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1、资本市场复习题doc资 本 市 场 运 作 复 习 资 料一、单项选择题1.证券市场是（B ）发行和交易的场所。A.股票和国债 B.股票、债券、投资基金份额等有价证券C.股票 D.股票、非上市证券等所有证券2.下列哪些资金不能进入我国股票市场？ （ B ）A.保险公司资金 B.银行资金 C.企业资金 D.证券公司资金3.金融期货是以（C ）为对象的期货交易品种。A.股票 B.债券 C.金融期货合约 D.金融证券4.金融衍生工具产生的直接动因是（A ）oA.规避风险和套期保值 B.金融创新C.投机者投机的需要 D.金融衍生工具的高风险高收益刺激5.从结构上看，资产证券化的最大特色是构建一个（A

2、）,需要融资的企业将能够在未来产生现金 收入的资产或收益权出售给该机构，由该机构作为债券的发行人。A.特设交易机构 B.服务商 C.受托人 D.信用增级机构6.法人信托的委托人是（D ）A.自然人 B.自然人或法人 C.具有民事行为能力的人 D.法人7.二级市场的组织形态有两种，一种是交易所，证券的买主和卖主或是其代理人在交易所的一个中心地点 见面并进行交易，另一种交易形式是（A ）。A.场外交易市场 B.有形市场 C.第三市场 D.第四市场8.上市公司首次公开发行股票的发行人是依法设立且持续经营（D ）年以上的股份有限公司A.l B.2 C.4 D.39.股票交易如果在证券交易所进行，可称谓

3、（A ）。A.上市交易 B.场外交易 C.柜台交易 D.店头交易10.不以公司任何资产作担保而发行的债券是（A ）A.信用公司债券 B,不动产抵押公司债券C.保证公司债券 D.收益公司债券11.按照基金规模是否固定，证券投资基金可以划分为（C ）。A.私募基金和公募基金 B.上市基金和不上市基金C.开放式基金和封闭式基金 D.契约型基金和公司型基金12.股票交易如果在证券交易所进行，可称谓（A ）。A.上市交易 B.场外交易 C.柜台交易 D.店头交易13.按照交易活动是否集中统一可以将资本市场分为（A ）A,场内交易市场和场外交易市场 B. 一级市场和二级市场C,内部市场和外部市场 D.有形

4、市场和无形市场14.下列关于优先股权利的表述不正确的是哪个？ （ B）A.优先股不随公司业绩好坏而波动 B.优先股没有固定的股息C.优先股可以优先于普通股股东领取股息D.当公司进行破产清算时，优先股股东对公司剩余财产有优先于普通股股东的要求权15.在最低票面利率的基础上参照预先确定的某一基准利率予以定期调整的债券指的是（C ）。A.零息债券 B.息票累积债券 C.浮动利率债券 D.附息债券16.金融债券的利率水平一般会（D）。A.高于企业债券利率但低于国债利率 B.低于国债利率也低于企业债券利率C.高于国债利率也高于企业债券利率 D,高于国债利率但低于企业债券利率17.从事开放式基金代销业务的

5、商业银行接受（A ）的委托从事基金份额的认购、申购和赎回等业务。A,基金管理公司B,基金托管人C.机构客户D.基金份额持有人18.PE退出投资项目的首选方案是（A ）oA.上市 B.出售 C.收购 D.回购19.资产证券化中结构性重组的核心主体是（B ）。A,发起人 B.特别目的载体 C.服务商 D.投资者20.杠杆并购的融资不包括（A）A.自有资金 B,优先债 C.低级债 D,次级债21 .信托当事人不包括（D ）oA.委托人 B.受托人 C.受益人 D.担保人22.资本市场监管中的三公原则不包括（B ）A.公开 B.公允 C.公正 D.公平23.国家为了筹措资金而向投资者出具的、承诺在一定

6、时期支付利息和到期还本的债务凭证是（B ）A.国家债券 B.政府债券 C.金融债券 D.公司债券24.证券投资基金不包括（C ）oA.封闭式基金 B.开放式基金 C.创业投资基金 D.债券基金25.证券投资基金运作中的三方当事人一般是指基金的（B ）。A.发起人、管理人和投资人 B.管理人、托管人和投资人C.托管人、发起人和投资人 D.受益人、管理人和投资人26.开放式基金是通过投资者向（ C ）申购和赎回实现流通的。A.基金托管人 B.基金受托人 C.基金管理人 D.基金持有人27.金融衍生工具产生的最基本原因是（B ）oA.跨期交易 B.规避风险 C.杠杆效应 D.套期保值与投机套利28.

