财务计算公式.docx

1、财务计算公式财务管理计算公式汇总时间价值：一、复利终值和现值的计算复利终值的计算公式为: FVn =PV(1+i)n式中:FVn复利终值; PV复利现值; i利息率; n计息期数。复利终值的计算公式: FVn = PV FVIFi,n 复利终值系数复利现值的计算公式: PV=FVnPVIFi, n 复利现值系数二、年金终值和现值的计算(一)后付年金终值和现值的计算A年金数额; i利息率; n计息期数; FVAn年金终值。 年金终值的计算公式: FVA =A FVIFAi,n 年金终值系数年金现值的计算公式: PVAn =A PVIFAi,n 年金现值系数(二)先付年金终值和现值的计算先付年金终

2、值的计算公式为:XFVAn =AFVIFAi,n (1+i) XFVAn =A FVIFAi,n+1-A 先付年金现值的计算公式为:XPVAn =APVIFAi,n (1+i) XPVAn =APVIFAi,n-1+A(三)延期年金现值的计算V。=APVIFAi,nPVIFi,m Vo =APVIFAi,m+n-APVIFAi,m(四)永续年金的计算 Vo =A/i三、贴现率的计算FVIFi,n = FVn/PV PVIFAi,n = PV/ FVnFVIFAi,n= PVAn/ A PVIFAi,n= PVAn/ A 四、证券投资组合的风险报酬RP=p(Km-RF)式中:Rp证券组合的风险报

3、酬率 p证券组合的系数Km所有股票的平均报酬率 RF无风险报酬率五、风险和报酬率的关系资本资产定价模型 Ki=RF+i(Km-RF)式中:Ki第i种股票或第i种证券组合的必要报酬率; RF无风险报酬率;i第i种股票或第i种证券组合的系数; Km所有股票或所有证券的平均报酬率。财务分析：一、企业偿债能力分析(一)企业短期偿债能力分析1.流动比率 =流动资产/流动负债 等于2的时候最佳2.速动比率 =速动资产/流动负债 =（流动资产-存货）/流动负债 速动比率为1最好3.现金比率 =可立即动用的资金/流动负债 指标越高说明企业短期偿债能力越强4.现金净流量比率=现金净流量/流动负债 指标越高说明企

4、业支付当期债务的能力越强(二)企业长期偿债能力分析1.资产负债率 =负债总额/资产总额 比率越高说明长期偿债能力越差2.所有者权益比率 =所有者权益总额/资产总额 比率越高说明企业偿债能力越强(三)企业负担利息和固定费用能力的分析1.利息周转倍数=息税前盈余/利息费用=（税后利润+所得税+利息费用）/利息费用指标越大说明支付利息的能力比较强2.固定费用周转倍数=税前及支付固定费用前利润 利息费用+租金+优先股股利 (1-税率)=利息费用+租金+所得税+税后利润 利息费用+租金+优先股股利 (1-税率) 指标越高说明企业支付固定费用的能力越强二、企业盈利能力分析（一)与销售收入有关的盈利能力指标

5、l.销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入指标越高说明企业盈利能力越强2.销售净利率=税后净利/销售收入 指标越高说明盈利能力越强(二)与资金有关的盈利能力指标1.投资报酬率=税后净利/资产总额（净值） 指标越高说明企业盈利能力越强2.所有者权益报酬率=税后净利/所有者权益总额 指标越高说明盈利能力越强(三)与股票数量或股票价格有关的盈利能力指标1.普通股每股盈余 =（税后净利-优先股股利）/普通股发行在外的股数2.普通股每股股利 =支付给普通股的现金股利/普通股发行在外股数3.市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余三、企业资产周转情况分析(一)应收账款周转率应收账款周转次数=赊销收入净

6、额/应收账款平均占用额应收账款周转天数=360天/应收账款周转次数=应收账款平均占用额360天/赊销收入净额赊销收入净额=销售收入-现销收入-(销售退回+销售折让+销售折扣)应收账款平均占用额=(期初应收账款+期末应收账款) /2 (二)存货周转率存货周转次数=销货成本/存货平均占用额存货周转天数=360天/存货周转次数=存货平均占用额360天/销货成本存货平均占用额=(期初存货数额+期末存货数额)/2 (三)流动资产周转率流动资产周转次数=销售收入/流动资产平均占用额流动资产周转天数=360天/流动资产周转次数=流动资产平均占用额360天/销售收入流动资产平均占用额=(流动资产期初余额+流动

