宝钢股份财务分析报告.docx

1、宝钢股份财务分析报告浙江万里学院商学院课程名称 :?金融理财综合实验?课程专题研究报告1：公司财务分析公司名称: 宝钢股份 股票代码: 600019所属行业:钢铁行业学院:商学院授课时间:2021学年 短学期专业与班级:金融095班小组成员姓名学号:蒋玖玲2021011307，邵奕琪2021011306，茅华飞2021011305，李旭圆2021011299,张立恒2021011318组长姓名学号:蒋玖玲2021011307本次报告主笔人:蒋玖玲任课教师:江彦小组成员签名: 蒋玖玲、邵奕琪、茅华飞、李旭圆、张立恒提交日期:2012-6-10报告摘要本报告通过对宝钢股份从2007到2021年的财

2、务报表的解读，结合当前我国钢铁行业开展局面，以净资产收益和现金流状况作为两条主线，逐一分析了宝钢股份的盈利能力、资产质量、偿债能力等，发现公司经营管理和财务管理过程中可能存在的问题，找出问题的根本原因。在对宝钢股份的财务分析过程中，我们主要运用了比较分析法包括横向、纵向比较，财务比率分析和因素分析法等，并通过对浙江万里学院财务分析数据库中相关行业及竞争对手情况及宝钢股份近五年来的公司年度报告中的资产负债表、利润表、现金流量表和股东权益变动表的相关数据和信息的分析、计算和研究，我们进行了以净资产收益率为核心的财务分析以及现金流量分析两方面的财务分析。本文结构安排如下：第一局部为本研究报告概述，介

3、绍了研究对象的根本情况； 第二局部为公司财务状况分析过程； 第三局部为分析结果及结论。其中第二局部为分析主体局部，由以下几局部构成：(1)以净资产收益率为核心的财务分析体系，对公司净资产收益率分解；(2)现金流量分析体系；(3)发现财务问题并对其进行经营性相关分析。通过本次研究，我们发现，宝钢股份的效益是很可观的，而且开展潜力很大，宝钢的营业收入不断增长，宝钢股份的竞争力指数在行业中稳居首位，显示出品牌的生命力。但是宝钢也在财务方面出现一些问题，因此公司还需要在这些方面多加改善，实现股东权益的最大化。通过本次专题研究，我们得出了以下结论：1宏观经济形势对宝钢的重大影响。2021年爆发的国际性金

4、融危机，造成了全球性的经济萧条和经济动乱，同时给宝钢股份带来了较大的经营难题：浮动的汇率加大的汇兑损失，不稳定的原材料价格使得陈本控制成为难题，资本市场的信誉危机等等2公司内部战略对公司的重大影响。宝钢股份一直以坚持以科技创造品牌，并且不断进行销售改革，从而使得宝钢投入于科研、人员福利以及销售上的资金居高不下，从而压缩了利润空间。3大量的应收账款对经营活动带来的现金流产生的影响。宝钢股份在2021年产生了大量的应收账款，但是其收账水平却有待考量，从而极大地影响了其现金状况。 宝钢股份600019财务分析报告1. 近年来公司经营与财务概况1.1 公司简介1.1.1 宝钢股份概况宝山钢铁股份简称“

5、宝钢股份是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。?世界钢铁业指南?评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具开展潜力的钢铁企业。宝钢股份的经营范围为：钢铁冶炼、加工,电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务,技术开发、技术转让、技术效劳和技术管理咨询效劳，汽车修理，经营本企业自产产品及技术的出口业务,经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外)，经营进料加工和 “三来

