中国经济发展面临的机遇和挑战.docx

1、中国经济发展面临的机遇和挑战中国经济发展面临的机遇和挑战2013-04-17 杨涛 中国社会科学院金融研究所金融市场研究室主任近一段时间，应该说是政府换届的一个重要的时期。正是在这段时间，与未来经济社会发展有关的一些重大问题也从政策层面到理论界，一直到公众，大家都在探讨。探讨的一个核心问题的起点，就是未来中国经济要往哪里去？未来中国经济会不会出现一些危机？会不会出现一些风险？中国经济会不会仍然有过去这种持续增长的动力所在？与此相关，探讨的就是中国所在的这样一个全球，究竟危机是不是真正的过去了？也就是说当时08年大家一直说的美国的次贷危机，进而衍生出全球性的危机。那么到现在，这个危机究竟是不是过

2、去了？未来全球的经济发展会往什么样的地方去？这个是我们看待未来我们国家经济社会当中一些重大问题的起点。因为这些是经济基础性的问题。一、经济危机大背景从某种意义上说，我们作为研究者，认为当前无论从全球还是从中国来说，这也是一个历史上前所未有的大动荡的年代。我们知道，仅仅在2000年左右，当时无论是在全球还是在中国，大家对于未来的前景都是充满了憧憬和乐观。从中国的角度，当时马上要加入WTO。从全球的角度，讨论的最多的就是所谓的经济全球化、金融全球化。那么在2000年，我们知道美国有一个所谓的网络泡沫破灭了。但是这个破灭，并没有真正的从本质上冲击全球的经济社会发展，反而在2000年到2005年、20

3、06年左右，各国经济都迎来一个所谓黄金增长的时期。当然这个黄金增长的背后，实际上本质上靠的一个是房地产，一个是金融创新的泡沫。因此，又维持了一段繁荣的时间。到2007、2008年，大家耳熟能详的美国次贷危机，从根本上把这个泡沫给戳灭了。自此之后就进入了我们所谓的认为是一个真正的经济大动荡的年代。（一）经济危机仍在深化：旧患未除，又添新忧在当前这个年代，我们可以看到，我们提出一个首先的基本判断，就是全球的危机目前仍然继续在深化。虽然很多专家，很多学者，包括很多政策层的一些人士在前几年也不断地认为全球经济已经逐渐从2007年、2008年的低谷进行复苏，危机的基本问题都已经解决。但是现实中大家逐渐看

4、到，实际上全球性的这种经济和金融的危机，它并没有从根本上消除。旧患表现一：全球经济失衡这里面我列举了一些主要的表现。所谓的全球危机继续深化的一个表现，就是旧患未除。过去一些毛病仍然存在。旧患未除的一个表现，就是所谓的经济发展方式。我们知道经济发展方式在过去谈到发达国家与中国这样的东方的发展中国家，有一个典型的区别。那么中国，我们叫做储蓄率过高，当然这是一个经济学上的含义。在国外，像美国这样的发达国家，它是储蓄过低，整个经济体系当中都没有什么储蓄，基本上靠负债来度日。但与此同时，他们的消费、福利又非常地高。这也是我们过去说为什么说美国人非常富裕，并不是说他们的国民储蓄非常高，也不是说他们居民的财

5、富有多么高。而是很大程度上是意味着他们有过高的消费，有非常高的福利。当然这个高消费、高福利背后，依靠的实际上是一种对外的负债。有一个流行的概念，诸位不知道从媒体上以前注意过没有，叫全球经济失衡。全球经济失衡，就是指这样一个概念。也就是说发达国家的储蓄率低，消费过度，像中国这样的发展中国家，消费不足，储蓄又过高。这是一种典型的所谓经济失衡。到目前为止，仍然没有从根本上得到转变。旧患表现二：经济结构问题再有一个旧患，就是所谓经济结构。经济结构典型的问题，一个是产业空心化，一个是服务业过度发展。这里产业空心化可能相对来说比较容易理解。我们知道从2001年到2006年，就是次贷危机爆发之前，整个五年多

