苏宁电器年报解读.docx

1、苏宁电器年报解读苏宁电器2011年年报解读2011年财务结果营业收入：2011年营收939亿，同比增24.3%，其中易购收入59亿。增长主要靠二三线城市、营销转型和线上业务拉动费用及盈利：费用率11.8%，同比增1.6%，其中人员费用率和租赁费率分别上升0.9%和0.39%；净利率5.2%，同比降0.2%；收入构成：2011年业务收入构成中，家电类商品收入占比为66.8%，同比降3.1%；数码IT和通讯类商品收入占比为31.9%，同比增3.2%。各品类毛利率：2011年苏宁总毛利为18.9%，同比增1.1%，各品类毛利均有不同程度的上升，其中，IT数码毛利上升1.5%至8.8%，通讯产品毛利上

2、升1.4%至11.4%。苏宁2012年战略及规划目标战略方向：继续推动旗舰店+电子商务的“虚实互动“发展模式；业务品类方面”去电器化“，向全品类迈进；实现”苏宁连锁、乐购仕连锁、苏宁易购“三个业务单元协同发展发展目标：苏宁易购2012年实现销售规模200亿，冲刺300亿一.苏宁2011年财报关键数据1.财务业绩苏宁电器2011年营业总收入达到938.89亿元，同比增长24.35%。08-11年营业总收入情况其中，苏宁易购2011年收入达到59亿元，同比增长195%,2012年销售目标为200亿。10-11年苏宁易购收入情况（亿元）2011年苏宁销售费用93.7亿元、同比增长37.57%，财务管

3、理费用合计16.9亿元、同比增长89.46%。08-11年各项费用及利润率对比2011年的营业利润为64.44亿元，同比增长18.63%。净利润达到48.86亿元，同比增长19.01%。08-11年营业利润、净利润及同比增长对比2.营运指标2011年，苏宁在大陆地区进入地级以上城市总计达到256个，同比增长10.82%。连锁店面积合计达682.9万平方米，同比增长32.33%。08-11年连锁店总面积.及同比增长对比08-11年覆盖城市数量及环比增长对比2011年，苏宁已经拥有连锁店共计1,684家，同比增长28.45%。全年新开连锁店398家，置换/关闭连锁店25家，净增加连锁店373家。0

4、8-11年连锁店铺数量增长08-11年连锁店铺类型占比3.2011年业务构成毛利率分析数码及IT产品占主营业务收入的比率为18.5%，其毛利率为8.8%，08-11年的平均值为10.20%。通讯产品占主营业务收入的比率为13.4%，其毛利率为11.4%，08-11年的平均值为9.08%。黑色家电产品占主营业务收入的比率为25.6%，其毛利率为20.8%,08-11年的平均值为19.06%。白色家电产品占主营业务收入的比率为29.2%，其毛利率为21.8%，08-11年的平均值为17.88%。小家电产品占主营业务收入的比率为12%，其毛利率为22.9%，08-11年的平均值为18.93%。08-

5、11年的各业务收入构成占比08-11年业务构成毛利率分析4.国美苏宁的毛利和净利对比10-11年国美苏宁的毛利和净利对比二.苏宁电器2011年Q4大事件回顾1.苏宁易购换帅背后10年3000亿电商梦想仍不清晰凌国胜的离开并未彻底消除苏宁易购的疑问，10年3000亿的电商梦想仍不清晰。对于易购的定位，在苏宁周围仍有不同的声音。接近苏宁的人士分析认为，苏宁在图书、服装等品类领域，很难与当当、凡客竞争，服务水平也不能与自身的家电业务相匹配，这直接导致了苏宁易购在整体服务能力的参差不齐。该人士认为，最佳方案将苏宁易购专业定位于家电、3C数码领域，而用一个新的品牌来做综合类商品竞争，比如苏宁收购的日本百

6、货品牌laox。而近期，苏宁也正在将laox引入南京。张近东庞大的“线上亚马逊”梦想开始实施之初，苏宁系内关于电子商务究竟该怎样去做依然不甚清楚。2.苏宁电器非公开发行股票获通过 拟募资55亿苏宁电器10月23日晚间公告，2011年非公开发行股票申请获得证监会发审委无条件通过。苏宁电器本次非公开发行股票数量为4.47亿股，发行价格为12.30元/股，募集资金总额为55亿元，将用于公司连锁店发展项目、物流平台建设项目、信息平台升级项目及补充流动资金。3.苏宁与三菱重工组建合资公司10月26日，苏宁电器与三菱重工宣布，双方组建负责中国内地市场三菱重工家用空调机销售及售后服务的合资公司，总部在上海，

