酒钢宏兴集团财务分析.docx

1、酒钢宏兴集团财务分析酒钢宏兴集团财务分析小组成员： 200507040104 曹晟 200507040110 吴章龙200507040102 侯盖 200507040109郑宇分工：一、 资料收集：曹晟、吴章龙、郑宇、侯盖二、 研究对象及行业分析：吴章龙、三、 公司简介及主营业务分析：曹晟、吴章龙四、 公司财务分析：曹晟五、 财务风险分析：曹晟六、 处理建议及措施： 郑宇、侯盖七、 综合总结：郑宇、侯盖 八、 文档编辑，图表绘制：曹晟摘要：伴随着我国经济的高速增长，对国内对于钢铁的需求逐步加强，与此同时，我国钢铁对外出口的量也不断增加。在我国西部地区，酒泉钢铁集团无疑是最大的国有钢铁集团。本次

2、实验集中分析了该集团2005年度和2006年度的各项财务指标。并对预测了一些财务风险，对一些财务问题提出了处理建议。关键词：钢铁行业、财务分析、财务数据、风险、建议酒钢宏兴集团财务分析小组成员： 200507040104 曹晟 200507040110 吴章龙200507040102 侯盖 200507040109郑宇分工：一、 资料收集：曹晟、吴章龙、郑宇、侯盖二、 研究对象及行业分析：吴章龙、三、 公司简介及主营业务分析：曹晟、吴章龙四、 公司财务分析：曹晟五、 财务风险分析：曹晟六、 处理建议及措施： 郑宇、侯盖七、 综合总结：郑宇、侯盖 八、 文档编辑，图表绘制：曹晟摘要：伴随着我国经

3、济的高速增长，对国内对于钢铁的需求逐步加强，与此同时，我国钢铁对外出口的量也不断增加。在我国西部地区，酒泉钢铁集团无疑是最大的国有钢铁集团。本次实验集中分析了该集团2005年度和2006年度的各项财务指标。并对预测了一些财务风险，对一些财务问题提出了处理建议。关键词：钢铁行业、财务分析、财务数据、风险、建议一、研究对象及行业分析1.1研究对象本次财务分析，选取了酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司（600307）作为研究对象，对这家公司2005、2006年度的财务报表做了对比分析。2.2行业分析经历了痛苦的2005年，中国钢铁企业对于今年的行业前景，感觉更为自信。去年，尽管钢铁需求继续强劲增长，增幅达

4、到约22%，但钢铁产量的增长速度更快，加剧了一直存在的产能过剩威胁。其结果是，钢铁价格以及国内许多钢铁厂商的盈利能力大幅下滑。仅在2005年第4季度，中国市场热轧钢卷的价格就下跌了约16%。然而，今年前5个月，市场普遍出现了强劲反弹。今年以来，宝钢已3次提高其产品价格。作为中国最大的钢铁企业，宝钢的产品为行业内其它企业设定了基准。铁矿石价格的上涨，无法阻止中国钢铁行业在2006年比去年更为乐观，由于需求复苏，中国钢铁制造商获得了一些提价的空间。”钢铁价格回升的部分原因，在于国内投资活动猛增。中国政府称，中国今年前5个月的固定资产投资增长，按年率计算为30%即使以中国近年的标准衡量，这也是一个很

5、高的速度。新增的固定资产投资项目往往是新的工厂、发电站以及建筑工地，这些都意味着更高的钢铁需求。近几个月，中国钢铁行业为其产品找到了另外一条出路出口。在中国经济高速增长的过程中，尽管国内钢铁产能迅速增长，但为满足其巨大的基建需求，中国过去通常是钢铁净进口大国。但自从去年底以来，中国已成为钢铁净出口国，中国企业已开始通过海外市场消化其过剩的产能。 然而，尽管中国钢铁行业在2005年承受沉重压力之后，近几个月能够喘一口气，但该行业仍面临许多重大问题。尽管需求更为强劲，产能过剩问题仍未消失。2006年市场需求十分旺盛。其次兼并重组是当今国际钢铁产业发展的趋势。加入世界贸易组织后，中国钢铁产业面临国际