7、看涨期权也称为（A ）,投资者之所以买入它，是因为预期该看跌期权的标的资产的市场价格将下跌。A.买入期权 B.卖出期权 C.欧式期权 D.货币资产期权29.资产证券化的核心是（B ）oA.流动性 B.破产隔离 C.规避风险 D.信用提高30.法人信托的委托人是（D ）A.自然人 B.自然人或法人 C.具有民事行为能力的人 D.法人二、多项选择题1.在债券的票面价值中，通常规定的是（AC ）A.票面价值的币种 B.债券利息的币种C.债券的票面金额 D.债券的利息金额2.金融期权的主要特征有（ AC ）oA,交换的是买卖权利 B,买方无需交纳保证金C.买卖双方均无须支付标的物的全部价格 D.只有买

8、入方才支付期权费3.基金托管人的主要职责是（ABC ）oA.保管基金资产 B.监督基金管理公司的投资运作C.核算基金单位资产净值 D.促进基金资产的保值增值4.资本市场运作的主体（参加者）有（ ABCD ）oA.筹资者 B.投资者 C.中介机构 D.自律性组织和证券监管机构5.在债券的票面价值中，通常规定的是（AC ）A.票面价值的币种 B.债券利息的币种C.债券的票面金额 D.债券的利息金额6.在我国，上市公司通过证券市场融资的途径主要有（ABCD ）。A.上市融资 B.配股融资 C.增发新股融资 D.发行可转换债券融资7.关于股票的票面价值，下面说法错误的是（BD ）。A,如果以票面价值作

9、为发行价，称为平价发行。B,股票的票面价值又称面值，即在股票交易时的价格。C.发行价格高于票面价值称为溢价发行，募集的资金中等于面值总和的部分记入资本账户。D.股票的票面价格在初次发行时没有参考意义。8.证券市场上的中介机构是指为证券的发行和交易提供服务的各类机构。下面（ABD ）是证券中介机 构。A.证券公司 B.会计师事务所 C.证券交易所 D.资产评估机构9.在我国，上市公司通过证券市场融资的途径主要有（ABCD ）。A.上市融资 B.配股融资 C.增发新股融资 D.发行可转换债券融资10.封闭式基金与开放式基金的不同之处体现在（ABCD ）。A,期限不同 B,份额限制不同 C.交易场所

10、不同 D.价格形成方式不同11.根据基金运作方式的不同，可以将基金分为（ AC ）基金。A.封闭式 B.公司型 C.开放式 D.契约型12.金融期权的主要特征有（ABCD ）。A,交换的是买卖权利 B,买方无需交纳保证金C.买卖双方均无须支付标的物的全部价格 D.只有买入方才支付期权费13.可转换证券主要包括（BD ）oA,可转换普通股票 B,可转换优先股 C.可转换国债 D.可转换公司债券14.在具体实务中，并购的动因归纳起来主要有（ABCD ）。A,提升在产业链中的谈判能力和控制力 B,提升行业战略地位C.规模经济效应 D.提升企业形象和品牌知名度15.可转换证券主要包括（BD ）oA.可

11、转换普通股票 B.可转换优先股 C.可转换国债 D.可转换公司债券16.混合基金包括（ ABCD ）基金。A.偏股型 B.偏债型 C.股债平衡型 D.灵活配置型17.参与期货交易的目的包括（ABCD ）oA.投资获利 B.投机获利 C.套期保值 D.规避风险18.按并购双方所处业务性质分类，企业并购方式可分为（ABD ）A.横向并购 B.纵向并购 C.相关并购 D.混合并购19.以信托关系成立的方式为标准，信托基本上可分为（BC ）0A.个人信托 B.自由信托 C.法定信托 D.金钱信托20.个人信托有两种，即（AC ）A.生前信托 B.未来信托C.身后信托D.养老信托21.被证券化的基础资产