7、资产期末余额) /2 (四)固定资产周转率 =销售收入/固定资产净值总额 (五)总资产周转率 =销售收入/资产总额确定租金的方法(1)平均分摊法R =（C-S) +I+F N R每次应该支付的租金; C租赁设备的购置成本; S租赁设备的预计残值; I租赁期间的利息费用; F租赁期间的手续费; N租赁期限。 (2)等额年金法 R= PV/ PVIFA R每年支付的租金; PV等额租金的现值或设备的购置成本; PVIFAi,n年金现值系数; i租赁费率; n支付租金期数。 资本成本的计算：资本成本=每年的用资费用/（筹资数额-筹资费用）(一)个别资本成本l.长期借款成本 Kl=Rl(1-T)(1-

8、Fl) Kl =Rl(l-T)Kl长期借款成本 T企业所得税税率Fl长期借款筹资费用率 Rl长期借款年利率2.债券成本 Kb=Ib(1-T)B(1-Fb)式中:Kb债券成本; Ib债券年利息，它等于债券面值与票面利率的乘积; T企业所得税税率; B债券筹资额; Fb债券筹资费用率。3.优先股成本 优先股股利通常是固定的，并且由于优先股股利是以税后利润支付的，因此优先股的成本计算不涉及税收调整问题。 Kp=DPP0(1-FP)Kp优先股成本; Dp优先股每年的股利; P0发行优先股的筹资额; FP优先股的筹资费用率。 4.普通股成本 (1)通过普通股估价方法确定其资本成本。普通股的现值为:第一种

9、情况，股利每年固定不变。股利实际上相当于永续年金，计算公式可以简化为: KS=D/V0如果把筹资费用考虑进去 KS=D/V0(1-FS) Fs，代表普通股的筹资费用率股利不断增加的普通股的价值为:KS=D1/V0(1-FS)+g式中:g代表股利年增长率，D1代表第一年度股利。这一模型被称为股利增长模型，又被称为贴现现金流方法。(2)通过资本资产定价模型确定普通股成本。资本资产定价模型可以表示为:Kl=RF+l(KM-RF)Kl第L种股票或第i种证券组合的必要报酬率; RF无风险报酬率; l第l种股票或第l种证券组合的系数; KM所有股票或所有证券的平均报酬率。 在市场均衡的条件下，投资者要求的

10、必要报酬率与筹资者的资本成本相等KS=Kl=RF+l(KM-RF) 公司普通股的资本成本=无风险利率+风险报酬率(3)债券收益加风险报酬率法。 普通股成本=长期债券收益率+风险报酬率5.留存收益成本 使用留存收益资本不需要支付发行费用，因而不需要考虑筹资费用。其计算公式为: Ke=D1/V0+g当公司的股利固定不变时，其计算公式为:Ke=D/V0 式中:Ke留存收益成本(二)加权平均资本成本的计算 KW=WjKjKw加权平均的资本成本; Wj第j种资金占全部资本的比重，即权数;Kj第j种资本的成本; 经营杠杆、财务杠杆、联合杠杆边际贡献=销售收入-变动成本一、经营杠杆息税前利润EBIT=销售收

11、入-变动成本-固定成本=边际贡献-变动成本经营杠杆系数(degree of operating leverage，可表示为DOL)，是指息税前利润变动率相当于销售额变动率的倍数。二、财务杠杆(degree of financial leverage，可表示为DFL)由于固定利息费用和优先股股利的存在，使普通股每股收益的变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象，叫财务杠杆。我们暂不考虑优先股股利，通过简化的算式来说明财务杠杆的利益。每股收益EPS=（EBIT-I）(1-T)/NEBIT为息税前利润，I为利息费用，T为企业所得税税率，N为发行在外普通股股数。三、联合杠杆 DTL=DOLDFL 每股收益

