金融学硕士联考真题.docx

1、金融学硕士联考真题2007年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础试题 一、单项选择题(每小题各有4个备选答案，请选出最合适的1个答案。) 1消费者只购买面包和黄油，如果面包价格下降，那么( )。 A收入效应与替代效应都引起黄油消费的上升 B收入效应与替代效应都引起黄油消费的下降 C收入效应使黄油的消费上升，但替代效应作用相反 D收入效应和替代效应将相互抵消，从而商品需求保持不变 2利用需求收入弹性不能区分出( )。 A正常品 B中性品 C低劣品 D吉芬品 3消费者选择提前消费或延迟消费，与( )无直接关系。 A消费者偏好 B消费者剩余 C消费者对未来的预期收入 D市场利率状况 4某个企业的生产

2、函数为q=20x1/3y2/3，其中x和y分别为要素x和y的投入量。假如企业目标是追求成本最小化，要素x的价格为要素y的价格的5倍，则企业的投入要素比例x/y等于( )。 A0.12 B0.25 C0.10 D0.08 5某企业的长期成本函数为C(q)=2q2+2，从长期看，只要市场上商品价格超过( )，该企业就会提供正的商品供给。 A8 B5 C6 D4 6下列因素中，( )不影响可贷资金的供给。 A政府财政赤字 B家庭储蓄 C中央银行的货币供应 D利用外资 7下列哪种情况中，增加货币供给不会影响均衡收入?( )。 ALM曲线陡峭，IS曲线平缓 BLM曲线陡峭，IS曲线也陡峭 CLM曲线平缓

3、，IS曲线垂直 DLM曲线和IS曲线一样平缓 8索洛模型中的黄金分割律是指( )。 A资本的边际产品等于劳动的增长率 B资本的边际产品等于储蓄的增长率 C储蓄的增长率等于投资的增长率 D消费的增长率等于劳动的增长率 9假设已实现充分就业，且总供给曲线为一垂直线，则减税会导致( )。 A实际产出水平和价格水平上升 B价格水平上升，而实际产出不变 C实际产出上升，而价格水平不变 D实际产出水平和价格水平均不变 10某个国家在充分就业下的产出为5000亿美元，而自然失业率为5%。假定现在失业率为8%，那么当奥肯系数为2时，根据奥肯法则，该国目前的产出为( )。 A4500亿美元 B4900亿美元 C

4、4800亿美元 D4700亿美元 11流通中的现钞是( )。 A商业银行的资产 B商业银行的负债 C中央银行的资产 D中央银行的负债 12弗里德曼的货币需求函数非常强调( )对货币需求的重要影响作用。 A货币数量 B恒久性收入 C预期物价变动率 D固定收益的债券利息 13中央银行间接信用指导的方法有( )。 A信用配额 B存贷款最高利率限制 C窗口指导 D直接干预 14下列各项中，( )并不是金融压抑的表现。 A利率限制 B信贷配额 C金融监管 D金融资产单调 15下列各项中最能体现中央银行是“银行的银行”的是( )。 A集中存款准备金 B发行货币 C代理国库 D最后贷款人 16投资收益应记入

5、一国国际收支平衡表的( )。 A贸易账户 B转移账户 C经常账户 D资本账户 17当一国处于通货膨胀和国际收支逆差的经济状况时，应采用的政策搭配是( )。 A紧缩国内支出，本币升值 B扩张国内支出，本币升值 C紧缩国内支出，本币贬值 D扩张国内支出，本币贬值 18根据蒙代尔弗莱明模型，在固定汇率制下( )。 A财政政策无效 B货币政策无效 C财政政策中立 D货币政策有效 19在一个资本可以自由流动的开放经济中，当其他条件不变时，紧缩性的货币政策导致( )。 A产出下降和本国货币升值 B产出上升和本国货币贬值 C产出上升和本国货币升值 D产出下降和本国货币贬值 20如果征收“托宾税”，其目的在于