6、竞争的压力和并购的挑战。先是鞍山钢铁和本溪钢铁联合重组为鞍本钢铁集团，由此揭开了重组大幕。因此现目前各大钢铁公司正确面对历史机遇和挑战也是很必要的，总的来说随着国内宏观经济的发展钢铁企业仍有很广阔的发展空间。二、公司简介及主营业务分析1.1公司简介 甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司是1999年4月17日经甘肃省人民政府甘证函199921号文批准，由酒泉钢铁（集团）有限责任公司（以下简称“酒钢集团”）作为主发起人，联合兰州铁路局、甘肃省电力公司、金川有色金属公司、西北永新化工股份有限公司等共五家发起人以发起方式设立的股份有限公司。主发起人酒钢集团以所属炼铁厂、炼钢厂、二轧厂、销售处等单位的生产经

7、营性资产折价入股，其余四家以现金方式入股。本公司于1999年4月17日在兰州召开创立大会，并于同年4月21日向甘肃省工商行政管理局申请工商注册登记，营业执照注册号：6200001051 541，注册资本：人民币52,800万元。经中国证券监督管理委员会证监发字2000157号文批准，本公司于2000年11月30日向社会公众公开发行普通股20,000万股（每股面值1元），2000年12月20日，经上海证券交易所上证上字2000109号文核准，公司向社会公开发行的人民币普通股20,0 00万股获准在上海证券交易所上市交易。本公司注册资本和总股本变更为 72,800万元。2006年6月本公司实施每1

8、0 股转增2 股的资本公积金转增股本方案，本公司注册资本变更为87,360万元。公司法定代表人：秦治庚；公司住所：甘肃嘉峪关市雄关东路12 号。2.2主营业务分析酒钢宏兴（600307）公司主营钢铁压延加工、金属制品的生产及销售，主要产成品是高速线材、钢坯，多用于基础建设、建筑行业、房地产开发和大型工程建设等。由于钢材市场具有一定的地区垄断性，使得公司产品在西北地区有较高的市场占有率。酒钢宏兴上市发展后，公司将建成区域最具竞争力的以板带材为主导产品、市场辐射中亚的西北最大钢铁生产基地。公司产品也将由现在的高速线材、棒材、中厚板3个品种，增加到冷热轧薄板、不锈钢板等8个品种。集团公司自备矿山就有

9、5亿吨的存储量，同时周边地区的矿产存储量约20亿吨，公司自有矿石的供给率2005年之前在50%以上，此后两到三年，自有资源的供给率将达到80%以上，国际矿石价格对酒钢的影响较小。2005年钢材市场的回暖为公司业绩的大幅增长创造了条件,公司从此年开始随着高附加值产品比重的增加而更添活力。对成本的有效控制帮助公司保持了良好业绩,而新项目的实施将在未来几年有效提高其高附加值产品比重,公司业务发展趋势良好。2005年，公司实现主营业务收入106.43亿元，同比增长18.72%；主营业务利润12.83亿元，同比减少16.52%；实现净利润51269.10万元，同比减少32.13%。报告期内净利润较上年大

10、幅下降主要由于销售毛利率下降幅度较大所致。2006年公司累计实现主营业务收入134.7亿元，比上年度增加28.3亿元，增长26.6%；主营业务利润13.4亿元，比上年度增加0.55亿元，增长4.3%；实现净利润4.5亿元。2007年经营目标：铁550万吨，钢610万吨，材310万吨；实现销售收入150亿元。酒钢集团目前已形成年产500万吨铁矿石、700万吨铁、1000万吨钢、700万吨钢材的综合生产能力,到“十一五”末,酒钢集团将形成1000万吨的综合生产能力。集团拥有的钢铁主业的产品结构优异,盈利能力强。主营收入及成本（数据来源：雅虎财经）2006年5月23日宝钢公布了第三季度价格调整政策，

11、热轧、冷轧含税价格分别上调351元/吨、350元吨，镀锌板、无取硅钢、镀锡、彩涂分别上调702元、234元、175元与468元/吨。钢铁企业产品价格的上调将促进钢铁行业上市公司业绩的好转。另外，CVRD已经与帝森克虏伯签订了铁矿石协议。虽然亚洲还没定下来，但是19的定价协议使谈判难度增加非常大。由于G酒钢自有铁矿资源充足，受国际铁矿石涨价影响几乎无几，反而可能在钢铁产品价格上涨中得到实惠。由于资源禀赋、运输条件的制约，西北钢材生产能力小于市场需求的状况将长期存在，将为公司带来巨大的发展空间，今后公司主营业务发展将会持续被看好。三、公司财务分析3.1 偿债能力分析3.1.1 短期偿债能力短期偿债

