企业固定资产的投资决策分析毕业作品.docx

1、企业固定资产的投资决策分析毕业作品【毕 论】【业 文】( 届)企业固定资产的投资决策分析所在学院专业班级会计学学生姓名指导教师完成日期企业固定资产的投资决策分析摘 要：在一个企业的经营活动中，固定资产扮演着一个不可或缺的角色，它不仅能够影响企业的生产效率和经济效益，还往往关系着企业的生死存亡。因此，企业在固定资产投资决策中应当运用科学的决策分析指标和分析评价方法，确保企业的投资收益，使投资行为更加科学、合理。本文将对固定资产投资的决策及评价方法谈谈自己的一些学习体会和粗浅的看法。关键词：固定资产投资决策；资金时间价值；投资分析指标；净现值Fixed assets investment deci

2、sion analysisAbstract: In the business activities of an enterprise, fixed assets plays an essential role, it can not only affect production efficiency and economic benefits, but also often related to the survival of enterprises. Therefore, companies should use in fixed asset investment decision-maki

3、ng in scientific decision-making analysis of indicators and analysis and evaluation methods to ensure that the investment income of the enterprises to make investment behavior more scientific and talk reasonable. The decision-making and evaluation of investment in fixed assets in this article will t

4、alk about some of their own learning experienceKey words:fixed-asset investment decision-making; time value of money; investment analysis indicators; net present value企业固定资产的投资决策分析一、引言投资决策是现代企业管理的核心，整个管理过程都是紧紧地围绕着决策的制定和组织实施而展开的。企业投资决策的目标是以最小的成本获取最大的投资收益和经济效益，同时也应防范控制并且投资风险。随着社会激烈的竞争，很多企业的生存发展成为越来越难的

5、问题。各种复杂的投资环境和投资风险，使得他们对各种投资的决策变得尤为小心谨慎。特别固定资产的投资是企业所有投资决策中最重要的决策，它对企业的资产报酬率、盈利能力、偿债能力有着直接而密切的影响。因此，做出正确的固定资产决策成为了企业经营的关键因素，它可以为企业扩大生产规模、提高生产质量，提高企业以后的长期盈利能力，增强竞争能力，以此激活企业的资金，使得企业可以持续经营下去。二、固定资产投资决策概述（一）固定资产投资决策及意义固定资产投资是建造和购置固定资产的经济活动，即固定资产再生产活动，是社会固定资产再生产的主要手段。固定资产的投资对企业的生产规模和生产能力以及可能实现的经济效益都有着重大的影

6、响，也是企业生产技术水平高低、发展前景好坏的重要影响因素。固定资产投资决策是企业的一项重要决策，是由投资决策的基本程序和整个决策过程中各种不同的评价方法及决策的不确定性分析综合反映的。投资决策的正确性关系着企业的生死存亡，因此正确的决策对企业有着至关重要的作用。首先，固定资产投资决策是企业管理决策中最重要的决策。固定资产投资是企业获得利润的基本前提。它既是企业维持简单再生产的必要手段，又是企业进行扩大再生产的必要手段。同时也是企业调整生产结构、研发新技术、推广新产品、提高员工素质的主要手段。固定资产投资的重要作用决定了固定资产投资决策是企业所有决策中最重要的决策。其次，固定资产投资决策是企业管

7、理决策中一项最科学的决策。由于固定资产投资的开发成本大、变现能力差、研发周期长等风险，所以固定资产一旦开始投资或投资完成，它的使用要求和地点便很难改变或不能改变，这些都使得固定资产的投资决策必须是最科学、最正确的，否则所有的投资都将付之东流。固定资产施工又是一项程序性紧、连续性强的组织管理活动，所有的环节都是紧密相关的。这些特点决定了决策人员必须用严谨的科学态度通过仔细地论证和深入的调查研究、取得确凿的资料和报告， 整体考虑技术、资源、财务和组织等方面的问题，控制投资的风险。再次， 企业固定资产投资决策的作用， 不仅仅限于企业自身，甚至涉及全国的固定资产投资活动。从企业自身看，其投资决策依赖于