6、( )。 A抑制外汇投机 B抑制通货膨胀 C调节国际收支 D减少财政赤字 21可转换证券其实是一种普通股票的( )。 A长期看涨期权 B长期看跌期权 C短期看涨期权 D短期看跌期权 22收入有很强周期性以及营运有很高杠杆性的公司很有可能具有( )。 A低的贝塔系数 B高的贝塔系数 C负的贝塔系数 D零贝塔系数 23“公司价值与其资本结构无关”这一命题是( )。 AMM命题1 B价值增加原则 C分离定理 D价值第一原则 24零息票债券的马考勒久期( )。 A等于该债券的期限 B等于该债券期限的一半 C等于该债券的期限除以到期收益率 D无法计算 25优先股不具有的权利是( )。 A股利分配权 B剩

7、余资产分配权 C表决权 D优于普通股的分配权 26风险转移的方法有三种，( )除外。 A保险 B套期保值 C分散投资 D互换 27根据我国现行制度规定，ST股票在一个交易日内的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过( )。 A5% B10% C15% D20% 28股票价格已经反映了所有历史信息，如价格的变化状况、交易量变化状况等，因此技术分析手段对了解股票价格未来变化没有帮助。这一市场是指( )。 A强有效市场 B次强有效市场 C弱有效市场 D无效市场 29假设证券市场处于CAPM模型所描述的均衡状态，证券A的期望收益率为6%，其中系数为0.5，市场证券组合的期望收益率为9%，则无

8、风险利率为( )。 A1.5% B2% C3% D4.5% 30限价委托方式的优点是( )。 A成交迅速 B没有价格上的限制，成交率高 C在委托执行后才知道实际的执行价格 D股票可以投资者预期的价格或更有利的价格成交 二、计算与分析题 1某个企业的生产函数为，其中K和L分别为资本和劳动的投入量，资本和劳动的价格分别为r和w。请写出该企业的成本函数c(q，r，w)的具体形式。 2假设有两个寡头垄断厂商的行为遵循古诺模型，它们的成本函数分别为： 这两个厂商生产一同质产品，其市场需求函数为：Q=4000+10p。根据古诺模型，试求：(1)厂商1和厂商2的反应函数；(2)均衡价格和厂商1与厂商2的均衡

9、产量；(3)厂商1和厂商2的利润。 3假设某个国家只生产食品和服装，该国在2001年和2002年生产的服装和食品的数量及价格如下表： 2001年2002年数量价格数量价格服装8000$410000$3食品6000$85000$14 (1)请以2001年为基年计算2001年到2002年的实际GDP增长率； (2)请以GDP平减指数为基础计算2001年到2002年的通货膨胀率。 4假定经济满足Y=C+I+G，且消费C=800+0.63Y，投资I=7500-20000r，货币需求L=0.1625Y-10000r，名义货币供给量6000亿元，价格水平为1，问当政府支出从7500亿增加到8500亿时，政

10、府支出的挤出效应有多大?请结合中国财政政策的实际情况加以分析。 5假设法定存款准备金率7%，现金余额为2000亿元，超额准备金率为3%，漏现率为20%。则： (1)总准备金是多少?(不考虑法定定期存款准备金) (2)货币供应量是多少? (3)若提高法定存款准备金率一个百分点，准备金怎样变动? 6某日路透机显示下列市场汇率：纽约市场上1美元=1.5750/60瑞士法郎；苏黎世市场上1英镑=2.2980/90瑞士法郎；伦敦市场上1英镑=1.4495/05美元。某套汇者以100万英镑进行套汇，试计算其套汇利润(不考虑其他费用)。 7某一协议价格为25元、有效期6个月的欧式看涨期权价格为2元，标的股票

11、价格为24元，该股票预计在2个月和5个月后各支付0.50元股息，所有期限的无风险连续复利年利率为8%，请问该股票协议价格为25元、有效期6个月的欧式看跌期权价格等于多少?简要说明欧式看跌期权与美式看跌期权的区别。 三、论述题 2006年12月中国全面金融开放，在当前世界货币体系失衡状态下，中国如何均衡合理地融入世界经济已成为学界、业界与政界关注的焦点。2006年4月26日，中国社科院世界经济与政治研究所所长、央行货币政策委员会委员余永定在上海表示，中国持续15年之久的经常项目和资本项目的双顺差使得外汇储备急剧增加，这种失衡的经济结构不仅给人民币带来了升值压力，也给央行货币政策运用带来了困难。对