6、的时间里，从中国到美国，到欧元区国家，到日本，到一些东欧国家、中欧国家等等。很大程度上实体经济和制造业的发展，实际上遇到了很多问题，整个经济的重心都转向了所谓房地产业和金融业的繁荣上面。所以后来我们看到泡沫的发生也是与这样一个产业的空心化是有关系的。同时，作为一个典型的例子，我们看到德国，为什么德国受到本轮危机的冲击比较小呢？因为德国在2000年之后仍然非常重视制造业的发展。所以我们在关注的时候发现有一个典型的是三十年河东，三十年河西。那么2000年左右，也就是说在两德合并之后，持续接近10年的时间里，有一段时间大家叫德国是“欧洲病夫”，一直到2000年左右还叫“欧洲病夫”。但是本轮危机之后，

7、明显地德国，无论是受危机的冲击影响，还是在复苏的过程中的表现，都远远地好于其他国家，甚至被很多人认为是欧洲的救星。启示一：这个从根本上告诉我们，一个国家它的经济发展、产业发展，很大程度上还是落在制造业身上，要真正依靠制造业的发展，依靠制造业的技术进步。这是一个典型的启示。启示二：另外一个启示就是服务业过度发展。服务业过度发展，可能有些同志有点疑问。因为我们国家现在提产业结构调整，一个基本的概念，适度降低第二和第一产业的比重，提高第三产业的比重。目前从全球出现了一个典型的问题，产业结构调整它并不一定对这个国家经济体系是最有利的。比如说像很多美洲的一些国家，尤其是南美、中美的一些国家，它的服务业比

8、重现在已经非常高了，有的甚至到了70%、80%左右。但是我们知道他们的经济弊端很多，经济问题非常深远。这里就遇到一个问题，产业结构调整并不意味着第三产业一定比第二产业更加好，更有优势。而是说第三产业服务业当中的高端服务业，这是能够带来生产效率提高的。像南美很多国家，虽然服务业比重很高，但是大量的农村人口涌入城市之后，从事的仍然是一些低端服务业，比如说跟餐饮、日常的一些人的衣食有关的一些低端服务业，这些服务业它本身附加值比较低，生产效率也比较低。大量的劳动力涌入这些低端服务业，反而使得这个生产效率降低，使得这个国家的经济出现问题。这是一个典型的旧患。旧患表现三：金融结构问题另一个旧患就是金融结构

9、，我们用一个专业的术语叫过度杠杆化。实际上就是一个泡沫的蔓延。07年当时爆发的次贷危机，当时有一个很形象的比喻，一些基础的资产可能像一些烂苹果，而金融创新就是给这个烂苹果增加各种美丽的包装，而不断一步一步的创新，就为这个包装增加了更加精美的包装。突然有一天，有人想打开包装看看里面是什么东西，结果发现是一个烂苹果。由此就引发了一系列的危机的链条反应。这个在危机过后，我们非常不幸的看到，很多07年、08年出现的问题，到09年、10年左右重新又出现了。尤其是在华尔街这样一些大型的投行身上，他们在危机之前做的很多衍生品交易，现在的规模又重新进行扩张、扩展。所以非常不幸的是，只要有巨额的利润吸引，那么这

10、种国际性的投行机构和金融机构它就会不断地继续进行这种存在巨大泡沫的金融创新。金融结构问题，到目前为止并没有根本上解决。只要解决不了，那么未来10年，或者是十几年，那么总要还要用另外一次危机来解决这种过度创新当中出现的泡沫，这个是不可避免的。旧患表现四：财政结构问题再一个旧患就是所谓财政结构。各个国家现在的赤字率都很高，政府债务率都很高。这个高来自于两方面：一是西方国家的政府和中国政府不一样，它是没有资产的。它如果想进行一些社会福利开支的增加，或者是刺激经济的一些措施，它必须靠大量的举债。一方面没有资产，一方面财政汲取能力比较差。因此，全球各国的政府现在都是一种债台高筑的现象。相比而言，虽然我们

11、国家显性的和隐性的政府负债率目前在不断提升，但是中国政府有一个好处，是全球最有钱的政府，资产负债表没有什么问题，这样有使得我们短期内的问题不大。长期内肯定还有问题，但是短期内中国政府是最有钱的政府，因为国有土地那是属于政府资产方的资产。那么大量的国有企业的国有股权，还有国有金融企业的股权都属于政府的资产。而在西方很多发达国家，政府的资产方、资产几乎没有。因此，应对冲击的能力明显差了很多。新忧表现一：货币的泛滥新的忧虑很明显有几方面：一方面是货币的泛滥。我们知道近期大家谈的货币战争的概念，虽然说学届对于货币战争这本书有很多批评。但是目前像美国、日本、欧元区国家都采取这种宽松和扩张性的货币政策，它