8、市场和企业内部提供经济信息，依赖于国民经济有关物质生产部门提供技术、原材料、人力资源和银行贷款；从国家角度看，全国的固定资产投资规模和投资方向总是通过各个固定资产投资去落实。固定资产投资的方针、政策，投资的计划意图和最终目标，归根到底，也要通过各个投资决策来实现。所以，应当看到，整个固定资产投资工程，是由一个一个项目组成的，何项决策的正确与否，将会对投资效果产生不同的影响。所以正确的企业固定资产投资决策具有十分重要的作用。（二）固定资产投资决策的特点1.固定资产投资决策具有风险性由于固定资产投资具有金额大、回收期较长、变现能力差等因素，并且伴随着很多的不确定因素，例如无法确定未来的现金实际情况

9、。而风险的发生有偶然和客观的，这些都是企业无法预测和避免的。以上的这些都决定了其伴随着很高的风险性。2.固定资产投资决策具有目的性投资决策都有一个明确的目标。在企业的整个管理过程中，每次的投资项目都有一个最终目的，无论是资产的重置更新还是开发都是要在一定的期限内，按照预算，用最少的资金投入，对资源进行优化组织，发挥其最大的效用，从而达到最大的经济和社会效益，为企业创造最大的利润3.固定资产投资决策具有复杂性固定资产的投资在企业的经营活动中占据很重要的地位且受很多因素的影响，因此企业在做决策的时候，往往会考虑到很多的条件，例如货币的时间价值、现金流量、决策指标，从而决定采用哪种方法来决定才能使得

10、结果更加的科学合理化。4.固定资产投资具有优选性固定资产的投资决策往往都是和择优息息相关的。所谓的决策，即是选择最佳、最适合的方案。在投资决策的过程中，投资者往往会制定多个可行方案供最终选择。因此决策的过程就是对这些方案进行评价选择的过程。合理的选择就是优化选择。有时候，最终选择的方案可能不是最好的，也将是最让人满意的。（三）固定资产投资决策过程黄岩凯博钢管有限公司是一个主要经营制作和销售焊管的私人企业，同时也包括外贸。该公司的主要固定资产包括厂房、汽车、机床、办公设备等，公司在每年年初就将迎来一个销售的高峰期。因此，企业在每年将会购入大量的生产设备，例如更新机床来扩大生产规模。在更新机床前，

11、财务部会根据当前市场上更新的机床的市面价值进行用恰当的折旧方法计算折旧额，用节约下的金额减去新机床的折旧额增量并且乘以所得税税率得出税前利润增量和税后利润的增减额等，得出营业现金净流量。同时，运用财务软件的功能分别计算更新机床后的投资回收期、项目的净现值、获利指数和内含报酬率，然后根据这些指标数值判断该项目的可行性，最后打印出来交给总经理办公室。总经理在参考了财务部和生产部的报告后，会召开会议商讨并做出最后决定购买哪种机床。采购部根据上面的意见，联系供应商商量价格和售后服务有关的程序问题，最后将合适的供应商报告给总经理，总经理做出决策后，财务部拨出相应款项给供应商，采购部则要始终保持与供应商和

12、物流的联系，以便使得其顺利到达公司。当机床达到公司后，生产部的工作人员及时检查机床是否是其需要的型号和检测其功能的完整性。一切都准确无误后，财务部将最后的款项结清。这样便完成了一个购买的过程。总的来说，固定资产投资决策的程序一般分为以下步骤：固定资产投资项目提出；固定资产投资项目评价；固定资产投资项目决策；固定资产投资项目执行；固定资产投资再评价。1.固定资产投资项目提出首先，我们必须明确投资的目的、领域和对象。让所有参加项目的人员做足尽可能多的事前调查和各种准备工作提出各种符合投资目的的新的投资项目，同时也要借鉴以往类似的投资项目，避免相似的漏洞，为企业的固定资产投资和扩大生产创造新的投资生

13、机。2.固定资产投资项目的评价这个过程是最主要的计算过程。投资项目的评价主要涉及如下几项工作：一是把提出的投资项目进行分类，为分析评价做好准备；二是计算有关项目的预计收入和成本，预测投资项目的现金流量；三是运用各种投资评价指标，把各项投资按可行性的顺序进行排队；四是写出评价报告，请上级批准。其中的第二步骤和第三步骤是整个过程中的重中之重。3.固定资产投资项目执行决定对某项目进行投资后，要积极筹措资金，实施投资。在投资项目的执行过程中，要对工程进度、工程质量、施工成本进行控制，以便使投资按预算规定保质如期完成。企业需要做的就是做好项目执行计划、监督记录工作和风险应对策略。对这些档案的整理归集在企