12、此，你有何认识与见解?2007年金融学硕士研究生招生联考“金融学基础”试题解析 一、单项选择题(每小题各有4个备选答案，请选出最合适的1个答案。) 1A 解析 在消费者的货币收入(或名义收入)保持不变的前提下，某一种商品价格的变动会导致消费者调整针对该商品及其相关商品的需求量。怎样理解其中的逻辑呢?经济学认为，这是商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应和收入效应综合作用的结果，也即商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的总效应=商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应+商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的收入效应。 所谓商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替

13、代效应是指，某一特定商品的价格变化会改变商品之间的相对比价关系，进而导致消费者的消费偏好结构发生变化，消费者增加相对便宜商品的需求量，减少相对昂贵商品的消费量。所谓商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的收入效应是指，某一特定商品的价格变化会改变消费者的实际收入水平，导致消费者在保持商品间既定偏好结构的前提下，对于所有商品的需求量都发生相应的调整。 就本题来说，面包价格下降的替代效应会促使消费者增加面包的消费量，这是因为面包的价格相对便宜了。由于面包和黄油之间呈互补的关系，随着面包消费量的增加，黄油的需求量也会相应增加，这就是面包价格下降对于黄油需求的替代效应。同时，由于面包价格的下降提高了

14、消费者的实际收入水平，消费者会增加包括黄油在内所有的正常商品的需求量。因此，综合考虑面包价格下降对于黄油需求的收入效应和替代效应，我们可以肯定，消费者对于黄油的需求量必定会增加。因此，本题的答案是A。 商品价格变动对于消费者关于商品需求量变动的替代效应和收入效应是经济学当中很重要也很基础性的一组概念。科学的思维逻辑方式应当清晰、连贯、富有层次性，替代效应和收入效应这一组概念很好地体现了这一特征。其中蕴含着经济学的重要观点：影响消费需求的直接因素是商品之间的相对比价关系以及消费者的实际收入水平，而不是商品的绝对价格水平以及消费者的名义货币收入。商品绝对价格水平的变化也是通过影响商品之间的相对比价

15、关系以及消费者的实际收入水平的方式最终影响需求量的。同样，消费者货币收入水平的变化也是通过改变消费者实际收入水平的方式来影响消费需求的。 随着收入水平的提高，消费者对于绝大多数商品的需求都会趋于增加，我们把具有这种特点的商品称为正常物品，而把随着收入水平的提高，需求量趋于下降的商品称为低档商品。显然，正常物品和低档物品的收入效应不同，正常物品的收入效应会导致消费者对于该商品需求的变动方向与其价格的变化方向相反，而低档物品的收入效应将导致消费者关于该商品需求的变动与其价格的变化同方向；但正常物品和低档物品的替代效应却是相同的，正常商品和低档物品的替代效应都会导致消费者对于该商品需求的变动与其价格

16、变化负相关。 对于正常物品来说，由于收入效应和替代效应都会导致消费者对于该商品需求的变动方向与其价格的变化方向相反，所以，正常物品的需求函数肯定是一个减函数。 对于低档物品来说，由于收入效应和替代效应的作用方向正好相反，所以，低档物品的需求函数是否为减函数，取决于收入效应和替代效应的相对强度。若低档物品的收入效应弱于替代效应，则该低档物品的需求曲线仍为减函数；若低档物品的收入效应强于替代效应，则该低档物品的需求函数为增函数，这种低档物品便被称为吉芬品。 不能将所有的价格与需求量同方向变化的商品都称为吉芬品。吉芬品的概念离不开特定的消费者群体穷人，生活必需品。 有人不禁会问：2007年中国的房地

