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1、证券从业资格考试真题证券投资分析第三章2020年证券从业资格考试真题：证券投资分析（第三章）历年真题精选第3章 宏观经济分析一、单选题(以下备选答案中只有一项最符合题目要求)1下列关于失业率的说法，不准确的是（）。A通常所说的充分就业是指失业率为零的状态B失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比C当失业率很高时，资源被浪费，人们收入减少D当前我国统计部门公布的失业率为城镇登记失业率2下列说法错误的是（）。A居民购买的人寿保险不计入“金融资产总量”B居民购买的股票计入“金融资产总量”C居民购买的债券计入“金融资产总量”D居民购买的基金计入“金融资产总量”3国际金融市场上的外汇汇率是由（）决定的

2、。A本国货币所代表的实际社会购买力平价和市场对外汇的供求关系B资本项目的净值C外汇开放水准D进出口贸易额顺差或逆差4下列经济指标中，属于平均量或比例量的是（）。A总消费额B价格水平C国民生产总值D国民收入5下列不属于评价宏观经济形势基本变量的是（）。A超买超卖指标B投资指标C消费指标D货币供应量指标6下列各项中，（）是影响证券市场长期走势的关键因素。A投资者对股价的预期B宏观经济C居民收入D财政政策7以下说法准确的是（）。A扩大财政支出有利于股票价格上涨B增加财政补贴不利于股票价格上涨C减少国债发行量不利于股票价格上涨D减少税收不利于股票价格上涨8下列说法不准确的是（）。A宏观经济趋坏，证券市

3、场的市值就可能缩水B宏观经济向好，证券市场所有的公司股价都会上涨C宏观经济运行良好，企业总体盈利水平一般会改善D公司的效益一般会随着宏观经济环境的变动而变动9当社会总需求大于总供给，为了保证宏观经济稳定，中央银行就会采取（）的货币政策。A中性B紧缩性C弹性D扩张性10货币政策能够通过（）的变化影响投资成本和投资的边际效率，并影响金融市场有效运作实现资源的合理配置。A拆借利率B利率C货币供应量D回购利率11下列各项中，（）是影响股票供给的主要因素之一。A市场利率B上市制度C过户费D印花税12（），经国务院批准，中国证监会宣布了证券投资基金管理暂行办法。A2001年9月B1998年3月C1999年

4、8月D1997年11月13（），我国批准基金管理公司启动合格境内机构投资者制度的试点。A2006年8月B2005年4月C2003年2月D2002年11月14“股权分置”指我国上市公司内部形成的（）两种不同性质的股票。A国家股和社会流通股B国家股和法人股C非流通股和社会流通股DA股和B股15（），中国证监会颁布实施了合格境外机构投资者境内证券投资管理办法。A2002年11月 B2006年2月C2006年4月D2006年8月16下列各项中，属于外商直接投资的是（）。A来料加工贸易中提供设备、物料的价款B购买境内发行的B股C“三资企业”中来自华侨的投资D购买香港证券市场上的H股17国际收支中的“居民

5、”是指（）。A在国内居住1年以上的自然人和法人B在国内居住2年以上的法人C在国内居住2年以上的自然人和法人D在国内居住1年以上的自然人18下列说法错误的是（）。AGDP的增长速度一般用来衡量经济增长率BGDP的增长速度是反映经济发展水平的动态指标C统计GDP时，要将出口计算在内D统计GDP时，要将进出口都计算在内19（）是财政政策手段。A利率调整B公开市场业务C转移支付D放松银根20中央银行根据市场资金供求状况调整（），能够影响商业银行资金借人的成本。A回购利率B再贴现率C贴现利率D同业拆借利率21在经济周期的某个时期，产出、销售、就业开始下降，直至某个低谷，说明经济变动处于（）阶段。A复苏B

