际、国内或本地区同行业同类企业的先进水平。通过对比可发现与先进水平的差距。考核标准主要指考核企业工作的预算、计划、定额等指标。通过对比可明确考核指标的完成情况。主要竞争对手企业标准指主要竞争对手企业的同期实际指标。通过对比可明确与主要竞争对手企业相比自己

12、的优势与不足。使用比较分析法时，可根据分析的目的选择其中一种或多种比较标准进行分析，并应注意相互比较的指标之间的可比性。相互比较的指标，必须在指标内容与计算的基础、范围、方法、时间跨度等方面保持一致。使用比较分析法分析问题时，要将绝对数指标与相对数指标相结合、相互补充说明问题。如对企业的盈利情况进行分析时，要将利润额这类绝对数指标与利润率这类相对数指标相结合去说明企业的盈利情况。（二）比率分析法比率分析法是通过计算指标之间的比率来分析指标之间关系、揭示经济规律的一种方法。它是财务分析最常用的方法之一，分析的比率可分为相关比率、结构比率、动态比率等。相关比率，是根据经济指标之间存在相互依存、相互

13、联系的关系，将两个性质不同但又彼此相关的指标加以对比而计算出的比率。它有利于研究经济活动的客观联系，认识经济活动的规律性。如根据投入与产出之间的依存关系，将利润总额与成本费用总额相比较计算出成本费用利润率，用它揭示企业的盈利能力。结构比率，是指将某项经济指标的组成部分与该经济指标的总体进行对比，计算出组成部分占总体的比重而形成的比率。它反映某项经济指标的构成情况，揭示经济指标的结构规律。如将各项资产数额分别与资产总额相比较，可计算各项资产占总资产的比重，它反映了企业的资产结构，为进一步分析企业资产结构的合理性、优化企业的资产结构提供依据。 动态比率，是将不同时期同类指标的数值进行对比计算出的比

14、率。它反映该分析指标的变化方向和变化速度，揭示经济指标的变化趋势。动态比率包括定基比率和环比比率。（三）因素分析法因素分析法是当某项综合经济指标可表示为若干项相互联系的因素（经济指标）的乘积时，按照一定的程序和方法，计算确定各因素的变动对综合经济指标的影响程度的分析方法。例如：全部资产周转次数的分析。分析资料如表10-1表10-1 分析资料表项 目2007年(i1)2006年(i0)差 异主营业务收入72953 117997 -45044 平均总资产296133 303243 -7110 平均流动资产93579 97994 -4415 全部资产周转次数(Ni)0.2464 0.3891 -0.

15、1428 流动资产周转次数(ai)0.7796 1.2041 -0.4245 流动资产占总资产的比重(bi)0.3160 0.3232 -0.0072 全部资产周转次数(Ni)主营业务收入/平均总资产（主营业务收入/平均流动资产）（平均流动资产/平均总资产）流动资产周转次数流动资产占总资产的比重aibi2007年全部资产周转次数：N1a1b10.77690.3160 0.24642006年全部资产周转次数：N0a0b01.20410.3232 0.3891 分析对象：全部资产周转次数的差异： N1N00.24640.3891 0.1428因素分析：（1）流动资产周转次数变动对全部资产周转次数的

16、影响： （a1a0）b0（0.77961.2041）0.32320.1372（2）流动资产占总资产的比重的变动对全部资产周转次数的影响：a1（b1b0）0.7796（0.31600.3232）0.0056从上述分析可知全部资产周转次数的变化差异（0.1428）是由流动资产周转次数减少对全部资产周转次数产生负的影响（0.1372），和流动资产占总资产的比重的减少对全部资产周转次数产生负的影响（0.0056）形成的。（四）综合分析与评价的方法在对企业经营特性与财务能力分析的基础上，要对企业财务情况作出综合的分析与评价时，可采用一些综合的分析与评价方法，常用方法主要有综合指数法、综合评分法、雷达图法