12、客观上就起到了一种货币战争的效应。本质上造成了全球过多的货币泛滥。如果关注了本世纪初的现象，各位可以看到，我们谈到06年、07年的危机为什么爆发，一个是金融创新过度，另外一个原因是从01年左右，以美联储为代表的各个国家，为了应对网络泡沫所采取的这种几乎零利率的超宽松的货币政策，导致了全球的货币泛滥。大量的货币到各国的资本市场上购买资产。现在看到，在本轮危机之后，导致07年危机发生的因素又重新出现了。那么唯一可以解释的，就是说只要条件不变，那么未来金融创新过度、货币泛滥这样一些因素又会重新导致新一轮危机。就目前的展望来看，我觉得是不可避免的。因为在危机之后的反思没有解决这样的问题，没有解决引起上

13、一轮危机的一些根本性矛盾。新忧表现二：政府债台高筑第二个新的忧虑，政府的债台高筑，政府的负债率越来越高，像欧元区国家很多已经濒临了破产的边缘。再有一个，我们叫松懈的市场纪律。所谓松懈的市场纪律，就是危机一旦发生，在经济没有危机的时候所遵循的一些市场原则也都被放弃了。一个最简单的，像这种所谓的全球贸易保护主义，各个国家以邻为壑这种现象已经越来越普遍了。而这种发达国家所谓过去所遵循的政府不干预市场的一些原则，它也逐渐被放弃了。在危机过程中，我们看到美国政府对于美国的市场也进行了大量干预，甚至政府直接出手救助各类的金融机构。这个就表现为它过去长期遵循的市场纪律越来越松懈。新忧表现三：社会动荡不安最后

14、一个，愈演愈烈的社会动荡。伴随着危机，必然会产生更多的社会的动荡。尤其是目前这种社会动荡已经不仅仅在过去所谓的传统的发展中国家和地区，而且逐渐影响到像美国和欧洲这样一些发达经济体。比如美国前两年所流行的这种占领华尔街的运动，也就表达了中下层受到危机损害的一些人，对于政府把大量的资金用来救助大机构、大企业所表达的不满。那么现在在欧元区国家，很多面临欧债危机冲击比较大的国家里面，同样遇到了这种社会的动荡性问题。即使在我们国家，我们可以看到，社会矛盾的积聚也是越来越明显。这里面全球都遇到一个愈演愈烈的社会动荡的状况。这种状况影响是极其深远的，它与2000年左右各个国家人们的心态是不太一样的。因为我印

15、象中，2000年左右最流行的词汇就是什么全球经济一体化、地球村，大家都是地球村的村民。但是经过了10多年的变化之后，我们发现全世界又重新回到了起点，世界大同的这种理想似乎离大家越来越远。因此，这是一个重新面临的真正的全球愈加动荡的年代。二、全球危机的长期性（一）以邻为壑：真实的货币战争按照最新的判断，全球危机的长期性，大家越来越认同。那么2月份刚刚结束的G20财长和央行行长会议上，大家公认认为目前的全球经济复苏表现是不太好的。另外，像发达经济体未来将有一个新的常态，就是高负债、高失业、低增长和低投资，他们出现一个新的常态。从去年以来这种情况来看，事实上的一个货币战争，虽然我个人也不太认同货币战

16、争这本书，因为那本书实际上是一本文学小说的创作，很多是想象出来的。但是这个概念也可以描述现在各个国家都以邻为壑的这种货币泛滥的状况。我们知道一个国家印的货币越多，那么在某种意义上，实际上是有利于出口，尤其是本国货币，如果是作为国际性的货币、国际性的支付手段，那么在某种意义上就意味着本国的货币贬值和通货膨胀由全世界都来承担，由其他国家都来承担。因此，宽松型、扩张型印钞票的这种货币政策，在某种意义上，它实际上表明了一个以邻为壑，国与国之间的一种货币方面的竞争。美国我们都知道量化宽松货币政策已经进行了好几轮，欧洲央行、日本央行他们进行的这种所谓的宽松货币政策也是非常地明显。我们知道美元它是国际性的货

