期货从业《期货投资分析》复习题集第1582篇.docx

1、期货从业期货投资分析复习题集第1582篇2019年国家期货从业期货投资分析职业资格考前练习一、单选题1.( )是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。A、品牌串换B、仓库串换C、期货仓单串换D、代理串换点击展开答案与解析【知识点】：第5章第1节期货仓单串换业务【答案】：C【解析】：期货仓单串换，是指客户通过期货公司向期货交易所提交申请，将不同品牌、不同仓库的仓单串换成同一仓库同一品牌的仓单。2.4月22日，某投资者预判基差将大幅走强，即以10011元买入面值1亿元的“13附息国债03”现券，同时以9738元卖出开仓100手9月国债期货；

2、4月28日，投资者决定结束套利，以10043元卖出面值1亿元的“13附息国债03”，同时以9740元买入平仓100手9月国债期货，若不计交易成本，其盈利为( )万元。A、40B、35C、45D、30点击展开答案与解析【知识点】：第6章第2节资产配置策略【答案】：D【解析】：该投资者在国债期货市场上的收益为：(9738-9740)100100手100万元=-2(万元)，在国债现券市场上的收益为：(10043-10011)100 100000000=32(万元)，故该投资者在此次交易中的收益为：32-2=30(万元)。 3.某一款结构化产品由零息债券和普通的欧式看涨期权所构成，其基本特征如表81所

3、示，其中所含零息债券的价值为925元，期权价值为69元，则这家金融机构所面临的风险暴露有( )。 表81某结构化产品基本特征 项目 条款 面值(元) 100 标的指数 上证50指数 期限 A、做空了4625万元的零息债券B、做多了345万元的欧式期权C、做多了4625万元的零息债券D、做空了345万元的美式期权点击展开答案与解析【知识点】：第8章第1节保本型股指联结票据【答案】：A【解析】：在发行这款产品之后，金融机构就面临着市场风险，具体而言，金融机构相当于做空了价值925 50=4625(万元)的1年期零息债券，同时做空了价值为6950=345(万元)的普通欧式看涨期权。4.()是在持有某

4、种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权。A、备兑看涨期权策略B、保护性看跌期权策略C、保护性看涨期权策略D、抛补式看涨期权策略点击展开答案与解析【知识点】：第6章第1节保护性看跌期权策略【答案】：B【解析】：保护性看跌期权策略是在持有某种资产的同时，购进以该资产为标的的看跌期权，从而在一定期限内保障资产的价值不会低于某一限定值，而市场价格上升时，组合价值则随之上升。 5.用季节性分析只适用于( )。A、全部阶段B、特定阶段C、前面阶段D、后面阶段点击展开答案与解析【知识点】：第3章第1节季节性分析法【答案】：B【解析】：季节性分析法有容易掌握、简单明了的优点，但该分析法只适用于特定品种的特

5、定阶段，并常常需要结合其他阶段性因素做出客观评估。6.在生产经营中，企业有时会面临产品价格持续上涨而企业却必须执行之前签订的销售合同的尴尬局面。此时企业可以采取的措施是()。A、宁可赔偿违约金也不销售原材料产品B、销售原材料产品的同时，在现货市场上等量买入C、销售原材料产品的同时，在期货市场上等量买入D、执行合同，销售原材料产品点击展开答案与解析【知识点】：第5章第1节库存管理【答案】：C【解析】：企业可以采取“库存转移”的做法，在现货市场销售库存或产品的同时，在期货市场上等量买入，以虚拟库存形式维持总量不变，从而获取更大收益。 7.某机构持有1亿元的债券组合，其修正久期为7。国债期货最便宜可

6、交割券的修正久期为68，假如国债期货报价105。该机构利用国债期货将其国债修正久期调整为3，合理的交易策略应该是()。(参考公式，套期保值所需国债期货合约数量=(被套期保值债券的修正久期债券组合价值)(CTD修正久期期货合约价值)A、做多国债期货合约56张B、做空国债期货合约98张C、做多国债期货合约98张D、做空国债期货合约56张点击展开答案与解析【知识点】：第6章第2节久期管理策略【答案】：D【解析】：该机构利用国债期货将其国债修正久期由7调整为3，是为了降低利率上升使其持有的债券价格下跌的风险，应做空国债期货合约。对冲掉的久期=7-3=4，对应卖出国债期货合约数量=(41亿元)(68 1

