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1、国际金融学第二章（外汇与汇率）：1、外汇概念 外汇(Foreign Exchange) (1)动态外汇与静态外汇: (2)广义外汇与狭义外汇 广义:A 外国货币;B:外币表示的有价证券:政府债券,公司债券,股票C:外币支付凭证票据,银行存款凭证,其它外汇资金;D :SDR 普通提款权 欧洲货币单位.E:其它外汇资产. 狭义:A :外币资金B :外币表示的银行票据,支票,银行存款.2、狭义广义外汇的对比3、外汇标价法外汇直接标价又称“应付标价法”。是将一定单位（1、100、10000个单位）的外国货币表示为一定数额的本国货币，汇率是单位外国货币以本国货币表示的价格。间接标价法，又称应收标价法。是

2、指以一定单位的本国货币表示为一定数额的外国货币，汇率是单位本国货币以外币表示的价格。4、汇率种类按照不同的标准来划分：1.按照汇率的制定方法：基本汇率、套算汇率2.从银行买卖外汇角度划分：买入汇率、卖出汇率、中间汇率3.从对外汇管理的宽严程度划分：官方汇率、市场汇率4.从银行交易对象的角度进行划分：银行内部往来汇率、银行同业汇率、商业汇率5从外汇交易交割期限角度划分：即期汇率（也叫现汇汇率）、远期汇率6.从国际货币体系演变的角度进行划分：固定汇率、浮动汇率7.从银行营业时间角度进行划分：开盘汇率（也叫开盘价）、收盘汇率（也叫收盘价），5、黄金输送点（机制，过程）（书P50-51）答：在金本位制

3、度下，各国都规定单位金币的法定含金量，货币可向发行货币的国家按照法定含金量兑换成黄金。两种不同货币之间的比价是由它们各自的含金量对比来决定黄金输送点(gold point)是指汇价波动而引起黄金从一国输出或输入的界限。在金本位制下,汇率波动的最高界限是铸币平价加运金费用，即黄金输出点（Gold Export Point）；汇率波动的最低界限是铸币平价减运金费用，即黄金输入点（Gold Import Point）。黄金输送点的计算公式为：黄金输送点=铸币平价1个单位黄金运送费用 比如英镑跟美元的汇率比价 1英镑=4.8665美元 ，运送黄金的费用为3美分，外汇市场上英镑兑美元的汇率将在4.866

4、5+0.03 和4.8665-0.03之间的限幅内波动。如果英镑汇率上涨4.8665+0.03美元，则美国进口商就宁愿直接运送黄金到英国偿还英镑债务，而不愿意花更多的钱买英镑外汇来偿还债务。同样，如果英镑兑美元的汇率下跌到4.8665-0.03美元，那么美国出口商在英国所赚到的英镑也不愿意兑换美元而宁愿用英镑在英国购进黄金，再运回美国，波动幅度最大区间是4.8665+0.03 到4.8665-0.03，4.8965美元叫做美国的黄金输出点，4.8365美元称为美国的黄金输入点 第三章（国际收支与平衡表）：1、 基本概念国际收支：一定时期内一个经济体与世界其他经济体之间进行的全部经济交易的系统记

5、录。狭义 :贸易收支 广义 :一个国家一定时期的全部涉外经济交易 2、国际收支平衡表记账法（重点）根据“有借必有贷，借贷必相等” 的记账规则，引起外汇流出的项目记入借方，引起外汇流入的项目记入贷方本国商品和劳务进口、对外资产的增加和对外负债的减少记入借方，本国的商品和劳务出口、对外资产的减少和对外负债的增加记入贷方（注意：影响记入借方还是贷方的只是货币流动的方向贷方：引起货币流入本国、使本国货币流出减少的交易项目 借方：引起货币流出本国、使本国货币流入减少的交易项目）2、 国际收支平衡表基本结构、项目、每个项目的功用（重点）国际收支平衡表基本结构：经常项目、资本和金融项目、平衡项目（一）经常项