6、一补业务。主要产品有冷轧板卷包括镀锌和彩涂板卷、热轧板卷、无缝钢 管、线材和钢坯等。1.1.2 市场份额2021年宝钢股份公司将确保其“第一战略产品汽车板在市场危机中稳步开展。2021年 宝钢汽车板的国内市场占有率将确保超过50。同时进一步强化差异化竞争优势，推进汽车外板控制方案；力争实现超高强钢的小批量供货。据了解，2021下半年，受全球金融危机的影响，国内汽车行业开展受到了极大挑战，使宝钢汽车板产销面临前所未有的压力。尽管汽车行业产销不振、汽车板需求萎缩，但2021全年宝钢汽车板产销同比依然增长94；汽车板认证完成年度方案的127；新品试制量同比增长143。汽车外板及高强钢等具有差异化竞争

7、优势的产品成为销售“排头兵，均超额完成年度目标。2021，宝钢汽车板国内市场占有率到达504，同比增长02。 据宝钢分析，2021汽车板产销所面临的形势更为严峻。受市场不振的影响，各种不确定因素增多，2021年中国汽车市场开展出现增长缓慢或负增长。此外，冷轧汽车板产品同质化竞争将日益加剧。 宝钢股份相关人士表示，宝钢汽车板的产销研各环节将在品种规格、技术及效劳等方面进一步强化差异化竞争优势：推进汽车外板控制方案，提高质量稳定性和资源利用率；大力开发超高强钢，力争实现小批量供货。1.1.3公司市场策略与规划概况2007 年，宝钢股份的主要战略为“精品战略、“相关多元化战略及“国际化经营战略：其中

8、“精品战略旨在生产高技术含量、高附加值的钢铁产品，建设钢铁精品基地，打造精品，形成高赢利能力，并不断进行技术创新，保持核心竞争力和差异化竞争优势；“相关多元化战略即一业特强、适度相关多元化开展战略，提倡除钢铁主业外，适度开展贸易 、金融、工程技术、信息、煤化工、钢铁深加工、综合利用等多元产业；“国际化经营战略指的是建立全球营销网络，与国际钢铁巨头合资合作，广泛建立战略合作联盟，实现优势互补，共同开展。同年，确立了由“精品战略向“精品+规模战略的转变的思路。2021 年，宝钢股份将其精品战略进一步开展演化为“精品+规模战略，即深化“精品战略, 强化精品意识，把精品理念从品种延伸到质量、效劳环节。

9、以提高国内钢铁产业集中度和资源优化配置为导向，以规模拓展为开展主线，通过兼并重组与新建相结合的扩张方式，大力提升宝钢综合竞争力，引领中国钢铁行业的开展。其他战略保持不变。 2021 年，宝钢股份在以上战略的根底上正式提出“环境经营战略，即通过绿色采购、清洁生产研发环境友好产品、拓展产品新用途新市场、壮大绿色产业、加强国际合作等路径来到达环境经营的战略目标，实现钢铁企业的生态化、低碳化。 以上战略在2021年未发生明显变动。1.1.4 行业政策影响因素 从2007 年至2021 年，政府采取了诸多措施以促进钢铁行业的开展，对钢铁行业起到了十分积极的作用。2007 年到2021 年，国家出台了一系

10、列政策以促进我国钢铁行业产业结构的升级： 2007 年4 月27 日，国家发改委首批10 个主要钢铁生产省(区、市)人民政府签订?关停和淘汰落后钢铁生产能力责任书?。要求关停和淘汰落后炼铁能力； 2007 年 4 月 30 日，商务部发布 ?对局部钢材出口实行出口许可证管理?。决定对 83 个税那么号的板材产品实行出口许可证管理。 2008 年2 月 19 日国家开展与改革委员会发布了?铁合金行业准入条件2021年修订?和?电解金属锰行业准入条件2021 年修订?两份文件。发改委称，修订这两个行业准入条件主要是为了遏制其低水平重复建设和盲目扩张，以促进产业结构升级。2021 年到2021 年，

