注册会计师考试《财务成本管理》强化练习及答案7含答案.docx

1、注册会计师考试财务成本管理强化练习及答案7含答案2019注册会计师考试财务成本管理强化练习及答案（7）含答案【多选题】下列关于公司资本成本的说法中，正确的有()。A.公司资本成本是公司募集和使用资金的成本B.公司资本成本是公司投资人要求的必要报酬率C.不同公司之间资本成本的差别取决于无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价三个因素D.如果公司新投资项目风险与现有资产平均风险相同，公司资本成本等于项目资本成本正确答案ABD答案解析影响公司资本成本的因素有无风险利率、经营风险溢价和财务风险溢价，但是不同公司之间出现资本成本的差别是由经营风险溢价和财务风险溢价引起的，因为对于不同的公司而言，无风险利率

2、(即长期政府债券到期收益率)相同。所以，选项C的说法不正确。【单选题】关于项目的资本成本的表述中，正确的是()。A.项目所需资金来源于负债的风险高于来源于股票，项目要求的报酬率会更高B.项目经营风险与企业现有资产平均风险相同，项目资本成本等于公司资本成本C.项目资本结构与企业现有资本结构相同，项目资本成本等于公司资本成本D.特定资本支出项目所要求的报酬率就是该项目的资本成本正确答案D答案解析项目要求的报酬率取决于项目投资的风险，因此选项A的表述不正确;如果新的投资项目的风险与企业现有资产平均风险相同，则项目资本成本等于公司资本成本，选项B只说明了经营风险相同，选项C只说明了财务风险相同，因此都

3、不正确。【多选题】下列关于投资项目资本成本的说法中，正确的有()。A.资本成本是投资项目的取舍率B.资本成本是投资于资本支出项目的必要报酬率C.资本成本是投资项目的内含报酬率D.资本成本是项目所需投资资本的机会成本正确答案ABD答案解析项目的资本成本是指项目本身所需投资资本的机会成本，是公司投资于资本支出项目的必要报酬率，因此选项BD为本题答案，选项C不是答案。如果投资项目的预期收益率低于其资本成本，则会放弃该项目，选项A是答案。【多选题】会导致公司资本成本提高的外部因素有()。A.市场利率上升B.投资高风险项目C.所得税率上升D.市场风险溢价提高正确答案AD答案解析市场利率、所得税率和市场风

4、险溢价都是影响公司资本成本的外部因素;所得税率提高，会降低债务成本。【2016考题单选题】在进行投资决策时，需要估计的债务成本是()A.现有债务的承诺收益B.未来债务的期望收益C.未来债务的承诺收益D.现有债务的期望收益正确答案B答案解析作为投资决策，只能是未来借入新债务的成本。现有债务的历史成本，对于未来决策来说是不相关的沉没成本，选项AD排除;对于筹资人来说，债权人的期望收益是其债务的真实成本，所以选项B正确。【单选题】下列关于债务筹资的资本成本的说法中，不正确的是()。A.债务筹资的资本成本计算通常只考虑长期债务B.债务筹资的资本成本是现有债务的历史成本C.债务筹资的真实资本成本应该按照

5、期望收益计算D.债务筹资的成本通常低于权益筹资的成本正确答案B答案解析现有债务的历史成本，对于未来的决策来说是不相关的沉没成本，选项B的说法错误。【单选题】采用风险调整法计算债务税前资本成本时，关于政府债券市场回报率的确定，正确的是()。A.与拟发行债券同期限的政府债券的票面利率B.与拟发行债券发行时间相同的政府债券的到期收益率C.与拟发行债券到期日相同或接近的政府债券的票面利率D.与拟发行债券到期日相同或接近的政府债券的到期收益率正确答案D答案解析采用风险调整法计算债务税前资本成本时，政府债券市场回报率是指与拟发行债券到期日相同或接近的政府债券的到期收益率。【单选题】甲公司采用风险调整法估计

6、债务成本，在选择若干已上市公司债券以确定本公司的信用风险补偿率时，应当选择()。A.与本公司债券期限相同的债券B.与公司信用级别相同的债券C.与本公司所处行业相同的公司债券D.与本公司商业模式相同的公司债券正确答案B答案解析信用风险的大小可以用信用级别来估计。具体做法如下：(1)选择若干信用级别与本公司相同的上市的公司债券;(2)计算这些上市公司债券的到期收益率;(3)计算与这些上市公司债券同期的长期政府债券到期收益率(无风险利率);(4)计算上述两个到期收益率的差额，即信用风险补偿率;(5)计算信用风险补偿率的平均值，并作为本公司的信用风险补偿率。【多选题】下列关于通货膨胀的说法中，错误的有

7、()。A.如果名义无风险利率为10%，通货膨胀率为3%，则真实无风险利率为6.80%B.只有在存在恶性通货膨胀的情况下才需要使用实际无风险利率计算资本成本C.如果第三年的实际现金流量为100万元，年通货膨胀率为5%，则第三年的名义现金流量为105万元D.实际现金流量用实际折现率折现，名义现金流量用名义折现率折现正确答案BC答案解析如果名义无风险利率为10%，通货膨胀率为3%，则真实无风险利率=(1+10%)/(1+3%)-1=6.80%，选项A的说法正确;如果存在恶性通货膨胀或预测周期特别长，则使用实际无风险利率计算资本成本，选项B的说法错误;如果第三年的实际现金流量为100万元，年通货膨胀率