12、分析法每股收益无差别点是指两种或两种以上筹资方案下普通股每股收益相等时的息税前利润点。 (EBIT-I1)（1-T）-PD1= (EBIT-I2)（1-T）-PD2 N1 N2每年净现金流量(NCF)每年净现金流量(NCF)=每年营业收入一付现成本一所得税或 每年净现金流量(NCF)=净利+折旧 =（营业收入-付现成本-折旧）（1-所得税税率）+折旧一、非贴现现金流量指标，指不考虑时间价值的各种指标。这类指标主要有: (一)投资回收期 (用pp表示)是指回收初始投资所需要的时间，一般以年为单位。投资回收期的计算，因每年的营业净现金流量是否相等而有所不同。如果每年的营业净现金流量( NCF)相等

13、，则投资回收期可按下式计算:投资回收期=原始投资额每年NCF(二)平均报酬率(用ARR表示)是投资项目寿命周期内平均的年投资报酬率，也称平均投资报酬率。其计算公式为:平均报酬率=未来收益的各年平均值/原始投资额二、贴现现金流量指标指考虑了资金时间价值的指标。这类指标主要有: (一)净现值1.净现值的计算公式投资项目投入使用后的净现金流量，按资本成本或企业要求达到的报酬率折算为现值，减去初始投资以后的余额，叫净现值(通常用NPV表示)。其计算公式为:NPV=未来收益的总现值-原始投资额的现值2.净现值的计算步骤第一步:计算每年的营业净现金流量。第二步:计算未来报酬的总现值。这又可分成三步:(1)

14、将每年的营业净现金流量折算成现值。如果每年的NCF相等。则按年金法折成现值;如果每年的NCF不相等，则先对每年的NCF进行贴现，然后加以合计。 (2)将终结现金流量折算成现值。 (3)计算未来报酬的总现值。第三步:计算净现值。净现值=未来报酬的总现值-初始投资 (二)内部报酬率又称内含报酬率(用IRR来表示)，是使投资项目的净现值等于零的贴现率。1.内部报酬率的计算步骤 (1)如果每年的NCF相等，则按下列步骤计算:第一步:计算年金现值系数。年金现值系数=初始投资额每年NCF第二步:查年金现值系数表，在相同的期数内找出与上述年金现值系数相邻近的较大和较小的两个贴现率。第三步:根据上述两个邻近的

15、贴现率和已求得的年金现值系数，采用插值法计算出该投资方案的内部报酬率。财务管理课堂练习【第二章课堂练习】1.有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为（ ）万元。 A.1995 B.1566 C.1813 D.1423 2.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（ ）元。 A.671600 B.564100 C.871600 D.610500 3.某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金。若年复利率为8%，该奖学金的本金应为 （ ）元。 A.625000 B.500000 C.125000 D

16、.400000 4.无风险报酬率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的系数为2，则该股票的报酬率为：（ ）A10% B14% C16% D22%5.某公司股票的系数为1.8，无风险报酬率为4，市场上所有股票的平均报酬率为8，则该公司股票的投资报酬率应为：（ ） A72 B112 C12 D1526.每年年末存100元，求5年后应得多少钱，应用：（ ）A年金终值系数 B复利终值系数 C年金现值系数 D复利现值系数 【第三章课后练习】1.某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万元，流动比率为2，速动比率为1.2，销售成本100万元，年初存货为52万元，该企业流动资产只有货币资

17、金、应收账款和存货，则本年度存货周转次数为( )。 A.1.65次 B.2次 C.2.3次 D.1.45次 2.某企业应收账款周转次数为4.5次。假设一年按360天计算，则应收账款周转天数为( )。A.0.2天 B.81.1天 C.80天 D.730天 3.某企业税后净利润为70万元，所得税率为30，利息费用为20万元，则利息周转倍数为：（ ）A.3.5 B.4.5 C.5 D.64.已知某企业的销售净利率为5%，总资产周转率为1.2，资产负债率为60%，该企业的所有者权益报酬率为：（ ）A6% B10% C12.5% D15%5.某公司2014年末有关数据如下： 单位：万元项目 金额 项目

18、金额货币资金 300 短期借款 300短期投资 200 应付账款 200应收票据 102 长期负债 600应收账款 98(年初82) 所有者权益 1025(年初775)存货 480(年初480) 主营业务收入 3000待摊费用 20 主营业务成本 2400固定资产净值 1286(年初214) 税前利润 90无形资产 14 税后利润 54 要求：据以上资料，计算该公司2014年的流动比率、速动比率、存货周转率、应收账款周转天数 、资产负债率、销售净利率、总资产净利率(年初资产总额1500万元)、净资产收益率； 假设该公司同行业的各项比率的平均水平如下表所示，试根据计算结果，对本公司财务 状况做出