11、金融危机的爆发使得钢铁行业下游需求锐减，政府又采取了一系列针对钢铁行业产能过剩的政策措施，提出 要充分利用当前市场倒逼机制，在减少或不增加产能的前提下，通过淘汰落后、联合重组和城市钢厂搬迁， 加快结构调整和技术进步，推动钢铁工业实现由大到强的转变，遏制盲目投资，不再核准和支持单纯新建、扩建产能的钢铁工程，并实施了一系列方案，限制相关资源的出口，促进钢铁产品的出口。2021 年后金融危机时代，政府持续对钢铁行业的结构进行优化，如财政部上调局部钢材产品出口退税率，刺激钢铁出口；国务院公布抑制六大行业产能过剩详细政策，钢铁行业也包括在其中；工信部关于加强工业固定资产投资工程节能评估和审查工作的通知，

12、加大对钢铁等产能过剩行业的节能评估工作，严格行业能耗准入等等。2021年全行业面临的形势、任务及工作要求作了全面的安排和部署，主要内容是：“十二五时期，是我国钢铁工业的转型升级的有利时期，从国内市场的需求看，初步预计2021年中国需产钢6.6亿吨左右，比上年增长4.8%左右，国内市场粗钢表观消费量6.32亿吨左右，比上年增加3000万吨左右，增长5%。1.2 公司近年来经营状况1.2.1股权结构2007 至2021年期间，股权结构大体趋同，其中宝钢股份的持股比例在四年内均保持在73.97%。十大股东在2007 至2021 年多数为基金证券公司，其他国内外法人的持股情况及变动为：2007 年年末

13、，中国人寿保险股份持股88505000 股，占总股本比例的0.51%，中国人寿保险集团公司持股82174213 股，占总股本比例的0.47%；2021 年年末，摩根斯坦利国际MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持股52892822 股，占总股本比例的0.30%，泰康人寿保险股份持股419040980股，占总股本比例的0.24%；2021年年末，瑞士银行UBS AG持股68961565股，占总股本比例的0.39%，锌业股份CITIGROUP GLOBAL MARKETS LIMITED持股61087110股，占总股本比例的0.35%，法国巴黎银行(BNP

14、 PARIBAS)持股54598199股，占总股本比例的0.31%，摩根斯坦利国际MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.持股42247276股，占总股本比例的0.24%。 十大股东中非基金类法人个数变化情况为：2007年2个，2021年2个，2021年4个，2021年3个；QFII个数变化情况为：2007年0个，2021年1个，2021年4个，2021年1个，2021年1个；其中连续两年为十大股东的法人有：兴业趋势投资混合型证券投资基金2007-2021、摩根斯坦利国际MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.， 20

15、21-2021、瑞士银行UBS AG，2021-2021。 1.3 公司主要财务状况1.3.1公司主要财务指标指标/日期2011-12-312010-12-312009-12-312008-12-312007-12-31净利润万元7735801288908.33581622.74645920.751271833.45净资产收益率%6.8812.306.117.0214.37净利润增长率%-42.11121.61-9.95-49.21-2.24资产负债比率%50.90.0049.6851.0949.77从以上主要财务指标的分析中，可以看出宝钢企业的净资产收益率每年都在增长，但是净利润增长率这五年

16、中却不是比较稳定，但总体态势还好。1.3.2行业特殊事件及其影响 我国钢铁产业的重组，是在国内外钢铁企业重组并购浪潮风起云涌的背景下进行的。在国外，钢铁巨头重拳出击，频繁发动大规模并购重组行动，如印度的米塔尔强娶阿塞洛，俄罗斯 Evraz集团收购美国 OregonSteel，塔塔钢铁TataSteel收购英荷Corus 公司等等。 俄罗斯耶弗拉兹集团Evraz 是俄罗斯最大的钢铁生产和开采公司之一， 2006 年6 月，该公司耗资1.1亿美元收购了美国最大的钒企业斯查特卡尔(Stratcor) 公司72.9%的股份，之后成为世界钒市场占有率23%的龙头企业。为进一步强化北美中厚板市场，2008