17、币，所以他们要进行这种宽松货币政策。反过来说，人民币要走向国际化，一个不好听的说法，但是也是客观存在的，也是为了未来我们能使得其他国家能够承担一些我们应对危机的成本。通过输出人民币，那么同样也可以向境外转移一部分通货膨胀。为什么我们现在叫货币对外升值、对内贬值呢？就是人民币走不出去，整个新发行的货币就是在国内这么一个比较封闭的体系当中运行，它无法走出到国外。这样自然使得本国人民更多的承受这种高通胀的成本。所以未来不管大家承认不承认，实际上目前这样一个各个国家之间以邻为壑的这种货币战争的状态是越来越明显。（二）塞浦路斯危机1.塞浦路斯危机是怎么回事？这两天媒体上比较流行的一个事件，就是塞浦路斯的

18、危机，这是典型的当前国际危机的一个缩影。所谓危机，我们看塞浦路斯遇到了很多问题，它的经济、它的银行业都快崩溃了。前段时间为了防止银行业的崩溃，塞浦路斯提出了一个方案，就是把银行里面所有储户的存款冻结。比如说有一些比重，个人户口的存款在10万欧元以上的要征多少税，在几十万欧元以上的要征多少税，一次性的把储户的存款减计。这是一个比较极端的现象。有人开玩笑说叫“欧洲版的国五条”。这个在国外引起了非常广泛的一些讨论，因为这个在某种意义上意味着政府用行政的权威直接掠夺民间的财富。之所以会出现问题，是因为跟欧洲这一系列危机是连锁的效应，因为我们知道希腊是一个出现问题的国家，在希腊出现问题之前，塞浦路斯的银

19、行把很多储户的钱都投入到希腊的贷款和债券当中。希腊出了问题，它就出现了连锁效应，目前也向欧元区，向国际金融组织提出了救助申请，成为继希腊、爱尔兰、葡萄牙和西班牙之后第五个出问题的欧元区国家。2.为什么塞浦路斯事件引起广泛争议？塞浦路斯这个事件为什么引起广泛的争议？因为背后还有一点点阴谋论的味道。因为塞浦路斯是一个著名的离岸中心，它在银行里的存款，很大一部分都是俄罗斯人的钱。过去俄罗斯的富商、富豪已经把塞浦路斯作为一个典型海外洗钱离岸中心。这里就出现了，如果塞浦路斯冻结10万欧元以上的存款，那么冲击和影响最大的肯定就是俄罗斯，对俄罗斯的这种富裕人群冲击影响是最大的。所以现在有一种阴谋论，就是说欧

20、洲和美国想通过逼迫塞浦路斯，来间接的把俄罗斯也拉进来，让俄罗斯也来出钱救助塞浦路斯。如果各方达不成共识，那么塞浦路斯很有可能成为欧元区内首个破产的国家。3.欧盟为什么要救塞浦路斯？那么欧盟它为什么要救塞浦路斯？最大的原因就是保住欧元区不解体，避免信心的崩溃。因为一旦欧元区解体，那么这个改革在历史上所谓的人类社会的一个重大改革，就从形式上就已经出现了一个崩口，未来整个欧元区的协调性和统一性必然会受到重大冲击。4.塞浦路斯事件启示现在就这个塞浦路斯事件背后，实际上可以看到，既有政府方面的一些危机，还有金融方面的一些危机，还有现在国际上流行所谓阴谋论和政治上的危机，这也是当前国际金融危机的一个典型的

21、缩影，把经济、政治和金融方面的因素纠缠在一起。而解决这些危机，我觉得对于我们国家一个最重要的启示，就是现在应对这种国际性的金融危机，我们可以看到各个国家肯定是首先以本国利益为主。现在在处理国际金融经济竞争和危机当中，唯一依靠的最合理的就是机会主义，就是功利主义，这也是应对危机给我们提出的启示。那么在参与国际竞争的过程中，我们需要的不是国际主义，需要的是功利主义，需要的是一定程度上的利己主义。三、中国的经济问题谈了国际性的问题，我们进一步可以谈到中国经济的问题。这里面提出个人的一些观点，我认为中国经济长期来看仍然面临比较重要的危机挑战。从改革开放以来，实际上对于我们国家的经济是否会陷入危机，这样