6、萧条C繁荣D衰退22温和的通货膨胀对固定收益证券的波动负面影响一般要比权益证券（）。A差不多B小得多C小D大得多23政府实行减少税收，降低税率的财政政策，将（）。A减少社会供给B引起证券市场价格下跌C增加微观主体的收入D引起债券市场的价格下跌24财政政策的主要手段包括（）。A国家预算、税收、国债、财政补贴、转移支付制度B财政补贴、国债、国家预算、税收、公开市场业务C国债、国家预算、税收、财政补贴、投资管理制度D国债、财政补贴、国家预算、税收、信用管理制度25通货紧缩形成对（）的预期。A投资增加B名义利率上升C转移支付增加D名义利率下调26（）降低时，部分投资者将把储蓄投资转化为股票投资，每股股

7、价上升。A股利支付率B股票获利率C利率D利息支付倍数二、多选题(以下备选项中有两项或两项以上符合题目要求)1宏观经济分析的主要目的是（）。A把握证券市场的总体变动趋势B掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向C了解股票价、量变化的形成机理D判断整个证券市场的投资价值2以下说法中准确的是（）。A外汇储备是一国对外债权的总和B外汇储备的变动是由国际收支发生差额引起的C扩大外汇储备会相对应减少国内需求D扩大外汇储备会相对应增加国内需求3财政收入中的专项收入包括（）。A土地增值税 B教育费附加C征收城市水资源费D征收排污费4外商直接投资的主体有（）。A外国经济组织B我国在境外注册的企业C外国企业D外

8、国个人5财政政策的手段包括（）。A财政补贴B国家预算C转移支付D增加外汇储备6国民经济总体指标包括（）等。A国内生产总值B工业增加值C失业率D通货膨胀率7中国证券市场现阶段的“新兴+转轨”的特征主要体现在（）。A国有成分比重较大B阶段性波动较大C投机性小D行政干预相对较多8经济处于复苏阶段时，将会出现（）A产出增加B价格上涨C利率上升D就业增加9当汇率用单位外币的本币值表示时，下列说法准确的是（）。A汇率上升，为维持稳定，政府可能购买外汇B汇率上升，为维持稳定，政府可能抛售外汇C汇率上升，出口企业股价可能下跌D汇率上升，出口企业股价可能上扬10下列属于直接信用控制具体手段的是（）。A规定利率限

9、额与信用配额B窗口指导C信用条件限制D规定金融机构流动性比率11下列各项中，属于融资融券业务的有（）。A投资者之间相互融资B银行对券商提供证券质押贷款C券商之间相互拆借资金D投资者向券商借人某种证券12下列各项活动中，能够使上市公司产生正的现金流的是（）。A配股B股份回购C送股D增发13下列各项中，属于股权分置改革积极效应的有（）。A有利于上市公司定价机制的统一B有利于建立和完善上市公司管理层的激励和约束机制C有利于减少波动性，降低市场风险D有利于不同股东之间的利益行为机制的一致化14新证券法和新公司法的修订，涉及证券发行、证券上市、（）和市场监管等方面。A证券交易B证券登记结算C公司治理D投

10、资者保护15计算国内生产总值所确认的“常住居民”包括（）。A居住在本国的公民B常居外国的本国公民C长期居住在本国但未加入本国国籍的居民D暂居外国的本国公民16下列关于回购的说法中，不准确的是（）。A我国的回购交易仅限于银行间债券市场B回购协议的本质是一种质押贷款C回购交易一般没有信用风险D回购利率是由信用等级较高的银行组成的报价团自主报出的算术平均利率17关于市场利率的表现，说法准确的有（）。A经济萧条时，市场疲软，利率下降B经济繁荣时，资金供不应求，利率上升C经济繁荣，利率下降D经济萧条，利率上升18货币政策的选择性政策工具有（）。A直接信用控制B市场信用控制C间接信用指导D计划信用控制19

11、宏观经济分析的基本方法有（）。A区域分析法B行业分析法C结构分析法D总量分析法20消费指标包括（）。A金融机构存款总额B外商投资总额C城乡居民储蓄存款余额D社会消费品零售总额21从水准上来看，通货膨胀能够分为（）。A温和的通货膨胀B严重的通货膨胀C恶性的通货膨胀D危机性通货膨胀22紧缩性货币政策的实施手段包括（）。A增强信贷控制B征收利息税C展开正回购交易D.提升利率23一般来说，证券市场将伴随（）而表现上升走势。A总体经济成长B人们对经济形势的良好预期CGDP的持续增长D高通胀下的GDP增长24当中央银行提升法定存款准备金率时，（）。A贷款水平下降B货币乘数变大C商业银行可使用的资金减少D市