17、 年 1 月 17 日，耶弗拉兹又以5.65 亿美元现金收购了美国中厚板生产厂家克拉蒙特(claymont)公司，后者年产优质板材50 万吨。2021 年3 月，耶弗拉兹与俄罗斯钢管冶金公司(TMK)联手，共同出资 40.25 亿美元收购SSAB 在北美的板材与管材业务，耶弗拉兹为此以23 亿美元获得了 SSABIPSCO在加拿大的业务。在进行完上述大动作后，Evraz目前在世界钢铁业排名第 12位。据专家估算，Evraz 资产总值在2006 年就已经到达73 亿美元以上。 俄罗斯耶弗拉兹集团Evraz ，在2021 年度?财富?世界 500 强公司中，排名454，营业收入为203。诸如此类，

18、有效的重组使得国外钢铁行业迅速走出了全球金融危机的阴霾，极大的刺激的企业股价的反弹。在这样大环境的影响下，我国的钢铁行业的重组整合也在有条不紊的酝酿之中。 2007年，宝钢完成了对八一钢铁的重组,这是我国钢铁业第一次真正意义上的跨地域并购。2007 年 1 月 17 日公布“宝钢股份增资八钢集团30 亿元将成为八一钢铁实际控制人的消息后，八一钢铁的股价以涨停6.17 元开盘。至2007 年9月 14 日，公司的股价最高到达20.7 元，绝对涨幅超过 235%。自此，我国钢铁行业兼并重组的一幕幕大戏轰轰烈烈地拉开来帷幕。2. 以净资产收益率为核心的分析净资产收益率又称股东权益报酬率/净值报酬率/

19、权益报酬率/权益利润率/净资产利润率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。是指利润额与平均股东权益的比值，该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。该指标表达了自有资本获得净收益的能力。2.1 盈利能力分析衡量企业盈利能力的指标主要有销售利润率、权益报酬率和总资产报酬率从销售利润率角度分析，宝钢股份的销售利润率总体上处于行业领先水平，说明其经营业务的盈利能力较强，为社会创造的价值较多。尤其是近五年该比率呈不断上升趋势。 如表2-1所示表2-1从权益报酬率角度分析，近五年，宝钢股份的权益收益率不断降低，说明企业股东的回报率在不断降低。这可能减少企业对股

20、东保持原有股份和潜在投资者注入新的资本的吸引力。但同行业相比，宝钢股份该指标仍处于一个优势位置。如表2-2表2-2从总资产报酬率角度分析，宝钢股份的总资产报酬率和同行业相比仍保持在较高水平。总体上看，在钢铁行业中，该股份的资产利用效率较高，获利能力较强，经营管理水平也比较高。但该指波动幅度较大，需要加强关注。如表2-3所示表2-32.2 资产营运效率分析企业的营运能力具体反映在企业占用资产的周转率和周转速度上，一般包括应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。从应收账款周转率次分析，宝钢股份近五年应收账款周转率较稳定，但同行业相比，优势在不断减少，应收账款回收速度较低反映了企业信用管理工作的

21、效率不高，这会影响宝钢股份的资产流动性和短期偿债能力。如下表2-4所示表2-4从存货周转率次分析，近五年，宝钢股份相对于自身和同行业，存货周转率在不断上升，差距在不断缩小，这反映了公司在存货销售方面能力有所增加。存货储存不多，占压资金少，会使企业的利润率增加，提升企业获利能力。如表2-5所示表2-5从总资产周转率次分析总资产周转率集中反映企业总资产的周转速度。近几年，宝钢股份该指标变化不大，居于行业的中间水平。这说明股份企业运用全部资产进行经营的效果一般。所以今后应采取措施提高销售收入和各项资产的利用程度，加速资产周转速度。如表2-6所示表2-62.3 偿债能力分析1短期偿债能力分析衡量企业短