14、业日后的营运过程中扮演着导航员的角色，少走一些弯路，避免类似的错误，为其以后的决策结果的准确性保驾护航。4.固定资产投资再评价由于在投资项目的执行过程中，企业面临的投资环境是千变万化的，原来的决策可能已经不再适用当前，只有对其进行恰当的修改，这不仅仅是确保企业在投资项目所获得的最终利益的最大化，也是保证原先决策的合理性和正确性。三、固定资产投资决策指标在评价固定资产投资方案时，一般用一些科学的投资指标来评价投资方案是否可行或孰优孰劣。投资决策分析指标可分为静态分析指标和动态分析指标。（一）静态分析指标静态指标常见的有投资回收期和平均报酬率。1.投资回收期投资回收期是指回收初始投资所需要的时间，

15、一般以年为单位。投资回收期代表的是收回投资资金所需的年限，它一般针对于回收期段的投资项目，时间越短，就越有利。但它没有考虑到资金的时间价值，也没有考虑初始投资回收后的现金流量状况。它是过去评价投资方案最常用的方法， 目前作为辅助方法使用， 主要来测定方案的流动性，而非营利性。2.平均报酬率平均报酬率是指投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，是年平均现金流量与初始投资额的比例。这个比例越高，就说明获利能力越强。平均报酬率虽计算简便，但也没有考虑资金的时间价值，同时忽略了现金流量发生的时间，将以前的现金流量与后期的等同起来，可能会做出错误的决策。平均报酬率考虑了投资项目整个寿命期内的现金流量比投资

16、回收期合理些。但静态指标的致命性缺陷是没有把资金的时间价值列入考虑范围内，这对于现金货币价值不稳定的现实情况来说是不适用的。（二）动态分析指标动态分析指标常见的有净现值、获利指数、内部报酬率。1.净现值净现值是指在项目计算期内，按行业基准收益率或其他设定折现率计算的各年的现金净流量（包括流入量和流出量）的现值总和。净现值考虑了资金的时间价值，增强了投资经济型的评价，并且能够真实反映各投资方案的净收益。但作为一个绝对值指标，它不便于比较不同规模的投资方案的获利程度，不能揭示各投资方案的报酬率。2.获利指数获利指数是指投资项目的现金净流入量现值与现金净流出量现值之间的比值。它反映了项目的投资效率，

17、即投入1元资金能够获得的现金流入量现值，因此，该值越大越好。获利指数不仅考虑了资金的时间价值，并且用相对数表示，从而有利于在投资规模不同的各方案中进行对比。但是，获利指数的概念比较难理解，它既不是绝对值指标，又不同于一般的报酬率性质的相对值指标。3.内部报酬率内部报酬率是使投资方案的净现值为零的贴现率。它真实地反映了投资项目的真实报酬率。内部报酬率考虑了资金的时间价值，反映了项目的真实报酬率，但它的计算过程比较复杂，尤其是在投资项目投入使用后各年的NCF不同时，一般要经过多次测算才能求得。净现值NVP、获利指数PI和内部报酬率IRR指标之间存在以下数量关系：当NVP0时，PI1，IRR； 当N

18、VP=0时，PI=1，IRR=；当NVP0时，PI1，IRR。总之，以上决策方法各有其利弊，这就需要投资者根据自身素质和本企业的实际情况具体问题具体对待。力求以最小的投资风险来获取最大的投资收益。正确的决策会促进企业经营，产生长期持续的积极作用。反之会使企业蒙受巨大损失，所以在长期投资决策时必须谨慎，在全面考核、认真调研的基础上，充分利用核算资料，科学测算，选出最优方案。四、固定资产投资决策指标的运用黄岩凯博钢管有限公司是一个主要经营制作和销售钢管的私人企业，同时也包括外贸。该公司的主要固定资产包括厂房、汽车、机床、办公设备等，公司在每年年初就将迎来一个销售的高峰期。因此，企业在每年将会购入大