12、一般应具备下列特征（ABCD ） oA.可产生稳定且可预测的现金流收入 B.资产具有很高的同质性C.资产的历史纪录良好 D.资产的相关数据容易获得22.世界上著名的信用评级公司有（ABC ）。A.摩根大通 B.穆迪 C.惠誉 D.标准普尔 E.高盛股份有限公司23.股票上市具有哪些优越性？ （ ABD ）A.提高公司的信誉和知名度 B.通过溢价发行股票上市公司可以获得集资的好处C.公司经营竞争状态加剧 D.形成外部制约促使公司经营水平不断提高24.按照基金份额是否可以增减，证券投资基金可分为（ AC ）基金。A.开放式 B.法定式 C.封闭式 D.浮动式25.下列描述企业并购的正确公式有（AD

13、 ）oA. A+B=A B. AB=B C. AXB=D D. A+B=C三、判断题1.股票发行的溢价部分应记入公司的股本。 （X ）2.因为可转换公司债享受转换特权，在转换前是公司债形式，转换后相当于增发了股票，所以可转换公司债具有股权的性质。 （X ）3.发行人的控股子公司与其小股东从事相同的业务，不构成同业竞争。 （/ ）4.并购战略是优势企业实施资本收缩战略的主要方式。 （X ）5.可转换债券在转换以前，它是一种公司债券，具备债券的一切特征，有规定的利率和期限，体现的是债权、 债务关系，持有者是债权人；在转换成股票后，它变成了股票，但持有者并没有山债权人变成股权所有者，只是形式拥有而没

14、有实际权利。 （X ）6.并购后的预期效应能否发挥和实现，关键在于并购前的目标公司的选择。 （X ）7.管理者收购的结果反映的实质是所有权与经营权部分的合一。 （/ ）8.资本市场是期限在2年以上的各种资金融通活动的总和。 （X ）9.发行国内债券不存在汇率风险，但是发行国际债券却存在汇率风险。 （/ ）10.对冲基金是一种私募的证券投资基金,它是以各种公开交易的有价证券和金融衍生工具为投资对象的基金。11.在信托关系的法律构造下，发起人一旦将基础资产信托给SPT后，便丧失对该资产的所有权。（/ ）12、 德国的证券监管模式是政府主导型监管模式的典型代表。 （X ）13、 管理者收购的结果反映

15、的实质是所有权与经营权部分的合一。 （/ ）14、 一般来说，个人信托的目的很单一，主要是为了财产的增值。 （X ）15、 一般来说，个人信托的目的很单一，主要是为了财产的增值。 （X ）16、 资本市场的筹资者主要是企业和政府 （/）。17、 为进一步完善退市机制，提高市场透明度，向投资者充分提示风险，沪深交易所以从2003年5月8日开始实行退市风险警示制度，其符号为ST （X ）。18、 审批制，核准制和注册制的市场化程度依次为行政体制、逐步市场化和完全市场化 （/）o19、 一般，外盘大于内盘，表示卖方势力强劲，内盘大于外盘表示买方势力强劲 （/）。20、 换手率高，表示成交活跃，交易量

16、大，买的人多，卖的人也多，投机性强，风险大 （/）o21、 用市盈率法确定发行价格的前提是假定股票价格与每股收益的大小具有相关性 （/）。22、 证券投资技术分折的理论基础，即二大假设为：市场行为涵盖一切，价格沿趋势运动和历史会重演（/）。23、 通常风险厌恶程度高的投资者，其无差别曲线比风险厌恶程度低的投资者的无差别曲线陡峭（/）。24、 期权的内在价值，也就是履行期权合同时所获得的收益，对于看涨期权为maxST-E,0,对于看跌期权为max（E-St, 0） （/）。四、 名词解释1.尽职调查：尽职调查是指中介机构（包括投资银行、律师事务所和会计师事务所等）以本行业的业务标准 和道德规范，