7、05万元)56(张)。 8.关于收益增强型股指联结票据的说法错误的是()。A、收益增强型股指联结票据具有收益增强结构，使得投资者从票据中获得的利息率高于市场同期的利息率B、为了产生高出市场同期的利息现金流，通常需要在票据中嵌入股指期权空头或者价值为负的股指期货或远期合约C、收益增强类股指联结票据的潜在损失是有限的，即投资者不可能损失全部的投资本金D、收益增强类股指联结票据中通常会嵌入额外的期权多头合约，使得投资者的最大损失局限在全部本金范围内点击展开答案与解析【知识点】：第8章第1节收益增强型股指联结票据【答案】：C【解析】：C项，由于远期类合约和期权空头的潜在损失可以是无限的，所以，收益增强

8、类股指联结票据的潜在损失也可以是无限的，即投资者不仅有可能损失全部的投资本金，而且还有可能在期末亏欠发行者一定额度的资金。 9.7月中旬，某铜进口贸易商与一家需要采购铜材的铜杆厂经过协商，同意以低于9月铜期货合约价格100元/吨的价格，作为双方现货交易的最终成交价，并由铜杆厂点定9月铜期货合约的盘面价格作为现货计价基准。签订基差贸易合同后，铜杆厂为规避风险，考虑买入上海期货交易所执行价为57500元/吨的平值9月铜看涨期权，支付权利金100元/吨。如果9月铜期货合约盘中价格一度跌至55700元/吨，铜杆厂以55700元/吨的期货价格为计价基准进行交易，此时铜杆厂买入的看涨期权也已跌至几乎为0，

9、则铜杆厂实际采购价为( )元/吨。A、57000B、56000C、55600D、55700点击展开答案与解析【知识点】：第5章第1节基差定价【答案】：D【解析】：铜杆厂以当时55700元/吨的期货价格为计价基准，减去100元吨的升贴水即55600元/吨为双方现货交易的最终成交价格。铜杆厂平仓后，实际付出的采购价为55600(现货最终成交价)+100(支付的权利金)=55700(元/吨)。 10.进行货币互换的主要目的是()。A、规避汇率风险B、规避利率风险C、增加杠杆D、增加收益点击展开答案与解析【知识点】：第7章第1节货币互换与汇率风险管理【答案】：A【解析】：一般意义上的货币互换由于只包含

10、汇率风险，所以可以用来管理境外投融资活动过程中产生的汇率风险，而交叉型的货币互换则不仅可以用来管理汇率风险，也可用来管理利率风险。 11.某互换利率协议中，固定利率为700，银行报出的浮动利率为6个月的Shibor的基础上升水98BP，那么企业在向银行初次询价时银行报出的价格通常为()。A、600B、601C、602D、603点击展开答案与解析【知识点】：第7章第1节利率互换与利率风险管理【答案】：C【解析】：银行报出的价格是在6个月Shibor的基础上升水98BP，这个价格换成规范的利率互换报价，相当于6月期Shibor互换的价格是7-98BP=602。所以，如果企业向银行初次询价的时候，银

11、行报出的价格通常是602。 12.利用()市场进行轮库，储备企业可以改变以往单一的购销模式，同时可规避现货市场价格波动所带来的风险，为企业的经营发展引入新思路。A、期权B、互换C、远期D、期货点击展开答案与解析【知识点】：第5章第1节库存管理【答案】：D【解析】：储备企业在商品轮入时由于资金需求量大而且时间短，经常出现企业资金紧缺状况，而通过期货市场买入保值，只需要占用10左右的资金就可以完成以前的全部收购，同时还能够规避由于抢购引起的现货价格短期内过高的风险。在轮出的时候，储备企业也可以通过期货市场做卖出保值，避免由于商品大量出库而导致的价格下跌的风险。通过期货市场的套期保值交易，可以大大增