12、能力项目2005-12-312006-12-31变动幅度流动比率(%)1.16 0.96 -17.24%速动比率(%)0.69 0.57 -17.39%现金比率(%)0.30 0.19 -36.66%通过次组数据可以看出，流动比率约等于1，在同行业看来，这是比率是令人满意的。说明企业具有很强的利用流动资产偿还流动负债的能力。现金比率作为流动比率的辅助指标，略低于20的理想水平。从企业的“资产负债表”中可以看出，企业在2006年度末，没有任何的短期投资，这点影响了这项数据。两年的速动比率均较低，远低于1:1的水平。从数据中看出，06年末库存为1,325,878,702.96元，说明企业的存货量太

13、大，占了流动资产的39，这是这项数据低的原因所在。但是就钢铁生产行业的特殊性而言，钢铁库存量大是很正常的情况。但两年比较可以看出，06年的短期偿债能力与05年有较大差距，说明企业在06年的经营过程中，这项能力有较大的下滑。3.1.2 长期偿债能力分析长期偿债能力项目2005-12-312006-12-31变动幅度资产负债率(%)45.1645.330.38%长期债务比率(%)0.041.443500.00%产权比率(%)0.62 0.84 35.18%权益比率(%)0.43 0.55 27.23%已获利息倍数8.22 9.63 17.15% 两年以来，每个季度的资产负债率，相比没有明显的大幅变

14、化，都控制在45%左右，小于50%的理想标准。说明企业具有很好的偿债能力和负债经营能力。但也可以说明企业的负债一直较少。长期负债比率这项数据很特别，05年可以说几乎没有长期负债，06年这项指标猛增。在会计报表中寻找原因，发现05的长期负债，仅仅有一项内容，就是“专项应付款”，占有资金300万元。钢铁行业有自身的特殊性，生产设备、生产原料和产成品，都是价值很高的物品。所以300万元的专项应付款这和公司05年70亿元的总资产相比，几乎不算什么。06年，增加了1个亿的长期借款，专项应付款也增加到了1100万元的，所以相比05年，猛增幅度为3500%。从折线图中可以看出，05年年末的长期负债较低，是在

15、3季度开始还款，从而使得年度报表的数字比较好看。但是无论是看哪一年，无论怎样比较，企业的长期负债率都很低。说明企业自身的经济实力非常强。产权比率也远小于理想的3的水平。分析原因也是企业的负债极少。权益比率和已获利息倍数这两项数字也很小，这些数据异的原因，都是因为企业几乎没有长期负债。但是这些数据逐年在增加，说明国有大集团公司也开始重视负债经营的能力。3.2 运营能力分析营运能力分析项目2005-12-312006-12-31变动幅度应收账款周转率(倍)39.54 23.00 -41.83%存货周转率(倍)8.168.615.51%流动资产周转率(%)21.0323.1810.22%固定资产周转

16、率(%)3.923.89-3.00%总资产周转率(%)1.591.8315.09%应收账款周转率，在05年逐步上升，06年初大幅下降后，稳定在20左右的水边。跟行业平均水平基本持平。存货周转率两年都没有较大幅度的改变，但是就行业的32倍左右的水平来看，还是远远不足。存货周转率和固定资产周转率，都只有小幅的变动。但是还是处在一个较低的水平上。大型国有钢铁集团的存货量，一直都维持在一个较高的水平，而且周转速度也很慢。固定资产周转率也很低，我想这是企业以后很有改变潜力的一个方向。流动资产周转率也有小幅上涨，但是并不能说这是由企业盈利的能力提高造成的。总的来讲，06年的盈利能力相比05年，还有小幅的下

17、降。但是这项指标有所增加，是因为05年的利用率本来就很低。 从总资产周转率来看，06年一季度虽然表现不是很好，但是这样的表现，中国传统春节有很大的原因。以后每个季度逐步上升，并在第四季度超过了05年同期水平。06年的盈利能力有所下降，但是从运营的角度分析，企业在06年进行了一些制度性的改革，虽然不能立竿见影地表现在盈利能力上。但是已经初见效果。假以时日，企业就可以更加积极有力地进行生产销售，大幅超过往年的水平。3.3 盈利能力分析 企业在一定期间内实现的商品销售利润、营业利润和营业总额，在利润表上均有反映。将利润表提供的经营成果信息与相关指标进行对比，可以反映出企业的盈利水平。盈利是企业存在的