19、量的生产设备，例如更新机床来扩大生产规模。在更新机床前，财务部会根据当前市场上更新的机床的市面价值进行用恰当的折旧方法计算折旧额，用节约下的金额减去新机床的折旧额增量并且乘以所得税税率得出税前利润增量和税后利润的增减额等，得出营业现金净流量。同时，运用财务软件的功能分别计算更新机床后的投资回收期、项目的净现值、获利指数和内含报酬率，然后根据这些指标数值判断该项目的可行性，最后打印出来交给总经理办公室。2009年7月份该公司计划更新一台旧机床以提高生产效率。旧机床的账面价值有40万，尚可以利用4年。如果更新这台机床，可以将它出售给另外一个公司，售价为12万元。市场上，具有同类功能的新机床的售价为

20、200万元，运输及安装费20万元，经济使用年限为5年，采用双倍余额递减法全额折旧。由于新的机床提高了生产效率，在使用初期需追加维护费等营运资金3万元。同时，为满足新机床生产场地的需要，停止了另外一间厂房的出租，这个厂房若持续出租，每年能收到租金2万元，一般在年末收取租金。公司使用新的机床后每年可以节约成本20万元。预计5年后，这台新的机床的处理收入为30万元。公司的资金成本为10%，所得税率为25%。这是一个独立的决策分析，我们可试用净现值、获利指数、内部报酬率等任何一个合理的标准进行分析，决定项目的取舍。（1）测算该项目的现金流量测算初始现金净流量增量。购买新设备的现金流出：200+20=2

21、20万元追加营运资金的现金流入：3万元出售旧设备的现金流入：12万元旧机床处理损失的纳税节约：（400000-120000）25%=70000元合计：-2200000-30000+120000+70000=-2040000元测算营业现金净流量增量，见表1-1测算终结现金净流量增量。旧机床处理的税后净收入：300000（1-25%）=225000元追加的营运资金收回：30000元合计：225000+30000=255000元表4-1 黄岩凯博钢管有限公司更新旧设备营业现金净流量增量测算表项目年份123451、成本节约额200000200000200000200000200000减：失去的厂房租金

22、2000020000200002000020000 新机床折旧增量7800004280002168001376002376002、税前利润增量-600000-248000-3680042400-57500减：所得税增量-150000-62000-920010600-143753、税后利润增量-450000-186000-2760031800-43125加：新设备折旧增量7800004280002168001376002376004、营业现金净流量增量330000242000189200169400194475（2）计算该项目的投资回收期投资净额：2040000元投产后各年现金净流量累计：第一年

23、330000元，第二年572000元，第三年761200元，第四年930600元，第五年1125075元。投产后五年内的现金净流量累计数小于投资净额，说明投资回收期超过新机床的寿命年限。（3）计算该项目的净现值净现值：3300000.9091+2420000.8264+1892000.7513+1694000.683+（194475+255000）0.6209-2040000=-1003083.012元（4）计算该项目的获利指数获利指数：1084799.1952/2040000=0.5318（5）计算该项目的内含报酬率因投产后5年内的现金净流量累计数小于投资净额，所以内涵报酬率必定为负数。从以

24、上分析计算可知，凯博钢管有限公司更新这个旧机床的投资回收期小于新机床的寿命期；净现值、内涵报酬率和净现值均为负数；获利指数小于1。这些指标都表明没有必要更新这台机床。通过三种方法的演算，可以发现获利指数法最为简便，净现值直接反映出各年现金净流量的当前的价值之和，让投资者能够明确获得信息，最受决策者的欢迎。内部报酬率最为复杂，要通过两次的测试逼近法，直到净现值之等于零的折现率，得出的结果最为精确，反映出该项目实际能获得的报酬率。五、企业固定资产投资决策指标选择的建议在现实生活中，有许多的企业在固定资产投资中陷入投资误区，投资盲目的现象十分常见，往往导致最终的决策缺乏科学合理的判断依据，不仅不能实

25、现企业的利益最大化的终极目标，并且对其生存发展存在巨大的隐患。其中一个很大的原因是固定资产项目投资缺乏科学管理。中小企业没有专门的内设机构或专业投资管理团队，对固定资产投资进行专业化管理。如果出现关于企业知名相关的投资项目，这就很有可能使得投资管理中的各种问题无法得到及时、有效的处理，甚至还会在投资监管上出现严重漏洞，严重影响企业的生存。因此，企业在对固定资产投资进行决策时，要做到科学性和合理性，尤其是在固定资产投资项目量化评价阶段。固定资产投资项目量化评价阶段是决策中的重中之重，是项目择优的关键一步，因此在运用各种投资评价指标对各项投资按可行性的顺序进行排队时，指标的选择尤为重要。企业在进行