19、简要评价。比率名称 同行业平行水平流动比率 2.0速动比率 1.0存货周转率 6次应收账款周转天数 30天资产负债率 40%销售净利率 10%总资产净利率 6%净资产收益率 10% 【第四章课后练习】1下列各项中，属于吸收投入资本筹资方式优点的是（ ）A可保持企业的控制权 B.可降低企业的资本成本C.可享受财务杠杆的作用 D.可提高企业的资信和借款能力2当市场利率低于债券票面利率时，分期付息到期还本债券的发行方式是（ ）A溢价发行 B.折价发行 C.面值发行 D.等价发行3. 下列各项中，属于发行公司债券筹资缺点的是（ ）A资本成本较高 B财务风险较高 C分散公司股东控制权 D不利于调整资本结

20、构4.简略的资产负债表为例： 假定甲公司2014年销售收入为100000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%，公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无须追加固定资产投资。预测2015年该公司销售收入将提高到130000万元，企业销售净率和利润分配政策不变。 要求：预测2015年对外筹资量。【第五章课后练习】1、如果企业一定期间内的固定成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于：A经营杠杆效应 B财务杠杆效应 C联合杠杆效应 D风险杠杆效应2、企业为维持一定经营能力所必须负担的最低成本是：A固定成本 B酌量性固定成本 C约束性固定成本 D变动成本3.固定性资金成本中

21、债务资金所占比重越大，企业的财务杠杆系数( )。 A.越大 B.越小 C.不变 D.不确定 4.每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的( )。 A.成本总额 B.筹资总额 C.资金结构 D.息税前利润 5.在计算个别资金成本时，不需考虑所得税影响的是( )。 A.债券成本 B.银行成本 C.普通股成本 D.优先股成本 6.债券资金成本一般应包括下列哪些内容( )。 A.债券利息 B.发行印刷费 C.发行注册费 D.上市费以及推销费用7.保留盈余的资本成本，正确的说法是( )。 A.它不存在成本问题 B.其成本是一种机会成本 C.它的成本计算不考虑筹资费用 D.它相当于股东投

22、资于某种股票所要求的必要收益率 E.在企业实务中一般不予考虑 8.某公司2013年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。 公司负债60万元，年利息率为12%，每年支付优先股股利10万元，所得税率为25%。 要求：(1)计算2013年边际贡献； (2)计算2013年息税前利润总额； (3)计算该公司2014年联合杠杆系数。 9.某公司目前拥有资金500万元，其中，普通股25万股，每股价格10元，每股股利2元；债券150万元，年利率8%；优先股100万元，年股利率15%，目前的税后净利润为75万元，所得税税率为25%。该公司准备新开发一投资项目，项目所需投资为5

23、00万元，预计项目投产后可使企业的年息税前利润增加50万元；投资所需资金有下列两种方案供选择： (1)发行债券500万元，年利率10%； (2)发行普通股股票500万元，每股发行价格20元。 要求：(1)计算两种筹资方案的每股利润无差别点； (2)计算两种筹资方案的财务杠杆系数与每股利润； (3)若不考虑风险因素，确定该公司最佳的筹资方案 【第六章课后练习】1.某投资项目原始投资为12000元，当年完工投产，有效期3年，每年可获得现金净流量4600 元，则该项目内含报酬率为（ ）。 A.7.33% B.7.68% C.8.32% D.6.68%2.某企业投资方案A的年销售收入为180万元，年销

24、售成本和费用为120万元，其中折旧为 20万元，所得税率为30%，则该投资方案的年现金净流量为（ ）。 A.42万元 B.62万元 C.60万元 D.48万元 3.宏发公司股票的系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%、则 宏发公司股票的收益率应为（ ）。 A.4% B.12% C.8% D.10% 4. 某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下： （1）甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投入，经营期5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括折旧）60万。（2）乙方案原始投资额