17、等。1综合指数法综合指数法，首先将综合分析与评价的结果用综合指数表示，确定影响综合指数的各项指标，然后将反映综合指数的指标数同一定的标准值进行对比，计算出各项指标的指数，最后考虑各项指标在评价综合结果时具有不同的重要性，给各项指标指数以不同的权重，加权汇总各项指标指数得到综合指数，以这个综合指数的高低反映评价结果的好坏。2综合评分法综合评分法，综合分析与评价的结果用综合评价分数表示，确定影响综合评价的各项指标，将指标数同一定的标准值进行比较分析给出评分，将各指标的评分汇总得出综合评价分数，以这个综合评价分数的高低反映评价结果的好坏。3雷达图法（综合状况判断图）雷达图法是将反映企业综合情况的各项

18、指标以雷达图的形式表示出来，便于人们直观地掌握企业综合情况。反映企业综合情况的各项指标按所反映的属性不同分类，并分别描绘在不同的区域里，每个指标用一条由圆心发出的射线表示，图中用内、中、外三个圆划分不同区域，射线与内、中、外三个圆的交点即为各项指标的最差值、标准值、最佳值。将企业指标的实际值按数值比例画在射线上，再把这些点连起来即可得到折线图表示企业的实际情况。用该方法进行分析时，当积累一定的经验后，从折线图的形状就可大概地掌握企业的经营情况。吉澳公司2007年的基本财务指标（表10-7）与我国机械制造大型企业的统计数据（表10-4）进行比较，可画出该公司财务基本指标比较的雷达图如图10-1。

19、 图10-1 吉澳公司财务基本指标比较的雷达图四、财务报告分析的程序财务报告分析的程序如下：1确定分析目的分析的目的不同，分析的内容与重点就有差异。因此，在进行财务报告分析时，首先应确定分析的目的，进而确定分析的内容与重点。2收集分析资料财务报告分析所用到的资料主要包括：企业财务报告；有关企业经营环境的资料：如宏观经济运行形势的统计信息、企业所处行业的分类信息、其他同类企业的经营情况信息等；有关分析比较标准的资料。对所收集的资料要加以整理，去伪存真，保证资料的真实性。3进行专题分析专题分析应从确定的分析内容与重点出发，选择科学、合理的分析方法进行。分析时应按分析要求，依次进行企业经营环境与经营

20、特性分析、企业会计政策及其变动分析、财务报表项目及其结构分析、财务能力分析等。4进行综合分析与评价首先对专题分析进行总结，进而进行综合分析，并完成分析报告。其次对分析结果进行评价，即分析结果用于经济决策是否能取得满意的效果。若不能满意，则返回到第二步，进一步收集分析资料，进行更深入地分析，直到能取得满意的决策效果为止。循环的分析工作应遵循成本效益原则。第二节 财务报告分析一、财务能力分析（一）盈利能力分析1盈利能力的含义及其评价企业生产销售产品或提供劳务，其基本目的是赚取利润，使企业长期地、稳定地、持续地经营发展。赚取利润是企业成长、发展的原动力，是企业处理好各种利益分配关系的前提条件。盈利能

21、力就是指企业在一定时期内赚取利润的能力。盈利能力分析对投资者来说至关重要，因为企业良好的盈利能力不仅是投资者获得投资分红的来源，而且盈利能力的增强还可引起公司股价的上涨，使投资者的投资产生增值。对债权人来说，企业盈利能力也非常重要，因为从长期看，企业的偿债能力要靠其盈利能力来保证。对于政府有关部门来说，企业的盈利能力关系到国家税收的多少，直接影响国家的财政收入。盈利能力还关系到能否支付职工满意的工资、满足当地公益事业的需求。因此企业盈利能力分析对各种财务分析主体都有十分重要的意义。企业盈利能力是企业营运能力、资产变现能力、成本管理能力、风险规避能力等各方面能力的综合体现。盈利能力的分析是财务报