22、期偿债能力的指标主要有流动比率、速动比率和现金比率并通过与其他公司的比较来分析。流动比率表如下速动比率如下 现金比率表如下从以上三张表格中可以看出，近五年宝钢股份流动比率、速动比率和现金比率都比较稳定，流动、速动比率值较接近行业平均水平，而现金比率在行业水平中比较落后。这说明宝钢股份的短期偿债能力总体上可以得到保证，但其直接偿债能力年度变化较大，应收账款和存货的变现能力可能存在问题。所以这说明宝钢股份的现金管理能力有待加强。2长期偿债能力分析衡量企业短期偿债能力的指标通常资产负债比率和利息收入倍数及与其他公司的比较来分析.资产负债比率表如下 产权比率表如下利息保障倍数如下从以上三表的分析中可以

23、得出：宝钢股份和其他公司相比较低的资产负债率，说明其独立性较高，债务压力较小，但不利于企业扩大经营规模与发挥财务杠杆作用。宝钢股份的产权比率同样较低，说明其长期偿债能力较强,所有者权利对偿债风险具有较强的承受能力。宝钢股份利息保障倍数不断增加，且明显大于其他企业，说明企业长期偿债能力不断增强。2.4 权益变动分析2.4.1投资收益投资收益是用来衡量财务报表中投资收益对财务状况的影响。考虑到新准那么中投资收益确定对财务报表产生极大影响，将投资收益中的投资收益净利比作为主要解释因子，计算投资收益得分，该能力得分越高，说明投资收益越好来源于宝钢2007-2021年利润表中的数据分析2.4.2宝钢的权

24、益变动由宝山钢铁股份披露的2007年至2021年五年的股东持股情况可知，宝山钢铁股份的控股股东为宝钢股份，宝钢股份是国家授权投资的机构和国家控股公司，主要经营国务院授权范围内的国有资产，且公司的实际控制人是国务院国有资产监督管理委员会，法定代表人为徐乐江。2007年宝山集团持股比例为78.32%，而2021年至2021年四年的持股比例均为73.97%；构成宝山钢铁股份少数股东的投资者可以分为国内机构、自然人和QF三局部：国内机构五年间持股份额分别为14%、15.6%、10%、14%，14%，自然人为4%、9.5%、15%、9%、10%，境外机构投资者为4%、0.93%、1%、3%，2.5%。由

25、此可以看出，宝山钢铁股份的股权结构较为稳定，有利于公司长期开展战略方案的实施以及人力资源结构与政策的稳定。3. 现金流量分析 现金流量结构分析下表所示的是公司207-2021现金净流量数据： 表3-1：现金流量净额表 数据来源于宝钢2007-2021年现金流量表下面是根据表3-1制作的图组图3-a、3-b：图3-a：现金净流量结构分析图图3-b：现金净流量宝钢股份合并公司的现金流量特征显示，公司经营活动产生的现金流量净额始终为正，反映了公司的平稳运营；投资活动产生的现金流量在2007-2021为负，说明投资规模正逐步扩大，这与公司的“精品+规模战略相一致，投资规模的扩张速度是逐渐减小的；筹资活

26、动产生的现金流量根本表达出与经营活动、投资活动的匹配性，但在2021年与2021年出现异常，可能是因为金融危机造成的融资困难。 对于经营活动产生的现金流量，主要围绕商品购销、接受劳务活动等与企业利润表中形成核心利润有关的活动进行，金融效劳等其他业务产生的现金流量占到很小比重。经营活动产生的现金流量质量总体较好，五年中均足以弥补非付现本钱，但2007到2021年缺乏以支付全部的股利及利息费用，质量一般。 投资活动产生的现金流量构成显示，宝钢股份合并公司的投资战略主要为专业化的投资战略，其投资活动以购建资产为主，主要效劳于经营活动。投资活动产生的现金流量变动，与企业的战略变动相一致。宝钢股份合并公