17、对公司及市场的有关情况及有关文件的真实性、准确性、完整性进行专业调查的工作2.凭证式国债:指国家采取不印刷实物券，而用填制国库券收款凭证的方式发行的国债。它是以国债收款凭单 的形式来作为债权证明，不可上市流通转让，从购买之日起计息。在持有期内，持券人如遇特殊情况需要握取 现金，可以到购买网点提前兑取。3.资本市场：亦称长期金融市场、长期资金市场，指期限在一年以上各种资金借贷和证券交易的场所。资本 市场上的交易对象是一年以上的长期证券，因为在长期金融活动中，涉及资金期限长、风险大，具有长期较稳 定收入，类似于资本投入，故称之为资本市场。4.创业板：又称二板市场，即第二股票交易市场，是指主板之外的

18、专为暂时无法上市的中小企业和新兴公司 提供融资途径和成长空间的证券交易市场，是对主板市场的有效补充，在资本市场中占据着重要的位置。5.套期保值：指企业为规避外汇风险、利率风险、商品价格风险、股票价格风险、信用风险等，指定一项或 一项以上套期工具，使套期工具的公允价值或现金流量变动，预期抵消被套期项目全部或部分公允价值或现金 流量变动风险的一种交易活动。6.管理层收购：公司的经理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司的行为，从而引起公司所有权、控制 权、剩余索取权、资产等变化，以改变公司所有制结构。通过收购使企业的经营者变成了企业的所有者。五、 简答题1 .比较股权融资与债权融资的风险与融资成本

19、。答：（1）融资风险。对企业而言，股权融资的风险通常小于债权融资的风险，股票投资者对股息的收益通常是由 企业的盈利水平和发展的需要而定，与发展公司债券相比，公司没有固定的付息压力，且普通股也没有固定的 到期期日，因而也不存在还本付息的融资风险，而企业发行债券，则必须承担按期付息和到期还本的义务，此种义务是公司必须承担的，与公司的经营状况和盈利水平无关，当公司经营不善时，有可能面临巨大的付息和 还债压力导致资金链破裂而破产，因此，企业发行债券面临的财务风险高。（2）融资成本。从理论上讲，股权融资的成本高于负债融资，这是因为：一方面，从投资者的角度讲，投资 于普通股的风险较高，要求的投资报酬率也会

20、较高；另一方面，对于筹资公司来讲，股利从税后利润中支付, 不具备抵税作用，而且股票的发行费用一般也高于其他证券，而债务性资金的利息费用在税前列支，具有抵税 的作用。因此，股权融资的成本一般要高于债务融资成本。2.资产证券化的参与主体有哪些？答：（1）发起人，又称原始权益人。凡是具有稳定现金流收入的企业或银行均可以作为资产证券化的发起 人。发起人根据资金需求、资产质量和规模、资本市场状况，界定用于证券化的资产和融资规模。纵观资产证 券化的国际发展史，金融机构、制造和服务企业是主要的发起人；（2）发行人。专门为发债成立的有限责任公 司，即特设交易机构（SPV）o （3）资产受益者 资产受益者即资产

21、的使用或消费者，作为一个群体其作用是提 供稳定的现金流。（4）服务人，由企业或其子机构承担，也可以委托专业公司承担。服务人负责管理应收账款 的催收、采集、汇总统计、到期本息的收取。（5）受托管理人，由境外信用良好的商业银行担任，受发行人委 托，管理发行人和投资者的账户。（6）投资者，包括机构投资者和个人投资者，以机构投资者为主。（7）信用 评级机构，资产支持证券一般经一家甚至两家国际认可的信用评级机构如标准普尔、穆迪、惠誉等评定信用等 级。（8）信用担保机构，由专业担保公司或其他企业、金融机构担任。3.简述证券投资基金的特点。答：证券投资基金的特点如下：（1）集合理财、专业管理。基金将众多投资