22、告分析的重点。企业盈利能力的分析评价可从盈利的绝对数、相对数和收益质量这三个方面进行。盈利的绝对数指盈利的绝对金额，如税后利润额、利润总额、主营业务利润额等。盈利的相对数指某种利润额与相关基数之比，如总资产报酬率、净资产收益率、销售（营业）利润率等。收益质量是从会计政策的持续性、稳健性、收益结构、收益产生的可重复性、与收益相对应产生的现金流入、经济环境的影响与经营风险等方面对收益进行的评价。如果会计收益对企业过去、现在和将来产生收益的能力的评价是可信任、可靠的，那么这项收益就是高质量的。2盈利能力的绝对数分析与收益质量分析盈利能力的绝对数分析主要分析利润表中各项目的数额，一般编制多期比较利润表

23、，计算利润表各项目的变动，分析该差额产生的原因及其对盈利能力的影响。编制多期比较百分比利润表，分析各期利润形成的结构及其变化，并分析该结构变化产生的原因及其对盈利能力的影响。收益质量分析主要进行如下分析（1）会计政策的持续性、稳健性分析。若会计政策持续、稳健则会计收益的可比性高，虚增会计利润的可能性小，收益质量高。（2）收益结构分析，即分析收益的构成，收益的来源，收益的稳定性、收益产生的可重复性。稳定性高、可重复性强的收益来源占收益来源比重越高，收益质量就越好。对企业集团，应分析其分部报表提供的收益信息。（3）与收益相对应产生的现金流入分析。与收益相对应产生的现金流入越多，收益的质量越高。该分

24、析应结合现金流量表进行分析。（4）经济环境、税收政策、企业资产的质量等对收益产生的影响分析。（5）企业经营风险、财务活动特性对收益产生影响的分析等。3盈利能力的比率分析利润额受企业规模和经营投入影响较大，对盈利能力的分析还应对反映企业盈利能力的各种比率（利润率）进行分析。（1）净资产收益率净资产收益率是指企业一定时期内的净利润同平均净资产的比率。净资产收益率充分体现了投资者投入企业的自有资本获取净收益的能力,突出反映了投资与报酬的关系,是评价企业资本经营效益的核心指标。计算公式为：净资产收益率（净利润/平均净资产）100%净资产收益率是评价企业自有资本及其积累获取报酬水平的最具综合性和代表性的

25、指标，反映企业资本运营的综合效益。通过对该指标的综合对比分析，可以看出企业盈利能力在同行业中所处的地位，以及与同类企业的差异水平。一般认为，企业净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强，运营效果越好，对企业投资人、债权人的保证程度越高。吉澳公司为机械、设备制造业的大型企业，2007年的财务报告在第九章中已介绍，用该资料可做如下计算：（以后的财务指标计算也采用该资料，该资料中的数据单位应以万元理解，不再重复说明）净资产收益率（11956(291232+301035)2）100% 4.04%将该指标数据与同行业的标准数据（见表10-4）相比较，可知该公司本指标处于很差水平。（2）总资产报酬

26、率总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额与平均资产总额的比率。总资产报酬率表示企业包括所有者权益和负债在内的全部资产的总体盈利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。其计算公式为：总资产报酬率（利润总额+利息支出）/平均资产总额100%总资产报酬率表示企业全部资产获取收益的水平，全面反映了企业的盈利能力和投入产出状况。通过对该指标的深入分析，可以增强各方面对企业资产经营的关注，促进企业提高单位资产的收益水平。一般情况下，企业可据此指标与市场资本利率进行比较，如果该指标大于市场利率，则表明企业可以充分利用财务杠杆，进行负债经营，获取尽可能多的收益。该指标越高，表明企业投入产出的水平越好，企