27、司的融资方式在五年中均以借款为主，结合投资活动及经营活动现金流的特征说明。并且我们很容易看出经营活动产生的净现金流量始终对企业创造的现金及现金等价物净增加额的奉献最大，且经营活动的奉献比例比较稳定。公司的现金流入与流出中，经营活动产生的现金流入与导致的现金流出均占到了主导地位，再次说明了宝钢股份合并公司是经营主导型的企业，其主要资金用途为生产经营所用。筹资活动所产生的现金流入与流出和投资活动所带来的现金流入与现金流出起到辅助其他活动顺利进行的作用。3.2 现金流量的保障能力分析分析现金流量的保障能力可以从流动比率，速动比率和现金比率三方面来分析。1流动比率图5：流动比率图宝钢股份的流动比率除了

28、2007年外都小于1，即流动资产小于流动负债，企业有归还不了负债、现金链断裂的风险，但总体还比较稳定。 表3-3流动比率 数据来源于宝钢2007-2021年财务分析比率表图3-c2速动比率表3-4速动比率 数据来源于宝钢2007-2021年财务分析比率表图3-d速动比率更能反映企业的短期偿债能力。不同于图3-c，公司报告期间内速动比率总体呈上升态势，但比照图3-c，速动比率比同期流动比率还是低了不少。3现金比率表7：现金比率现金比率反映的是单位流动负债有多少现金资产作为归还保障。由图，报告期间内现金比例总体处于上升态势,这是因为宝钢股份扩大了经营规模,使得经营活动产生的现金流量大幅度增多。企业

29、短期偿债能力越来越好,现金流量的质量也越来越好。表3-4现金比率 数据来源于宝钢2007-2021年财务分析比率表图3-e3.3 现金流量创造能力分析 目前宝钢的现金流很好，不存在资金吃紧问题，所以无须通过减持宝钢股份的股票来套用现金。为实现公司长期、持续的开展目标，并更好贯彻“股东价值最大化的经营理念。3.4.1营业收入收现比率分析1营业收入收现比率营业收入收现比率反响企业投入的资源产生经营活动现金流量的能力。从图中可以看出2021年之后报告期间，由于应收票据及应收账款的的巨增，营业收入收现率呈递减态势，说明宝钢股份收现能力是在经济危机大背景下也图11：营业收入收现比率不可以过于乐观的。2全

30、部资产现金回收率全部资产现金回收率是经营现金净流量与全部资产的比率图13：全部资产现金回收率。全部资产现金回收率反映企业单位资产产生现金的能力。该指标旨在考评企业全部资产产生现金的能力，该比值越大越好。07到11年根本是一个递减的趋势，这是由于企业资产增长而经营活动产生的现金流量减少造成的。表3-f 来源于宝钢股份资产负债表和现金流量表的计算3每股经营活动净现金流量 该指标是指经营活动现金净流量与总股本之比，用来反映企业支付股利和资本支出的能力。计算公式为： 每股经营活动净现金流量=经营活动净现金流量总股本 一般而言，该比率越大，证明企业支付股利和资本支出的能力越强。图12：每股经营活动现金净

31、流量由图可知每股经营活动现金净流量反映的是每股普通股产生经营活动现金净流量的能力，传达的信息是股东所得权益的情况。可以看到，09年每股经营活动现金净流量在下降，从数据显示，这是因为经营活动产生的现金流量减少和普通股股数增加引起的的，很快在2021年恢复回去，说明企业每股普通股产生经营活动现金净流量的能力较高。图3-g 来源于宝钢股份资产负债表和现金流量表的计算4. 公司存在的主要财务问题分析4.1 盈利能力问题宝钢股份的销售利润率和总资产报酬率总体上处于行业领先水平，说明其经营业务的盈利能力较强，为社会创造的价值较多，经营管理水平也较高，但由于每年的指标数量波动浮动较大，需要加强关注。但权益报酬率的降低，可能减少企业对股东保持原有股份和潜在投资者注入新的资本的吸引力。4.2 偿债能力问题短期偿债能力一般，现金比率在行业排名处于一个较落后的位置，其流动比率和速动比例过低，有公司管理不善的可能