12、加储备企业的资金利用率，并规避现货市场价格波动带来的风险。 13.某些主力会员席位的持仓变化经常是影响期货价格变化的重要因素之一，表41是某交易日郑州商品交易所PTA前五名多空持仓和成交变化情况。 表41持仓汇总表 品种：PTA交易日期：4月14日 名次 会员简称 多头持仓 增减 会员简称 空头持仓 增减 1 A期货公司A、下跌B、上涨C、震荡D、不确定点击展开答案与解析【知识点】：第3章第1节持仓分析法【答案】：B【解析】：一般而言，主力机构的持仓方向往往影响着价格的发展方向。由表中数据可知，PTA期货合约多方持仓数量为155755(=55754+28792+24946+24934+2132

13、9)，空方持仓数量为158854(=49614+44567+22814+21616+20243)，多空双方持仓数量相当。 从增减看，多方减持较少，多为增仓，且多方增仓的数量远远超过空方增仓的数量。空方有较多减持，进一步表明投资者对PTA期货合约后市看好，因此预期PTA期货价格未来短时间很可能上涨。14.在买方叫价交易中，对基差买方有利的情形是()。A、升贴水不变的情况下点价有效期缩短B、运输费用上升C、点价前期货价格持续上涨D、签订点价合同后期货价格下跌点击展开答案与解析【知识点】：第5章第1节基差定价【答案】：D【解析】：买方叫价交易，是指将确定最终期货价格为计价基础的权利即点价权利归属买方

14、的交易行为。基差交易合同签订后，基差大小已经确定，期货价格成为决定最终采购价格的惟一未知因素，而且期货价格一般占到现货成交价格整体的90以上。当点价结束时，最终现货价格=期货价格+升贴水，因此，期货价格下跌对基差买方有利。A项，升贴水不变的情况下点价有效期缩短，此时距离提货月可能还有一段时间，买方不好判断在点价有效期结束时的期货价格加升贴水是否与最终的现货价格比较接近；BC两项会使买方的采购成本上升。 15.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了()权重。A、居住类B、食品类C、医疗类D、服装类点击展开答案与解析【知识点】：第1章第1节价格指数【答案】：A【解析】：在确定各类

15、别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。最近一次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。 16.2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。当时市场对于美联储_预期大幅升温，使得美元指数_。与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则_。( )A、提前加息；冲高回落；大幅下挫B、提前加息；触底反弹；大幅下挫C、提前降息；触底反弹；大幅上涨D、提前降息；维持震荡；大幅上挫点击展开答案与解析【知识点】：第1章第1节城镇就业数据【答案】：B【解析

16、】：非农就业数据对期货市场也有一定影响。2014年8月至11月，新增非农就业人数呈现稳步上升趋势，美国经济稳健复苏。市场对美联储提前加息的预期大幅升温，使得美元指数触底反弹，4个月累计上涨829，与此同时，以美元计价的纽约黄金期货价格则大幅下挫，11月初更是创下四年半以来的新低。 17.若国债期货市场价格低于其理论的价格，不考虑交易成本，宜选择的套利策略是( )。A、买入国债现货和期货B、买入国债现货，卖出国债期货C、卖出国债现货和期货D、卖出国债现货，买入国债期货点击展开答案与解析【知识点】：第2章第1节无套利定价理论【答案】：D【解析】：在无套利市场，如果两种金融资产未来的现金流完全相同(

17、称为互为复制)，则当 18.计算在险价值时，Prob(-VaR)=1-a。其中Prob()表示资产组合的( )。A、时间长度B、价值的未来随机变动C、置信水平D、未来价值变动的分布特征点击展开答案与解析【知识点】：第9章第2节在险价值(Value at Risk，VaR)【答案】：D【解析】：在风险度量的在险价值计算中，其中， 表示资产组合价值的未来变动，是一个随机变量，而Prob()是资产组合价值变动这个随机变量的分布函数，表示资产组合未来价值变动的分布特征。 19.从事境外工程总承包的中国企业在投标欧洲某个电网建设工程后，在未确定是否中标之前，最适合利用()来管理汇率风险。A、人民币欧元期