27、业的资产运营越有效。吉澳公司2007年该指标计算如下：总资产报酬率12016+（-104）（291232+301035）2 100% 4.02% 将该指标数据与同行业的标准数据（见表10-4）相比较，可知该公司本指标处于平均水平。（3） 销售(营业)利润率销售(营业)利润率是指企业一定时期销售(营业)利润同销售(营业)收入净额的比率。它表明企业每单位销售(营业)收入能带来多少销售(营业)利润，反映了企业主营业务的盈利能力，是评价企业经营效益的主要指标。其计算公式为：销售(营业)利润率（销售(营业)利润销售(营业)收入净额）100%销售利润率是从企业主营业务的盈利能力和获利水平方面对资本金收益率

28、指标的进一步补充，体现了企业主营业务利润对利润总额的贡献，以及对企业全部收益的影响程度。该指标体现了企业经营活动最基本的盈利能力，没有足够大的销售(营业)利润率就无法形成企业的最终利润，为此，结合企业的销售(营业)收入和销售(营业)成本分析，能够充分反映出企业成本控制、费用管理、产品营销、经营策略等方面的不足与成绩。该指标越高，说明企业产品附加值高，主营业务市场竞争力强，发展潜力大，获利水平高。吉澳公司2007年该指标计算如下：销售(营业)利润率（1263173061）100%17.29% 将该指标数据与同行业的标准数据（见表10-5）相比较，可知该公司本指标处于平均水平。（4） 盈余现金保障

29、倍数盈余现金保障倍数也成为盈余质量比率，反映企业经营活动所创造的现金流量对净收益的贡献。其计算公式为：盈余现金保障倍数经营现金净流量净利润对合并报表进行分析时，上式可变换为：盈余现金保障倍数经营现金净流量（净利润少数股东损益）式中的“少数股东损益”反映少数股东按持股比例对被投资公司享有的净利润的份额。吉澳公司2007年该指标计算如下：盈余现金保障倍数（1681611956）1.41 将该指标数据与同行业的标准数据（见表10-5）相比较，可知该公司本指标处于平均水平。（5）成本费用利润率成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率。成本费用利润率表示企业付出单位代价而取得的利润

30、。其计算公式为：成本费用利润率（利润总额成本费用总额）100%成本费用利润率是从企业内部管理等方面，对资本收益状况的进一步修正，该指标通过企业收益与支出直接比较，客观评价企业的盈利能力。该指标从耗费角度评价企业收益状况，有利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。该指标越高，表明企业为取得收益所付出的代价越小，企业成本费用控制的越好，企业的盈利能力越强。吉澳公司2007年该指标计算如下：成本费用利润率（1201672097）100%16.67% 将该指标数据与同行业的标准数据（见表10-5）相比较，可知该公司本指标处于优秀水平。（6）资本收益率资本收益率是指企业净利润（即税后利润）与企

31、业平均资本（实收资本与资本公积之和的平均数）的比率，反映企业运用资本获得收益的能力。其计算公式为：资本收益率净利润平均资本平均资本（年初实收资本年初资本公积）（年末实收资本年末资本公积）/资本收益率越高，说明企业自有投资的经济效益越好，投资者的风险越少，值得投资和继续投资。它是投资者和潜在投资者进行投资决策的重要依据。对企业经营者来说，如果资本收益率高于债务资金成本率，则适度负债经营对投资者来说是有利的；反之，如果资本收益率低于债务资金成本率，则过高的负债经营就将损害投资者的利益。 吉澳公司2007年该指标计算如下：资本收益率11956（59824146686）（59824146686）1005.79将该指标数据与同行业的标准数据（见表10-5）相比较，可知该公司本指标处于平均水平。（7）每股收益每股收益指标主要用来衡量股份公司普通股股票的价值，每股收益越高，盈利能力越强，普通股股价涨升余地越大。其计算公式为：每股收益可用于普通股分配的利润/普通股股数平均数（8）市盈率市盈率是指普通股每股市价与普通股每股收益的比值。它是根据公司股票的市场行情，间接评价公司盈利能力的指标。其计算公式为：市盈率普通股每股市价/每股收益该指标可以理