6、目反映一国与他国之间实际资源的转移，与该国国民收入帐户具有密切的联系。 商品：经常项目最重要的内容，记录一国的商品进口和出口 劳务；记录劳务的输入和输出 收益：记录因生产要素在国际间的流动而引起的要素报酬收支，包括雇员报酬、投资收益 无偿转移：反映单方面的、不对等的收支的特种项目，又称单方面转移或无偿转移贷方：外国对本国的无偿转移借方：本国对外国的无偿转移（二）资本项目反映一国与他国之间的金融资产相互转移，与该国的国际借贷有着极其密切的关系。（1）直接投资：直接投资包括本国在国外的直接投资和外国在本国的直接投资。这个项目除了记录股份资本的投入和撤出的净额外，也记录收益的再投资，甚至直接投资者的

7、其他资本流动。（2） 证券投资：证券投资资本交易包括股票，中、长期债券，货币市场工具，衍生金融工具（期权）。投资的利息收支记录在经常帐户下，本金还款记录在金融帐户上（3）其他资本：这是一个“剩余项目”，记录那些不包括在直接投资、证券投资和储备等项目之内的一切资本交易，主要有贷款、货币、存款、短期票据等。(三)平衡项目平衡项目包括错误与遗漏、官方储备等项目。 错误与遗漏：人为的项目，用来轧平国际收支平衡表中由于统计疏漏而引起的借贷差额。官方储备:一国国际收支出现顺差或逆差时(已由错误与遗漏项调整后的数字)，该国货币当局(中央银行或外汇平准机构)所拥有的、可用来平衡国际收支的储备资产。4、根据国际

8、收支平衡表差额分析，每个账户差额的含义，经济意义，联系实际（重点）第三章（国际储备）：1、概念国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。2、如何区分国际储备与国际清偿能力？说明为什么发达国家国际储备占其国际清偿能力比例较小？答：国际储备是指一国货币当局能随时用来干预外汇市场，支付国际收支差额的资产。国际储备特征：可得性，流动性，普遍接受性。国际储备的构成：黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸、特别提款权SDR、借入储备（备用信贷、互惠信贷协议等其他类似安排）。国际清偿能力指一国在不影响本国经济正常运行的情况下，结算对外债务的金融能力。国际清偿能力涵盖了国际储备，

9、即国际储备是国际清偿能力的组成部分。对发展中国家来说，国际储备是其国际清偿能力的重要组成部分。一国国际清偿能力中，国际储备的比例越高，表明该国政府无条件运用的清偿能力越大，有保障的支付能力越强。对于发达国家来说，金融机构的对外负债成为最大的国际清偿能力的来源，而其国际储备所占比例较小。第五章（国际收支调节理论）：1、国际收支调节当今世界，国内外经济关系日益密切，国际收支不平衡已经成为一种常态。国际收支平衡是一个动态的过程，也是一个国际收支调节的过程。至1752年大卫 休谟开创了：“价格-铸币流动机制”的国际收支调节理论之后，经济学家们在不同的历史时期先后提出了弹性分析、乘数分析、 吸收分析及货

10、币分析等一些列理论，从不同的角度深入分析了国际收支失衡的调节。2、一个问题概括三个理论：货币贬值达到改善国际收支的条件？（弹性分析法、吸收分析法、货币分析法）1.根据价格分析法的马歇尔-勒纳条件，即本国出口的价格需求弹性与本国进口的价格需求弹性之和的绝对值大于1，也即进出口对价格变化的反应程度较大，贬值才能够改善国际收支。2.根据收入分析法的哈伯格条件，小国经济下，只有进出口需求弹性的绝对值之和大于1加本国边际出口倾向，贬值才能够改善国际收支，而大国则需要进出口需求弹性的绝对值之和大于1加本国和外国的边际出口倾向，贬值才能够改善国际收支；3.根据吸收分析法，当国民收入的变动相对于吸收水平而提高

11、时，贬值能改善国际收支。4.根据货币分析法，本币贬值改善国际收支状况的效应只有在货币供应缩减或保持不变的基础上才会产，否则，货币供应量的增加冲抵了由本币贬值引起的名义货币需求量的增加，国际收支将得不到改善甚至会更加恶化。 第六章（汇率决定模型）：1、购买力平价（2种）、利率平价理论的表达，推导过程，经济含义第七章（利率平价）：1、抛补套利、非抛补套利的推导、含义、表达抛补套利指套利者把资金从低利率国调往高利率国（即：即期买进高利率货币）的同时，在外汇市场上卖出高利率货币的远期，以避免汇率风险。非抛补套利指单纯地将资金从低利率国家的货币转向高利率国家的货币，从中谋取利差收入的行为。抛补套利的结果