18、权B、人民币欧元远期C、人民币欧元期货D、人民币欧元互换点击展开答案与解析【知识点】：第6章第3节境外投融资【答案】：A【解析】：本题中，一旦企业中标，前期需投入欧元外汇，为规避欧元对人民币升值的风险，企业有两种方案可供选择：一是卖出人民币欧元期货；二是买人人民币欧元看跌期权。第一种方案利用外汇期货市场，价格灵活，操作简单。但是利用外汇期货无法管理未中标风险，因此对于前期需投入的欧元的汇率风险不能完全规避。第二种方案中，外汇期权多头只要付出一定的权利金，就能获得远期以执行价格的汇率来买卖外汇的权利。因此，除了能够规避欧元人民币汇率波动风险外，也能够规避未来不能中标的风险。 20.影响国债期货价

19、值的最主要风险因子是( )。A、外汇汇率B、市场利率C、股票价格D、大宗商品价格点击展开答案与解析【知识点】：第9章第1节市场风险【答案】：B【解析】：对于国债期货而言，主要风险因子是市场利率水平。21.在基差交易中，对点价行为的正确理解是()。A、点价是一种套期保值行为B、可以在期货交易收盘后对当天出现的某个价位进行点价C、点价是一种投机行为D、期货合约流动性不好时可以不点价点击展开答案与解析【知识点】：第5章第1节基差定价【答案】：C【解析】：A项，点价的实质是一种投机行为；B项，点价既可以在盘中即时点价，也可以以当天期货合约结算价或者以合约当月月度结算平均价或收盘平均价等其他约定价格作为

20、所点价格；D项，点价是有期限限制的，如果在点价期内期货合约流动性一直不好，也需要按期限点价。 22.就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的()名会员额度名单及数量予以公布。A、10B、15C、20D、30点击展开答案与解析【知识点】：第3章第1节持仓分析法【答案】：C【解析】：就境内持仓分析来说，按照规定，国境期货交易所的任何合约的持仓数量达到一定数量时，交易所必须在每日收盘后将当日交易量和多空持仓量排名最前面的20名会员额度名单及数量予以公布。对这些资料进行分析，主要有以下内容：比较多空主要持

21、仓量的大小；“区域”或“派系”会员持仓分析；跟踪某一品种主要席位的交易状况、持仓增减，从而确定主力进出场的动向。 23.近几年来，贸易商大力倡导推行基差定价方式的主要原因是()。A、拥有定价的主动权和可选择权B、增强企业参与国际市场的竞争能力C、将货物价格波动风险转移给点价的一方D、可以保证卖方获得合理销售利润点击展开答案与解析【知识点】：第5章第1节基差定价【答案】：D【解析】：对基差卖方来说，基差交易模式是比较有利的，原因包括：可以保证卖方获得合理销售利润，这是贸易商近几年来大力倡导推行该种定价方式的主要原因；将货物价格波动风险转移给点价的一方；加快销售速度。 24.利率互换是指双方约定在

22、未来的一定期限内，对约定的( )按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。A、实际本金B、名义本金C、利率D、本息和点击展开答案与解析【知识点】：第7章第1节利率互换与利率风险管理【答案】：B【解析】：利率互换是指双方约定在未来的一定期限内，对约定的名义本金按照不同计息方法定期交换利息的一种场外交易的金融合约。25.产品层面的风险识别的核心内容是( )。识别各类风险因子的相关性识别整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口识别影响产品价值变动的主要风险因子识别业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性点击展开答案与解析【知识点】：第9章第1节市场风险【答案】：C

23、【解析】：产品层面的风险识别是识别出单个金融衍生品所存在的风险，核心内容是识别出影响产品价值变动的主要风险因子。部门层面的风险识别是在产品层面风险识别的基础上，充分考虑一个交易部门所持有的所有金融衍生品的风险，核心内容是识别出各类风险因子的相关性及整个部门的金融衍生品持仓对各个风险因子是否有显著的敞口。公司层面的风险识别则是在部门层面风险识别的基础上，更多地关注业务开展流程中出现的一些非市场行情所导致的不确定性，包括授权、流程、合规、结算等活动中的风险。26.( )反映一定时期内城乡居民所购买的生活消费品价格和服务项目价格变动趋势和程度的相对数。A、生产者价格指数B、消费者价格指数C、GDP平