25、200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营 期5年，建设期资本化利息10万，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万，到期投产后，年收入170万，经营期成本80万/年，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业所得税率为25%。要求：说明甲 、乙方案资金投入的方式；计算甲、乙方案各年的净现金流量；计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期；计算甲、乙方案的平均报酬率；该企业所在行业的基准折现率为10%，部分资金时间价值系数如下： 期限 2 5 7(F/P，10%，t) - 1.6105 - (P/F，10%，t) 0.8264

26、0.6209 0.5132 (P/A，10%，t) 1.7355 3.7908 4.8684计算甲、乙方案的净现值。 【第七章课后练习】1.按照剩余股利政策，假定某公司资本结构目标为产权比率为2/3，明年计划投资600万元， 今年年末股利分配时，应从税后净利中保留( )用于投资需要。 A.400万 B.200万 C.360万 D.240万2能够使灵活性与稳定性较好结合的股利政策是（ ）A剩余股利政策 B固定股利政策C固定股利支付率政策 D低正常股利加额外股利政策3赞成公司采用低股利支付率股利政策的理论是（ ） A.代理成本说 B税收差别理论 C.一鸟在手理论 D信号假说理4.用于满足按资金结构

27、和投资额所确定的对权益资金的要求，在满足了这一要求以后，如果还有剩余，则将剩余部分用于发放股利，这种股利政策是：（ ）A正常股利加额外股利的政策 B变动股利政策C稳定股利政策 D剩余股利政策5.支付给股东的股利不随盈余的多少而作调整，即不管盈余多少，都维持一定股利，这种股利政策是：（ ）A正常股利加额外股利的政策 B变动股利政策C稳定股利政策 D剩余股利政策【第八章课后练习】1.既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商的企业之间的并购称为（ ）。A. 横向并购 B. 纵向并购 C. 混合并购 D. 恶意并购2.企业合并后，一个企业存在，另一个企业消失，这种并购是：（ ）A吸收合并 B创设合并

28、 C资产收购 D股票收购3.企业与在生产过程中与其密切联系的供应商或客户的合并称为（ ）。A. 横向并购 B. 纵向并购 C. 混合并购 D. 善意并购4企业并购投资的目的有（ ）A降低代理成本 B获得特殊资产C实现战略重组 D开展多元化经营 E谋求管理协同效应5.企业并购的原因主要有：（ ）A财务动机 B非财务动机 C市场动机 D管理动机【第九章课后练习】1.企业因进行跨国交易而取得外币债权或承担外币债务时，由于交易发生日的汇率与结算日的汇率不一致，可能使收入或支出变动的外汇风险称为：（ ）A经济风险 B折算风险 C交易风险 D财务风险2.在直接标价法下，如果一定数额的外国货币比以前换得较多

29、的本国货币，则说明：（ ）A外汇汇率升高，本国货币币值下降 B外汇汇率下降，本国货币币值下降C外汇汇率升高，本国货币币值上升 D外汇汇率下降，本国货币币值上升3.在间接标价法下，当一定单位的本国货币可以兑换较多的外国货币时，则说明：（ ）A外汇汇率升高，本国货币币值下降 B外汇汇率下降，本国货币币值下降C外汇汇率升高，本国货币币值上升 D外汇汇率下降，本国货币币值上升4.由于汇率变动对企业的产销数量、价格、成本等产生的影响，从而使企业的收入或支出发生变动的风险：（ ）A经济风险 B折算风险 C交易风险 D财务风险5.避免外汇风险的方法有：（ ）A利用远期外汇交易 B利用外汇期权交易 C适当调整外汇受险额 D发行国际股票 E利用国际贸易信贷6.外汇风险的种类包括：（ ）A交易风险 B折算风险 C经济风险 D金融风险 E财务风险 7.国际财务管理的特点：（ ）A复杂性 B可选择性 C风险性 D系统性8.影响国际财务管理的环境因素有：（ ）A汇率的变化 B外汇的管制程度 C通货膨胀 D资金市场的完善程度8.下列关于外汇风险的表述中，错误的有：（ ）A外汇风险是由外汇汇率的变动所引起的 B外汇风险在事前是不确定的 C外汇风险是本币和外币这两个因素共同影响的结果 D外汇风险包括交易风险、折算风险、经济风险 E外汇风险管理的目的在于将风险降低到零