12、是高利率货币的即期汇率不断提高，远期汇率不断降低，即贴水额变大；而利率低的货币的即期汇率降低，远期汇率提高，即升水率变大。抛补套利是指在进行套利活动时为了减少风险，同时考虑利率和汇率两种因素将套利和调期交易结合起来的投机活动。抛补套利是指将套利和掉期交易结合起来进行的外汇交易，套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时，还在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防止风险。它是一种套利与掉期相结合的一种交易，通过这种交易既可以获得利率差额的好处，同时又可以获得较高的利息收入，但是要付出一笔掉期成本。掉期成本年率=（升/贴水*12）/（即期汇率*远期月数）*100%抛补套利是否可行，取决于利率差与掉

13、期成本（年率）的比较，当掉期成本年率大于或者等于利差时，无利可图；反之小于利差时，则可以进行套利，有利可图。 非抛补套利是指将资金持有者利用两个金融市场上短期利率差，将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以赚取利差的一种外汇交易。抛补套利指投资者为防范投资期间的汇率变动风险，在进行套利交易的同时进行掉期抛补以防范外风 例如：假定瑞士市場存款利率年息8%，英國市場利率年息為13%，1= SF2.5。10萬瑞士法郎在瑞士銀行存3個月，到期利息為：100000*8%*3/12= SF2000。但如果將10萬瑞士法郎換成英鎊在英國銀行存3個月，到期利息為：100000/2.5*13%*3/12=130

14、0。本息合計為41300英鎊。若假定3個月內利息無變化，41300= SF103250，比放在瑞士銀行多了SF1250。但是在浮動匯率制度下，這種不拋補套利要承擔匯率變動引發的風險，如果3個月到期時，1= SF2.4，那麼在英國的存款本息合計41300= SF99120，連本金都換不回來第三篇（国际金融实务）：1、 计算题，上课讲的要懂第五章（国际货币体系）：1、基本概念国际货币体系：是指由国际间资本流动和货币往来而引起的货币兑换关系，以及相应的国际规则或惯例组成的有机整体。国际货币体系的类型(1)按照汇率划分：完全固定汇率制，完全浮动汇率制，介于两者之间的爬行钉住制与管理浮动制等。(2)按货

15、币本位划分：纯商品本位,纯信用本位,混合本位 (3)按历史顺序划分：国际金本位制，布雷顿森林体系，牙买加体系。第六章（外汇管制与货币自由兑换）：1、外汇管制，自由兑换问题 一、外汇管制的概念 定义1. 一国政府对居民从国外购买经常项目下的商品或劳务所需的外汇的支付或拨付转移，利用各种手段加以限制、阻碍或推迟。(强调对经常项目的管制) 定义2： 一个国家为了减缓国际收支危机，减少本国黄金外汇储备的流失，而对外汇买卖、外汇资金流动以及外汇和外汇有价物等进出国境直接加以限制，以控制外汇的供求，维持本国货币汇率稳定所采取的政策措施。(将外汇管制的范围扩大） 二、外汇管制的目的：(1)防止资金逃避（2）

16、维持币值稳定（3）便于本国财政和货币政策的推行（4）实行贸易上的差别待遇（5）保护民族工业（6）有利于国计民生外汇管制的弊端：1、不利于平衡外汇收支，也会阻碍对外贸易的均衡发展。2、限制资本流入3、价格机制失效，资源难以有效配置4、引起国与国之间的摩擦与纠纷5、带来很高的成本6、阻碍市场机制的发育，助长了不公平竞争7、造成出口企业缺乏活力，保护过度等于保护落后 (2)发展中国家实行资本严格管制的目的：克服短期资本流向剧烈变动引起的国际收支危机和汇率波动。阻止资本外流，保证国内储蓄用于国内投资。维护当局对本国金融财富的课税能力防止资本流动影响经济稳定和经济政策的推行货币的自由兑换定义：指不受官方