7、公司计划于2012年1月1日正式运营。这是家电行业首家外资家电品牌与中国零售企业合作成立的销售公司，显示了外资家电品牌中国市场渠道战略的新方向。三菱重工希望通过此次新公司的成立和经营，在未来三年实现销售额3倍以上的增长。双方并未透露具体的投资额度和持股比例。有消息称，苏宁的持股比例约10%。即日起三菱重工空调逐步从其他连锁渠道撤出。4.苏宁电器前三季度盈利34亿元 同比增长21%10月28日，苏宁电器披露三季报，第三季度实现净利润9.48亿元，同比增长10.94%。前三季度，实现净利润34.22亿元，同比增长21.03%；实现收入676.25亿元，同比增长24.54%。每股收益为0.4892元

8、。苏宁电器预计全年净利润同比增长20%-25%。5.TCL集团频现大宗交易 苏宁电器两天完成清仓11月7日、8日，TCL集团一股东连续两天通过大宗交易平台狂抛2.62亿股。从交易席位和减持数量来看，此次大手笔减持应为苏宁电器集团所为。连续两日以来，大宗交易平台共出现12笔累计卖出26191.73万股TCL集团股份，卖出席位均为长江证券南京中央路营业部，交易价格为每股2.08元、2.09元和2.11元不等。结合卖出席位所在地与TCL集团三季报股东名单来看，抛售者应为苏宁电器集团。且所减持股份数量与苏宁电器集团截至三季末的持股数26191.73万股完全吻合。也就是说，苏宁电器集团在两天内通过大宗交

9、易急速清仓所持有的TCL集团股份。6.2011年中国民营经济500强出炉：华为登顶苏宁第三11月8日，由中国民营企业联合会、中国统计协会、北京大学中国民营企业研究所联合组织的2011年中国民营500强企业调研排序工作顺利完成，并向社会发布。研究结果显示，华为技术有限公司，江苏沙钢集团有限公司、苏宁电器集团分别以1851.76亿元 、1786.24亿元、1562.23亿元的营业收入名列前三甲，联想控股有限公司以1466.97亿元位列第四名。7.国际市场低迷 苏宁未来10年拓展三四级市场11月14日，苏宁电器公布了未来十年发展规划与战略。作为苏宁未来两大主攻方向，一是拓展三四级和海外市场，二是由家

10、电专业实体连锁向全品类网络购物平台升级。苏宁董事长张近东表示，未来十年，苏宁将携手供应商改变原有厂商合作模式，实现自身从规模渠道向更有价值渠道的转变。苏宁将为供应商提供开放高产的店面资源。尤其在网购平台中，苏宁易购将开放供应商平台，建立更多品类门户、品牌窗口，提高服务供应商的能力。据透露，苏宁将与供应商共享现代物流资源。未来5年，苏宁将在全国60个地区实现物流作业的信息化、机械化，10个地区实现物流自动化。届时苏宁全国大家电静态仓储能力将达到1800万台套，年度周转量2亿台套。有力支撑全行业的物流现代化升级。未来十年，苏宁连锁网络将全面覆盖中国绝大部分的县级市场和华南、华北、华东发达的乡镇市场

11、，店面总数达到3500家。8.苏宁微软达成多领域合作意向 转型云服务平台11月22日上午，微软全球执行副总裁兼微软国际总裁古德华(Jean-Philippe Courtois)首次率团拜访苏宁电器南京新总部。苏宁电器集团董事长张近东率副董事长孙为民、总裁金明、副总裁任峻等高管参与会谈，双方就未来几年全方位合作达成高度共识，并在电子商务、产品销售、市场推广等多领域达成了意向性合作。9.苏宁电器保增发 高管拟2亿元增持公司股票12月13日，苏宁电器公告两则利好：一是2011年业绩同比增长20%25%能够实现；二是高管打算增持公司股票。除了发布业绩预增公告，副董事长孙为民、总裁金明、副总裁孟祥胜、副总裁任峻及部分核心管理人员计划在未来一个月内以合计不超过2亿元增持公司股票，增持所需资金由管理层自筹取得。