22、的讨论是经常有的，尤其是经常成为海外学者讨论的话题。早在上世纪末期，亚洲金融危机之后，中国的银行业在2000年左右，为了应对经济下滑，发放了大量的贷款，出现了很多不良贷款，那么很多人认为中国的银行业实际上已经破产了。那时候就有人谈到中国经济崩溃论。（一） 中国是否会陷入危机？1.中国并未经历一场真正的危机那么在本轮危机爆发的时候，07年左右，又有人讨论中国经济是否陷入了问题？现在随着新一届政府上任，谈到中国经济会否陷入一个长期低增长的状况？会否陷入大危机的挑战？我觉得虽然说经历了97年和08年两次全球危机的冲击，但是这之前的几次状况，对于我们国家来说，还不是一场真正的经济危机，只是周期性的低谷

23、。从08年开始，国内人的消费、购物还是各方面，给人感觉好象离像美国和欧洲那样的情况还离的很远，某种意义上看，它只是一个周期性的波动，并没有经历一场真正的危机。所谓真正的危机，最通俗的现象就是生产过剩、企业利润下降、经济箫条、失业、通胀等等一系列令人觉得崩溃的因素。1929年的全球大危机树立了一个典型的样板。之后危机实际上更多是一些局部的影响。2.为什么危机越来越近了？首先对于我们国家，自本世纪初以来，应该说和全球经济的这种波动性是越来越密切的结合在一起了，也是因为我们现在经济的外向性程度越来越高，经济的对外依赖性越来越高。刚才谈到2000年美国引领的一个所谓新经济时代终于过去了，上世纪90年代

24、一说美国经济，大家都觉得进入了一个全新的黄金时期，也就是以互联网、IT、信息所引领的一个高增长、低通胀时期。2000年互联网泡沫破灭之后，全球的经济到了一个畸形发展的时期，跟我刚才探讨的问题是相关的。畸形的马车，首先作为需求拉动，有两大野马，一个叫做以美国为代表的这种发达经济体，我总结了一个概念叫古巴比伦式的消费失控。我们知道古巴比伦当时在最繁荣的时候毁灭掉，在他最繁荣的时候，消费注重失控，居民都限于这种贪婪的狂热当中，我们可以看到在美国出现的问题有类似之处。第二个拉经济马车的野马是新型经济体，这种低效的饥饿式的投资扩张。为什么说这两匹野马吗？大家从媒体上谈经济增长的时候，通常说GDP有三驾马

25、车，一个是投资，一个是消费，一个是出口。这三大马车在短期能够影响一个国家经济的发展方向。那么除了这两匹野马，还有一个车轮，一个是金融创新过度，一个是政府预算的扩张。还有一个马鞭子，我把它叫泛滥的货币。所以过去是这么一个比较畸形的马车在跑。08年的危机使得这个马车散架了，为什么？因为过去01年到05年宽松的货币，从06年开始紧缩，货币的紧缩，没有马鞭子，没有过剩的货币，那么在金融市场上和地产市场上，流动性出现了问题，他们的车轮就垮掉了，消费的野马也垮掉了。唯一使得大家渡过08年危机的，我觉得归根结底一个重要原因，就是所谓新兴市场的投资，尤其是像中国和印度这样的国家它仍然在进行城镇化，仍然进行大规

26、模的投资，全国都是一个大工地，直接和间接的拉动了全球经济的持续增长。刚才我也谈到了，在危机之后，在美国这样一些国家，在经历了阵痛之后，过去的货币泛滥又重新来了，眼花缭乱的金融创新又重新有了，一切曾经有过的问题又出现了。现在看起来，表面上看似乎是经济马车仍然是在前行，但是值得我们担心的，刚才也提到了，导致08年危机的一些前提因素，现在又纷纷登场了。而拉着这匹马车渡过08年危机的是新兴国家的这种投资，我们知道总有一天投资的高增长会结束，也就是说以中国、印度等等这种金砖国家它的投资的高增长，总有一个临界点，你到了那一天城市规模就会相对有限，就不会有大量的人群涌入城市当中。在很多成熟的市场经济体可以看

27、见，到处都见不到多少建筑工地，那就是我们这样的国家未来可能出现的情形。到那种情况下，依靠投资拉动的这样一种经济的马车，它就难以持续了。所以对于全球来说，能够渡过08年的低谷，中国的因素起到很大作用。我之所以想谈这个，想反过来说，对于我们国家来说，之所以还谈不上经历一个真正的危机，外因是因为全球所谓的金融危机还没有真正的成为经济方面的一个彻底的危机。另外，中国政府是世界上最有钱的政府，也是预算能力最高的政府。还有就是城市化带来的重要的投资拉动作用。我们一个基本的判断观点，从长周期的角度来看，2020年是一个重要的节点。假如我刚才所说的这种百病缠身的全球经济马车届时真正垮掉，而到那种情况下，中国这