17、限制将本币兑换成其他货币，用于国际支付或作为资产持有。货币自由兑换的类型1、依货币可兑换的程度可分为：完全可兑换和部分可兑换2、依货币可兑换的范围可分为：国内可兑换和国际可兑换资本项目可自由兑换后的问题 (1)资本逃避（Cpital flight）问题 概念:是指由于恐惧，怀疑或为避免某种风险和管制所引起的资本向其他国家的异常流动。 特点隐蔽性，数量很难确定 形成原因及途径:A境内外资产的收益与风险的差异B ：途径合法的途径进行非法的途径实现 资本逃避的影响：A 短期内:带来经济的混乱与动荡 B 长期：减少税收收入增加了外债负担降低了本国可利用的资本量(2)货币替代(currercy subs

18、titution)问题 概念：国内对本币的币值的稳定失去信心或本国货币的资产收益率相对较低时，外币在货币的各个智能上全面或部分替代本币发挥作用的一种现象。 特点：A一国居民对外币的需求量超过正常的需求量； B 表现为对称性货币替代：非对称性货币替代： 产生原因：本国币值不稳：A 一国通货膨胀率较高造成B一国货币的价值经常以不可遇见的方式下降（政局变化或政策不连续） 货币替代的影响：A 增加了一国汇率决定的复杂性， B一国很难定义货币和货币供应量 C 降低了政府的通货膨胀税课后题一实际汇率的计算公式：间接标价法：，直接标价法： 请通过适当的方法，将上述公式证明出来，并结合所学的相对购买力平价公式

19、，说明实际汇率与相对购买力平价之间的关系。直接Tn=Xn-Mn=PM*-SnP*M Sn是名义汇率Tn/P=PM*/P-SnP*M/PTn/P=M*-SnP*M/P间接Tn*=Xn*-Mn*=P*M-SnPM*Tn*/P*=P*M/P*-SnPM*/P*Tn*/P*=M-SnPM*/P* 本国货币新汇率=本国货币旧汇率(本国货币购买力变化率/外国货币购买力变化率) =本国货币旧汇率(本国物价指数/外国物价指数) %S=%P-%P* 相对购买力平价说认为实际汇率变化的百分比等于本国通货膨胀率减去外国的通货膨胀率假设中国发生了以下国际经济交易：（1） 中国政府获得价值50亿美元的国外援助 经常项目

20、差额增加（2） 进口价值200亿美元的谷物 贸易差额增加（3） 中国在外跨国公司汇回利润50亿美元 经常项目差额增加（4） 外国银行向中国政府贷款200亿美元 资本与金融账户差额减少（5） 出口价值100亿美元的产品 经常项目差额增加（6） 中国富翁购买外国不动产150亿美元 资本与金融账户差额减少（7） 中国央行卖出30亿美元储备干预外汇市场 官方储备减少根据上述条件，说明中国的贸易差额、经常项目差额、资本与金融账户差额如何？官方储备如何变化？答案略1、举例说明“一价理论”条件下的国际商品套利机制及其结果。所谓一价定律可表述为，在贸易自由化（不存在关税及非关税贸易壁垒）和无交易成本（无运输费

21、用、利息费用等）的条件下，由于套利活动使得同种商品在不同国家出售时，按同一货币计算的价格是一致的。例如：一辆劳斯莱斯轿车，在英国售价150万英镑，而同一型号的劳斯莱斯轿车在美国售价300万美元，那么，根据一价定律，英镑对美元的汇率应该是 1=$ 2；在浮动汇率制下，若现行汇率是 1=$ 1.5，则美国居民会买进英镑，卖出美元，并在英国购买轿车，这样可节省75万美元，结果导致英镑升值，美元贬值，直到汇率恢复到 1=$ 2为止；2、利用购买力平价理论的扩展表述说明非贸易品与贸易品的相对价格如何影响汇率。如果非贸易品的本币价格相对于贸易品而言上升了，则必然会导致本币的升值，原因在于我们已假定购买力平价模型仅适用于贸易品。当总价格指数保持一定时，非贸易品相对价格的上升就以为这贸易品的下降，进而又引起了本币的升值，即汇率下降（以保证购买力平价模型使用与贸易品），即使这时候总价格指数并没有发生变化。相反，同样为了保证原有购买力平价等式的成立，在总价格指数一定时，贸易品价格的上升也一定会导致本币的贬值，即汇率上升。