22、者的资金集中起来，委托基金管理人进行共同投资，通过汇 集众多投资者的资金，积少成多，有利于发挥资金的规模优势，降低投资成本。基金管理人一般拥有大量的专 业投资研究人员和强大的信息网络，能够更好地对证券市场进行全方位的动态跟踪与分析。（2）组合投资、分 散风险。基金必须以组合投资的方式进行基金的投资运作，从而使“组合投资、分散风险”成为基金的一大特 色。基金通常会购买几十种甚至上百种股票，投资者购买基金就相当于用很少的资金购买了一揽子股票，某些 股票下跌造成的损失可以用其他股票上涨的盈利来弥补。因此可以充分享受到组合投资、分散风险的好处。（3） 利益共享、风险共担。基金投资者是基金的所有者，基金

23、投资人共担风险，共享收益。基金投资收益在扣除由 基金承担的费用后的盈余全部归基金投资者所有，并依据各投资者所持有的基金份额比例进行分配。（4）严格 监管、信息透明。中国证监会对基金业实行比较严格的监管，对各种有损投资者利益的行为进行严厉的打击, 并强制基金进行较为充分的信息披露。在这种情况下，严格监管与信息透明也就成为基金的一个显著特点。（5） 独立托管、保障安全。基金管理人负责基金的投资操作，本身并不经手基金财产的保管。基金财产的保管由独 立于基金管理人的基金托管人负责。这种相互制约、相互监督的制衡机制对投资者的利益提供了重要的保护。4.上市公司发行公司债券应当符合哪些条件？（列举5点）5.

24、简述中国管理层收购的独特含义。6.试从发起人、投资者和金融市场大环境来谈谈资产证券化的意义。六、论述题1、试述资产证券化参与主体在证券化过程中分别起什么作用？答：（1）发起人，又称原始权益人。凡是具有稳定现金流收入的企业或银行均可以作为资产证券化的发起人。发 起人根据资金需求、资产质量和规模、资本市场状况，界定用于证券化的资产和融资规模。纵观资产证券化的 -6 -国际发展史，金融机构、制造和服务企业是主要的发起人。（2） 发行人。专门为发债成立的有限责任公司，即特设交易机构（SPV）,指接受发起人转让的资产，或受发 起人委托持有资产，并以该资产为基础发行证券化产品的机构。选择特定目的机构或受托

25、人时，通常要求满足 所谓破产隔离条件，即发起人破产对其不产生影响。公司设立的最初资本是支持发债的应收账款和融资费用与 发债收入的差额。（3） 资产受益者 资产受益者即资产的使用或消费者，作为一个群体其作用是提供稳定的现金流。消资产受 益者的信用决定了企业金融资产的质量。（4） 服务人，由企业或其子机构承担，也可以委托专业公司承担。服务人负责管理应收账款的催收、采集、 汇总统计、到期本息的收取。服务人有义务向受托管理人、投资者提供包括资产组合、债务余额、费用支出状 况等财务数据的月份和年度报告。（5） 受托管理人，由境内外信用良好的商业银行担任，受发行人委托，管理发行人和投资者的账户。（6） 投

26、资者，包括机构投资者和个人投资者，以机构投资者为主。资产证券化方案虽然是为了企业融资而设 立的，但其指向必须是投资者。没有投资者的认同，任何方案都是纸上谈兵。资产支持证券的需求方一般是对 高信用等级（投资级）固定收益证券感兴趣的投资者群体。（7） 信用评级机构，资产支持证券一般经一家甚至两家国际认可的信用评级机构如标准普尔、穆迪、惠誉等 评定信用等级。在国际资本市场上，所有公开发行和大部分私募发行的债券都经过评级。在债券存续期间，评 级公司将继续根据发行人的财务状况、风险因素变动情况调整债券的信用级别。（8） 信用担保机构，由专业担保公司或其他企业、金融机构担任。金融担保在债券评级中的作用明显

27、，尤其 是专业担保公司如美国资本市场担保公司、亚洲证券化和基建担保公司的参与，会大大提高资产或投资的安全 性。金融担保承诺在资产池产生的现金流不足时按时还本付息，有了金融担保，债券的信用等级一般取决于担 保机构的评级。根据历史经验，由专业担保公司担保的债券几乎没有发生过违约事件。2、试从风险、融资成本、控制权和对企业的影响四个方面对股权融资与债权融资进行比较？答：（一） 风险不同。对企业而言，股权融资的风险通常小于债权融资的风险，股票投资者对股息的收益通常 是由企业的盈利水平和发展的需要而定，与发展公司债券相比，公司没有固定的付息压力，且普通股也没有固 定的到期期日，因而也不存在还本付息的融资