18、价值和追求的目标，无论是投资者还是企业债权人都非常的关心企业的盈利能力，关注企业有没有正常的投资收益和利润回报。企业盈利能力指标是衡量企业长足发展能力的重要指标。盈利能力分析项目2005-12-312006-12-31变动幅度毛利率(%)5.424.73-12.73%销售净利率(%)4.783.27-31.58%资产收益率(%)9.067.31-19.31%净资产收益率(%)13.1410.11-23.05% 从以上指标分析来看，酒钢宏兴集团的销售净利率、资产收益率和净资产收益率都有所下降。单从这些数据来看，06年的表现是非常不好的。特别是销售净利率这一项指标，下降幅度高达31%，非常严重。所

19、以要通过表面的数据追究深入的原因。从06年的3月份开始，酒钢宏兴集团，针对国企的一些典型弊端，进行了较大程度的体制改革。比如说每种材料，在销售科室，从原来的大类统管，到现在的各个细分，并动用的很多新人。这些大胆的创新，使得集团的运营能力有很大的改观，虽然从盈利的角度来看，短期内没有质的飞跃，甚至有些下降，但是对长期来讲，应该是有利的。3.4 综合评价分析 财务分析的最终目的在于全面、客观、准确地评价企业经营状况，并有助于预测企业未来的发展趋势，但只分析某一方面是无法实现这一目的。只有综合分析才能实现这一目的，利用杜邦分析体系进行综合分析时，可把各项财务指标之间的关系绘制成图，利用数字说明它们之

20、间的相互关系。杜邦分析提供的相关数据关系，能较好的解释指标变动的原因和趋势，这为进一步采取具体措施指了方向，而且还为决策者优化经营结构和理财结构，提高企业偿债能力和经营效益提供了基础思路。以下是酒钢宏兴集团2005年和2006年的杜邦分析（见下页）： / / / - - + + - - + 二五年杜邦分析 / / - + - + 二六年杜邦分析 通过以上两个分析可以看出，06年的主营业务收入虽然在增加，但是净资产收益率、总资产收益率等指标都是在下降的。说明在06年的整体盈利水平有所下降。明显的可以看出，主营业务利润率在大幅下降，05年主营业务收入有10,643,148,348元，净利润有512

21、,690,988，大概在5%的水平。而06年的主营业务收入是05年的2.6倍，但是净利润却只有630,47417，只比05年增加了少许。净利润没有和主营业务收入同步的增加，这就是06年盈利能力锐减的根本原因。再往下看，可以发现06年的主营业务收入，还不及同年的全部成本。就是说单从这两个数据看，企业是入不敷出的。这也是前面谈到的企业改制，使得06年的成本大幅增加造成的。四、公司财务风险及处理建议4.1 财务风险分析企业风险预警（这里主要指财务风险预警）系统的建立，世界各国比较认可也采用较多的是运用多变量模式思路建立多元线形函数公式，即运用多种财务指标加权汇总产生的总判别分（称为Z值）来预测风险（

22、财务风险）。该种“Z计分模型”最初由美国爱德华阿特曼在20世纪60年代提出，用以计量企业破产的可能性。其判别函数如下：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+1.0X5式中：Z破产风险指数，X1营运资本/总资产，X2保留利润（留存收益）/总资产，X3息税前利润/总资产，X4所有者权益价值/总负债，X5销售额/总资产。一般地，Z值越低，企业越有可能发生破产。根据经验数据Z2.9，破产的概率为0.5%10%；2.3Z2.9，破产的概率为11%35%；1.8Z2.9，说明集团破产的可能性很低。这也从侧面表明了国有企业的坚强。4.2 处理建议及措施 根据以上分析，可以看出酒钢宏兴集团几乎没