12、场货币流通量相对应减少25属于中央银行的选择性政策工具包括（）。A公开市场业务B法定存款准备金率C间接信用控制D直接信用控制 三、判断题(准确的用A表示错误的用B表示)1通常来说，居民储蓄扩大的直接效果就是投资需求扩大和消费需求减少。（）2对于通货膨胀产生的原因，传统的理论解释主要有：需求拉上、成本推动和结构性通货膨胀。（）3国民生产总值是国内生产总值中减去“国外要素收入净额”后的社会最终产值(或增加值)及劳务价值的总和。（）4工业增加值率是指一定时期内工业增加值占工业总产值的比重，反映降低中间消耗的经济效益。（）5在财政收支平衡条件下，财政支出的总量也能扩大和缩小总需求。但财政支出的结构不会

13、改变消费需求和投资需求的结构。（）6GDP的变动与证券市场的变动是同步的。（）7当社会总需求小于总供给时，中央银行会采取宽松的货币政策。（）8一国的外汇储备水平越高越好。（）9在不允许融券的情况下，投资者能够实行买入期货、卖出现货的买进持有套利。（）10证券公司的增资扩股有利于扩大股票市场的资本供给，从而有利于扩大股票需求。（）11新公司法专节设立“上市公司组织机构的特别规定”，就公司购买、出售重大资产或重大担保，独立董事、董事会秘书、关联董事回避等制度做出了明确规定。（）12证券投资者能够划分为个人投资者和机构投资者两类。（）13发行国债对国内投资、消费和出口需求总量会产生直接影响。（）14

14、总量分析法和结构分析法都是宏观经济分析方法，其中，前者主要是一种静态分析，后者主要是一种动态分析。（）15劳动力人口是指年龄在18岁以上具有劳动水平的人的全体。（）16在衡量通货膨胀时最常用的指标是零售物价指数。（）17国民收入、总投资、价格水平等个量的总和，是宏观经济分析中总量分析的重点。（）18我国个人收入分配实行以按劳分配为主体、多种分配方式并存的收入分配政策。（）19收人政策的结构目标着眼于处理各种收入的比例，以解决公共消费、私人消费和收入差别等问题。（）20如果以本币作为标价货币来表示汇率，当汇率上升时，政府能够通过抛售外汇，同时又回购国债的方法，使债市与汇市联动，这样做，既能够控制

15、外汇上升，又能够减少货币供应量。（）21通货膨胀通常对经济造成破坏，而通货紧缩将会使实际经济总量增加。（）22转移支付是国家为了某种特定需要，将一部分财政资金无偿补助给企业和居民的一种再分配形式。（）232008年1月，国务院发布的国务院关于推动资本市场改革开放和稳定发展的若干意见是我国政府试图解决股权分置问题的最早尝试。（） 一、单选题1【答案】A【解析】一般所说的充分就业是指对劳动力的充分利用，但不是完全利用。因为在实际的经济生活中不可能达到失业率为零的状态，在充分就业情况下也会存有一部分正常的失业，如因为劳动力的结构不能适合经济发展对劳动力的需求变动所引起的结构性失业。2【答案】A【解析

16、】金融资产总量是指手持现金、有价证券、银行存款、保险等其他资产的总和。私人家庭的金融资产包括现款、储蓄存款、股票、债券、投资基金以及人寿保险权利等。3【答案】A【解析】汇率是外汇市场上一国货币与他国货币相互交换的比率。通常情况下，国际金融市场上的外汇汇率是由一国货币所代表的实际社会购买力平价和自由市场对外汇的供求关系决定的。4【答案】B【解析】总量是反映整个社会经济活动状态的经济变量，主要包括两个方面：一是个量的总和。例如，国民收入是构成整个经济各单位新创造价值的总和(国民生产总值类似于国民收入)，总投资是全社会私人投资和政府投资韵总和，总消费是参与经济活动各单位消费的总和。二是平均量或比例量