28、风险，而企业发行债券，则必须承担按期付息和到期还本的义务, 此种义务是公司必须承担的，与公司的经营状况和盈利水平无关，当公司经营不善时，有可能面临巨大的付息 和还债压力导致资金链破裂而破产，因此，企业发行债券面临的财务风险高。（二） 融资成本不同。从理论上讲，股权融资的成本高于负债融资，这是因为：一方面，从投资者的角度 讲，投资于普通股的风险较高，要求的投资报酬率也会较高；另一方面，对于筹资公司来讲，股利从税后利润 中支付，不具备抵税作用，而且股票的发行费用一般也高于其他证券，而债务性资金的利息费用在税前列支, 具有抵税的作用。因此，股权融资的成本一般要高于债务融资成本。（三） 对控制权的影响

29、不同。债券融资虽然会增加企业的财务风险能力，但它不会削减股东对企业的控制 权力，如果选择增募股本的方式进行虹信融资，现有的股东对企业的控制权就会被稀释，因此，企业一般不愿 意进行发行新股融资，而且，随着新股的发行，流通在外面的普通股数目必将增加，从而导致每股收益和股价 下跌，进而对现有股东产生不利的影响。（四） 对企业的作用不同。发行普通股是公司的永久性资本，是公司正常经营和抵御风险的基础，主权资 本增多有利于增加公司的信用价值，增强公司的信誉，可以为企业发行更多的债务融资提供强有力的支持，企 业发行债券可以获得资金的杠杆收益，无论企业盈利多少，企业只需要支付给债权人事先约好的利息和到期还 本

30、的义务，而且利息可以作为成本费用在税前列支，具有抵税作用，当企业盈利增加时，企业发行债券可以获 得更大的资本杠杆收益，而且企业还可以发行可转换债券和可赎回债券，以便更加灵活主动的调整公司的资本 结构，是其资本结构趋向合理。3.请结合以下案例以及本课程所学知识，谈谈你对私募股权基金投资的看法？投资股权等于自我创业刘先生夫妇都是外企的高级白领，夫妻二人年收入超过60万元，家庭资产现金超过400万元，刘先生夫 妇一直想有自己的生意，但高级抓住的工作节奏很快，闲暇时间很少，根本没有时间经营打理生意，而且二人 还有跟人合作失败被骗的阴影。而刘先生夫妇听过一次“私募股权投资”的公开课，认为投资私募股权等于

31、自 我创业，而且是和上市公司一起创业，于是毫不犹豫投资了私募股权基金。4、李先生是老股民，在了解到期货市场的“T+0 ”交易方式和可以卖空的操作模式后，到期货公司开了户， 开户人员向李先生介绍了期货不同于证券的各项制度，同时还留下了李先生的联系方式以便于回访和必要时的 紧急通知。此后，李先生逐渐熟悉了期货投资，操作仓位从开始的轻仓（20% 30%）到后来时不时持仓超过80%甚至 90%,几次重仓操作李先生都赚了不少钱，因此，李先生对于自己的重仓操作逐渐放松警惕，虽然客户经理时 不时打来电话提醒操作风险，但李先生并没有放在心上。某一天，李先生突然发现自己账户持仓被期货公司引行平仓，造成了不小损失，愤怒的李先生要期货公司给 个说法。期货公司告知他，在强行平仓前几天，期货行情剧烈波动，李先生的账户由于持仓较重出现保证金不 足的问题，需要李先生追加保证金，可是由于李先生换了新号码没有及时通知期货公司。李先生只能自认倒霉, 后悔不已。要求：结合以上材料叙述有关期货等金融衍生产品的投资功能与风险防范七、计算题1、某企业首发创业板股票，按照证监会审批，发行规模为2000万股，其中二分之一给机构投资者投标竞价认 购，另二分之一给普通股民网上抽签申购。股票定价方式为：发行人与主承销商制定价格区间5. 80-7. 80元, 根据机构投资者投标竞价申购