17、产市场出现了这样一种现象，那就是随着房价的持续走高，人们购房的热情不但没有减小反而越加热切，即出现了吉芬品所表现出来的价格与需求量成正比例关系的现象。难道房地产也属于吉芬品吗?因为房地产显然不是低档品，它不可能出现收入水平越高需求量越少的情景，实际情况恰恰相反，随着收入水平的提高，人们对房地产的需求会增加，因此，房地产属于正常物品。而且人们对房地产的消费一般都是超收入水平的，就此说来，房地产甚至具有奢侈品的性质。这里要注意，我没有说房地产就是奢侈品，因为尽管这么说符合奢侈品的定义，但显然不符合民众的思维习惯，容易引起误解。那么，房地产是不是生活必需品呢?一个有尊严的人当然必须拥有一个与尊严定义

18、相称的居住所在，从这个意义上说，房地产是人类生活所必需的，但对于绝大多数潜在的房地产消费者来说，它显然不是生活必需品，因为他(她)实际上已经拥有了居所，这个居所尽管可能不符合其当前的憧憬，但应该已经拥有了尊严。可见，当前我们房地产市场价涨量增的现象应当另有缘由，例如预期因素的影响等。果若如此，当前我们房地产市场价涨量增的现象应该是房地产需求曲线(甚至不排除房地产供给曲线)发生位移的结果。 2D 解析 特定商品需求的收入弹性等于该商品需求量的变动百分比除以消费者收入的变动百分比的商。它指出了消费者的收入每变动一个百分点，消费者关于特定商品需求量变动的百分比数量，借以刻画特定时期内消费者关于某种商

19、品需求量的变动对于收入水平变动的敏感程度。若需求的收入弹性大于零，则该商品为正常品；若需求的收入弹性小于零，则该商品为低档品。若需求的收入弹性等于零，则该商品为中性品。在正常品中，若需求的收入弹性大于1，则为奢侈品；若需求的收入弹性小于1，则为生活必需品。吉芬品属于低档品，但吉芬品是由商品的需求价格弹性来判断的。所以本题应选D。 本题还涉及了需求的收入弹性的相关知识点。需求的收入弹性有两种计算方法。一种叫做点弹性计算方法，一种叫做弧弹性计算方法。点弹性的计算公式为： 其中，em为点弹性值，M为消费者的基期收入水平，Q为消费者的基期需求量。 弧弹性的计算公式为： 其中，M1和Q1分别为基期(或期

20、初)的收入和需求量，M2和Q2分别为报告期(或期末)的收入和需求量。 点弹性值通常用于纯理论分析，如果不特别说明，所谓的弹性值均可理解为点弹性值。但在实际案例分析中，若采用点弹性的计算公式，则同样的M1、Q1和M2、Q2，起点(即计算基点)不同，弹性值就不同。为避免误解，可采用弧弹性的计算方法。 需求的收入弹性反映了消费者关于某种商品需求的变动较其收入水平变动的(相对)快慢程度。恩格尔定律指出：在一个家庭或社会中，食品支出在收入当中的比例会随着收入水平的提高而逐步降低。也就是说，对于一个家庭或社会来说，富裕程度越高，食品支出的收入弹性就越低；反之，就越高。可见，随着经济的增长，生产生活必需品的

21、行业(例如农业)在国民收入的分配中将处于越来越不利的境地。 在宏观经济学中，收入弹性值若为正，则说明随着经济的发展和国民收入的增长，居民对特定产品的需求随之增加。举例来说，如果某种产品的em=0.2，则意味着，消费者收入每增加1%，他们对该产品的需求将增长0.2%。这样，该种产品所在的行业就不能保持它在国民经济中的相对比重；如果另一种产品的收入弹性为2.0，则说明该种产品的生产部门将在国民收入的增长额中得到一个相对比例不断增加的份额。可见，需求收入弹性高的行业(或企业或个人)，在国民经济繁荣时期将会有良好的发展前景；而需求收入弹性低的行业(或企业或个人)，则在国民经济衰退时期具有良好的免疫力。