17、。例如，价格水平是各种商品与劳务相对于基期来说的平均价格水平。5【答案】A【解析】评价宏观经济形势的基本变量主要包括：国民经济总体指标；投资指标；金融指标；消费指标；财政指标。D项货币供应量指标是金融指标中总量指标之一；A项超买超卖指标属于证券投资技术分析的主要指标之一。6【答案】B【解析】宏观经济因素是影响证券市场长期走势的因素，其他因素能够暂时改变证券市场的中期与短期走势，但不会改变证券市场的长期走势。7【答案】A【解析】A项，扩大财政支出，激励企业增加投入，提升产出水平，将使得股票价格与债券价格上升；B项，增加财政补贴，扩大社会总需求和刺激供给增加，从而使整个证券市场的总体水平趋于上涨；

18、C项，减少国债发行使市场供给量减少，从而导致更多的资金转向股票，推动证券市场上扬；D项，减少税收，增加企业利润，促动股票价格上涨。8【答案】B【解析】宏观经济向好，会使得证券市场总体股价水平表现良好的上涨趋势，但不是每只股票都会上涨，除了受宏观经济状况的影响，股票价格水平还受到行业政策以及公司自身经营状况的影响。9【答案】B【解析】紧缩的货币政策的主要政策手段是：减少货币供应量，提升利率及增强信贷控制。银行就会采取紧缩性的货币政策以减少需求。10【答案】B【解析】储蓄是投资的来源，但储蓄不能自动转化为投资，储蓄向投资的转化一般依赖于一定的市场条件。货币政策能够通过利率的变化影响投资成本及投资的

19、边际效率，提升储蓄转化的比重，并通过金融市场有效运作实现资源的合理配置。11【答案】B【解析】证券市场供给的主体是上市公司，上市公司的数量与质量是证券市场供给方的主要影响因素。而上市制度的完善也有利于提升上市公司的质量。12【答案】D【解析】1997年11月，经国务院批准，中国证监会颁布了证券投资基金管理暂行办法。1998年3月，首批两家基金管理公司获准成立。13【答案】A【解析】2006年8月，我国批准基金管理公司启动合格境内机构投资者制度的试点。当前，获得中国证监会批复的QDI1资格并得到外汇额度审批的各类金融机构88家，总额度额为68361亿美元。14【答案】C【解析】因为特殊历史原因，

20、我国A股上市公司内部普遍形成了两种不同性质的股票，即非流通股与社会流通股。这两类股票表现出不同股、不同价及不同权的特征，这个特殊的市场制度和结构被称之为股权分置。15【答案】D【解析】在QFII制度实施3年后，我国于2006年8月24日，将2002年11月15日颁布实施的合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法修改为合格境外机构投资者境内证券投资管理办法，新办法放宽了对QFII的资格要求和资金进出锁定期，增加了QFII开户和投资等方面的便利。16【答案】C【解析】外商直接投资是指外国企业和经济组织或个人(包括华侨、港澳台胞以及我国在境外注册的企业)按我国相关政策、法规，用现汇、实物、技术等在

21、我国境内开办外商独资企业，与我国境内的企业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资(包括外商投资收益的再投资)以及经政府相关部门批准的项目投资总额内企业从境外借入的资金等。17【答案】A【解析】国际收支通常是一国居民在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。而这里的居民是指在国内居住1年以上的自然人和法人。18【答案】D【解析】以常用的支出法为例，统计GDP时要将出口计算在内，但不需要计算进口。19【答案】C【解析】财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作和处理财政关系的一系列方针、准则与措施的总称。财政政策手段

22、主要包括国家预算、税收、财政补贴、国债、财政管理体制、转移支付制度等。ABD三项均属于货币政策的手段。20【答案】B【解析】再贴现是中央银行的一项主要的货币政策工具。中央银行根据市场资金供求状况调整再贴现率，能够影响商业银行资金借入的成本，进而影响商业银行对社会的信用量，从而调节货币供给总量。21【答案】D【解析】通常经济周期是一个连续持续的过程。某个时期产出、价格、利率、就业持续上升直至某个高峰繁荣，之后可能是经济的衰退，产出、产品销售、利率、就业率开始下降，直至某个低谷萧条。接下来则是经济重新复苏，价格上涨，利率上升，就业增加，产出增加，进人一个新的经济周期。22【答案】D【解析】温和的、