24、减指数D、物价水平点击展开答案与解析【知识点】：第1章第1节价格指数【答案】：B【解析】：消费者价格指数反映一定时期内城乡居民所购买的生产消费品价格和服务项目价格变动趋势及程度的相对数。27.我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后()天左右公布。A、15B、45C、20D、9点击展开答案与解析【知识点】：第1章第1节国内生产总值【答案】：B【解析】：中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。 28.实践表明，用权益类衍生品进行资产组合管理，投资者需要调整资产

25、组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置时，通过()加以调整是比较方便的。A、股指期货B、股票期货C、股指期权D、国债期货点击展开答案与解析【知识点】：第6章第3节进出口贸易【答案】：A【解析】：如果股票市场价格相对债券市场或其他资产的市场价格发生变化，那么投资组合中股票的比例就会上升或下降。投资者有时需要调整资产组合的头寸，重新建立预定的战略性资产配置。欧美市场的实践表明，通过股指期货加以调整是比较方便的。 29.在场外期权交易中，提出需求的一方，是期权的( )。A、卖方B、买方C、买方或者卖方D、以上都不正确点击展开答案与解析【知识点】：第7章第2节合约设计【答案】：C【解析】：场外期权一

26、方通常根据另一方的特定需求来设计场外期权合约，确定合约条款，并且报出期权价格。在这个交易中，提出需求的一方，既可以是期权的买方，也可以是期权的卖方。30.()是指在保持其他条件不变的前提下，研究单个市场风险要素的变化可能会对金融工具、资产组合的收益或经济价值产生的可能影响。A、敏感分析B、情景分析C、缺口分析D、久期分析点击展开答案与解析【知识点】：第9章第2节敏感性分析【答案】：A【解析】：敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个风险因子的变化对金融产品或资产组合的收益或经济价值产生的可能影响，最常见的敏感性指标包括衡量股票价格系统性风险的系数、衡量利率风险的久期和凸性以及衡量衍生

27、品风险的希腊字母等。 31.投资者考虑到资本市场的不稳定因素，预计未来一周市场的波动性加强，但方向很难确定。于是采用跨式期权组合投资策略，即买入具有相同期权价格和相同行权期 的看涨期权和看跌期权各1个单位，若下周市场波动率变为40%，不考虑时间变化的影响，该投资策略带来的价值变动时多少？ A、577B、5C、623D、452点击展开答案与解析【知识点】：第2章第2节希腊字母【答案】：A【解析】：组合的Vega值=21443=2886，则 Delta=Vega(40%-20%)=577。这就是波动率变动给该投资策略带来的价值变动。32.( )不属于保险+期货 运作中主要涉及的主体。A、期货经营机

28、构B、投保主体C、中介机构D、保险公司点击展开答案与解析【知识点】：第5章第3节“保险+期货”的运行机制【答案】：C【解析】：保险+期货 运作中主要涉及三个主体:投保主体、保险公司和期货经营机构。33.假定无收益的投资资产的即期价格为S0，T是远期合约到期的时间，r是以连续复利计算的无风险年利率，F0是远期合约的即期价格，那么当( )时，套利者可以在买入资产同时做空资产的远期合约。 点击展开答案与解析【知识点】：第2章第1节无套利定价理论【答案】：A【解析】：无套利模型：，投资者可以通过买低卖高获取无风险收益，即存在套利机会。故A项说法正确。34.下列不属于压力测试假设情景的是()。A、当日利率上升500基点B、当日信用价差增加300个基点C、当日人民币汇率波动幅度在2030个基点范围D、当日主要货币相对于美元波动超过10点击展开答案与解析【知识点】：第9章第2节情景分析和压力测试【答案】：C【解析】：压力测试可以被看作是一些风险因子发生极端变化情况下的极端情景分析。在这些极端情景下计算金融产品的损失，是对金融机构计算风险承受能力的一种估计。C项，当日人民币汇率波动幅度在2030个基点，在合理范围内。 35.美联储对美元加息的政策，短期内将导致()。A、美元指数下行B、美元贬值C、美元升值D、美元流动性减弱