26、对决策指标的抉择时，应当结合企业当前的经营管理特点和决策目标进行谨慎选择。由于固定资产投资具有的风险性比较高，所以在抉择的时候，需要把投资安全放在首位，不可为了眼前的利益或不切实际的将来利益而罔顾其所存在风险。一个项目的安全与否与其投资回收期是息息相关的，投资回收期的长短直接影响了企业的流动资金。一般来说，回收期长越长，企业资金的流动性越低，容易造成资金链的断裂，严重的会影响企业的生存发展，危险性较高；回收期越短，企业资金的流动性越高，可以增加企业营运的灵活性，安全性较高。所以，投资回收期法是企业判断安全性高低的首要选择。另外，投资收益也是企业投资的一个最终目标。在分析获利情况的时候，应该结合

27、总的获利规模，资本收益率等相关指标，全面了解固定资产投资所带来的收益情况，最终判断出最合适的项目。在选择的过程中，要充分意识到货币的时间价值这个问题，对于那些投资周期段而且规模小的项目，可以考虑直接使用平均报酬率法来计算相关数据。但对于那些投资周期很长、投资规模又很大的项目，则要使用贴现现金流量分析方法，而且最好使用操作相对简单、计算结果便于观察、准确率高的净现值法。六、总结在越来越激烈竞争的现代企业中，生产产品、销售服务等已不再是企业唯一关注的方面了，投资已逐渐的在企业的总收入中占据重要的地位，投资项目评估决策对于企业生存和发展的意义也越来越得到显现。如果投资出现了失误，就很有可能会导致整个

28、企业的财务状况甚至破产，这样的例子也屡见不鲜了。因此，在确定投资项目的投资方案时，应用系统分析原理，从企业发展战略的要求出发，全面分析企业所处的环境和自身的综合能力，确定投资目标。然后为了实现其预期的投资目标，运用一定的科学理论、方法和手段，通过一定的程序，对若干个可行性的投资方案进行研究论证，从中选出最满意的投资方案。从而降低投资风险，为投资决策提供坚实的基础，达到全面提高企业的投资决策效果，实现其经营目的。注释： :预先折现率 刘斌、郭小鹏的文献试论中小企业固定资产投资决策J.经营管理，2011，10（2）205-206参考文献： 1 韩爱玲.在浅谈固定资产投资决策的必要性和特点J.经营管

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30、固定资产投资决策研究J. 西安社会科学，2009，8(01)：126-129.8 王磊.浅谈中小学固定资产投资的决策与管理J.经营管理，2008，10(28)：28-29.9 高利.浅析固定资产投资决策过程中的经济效益评价J.中国市场，2011，02(12)：14-16.10 孙龙城.通货膨胀条件下的固定资产投资决策J.投资理财，2008，11(10)：189-191.11 郑爱华，冯晓云. 增值税转型对固定资产投资决策的影响-基于租赁与购买决策的分析J.宁波经济(三江论坛)，2009，12(13)：45-47.12 朱娟.增值税转型对企业固定资产投资决策的影响J.财会研究，2009，8(2)

31、：17-18.13 胥佚萱，林志伟.增值税转型改革与企业固定资产投资决策基于中国上市公司数据的面板双重差分模型分析J.辽宁丝绸，2011，01(08)：90-97.14 韦德洪.财务决策学M.第一版.北京:国防工业出版社，2009，46-61.15 王化成.财务管理M.第三版.北京:中国人民大学出版社，2009，124-134.16 Gabriella Opromolla. Facing the financial crisis: Bank of Italys implementing regulation on hedge funds J. INVESTMENT COMPLIANCE，2009，10(2):41-44.17 Konstantinos J. Liapis and Elena P. Christodoulopoulou.How GAAP and accountingtreatments influence propertymanagement J.Property investment&finance.2011，9(3):251-253.致 谢在论文完成之际，我要特别感谢我的指导老师张