28、种依靠高投资拉动的这种畸形发展模式也难以持续，那样的话，我们不仅对于全球渡过危机难以做出新的贡献，那么自己也会真正的面临内忧外患，陷入一场真正要通过危机来解决的这样的困难。（二）从生产和需求角度看中国经济问题1.生产角度第一，产业结构第一，过去30天中国产业结构一个基本的变化趋势是第一产业比重逐渐下降，第二产业迅速地提高，第三产业份额缓慢增长。这对应了我们国家的工业化程度。因此，大量的劳动力从第一产业向第二产业进行转移。正是因为我们知道工业比农业的生产效率要高的多，因此带来经济的这种快速增长。这里就遇到我刚才已经提到了一个问题，目前经过30多年的发展，第二产业越来越饱和，工业的很多领域出现了所

29、谓的产能过剩。那么在国家政策的引导下，大量的人口资源向第三产业和服务业进行转移。但是通过我们的研究显示，中国的服务业的劳动生产率目前还远远低于制造业，前者只相当于后者的70%左右。这就产生了什么？越来越多的人力和资源从制造业转到服务业的时候，中国经济总体的劳动生产率反而下降了，进而导致经济增长速度下降成为一个长期趋势。所以我们未来强调的产业结构调整，我觉得更多的是转向于高端的、先进的这种服务业，而不仅仅是这种低端服务业，这个可能是未来政府政策调整了一个导向，不仅仅是说从工业到服务业的一个转型，而是说服务业着眼于高端层面。第二，生产要素如果进一步从所谓的生产要素的结构来看，虽然大家可能不是学经济

30、学的，但是也可以直观的看，以前说生产，怎么样来生产？无非有几大要素，一个是劳动力，一个是资本，一个是技术进步。这是影响一个国家生产的最基本的要素。无论是西方经济学还是马克思经济学资本论其实都是阐述这样一个概念。一个国家经济要发展，要依靠这几个基本因素。首先中国已经从廉价劳动力的时代结束了。中国的劳动力越来越贵了。随着所谓的计划生育长期导致的这样一个劳动力缺乏、老龄化社会的后果已经越来越体现了。所以在这两年，在“两会”上我们可以看到，越来越多的专家，越来越多领域的人谈到要放开计划生育。因为过去我们认为中国是一个廉价劳动力所支撑的一个国家，但是现在廉价不行了，劳动力成本越来越高。同时劳动力的数量也

31、变得越来越缺乏。其次就是未来资本储蓄率是逐渐下降的。还有就是技术进步非常缓慢，这是我们国家一个非常典型的现象。科技创新、自主创新喊了很多年，从上世纪末就开始喊，但是现实当中很多研究证明，实际上我们国家的技术进步是非常缓慢的，这里有很多因素。既有大量的资源被投入到像房地产，像一些垄断资源行业这样一些阻碍技术进步的领域，也有所谓的跟国有经济和民营经济比重相关的一些问题，还有一些政府可能在某些层面没有充分激发出市场自发技术创新的这种动力。总而言之一个结果，技术进步在我们国家做的贡献度，通过研究发现，并不是很高。喊了长时间的技术创新、技术进步，并不高。在三大要素的作用下，未来中国经济增长的潜力，实际上

32、受到非常严重的冲击。最起码未来的好像是用之不尽的劳动力，非常充足的资本，未来要转变了。2.需求角度那么从需求角度，我们可以看到，到2020年左右，投资的拉动力会逐渐弱化，使得所谓的GDP的三驾马车，也可能是难以维系。企业效率下降当然要应对这样一些问题，首先无非是从需求和供给的角度来入手，当然这里面可能说太多理论性的东西，大家觉得比较复杂。比较总结一点，我觉得最为重要的一点，现在遇到的最大问题，就是说在某种程度上，目前企业的效率在下降，企业普遍的边际资本回报率在下降，背后很大程度上不得不归因于政府管制过度、预算规模扩张过度等等所导致的结果。药方一：重新进行二次改革那么要解决危机，我认为很大程度上要重新进行二次的改革，来重现上世纪80年代的这种放权让利的状况，既要约束国有资本的低效扩张，也要在要素市场打破