22、 在微观经济学中，收入弹性指标有助于观测消费者对特定商品的需求与收入之间的关系，从而帮助企业制定有效的营销策略。例如，企业可以根据所营销产品的需求收入弹性来细分市场：提供高收入弹性商品的企业应该重点强化针对年轻人的广告宣传，因为随着这些人年龄的增大，收入水平会趋于提高，将来和他们做交易的可能性会逐步增大。 3B 解析 准确地表达，这里的“提前消费”应该说成“当前消费”。经济学认为，个人消费的目的是力求能在其一生的期间内获得最大的效用。面对这样一个艰巨的使命，消费者当前的可用资源必定是有限的。因此，消费者就面临着一个既定资源的跨期配置问题。换个说法，就是将当前可支配的资源是用于消费抑或投资的权衡

23、抉择问题。若消费者已经获得了一个最优的资源跨期配置方案，亦即资源配置已经实现最优，则“延迟消费”也就是决定“投资”的另一种说法。所以，所谓“消费者选择提前消费或延迟消费”等同于说“消费者选择消费抑或投资”。 对于既定数量的资源，为在其一生的期间内获得最大的效用，消费者是选择立即用于消费抑或选择用于投资(亦即延迟消费)当然取决于消费者(跨期消费)的偏好、消费者对未来收入的预期以及市场利率的高低，但是与消费者剩余的概念没有直接的关系。因为消费者剩余指的是消费者消费商品所实际获得的福利与所实际支付的(货币)代价之间的差额。 一般来说，消费者喜欢立即消费，这应该是一个心理规律。因此，如果想让消费者延迟

24、消费，则为保持效用水平的不降低，其未来的可消费资源量必须比当前所延迟消费的资源量更多些，以作为延迟消费的补偿。即消费的时间偏好率(效用水平相同的未来消费增量与当前消费增量之比)通常大于零。这就是投资必须获得报酬的伦理基础。显然，消费者对未来收入的预期越乐观，其投资的意愿就会越高。在投资理论中，市场利率通常被作为机会成本来理解。对于一个潜在的投资机会，如果其未来的潜在收入已经确定了，则市场利率越低，投资的预算就可以定得越高。因为任何一个投资项目的最大投资预算都等于其未来每期收入流量以市场利率折现以后的总和。 通过以上分析，则投资者在某个特定时期内的决策过程可以这样来理解：首先，该投资者必须找到所

25、有潜在可选择的投资机会，并计算出每一个投资机会的收益率；然后再根据其资本预算的约束，按照各投资机会的收益率由高到低依次选择投资项目。如果假定投资机会可以无限细分，则投资者所选择的最后一个投资机会的毛收益率应该等于该投资者边际消费的时间偏好率。例如，假定仅考虑一年的期间，再假定某投资者认为每1元当前消费的延迟在年底至少应该收回1.2元的财富，否则其不愿意减少当前的消费，从而增加1元的投资，即假定该投资者边际消费的时间偏好率为1.2，则该投资者所选择的最后一个投资机会(即均衡投资)的毛收益率也应该等于1.2，从而该投资者的均衡投资收益率为20%。 在以投资者当前(t0)的可用财富数量为横轴，以该投

26、资者下一期(t1)的可用资源为纵轴的坐标系中，我们将该投资者的所有可选择实物投资机会按照毛收益率的高低(由高到低)依次排列，就可以得到所谓的实物投资机会曲线(Physical Investment Line，PIL)，它是一条凹向原点的曲线。在上述同一个坐标系中，假定该投资者在这期间的t0和t1两个时刻拥有无穷个潜在的可消费组合点，则能够保证同一个效用水平的那些点的轨迹就叫做跨期消费的(既定)效用无差异曲线，它是一条凸向原点的曲线。则在投资者的实物投资机会曲线与效用无差异曲线的切点处，该投资者实现最优的跨期资源配置。 现代企业大多属于股份公司制。股份公司实行代理经营，股东并不直接参与企业的日常