23、稳定的通货膨胀对股价的影响较小。通货膨胀提升了债券的必要收益率，从而引起债券价格下跌。所以，温和的通胀对固定收益证券的影响较大。23【答案】C【解析】减少税收，降低税率，即实施扩张型的财政政策使从而扩大社会总供给扩大，同时进而增加人们的收入，扩大并增加了他们的投资需求与消费支出，增加收入直接引起证券市场价格上涨。24【答案】A【解析】财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制及转移支付制度等。而公开市场业务、投资管理制度、信用管理制度不属于财政政策手段。25【答案】D【解析】从利率角度分析，通货紧缩形成了利率下调的稳定预期，因为真实利率等于名义利率减去通货膨胀率，下调名义

24、利率降低了社会的投资预期收益率，导致有效需求和投资支出进一步减少，工资降低，失业增多，企业的效益下滑，居民收入减少，引起物价更大幅度的下降。26【答案】C【解析】中央银行调整基准利率会对证券价格产生影响。通常情况下，利率下降时，股票价格就上升；而利率上升时，股票价格就下降。二、多选题1【答案】ABD【解析】宏观经济分析的意义包括：判断证券市场的总体变动趋势；把握整个证券市场的投资价值；了解转型背景下宏观经济对股市的影响不同于成熟市场经济，了解中国股市表现和宏观经济相背离的原因；掌握宏观经济政策对证券市场的影响力度和方向。2【答案】ABD【解析】外汇储备是一国对外债权的总和，用于偿还外债与支付进

25、口，是国际储备的一种。外汇储备的变动是由国际收支发生差额引起的。当国际收支出现顺差时，外汇储备就会增加，拥有外汇的企业或其他单位可能会把它兑换成本币，比如用来在国内市场购买原材料等，这样就形成了对国内市场的需求。所以，扩大外汇储备会相对应增加国内需求。3【答案】BCD【解析】财政收入指国家财政参与社会产品分配所取得的收入，是实现国家职能的财力保证。财政收入所包括的内容几经变化，其当前主要包括：各项税收：包括增值税、营业税、消费税、土地增值税、城市维护建设税、资源税、城市土地使用税、印花税、个人所得税、企业所得税、关税、农牧业税和耕地占用税等；专项收入：包括征收排污费收入、征收城市水资源费收入、

26、教育费附加收入等；其他收人：包括基本建设贷款归还收入、基本建设收入、捐赠收人等；国有企业计划亏损补贴：这项为负收入，冲减财政收入。4【答案】ABCD【解析】外商直接投资通常是指外国企业和经济组织或个人(包括华侨、港澳台胞以及我国在境外注册的企业)按我国相关政策、法规，用现汇、实物、技术等在我国境内开办外商独资企业，与我国境内的企业或经济组织共同举办中外合资经营企业、合作经营企业或合作开发资源的投资(包括外商投资收益的再投资)以及经政府相关部门批准的项目投资总额内企业从境外借人的资金等。5【答案】ABC【解析】财政政策是政府依据客观经济规律制定的指导财政工作与处理财政关系的一系列方针、准则和措施的总称。财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段既能够单独使用，也能够配合协调使用。而增加外汇储备属于货币政策。6【答案】ABCD【解析】国民经济总体指标包括国内生产总值、工业增加值、失业率、通货膨胀率及国际收支。7【答案】ABD【解析】中国证券市场是新兴加转轨的市场，其具有一定的特殊性，比如国有成分比重较大、阶段性波动较大、行政干预相对较多、投机性偏高、机构投资者力量不够强大等，由此导致证券市场对宏观经济的反应存有特殊的不确定性。8【答案】ABCD【解析】通常经济周期是一个连续持续的过程。某个时期产出、价格、利率、就业持续上升直至