23、有任何财务危机，这是财大气粗的国企的表现。但是不可否认，还有很多问题。 在偿债方面，集团几乎没有长期负债。这是一个很奇怪的现象。虽然这样可以说明集团资金实力雄厚。但是也从侧面说明了集团负债经营的能力欠缺。建议逐年增加长期负债，用于集团的生产业务。运营能力也并不尽如人意。集团的存货量居高不下，这是一个最严重的问题。希望将生产销售贯通。生产能力很重要，但是产成品要销售出去才能实现盈利。公司在06年引进了德国某公司的ERP系统，希望可以改善库存问题。存货、固定资产、流动资产的周转率都比较低，这也是生产型企业不够注重销售的表现。建议重视销售部门，增加该部门的人员，从批发到零售，多渠道地进行销售工作。控

24、制成本也是非常重要的。可能是集团本身对成本不够重视，或者是06年的特殊情况，造成了当年入不敷出的情况。但是05年的成本也非常高。建议建立有效的财务控制制度，压缩高额的成本。结论 本次通过对酒钢宏兴集团，06年的财务报告进行分析，并与05年进行对比。集团虽然没有破产的财务风险，但是在运作上面还是有一些明显的问题。集团几乎没有长期负债，短期偿债能力也很突出，这些是优势，但是也应该注意到，存货变现不是可以立即发生的过程，应该有应急措施。运营能力是最需要提高的一块，流动资产周转率、固定资产周转率，以及存货周转率和应收账款周转率都处在一个较低的水平，虽然有所增加，但是幅度还不够。销售收入很高，但是净利润

25、却不足，这是高成本运作造成的，降低成本是集团提高盈利能力的当务之急。我国的钢铁行业已经走出了最困难的年份。内需不断扩大，有时还有出现供不应求的状况。尽两年更是在出口的方向，利润倍增，使得我国也成了钢铁出口大国。各个大型钢厂都在引进新设备，加大生产力度。从长远来看，由于消费结构升级带动的市场最终需求十分旺盛，拉动生产与投资迅速跟进，整个经济随之进入新一轮快速增长期，这是当前乃至今后经济快速增长的最可靠支柱。消费结构的变化，就是要求产业结构的变化，就是说要求轻纺、食品等行业在国民经济中的比重下降，而要求房地产、汽车、基础设施等重化工业在国民经济中的比重提高，这些产业都是钢铁需求大户，由此带动我国钢

26、铁行业的发展。钢铁是国民经济的基础产业，受整体经济发展的拉动，钢铁行业也在快速发展，因此钢铁行业成为目前的热点。可以肯定，未来我国对钢铁的内需依然是非常旺盛的。致谢本次实验报告，经过了王丽英老师的耐心指导。思路和格式，都参照的是王老师往届指导的学生的毕业论文。在此表示衷心地感谢。附录酒钢宏兴集团2005、2006年度资产负债表 单位:人民币元科目2006-12-312005-12-31流动资产合计3,269,747,603.973,671,949,086.04货币资金652,248,325.49947,464,142.23短期投资短期投资跌价准备短期投资净额应收票据135,291,420.84

27、689,212,120.83应收股利应收利息应收账款874,387,663.86297,145,565.81坏账准备应收账款净额预付账款249,275,352.44204,337,457.36应收补贴款应收关联公司款其他应收款32,666,138.3855,072,525.76存货1,325,878,702.961,478,717,274.05存货跌价准备存货净额待摊费用待处理流动资产净损失一年内到期得长期债券投资期货保证金待转其他业务支出应收席位费其他流动资产长期股权投资82,039,655.61114,735,517.89长期债权投资其他长期投资长期投资合计82,039,655.61114

28、,735,517.89长期投资减值准备长期投资净额长期投资合并价差(贷)114,435,517.89股权投资差额固定资产原价7,604,166,670.375,260,265,670.55累计折旧3,250,562,294.602,585,101,681.27固定资产净值4,353,604,375.772,675,163,989.28固定资产减值准备17,431,396.4517,431,396.45固定资产净额4,336,172,979.322,657,732,592.83工程物资765,861.546,774,524.81在建工程30,604,225.99555,542,243.86在建工程减值准备固定资产清理待处理固定资产净损失固定资产合计4,367,543,066.853,220,049,361.50无形资产8,351,575.0010,161,405.00无形资产减值准备无形资产净额开办费长期待摊费用递延资产其他长期资产无形及其他资产合计8,351,575.0010,161,405.00递延税项(借)资产总计7,727,681,901.437,016,895,370.43流动负债合计3,391,272,842.483,165,816,716.46短期借款688,900,000.00530,000,000.00应付短期债券应付关联公司款应付利息