27、经营和管理，这样一来，企业管理层的决策就有可能背离了股东的愿望。注意：我这里说的不是股份企业普遍存在的代理问题。代理问题的本质是，企业法人与股东作为各有其自身利益的行为主体，法人在代理股东经营企业的过程中很可能有意识地违背了股东的意愿，从而损害了股东的利益。我们这里要说的是，由于法人不可能完全了解股东的偏好，因此，法人的经营决策也可能违心地损害了股东的利益。这个时候，法人应该怎样做才能最好地符合股东的意愿呢? Jack Hirshiefer分离定理：企业法人以实现边际投资收益率等于金融市场利率的原则确定企业的最优实物投资量，进而确定t0和t1两个时间点的股息分配量；股东以实现边际消费的时间偏好

28、率等于金融市场利率的原则确定自己的最优金融投资量，进而确定t0和t1两个时间点的消费数量。这样一来，股东也能间接实现边际投资(毛)收益率等于边际消费时间偏好率的原则，实现跨期间的效用最高，从而最终实现资源的跨期最优配置。 4C 解析 该题的本意是要求考生回答企业在既定条件下的最优生产要素投入比例。若无约束，则不生产的成本可能最低，因此应该想到，这是一个在既定产量的约束下寻求最低成本的问题。根据题意，令生产要素x的价格为px，生产要素y的价格为py，则有厂商的均衡模型如下： Min. xpx+ypy s. t. q=20x1/3y2/3 根据拉格郎日求极值方法，我们先建立拉格郎日函数： L=xp

29、x+ypy+(q-20x1/3y2/3) 然后，对其分别关于x、y和求导数，并分别令之为零，有： 上述第三个式子没有新信息，它只是强调最终所求得的结果不能违背已知的产量约束而已。因此，由前两个式子，我们得： 进而有： 这就是厂商实现均衡的必要条件。所以，本题应该选择C。 5D 解析 在长期里，厂商可以自由调整所有生产要素的配置，其生产可以处于平均成本最低的状态，且其最低可接受的经济利润为零。因此，在生产已经处于平均成本最低的前提下，能够使得经济利润为零的产品价格就是企业可以承受的最低市场价格。 由该企业的长期成本函数可求得长期平均成本函数为：AC(q)=2q+。对该平均成本函数求一次导数，并令

30、之为零，从而有：，解之可得：q=1。显然，在这个产量水平处，该企业的长期平均成本达到最低。 但若想使得q=1成为该企业在长期里的均衡产量，尚需使其满足MR=MC的条件。已知厂商的长期边际成本函数经过长期平均成本函数的这个最低点，因此剩下的工作就是让厂商的边际收益曲线也经过长期平均成本曲线的这个最低点。 将这个结果代入平均成本函数可求得此时该厂商单位产品的平均成本为4。显然，当产品的市场价格恰好为4的时候，厂商的边际收益曲线(MR=4)便能经过长期平均成本曲线的这个最低点处与长期边际成本曲线相交，并且使得该企业的均衡经济利润为零，所以应选择D。 在本题的求解过程中，我们提到了经济利润的概念。经济

31、利润不同于我们通常所说的会计利润。它等于营业(销售)收入减机会成本的差，它相当于财务管理学或投资学当中的企业价值的概念。设想一个厂商未来的现金流入(销售收入)为TR，(机会)成本为TC，则该厂商的(经济)利润为=TR-TC。现在问你该厂商的企业价值(也即该企业的整体销售价值)是多少?若假定这是一个单期模型，且立即投入、立即收入，则上述经济利润也就是该厂商的企业价值。若把TR理解为厂商在期末的收入，TC理解为期初的成本支出(不是会计成本，而是机会成本)，则该厂商的企业价值就应该等于上述经济利润的折现值。当厂商的经济利润为零的时候。厂商仍能获得正常利润。 厂商生产理论主要研究厂商均衡状态及其附近的投入产出关系。显然。生产函数是其中最基础的一个概念。一般的理解，生产函数应该刻画厂商在现有技术水平下投入产出之间的实际(技术)关系。不过，在微观经济学中由于仅研究厂商均衡状态及其附近的投入产出关系，因此，厂商理论当中的生产函数刻画的是厂商在现有