8、为5%，则第三年的名义现金流量为100(F/P，5%，3)=115.76万元，选项C的说法错误;在决策分析时，含有通货膨胀的现金流量要使用含通货膨胀的折现率，实际现金流量使用实际折现率折现，选项D的说法正确。【多选题】采用资本资产定价模型计算普通股资本成本时，关于无风险利率的估计，正确的有()。A.采用长期政府债券的票面利率B.采用长期政府债券的到期收益率C.采用短期政府债券的到期收益率D.实务中通常采用考虑通货膨胀后的利率正确答案BD答案解析不同期限的政府债券，票面利率差别较大，不适宜使用，选项A错误;计算资本成本目的是作为长期投资折现率使用，短期政府债券从时间上不匹配，选项C错误。【多选题

9、】资本资产定价模型是计算普通股资本成本的常用方法，以下情况中，不能用名义无风险利率计算资本成本的是()。A.通货膨胀率达到23%B.预测周期特别长C.市场风险很大 D.预测周期很短正确答案AB答案解析只有在两种情况下不能使用名义无风险利率计算资本成本：(1)存在恶性的通货膨胀(通货膨胀率已经达到两位数);(2)预测周期特别长，通货膨胀的累积影响巨大。所以选项AB正确。【多选题】某证券市场2009至2011年的股票市场价格指数分别为2200，4800和3100，则下列表述正确的有()。A.算术平均收益率为24.12%B.算术平均收益率为41.38%C.几何平均收益率为18.71%D.几何平均收益

10、率为12.65%正确答案BC答案解析2010年的市场收益率=(4800-2200)/2200=118.18%，2011年的市场收益率=(3100-4800)/4800=-35.42%，所以算术平均收益率=118.18%+(-35.42%)/2=41.38%，因此B选项是正确的;几何平均收益率=(3100/2200)1/2-1=18.71%，因此C选项也是正确的。【单选题】已知某普通股的值为1.2，无风险利率为6%，市场组合的必要收益率为10%，该普通股目前的市价为10元/股，预计第一期的股利为0.8元，不考虑筹资费用，假设根据资本资产定价模型和股利增长模型计算得出的普通股资本成本相等，则该普通

11、股股利的年增长率为()。A.6%B.2%C.2.8%D.3%正确答案C答案解析普通股资本成本=6%+1.2(10%-6%)=10.8%，10.8%=0.8/10+g，解得：g=2.8%。【单选题】某公司预计未来保持经营效率、财务政策不变，且预期未来不发行股票，企业当前的每股股利为3元，每股净利润为5元，每股净资产为20元，每股市价为50元，则股票的资本成本为()。A.11.1%B.16.25%C.17.78%D.18.43%正确答案C答案解析预计利润留存率=1-3/5=40%;权益净利率=5/20=25%;股利的增长率=可持续增长率=(预计利润留存率权益净利率)/(1-预计利润留存率权益净利率

12、)=(40%25%)/(1-40%25%)=11.11%;股票的资本成本=3(1+11.11%)/50+11.11%=17.78%。【多选题】下列关于股权资本成本的表述中，正确的有()。A.处于财务困境的公司股权成本会低于债务成本B.留存收益资本成本计算不需要考虑筹资费用C.优先股资本成本通常低于普通股资本成本D.股权资本成本是股东要求的必要报酬率正确答案BCD答案解析处于财务困境的公司，由于其承诺收益率太高，在计算债务资本成本时必须采用期望收益率计算，否则会形成股权资本成本低于债务成本的问题。【单选题】甲公司是一家上市公司，使用“债券收益率风险调整模型”估计甲公司的权益资本成本时，债券收益率

13、是指()。A.政府发行的长期债券的票面利率B.政府发行的长期债券的到期收益率C.甲公司发行的长期债券的税前债务成本D.甲公司发行的长期债券的税后债务成本正确答案D答案解析债券收益率风险调整模型：Rs=Rdt+RPc，其中债券收益率Rdt是指自己发行的长期债券的税后债务成本。【单选题】公司增发的普通股的市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，本年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为()。A.5%B.5.39%C.5.68%D.10.34%正确答案B答案解析股票的资本成本率=投资人要求的必要收益率=D0(1+g)/P0(1-f)+g;11%=0.6(1+g)/12(1-6%)+g;解得g=5.39%。【单选题】假设在资本市场中，平均风险股票报酬率为14%，市场风险溢价为4%，某公司普通股值为1.5。该公司普通股的成本为()。A.18%B.6%C.20%D.16%正确答案D答案解析市场风险溢价=平均风险股票报酬率-无风险利率，所以，无风险利率=14%-4%=10%，公司普通股成本=10%+1.54%=16%。【计算分析题】B公司是一家制造企业，2013年度有关财务数据如下(单位：万元)：B公司没有优先股，目前发行在外的普通股为1000万股。假设B公司的资产全部为经营资产